財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)

1、第七章 財(cái)務(wù)效益評(píng)估第一節(jié) 財(cái)務(wù)效益評(píng)估指標(biāo)一、財(cái)務(wù)效益評(píng)估指標(biāo)（一）財(cái)務(wù)效益評(píng)估的基本目標(biāo)財(cái)務(wù)效益分析就是要評(píng)定一個(gè)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行。財(cái)務(wù)分析要回答以下問(wèn)題：1項(xiàng)目投產(chǎn)后利潤(rùn)占投資的比率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等。2貸款償還期與投資回收期。3項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，即客觀因素對(duì)收益額和收益率的影響。（二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類(lèi)1、根據(jù)是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，可將財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)分為兩類(lèi)：靜態(tài)指標(biāo)：不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，也稱(chēng)簡(jiǎn)單法指標(biāo)。動(dòng)態(tài)指標(biāo)：考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，也考慮了項(xiàng)目整個(gè)周期。2、根據(jù)評(píng)價(jià)內(nèi)容可將財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)分為三類(lèi)，即財(cái)務(wù)盈利能力分析指標(biāo)、財(cái)務(wù)清償能力分析指標(biāo)和財(cái)務(wù)外匯效果分析指標(biāo)。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

2、實(shí)務(wù)中，一般是將兩種劃分方法結(jié)合起來(lái)運(yùn)用的，這些指標(biāo)通過(guò)基本報(bào)表直接或間接求得，也可以根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)進(jìn)行資金構(gòu)成分析，資金平衡分析和其他比率分析。（三）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)與基本財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)基本財(cái)務(wù)報(bào)表和輔助報(bào)表財(cái)務(wù)盈利能力分析靜態(tài)分析投資利潤(rùn)率投資計(jì)劃與資金籌措表，損益表投資利稅率投資計(jì)劃與資金籌措表，損益表資本金利潤(rùn)率投資計(jì)劃與資金籌措表，損益表靜態(tài)投資回收期現(xiàn)金流量表（全部投資）動(dòng)態(tài)分析財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值現(xiàn)金流量表（全部投資），現(xiàn)金流量表（自有資金）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率現(xiàn)金流量表（全部投資）動(dòng)態(tài)投資回收期現(xiàn)金流量表（全部投資，自有資金）財(cái)務(wù)清償能力分析資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債表固定資產(chǎn)投資國(guó)

3、內(nèi)借款償還期借款還本付息計(jì)算表流動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債表速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)外匯效果分析財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)外匯平衡表財(cái)務(wù)換匯成本財(cái)務(wù)外匯平衡表財(cái)務(wù)節(jié)匯成本財(cái)務(wù)外匯平衡表二、靜態(tài)財(cái)務(wù)盈利指標(biāo)1投資利潤(rùn)率指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資的比率。生產(chǎn)期內(nèi)各年利潤(rùn)總額變化的項(xiàng)目（如采掘工業(yè)項(xiàng)目）應(yīng)計(jì)算生產(chǎn)期年平均利潤(rùn)占投資的比率。投資利潤(rùn)率年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額項(xiàng)目總投資×100%年利潤(rùn)總額年產(chǎn)品銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入年產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加年總成本費(fèi)用年銷(xiāo)售稅金年產(chǎn)品稅年增值稅年?duì)I業(yè)稅年資源稅年城市維護(hù)建設(shè)稅年教育費(fèi)附加2投資利稅率：達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的一個(gè)正常年份的利

4、稅總額或項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利稅總額與總投資的比率。投資利稅率年利稅總額或年平均利稅總額項(xiàng)目總投資×100%年利稅總額年銷(xiāo)售收入年總成本費(fèi)用3資本金利潤(rùn)率：項(xiàng)目正常年份年利潤(rùn)總額或項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤(rùn)總額與資本金的比率，它反映投入項(xiàng)目的資本金的盈利能力。資本金利潤(rùn)率年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額資本金×100%項(xiàng)目總投資固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期借款利息流動(dòng)資金資本金是投資者繳付的出資額的一部分，也就是資本金是自有資金的一部分，另一部分是資本溢價(jià)。一般情況下，資本金與注冊(cè)資本相一致。靜態(tài)財(cái)務(wù)效益指標(biāo)在項(xiàng)目評(píng)估的作用主要體現(xiàn)在，這些效益指標(biāo)一般要高于同行業(yè)的平均效

