云南白藥財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上 云南白藥股份公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 實(shí)驗(yàn)（設(shè)計(jì)）： 財(cái)務(wù)管理課程綜合實(shí)驗(yàn)（設(shè)計(jì)） 班級(jí)： 組長(zhǎng)： 成員： 指導(dǎo)教師： 2012年 5 月 專心-專注-專業(yè)目 錄 第一部分、 公司簡(jiǎn)介.41、 概況.42、 股東情況.63、 公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)情況.84、 行業(yè)分析.10第二部分、企業(yè)財(cái)務(wù)效率分析.11一、企業(yè)償債能力分析 .11 （1） 短期償債能力分析 .11（2） 長(zhǎng)期償債能力分析 .14二、企業(yè)盈利能力分析.15三、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析.17四、企業(yè)發(fā)展能力分析.18五、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析.19第三部分、對(duì)三大報(bào)告的分析.20 一、對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表分析.20二、對(duì)利潤(rùn)表分析.

2、21三、對(duì)現(xiàn)金流量表的分析.22經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)就流量分析.22投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析.22籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析.22第四部分、綜合分析與風(fēng)險(xiǎn)分析.23一、杜邦財(cái)務(wù)分析.23二、綜合分析.24三、風(fēng)險(xiǎn)分析.25四、公司財(cái)務(wù)管理存在的問題與建議.26 第一部分、公司概況1、 概況 (一)、簡(jiǎn)介 云南白藥集團(tuán)股份(股票簡(jiǎn)稱“云南白藥”,股票代碼,深圳證券交易所)，前身為成立于1971年 6月的云南白藥廠。1993年5月3日經(jīng)云南省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)云體(1993)48號(hào)文批準(zhǔn),云南白藥廠進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改革,成立云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司,在云南省工商行政管理局注冊(cè)登記。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)審字(

3、1993)55號(hào)文批準(zhǔn),公司于1993年 11月首次向社會(huì)公眾發(fā)行股票2,000萬股(含20萬內(nèi)部職工股),定向發(fā)行400萬股 ,發(fā)行價(jià)格3.38元/股,發(fā)行后總股本8,000萬股。經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn),1993年12月15日公司社會(huì)公眾股(A股)在深圳證券交易所上市交易,內(nèi)部職工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月經(jīng)臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議討論,公司更名為云南白藥集團(tuán)股份有限公司。1 經(jīng)過30多年的發(fā)展，公司已從一個(gè)資產(chǎn)不足300萬元的生產(chǎn)企業(yè)成長(zhǎng)為一個(gè)總資產(chǎn)76.3億多，總銷售收入逾100億元（2010年末），經(jīng)營(yíng)涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品

4、、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購(gòu)代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實(shí)力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個(gè)產(chǎn)品，主要銷往國(guó)內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國(guó)家、地區(qū)的市場(chǎng)?！霸颇习姿帯鄙虡?biāo)于2002年2月被國(guó)家工商行政管理總局商標(biāo)局評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)。 云南白藥集團(tuán)公司是云南大型工商醫(yī)藥企業(yè),是中國(guó)中成藥五十強(qiáng)之一,1997年被確定為云南省首批重點(diǎn)培育的四十家大企業(yè)大集團(tuán)之一。1997年經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn),獲得企業(yè)經(jīng)營(yíng)

5、進(jìn)出口權(quán)。1999年被云南省科委認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。1999年被國(guó)家人事部批準(zhǔn)建立博士后工作研究站。2002年被云南省政府列為10戶重點(diǎn)扶持的醫(yī)藥企業(yè)之一。2003年公司控股子公司云南白藥集團(tuán)大理藥業(yè)有限責(zé)任公司、麗江藥業(yè)有限公司及天紫紅藥業(yè)有限公司先后通過國(guó)家GMP認(rèn)證,公司控股子公司云南省醫(yī)藥有限公司、云南白藥大藥房有限公司、云南白藥集團(tuán)醫(yī)藥電子商務(wù)有限公司通過GSP認(rèn)證。2004年7月公司合劑、口服液劑型通過國(guó)家GMP認(rèn)證,2004年9月公司文山三七種植基地高水準(zhǔn)通過國(guó)家GAP認(rèn)證。2005年9月公司糖漿劑、軟膏劑、搽劑通過國(guó)家GMP認(rèn)證。2006年天紫紅飲片車間通過GMP認(rèn)證。 199

6、5年,云南白藥被列為國(guó)家一級(jí)保護(hù)品種,保護(hù)期20 年,這也是國(guó)內(nèi)享受此種保護(hù)僅有的兩個(gè)中藥產(chǎn)品之一。公司法定中文名稱：云南白藥集團(tuán)股份有限公司公司法定英文名稱：YUNNAN BAIYAO GROUP CO.,LTD公司法定代表人：王明輝聯(lián)系地址：云南省昆明市二環(huán)西路222 號(hào)電話：電子信箱：證券事務(wù)代表：馬青 吳偉聯(lián)系地址：云南省昆明市二環(huán)西路222號(hào)電話： 電子信箱： 傳真：公司注冊(cè)地址:昆明市國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)公司辦公地址：昆明市二環(huán)西路222 號(hào)郵政編碼：公司國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址：電子信箱：ynby 公司選定的信息披露報(bào)紙名稱：證券時(shí)報(bào)、上海證券報(bào)、中國(guó)證券報(bào)登載年度報(bào)告的中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)

