騰訊公司財務報表分析

1、騰訊公司財務報表分析院系：經濟學院班級：財務管理3班姓名：鐘秦學號：201402160344目錄l 騰訊公司的基本情況l 騰訊公司的盈利模式l 騰訊公司的盈利現狀l 盈利下降的主要原因及對策建議一、基本情況1、發(fā)展歷程1) 1998年騰訊公司成立2) 1999年2月騰訊QQ誕生3) 2001年6月，它成為中國首家盈利互聯網企業(yè)4) 2004年6月，香港主板上市5) 2005年全面布局互聯網業(yè)務6) 2007年5月成立公益慈善基金會7) 2007年市值超過1000億2、主要管理團隊馬化騰，騰訊公司主要創(chuàng)辦人之一，董事會主席、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官，全面負責本集團的策略規(guī)劃、定位和管理。劉熾平，騰訊

2、公司總裁。2005年加入騰訊，出任本公司首席戰(zhàn)略投資官，負責公司戰(zhàn)略、投資并購和投資者關系方面的工作；于2006年升任總裁，負責管理公司日常營運。張志東，騰訊公司主要創(chuàng)辦人之一，身兼執(zhí)行董事和首席技術官，全面負責本集團專有技術的開發(fā)工作，包括基本即時通信平臺和大型網上應用系統(tǒng)的開發(fā)。1998年創(chuàng)立本集團前，張先生在深圳黎明網絡有限公司任職，主要負責軟件和網絡應用系統(tǒng)的研究開發(fā)工作。張先生于1993年取得深圳大學理學士學位，主修計算機及應用，并于1996年取得華南理工大學計算機應用及系統(tǒng)架構碩士學位。許晨曄，騰訊公司主要創(chuàng)辦人之一，首席信息官，全面負責網站財產和社區(qū)、客戶關系及公共關系的策略規(guī)劃

3、和發(fā)展工作。1998年創(chuàng)立本集團之前，許先生在深圳數據通信局任職，累積豐富軟件系統(tǒng)設計、網絡管理和市場推廣及銷售管理經驗。許先生于1993年取得深圳大學理學士學位，主修計算機及應用，并于1996年取得南京大學計算機應用碩士學位。陳一丹，騰訊公司主要創(chuàng)辦人之一，首席行政官，全面負責集團行政、法律、人力資源和公益慈善基金事宜。陳先生亦負責集團的管理機制、知識產權、政府關系。1998年創(chuàng)立本集團之前，陳先生在深圳出入境檢驗檢疫局工作數年。陳先生于1993年取得深圳大學理學士學位，主修應用化學，并于1996年取得南京大學經濟法碩士學位。3、業(yè)務體系騰訊是目前中國最大的互聯網綜合服務提供商之一，也是中國

4、服務用戶最 多的互聯網企業(yè)之一。該公司目前提供互聯網增值服務、移動及電信增值服務和網 絡廣告服務。通過即時通信QQ、騰訊網（QQ.com）、騰訊游戲、QQ空間、無線門戶、搜搜、拍拍、財付通等中國領先的網絡平臺，打造中國最大的網絡社區(qū)，滿足互聯網用戶溝通、資訊、娛樂和電子商務等方面的需求。截至2011年10月27日， QQ即時通信的活躍帳戶數達到5.686億，最高同時在線帳戶數達到1.053億。騰訊的發(fā)展深刻地影響和改變了數以億計網民的溝通方式和生活習慣，并為中國互聯網行業(yè)開創(chuàng)了更加廣闊的應用前景。2、 盈利模式 經過對騰訊的初步研究，騰訊的盈利模式大致分為三部分，即互聯網增值服務、移

5、動及通信增值服務和網絡廣告。（1）、互聯網增值服務騰訊互聯網增值服務的內容包括會員服務、社區(qū)服務、游戲娛樂服務三大類，具體業(yè)務包括電子郵箱、娛樂及資訊內容服務、交友服務、休閑游戲及大型多用戶在線游戲等。通過免費的策略來占領和培育市場，并抵御競爭者，通過增值業(yè)務服務如QQ會員、QQ服飾、QQ-ZONE的道具飾品等來獲取利潤，這一部分已經成了騰訊公司現在最主要的收入來源。（2）、移動及通信增值服務移動及通信增值服務內容具體包括：移動聊天、移動游戲、移動語音聊天、手機圖片鈴聲下載以及以前的“移動夢網”等。當用戶下載或運用增值服務的時候，通過中間的運營商的平臺付費，運營商收到費用之后在與騰訊分成結算。

