第7章利潤分配理論

1、3/6/2022.1第七章第七章 利潤規(guī)劃及分配管理利潤規(guī)劃及分配管理l學(xué)習(xí)目的與要求：學(xué)習(xí)目的與要求：利潤增長是企業(yè)永恒的追求，成本、業(yè)務(wù)量是決定利潤增長是企業(yè)永恒的追求，成本、業(yè)務(wù)量是決定利潤的兩個(gè)基本因素，本量利分析是利潤規(guī)劃的基利潤的兩個(gè)基本因素，本量利分析是利潤規(guī)劃的基本方法。股利的發(fā)放，影響著股東投資收益的取得，本方法。股利的發(fā)放，影響著股東投資收益的取得，影響公司資金的籌集及市場價(jià)值。通過本章的學(xué)習(xí)影響公司資金的籌集及市場價(jià)值。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)掌握本量利基本原理，深入理解各種與研究，應(yīng)當(dāng)掌握本量利基本原理，深入理解各種股利支付理論的理論要點(diǎn)與指導(dǎo)意義，具體分析判股利支付

2、理論的理論要點(diǎn)與指導(dǎo)意義，具體分析判斷影響股利政策的各種因素，在此基礎(chǔ)上，靈活制斷影響股利政策的各種因素，在此基礎(chǔ)上，靈活制定適宜的股利政策。定適宜的股利政策。.2第七章第七章 利潤規(guī)劃及分配管理利潤規(guī)劃及分配管理n一、利潤規(guī)劃一、利潤規(guī)劃 （一）基本損益方程式（一）基本損益方程式 ( (二）邊際貢獻(xiàn)方程式二）邊際貢獻(xiàn)方程式 （三）盈虧平衡點(diǎn)測試（三）盈虧平衡點(diǎn)測試 （四）因素分析法（四）因素分析法 二、利潤分配二、利潤分配 （一）利潤分配基本程序（一）利潤分配基本程序 （二）股份公司的利潤分配（二）股份公司的利潤分配 ( (三）股票股利和股票分割三）股票股利和股票分割.3一、利潤規(guī)劃一、利潤

3、規(guī)劃u利潤的重要性利潤的重要性n利潤規(guī)劃利潤規(guī)劃: :以銷售預(yù)測為基礎(chǔ)，通過對產(chǎn)品銷售數(shù)量、以銷售預(yù)測為基礎(chǔ)，通過對產(chǎn)品銷售數(shù)量、價(jià)格水平、成本狀況進(jìn)行分析和測算，規(guī)劃出未來一價(jià)格水平、成本狀況進(jìn)行分析和測算，規(guī)劃出未來一定時(shí)期的利潤水平；同時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題，定時(shí)期的利潤水平；同時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題，進(jìn)而為改善經(jīng)營管理提供思路。進(jìn)而為改善經(jīng)營管理提供思路。n本量利分析法是規(guī)劃利潤的基本方法，它根據(jù)成本、本量利分析法是規(guī)劃利潤的基本方法，它根據(jù)成本、業(yè)務(wù)量與利潤三者間的特性，分析各因素間相互影響業(yè)務(wù)量與利潤三者間的特性，分析各因素間相互影響的關(guān)系與程度。的關(guān)系與程度。.4（一）基

4、本損益方程式（一）基本損益方程式1 1、成本依習(xí)性分類、成本依習(xí)性分類 變動成本、固定成本與混合成本，混合成本可以依一定變動成本、固定成本與混合成本，混合成本可以依一定的方法分解為固定成本與變動成本，因此：的方法分解為固定成本與變動成本，因此： 總成本固定成本變動成本總成本固定成本變動成本2 2、基本損益方程、基本損益方程利潤收入總成本利潤收入總成本 銷售收入變動成本總額固定成本總額銷售收入變動成本總額固定成本總額 單價(jià)單價(jià)銷售量單位變動成本銷售量單位變動成本銷售量固定成本銷售量固定成本 （單價(jià)單位變動成本）銷售量固定成本（單價(jià)單位變動成本）銷售量固定成本.5（一）基本損益方程式（一）基本損益

