第二十五章 中央銀行與貨幣金融政策

1、第二十五章 中央銀行與貨幣金融政策1. 見復(fù)習(xí)指南P521-522。2. 1）進(jìn)口規(guī)模。一般采用年進(jìn)口額這一指標(biāo)，以它為分母，以儲(chǔ)備為分子，采用比例法來推算一國(guó)的最佳儲(chǔ)備量。（2）進(jìn)出口貿(mào)易(或國(guó)際收支)差額的波動(dòng)幅度。一國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易差額的波動(dòng)幅度越大，對(duì)儲(chǔ)備的需求就越大；反之，波動(dòng)幅度越小，對(duì)儲(chǔ)備的需求越少。（3）匯率制度。實(shí)行固定匯率制的國(guó)家相對(duì)而言它就需要持有較多的儲(chǔ)備；反之，一個(gè)實(shí)行浮動(dòng)匯率制的國(guó)家，其儲(chǔ)備的保有量就可相對(duì)較低。實(shí)行嚴(yán)格外匯管制的國(guó)家，儲(chǔ)備保有量可相對(duì)較低；反之，則較多。（4）國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制和調(diào)節(jié)政策的效率。一國(guó)自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制和調(diào)節(jié)政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支差額的效率越高，儲(chǔ)

2、備需求就越?。环粗?，效率越低，儲(chǔ)備需求就越高。（5）持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本。持有儲(chǔ)備的相對(duì)(機(jī)會(huì))成本越高，儲(chǔ)備的保有量就應(yīng)越低。（6）金融市場(chǎng)的發(fā)育程度。金融市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，政府保有的國(guó)際儲(chǔ)備便可相應(yīng)越少；反之則調(diào)節(jié)國(guó)際收支對(duì)政府自有儲(chǔ)備的依賴就越大。（7）國(guó)際貨幣合作狀況。如果一國(guó)政府擁有良好的國(guó)際貨幣合作關(guān)系，則該國(guó)政府對(duì)自有儲(chǔ)備的需求就越少。反之，它對(duì)自有儲(chǔ)備的需求就越大。（8）國(guó)際資金流動(dòng)情況。一國(guó)在不能有效、及時(shí)地利用國(guó)際金融市場(chǎng)來借入儲(chǔ)備的情況下，其自有儲(chǔ)備的數(shù)量需求就大大增加。3.（1）托賓稅亦稱資產(chǎn)流動(dòng)稅。由于著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯.托賓倡導(dǎo)對(duì)外幣兌換進(jìn)行征稅的建議受到廣泛的關(guān)注，因；而

3、外匯交易所征收的稅被稱為托賓稅。托賓稅方案提出的背景是國(guó)際資金流動(dòng)尤其是短期投機(jī)性資金流動(dòng)規(guī)模急劇膨脹造成匯率的不穩(wěn)定。1972年托賓首次提出對(duì)現(xiàn)貨外匯交易課征全球統(tǒng)一的交易稅，它具有兩個(gè)特征：?jiǎn)我坏投惵屎腿蛐?。至于全球性，托賓及其支持者主張至少在主要資本主義國(guó)家，最好在世界范圍內(nèi)實(shí)施此項(xiàng)外匯交易稅。（2）意義：它是減少資本金流入的一種方法。它可能有效抑制短期資本的流入，而對(duì)長(zhǎng)期資本的流入所起的作用不大。一方面，由于投資者具有多元化投資的動(dòng)機(jī)，因此托賓稅可能會(huì)可能會(huì)降低金融市場(chǎng)的波動(dòng)性，托賓稅會(huì)更多的抑制那些不穩(wěn)定的交易者，從而最終有利于市場(chǎng)效率的提高。另一方面，由于開征托賓稅引起投資方向的

