電大2038財(cái)務(wù)管理2012秋考試資料

1、一、 單項(xiàng)選擇題1在眾多企業(yè)組織形式中，最重要的企業(yè)組織形式是(公司制)。2兩種股票完全負(fù)相關(guān)時(shí)，把這兩種股票合理地組合在一起時(shí)(能分散全部風(fēng)險(xiǎn))。3普通年金又稱(后付年金)。4一般情況下，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念，各籌資方式下的資本成本由大到小依次為(普通股、公司債券、銀行借款)。5某企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)期為60天，應(yīng)收賬款周期為40天，應(yīng)付賬款周期為50天，則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為(50天)。6調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)時(shí)，不能引起相應(yīng)變化的項(xiàng)目是(經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn))。7下列本量利表達(dá)式中錯(cuò)誤的是(利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)一變動(dòng)成本一固定成本)。8某公司發(fā)行面值為1，000元，利率為12%，期限為2年的債券，當(dāng)市場(chǎng)利率為10%

2、，其發(fā)行價(jià)格為(1035)元。9若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項(xiàng)目(它的投資報(bào)酬率沒(méi)有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行)。10以下指標(biāo)中可以用來(lái)分析短期償債能力的是(速動(dòng)比率)。1企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系反映的是(經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系)。2每年年末存人銀行10000元，利息率為6%，在計(jì)算5年后的本利和時(shí)應(yīng)采用(年金終值系數(shù))。3某公司發(fā)行面值為1000元，利率為12%，期限為2年的債券，當(dāng)市場(chǎng)利率為10%，其發(fā)行價(jià)格為(1035)元。4最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，(加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu))。5籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于負(fù)債籌資而引起的(到期不能償債)的可能性。6某企業(yè)的應(yīng)收賬款周

3、轉(zhuǎn)期為80天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為40天，平均存貨期限為70天，則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為(110天)。7某投資方案貼現(xiàn)率為14%時(shí)，凈現(xiàn)值為6.12，貼現(xiàn)率為16%時(shí)，凈現(xiàn)值為-3.17，則該方案的內(nèi)含報(bào)酬率是。(15. 32%)。8定額股利政策的“定額”是指(公司每年股利發(fā)放額固定B-公司股利支付率固定)。9、某投資方案預(yù)計(jì)新增年銷售收入300萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新增年銷售成本210萬(wàn)元，其中折舊85萬(wàn)元，所得稅40%，則該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為(139萬(wàn)元)。10.下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)使企業(yè)速動(dòng)比率提高的是(銷售產(chǎn)品)。1股東財(cái)富最大化目標(biāo)和經(jīng)理追求的實(shí)際目標(biāo)之間總存有差異，其差異源自于(B所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)

4、的分離)。2不屬于年金收付方式的有(C開(kāi)出支票足額支付購(gòu)入的設(shè)備款)。3下列證券種類中，違約風(fēng)險(xiǎn)最大的是(A股票)。4在其他情況不變的條件下，折舊政策選擇對(duì)籌資的影響是指(C折舊越多，內(nèi)部現(xiàn)金流越多，從而對(duì)外籌資量越少)。5某公司發(fā)行5年期，年利率為10%的債券3000萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為3%，所得稅為30%，則該債券的資本成本為(B. 7. 22%)。6投資決策中現(xiàn)金流量，是指一個(gè)項(xiàng)目引起的企業(yè)(C現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量)。7某公司200×年應(yīng)收賬款總額為450萬(wàn)元，必要現(xiàn)金支付總額為200萬(wàn)元，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為50萬(wàn)元。則應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率為(A. 33%)。8定額

5、股利政策的“定額”是指(A.公司每年股利發(fā)放額固定)。9在使用經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型決策時(shí)，下列屬于每次訂貨的變動(dòng)性成本的是(C訂貨的差旅費(fèi)、郵費(fèi))。10.在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，將存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除的原因不包括(D存貨的價(jià)值很高)。1股東財(cái)富最大化目標(biāo)的多元化和經(jīng)理追求的實(shí)際目標(biāo)之間總存有差異，其差異源自于 (B所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離)2當(dāng)利息在一年內(nèi)復(fù)利兩次時(shí)，其實(shí)際利率與名義利率之間的關(guān)系為(B實(shí)際利率大于名義利率)。3企業(yè)向銀行借人長(zhǎng)期款項(xiàng)，如若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂(B固定利率合同)。4某企業(yè)資本總額為2000萬(wàn)元，負(fù)債和權(quán)益籌資額的比例為2:3，債務(wù)利率為12%，當(dāng)前銷售額10

6、00萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為(C1. 92)。5資本成本具有產(chǎn)品成本的某些屬性，但它又不同于賬面成本，通常它是一種(預(yù)測(cè)成本)。6投資決策的首要環(huán)節(jié)是(B估計(jì)投入項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量)。7某企業(yè)規(guī)定的信用條件為：“5/10，2/20，n/30一，一客戶從該企業(yè)購(gòu)人原價(jià)為10000元的原材料，并于第15天付款，該客戶實(shí)際支付的貨款是(D9800)元。8某啤酒廠商近年來(lái)收購(gòu)了多家啤酒企業(yè)，則該啤酒廠商此投資策略的主要目的為(C實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì))。9在下列股利分配政策中，能保持股利與利潤(rùn)之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等原則的是(C固定股利支付率政策)。10.產(chǎn)權(quán)比率