5、方程式n在這個(gè)方程式中有在這個(gè)方程式中有5 5個(gè)相互聯(lián)系的變量，給定其中個(gè)相互聯(lián)系的變量，給定其中4 4個(gè)，個(gè)，便可求出另一個(gè)變量的值。因此，又可以演變出以下便可求出另一個(gè)變量的值。因此，又可以演變出以下4 4個(gè)方程式。個(gè)方程式。利潤銷量單位變動成本銷量單價(jià)固定成本銷量利潤固定成本單價(jià)單位變動成本單位變動成本銷量利潤固定成本單價(jià)單位變動成本單價(jià)利潤固定成本銷量.6（一）基本損益方程式（一）基本損益方程式n例例, ,某企業(yè)每月固定成本某企業(yè)每月固定成本5000050000元，生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)元，生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)100100元，單位變動成本元，單位變動成本6565元，本月計(jì)劃銷售元，本月計(jì)劃銷

6、售50005000件，問預(yù)件，問預(yù)期利潤是多少？期利潤是多少？n解：利潤解：利潤=單價(jià)單價(jià)銷量銷量-單位變動成本單位變動成本銷量銷量-固定成本固定成本 =1005000655000-50000 =125000（元）（元） 例例,若例若例3企業(yè)擬實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤企業(yè)擬實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤150000元，問應(yīng)銷售多少產(chǎn)品？元，問應(yīng)銷售多少產(chǎn)品？n解：銷量（解：銷量（1500005000）（100-65）5714（件）（件） 可見，當(dāng)銷售可見，當(dāng)銷售5714件產(chǎn)品時(shí)能實(shí)現(xiàn)件產(chǎn)品時(shí)能實(shí)現(xiàn)150000元利潤。元利潤。.7( (二）邊際貢獻(xiàn)方程式二）邊際貢獻(xiàn)方程式1 1、邊際貢獻(xiàn)概念、邊際貢獻(xiàn)概念 指銷售收入與相應(yīng)變

7、動成本的差，反映銷售收入補(bǔ)償指銷售收入與相應(yīng)變動成本的差，反映銷售收入補(bǔ)償完自身的變動成本后為企業(yè)所作的貢獻(xiàn)。完自身的變動成本后為企業(yè)所作的貢獻(xiàn)。2 2、計(jì)算公式、計(jì)算公式 邊際貢獻(xiàn)銷售收入變動成本邊際貢獻(xiàn)銷售收入變動成本 單位邊際貢獻(xiàn)單價(jià)單位變動成本單位邊際貢獻(xiàn)單價(jià)單位變動成本 100%100%邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)率銷售收入單位邊際貢獻(xiàn)單價(jià).8( (二）邊際貢獻(xiàn)方程式二）邊際貢獻(xiàn)方程式n與邊際貢獻(xiàn)相對應(yīng)的概念是變動成本率，即變動成本與邊際貢獻(xiàn)相對應(yīng)的概念是變動成本率，即變動成本在銷售收入中所占的比重。在銷售收入中所占的比重。n由于銷售收入由變動成本與邊際貢獻(xiàn)組成，因此：由于銷售收入由變動成本與邊