4、轉(zhuǎn)移，達(dá)到了通過稅收來調(diào)節(jié)資源分配的目的。（3）實(shí)施條件：第一，充分解決技術(shù)難題。托賓稅面臨著許多技術(shù)上的難題。從稅基的確定角度看，根據(jù)公平原則，托賓稅應(yīng)盡可能涵蓋一切參與外匯交易的主體。但這樣的稅基不能把不同性質(zhì)的外匯交易區(qū)別開來，對(duì)投機(jī)者和非投資者都同等地課以此稅，顯然有悖于托賓稅的宗旨。另外，從應(yīng)稅交易的識(shí)別角度看，托賓稅主要針對(duì)的是投機(jī)性現(xiàn)貨交易，但目前外匯市場(chǎng)上最為活躍的投機(jī)活動(dòng)發(fā)生在衍生工具領(lǐng)域。對(duì)衍生工具征稅將使稅收的征收監(jiān)管更加復(fù)雜，并且可能嚴(yán)重破壞衍生市場(chǎng)的發(fā)展。最后，在稅率確定上，目前的建議都具有很大的隨意性，如使用低稅率不一定能夠有效阻止投機(jī)交易，如果采用足以阻止投機(jī)的高

5、稅率又將使外匯交易量大為萎縮，從而損害金融市場(chǎng)的活力和效率。第二，各國(guó)政策的協(xié)調(diào)一致。托賓稅是一種國(guó)際間的政策協(xié)調(diào)方案，各國(guó)協(xié)調(diào)中可能出現(xiàn)許多障礙難以克服。例如，是否能將所有國(guó)家都納入?yún)f(xié)調(diào)范圍。如果有的小國(guó)不愿采用，那么在其他主要國(guó)家都征收托賓稅時(shí)，它就會(huì)迅速發(fā)展為避稅型離岸金融中心，使托賓稅無法收到預(yù)期效果。另外，托賓稅的收入分配問題因?yàn)槊黠@的利益性而可能引起各國(guó)的激烈爭(zhēng)吵。4.見復(fù)習(xí)指南P549-550.5.見復(fù)習(xí)指南P546。6.見復(fù)習(xí)指南P550。7.即三元悖論，答案見復(fù)習(xí)指南P534-535。答題技巧詳見聚英考研2005年金融聯(lián)考真題解析P1-2。8. （1）經(jīng)濟(jì)負(fù)債率。國(guó)民生產(chǎn)總值

6、是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)的綜合性指標(biāo)。總外債或外債余額對(duì)GNP或GDP的比率叫做經(jīng)濟(jì)負(fù)債率，表示債務(wù)國(guó)的外債對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的相對(duì)大小。通過這個(gè)指標(biāo)可以知道外債負(fù)擔(dān)的相對(duì)速度。（2）經(jīng)常收支/GNP。這是評(píng)價(jià)借入的外債對(duì)改善國(guó)際收支方面貢獻(xiàn)程度的指標(biāo)。若經(jīng)常帳戶出現(xiàn)赤字，需要資本項(xiàng)目為正，即外債增加來彌補(bǔ)，才能保持國(guó)際收支平衡。故這個(gè)指標(biāo)越小，外債償還能力越低。（3）借債率?？偼鈧蛲鈧囝~對(duì)出口的比率叫做借債率。一個(gè)國(guó)家的外債償還主要依靠出口賺取外匯，故這個(gè)指標(biāo)越小，外債償還能力就越大。（4）外匯儲(chǔ)備額/短期外債。該比值表示一個(gè)國(guó)家外匯儲(chǔ)備額的負(fù)擔(dān)，這個(gè)值越小表示外匯儲(chǔ)備額的負(fù)擔(dān)越重。從表1可見，該指標(biāo)較理