7、為3/4，則權(quán)益乘數(shù)為(B7/4)。1按照公司治理的一般原則，重大財(cái)務(wù)決策的管理主體是(A出資者)。2向銀行借入長(zhǎng)期款項(xiàng)時(shí)，企業(yè)若預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)利率將上升，則有利于企業(yè)的借款合同應(yīng)當(dāng)是(B固定利率合同)。3普通年金又稱(B后付年金)。 4普通股籌資具有以下優(yōu)點(diǎn)(B增加資本實(shí)力)5下列各項(xiàng)中，不影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的是(D利息費(fèi)用)。6既具有抵稅效應(yīng)，又能帶來(lái)杠桿利益的籌資方式是(A發(fā)行債券) 7與股票收益相比，企業(yè)債券收益的特點(diǎn)是(D收益具有相對(duì)穩(wěn)定性)8一般情況下，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念，各籌資方式下的資本成本由大到小依次為(A普通股、公司債券、銀行借款)。9只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)必

8、(A恒大于l)。10從數(shù)值上測(cè)定各個(gè)相互聯(lián)系的因素的變動(dòng)對(duì)有關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響程度的財(cái)務(wù)分析方法是(A因素分析法)。 1與其他企業(yè)組織形式相比，公司制企業(yè)最重要的特征是（D所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的潛在分離）。2企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的最優(yōu)表達(dá)是（C企業(yè)價(jià)值最大化）。3普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（B償債基金系數(shù)）。4在商業(yè)信用交易中，放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與（D折扣期的長(zhǎng)短呈同方向變化）。5某公司全部債務(wù)資本為100萬(wàn)元，負(fù)債利率為10%，當(dāng)銷售額為100萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為30萬(wàn)元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（C1.5）。6某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為10000元，年付現(xiàn)成本為6000元，年折舊額為1000元，所得稅率為33%

9、，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為（C3010）。7下面對(duì)現(xiàn)金管理目標(biāo)的描述中，正確的是（A現(xiàn)金的流動(dòng)性和收益性呈反向變化關(guān)系，因此現(xiàn)金管理就是要在兩者之間做出合理選擇）。8優(yōu)先股的“優(yōu)先”指的是（B在企業(yè)清算時(shí)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東獲得補(bǔ)償）。9股票股利的不足主要是（A稀釋已流通在外股票價(jià)值）。10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)是指（C賒銷凈額）與應(yīng)收賬款平均余額的比值，它反映了應(yīng)收賬款流動(dòng)程度的大小。二、多項(xiàng)選擇題11企業(yè)財(cái)務(wù)的分層管理具體為(出資者財(cái)務(wù)管理, 經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理, 財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)管理)。12下列關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值的各種表述中，正確的有(ABCD)。A貨幣時(shí)間價(jià)值不可能由時(shí)間創(chuàng)造，而只能由勞動(dòng)創(chuàng)

10、造 B只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，即時(shí)間價(jià)值是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的 C時(shí)間價(jià)值的相對(duì)數(shù)是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤(rùn)率或平均報(bào)酬率 D時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)數(shù)是資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中帶來(lái)的真實(shí)增值額 13相對(duì)于股權(quán)籌資方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有( )。B籌資費(fèi)用較低 D資本成本較低 E籌資速度較快14信用標(biāo)準(zhǔn)過(guò)高的可能結(jié)果包括(ABD)。 A喪失很多銷售機(jī)會(huì) B降低違約風(fēng)險(xiǎn) D減少壞賬損失15提高貼現(xiàn)率，下列指標(biāo)會(huì)變小的是( AB )。 A，凈現(xiàn)值 B現(xiàn)值指數(shù)16下列項(xiàng)目中與收益無(wú)關(guān)的項(xiàng)目有(ADE)。 A出售有價(jià)證券收回的本金 D購(gòu)貨退出 E償還債務(wù)本金17一個(gè)

11、完整的工業(yè)投資項(xiàng)目中，經(jīng)營(yíng)期期末（終結(jié)時(shí)點(diǎn)）發(fā)生的凈現(xiàn)金流量包括 (ABCDE)。 A回收流動(dòng)資金 B回收固定資產(chǎn)殘值收入 C原始投資 D經(jīng)營(yíng)期末營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量 E固定資產(chǎn)的變價(jià)收人18一般認(rèn)為，影響股利政策制定的因素有(BCD)。B公司未來(lái)投資機(jī)會(huì) C股東對(duì)股利分配的態(tài)度 D相關(guān)法律規(guī)定19在下列各項(xiàng)中屬于稅后利潤(rùn)分配項(xiàng)目的有(ABC)。 A法定公積金B(yǎng)任意公積金 C股利支出 20短期償僨能力的衡量指標(biāo)主要有(ACD)。A流動(dòng)比率 C速動(dòng)比率 D現(xiàn)金比率11影響利率形成的因素包括(ABCDE)。A純利率 B通貨膨脹貼補(bǔ)率 C違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率 D變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率E到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率12企業(yè)籌資的目的