6、當年，就是依靠這個移動及電信增值服務讓騰訊踏上了盈利的征程。（3）、網絡廣告主要是通過在即時通信的客戶端軟件及在的門戶網站的廣告欄內提供網絡廣告盈利。騰訊QQ開發(fā)的門戶網站借助QQ的龐大的用戶群，網站流量大大增加，一直保持著很高的點擊率和知名度，然后吸引各企業(yè)紛紛在騰訊門戶網站投放廣告，通過騰訊的廣告推廣自己的產品。以致于其網絡廣告收入自然不會低了。但是由于騰訊的絕大多數用戶屬于30歲以下的年輕人，消費能力低，所以其網絡廣告收入遠遠不如新浪。電子商務方面如下：（1）、C2C平臺拍拍網。騰訊也進入到C2C領域，投資建立了拍拍網。拍拍通過廣告、信息置頂、特別推薦、特別展示等特別服務來獲得利潤。（2

7、）、第三方支付工具財付通。騰訊的財付通主要是為拍拍網提供支付服務，做其強有力的后盾。但從另一個角度考慮，它也相當于一個沒有風險的在線銀行，拍拍網的買家賣家都或多或少地注入了資金。隨著拍拍日益增長的用戶數，財付通里的總資金就不是一筆小數目了，而騰訊可以用這些資金進行投資，且不要支付利息，所以也是一個融資的好辦法而且也可以通過時間差得到銀行的一些利息回扣。（3） 、品牌收益。QQ卡通品牌的外包則成為騰訊的一個特殊收入來源。騰訊與服飾商東利行合作，推出了QQ品牌專賣店，這成為我國互聯網文化在線下的一種創(chuàng)新發(fā)展模式。同時，騰訊還推出了獨立的衍生品牌“Q-GEN”，放大QQ的品牌外延，縱深發(fā)展服裝業(yè)。不

8、但可以擴大自己的品牌影響力，還可以分享10%以上的代理費分成。3月19日，騰訊發(fā)布其截至12月31日的2013Q4及全年財務數據。通過整理發(fā)現，2013年騰訊全年營收超過600億元，達604.4億。2013Q4其營收規(guī)模為169.7億元，其中虛擬增值業(yè)務營收為細分業(yè)務營收最高，為119.3億元，電子商務營收為33.2億元，在線廣告營收為15.0億元，公司整體的毛利率為51.7%，運營利潤為28.0%，凈利率為23.2%?？椿仳v訊現在的收入構成，2012年財報顯示其網絡游戲收入占總收入52%，增幅為44%，低于整體收入增幅。其次是增值業(yè)務。再其次是電子商務和廣告收入，份額只有可憐的10%和8%。

9、值得注意的是電子商務和廣告收入的增幅都遠高于平均增幅。2013年騰訊營收達604.4億元，年增長37.7%，營收規(guī)模較為龐大，且增長速度較高。對比BAT中的前兩家，百度2013年營收合計為319.4億元，增速為43.2%，阿里巴巴2013年營收預計約為460億元，增速為53%，可以看出，騰訊在中國互聯網行業(yè)的巨頭地位相當穩(wěn)固，且隨著其跨屏社交平臺的進一步發(fā)展和商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)進一步搭建，其營收還將保持快速的增長。關于分析騰訊盈利模式后的思考（1）、以免費策略占據市場，從其他地方獲得收益。（2）、清楚客戶在哪里，也知道能為他們提供什么。（3）、各個業(yè)務互相關聯互相提攜。（4）、利潤乘數模式的利用。（

10、5）、跳出常規(guī)思維來尋找盈利。（6）、善于積極整合、發(fā)現和利用自己身邊的有利資源。三、盈利現狀-對財務報表的分析（一）、資產負債表2011年年報2010年年報2009年年報2008年年報2007年年報非流動資產21,300,87710,456,3734,348,8233,359,6962,090,312流動資產35,503,48825,373,74113,156,9426,495,8614,835,132凈流動資產14,320,14012,351,6968,593,8634,404,2643,185,515流動負債21,183,34813,022,0454,563,0792,091,5971,