7、想，如在1999年，該指標(biāo)為10倍9.見復(fù)習(xí)指南P533。10. 答：外匯緩沖政策和需求管理政策兩種重要的國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策，二者在應(yīng)用中各有利弊。 (1)外匯緩沖政策是指一國(guó)運(yùn)用官方儲(chǔ)備變動(dòng)或臨時(shí)向外籌借資金來抵消超額外匯需求或供給。一般做法是建立外匯平準(zhǔn)基金，該基金保持一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備和本國(guó)貨幣，當(dāng)國(guó)際收支失衡造成外匯市場(chǎng)的超額供給或需求時(shí)，貨幣當(dāng)局就動(dòng)用該基金在外匯市場(chǎng)公開操作，買進(jìn)或賣出外匯，消除超額的外匯供求。 外匯緩沖政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支的利弊。優(yōu)點(diǎn)。如果國(guó)際收支失衡是由季節(jié)性、偶然性原因或不正常的資本流動(dòng)所造成，則改變國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來消除這種失衡，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不良影響。這時(shí)，通過外

8、匯緩沖政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支，是一種既簡(jiǎn)便又有益的作法。它能夠使外部失衡的影響止于外匯儲(chǔ)備，使本幣匯率免受暫時(shí)性失衡所造成的無謂波動(dòng)，有利于本國(guó)對(duì)外貿(mào)易和投資的順利進(jìn)行，而不影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與金融。缺點(diǎn)。首先，外匯緩沖政策只能用于解決臨時(shí)性國(guó)際收支失衡。對(duì)于長(zhǎng)期的根本性失衡，該政策運(yùn)用的結(jié)果不僅不能解決這種失衡，而且會(huì)使問題大量積累，最終使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)因不可避免的調(diào)整而承受極大的震動(dòng)。其次，外匯緩沖政策的運(yùn)用也要具備一定條件，即必須保持實(shí)施緩沖政策所需要的充足外匯，必須具備實(shí)施公開市場(chǎng)操作的有效條件。而事實(shí)上，一國(guó)外匯儲(chǔ)備總是有限的，因此，對(duì)于那些巨額的，長(zhǎng)期的國(guó)際收支赤字，僅用外匯緩沖是不行的，長(zhǎng)期運(yùn)用將

9、導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的枯竭或大量外債的累積。 (2)需求管理政策是指運(yùn)用擴(kuò)張或緊縮性財(cái)政政策和貨幣政策來控制需求總量，進(jìn)而消除國(guó)際收支的失衡。財(cái)政政策調(diào)節(jié)一般是以收支兩方面進(jìn)行的，即通過對(duì)各類稅收的調(diào)節(jié)和通過對(duì)公共支出系統(tǒng)的調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。貨幣政策是貨幣當(dāng)局運(yùn)用各種政策工具調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率，進(jìn)而伸縮需求規(guī)模，以達(dá)到平衡國(guó)際收支的目的。這些政策工具主要有法定準(zhǔn)備率，再貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。需求管理是一國(guó)財(cái)政貨幣當(dāng)局運(yùn)用宏觀政策工具，通過收入機(jī)制，相對(duì)價(jià)格機(jī)制和利率機(jī)制來達(dá)到調(diào)節(jié)目標(biāo)。 需求管理政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支的利弊。（1）優(yōu)點(diǎn)。首先，它可以有效調(diào)節(jié)因國(guó)內(nèi)需求失衡引起的國(guó)際收支失衡，通過政策搭配實(shí)

10、現(xiàn)國(guó)內(nèi)外均衡。其次，它還可以使匯率保持穩(wěn)定，從而有國(guó)際貿(mào)易與投資的開展。（2）缺點(diǎn)。運(yùn)用需求管理調(diào)節(jié)國(guó)際收支是通過調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量來實(shí)現(xiàn)的。當(dāng)國(guó)內(nèi)均衡與外部均衡存在沖突時(shí)，運(yùn)用需求管理政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支往往與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)發(fā)生沖突。需求管理是通過市場(chǎng)機(jī)制發(fā)生效應(yīng)的，而且其發(fā)揮效應(yīng)的過程較長(zhǎng)，因而，其調(diào)節(jié)過程比較長(zhǎng)，不能及時(shí)發(fā)生作用。 總之，外匯緩沖政策和需求管理政策，作為兩種調(diào)節(jié)方法各有利弊。外匯緩沖政策調(diào)整臨時(shí)性國(guó)際收支失衡既簡(jiǎn)單又有益。但由于各國(guó)儲(chǔ)備有限，對(duì)長(zhǎng)期巨額國(guó)際收支失衡卻無能為力。需求管理宜于調(diào)節(jié)周期性失衡，但有時(shí)易與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)沖突。各國(guó)應(yīng)根據(jù)國(guó)際收支失衡的類型，采取相應(yīng)調(diào)節(jié)政策措施