12、在于(A滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要 C滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要)。13總杠桿系數(shù)的作用在于(用來(lái)估計(jì)銷售額變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響； 揭示經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系)。14凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)法的主要區(qū)別是(前面是絕對(duì)數(shù)，后者是相對(duì)數(shù)；前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較)。15企業(yè)在組織賬款催收時(shí)，必須權(quán)衡催賬費(fèi)用和預(yù)期的催賬收益的關(guān)系，一般而言 (A在一定限度內(nèi)，催賬費(fèi)用和壞賬損失成反向變動(dòng)關(guān)系。； C在某些情況下，催賬費(fèi)用增加對(duì)進(jìn)一步增加某些壞賬損失的效力會(huì)減弱。；D在催賬費(fèi)用高于飽和總費(fèi)用額時(shí)，企業(yè)得不償失。)16以下關(guān)于股票投資的特點(diǎn)的說(shuō)法正確的是(A風(fēng)險(xiǎn)大；

13、C期望收益高。17固定資產(chǎn)折舊政策的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在(A政策選擇的權(quán)變性；B政策運(yùn)用的相對(duì)穩(wěn)定性；C政策要素的簡(jiǎn)單性；D決策因素的復(fù)雜性)。 18股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為(A股利支付與投資者個(gè)人財(cái)富無(wú)關(guān)；B股利支付率不影響公司價(jià)值；D投資人對(duì)股利和資本利得無(wú)偏好)。19采用現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的決策標(biāo)準(zhǔn)是(A現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，該方案可行；D幾個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)均大于1，指數(shù)越大方案越好)。20.下列股利支付形式中，目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止的有 (B財(cái)產(chǎn)股利C負(fù)債股利 D股票股利)1使經(jīng)營(yíng)者與所有者利益保持相對(duì)一致的治理措施有(A解聘機(jī)制B市場(chǎng)接收機(jī)制C有關(guān)股東權(quán)益保護(hù)的法律

14、監(jiān)管 D給予經(jīng)營(yíng)者績(jī)效股)。2公司債券籌資與普通股籌資相比(A普通股的籌資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低；D公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付)。3下列屬于財(cái)務(wù)管理觀念的是(A貨幣時(shí)間價(jià)值觀念 B預(yù)期觀念 C風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念 D成本效益觀念E彈性觀念)。4邊際資本成本是指(A資本每增加一個(gè)單位而增加的成本B追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本D各種籌資范圍的綜合資本成本)。5下列各項(xiàng)中，能夠影響債券內(nèi)在價(jià)值的因素有(B債券的計(jì)息方式C當(dāng)前的市場(chǎng)利率 D票面利率 E債券的付息方式)。6評(píng)價(jià)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)質(zhì)量應(yīng)考慮的因素（或指標(biāo)）有(A.資產(chǎn)投入與利潤(rùn)產(chǎn)出比率 B主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占全部利潤(rùn)總額的比重C利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間

15、分布 D已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)所對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量)。7應(yīng)收賬款追蹤分析的重點(diǎn)對(duì)象是(A全部賒銷客戶B賒銷金額較大的客戶C資信品質(zhì)較差的客戶 D超過(guò)信用期的客戶)。 8采用獲利指數(shù)進(jìn)行投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的決策標(biāo)準(zhǔn)是(A獲利指數(shù)大于或等于1，該方案可行D幾個(gè)方案的獲利指數(shù)均大于1，指數(shù)越大方案越好)。9下述股票市場(chǎng)信息中哪些會(huì)引起股票市盈率下降(A預(yù)期公司利潤(rùn)將減少 B預(yù)期公司債務(wù)比重將提高C預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹 D預(yù)期國(guó)家將提高利率)10. -般認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行證券投資的目的主要有(A為保證未來(lái)支付進(jìn)行短期證券投資B通過(guò)多元化投資來(lái)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C對(duì)某一企業(yè)實(shí)施控制和實(shí)施重大影響而進(jìn)行股權(quán)投資D利用閑置資金進(jìn)行

16、盈利性投資)1關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的正確說(shuō)法有(A風(fēng)險(xiǎn)總是一定時(shí)期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn) B風(fēng)險(xiǎn)與不確定性是有區(qū)別的 C如果一項(xiàng)行動(dòng)只有一種肯定后果，稱之為無(wú)風(fēng)險(xiǎn) D不確定性的風(fēng)險(xiǎn)更難預(yù)測(cè) E風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)數(shù)學(xué)分析方法來(lái)計(jì)算)。2相對(duì)于股權(quán)資本籌資方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有(A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 C籌資數(shù)額有限)。 3融資租賃的租金總額一般包括(A租賃手續(xù)費(fèi) B運(yùn)輸費(fèi) C利息 D構(gòu)成固定資產(chǎn)價(jià)值的設(shè)備價(jià)款 E預(yù)計(jì)凈殘值)。 4關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于0時(shí)，下列說(shuō)法正確的是( A.在其他因素一定時(shí)，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營(yíng)杠桿越大 B在其他因素一定時(shí)，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大 C當(dāng)固定成本趨近于0時(shí)，經(jīng)