7、站的網(wǎng)址：公司年度報(bào)告?zhèn)渲玫攸c(diǎn)：本公司檔案室公司股票上市交易所：深圳證券交易所股票簡(jiǎn)稱：云南白藥股票代碼：其他有關(guān)資料：公司首次注冊(cè)登記日期：1993 年11 月30 日首次注冊(cè)地點(diǎn)：云南省昆明市西壩路51 號(hào)公司變更注冊(cè)登記日期：2000 年5 月4 日變更注冊(cè)地點(diǎn)：昆明市國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)：53稅務(wù)登記號(hào)碼：534x公司聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所名稱:中審亞太會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司辦公地址:云南省昆明市青年路延長(zhǎng)線志遠(yuǎn)大廈16 樓（二）、經(jīng)營(yíng)范圍 化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、食品(憑許可證經(jīng)營(yíng)),化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售;糖、茶、建筑材

8、料,裝飾材料的批發(fā)、零售、代購(gòu)代銷;科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理(憑資質(zhì)證開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng))，醫(yī)療器械(二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品)，日化用品。（三）、主營(yíng)業(yè)務(wù)公司主要經(jīng)營(yíng)化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等 ，以及藥品（以中成藥為主）的研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及外購(gòu)藥品的批發(fā)零售 （4） 、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 1.獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)。“云南白藥”被尊為傷科圣藥，已成為中國(guó)馳名商標(biāo)。云南獨(dú)特的藥用資源也為公司的可持續(xù)發(fā)展提供了強(qiáng)大的支撐。作為云南省醫(yī)藥工業(yè)的支柱，更是受到當(dāng)?shù)卣蛧?guó)家的全力支持； 2.持續(xù)的創(chuàng)新能力。無論在發(fā)展戰(zhàn)略、新品研發(fā)，還是組織管理方面均可圈可點(diǎn)； 3.完備

9、的天然藥物產(chǎn)業(yè)鏈。公司已形成了一條從原藥材種植到生產(chǎn)制造，到銷售配送的完整產(chǎn)業(yè)鏈。云南白藥始于1902年,是一個(gè)具有百年歷史積淀的民族醫(yī)藥品牌，云南白藥在“2009年胡潤(rùn)中國(guó)品牌榜”上排名第74位，品牌價(jià)值為21億元，占市值比例為12%（基準(zhǔn)日為2009年4月30日）。云南白藥的核心產(chǎn)品“白藥”是我國(guó)僅有的兩個(gè)國(guó)家級(jí)保密配方之一,享受國(guó)家的行政保護(hù)，具有很強(qiáng)的定價(jià)能力。知名的品牌與保密的配方為競(jìng)爭(zhēng)者設(shè)置了一道難以逾越的天然屏障二、公司股東情況1、期末股東總數(shù)：13291 戶。2、前10名股東持股情況表(根據(jù)2008年12月31日中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司登記存管部提供資料) 單位：

10、股股東總數(shù)13291前10 名股東持股情況股東名稱股東性質(zhì)持股比例%持股總數(shù)持有有限售條件股份數(shù)量質(zhì)押或凍結(jié)的股份數(shù)量云南云藥有限公司國(guó)有股東41.52221,757,229221,757,22932,000,000云南紅塔集團(tuán)有限公司國(guó)有股東12.3265,813,91217,408,798中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司自有資金社會(huì)公眾股東9.3650,000,00050,000,000大成價(jià)值增長(zhǎng)證券投資基金社會(huì)公眾股東 1.709,055,195中國(guó)工商銀行景順長(zhǎng)城精選藍(lán)籌股票型證券投資基金社會(huì)公眾股東 1.186,319,179中國(guó)工商銀行嘉實(shí)策略增長(zhǎng)混合型證券投資基金社會(huì)公眾股東1.1

11、26,007,565豐和價(jià)值證券投資基金社會(huì)公眾股東 0.995,270,717中國(guó)工商銀行南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股票型證券投資基金社會(huì)公眾股東0.924,903,301中國(guó)建設(shè)銀行信達(dá)澳銀領(lǐng)先增長(zhǎng)股票型證券投資基金社會(huì)公眾股東0.864,576,299中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司分紅個(gè)人分紅-005L-FH002深社會(huì)公眾股東0.804,268,6793、控股股東情況報(bào)告期內(nèi)控股股東為云南云藥有限公司。云南云藥有限公司持有本公司45.81%的股份，其法定代表人：王明輝。成立日期：2002 年12 月09 日，主要業(yè)務(wù)和產(chǎn)品：中藥材種植，各類中西藥品及保健品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，藥用包裝材料、醫(yī)療器械的經(jīng)

