有色金屬春節(jié)假期外盤綜述

1、長(zhǎng)江視點(diǎn)高華 長(zhǎng)江期貨有色化工分析師 2010-02-21 星期日有色金屬：春節(jié)假期外盤綜述研究員：高華(027) 65799961gaohua聯(lián)系人：李佳(027) 65799755Lijia1主要觀點(diǎn)n 全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇：希臘債務(wù)危機(jī)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，美國(guó)1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇過(guò)程之中，為有色金屬消費(fèi)恢復(fù)打下基礎(chǔ)。新年度對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)注應(yīng)該更多地放在中西部地區(qū)，特別是廣大農(nóng)村地區(qū)，這些地區(qū)將成為大宗商品消費(fèi)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。n 主要經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性收緊： 我國(guó)央行今年第二次提高存款準(zhǔn)備金率，美聯(lián)儲(chǔ)也提高了再貼現(xiàn)率，流動(dòng)性收緊對(duì)市場(chǎng)形成一定的壓制，但同時(shí)也說(shuō)明常規(guī)性貨幣政策工具的使用

2、基本上已經(jīng)可以很好地控制通貨膨脹預(yù)期，短期內(nèi)加息的可能性已經(jīng)大大降低。n 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)基本可控：美國(guó)1月份CPI低于市場(chǎng)預(yù)期，通貨膨脹壓力暫時(shí)緩解，短期內(nèi)美元進(jìn)入加息周期的可能性大大降低。匯率波動(dòng)對(duì)有色金屬價(jià)格的影響暫時(shí)居于次要地位。n 庫(kù)存壓力有望緩解：春節(jié)之后，我國(guó)進(jìn)口高峰來(lái)臨，全球銅庫(kù)存壓力有望緩解。而我國(guó)高速發(fā)展中的汽車業(yè)不是歐洲和美國(guó)及日本所能比擬的，其對(duì)鋼材、鋅、銅的消費(fèi)將大大超出市場(chǎng)預(yù)期。春節(jié)長(zhǎng)假期間，受利好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動(dòng)，外盤有色金屬普遍上漲，銅價(jià)漲勢(shì)尤為強(qiáng)勁。假期外盤銅價(jià)走出五連陽(yáng)，倫敦金屬交易所三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)7414美元噸，累計(jì)上漲621.5美元，漲幅達(dá)到9.15。COMEX

3、 5月期銅累計(jì)上漲27.70美分，收?qǐng)?bào)3.3790美元磅，漲幅為8.93。庫(kù)存方面，倫敦金屬交易所銅庫(kù)存累計(jì)增加7000噸，總量達(dá)到55.4775萬(wàn)噸，注銷倉(cāng)單的數(shù)量上升至2.80%的水平；COMEX銅庫(kù)存停止增加，總量維持在104464短噸。春節(jié)期間倫敦金屬交易所庫(kù)存增速放緩，注銷倉(cāng)單數(shù)量開始回升，顯示需求正在逐步恢復(fù)。倫敦金屬交易所三個(gè)月鋅價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日上漲之后在60天均線處遭遇阻力，寬幅整理之后上周五收于60天均線上方，報(bào)2356美元/噸,每噸累計(jì)上漲191美元，漲幅達(dá)到8.82。庫(kù)存方面，倫敦金屬交易所鋅庫(kù)存上周累計(jì)增加41475噸，總量達(dá)到54.13萬(wàn)噸，庫(kù)存大幅增加壓制

4、了鋅價(jià)漲幅。全球通貨膨脹的壓力并不嚴(yán)重，流動(dòng)性收緊力度有限，鋅價(jià)后期有望擺脫60天均線的約束，挑戰(zhàn)2400美元/噸的整數(shù)關(guān)口。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀情緒帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升對(duì)有色金屬價(jià)格的推動(dòng)作用蓋過(guò)了歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)及中國(guó)、美聯(lián)儲(chǔ)收縮流動(dòng)性的不利影響。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，美國(guó)1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大環(huán)境為市場(chǎng)走強(qiáng)奠定了良好的基礎(chǔ)。2月17日，美國(guó)商務(wù)部公布1月房屋開工年率為59.1萬(wàn)戶，高于預(yù)估的58萬(wàn)戶。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)公布，美國(guó)1月工業(yè)生產(chǎn)較前月增長(zhǎng)0.9，產(chǎn)能利用率為72.6。美國(guó)1月產(chǎn)能利用率為2008年12月來(lái)最高。美國(guó)1月房屋開工及工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇的過(guò)程之

5、中，這有助于提振全球銅的消費(fèi)，全球銅庫(kù)存增速放緩及LME注銷倉(cāng)單數(shù)量增加令市場(chǎng)繼續(xù)看好銅價(jià)后期走勢(shì)。中國(guó)人民銀行2月12日晚間發(fā)布新聞，決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。從2010年2月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。為加大對(duì)“三農(nóng)”和縣域經(jīng)濟(jì)的支持力度，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)上周四將向銀行收取的緊急借貸利率由0.50上調(diào)至0.75，一度導(dǎo)致銅價(jià)出現(xiàn)短暫的回落。不過(guò)，美國(guó)勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)較上月上升0.2，低于市場(chǎng)預(yù)期，通貨膨脹的壓力暫時(shí)緩解，短期內(nèi)加息的可能性下降，美元指數(shù)回落給銅價(jià)帶來(lái)了支撐。

6、春節(jié)之后，我國(guó)進(jìn)口高峰到來(lái)將是影響銅價(jià)走勢(shì)的主要因素。春節(jié)之后，預(yù)計(jì)有色金屬將在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性收緊的雙重影響下振蕩上行。最近研究報(bào)告附加平倉(cāng)規(guī)則（樂(lè)勇，2010-02-11）<股指期貨投資者適當(dāng)性制度>正式實(shí)施（夏涼平，2010-02-09）滬鋅：長(zhǎng)期走勢(shì)仍然看好（高華，2010-02-08）PTA：需求好轉(zhuǎn)成本推動(dòng)，長(zhǎng)期走勢(shì)看好（高華，2010-02-08）長(zhǎng)江期貨業(yè)務(wù)受理機(jī)構(gòu)上海營(yíng)業(yè)部上海市浦東新區(qū)浦電路500號(hào)20層04室Tel:ax:8010北京營(yíng)業(yè)部北京市朝陽(yáng)區(qū)新源里16號(hào)琨莎中心B座510室Tel: 010-84

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