17、營(yíng)杠桿趨近于1)。5固定資產(chǎn)投資決策應(yīng)考慮的主要因素有(A項(xiàng)目的盈利性 B企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力 C項(xiàng)目可持續(xù)發(fā)展的時(shí)間 D可利用資本的成本和規(guī)模)。6凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項(xiàng)目(C它的投資報(bào)酬率沒(méi)有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行 D它的現(xiàn)值指數(shù)小于1 E它的內(nèi)含報(bào)酬率小于投資者要求的必要報(bào)酬率)。7經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件有(A需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨，并能集中到貨 B不允許缺貨，即無(wú)缺貨成本 D需求量穩(wěn)定，存貨單價(jià)不變 E企業(yè)現(xiàn)金和存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足)。 8決定證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)大小的因素有(A單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)程度，C各個(gè)證券收益間的相關(guān)程度)。9下述股票市場(chǎng)信息中哪些會(huì)引起股票市盈率

18、下降(A預(yù)期公司利潤(rùn)將減少 B預(yù)期公司債務(wù)比重將提高 C預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹 D預(yù)期國(guó)家將提高利率)。10.下列股利支付形式中，目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止的有 (B財(cái)產(chǎn)股利 C負(fù)債股利 D股票股利)1·為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施有(A所有者解聘經(jīng)營(yíng)者C公司被其他公司接收或吞并 D所有者給經(jīng)營(yíng)者以“股票選擇權(quán)”) 2·在利率一定的條件下，隨著預(yù)期使用年限的增加，下列表述不正確的是(A復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變大 B復(fù)利終值系數(shù)變小 C普通年金現(xiàn)值系數(shù)變小)。3企業(yè)債權(quán)人的基本特征包括(A債權(quán)人有固定收益索取權(quán); C在破產(chǎn)時(shí)具

19、有優(yōu)先清償權(quán))。4計(jì)算企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)直接使用的數(shù)據(jù)包括(A基期稅前利潤(rùn)B基期利息 C基期息稅前利潤(rùn))。5確定一個(gè)投資方案可行性的必要條件是(B凈現(xiàn)值大于0; C現(xiàn)值指數(shù)大于; D內(nèi)含報(bào)酬率不低于貼現(xiàn)率)6在采用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，需要考慮的因素有(B持有成本; E轉(zhuǎn)換成本)7股票投資的缺點(diǎn)有(A求償權(quán)居后B價(jià)格不穩(wěn)定)。8投資組合能夠?qū)崿F(xiàn)(A收益一定的情況下，風(fēng)險(xiǎn)最小; C風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，收益最大)。9在下列各項(xiàng)中屬于稅后利潤(rùn)分配項(xiàng)目的有(A法定公積金 B任意公積金C股利支出)。10短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有(A流動(dòng)比率C速動(dòng)比率D現(xiàn)金比率)。 11財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)的職責(zé)包括（

20、A現(xiàn)金管理B信用管理 C籌資D具體利潤(rùn)分配 E財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)分析）。12在利率一定的條件下，隨著預(yù)期使用年限的增加，下列表述不正確的是（A復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變大B復(fù)利終值系數(shù)變小 C普通年金現(xiàn)值系數(shù)變?。?3一般認(rèn)為，普通股與優(yōu)先股的共同特征主要有（A同屬公司股本B股息從凈利潤(rùn)中支付）。14總杠桿系數(shù)的作用在于（B用來(lái)估計(jì)銷售額變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響；C揭示經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系）。15凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的主要區(qū)別是（A前者是絕對(duì)數(shù)，后者是相對(duì)數(shù)；D前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較）。16在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，則（B現(xiàn)金持有量越多

21、，現(xiàn)金持有成本越大；D現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本越高；E現(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比）。17一般認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行證券投資的目的主要有（A為保證未來(lái)的現(xiàn)金支付進(jìn)行證券投資；B通過(guò)多元化投資來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)；C對(duì)某一企業(yè)進(jìn)行控制或?qū)嵤┲卮笥绊懚M(jìn)行股權(quán)投資；D利用閑置資金進(jìn)行盈利性投資）。18下列各項(xiàng)中，能夠影響債券內(nèi)在價(jià)值的因素有（B債券的計(jì)息方式C當(dāng)前的市場(chǎng)利率D票面利率E債券的付息方式）。19利潤(rùn)分配的原則包括（A依法分配原則 B妥善處理積累與分配的關(guān)系原則 C同股同權(quán)，同股同利原則D無(wú)利不分原則）。20下列指標(biāo)中數(shù)值越高，表明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)的有（A銷售利潤(rùn)率C凈資產(chǎn)收益率）