12、營(yíng)，經(jīng)營(yíng)本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔材料的進(jìn)出口業(yè)務(wù)（國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外）。注冊(cè)資本6.6 億元。股權(quán)類型：有限責(zé)任公司。4、實(shí)際控制人情況云南省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)是本公司的實(shí)際控制人。云南省人民府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)是云南省人民政府監(jiān)督管理云南省國(guó)有資產(chǎn)的部門，持有云南醫(yī)藥集團(tuán)有限公司100%的股份，云南醫(yī)藥集團(tuán)有限公司持有云南云藥有限公司100%的股份。云南醫(yī)藥集團(tuán)有限公司法定代表人：王明輝。成立日期：1996 年9 月19 日，經(jīng)營(yíng)范圍：植物藥原料基地的開發(fā)和經(jīng)營(yíng)；藥品生產(chǎn)、銷售、研發(fā)；醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資；生物資源的開發(fā)和

13、利用；國(guó)內(nèi)、國(guó)際貿(mào)易（經(jīng)營(yíng)范圍中涉及需要專項(xiàng)審批的憑許可證經(jīng)營(yíng)）。注冊(cè)資本：15億元，企業(yè)類型：有限責(zé)任公司。2009年4月18日，公司發(fā)布公告，云南省人民政府原則同意云南醫(yī)藥集團(tuán)有限公司更名為云南白藥控股有限公司。本次更名后，公司實(shí)際控制人不變，仍為云南省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。 公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖云南省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)云南白藥控股有限公司云南云藥有限公司云南白藥集團(tuán)股份有限公司100%100%41.52%三、公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)情況（一）、現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員基本情況：第五屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理人員及報(bào)酬情況姓名職務(wù)性別年齡任職起止日期年初

14、持股數(shù)年末持股數(shù)報(bào)告期內(nèi)從公司領(lǐng)取的報(bào)酬總額(萬元)王明輝董事長(zhǎng)總裁男462005.112009.40038.51劉會(huì)疆副董事長(zhǎng)男522005.112009.4002.76戚太云董事黨委書記男562005.112009.40032.92丁世南董事男612005.112009.418286182864.5楊發(fā)甲董事男532005.112009.4002.76張 萌董事女502005.112009.4002.76楊昌紅董事、常務(wù)副總裁男442005.112009.40033.49陳小悅獨(dú)立董事男622006.82009.4009郝小江獨(dú)立董事男572006.82009.009張壯鑫獨(dú)立董事男592

15、005.112009.4009楊 勇獨(dú)立董事男432005.112009.4009潘以文監(jiān)事會(huì)主席女622005.112009.4001.8劉紅纓股東監(jiān)事女402005.112009.4001.8李雙友股東監(jiān)事男402005.112009.4001.8蔡 琨職工監(jiān)事男522005.112009.40010.9莊瑞萍職工監(jiān)事女542005.112009.4006.61尹品耀副總裁財(cái)務(wù)總監(jiān)董事會(huì)秘書男392005.112009.40031蔣 鉁副總裁男522005.112009.4216222162228.19鐘祖華副總裁男592005.112009.4249692496928.45李 勁技術(shù)質(zhì)量

16、總監(jiān)男442005.112009.40022.74（二）、獨(dú)立董事履行職責(zé)情況 本報(bào)告期第五屆董事會(huì)有獨(dú)立董事四名，他們能按獨(dú)立董事的職責(zé)，關(guān)注公司經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況及公司法人治理結(jié)構(gòu)，并親自出席了公司2008 年各次董事會(huì)及股東大會(huì)，積極參與公司決策，對(duì)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)均發(fā)表了獨(dú)立意見，充分發(fā)揮了獨(dú)立董事的作用，維護(hù)了公司整體利益和中小股東的合法權(quán)益。獨(dú)立董事參加董事會(huì)的出席情況姓名本年應(yīng)參加董事會(huì)次數(shù)親自出席(次)委托出席(次缺席（次）陳小悅7700郝小江7700張壯鑫7700楊 勇7700四、行業(yè)分析醫(yī)藥行業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，一、二

17、、三產(chǎn)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)。新中國(guó)成立以來，特別是改革開放20多年，我國(guó)已經(jīng)形成了比較完備的醫(yī)藥工業(yè)體系和醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)，發(fā)展成為世界制藥大國(guó)。據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑：我國(guó)現(xiàn)有醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)3613家，可以生產(chǎn)化學(xué)原料藥近1500種，總產(chǎn)量43萬噸，位居世界第二。改革開放以來，隨著人民生活水平的提高和對(duì)醫(yī)療保健需求的不斷增長(zhǎng)，醫(yī)藥工業(yè)一直保持著較快的發(fā)展速度，1978年至2000年，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增6.6，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最快的行業(yè)之一。近年來，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，醫(yī)藥商業(yè)銷售額年增長(zhǎng)率達(dá)到了 20%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)藥品市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過3000億元。圖1：醫(yī)藥商業(yè)生產(chǎn)總值及增長(zhǎng)率2008年下半年以來，世界