11、649,617非流動負債6,532,673967,211644,033644,62840,770少數股東權益-借/貸624,51083,912120,14698,40664,661凈資產/負債28,463,83021,756,95012,178,5107,020,9265,170,396股本(資本及儲備)198198197195194儲備(資本及儲備)28,463,64021,756,75012,178,3107,020,7315,170,202股東權益/虧損(合計)28,463,83421,756,94612,178,5077,020,9265,170,396無形資產(非流動資產)3,779

12、,976572,981268,713370,314391,994物業(yè)、廠房及設備(非流動資產)5,906,8233,330,0572,585,2271,230,029905,670附屬公司權益(非流動資產)00000聯營公司權益 (非流動資產)4,399,9781,145,175477,622302,712179其他投資(非流動資產)4,343,6024,126,878494,87286,180136,651應收賬款(流動資產)2,020,7961,715,4121,229,436983,459535,528存貨(流動資產)0005,4831,701現金及銀行結存(流動資產)12,612,14

13、010,408,2576,043,6963,067,9282,948,757應付帳款(流動負債)2,244,1141,380,464696,511244,647117,062銀行貸款(流動負債)7,369,3505,298,947202,3220292,184非流動銀行貸款(非流動負債)00000總資產56,804,36535,830,11417,505,7659,855,5576,925,444總負債28,340,53014,073,1705,327,2582,834,6311,755,048股份數目1,839,814,0081,835,730,2351,818,890,0591,795,0

14、31,4431,788,574,647單位千千千千千幣種人民幣人民幣人民幣人民幣人民幣以06、07年為例分析：騰訊公司2007年末的資產總額為6,985,004千元。其經營規(guī)模比較大，2007年末數比2006年末數4,650,572千元增加2，334，432千元，增幅為5.02%。從負責總額來看，2007年末負責總額為1,709,561。 2007年末數比2006年末數932,816千元增加776，745千元，增幅為83.3%。2007年末所有者權益總額為5,275,433千元比2006年末3,717,756千元增加1，557，677千元，增幅為41.9%。利潤表2011年年報2010年年報2

15、009年年報2008年年報2007年年報營業(yè)額28,496,07219,646,03112,439,9607,154,5443,820,923稅項-1,874,238-1,797,924-819,120-289,24533,505除稅前盈利12,099,0699,913,1336,040,7313,104,8951,534,503除稅后盈利10,224,8318,115,2095,221,6112,815,6501,568,008少數股東權益-21,748-61,584-65,965-31,073-1,988股息00639,264554,604257,803股東應占盈利/(虧損)10,203,

16、0838,053,6255,155,6462,784,5771,566,020除稅及股息后盈利/(虧損)10,203,0838,053,6254,516,3822,229,9731,308,217基本每股盈利(元)56144328615588攤薄每股盈利(元)54943327915185每股股息(元)6147353515銷售成本9,928,3086,320,2003,889,4682,170,4211,117,557折舊1,207,732669,860405,876264,360147,326銷售及分銷費用1,920,853945,370581,468518,147297,439一般及行政費用

17、5,283,1542,836,2262,026,3471,332,207840,113利息費用/融資成本72,53735,0271,953140,732100,192毛利18,567,76413,325,8318,550,4924,984,1232,703,366經營盈利12,253,5509,838,2136,020,4783,245,9741,635,026應占聯營公司盈利/(虧損)-189,98675,75822,206-347-331單位千千千千千幣種人民幣人民幣人民幣人民幣人民幣以06、07為例：2007年的主營業(yè)務利潤率=1061161/3814391*100%=27.8%2006

18、年的主營業(yè)務利潤率=767579/2792141*100%=27.4%2007年比2006年提高了0.4個百分點，說明盈利能力又所提高。2007年的成本費用利潤率=1415600/4122497*100%=34.3%2006年的成本費用利潤率=1013556/1766865*100%=57.3%2007年比2006年在成本控制方面的能力有大幅度的下降，每百元少創(chuàng)造23元的利潤，主要是2007年由于匯兌虧損較為嚴重，增加了財務費用，造成了成本的增加。2007年營業(yè)增長率=(3814391-2792141)/2792141*100%=36%該指標越大說明該公司的主營業(yè)務發(fā)展的越好，發(fā)展的前景越好，