22、。三、判斷題（判斷下列說(shuō)法正確與否，正確的在題后的括號(hào)里劃“”21按照公司治理的一般原則，重大財(cái)務(wù)決策的管理主體是出資者。 ()22財(cái)務(wù)杠桿率大于1，表明公司基期的息稅前利潤(rùn)不足以支付當(dāng)期債息。 (×)23.由于優(yōu)先股股利是稅后支付的，因此，相對(duì)于債務(wù)融資而言，優(yōu)先股融資并不具財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。 (×)24公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指可以通過(guò)分散投資而予以消除的風(fēng)險(xiǎn)，因此此類風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)從資本市場(chǎng)中取得其相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償。 ()25對(duì)于債務(wù)人來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期借款的風(fēng)險(xiǎn)比短期借款的風(fēng)險(xiǎn)要小。 ()26已獲利息倍數(shù)可用于評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力高低，該指標(biāo)值越高，則償債壓力越大。(×)27若企業(yè)某

23、產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)狀況正處于盈虧臨界點(diǎn)，則表明該產(chǎn)品銷售利潤(rùn)率等于零。(.×)28現(xiàn)金折扣是企業(yè)為了鼓勵(lì)客戶多買商品而給予的價(jià)格優(yōu)惠，每次購(gòu)買的數(shù)量越多，價(jià)格也就越便宜。 (×)29在項(xiàng)目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)預(yù)期每年?duì)I業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流人量與同期營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流出量之間的差量。 (×)30在財(cái)務(wù)分析中，將通過(guò)對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，以說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的方法稱為水平分析法。 ( )21.由于優(yōu)先股股利是稅后支付的，因此，相對(duì)于債務(wù)融資而言，優(yōu)先股融資并不具財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。 (×)22.資本成本中的籌資費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)

24、程中因使用資本而必須支付的費(fèi)用。(×)23如果項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值小于零，即表明該項(xiàng)目的預(yù)期利潤(rùn)小于零。 (×)24所有企業(yè)或投資項(xiàng)目所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是相同的 (×)25.如果某企業(yè)的永久性流動(dòng)資產(chǎn)、部分固定資產(chǎn)投資等，是由短期債務(wù)來(lái)籌資滿足的，則該企業(yè)所奉行的財(cái)務(wù)政策是激進(jìn)型融資政策。()26.責(zé)任中心之間無(wú)論是進(jìn)行內(nèi)部結(jié)算還是進(jìn)行責(zé)任轉(zhuǎn)賬，都可以利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格作為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。()27.由于折舊屬于非付現(xiàn)成本，因此公司在進(jìn)行投資決策時(shí)，無(wú)須考慮這一因素對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的影響。(×)28.A、B、C三種證券的期望收益率分別是12. 5%、25%、10.8%，標(biāo)

25、準(zhǔn)差分別為6.31%、19. 2596、5.05%，則對(duì)這三種證券的選擇順序應(yīng)當(dāng)是C、A、B。 (×)29.從指標(biāo)含義上可以看出，利息保障倍數(shù)既可以用于衡量公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也可以用于判斷公司盈利狀況。()30.在計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，其周轉(zhuǎn)率一般是指某一期間內(nèi)的“主營(yíng)業(yè)務(wù)總成本”。 ()1如果某企業(yè)的永久性流動(dòng)資產(chǎn)、部分固定資產(chǎn)投資等，是由短期債務(wù)來(lái)籌資滿足的，則該企業(yè)所奉行的財(cái)務(wù)政策是激進(jìn)型融資政策。()2在其它條件相同情況下，如果流動(dòng)比率大于1，則意味著營(yíng)運(yùn)資本必然大于零。() 3對(duì)于債務(wù)人來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期借款的風(fēng)險(xiǎn)比短期借款的風(fēng)險(xiǎn)要大。(×)4股票價(jià)值是指當(dāng)期實(shí)際股利和資本利得

26、之和所形成現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。(×)5若企業(yè)某產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)狀況正處于盈虧臨界點(diǎn)，則表明該產(chǎn)品銷售利潤(rùn)率等于零。 (×) 6由于借款融資必須支付利息，而發(fā)行股票并不必然要求支付股利，因此，債務(wù)資本成本相對(duì)要高于股票資本成本。(×)7貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)被廣泛采用的根本原因，就在于它不需要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素。(×) 8在不考慮其他因素的情況下，如果某債券的實(shí)際發(fā)行價(jià)格等于其票面值，則可以推斷出該債券的票面利率應(yīng)等于該債券的市場(chǎng)必要收益率。() 9從指標(biāo)含義上可以看出，利息保障倍數(shù)既可以用于衡量公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也可用于判斷公司盈利狀況。()10.風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等原

27、則意味著，承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)都能得到其相應(yīng)的收益回報(bào)。(×) 1企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)最為主要的環(huán)境因素是經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境。(×)2·當(dāng)兩種股票完全負(fù)相關(guān)時(shí)，這兩種股票的組合效應(yīng)不能分散風(fēng)險(xiǎn)。(×)3增發(fā)普通股會(huì)加大財(cái)務(wù)杠桿的作用。(×) 4當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)含報(bào)酬率相等時(shí)，則凈現(xiàn)值等于零。() 5·不管其他投資方案是否被采納和實(shí)施，其收入和成本都不因此受到影響的投資是獨(dú)立投資。() 6信用政策的主要內(nèi)容不包括信用條件。(×) 7一般而言，發(fā)放股票股利后，每股市價(jià)可能會(huì)上升。(×) 8·應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指賒銷凈額與應(yīng)收賬款平均