18、經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)風(fēng)云突變、急劇惡化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著嚴(yán)重困難和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，中國(guó)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)同樣也受到了國(guó)際市場(chǎng)萎縮和人民幣升值等因素帶來的壓力，原料藥出口受阻，利潤(rùn)增幅急劇下降。但在政府4萬億的一部分投入醫(yī)療醫(yī)藥情況下，在新醫(yī)改的全面推進(jìn)下，中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)仍面臨著很好的機(jī)會(huì)。分析醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)9個(gè)主要上市公司2008年年報(bào)和2009年一季報(bào)顯示，2008年整體銷售收入增速有所放緩，但全年增長(zhǎng)仍超過20%。第二部分、企業(yè)財(cái)務(wù)效率分析一、企業(yè)償債能力分析流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。影響流動(dòng)比率的主要因素一般認(rèn)為是營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的

19、應(yīng)收帳款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。 速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）流動(dòng)負(fù)債 由于種種原因存貨的變現(xiàn)能力較差，因此把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)種減去后得到的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更令人信服。一般認(rèn)為企業(yè)合理的最低速動(dòng)比率是1。但是，行業(yè)對(duì)速動(dòng)比率的影響較大。比如，商店幾乎沒有應(yīng)收帳款，比率會(huì)大大低于1。影響速動(dòng)比率的可信度的重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。 保守速動(dòng)比率（超速動(dòng)比率）=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收帳款）流動(dòng)負(fù)債 進(jìn)一步去掉通常與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目如待攤費(fèi)用等。 現(xiàn)金比率 =（貨幣資金流動(dòng)負(fù)債） 現(xiàn)金比率反應(yīng)了企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 銷售收入平均應(yīng)收帳款 表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收

20、帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。如果周轉(zhuǎn)率太低則影響企業(yè)的短期償債能力。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 360天應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均天數(shù)。影響企業(yè)的短期償債能力。（一）.短期償債能力分析 短期償債能力比率2010年2009年2008年2007年2006年流動(dòng)比率2.102.292.61.81.8速動(dòng)比率1.21.531.841.081.15我們主要從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、兩個(gè)指標(biāo)來講述云南白藥公司的短期償債能力。1流動(dòng)比率分析：云南白藥20082010年流動(dòng)比率分別為1.80、2.60 、2.10。流動(dòng)比率增幅明顯，后有所減弱，說明企業(yè)短期償債能力還是較強(qiáng)的。從公司2008年2010年的資產(chǎn)

21、負(fù)債表可以看出，公司流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債都逐年上升，但流動(dòng)資產(chǎn)增速快于流動(dòng)負(fù)債增速。2008年受國(guó)際金融危機(jī)影響，為了維持企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，企業(yè)持有大量貨幣資金，導(dǎo)致流動(dòng)比率大幅增長(zhǎng)，但后來經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致流動(dòng)資金有所減少。其中應(yīng)收款項(xiàng)占有較大比重，可能會(huì)導(dǎo)致壞賬的產(chǎn)生。2. 速動(dòng)比率分析：企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)大致相似說明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。 企業(yè)該指標(biāo)保持在1為好，過大過小都有負(fù)面的影響。云南白藥20082010年速動(dòng)比率都高于1，2008和2010年接近于1，企業(yè)的短期償債能力較好。3.流動(dòng)比率是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比率。一般維持在2:1左右較為合適。從06年到10年，云南白藥

22、公司的流動(dòng)比率分別為1.8、1.8、2.6、2.29、2.1。增幅較明顯，主要呈上升趨勢(shì)，且比值都在2左右，說明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)。從公司的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債都逐年上升，但流動(dòng)資產(chǎn)增速快于流動(dòng)負(fù)債增速。2008年受國(guó)際金融危機(jī)影響，為了維持企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，企業(yè)持有大量貨幣資金，導(dǎo)致流動(dòng)比率較2007年大幅增長(zhǎng)。相比較于同行業(yè)的太極集團(tuán)和哈藥集團(tuán)，云南白藥公司的此指標(biāo)也是較高的。太極集團(tuán)09-10年分別為0.71，哈藥集團(tuán)分別為1.71、1.65。中國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)的平均流動(dòng)比率為1.22。云南白藥的流動(dòng)比率大大高于行業(yè)平均水平。再聯(lián)系云南白藥的現(xiàn)金比率來看，該企業(yè)08-10年

23、的現(xiàn)金比率分別為135.11、104.27、65.83，現(xiàn)金比率一般在20%以上為好，但云南白藥的此指標(biāo)較高。企業(yè)應(yīng)適當(dāng)減少現(xiàn)金持有量，擴(kuò)大投資，減少資產(chǎn)的浪費(fèi)。速動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)中的速凍資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值。企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)大致相似說明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。 企業(yè)該指標(biāo)保持在1為好。云南白藥20062010年速動(dòng)比率都高于1，只有2007年接近于1，企業(yè)的短期償債能力非常強(qiáng)。相比于太極集團(tuán)和哈藥集團(tuán)09-10年的此指標(biāo)，云南白藥也是遙遙領(lǐng)先。但大量持有流動(dòng)資產(chǎn)導(dǎo)致企業(yè)資源未得到充分利用，影響企業(yè)的獲利能力。從上面兩個(gè)指標(biāo)可以看出，云南白藥的短期償債能力較強(qiáng)。（二）、企業(yè)長(zhǎng)期償

