第十章營運資金管理

1、第十章 營運資金管理營運資金=流動資產(chǎn)流動負(fù)債一、短期負(fù)債籌資（一）短期負(fù)債籌資的特點（一）短期負(fù)債籌資的特點1 1、籌資速度快，容易取得。、籌資速度快，容易取得。2 2、籌資富有彈性、籌資富有彈性3 3、籌資成本低、籌資成本低4 4、籌資的風(fēng)險高、籌資的風(fēng)險高（二）短期負(fù)債籌資的主要形式（二）短期負(fù)債籌資的主要形式商業(yè)信用商業(yè)信用 短期借款短期借款 1、商業(yè)信用 商業(yè)信用是指在商品交易中由于延商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付系。商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。票

2、據(jù)、預(yù)收賬款等。 （1 1）應(yīng)付賬款）應(yīng)付賬款 是企業(yè)購買貨物暫未付款而欠對方是企業(yè)購買貨物暫未付款而欠對方的款項，賣方利用這種方式促銷，而買方則的款項，賣方利用這種方式促銷，而買方則等于向賣方借用資金購進(jìn)商品，可以滿足短等于向賣方借用資金購進(jìn)商品，可以滿足短期資金需要。期資金需要。 放棄現(xiàn)金折扣成本放棄現(xiàn)金折扣成本= =折扣百分比折扣百分比（1-1-折扣百分比）折扣百分比）360360（信用期（信用期- -折扣期）折扣期）（2）應(yīng)付票據(jù)）應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付票據(jù)是企業(yè)進(jìn)行延期付款商品交易應(yīng)付票據(jù)是企業(yè)進(jìn)行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。分銀行時開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。分銀行承

3、兌匯票和商業(yè)承兌匯票。應(yīng)付票據(jù)可以帶承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。應(yīng)付票據(jù)可以帶息，也可以帶息，應(yīng)付票據(jù)的利率一般比銀息，也可以帶息，應(yīng)付票據(jù)的利率一般比銀行借款的利率低，且不用保持相應(yīng)的補(bǔ)償余行借款的利率低，且不用保持相應(yīng)的補(bǔ)償余額和支付協(xié)議費，所以應(yīng)付票據(jù)的籌資成本額和支付協(xié)議費，所以應(yīng)付票據(jù)的籌資成本低于銀行借款成本。但是應(yīng)付票據(jù)到期必須低于銀行借款成本。但是應(yīng)付票據(jù)到期必須歸還，如延期便要交罰金，因而風(fēng)險較大。歸還，如延期便要交罰金，因而風(fēng)險較大。 （3）預(yù)收賬款）預(yù)收賬款2、短期借款 短期借款是指企業(yè)向銀行或其他非短期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款。銀行機(jī)構(gòu)借

4、入的期限在一年以內(nèi)的借款。u 短期借款的種類：短期借款的種類： 按目的和用途分生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借按目的和用途分生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款等?？?、結(jié)算借款等。u借款的信用條件借款的信用條件 信貸限額信貸限額 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 補(bǔ)償補(bǔ)償性余額性余額 借款抵押借款抵押 企業(yè)對銀行的選擇企業(yè)對銀行的選擇 選擇銀行時選擇銀行時, ,重要的是要選用適宜的借款種類、重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件，此外還應(yīng)考慮下列有關(guān)因素：借款成本和借款條件，此外還應(yīng)考慮下列有關(guān)因素： 銀行對貸款風(fēng)險的態(tài)度銀行對貸款風(fēng)險的態(tài)度 銀行對企業(yè)的態(tài)度銀行對企業(yè)的態(tài)度 貸款的專業(yè)化程度貸款的專業(yè)化程

5、度 銀行的穩(wěn)定性銀行的穩(wěn)定性短期借款籌資的特點短期借款籌資的特點 短期借款可以隨企業(yè)需要安排，便于靈活使短期借款可以隨企業(yè)需要安排，便于靈活使用，且取得亦較簡便。但其特出缺點是短期內(nèi)要歸用，且取得亦較簡便。但其特出缺點是短期內(nèi)要歸還，特別是在帶有諸多附加條件的情況下更使風(fēng)險還，特別是在帶有諸多附加條件的情況下更使風(fēng)險加劇。加劇。二、流動資金的管理 流動資金是指投放在流動資金上的資流動資金是指投放在流動資金上的資金，主要項目是現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨，他金，主要項目是現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨，他們占用了絕大部分的流動資金。們占用了絕大部分的流動資金。（一）現(xiàn)金和有價證券的管理（一）現(xiàn)金和有價證券的管理