19、該指標越小，說明公司的提供的服務不對路，不能滿足市場的需求，2007年騰訊的營業(yè)增長率偉36%，說明目前市場還有需求，但未來如果不能實現多元化經營，企業(yè)的發(fā)展前景不太明朗。騰訊公司2007年凈利潤比2006年增長50%。從總的方面來看，經營情況良好。主營業(yè)務收入不斷增長，2007年比2006年增長了36%。主營業(yè)務成本比2007年增長了37%，高于主營業(yè)務收入的水平。主營業(yè)務收支結構較穩(wěn)定。其他業(yè)務經營有所下降。2007年比2006年下降了21%。銷售費用呈增長趨勢。2007年比2006年增長了1.4%，遠遠低于主營業(yè)務收入增長的速度，說明銷售費用控制的較好。管理費用呈增長趨勢，2007年比2

20、006年增長了37%，超過了主營業(yè)務收入的增長率，說明對管理費用的控制力度不夠。財務費用呈增長勢頭，2007年比2006年增長了116%，幾乎超過了主營業(yè)務收入的增長率的二倍，屬于嚴重失控。對外投資較為成功，投資收益2010年比2009年增長了261%。2007年營業(yè)外收支差額為-4036，營業(yè)外收支波動較大，對總利潤有一定的影響。(二)、盈利結構的分析2006-2007年的利潤總額構成表1.年度項目2007年2006年金額（千元）比重（%）金額（千元）比重（%）利潤總額14156001001013556100營業(yè)利潤1419639100.21032514101.8其中：主營業(yè)務利潤10611

21、6174.976757975.7補貼收入331562.3152311.5投資收益440593.1122021.2營業(yè)外收支凈額-4036-0.2189581.8企業(yè)的主營業(yè)務收入較為穩(wěn)定，波動不大，由于主營業(yè)是企業(yè)利潤的主要來源，所以帶來的盈利時間和能力可以持續(xù)一段時間，但仍需要不斷的擴展業(yè)務，或者增加主營業(yè)務在利潤總額中的比重?，F金流量表現金流量表2011年年報2010年年報2009年年報2008年年報2007年年報經營業(yè)務所得之現金流入凈額13,358,10712,319,2938,398,3653,579,6271,835,704投資活動之現金流入凈額-15,354,758-12,014

22、,997-5,024,795-2,514,533-734,247融資活動之現金流入凈額4,373,0244,112,146-397,110-869,94078,809現金及現金等價物增加2,376,3734,416,4422,976,460195,1541,180,266會計年初之現金及現金等價物10,408,2576,043,6963,067,9282,948,7571,844,320會計年終之現金及現金等價物12,612,14010,408,2576,043,6963,067,9282,948,757外匯兌換率變動之影響-172,490-51,881-692-75,983-75,829購置

23、固定資產款項-4,046,246-1,488,220-788,824-1,333,008-566,781單位千千千千千幣種人民幣人民幣人民幣人民幣人民幣(三)、公司的綜合指標（06、07年）公司綜合指標分析 單位人民幣千元項目/報告期2007年末2006年末償債能力流動比率2.934.3速動比率2.934.3應收賬款周轉次數8.179資產負債比率0.340.23盈利能力凈利潤率0.410.37總資產報酬率0.4490.457經營能力存貨周轉次數536159固定資產周轉率5.56.12總資產周轉率0.650.69資本構成凈資產比率0.760.8固定資產比率0.120.11(四)、短期償債能力分析

24、 （1）流動比率=流動資產/流動負債單位人民幣千元項目2007年末2006年末流動資產4,835,1323,734,434流動負債1,649,617867,847流動比率2.93 4.30 分析結論：盡管與2006年末時比例有所下降，但是短期償債能力依然很強。（2）速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產存貨）/.流動負債 單位人民幣千元項目2007年末2006年末速動資產4,833,4313,731,968流動負債1,649,617867,847流動比率2.93 4.30 分析結論：2007年末和2006年末的速動比率都超過了1，可知騰訊公司的短期償債能力很強，但相對于2006年末，2007

25、年末時的償債能力有所下降。 小結：通過比較2006年末和2007年末流動資產和流動負債的關系，可以看出騰訊公司的資金流動性比較高，短期還債能力較高。(五)、長期償債能力分析 （1）資產負債率 資產負債率=總負債/總資產單位人民幣千元項目2007年末2006年末負債總額1,649,617867,847總資產額4,835,1323,734,434資產負債率0.34 0.23 騰訊公司2007年末資產負責率為24.47% ，2006年末資產負債率為20.05%，公司在2007年末時資產負債率增加了4.42%，主要是因為2007年期間向銀行借款292，184千元 ，但是騰訊公司資產負債率總體任然處于較