24、債能力分析長(zhǎng)期償債能力比率2010年2009年2008年2007年2006年資產(chǎn)負(fù)債率（%）42.1739.5635.4650.6147.74產(chǎn)權(quán)比率（%）68.860.5268.81.資產(chǎn)負(fù)債率分析：20082010年，云南白藥的資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)，后于2010年有所回升。從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，在國(guó)際金融危機(jī)的影響下，云南白藥管理層加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)管理，企業(yè)資產(chǎn)總額不斷增加，負(fù)債略有增加，反映了公司管理水平的提高，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率下降，企業(yè)償債能力較強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)全部負(fù)債總額與全部資產(chǎn)總額的比率。一般為50%。云南白藥06-10年的指標(biāo)分別為47.74、50.61、35.46、

25、39.56、42.17?？傮w呈下降趨勢(shì)，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，在國(guó)際金融危機(jī)的影響下，云南白藥管理層加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)管理，企業(yè)資產(chǎn)總額不斷增加，負(fù)債略有增加，反映了公司管理水平的提高，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率下降，企業(yè)償債能力較強(qiáng)。和太極、哈藥集團(tuán)的同指標(biāo)相比，太極09-10的數(shù)據(jù)分別為72.87、75.21，哈藥的為40.2、44.35。云南白藥的數(shù)據(jù)也是較好的。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率,是為評(píng)估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)。20082010年，云南白藥的產(chǎn)權(quán)比率分別為54.45、60.52、68.8。呈上升趨勢(shì)，產(chǎn)權(quán)比率越高，說明企業(yè)長(zhǎng)期償債的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)償還

26、長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。云南白藥的此項(xiàng)指標(biāo)與太極（266.767、265.951、299.60）、哈藥(65.752、65.981、75.6542)的相比也是較低的。綜合來看，云南白藥的短期及長(zhǎng)期償債能力無論是自身還是同同行業(yè)相比都是較強(qiáng)的。二、企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力2010年2009年2008年銷售毛利率30.47%30.45%30.84%銷售凈利率10.35%8.49%8.10%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率30.47%29.83%30.31%總資產(chǎn)報(bào)酬率13.63%11.13%11.88%凈資產(chǎn)報(bào)酬率 1213%24.97%23.25%成本費(fèi)用利潤(rùn)率 10.35%10.89%10.76%股利發(fā)放率0.

27、003%0.0014% 0.0057% 每股收益1.33%1.13%0.96%每股凈資產(chǎn)15.766.715.87營(yíng)業(yè)成本比率 營(yíng)業(yè)成本/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100% 在同行之間，營(yíng)業(yè)成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大體一致，生產(chǎn)設(shè)備及工資支出也較為一致，發(fā)生在這一指標(biāo)上的差異可以說明各公司之間在資源優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)及勞動(dòng)生產(chǎn)率等方面的狀況。那些營(yíng)業(yè)成本比率較低的同行，往往就存在某種優(yōu)勢(shì)，而且這些優(yōu)勢(shì)也造成了盈利能力上的差異。相反，那些營(yíng)業(yè)成本比率較高的同行，在盈利能力不免處于劣勢(shì)地位。 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100% 銷售毛利率 （主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)

28、務(wù)成本）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100% 稅前利潤(rùn)率 利潤(rùn)總額/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100% 稅后利潤(rùn)率 凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100% 這幾個(gè)指標(biāo)都是從某一方面反應(yīng)企業(yè)的獲利能力。 資產(chǎn)收益率 凈利潤(rùn)×2（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）×100% 資產(chǎn)收益率反應(yīng)了企業(yè)的總資產(chǎn)利用效率，或者說是企業(yè)所有資產(chǎn)的獲利能力。 凈資產(chǎn)收益率 凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)×100% 又稱股東權(quán)益收益率，這個(gè)指標(biāo)反應(yīng)股東投入的資金能產(chǎn)生多少利潤(rùn)。 經(jīng)常性凈資產(chǎn)收益率 剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)/股東權(quán)益期末數(shù)×100% 一般來說資產(chǎn)只能產(chǎn)生“剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)”所

29、以用這個(gè)指標(biāo)來衡量資產(chǎn)狀況更加準(zhǔn)確。 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100% 一個(gè)企業(yè)如果要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率處于同行業(yè)前列并保持穩(wěn)定十分重要。但是如果該指標(biāo)異忽尋常地高于同業(yè)平均水平也應(yīng)該謹(jǐn)慎了。 固定資產(chǎn)回報(bào)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/固定資產(chǎn)凈值×100% 總資產(chǎn)回報(bào)率 凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)期末數(shù)×100% 經(jīng)常性總資產(chǎn)回報(bào)率 剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)期末數(shù)×100% 這幾項(xiàng)都是從某一方面衡量資產(chǎn)收益狀況。從2008到2010年，云南白藥銷售毛利潤(rùn)率變動(dòng)浮動(dòng)較小，基本維持在30%左右，而醫(yī)藥制造業(yè)的行業(yè)平均銷售利潤(rùn)率為9%左右，說明