6、1 1、現(xiàn)金管理的目標(biāo)、現(xiàn)金管理的目標(biāo) 企業(yè)持有現(xiàn)金的原因，主要是滿足交企業(yè)持有現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。 企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在資企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在資產(chǎn)的流動性和贏利能力之間作出選擇，以獲產(chǎn)的流動性和贏利能力之間作出選擇，以獲得最大的長期利潤得最大的長期利潤2、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定現(xiàn)金的收支范圍現(xiàn)金的收支范圍 現(xiàn)金收入的內(nèi)容，主要是企業(yè)的銷貨款收入、現(xiàn)金收入的內(nèi)容，主要是企業(yè)的銷貨款收入、勞務(wù)收入以及其他業(yè)務(wù)收入。庫存現(xiàn)金支出主要用勞務(wù)收入以及其他業(yè)務(wù)收入。庫存現(xiàn)金支出主要用于日常零量開支或找零于日常零量開支或找

7、零, ,按有關(guān)現(xiàn)金管理制度規(guī)定，按有關(guān)現(xiàn)金管理制度規(guī)定，現(xiàn)金支出的具體范圍是：現(xiàn)金支出的具體范圍是：1) 1) 職工工資、津貼；職工工資、津貼；2) 2) 個人勞務(wù)報酬；個人勞務(wù)報酬；3) 3) 根據(jù)國家現(xiàn)定發(fā)給個人的各種獎金；根據(jù)國家現(xiàn)定發(fā)給個人的各種獎金；4) 4) 各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定的對個各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出；人的其他支出； 5) 5) 向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款；款；6) 6) 出差人員必須隨身攜帶的差旅費；出差人員必須隨身攜帶的差旅費；7) 7) 結(jié)算起點以下的零量支出；結(jié)算起點以下的零量支出；8) 8)

8、 中國人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支中國人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支出。出?，F(xiàn)金收支應(yīng)遵循的以下規(guī)定：現(xiàn)金收支應(yīng)遵循的以下規(guī)定：1) 限定現(xiàn)金的使用范圍。限定現(xiàn)金的使用范圍。2) 規(guī)定庫存現(xiàn)金限額和現(xiàn)金送存銀行的規(guī)定庫存現(xiàn)金限額和現(xiàn)金送存銀行的期限。一般按企業(yè)期限。一般按企業(yè)3至至5天的日常零量開支所天的日常零量開支所需量核定。交通不便和邊遠(yuǎn)山區(qū)的企業(yè)庫存需量核定。交通不便和邊遠(yuǎn)山區(qū)的企業(yè)庫存現(xiàn)金限額，可以多于現(xiàn)金限額，可以多于5天，但最長不可超過天，但最長不可超過15天。天。3) 在銀行存入或支取現(xiàn)金，必須注明來在銀行存入或支取現(xiàn)金，必須注明來源和用途。源和用途。4) 現(xiàn)金支付實行現(xiàn)金

9、支付實行收支兩條線收支兩條線，非特殊，非特殊情況下不準(zhǔn)坐支現(xiàn)金。情況下不準(zhǔn)坐支現(xiàn)金。5) 赴外地采購不得攜帶大量現(xiàn)金。赴外地采購不得攜帶大量現(xiàn)金。6) 購置?？厣唐凡坏檬褂矛F(xiàn)金。購置專控商品不得使用現(xiàn)金。 3、現(xiàn)金收支的管理現(xiàn)金收支的管理力爭現(xiàn)金流量同步力爭現(xiàn)金流量同步使用現(xiàn)金浮游量使用現(xiàn)金浮游量加速收款加速收款推遲應(yīng)付款的支付推遲應(yīng)付款的支付4 4、最佳現(xiàn)金持有量、最佳現(xiàn)金持有量u成本分析模式：機(jī)會成本、管理成本、短缺成本分析模式：機(jī)會成本、管理成本、短缺成本成本u隨機(jī)模式隨機(jī)模式 的標(biāo)準(zhǔn)差預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化有價證券的日利息日換成本每次有價證券的固定轉(zhuǎn)ibLRHLibR233432RHL0

10、時間現(xiàn)金持有量例:假定某公司有價證券的年利率假定某公司有價證券的年利率9%,9%,每次固定轉(zhuǎn)每次固定轉(zhuǎn)換成本為換成本為5050元元, ,公司認(rèn)為任何時候銀行活期存公司認(rèn)為任何時候銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于款及現(xiàn)金余額均不能低于10001000元元, ,又根據(jù)以往又根據(jù)以往經(jīng)驗測算出現(xiàn)金余額波動的標(biāo)準(zhǔn)差為經(jīng)驗測算出現(xiàn)金余額波動的標(biāo)準(zhǔn)差為800800元元. .（二）應(yīng)收賬款的管理u 信用政策的確定：信用政策的確定： 1 1、信用期間、信用期間 2 2、信用標(biāo)準(zhǔn)（五、信用標(biāo)準(zhǔn)（五C C標(biāo)準(zhǔn)）標(biāo)準(zhǔn)） 品質(zhì)品質(zhì) 能力能力 資本資本 抵押抵押 條件條件 3 3、現(xiàn)金折扣政策、現(xiàn)金折扣政策u 應(yīng)收賬款