5、益指標(biāo)，從而有利于作出選擇這一項(xiàng)目的決策。在項(xiàng)目分析時(shí)，必須了解同行業(yè)正常年份的開(kāi)工率，并分析本項(xiàng)目的正常年份開(kāi)工率。三、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（一）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。一個(gè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率（當(dāng)未制定基準(zhǔn)收益率時(shí)），將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起點(diǎn)（建設(shè)期初）的現(xiàn)值之和。即項(xiàng)目全部收益值減去全部支出現(xiàn)值的差額。表達(dá)式為：CI現(xiàn)金流入量CO現(xiàn)金流出量(CICO)t第t年的凈現(xiàn)金流量n計(jì)算期i基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率當(dāng)FNPV0時(shí)，項(xiàng)目是可以考慮接受的，表明項(xiàng)目的獲利能力超過(guò)或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率。當(dāng)FNPV0

6、時(shí)，表明項(xiàng)目獲利能力達(dá)不到基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率水平。（二）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它是項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比。即單位投資的凈現(xiàn)值。Ip投資（包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金）的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率可以作為凈現(xiàn)值的一個(gè)補(bǔ)充指標(biāo)。因?yàn)閮衄F(xiàn)值是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，它僅表明該項(xiàng)目超過(guò)基準(zhǔn)收益率的收益絕對(duì)額，但不能反映項(xiàng)目的資金利用效率。對(duì)于投資額不同的方案，除進(jìn)行凈現(xiàn)值比較外，還應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算凈現(xiàn)值率，弄清單位投資額所能獲得的凈現(xiàn)值。與凈現(xiàn)值相對(duì)應(yīng)，凈現(xiàn)值率也有三種情況，即凈現(xiàn)值率大于、等于或小于零。當(dāng)凈現(xiàn)值率大于或等于零時(shí)項(xiàng)目是可行的。四、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：是反映項(xiàng)目獲利能力的常用的重要?jiǎng)討B(tài)

7、評(píng)價(jià)指標(biāo)。它是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的累計(jì)折現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。用FIRR表示財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可通過(guò)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表計(jì)算，用試差法求得。一般來(lái)說(shuō)，試算用的兩個(gè)相鄰的高、低折現(xiàn)率之差，最好不超過(guò)2%，最大不要超過(guò)5%。試差法計(jì)算公式為：i1試算的低折現(xiàn)率；i2試算的高折現(xiàn)率；|NPV1|低折現(xiàn)率的現(xiàn)值（正值）的絕對(duì)值；|NPV2|高折現(xiàn)率的現(xiàn)值（負(fù)值）的絕對(duì)值。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，求出的FIRR應(yīng)與部門(mén)或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率（i）比較，當(dāng)FIRRi時(shí),表明項(xiàng)目獲利能力超過(guò)或等于基準(zhǔn)收益率，從財(cái)務(wù)上看，該項(xiàng)目是可以接受的。該指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)是比較直觀，容易理解，計(jì)算時(shí)不必事先確定一個(gè)折現(xiàn)率。缺點(diǎn)是計(jì)算較復(fù)

8、雜，而且同樣需要一個(gè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率作為判斷依據(jù)。同時(shí)，該指標(biāo)不宜用于項(xiàng)目排隊(duì)。不能直接用于互斥方案比較，在互斥方案比較中要用差額（增量）投資內(nèi)部收益率，即兩個(gè)方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率：時(shí)投資大的方案為優(yōu)。例：通過(guò)對(duì)凈現(xiàn)值的計(jì)算，一項(xiàng)目當(dāng)折現(xiàn)率為15%時(shí)，F(xiàn)NPV639.4萬(wàn)元，當(dāng)折現(xiàn)率提高到20%時(shí)，F(xiàn)NPV-250.8萬(wàn)元，求該項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率？解： 第二節(jié) 項(xiàng)目投資的回收能力與貸款清償能力評(píng)估一、全部投資回收期（一）靜態(tài)全部投資的回收期是反映項(xiàng)目投資回收能力的重要指標(biāo)，它是指通過(guò)項(xiàng)目的凈收益（包括利潤(rùn)和折舊）來(lái)回收總投資（包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資）所需要的時(shí)