30、云南白藥銷售獲取利潤(rùn)的能力較強(qiáng)，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。1 公司凈資產(chǎn)報(bào)酬率呈下降趨勢(shì)，但仍高于行業(yè)平均水平（8.78%），說明公司仍處于領(lǐng)先水平，凈資產(chǎn)報(bào)酬率下降的原因是公司資產(chǎn)負(fù)債率下降，公司資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本增加，平均普通股股東權(quán)益增加。2 公司的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2008到2010年，公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率一直增加，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率也一直在增加，云南白藥每股盈余呈上升趨勢(shì)，原因是在金融危機(jī)中，公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，公司銷售成本得到了有效控制，銷售凈利不斷增加，由此可以知道公司的經(jīng)營(yíng)狀況較好。三、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力2010年2009年2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率21.8731.6724.36應(yīng)

31、收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)16.4611.3714.78存貨周轉(zhuǎn)率2.573.363.44存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)140.24107.14104.65總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.321.311.47總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)277274.64245.33凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率52%31.43%37.07%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.1%13.91%123.86%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.1%21.83%72.44%凈資產(chǎn)調(diào)整系數(shù) （調(diào)整后每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)）/每股凈資產(chǎn) 調(diào)整后每股凈資產(chǎn) = （股東權(quán)益年以上的應(yīng)收帳款待攤費(fèi)用待處理財(cái)產(chǎn)凈損失遞延資產(chǎn)）/ 普通股股數(shù) 減掉的是四類不能產(chǎn)生效益的資產(chǎn)。凈資產(chǎn)調(diào)整系數(shù)越大說明該公司的資產(chǎn)質(zhì)量越低。特別是如果該公司在系數(shù)很

32、大的條件下，其凈資產(chǎn)收益率仍然很高，則要深入分析。 營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 / 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100% 財(cái)務(wù)費(fèi)用率 財(cái)務(wù)費(fèi)用 / 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100% 反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)。 三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)率 =（上期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)本期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)）/ 本期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì) 三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì) = 營(yíng)業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 三項(xiàng)費(fèi)用之和反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本如果三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)相對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增加（或減少）則說明企業(yè)產(chǎn)生了一定的變化，要提起注意。 存貨周轉(zhuǎn)率 銷貨成本×（期初存貨期末存貨） 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 天存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）表達(dá)了公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷率，如果和同行業(yè)其它公司相比周轉(zhuǎn)率太

33、?。ɑ蛱鞌?shù)太長(zhǎng)），就要注意公司產(chǎn)品是否能順利銷售。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入平均固定資產(chǎn) 該比率是衡量企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)效率的指標(biāo)，指標(biāo)越高表示固定資產(chǎn)運(yùn)用效果越好。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入平均資產(chǎn)總額 該指標(biāo)越大說明銷售能力越強(qiáng)。 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 （本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100% 一般當(dāng)產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，增長(zhǎng)率應(yīng)大于10%。 其他應(yīng)收帳款與流動(dòng)資產(chǎn)比率 其他應(yīng)收帳款流動(dòng)資產(chǎn) 其他應(yīng)收帳款主要核算與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)銷售活動(dòng)無關(guān)的款項(xiàng)來往，一般應(yīng)該較小。如果該指標(biāo)較高則說明流動(dòng)資金運(yùn)用在非正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的比例高，就應(yīng)該注意是否與關(guān)聯(lián)交易有關(guān)。1、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周

34、轉(zhuǎn)天數(shù)：云南白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)平均水平，且在20082010年間，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷下降，說明收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)，有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率：相對(duì)于行業(yè)平均水平，云南白藥的存貨周轉(zhuǎn)率稍低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)略高。企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從2008年以來一直下降，說明企業(yè)存貨管理水平下降，銷售能力變?nèi)?。主要原因是收金融危機(jī)影響，導(dǎo)致企業(yè)庫存增加，產(chǎn)品銷售困難。作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，云南白藥應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，采取積極的銷售策略，減少存貨營(yíng)運(yùn)資金占用量。其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也不斷地增加，這

35、樣不利于企業(yè)的發(fā)展，應(yīng)積極改善管理，拓寬銷路。四、企業(yè)發(fā)展能力分析項(xiàng)目10年09年08年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率40.49%25.31%39.06%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率52.06%31.42%37.07%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.10%13.91%123.86%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.1%21.83%72.44% 1.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率這一指標(biāo)可以較好的考察公司的成長(zhǎng)性，通常其在幾年內(nèi)保持30%以上，即可說明公司具有一定成長(zhǎng)性。該公司在08年主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率為39.06%，說明公司在08年迅猛發(fā)展，09年為25.31%，公司發(fā)展回復(fù)平穩(wěn)，而10年40.49%說明公司在10年又迅速的發(fā)展。 2.該公司08年凈利增長(zhǎng)率達(dá)到37