28、余額的比值，它反映了應(yīng)收賬款流動(dòng)程度的大小。() 9·關(guān)于提取法定公積金的基數(shù)，如果上年末有未彌補(bǔ)虧損時(shí)，應(yīng)當(dāng)按當(dāng)年凈利潤(rùn)減去上年未彌補(bǔ)虧損；如果上年末無(wú)未彌補(bǔ)虧損時(shí)，則按當(dāng)年凈利潤(rùn)。() 10·某企業(yè)去年的銷售凈利率為573，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為217；今年的銷售凈利率為4·88，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為288。若兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢(shì)是E升了。()21財(cái)務(wù)管理作為一項(xiàng)綜合性管理工作，其主要職能是企業(yè)組織財(cái)務(wù)、處理與利益各方的財(cái)務(wù)關(guān)系。（）22時(shí)間價(jià)值原理，正確地揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。（）23某企業(yè)以“2/10，n

29、/40"的信用條件購(gòu)入原料一批，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本為18%。（×）24資本成本具有產(chǎn)品成本的某些屬性，但它又不同于賬面成本，通常它是一種預(yù)測(cè)成本。（）25由于折舊屬于非付現(xiàn)成本，因此公司在進(jìn)行投資決策時(shí)，無(wú)須考慮這一因素對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的影響。（×）26存貨決策的經(jīng)濟(jì)批量是指使存貨的總成本最低的進(jìn)貨批量。（） 27股票發(fā)行價(jià)格，既可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額或低于票面金額發(fā)行。（×） 28股利無(wú)關(guān)理論認(rèn)為，可供分配的股利總額高低與公司價(jià)值是相關(guān)的，而可供分配之股利的分配與否與公司價(jià)值是無(wú)關(guān)的。（） 29企業(yè)用銀行存款購(gòu)買一筆期限為三個(gè)月

30、，隨時(shí)可以變現(xiàn)的國(guó)債，會(huì)降低現(xiàn)金比率。（×） 30流動(dòng)比率、速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率是用于分析企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，這三項(xiàng)指標(biāo)在排序邏輯上一個(gè)比一個(gè)謹(jǐn)慎，因此，其指標(biāo)值一個(gè)比一個(gè)小。（×）四、計(jì)算題（每小題15分，共30分） 1.某企業(yè)產(chǎn)銷單一產(chǎn)品，目前銷售額為1000元，單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為6元，固定成本為2000元，要求： (1)企業(yè)不虧損前提下單價(jià)最低為多少？ (2)要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3000元，在其他條件不變時(shí)，單位變動(dòng)成本應(yīng)達(dá)到多少？ 。 (3)企業(yè)計(jì)劃通過(guò)廣告宣傳增加銷售額50%，預(yù)計(jì)廣告費(fèi)支出為1500元，這項(xiàng)計(jì)劃是否可行？解：(1)單價(jià)=（利潤(rùn)十固定成本總額十變

31、動(dòng)成本總額）÷銷售額 =(0+2000+6000)÷1000 =8(元)(4分) (2)目標(biāo)單位變動(dòng)成本=單價(jià)一（固定成本十目標(biāo)利潤(rùn)）÷銷售量 =10- (2000+3000)÷1000 =5(元) 即要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3000元，單位變動(dòng)成本應(yīng)降低到5元。（4分） (3)實(shí)施該項(xiàng)計(jì)劃后， 銷售額=1000×(1+50%) =1500(件) 固定成本=2000+1500-3500（元） 利潤(rùn)=銷售額×（單價(jià)一單位變動(dòng)成本）一固定成本 =1500×(10-6) -3500 =2500(元) 原來(lái)的利潤(rùn)=1000×(10-6)

32、-2000=2000(元) 即實(shí)施該項(xiàng)計(jì)劃后能夠增加利潤(rùn)為500元，因此該計(jì)劃可行。（7分） 2.假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)平均收益率為14%。某股票的貝塔值為1.5，。則根據(jù)上述計(jì)算： (1)該股票投資的必要報(bào)酬率； (2)如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率上調(diào)至8%，其他條件不變，計(jì)算該股票的必要報(bào)酬率；(3)如果貝塔值上升至1.8，其他條件不變，請(qǐng)計(jì)算該股票的必要報(bào)酬率。，解：由資本資產(chǎn)定價(jià)公式可知： (1)該股票的必要報(bào)酬率=6%+1.5×（14%-6%）=18%；（5分） (2)如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上升至8%而其他條件不變，則： 新的投資必要報(bào)酬率=8%+1.5×（14268%）=1

33、7%；（5分） (3)：如果貝塔值上升至1.8，其他條件不變，該股票的必要報(bào)酬率： 新的股票投資必要報(bào)酬率=6% +1.8×(1496-626)=20.4%。（5分）3某公司擬為某新增投資項(xiàng)目籌資10000萬(wàn)元，其籌資方案是：向銀行借款4000萬(wàn)元，已知借款利率10%，期限3年；增發(fā)股票1000萬(wàn)股共籌資6000萬(wàn)元（每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為6元股），且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利0.2元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為3%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為5%，企業(yè)所得稅率40%。 根據(jù)上述資料，要求測(cè)算：(1)債券成本 (2)普通股成本 (3)該籌資方案的綜合資本成本。 4某企業(yè)每年耗用某種原