9、間。計(jì)算全部投資回收期（無(wú)論是靜態(tài)，還是動(dòng)態(tài)）都是假定全部投資都是自有資金來(lái)完成，所有的利息，包括固定資產(chǎn)貸款利息和流動(dòng)資金借款利息都不考慮。全部投資回收期Pt一般從建設(shè)開(kāi)始年算起，也可以從投產(chǎn)開(kāi)始年算起。應(yīng)注明起算時(shí)間，以免產(chǎn)生誤解。CI現(xiàn)金流入量CO現(xiàn)金流出量(CI-CO)t第t年的凈現(xiàn)金流量全部投資回收期（Pt）（累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份數(shù)）1（上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）將求出的全部投資回收期與部門(mén)或行業(yè)的基準(zhǔn)全部投資回收期（P）比較，當(dāng)PtP時(shí)，應(yīng)認(rèn)為項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可以考慮接受的。例：某項(xiàng)目的建設(shè)期為2年，第一年年初投資100萬(wàn)元，第二年年初投資150萬(wàn)元。第三

10、年開(kāi)始投產(chǎn)并達(dá)100%的設(shè)計(jì)能力。每年銷(xiāo)售收入為200萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為120萬(wàn)元，銷(xiāo)售稅等支出為銷(xiāo)售收入的10%，求靜態(tài)的全部投資回收期。解：正常年份每年的凈現(xiàn)金流入為：銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售稅經(jīng)營(yíng)成本，即凈現(xiàn)金流入200200×10%12060萬(wàn)元。全部投資回收期見(jiàn)表。年序資金流出資金流入凈現(xiàn)金流量累計(jì)11200-100-10021500-150-250314020060-190414020060-130514020060-70614020060-10714020060+506年2個(gè)月靜態(tài)的投資回收期的主要優(yōu)點(diǎn)是能反映項(xiàng)目本身的資金回收能力。缺點(diǎn)是由于過(guò)分強(qiáng)調(diào)迅速獲得財(cái)務(wù)效益，沒(méi)有考慮回收資

11、金后的情況，而且沒(méi)有評(píng)價(jià)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的總收益和獲利能力。在使用這個(gè)指標(biāo)時(shí)，必須與其他指標(biāo)結(jié)合使用，否則，可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的結(jié)論。如有時(shí)A、B兩個(gè)方案，投資回收期雖相同，但累計(jì)現(xiàn)金流量不同，因此僅用Pt來(lái)判定方案的優(yōu)劣是不夠的。（二）動(dòng)態(tài)全部投資回收期Pt是按現(xiàn)值法計(jì)算的投資回收期。CI現(xiàn)金流入量CO現(xiàn)金流出量(CI-CO)t第t年的凈現(xiàn)金流量i基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率例：同上例求動(dòng)態(tài)的全部投資回收期（折現(xiàn)率12%，現(xiàn)金流量均發(fā)生在年初）解：正常年份每年現(xiàn)金凈流入為銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售稅金經(jīng)營(yíng)成本即年凈現(xiàn)金流入為2002012060（萬(wàn)元）動(dòng)態(tài)的全部投資回收期 單位：萬(wàn)元現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)系數(shù)凈

12、現(xiàn)值累計(jì)凈現(xiàn)值01000-1001-100-10011500-1500.8929-133.9-233.920000.79720-233.93140200600.711842.7-191.24140200600.635538.1-153567434.0-119.16140200600.506630.4-88.77140200600.452327.1-61.68140200600.403924.2-37.49140200600.360621.6-15.810140200600.322019.3+3.5動(dòng)態(tài)投資回收期可以較準(zhǔn)確地反映出不同方案的效益水平。以下表為例。凈現(xiàn)金流

13、量表年序AB金額累計(jì)凈現(xiàn)值累計(jì)凈現(xiàn)值金額累計(jì)凈現(xiàn)值累計(jì)凈現(xiàn)值1-3000-3000-2727-2727-3000-3000-2727-27272800-2200661-20661000-2000825-190131000-1200751-13151000-1000751-1150412000820-49510000683-4675120012007452501000100062115461200240067792710002000564713用靜態(tài)投資回收期指標(biāo)A、B方案相同，都為僅從靜態(tài)投資回收期來(lái)看兩個(gè)方案相同，但凈現(xiàn)金流量不同，整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的A優(yōu)于B，下面用動(dòng)態(tài)回收期指標(biāo)來(lái)看兩個(gè)方案。A