11、，靈活運(yùn)用。 二、論述題1. 貨幣供給是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張(或收縮)貨幣的行為。中央銀行在整個(gè)貨幣供給中居于核心地位，狹義的貨幣供給的方程式為M1m·H，其中H為基礎(chǔ)貨幣，m為貨幣乘數(shù)，而基礎(chǔ)貨幣包括商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金R和公眾持有的通貨C，即HRC。根據(jù)中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成關(guān)系，有：存款機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款資產(chǎn)總額(其他負(fù)債資本) 該方程式表明：中央銀行資產(chǎn)的任何增加(或減少)，如果資產(chǎn)負(fù)債表的其他項(xiàng)目不變動(dòng)的話，會(huì)使存款機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款增加(或減少)；而任何中央銀行負(fù)債的增加(或減少)，如果資產(chǎn)負(fù)債表的其他項(xiàng)目不變動(dòng)的話，會(huì)使存款機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款減少(或增加

12、)?？梢姡醒脬y行資產(chǎn)負(fù)債表上各項(xiàng)目的變動(dòng)，在決定商業(yè)銀行體系準(zhǔn)備金存款的規(guī)模上是起作用的。 中央銀行資產(chǎn)項(xiàng)目的增加，是導(dǎo)致準(zhǔn)備金增加的基本因素。 (1)購(gòu)買政府證券。這是中央銀行為改變銀行準(zhǔn)備金而進(jìn)行的公開市場(chǎng)買賣業(yè)務(wù)。政府證券是西方國(guó)家中央銀行資產(chǎn)中的最大組成部分，它具有特殊的重要性，因?yàn)樗侵醒脬y行借以調(diào)節(jié)銀行體系準(zhǔn)備金的主要工具。中央銀行通過購(gòu)買證券，使商業(yè)銀行準(zhǔn)備金增加。因?yàn)橹醒脬y行購(gòu)買證券必須開出支票付款，出售證券的客戶收到支票后將存入商業(yè)銀行，商業(yè)銀行將支票轉(zhuǎn)中央銀行進(jìn)行結(jié)算，中央銀行就在商業(yè)銀行的中央銀行準(zhǔn)備金存款賬戶上增加這筆資金，從而使商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款增加。同

13、樣，如果中央銀行出售證券，則可使商業(yè)銀行準(zhǔn)備金減少。 (2)再貸款和再貼現(xiàn)。中央銀行給存款機(jī)構(gòu)貸款增加，將直接增加銀行體系的準(zhǔn)備金存款；當(dāng)商業(yè)銀行把未到期的票據(jù)經(jīng)過背書后送到中央銀行再貼現(xiàn)，中央銀行按貼現(xiàn)率扣除利息，把其余部分貸記借款銀行的準(zhǔn)備金賬戶。 (3)黃金和特別提款權(quán)。如果黃金和特別提款權(quán)增加，銀行準(zhǔn)備金也將增加同樣數(shù)額。財(cái)政部購(gòu)買黃金，中央銀行資產(chǎn)金證券持有額增加，商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金存款增加，社會(huì)的貨幣供應(yīng)量也會(huì)增長(zhǎng)。特別提款權(quán)證券是中央銀行對(duì)國(guó)際貨幣基金組織所創(chuàng)造的、由財(cái)政部持有的特別提款權(quán)的要求權(quán)。這種證券與購(gòu)買黃金的結(jié)果是一樣的。(4)中央銀行的其他資產(chǎn)。中央銀行其他資產(chǎn)的增加，