36、%，09年為31%，10年了52%說明公司發(fā)展先迅速發(fā)展，后趨于平穩(wěn)，調(diào)整方法后又迅速發(fā)展起來。公司的凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率也說明了這一點(diǎn)，說明公司的發(fā)展情況較好。從發(fā)展能力的圖表來看，08年的各項(xiàng)指標(biāo)都很不錯(cuò)，甚至凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率超過了100。09年有所下降，10年又有一定的回升。但每一年的增長(zhǎng)率其實(shí)在同行業(yè)中都是相對(duì)較高的，所以依然可以認(rèn)定云南白藥還是一個(gè)處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，還具備有一定的價(jià)值上升空間五、資本結(jié)構(gòu)分析股東權(quán)益比率 股東權(quán)益總額資產(chǎn)總額×100% 反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說比率高是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，比率低是高風(fēng)險(xiǎn)

37、、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。 資產(chǎn)負(fù)債比率 負(fù)債總額資產(chǎn)總額×100% 反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債得來的。 資本負(fù)債比率 負(fù)債合計(jì)股東權(quán)益期末數(shù)×100% 它比資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)更能準(zhǔn)確地揭示企業(yè)的償債能力狀況，因?yàn)楣局荒芡ㄟ^增加資本的途徑來降低負(fù)債率。資本負(fù)債率為200%為一般的警戒線，若超過則應(yīng)該格外關(guān)注。 長(zhǎng)期負(fù)債比率 長(zhǎng)期負(fù)債資產(chǎn)總額×100% 判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個(gè)指標(biāo)。它不會(huì)增加到企業(yè)的短期償債壓力，但是它屬于資本結(jié)構(gòu)性問題，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)會(huì)給企業(yè)帶來額外風(fēng)險(xiǎn)。 有息負(fù)債比率 （短期借款一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款）股東權(quán)益期末數(shù)

38、15;100% 無息負(fù)債與有息負(fù)債對(duì)利潤(rùn)的影響是完全不同的，前者不直接減少利潤(rùn)，后者可以通過財(cái)務(wù)費(fèi)用減少利潤(rùn)；因此，公司在降低負(fù)債率方面，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)減少有息負(fù)債，而不是無息負(fù)債，這對(duì)于利潤(rùn)增長(zhǎng)或扭虧為盈具有重大意義。在揭示公司償債能力方面，100%是國(guó)際公認(rèn)的有息負(fù)債對(duì)資本的比率的資本安全警戒線。第三部分、對(duì)三大報(bào)表的分析1、 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析 （1） 、從總體看，公司的資產(chǎn)總額在從08年的萬元增長(zhǎng)到了2010年的的7,633,060,000，同比增長(zhǎng)了54.6%。（2） 、從資產(chǎn)來看，各個(gè)部分的變化不大，但是由于應(yīng)收票據(jù)和其他應(yīng)收款的大幅增加導(dǎo)致了流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)27%，說明公司有一部分票據(jù)無

39、法收回，和一部分應(yīng)收款無法收回。09年公司總資產(chǎn)為萬，與08年相比增長(zhǎng)了22%，公司 非流動(dòng)資產(chǎn)增加了122%，是由于公司在建工程較08年增加442%，公司無形資產(chǎn)較08年增加541%，而公司流動(dòng)資產(chǎn)只增加了12%，說明公司貨幣資金都用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，資金利用充分；而10年變動(dòng)較大的是應(yīng)收賬款，存貨和其他應(yīng)收款，還有應(yīng)付賬款。是由于公司有較多的賬款沒有回收，可能會(huì)導(dǎo)致壞賬，應(yīng)付賬款增加是又由于公司擴(kuò)大生產(chǎn)，較好的利用了公司信譽(yù)產(chǎn)生的無利息借款。從負(fù)債及股東權(quán)益來看，主要是未分配利潤(rùn)增長(zhǎng)了42%，對(duì)總資產(chǎn)影響為14.5%，說明公司盈利是資產(chǎn)增加的主要資金來源，意味著09年公司盈利能力良好，投資者投

40、入得以升值。而10年較之09年的變化較大，主要是由于其他應(yīng)收款，應(yīng)收賬款，應(yīng)付票款，存貨的變動(dòng)較大，說明公司在09-10年之間具有較多的賬款沒有回收，可能會(huì)產(chǎn)出壞賬。而有 從08年到10年，公司09年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率大于08年，未分配利潤(rùn)09年其增長(zhǎng)對(duì)總資產(chǎn)影響大于08年，說明08年到10年公司盈利水平在逐步提高，公司形勢(shì)良好。（3） 、從負(fù)債及股東權(quán)益來看，主要是未分配利潤(rùn)09年10年均有較大的增長(zhǎng)，實(shí)收資本也有了較大的增長(zhǎng)，對(duì)總資產(chǎn)影響為13%和2.6%，表明公司盈利時(shí)資產(chǎn)增加另一資金來源。這些也意味著，投資者看好公司，且公司盈利能力較強(qiáng)，投資者投入可得到升值，公司09年非流動(dòng)負(fù)債比重較08年