11、的收賬應(yīng)收賬款的收賬 應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督 收款政策的制定收款政策的制定例：某公司現(xiàn)在采用例：某公司現(xiàn)在采用3030天按發(fā)票金額付款的信用政策，天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至擬將信用期放寬至6060天，仍按發(fā)票金額付款即不給天，仍按發(fā)票金額付款即不給現(xiàn)金折扣，該公司投資的最低報酬率為現(xiàn)金折扣，該公司投資的最低報酬率為15%15%，其有，其有關(guān)數(shù)據(jù)如下表關(guān)數(shù)據(jù)如下表：項目項目30天天60天天銷售量（件）銷售量（件）100000120000銷售額（元）（單價銷售額（元）（單價5元）元）50000600000銷售成本銷售成本變動成本（每件變動成本（每件4元元)4

12、00000480000固定成本固定成本5000050000可能發(fā)生的收賬費用（元）可能發(fā)生的收賬費用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失可能發(fā)生的壞賬損失50009000（三）存貨的管理u存貨管理的目標(biāo)存貨管理的目標(biāo) 存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物質(zhì)，包括材料、燃料、售或者耗用而儲備的物質(zhì)，包括材料、燃料、底值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)底值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作品、商品等。作品、商品等。 存貨的需要出自以下的原因：存貨的需要出自以下的原因： 1 1、保證生產(chǎn)或銷售的需要。、保證生產(chǎn)或銷售的需要。 2 2、出自價格的

13、考慮。、出自價格的考慮。 進(jìn)行存貨管理，就要盡力在各種存貨進(jìn)行存貨管理，就要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間做出權(quán)衡，達(dá)到兩者的成本與存貨效益之間做出權(quán)衡，達(dá)到兩者的最佳結(jié)合。最佳結(jié)合。u儲備存貨的有關(guān)成本儲備存貨的有關(guān)成本1、取得成本取得成本 A訂貨成本訂貨成本 訂貨成本指訂單的成本，如辦公費、差旅費、訂貨成本指訂單的成本，如辦公費、差旅費、郵資、電報電話費等支出。郵資、電報電話費等支出。 B購置成本購置成本 購置成本指存貨本身的價值，經(jīng)常用數(shù)量與購置成本指存貨本身的價值，經(jīng)常用數(shù)量與單價的乘積單價的乘積(DU)來確定。來確定。KQDF 1訂貨成本DUKQDFTCa12 2、儲存成本、儲存成

14、本 儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應(yīng)計的利息、倉庫費用、包括存貨占用資金所應(yīng)計的利息、倉庫費用、保險費用、存貨破損和變質(zhì)損失等等，通常有保險費用、存貨破損和變質(zhì)損失等等，通常有TCTC來表示。來表示。 儲存成本也分為固定成本和變動成本。儲存成本也分為固定成本和變動成本。ccKQFTC223、缺貨成本（缺貨成本（TCs) 缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷

15、售機(jī)會的損失銷售機(jī)會的損失 。ScScaTCKQFDUKQDFTCTCTCTC221u存貨決策存貨決策 存貨決策涉及四項內(nèi)容：決存貨決策涉及四項內(nèi)容：決定進(jìn)貨項目、選擇供應(yīng)單位、決定進(jìn)定進(jìn)貨項目、選擇供應(yīng)單位、決定進(jìn)貨時間和決定進(jìn)貨批量。貨時間和決定進(jìn)貨批量。 按照存貨管理的目的，需要按照存貨管理的目的，需要通過合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時間，是通過合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時間，是存貨的總成本量最低，這個批量叫做存貨的總成本量最低，這個批量叫做經(jīng)濟(jì)批量經(jīng)濟(jì)批量經(jīng)濟(jì)定貨量基本模型經(jīng)濟(jì)定貨量基本模型 經(jīng)濟(jì)定貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件經(jīng)濟(jì)定貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件是：是： 1、企業(yè)能夠及時補(bǔ)充存貨，

16、即需要訂貨時、企業(yè)能夠及時補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時便立即取得存貨。便立即取得存貨。 2、 能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。 3、不允許缺貨，即無缺貨成本，不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零，為零， 4、需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，即、需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，即D為已知為已知常量。常量。5 5、存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即、存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即U U為已為已知常量。知常量。6 6、企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)、企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。貨。7 7、所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需、所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他要