14、：B：結(jié)果A方案優(yōu)于B方案，符合前面分析的靜態(tài)投資回收期結(jié)合累計(jì)現(xiàn)金流量的結(jié)論。二、自有資金投資回收期由于全部投資回收都由自有資金來(lái)完成，這一假定顯得不夠合理。為了能真實(shí)反映自有資金的投資回收期，分析者就要使用自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表。自有資金的投資回收期也可以分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)的兩種，算法與前面介紹的全部投資回收期完全相同，唯一不同的是現(xiàn)金流量發(fā)生了變化。這里不再介紹。三、項(xiàng)目清償能力評(píng)估項(xiàng)目清償能力評(píng)估，是通過(guò)對(duì)“借款還本付息計(jì)算表”、“資金來(lái)源與運(yùn)用表”和“資產(chǎn)負(fù)債表”的計(jì)算，考察項(xiàng)目在計(jì)算期各年的財(cái)務(wù)狀況及償債能力，并計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和固定資產(chǎn)投資借款償還期。資產(chǎn)負(fù)債率、流

15、動(dòng)比率和速動(dòng)比率是通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)計(jì)算的。例：某項(xiàng)目在某一年的總資產(chǎn)為50000萬(wàn)元，短期借款為2500萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款為32000萬(wàn)元。應(yīng)收帳款為1200萬(wàn)元，存貨為5200萬(wàn)元，現(xiàn)金為1000萬(wàn)元，累計(jì)盈余資金為500萬(wàn)元，應(yīng)付帳款為1500萬(wàn)元，那么，該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)分別為：資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額總資產(chǎn)×100%(2500+32000+1500)/5000=36000/50000×100%=72%資產(chǎn)負(fù)債率一般以50%左右為好。流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債×100%（應(yīng)收帳款存貨現(xiàn)金累計(jì)盈余資金）（短期借款應(yīng)付帳款）×100%(1200+5200+1000+

16、500)/(2500+1500)×100%7900/4000×100%197.5%流動(dòng)比率一般以21左右較好。速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）流動(dòng)負(fù)債×100%(7900-5200)/4000×100%67.5%一般以11為合理。以上三項(xiàng)指標(biāo)，應(yīng)與同行業(yè)的平均水平或其他參照物相比較進(jìn)行評(píng)價(jià)。在我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度下，對(duì)一般國(guó)內(nèi)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，借款償還期是指固定資產(chǎn)投資借款償還期。因?yàn)榱鲃?dòng)資金雖然也包括自有資金和借款兩部分，但流動(dòng)資金借款在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)并不償還，而是有償占用，每年僅僅支付利息，直至項(xiàng)目計(jì)算期末才將回收的流動(dòng)資金再歸還。即使不是一直占用某銀行的

17、貸款，但在償還該銀行流動(dòng)資金貸款的同時(shí)，就要向其他銀行貸款，因此，可以假定借與還二者是抵消的，因此可以假定流動(dòng)資金借款是一直占用的。因此，借款償還期就是指在國(guó)家政策規(guī)定及項(xiàng)目具體財(cái)務(wù)條件下，項(xiàng)目投產(chǎn)后可用作還款的利潤(rùn)、折舊及其他收益額償還固定資產(chǎn)投資借款本金和利息所需要的時(shí)間。公式：Id固定資產(chǎn)借款本金和利息之和Pd借款償還期（從建設(shè)開(kāi)始年或投產(chǎn)年算起，應(yīng)注明）Rp年利潤(rùn)總額D年可用作償還借款的折舊R0年可用作償還借款的其他收益Rt還款期間的年企業(yè)留利(Rp+D+R0-Rt)第t年可用于還款的收益額借款還款期可直接從借款還本付息計(jì)算表推算，以年表示，計(jì)算公式為：借款償還期（Pd）借款償還后開(kāi)始