41、增加742.135%，流動(dòng)負(fù)債增加26.706%，所有者權(quán)益增加13.909%，但未分配利潤(rùn)比重增加42%，公司的資產(chǎn)負(fù)債率在3年間明顯下降，負(fù)債略有上升。09年增加624,940,628,10年增加 843,016,233 ，主要原因都是應(yīng)付賬款增加、應(yīng)付票據(jù)增加、預(yù)收賬款增加以及其他應(yīng)付款增加。從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債占絕大多數(shù)，公司很好的運(yùn)用了短期負(fù)債籌資速度快、富有彈性、成本低的優(yōu)點(diǎn)，且公司對(duì)負(fù)債規(guī)模進(jìn)行總體控制，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。 （四）、從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，公司08年末資產(chǎn)總額中，流動(dòng)資產(chǎn)占90.9%，固定資產(chǎn)占9.1%，其中貨幣資金占47.3%，存貨占26.4%，固定

42、資產(chǎn)占4.8%流動(dòng)資產(chǎn)所占比重較上年有所增加，其較大原因是貨幣資金較上年增加24.8%。 09年，資產(chǎn)總額中流動(dòng)資產(chǎn)所占比重下降83%，是由于貨幣資金下降9.3%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重上升16.591%，是由于在建工程與無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)比重的上升。10年，資產(chǎn)總額中的流動(dòng)資產(chǎn)比重為83%，是由于貨幣資金的下降和存貨上升導(dǎo)致的，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為16%，變動(dòng)不大，和09年類似。 其他具體看資產(chǎn)負(fù)債表的水平和垂直分析，見附表1二、對(duì)利潤(rùn)表的分析(一).08年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入萬元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)52888萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)46353，每股收益0.96 (二).09年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入萬元，同比增長(zhǎng)25.3%，營(yíng)

43、業(yè)利潤(rùn)69184萬元，同比增長(zhǎng)30.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)60919萬元，同比增長(zhǎng)31.4%, 每股收益1.13，同比增長(zhǎng)17.7%。 （三）.10年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10,075,400,000.00元，同比增長(zhǎng)40.49%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)元，同比增長(zhǎng)50.77%，實(shí)現(xiàn)凈利元，同比增長(zhǎng)52.06%, 每股收益1.33，同比增長(zhǎng)17.7%。 （四）.由于08-10年的營(yíng)業(yè)收入均有所增長(zhǎng)，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)較好，10年?duì)I業(yè)收入的增長(zhǎng)率大于營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)，說明企業(yè)發(fā)展較好，但還是應(yīng)該加強(qiáng)管理，來減少營(yíng)業(yè)成本，各年的結(jié)構(gòu)百分比變化不大，說明企業(yè)沒有重大的事件其他可以參考利潤(rùn)表水平垂直分析表，附表2三、對(duì)現(xiàn)金流量表的分

44、析（1） 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2008到2010年，公司銷售商品收到的現(xiàn)金分別為.61萬元、.71萬元、10,080,8萬元。說明公司的銷售能力增強(qiáng)，銷售改革收到了良好效果。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為7102.28萬元、80689.69萬元、9,725,14萬元公司每年逐漸增加，表面公司的現(xiàn)金流量良好，公司的管理增強(qiáng)。（2） 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析云南白藥08到10年投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值，主要是由于云南白藥不斷并購(gòu)和資產(chǎn)重組，擴(kuò)大投資，導(dǎo)致資金大量流出。從比例上來說，投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量占銷售商品現(xiàn)金凈流量的比例為5%不到，從公司整體來說，風(fēng)險(xiǎn)是很小的。長(zhǎng)期來看，投資是

45、為了擴(kuò)大生產(chǎn)，隨著中國(guó)醫(yī)改的進(jìn)行，社會(huì)對(duì)醫(yī)藥的需求會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，云南白藥未來的現(xiàn)金流肯定會(huì)增加。（3） 、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，云南白藥在08到10年間籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量依次.99萬元、-177,793.315萬元、-109,072萬元。08年是由于接受投資收入，導(dǎo)致現(xiàn)金流量增加，而09年10年現(xiàn)金流量呈現(xiàn)負(fù)數(shù)是由于分配股利增加導(dǎo)致現(xiàn)金流出量增加，而現(xiàn)金流入量卻沒有大的增加才導(dǎo)致現(xiàn)金凈流量呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。流出的現(xiàn)金主要用于償還債務(wù)和支付現(xiàn)金股利等。其他可以參考利潤(rùn)表水平垂直分析表，附表3第四部分、財(cái)務(wù)綜合分析與風(fēng)險(xiǎn)分析1、 杜邦財(cái)務(wù)分析從左到右08.09.10年凈資產(chǎn)收益率分別為23

46、.25%、24.97%、12.13% 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)11.88%、11.13%。13.63% 業(yè)主權(quán)益乘數(shù)1.55、1.66、1.72銷售凈利潤(rùn)率8.1%、8.49%、10.35%總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.47、1.31、1.32 凈利潤(rùn)/ 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)收入 / 資產(chǎn)總額463,531,823、609,195,228、 926,343,000.00 5,723,198,668、7,171,784,044、10,075,400,000.00 4,937,169,578、6,005,348,6607、633,060,000總收入 總成本費(fèi)用 流動(dòng)資產(chǎn) + 非流動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金 可供出售 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本 2,335,333,994、2,283,576,313、1,994,960,000 金融資產(chǎn) 5,723,198,668、7,171,784,044、10,075,400,000 3,957,991,073 、4,994,856,553 、7,004,760,000.00應(yīng)收賬款 2,