34、材料的總量3600千克。且該材料在年內(nèi)均衡使用。已知，該原材料單位采購(gòu)成本10元，單位儲(chǔ)存成本為2元，一次訂貨成本25元。 要求根據(jù)上述計(jì)算：(1)計(jì)算經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨量；(2)每年最佳訂貨次數(shù)；(3)與批量有關(guān)的總成本； 5某公司2008年銷售收入為2000萬(wàn)元，銷售折扣和折讓為400萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款為400萬(wàn)元，年初資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元，年末資產(chǎn)總額為2800萬(wàn)元。年末計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷售凈利率為20%，資產(chǎn)負(fù)債率為60%。要求計(jì)算：(1)該公司應(yīng)收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤(rùn)率；(2)該公司的凈資產(chǎn)收益率。1解：(1)應(yīng)收賬款年末余額=(2000-400)÷5×2

35、-400-240總資產(chǎn)利潤(rùn)率- (1600×20%)÷(2000+2800)÷2×ioo6 =13. 33%(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-1600÷(2000+2800)÷2=0. 67（次） 凈資產(chǎn)收益率- (1600×206)÷(2000+2800)÷2×(1-60%)=33. 33%6某公司2××8年年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9000萬(wàn)元，其中，公司債券為2000萬(wàn)元（按面值發(fā)行，票面年利率為io%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本為4000萬(wàn)元（面值4元，1000萬(wàn)股）

36、；其余為留存收益。2××8年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。 (1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元； (2)增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為12%。 預(yù)計(jì)2××8年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)1000萬(wàn)元，適用所得稅稅率為30%。要求：測(cè)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。解：增發(fā)股票籌資方式： 由于增發(fā)股票方案下的普通股股份數(shù)將增加=1000/5= 200（萬(wàn)股）公司債券全年利息-2000×10%=200萬(wàn)元 增發(fā)公司債券方式： 增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息- 20

37、0+1000×12%=320萬(wàn)元因此：每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)可列式為： 從而可得出預(yù)期的EBIT-920(萬(wàn)元) （5分）由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)(1000萬(wàn)元)大于每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(920萬(wàn)元)，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來(lái)融資。 7.甲公司本年銷貨額100萬(wàn)元，稅后凈利12萬(wàn)元，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，固定營(yíng)業(yè)成本為24萬(wàn)元，所得稅率40%。要求計(jì)算總杠桿系數(shù)。解：稅前利潤(rùn)=120000÷(l-4026)=200000（元） EBIT=稅前利潤(rùn)十利息=200000+II=l00000(元)EBIT= 300000邊際關(guān)系=300000+240000=54000

38、0（元）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=540000÷300000=1.8總杠桿系數(shù)=1.8×l.5=2.78某公司發(fā)行總面額1000萬(wàn)元，票面利率為12%，償還期限3年，發(fā)行費(fèi)率3%，所得稅率為33%的債券，該債券發(fā)行價(jià)為1200萬(wàn)元。根據(jù)上述資料： (1)簡(jiǎn)要計(jì)算該債券的資本成本率； (2)如果所得稅降低到20%，則這一因素將對(duì)債券資本成本產(chǎn)生何種影響？影響有多大？ 9假設(shè)某公司董事會(huì)決定從今年留存收益中提取30000元進(jìn)行投資，希望6年后能得到2倍的錢用來(lái)對(duì)原生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時(shí)，所要求的投資報(bào)酬率必須達(dá)到多少? 已知：FVIF(12，6)=1974；FVI

39、F(13，6)=20821解：即在“一元復(fù)利終值系數(shù)表中，當(dāng)n=6時(shí)，比2小的終值系數(shù)為1974，其相應(yīng)的報(bào)酬率為12，比2大的終值系數(shù)為2082，其相應(yīng)的報(bào)酬率為13，因此，所求的i值一定介于12和13之間。這樣，就可以用插值法計(jì)算：解之得從以上計(jì)算結(jié)果可知，所要求的報(bào)酬率必須達(dá)到1224 (5分) 10某公司目前的資金來(lái)源包括面值1元的普通股400萬(wàn)股和平均利率為l0的2000萬(wàn)元債券。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，此項(xiàng)目需要追加投資3000萬(wàn)元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤(rùn)300萬(wàn)元。經(jīng)評(píng)估，該項(xiàng)目有兩個(gè)備選融資方案：一是按10的利率發(fā)行債券；二是按l5元股的價(jià)格增發(fā)普通股200萬(wàn)股。該公司