26、低水平，具體長期償債能力如何還得比較歷年數據，才能得出結論。（2）產權比率 產權比率=負債總額÷所有者權益單位人民幣千元項目2007年末2006年末負債總額1,709,561932,816所有者權益5,275,4333,717,756 產權比率0.32 0.25 （3）凈運用資產對長期負債比率凈運用資產對長期負債比率（流動資產流動負債）/長期負債單位人民幣千元項目2007年末2006年末流動資產4,835,1323,734,434流動負債1,649,617867,847差額3,185,5152,866,587長期負債59,94464,969凈運用資產對長期負債比率53.14 44.1

27、2 分析結論：2007年末和2006年末的比例都很高，而且呈上升勢頭，說明企業(yè)的長期負債的償債風險在逐步降低。(六)、獲利能力分析會計年度2007/12/31 2006-12-31銷售毛利率70.70%70.80%營業(yè)利潤率42.70%41.50%（1）銷售毛利率 銷售毛利率（銷售凈收入產品成本）/銷售凈收入×100 2007年 = （3,820,923-1,117,557）/3,820,923×100=70.7% 2006年 = （2,800,441-817,062）/2,800,441×100=70.8%銷售毛利率指標主要考察公司產品在市場上競爭能力的強弱。從

28、圖表可以看出，騰訊06-07年的銷售毛利率維持高位且近似相等，說明它在市場上的競爭力很穩(wěn)定且相當強健，并且還有繼續(xù)維持高水平的趨勢。（2）營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入(商品銷額)×100% 2007年=1,635,026/ 3,820,923×100=42.7% 2006年=1,163,305/2,800,441×100=41.5%營業(yè)利潤率是衡量公司經營效率的指標，它放映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，公司管理者通過經營獲取利潤的能力。騰訊的營業(yè)利潤率相對比較穩(wěn)定，都在42%左右波動。反映中國聯通銷售額提供的營業(yè)利潤非常穩(wěn)定，企業(yè)盈利能力強勁。（七）

29、、資產獲利能力分析會計年度2007/12/31 2006-12-31總資產收益率44.90%45.70% 流動資產利潤率36.60%33.00% 固定資產利潤率71.40%122%總資產收益率凈利潤÷平均資產總額(平均負債總額十平均所有者權益)×100%2007年=1,568,008/（6,985,004/2）×100%=44.9%2006年=1,063,800/（4,650,572/2）×100%=45.7%總資產收益率集中體現了資產運用效率和資金利用效果間的關系。騰訊06年分別為44.9%，07年增長到45.7%，反映企業(yè)綜合經營管理水平相對穩(wěn)定，同

30、時企業(yè)投入產出的水平較好，公司全部資產的總體營運效益較高。（1）流動資產利潤率流動資產利潤率凈利潤/（期初流動資產+期末流動資產）/2 2007年=1,568,008/（3,734,434+4,835,132）/2=36.6% 2006年=1,063,800/（2,703,366+3,734,434）/2=33.0%流動資產利潤率表明公司每占用一元流動資產平均獲得多少元的營業(yè)利潤，反映公司流動資產的實際盈利能力。騰訊在06年33.0%。07年的流動資產利潤率在36.6%，說明公司在06，07年流動資產的實際盈利能力增強。（2） 固定資產利潤率固定資產利潤率=全年利潤總額/全年固定資產平均總值

31、2007年=1,534,503/2,149,872=71.4% 2006年=1,116,771/916,138=122%固定資產利潤率表明企業(yè)每占用一元固定資產平均能獲得多少元的營業(yè)利潤。騰訊的固定資產利潤率呈下降趨勢，從06年的122%降至07年的71.4%,說明公司固定資產盈利能力下降,但是固定資產盈利能力還是很強。資產收益率充分體現了投資者投入公司的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關系，是評價公司資本經營效益的核心指標。騰訊的該指標屬于比較穩(wěn)定的情況，說明在這2年內公司自有資產獲取收益的能力和運營效益急速上升，對企業(yè)投資人、債權人的利益保證程度大大地提高了。小結:企業(yè)獲利