17、的存貨而影響其他 cQCKDKTCKKDQ22)(*總成本與經(jīng)濟(jì)批量有關(guān)的存貨經(jīng)濟(jì)批量u存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用送貨期送貨期存量時間基本模型的擴(kuò)展基本模型的擴(kuò)展設(shè)每批訂貨數(shù)量為由于每日送貨量為，設(shè)每批訂貨數(shù)量為由于每日送貨量為，故該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)為，稱之為送貨故該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)為，稱之為送貨期期因為每日耗用量為因為每日耗用量為d, d, 故送貨期內(nèi)的全部耗用量故送貨期內(nèi)的全部耗用量為：為：則最高庫存量為：則最高庫存量為：則平均存貨為：則平均存貨為：dPQdPQQ)(21dPQQ所以：所以：經(jīng)濟(jì)批量經(jīng)濟(jì)批量總成本總成本dPPKcKDQ2)1 (2)(PdKDKQTCc例：某零件年需用量（）

18、為件，每例：某零件年需用量（）為件，每日送貨量（）為件，每日耗用量（日送貨量（）為件，每日耗用量（d)d)為為10 10 件件, ,單價單價(U)(U)為元，一次訂貨成本（）為元，一次訂貨成本（）為元單位儲存變動成本為元，求經(jīng)濟(jì)為元單位儲存變動成本為元，求經(jīng)濟(jì)批量，存貨總成本及訂貨次數(shù)與時間批量，存貨總成本及訂貨次數(shù)與時間訂貨提前期訂貨提前期u一般情況下一般情況下. .企業(yè)的存貨不能做到隨時補(bǔ)充企業(yè)的存貨不能做到隨時補(bǔ)充, ,因此因此不能等存貨用光再去訂貨不能等存貨用光再去訂貨, ,而需要在沒有用完時而需要在沒有用完時提前訂貨。提前訂貨。再訂貨點（）：企業(yè)再次發(fā)出訂貨單是，再訂貨點（）：企業(yè)再

19、次發(fā)出訂貨單是，尚存的庫存量尚存的庫存量每日平均需用量交貨時間:dLdLR保險儲備 R=交貨時間 平均日需求+保險儲備 經(jīng)驗法： )(2/1ntmrS 與此有關(guān)的總成本為與此有關(guān)的總成本為TC(STC(S、B),B),缺貨成缺貨成本為本為C CS S , ,保險儲備成本為保險儲備成本為C CB,B,則：則： TC(S TC(S、B)= CB)= CS S+ C+ CB,B, 設(shè)單位缺貨成本為設(shè)單位缺貨成本為K KU U，一次訂貨缺貨，一次訂貨缺貨量為量為S,S,年訂貨次數(shù)為年訂貨次數(shù)為N N，保險儲備量為，保險儲備量為B,B,單位單位存貨成本為存貨成本為K KC C, ,則：則： TC(S T

20、C(S、B)= KB)= KU USN+BKSN+BK不連續(xù)概率法：例、假定某存貨的年需要量D=3600件，單位儲存成本KC=2元，單位缺貨成本KU=4元，交貨時間L=10天；已經(jīng)計算出經(jīng)濟(jì)批量Q*=300件。每年訂貨次數(shù)N=12次。交貨期內(nèi)的存貨需要量及其概率分布如下表：需要量（需要量（1010d)d)707080809090100100110110120120130130概率（p)0.010.040.200.500.200.040.01有數(shù)量折扣時的決策例：某企業(yè)全年需用A零件1500個，每件每年儲存成本0.5元，每次訂貨費用81.67元，供應(yīng)商規(guī)定:每次訂貨量達(dá)到750個時，可獲2%的價

21、格優(yōu)惠，不足750個時單價為50元。存貨控制存貨的歸口分級控制對存貨資金實行統(tǒng)一管理實行資金的歸口管理實行資金的分級管理步驟步驟計算每一種存貨在一定時間內(nèi)（一般為計算每一種存貨在一定時間內(nèi)（一般為1 1年）的資年）的資金占用額；金占用額；計算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百計算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；分比，并按大小順序排列，編成表格；根據(jù)事先測定好的標(biāo)準(zhǔn)，把最重要的存貨劃為根據(jù)事先測定好的標(biāo)準(zhǔn)，把最重要的存貨劃為A A類，類，把一般存貨劃為把一般存貨劃為B B類，把不重要的存貨劃為類，把不重要的存貨劃為C C類，并類，并畫圖表示出來；畫圖表示出來；對對A A類存貨進(jìn)行重點規(guī)劃和控制，對類存貨進(jìn)行重點規(guī)劃和控制，對B B類存貨進(jìn)行次類存貨進(jìn)行次重點管理，對重點管理，對C C類存貨只進(jìn)行一般管理類存貨只進(jìn)行一般管理。ABC分類管理法材料品種（用編號代替）占用資金數(shù)額（元）類別各類存貨品種數(shù)量（種）占存貨品種總數(shù)的比重（%）各類存貨占用資金數(shù)量（元）占存貨總資金的比重（%）1200000A320%40000080%210000031