40、目前的息稅前利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，所得稅40，證券發(fā)行費(fèi)用忽略不計(jì)。 要求: (1)計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益。 (2)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的氰股利潤(rùn)元差異點(diǎn)。 (3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，分析該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方案，為什么?2解：(1)發(fā)行債券的每股收益發(fā)行股票的每股收益 (2)增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤(rùn)元差異點(diǎn)是ll00萬(wàn)元。 (4分) (3)該公司應(yīng)采用增發(fā)債券的方式籌資，因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)1300萬(wàn)元大于無(wú)差異點(diǎn)ll00萬(wàn)元，發(fā)行債券籌資更為有利。 11某公司擬為某新增投資項(xiàng)目而籌資10000萬(wàn)元，其籌資方案是：向銀行借款5000萬(wàn)元，已知借款利率8%，期限2年；增發(fā)股票10

41、00萬(wàn)股共籌資5000萬(wàn)元（每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為5元/股），且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利01元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為6%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為4%，借款籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率30%。根據(jù)上述資料，要求測(cè)算：（1）債務(wù)成本；（2）普通股成本；（3）該籌資方案的綜合資本成本。31解：根據(jù)題意可計(jì)算為：（1）銀行借款成本=8%×（130%）=5.6%（2）普通股成本=KE=（3）加權(quán)平均資本成本=50%×5.6%+50%×8.08%=6.84%12某企業(yè)每年耗用某種原材料的總量3000千克。且該材料在年內(nèi)均衡使用。已知，該原材料單位采購(gòu)成本60元

42、，單位儲(chǔ)存成本為2元，平均每次訂貨成本120元。要求根據(jù)上述計(jì)算：（1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；（2）每年最佳訂貨次數(shù)；（3）與批量有關(guān)的總成本；（4）最佳訂貨周期；（5）經(jīng)濟(jì)訂貨占用的資金。解：根據(jù)題意，可以計(jì)算出：1）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量Q= = 600（千克）2）每年最佳進(jìn)貨次數(shù)N=D/Q=3000/600=5（次）3）與批量有關(guān)的總成本=1200（元）（4）最佳訂貨周期t=360/5=72（天），即每隔72天進(jìn)貨一次。（5）經(jīng)濟(jì)訂貨占用的資金W=QP/2=600 X 60/2=18000（元）五、計(jì)算分析題（20分） 1假設(shè)某公司計(jì)劃開(kāi)發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為4年，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)

43、收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬(wàn)元，且需墊支流動(dòng)資金20萬(wàn)元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值20萬(wàn)元。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至80萬(wàn)元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬(wàn)元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開(kāi)始每年增加5萬(wàn)元的維修支出。如果公司的最低投資回報(bào)率為12%，適用所得稅稅率為40%。 注：一元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表：要求：(1)列表說(shuō)明該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量；(2)用凈現(xiàn)值法對(duì)該投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)；(3)試用內(nèi)含報(bào)酬率法來(lái)驗(yàn)證(2)中的結(jié)論。解：(1)該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表為：(5分)(2)折現(xiàn)率為12%時(shí)，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可計(jì)算為：NPV=-140+4

44、0×0.893+37×0.797+34×0.712+71×0.636= -5.435(萬(wàn)元)該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零，從財(cái)務(wù)上是不可行的。（5分）(3)當(dāng)折現(xiàn)率取值為10%，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為：NPV=-140+40×0.909+37×0.826+34×0.751+71×0.683=0. 949(萬(wàn)元)(5分)由此，可用試錯(cuò)法來(lái)求出該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率：IRR=10. 323%。由此可得，其項(xiàng)目的預(yù)計(jì)實(shí)際報(bào)酬率（內(nèi)含報(bào)酬率）低于公司要求的投資報(bào)酬率，因此項(xiàng)目不可行，其結(jié)果與(2)中的結(jié)論是一致的。（5分）解：若繼續(xù)使用舊設(shè)

45、備：初始現(xiàn)金流量為0(2分)舊設(shè)備年折舊=20×(1-10%)÷10 =1.8(萬(wàn)元)(2分)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=(150 -110 -1.8)×(1-40%)+1.8=24.72（萬(wàn)元）（2分）終結(jié)現(xiàn)金流量=20×10%=2(萬(wàn)元)（2分）繼續(xù)使用舊設(shè)備年折現(xiàn)凈值=24.72+2÷6.1051=25. 05(萬(wàn)元)(2分)若更新設(shè)備：新設(shè)備年折舊=30×(1-10%)÷8=3. 375（萬(wàn)元）（2分）初始現(xiàn)金流量=-30+10=-20(萬(wàn)元)(2分)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=(180-130-3. 375)×(140%)+3.375=31. 35(萬(wàn)元)(2分)終結(jié)現(xiàn)金流量=30×10%=3(萬(wàn)元)（2分）年平均凈現(xiàn)值=31. 35+3÷11. 436-20÷5.3349=27. 86（萬(wàn)元）（2分）所以，設(shè)備應(yīng)當(dāng)更新。 2某公司原有設(shè)備一臺(tái)，購(gòu)置成本為20萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用10年，已使用5年，預(yù)計(jì)殘值為原值的lo%，該公司用直線法計(jì)提折舊，現(xiàn)擬購(gòu)買新設(shè)備替換原設(shè)備。新設(shè)備購(gòu)置成本為30萬(wàn)元，使用年限為8年，同樣用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值為購(gòu)置成本的10%，使用新設(shè)備后公司每年的銷售額