14、也會(huì)使商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金增加。例如，中央銀行購(gòu)買設(shè)備或向其他國(guó)家中央銀行購(gòu)買外國(guó)通貨，都由中央銀行開出支票支付，當(dāng)支票被存入銀行系統(tǒng)被結(jié)算時(shí)，中央銀行將貸記收票銀行的準(zhǔn)備金賬戶，銀行準(zhǔn)備金增加。2. 我國(guó)要實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下人民幣自由兌換有三個(gè)條件：銀行商業(yè)化和利率市場(chǎng)化、企業(yè)體制的現(xiàn)代化、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控體系的現(xiàn)代化”。 條件之一，銀行商業(yè)化和利率市場(chǎng)化，由于資本項(xiàng)下的人民幣自由兌換是我國(guó)下一步推進(jìn)人民幣自由兌換過程中所面臨的主要問題，因此，資本價(jià)格(利率)的市場(chǎng)化就成為實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下人民幣自由兌換的必要條件之一。如果沒有利率的市場(chǎng)化，在利率扭曲的情況下貿(mào)然實(shí)行資本項(xiàng)下人民幣的自由兌換，就必然誘發(fā)套利活動(dòng)

15、和外匯投機(jī)，甚至釀成金融危機(jī)。 條件之二，企業(yè)體制的現(xiàn)代化，在資本項(xiàng)下人民幣自由兌換的情況下，匯率和利率的波動(dòng)使企業(yè)經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)環(huán)境更具競(jìng)爭(zhēng)性，企業(yè)體制的現(xiàn)代化勢(shì)在必行。從資本項(xiàng)下人民幣自由兌換的角度來看，企業(yè)體制改革的最基本要求是讓企業(yè)具備隨時(shí)對(duì)匯率和利率的變化作出反應(yīng)，調(diào)整產(chǎn)量、生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的能力。條件之三，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控體系的現(xiàn)代化，從實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下人民幣自由兌換的要求來看，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的基本目標(biāo)是保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)平衡和外平衡一致。因而資本項(xiàng)下人民幣自由兌換的改革是建立在宏微觀經(jīng)濟(jì)狀況穩(wěn)定和體制完善基礎(chǔ)之上的。在條件不具備的情況下，過早開放資本項(xiàng)目交易，容易釀成貨幣乃至金融危機(jī)。因此，必須

16、十分審慎地對(duì)待資本賬戶開放。一方面，要在改革中不斷創(chuàng)造條件，積極穩(wěn)妥地進(jìn)行探索，用發(fā)展的辦法來防范和化解資本項(xiàng)目可兌換的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，要從國(guó)情出發(fā)，避免資本項(xiàng)目開放急進(jìn)、冒進(jìn)。 我國(guó)在加入世貿(mào)組織時(shí)沒有對(duì)資本市場(chǎng)開放的時(shí)間作出承諾。資本市場(chǎng)的對(duì)外開放應(yīng)該從我國(guó)實(shí)際出發(fā)，穩(wěn)步推進(jìn)。今后，國(guó)家外匯管理局還將在完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度的同時(shí)，繼續(xù)研究借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國(guó)實(shí)際，引入其他漸進(jìn)式的資本市場(chǎng)開放工具。 近期資本項(xiàng)目外匯管理需要研究的問題和將出臺(tái)的措施主要包括：研究適當(dāng)放寬個(gè)人合法資產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)移的限制。在加強(qiáng)對(duì)境內(nèi)資產(chǎn)來源的真實(shí)性、合法性審查的基礎(chǔ)上，研究允許公民在移居境外以后分期、分批購(gòu)

17、匯匯出境內(nèi)資產(chǎn)的辦法等5個(gè)方面的內(nèi)容。3.(1)歐元產(chǎn)生的國(guó)際金融理論依據(jù)是最適貨幣區(qū)理論。見復(fù)習(xí)指南P533-534 （2）對(duì)未來國(guó)際金融格局的影響見復(fù)習(xí)指南P552/4. 見復(fù)習(xí)指南P548。5.（1）匯率制度見復(fù)習(xí)指南P529-531。（2）自2005年7月21日起，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。（3）從國(guó)際匯率制度選擇的實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)來看，一國(guó)匯率制度是可以根據(jù)一國(guó)的具體情況，例如整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)開放與發(fā)展程度等，來具體確定、轉(zhuǎn)換，總的趨勢(shì)是更加靈活。我國(guó)也一樣。今后可根據(jù)國(guó)際匯率