18、出現(xiàn)盈余年份數(shù)1當(dāng)年應(yīng)償還借款額當(dāng)年可用于還款的收益額借款還本付息計(jì)算表 單位：萬(wàn)元序號(hào)年 份項(xiàng) 目利率（%）建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456n1借款及還本付息1.1年初借款本息累計(jì)本金建設(shè)期利息1.2本年借款1.3本年應(yīng)計(jì)利息1.4本年還本1.5本年付息2償還借款本金的資金來(lái)源2.1利潤(rùn)2.2折舊2.3攤銷(xiāo)2.4其他資金合 計(jì)(2.1+2.2+2.3+2.4)在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，應(yīng)以年息為標(biāo)準(zhǔn)，如借款合同中規(guī)定的不是年息，要折成年息，即：年利率(1+r/m)m-1r為名義利率；m為付息次數(shù)年初借款（我們假定）借款發(fā)生在年初并一年計(jì)息一次每年應(yīng)計(jì)利息（年初借款本息和本年借款額）

19、5;年利率還本付息的方法很多，包括等額償還本息總額，等額還本利息照付等。等額償還本息總額i利息率；(A/P，i，n)投資回收系數(shù)等額償還本息總額時(shí)，本金償還將逐漸增大，而利息償還將逐漸減少。如果不是這樣，借款就永遠(yuǎn)也無(wú)法償清了。等額還本，利息照付時(shí)，年還本利息總額為：等額還本時(shí)，利息償還數(shù)額將逐漸減小。在計(jì)算固定資產(chǎn)借款償還期時(shí)，本質(zhì)上不是按合同規(guī)定來(lái)計(jì)算償還額及償還期，而是用項(xiàng)目產(chǎn)生的收益所能夠?qū)崿F(xiàn)的年還本付息額及償還期。這是作為簽訂合同的依據(jù)，或判定項(xiàng)目能否獲得銀行的貸款。例：一項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資為1100萬(wàn)元（含固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅），其中利用外資50萬(wàn)美元，合人民幣500萬(wàn)元，人民幣投

20、資600萬(wàn)元，假定全部是貸款，外幣貸款利率為8%，人民幣貸款利率為10%。第一年年初付款，建設(shè)期2年，第3年年初投產(chǎn)，達(dá)到設(shè)計(jì)能力的1/3，第4年達(dá)到設(shè)計(jì)能力的2/3，第5年達(dá)到100%，正常年份的國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售收入為500萬(wàn)元，國(guó)外銷(xiāo)售10萬(wàn)美元，合100萬(wàn)元人民幣。銷(xiāo)售稅金為銷(xiāo)售收入的6%。正常年份的經(jīng)營(yíng)成本為200萬(wàn)元，其中固定成本為150萬(wàn)元，變動(dòng)成本為50萬(wàn)元，成本均可以用人民幣支付。該項(xiàng)目使用壽命為20年，期末殘值為0。采取直線折舊方式。外幣貸款必須用外幣償還（只能用產(chǎn)品銷(xiāo)售收入，假定沒(méi)有外匯市場(chǎng)），人民幣貸款可以用人民幣，也可以用外幣償還（匯率為1美元10元人民幣）。求外幣貸款和人民幣

21、貸款的償還期（不考慮所得稅）。解：1外幣貸款償還期用表計(jì)算（只能用國(guó)外銷(xiāo)售收入10萬(wàn)美元償還）。外幣貸款的還款期計(jì)算 單位：萬(wàn)美元序號(hào)年份項(xiàng) 目123456789101112130%0%33.3%66.7%100%100%100%1上年本息結(jié)轉(zhuǎn)或借款額505458.3259.6657.7652.3846.5740.3033.5226.2018.309.760.542本年應(yīng)計(jì)利息44.324.674.774.624.193.733.222.682.101.460.780.043本息合計(jì)5458.3262.9964.4362.3856.5750.3043.5236.2028.3019.7610.540.584本年還本付息003.336.6710101010101010100.585年末本息欠款5458.3259.6657.7652.3846.5740.3033.5226.2018.309.760.540還本付息時(shí)間為1310.58/1012.06（年）2人民幣貸款的還款來(lái)源正常年份利潤(rùn)（這里沒(méi)有考慮外幣收入，不是真正意義上的利潤(rùn)）人民幣的銷(xiāo)售收入經(jīng)營(yíng)成本銷(xiāo)售稅折舊每年折舊總投資使用年限