32、能力的大小與管理人員的工作業(yè)績，投資者的投資收益，債權人的債權安全，企業(yè)職工的工資水平乃至整個國家的財政收入等都息息相關，從總體上來看，騰訊的整體獲利能力高且穩(wěn)定，獲利能力相當的強。 (八)、營運能力分析（1）總資產周轉次數總資產周轉率（次）=主營業(yè)務收入凈額/平均資產總額=主營業(yè)務收入-銷售折讓或折扣等/（資產總額年初數+資產總額年末數）/22800441/(3427122+4650572)/2=0.69(2006年)3820923/(4650572+6985004)/2=0.65(2007年)通過分析可以知道，07年比06年的周轉次數有所下降，但下降的幅度非常小，總體上來講企業(yè)的全部資產管

33、理質量和利用效率還是比較好的。（2）流動資產周轉次數流動資產周轉次數主營業(yè)務收入/平均流動資產=主營業(yè)務收入/（流動資產總額的年初數+流動資產總額的年末數）/2 2800441/(2663627+3734434)/2=0.87(2006年) 3820923/(3734434+4835132)/2=0.89(2007年)通過分析可以看出，07年的周轉次數比06年的有略微增加，企業(yè)的使用資金的效率比較穩(wěn)定。（3）固定資產周轉次數固定資產周轉率 = 銷售收入 / 平均固定資產凈值=銷售收入/（固定資產年初凈值+固定資產年末凈資）/2 2800441/(365047+549109)/2=6.12(20

34、06年） 3820923/（549109+839256）/2=5.50(2007年) 一般來講固定資產次數反映了一個企業(yè)對其擁有的固定資產的利用效率，次數越多，說明其利用的效率越高，由分析可知，07年的要比06年的少一些，07年的固定資產使用效率有所下降。（4）存貨周轉次數存貨周轉次數=銷貨成本/平均存貨余額=銷貨成本/（期初存貨+期末存貨）/2 817062/(2647+2466)/2=159(2006年) 1117557/(2466+1701)/2=536(2007年) 由于騰訊不屬于生產型企業(yè)，所以存貨較少，可以忽略不計的，至于銷貨成本在其表中無法查找你，有待于進一步商議。（5）應收帳款

35、周轉次數應收賬款周轉率主營業(yè)務收入凈額/應收賬款平均余額=主營業(yè)務收入凈額/(期初應收賬款余額+期末應收賬款余額)/2 2800441/（222754+399337）/2=9.0(2006年) 3820923/(399337+535528)/2=8.17（2007年）由分析可得，07年的周轉率比06年有所下降，企業(yè)的應收賬款變現速度有所下降，有待于在應收賬款這一方面將管理。小結：綜上所述，2007年的騰訊控股有限公司的總體資金營運能力有所下降，但是幅度并不大，企業(yè)的營運能力還是比較好的，在一些缺陷的地方加以合理調整，比如應收賬款項目，繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展。(九)獲現能力通常用經營現金凈流入與投資資

36、本的比值來反映企業(yè)獲取現金的能力。獲現能力指標彌補了根據損益表分析公司獲利能力指標的不足，具有鮮明的客觀性。主要包含以下指標：1、銷售現金比率：經營現金凈流量主營業(yè)務收入 2007年1,535,704/3,820,923=40.2% 2006年1,507,458/2,800,441=53.8%該指標反映每元銷售得到的現金多少，既可反映公司生產的商品在市場上的暢銷程度，又從另一個側面體現了公司管理層的經營能力。該指標的比率越大越好，類似于權責發(fā)生制下的主營業(yè)務利潤率。而從以上信息，我們不難得出，騰訊在2006和2007兩個年度內的銷售現金比率都維持在40%以上，雖然2007年較2006年下降了13%，但是總體來說，比例仍然很高。這體現了騰訊的經營能力很高，高于一般的市場行情。2、每股經營活動現金凈流量：經營現金凈流量普通股股數 2007年1,535,704/1,779,906=86.3% 2006年1,507,458/1,764,337=85.5%該指標反映公司最大分派現金股利的能力，公司分派的現金股利若超過該指標比值，說明需要借款分紅，此時公司面臨財務危機。因為騰訊在2006和2007兩年分發(fā)的現金股利分別為210,211,000元和145,402,000元