18、制度選擇的趨勢(shì)和我國(guó)的實(shí)際情況，進(jìn)一步改革匯率形成機(jī)制、完善市場(chǎng)匯率形成的環(huán)境，實(shí)施真正的可上下浮動(dòng)的、有目標(biāo)區(qū)間的匯率制度，由此漸進(jìn)地過渡到更加靈活的匯率制度。這里特別強(qiáng)調(diào)，持續(xù)的、不計(jì)成本地維持一種匯率制度將隱藏著極大的風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)的、單邊的向上浮動(dòng)或向下浮動(dòng)也不是匯率調(diào)整的最優(yōu)選擇。改革方向主要是以下幾點(diǎn)：第一，穩(wěn)步推進(jìn)外匯管理體制改革，建立意愿結(jié)售匯制度。在目前的外匯管理體制下，企業(yè)、銀行的結(jié)匯或售匯并非是一種市場(chǎng)行為，其結(jié)果是人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)完全由國(guó)家承擔(dān)，特別在人民幣有升值或貶值預(yù)期的市場(chǎng)環(huán)境中，這種情況表現(xiàn)的尤為明顯。通過建立意愿結(jié)售匯制度，企業(yè)或銀行可以根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況，自主決定

19、其結(jié)售匯行為，充分反映市場(chǎng)的需求和供給，從而為人民幣匯率市場(chǎng)形成機(jī)制奠定基礎(chǔ)。在資本項(xiàng)目下尚未完全放開之前，意愿結(jié)售匯制度的尚不大可能對(duì)人民幣外匯市場(chǎng)形成沖擊。 第二，充分發(fā)揮外匯儲(chǔ)備在人民幣匯率形成機(jī)制中的調(diào)節(jié)作用。在意愿結(jié)售匯制度下，可以適當(dāng)放寬人民幣匯率的波動(dòng)幅度，建立銀行在人民幣外匯市場(chǎng)中的做市商機(jī)制，逐步允許銀行在外匯市場(chǎng)中自主雙邊報(bào)價(jià)，形成人民幣匯率市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制。中央銀行可以根據(jù)宏觀政策目標(biāo)和外匯市場(chǎng)的波動(dòng)情況，利用外匯儲(chǔ)備進(jìn)行適當(dāng)干預(yù)，調(diào)節(jié)市場(chǎng)均衡匯率水平，避免匯率的劇烈或大幅波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。 第三，豐富外匯市場(chǎng)產(chǎn)品，盡快完善外匯市場(chǎng)功能?？陀^地講，目前我國(guó)人民幣外匯市場(chǎng)的功能僅僅是為了滿足客戶的基本結(jié)算需求，通過外匯市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能遠(yuǎn)未發(fā)揮。隨著人民幣利率市場(chǎng)化的改革進(jìn)程，迫切需要?jiǎng)?chuàng)新與人民幣匯率、利率相關(guān)的產(chǎn)品，如遠(yuǎn)期、期權(quán)和利率掉期等，在滿足客戶基本結(jié)算需求的同時(shí)，提供相應(yīng)的人民幣匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，完善人民幣外匯市場(chǎng)功能。6.答：國(guó)際收支同國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在密切聯(lián)系，它會(huì)通過貿(mào)易收支、資本收支等渠道影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。在固定匯率制下主要通過貨幣供給作用于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，而在浮動(dòng)匯率制下主要通過匯率變動(dòng)發(fā)生作用。 （1）固定匯率制下，若一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支順差，貨幣當(dāng)局為了維持穩(wěn)定，購(gòu)買超額外匯供給，增加基礎(chǔ)貨幣投放