8、際貢獻(xiàn)組成，因此：n 邊際貢獻(xiàn)率變動成本率邊際貢獻(xiàn)率變動成本率1 1n邊際貢獻(xiàn)率邊際貢獻(xiàn)率1 1變動成本率變動成本率因此，損益方程也可表述為：因此，損益方程也可表述為： 利潤邊際貢獻(xiàn)固定成本利潤邊際貢獻(xiàn)固定成本 銷售數(shù)量銷售數(shù)量單位邊際貢獻(xiàn)固定成本單位邊際貢獻(xiàn)固定成本 銷售收入銷售收入邊際貢獻(xiàn)率固定成本邊際貢獻(xiàn)率固定成本100%100%變動成本單位變動成本變動成本率銷售收入單價(jià).9( (二）邊際貢獻(xiàn)方程式二）邊際貢獻(xiàn)方程式n例，計(jì)算上例企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)及邊際貢獻(xiàn)率例，計(jì)算上例企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)及邊際貢獻(xiàn)率n邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)= =（100-65）5000=175000n對于生產(chǎn)多品種的企業(yè)，可以計(jì)算加

9、權(quán)平均邊際貢對于生產(chǎn)多品種的企業(yè)，可以計(jì)算加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率，計(jì)算公式為：獻(xiàn)率，計(jì)算公式為：%35%1001005000175000%100銷售收入邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)率%100各產(chǎn)品銷售收入各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率.10( (二）邊際貢獻(xiàn)方程式二）邊際貢獻(xiàn)方程式例例6 6、某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，固定成本、某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，固定成本20002000元，元，有關(guān)資料如表有關(guān)資料如表9393所示，計(jì)算其預(yù)期利潤所示，計(jì)算其預(yù)期利潤 。 品名品名 單價(jià)單價(jià) 單位變動成本單位變動成本 銷量銷量 收入收入 甲甲 10 7 100 1000 乙乙 8 6 300 2400 丙丙 6

10、 3.5 500 3000解：解：%6 .33%10064002150%1003000240010005005 . 230021003%100各產(chǎn)品銷售收入各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率.11( (二）邊際貢獻(xiàn)方程式二）邊際貢獻(xiàn)方程式n利潤利潤=銷售收入銷售收入邊際貢獻(xiàn)率邊際貢獻(xiàn)率-固定成本固定成本 =640033.6%-2000 =150.4（元）（元）.12（三）盈虧平衡點(diǎn)測試（三）盈虧平衡點(diǎn)測試n1 1、盈虧臨界點(diǎn)概念、盈虧臨界點(diǎn)概念盈虧臨界點(diǎn)也叫保本點(diǎn)，是指企業(yè)收入和成本相等時(shí)的銷售盈虧臨界點(diǎn)也叫保本點(diǎn)，是指企業(yè)收入和成本相等時(shí)的銷售量或銷售額。即邊際貢獻(xiàn)等于固定成本時(shí)企業(yè)所處的既不

11、盈量或銷售額。即邊際貢獻(xiàn)等于固定成本時(shí)企業(yè)所處的既不盈利又不虧損的狀態(tài)。企業(yè)的業(yè)務(wù)量低于盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，企業(yè)利又不虧損的狀態(tài)。企業(yè)的業(yè)務(wù)量低于盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，企業(yè)處于虧損狀態(tài)，企業(yè)的業(yè)務(wù)量高于盈利臨界點(diǎn)時(shí)，企業(yè)進(jìn)入處于虧損狀態(tài)，企業(yè)的業(yè)務(wù)量高于盈利臨界點(diǎn)時(shí)，企業(yè)進(jìn)入盈利狀態(tài)。盈利狀態(tài)。2 2、計(jì)算公式、計(jì)算公式 單位邊際貢獻(xiàn)固定成本單位變動成本單價(jià)固定成本盈虧臨界點(diǎn)銷售量.13（三）盈虧平衡點(diǎn)測試（三）盈虧平衡點(diǎn)測試n對于非單一產(chǎn)品企業(yè)來說，盈虧臨界點(diǎn)習(xí)慣用銷售對于非單一產(chǎn)品企業(yè)來說，盈虧臨界點(diǎn)習(xí)慣用銷售額來表示。由于利潤額來表示。由于利潤= =銷售額銷售額邊際貢獻(xiàn)率邊際貢獻(xiàn)率- -固定成固定成本

12、，設(shè)利潤為零，則：本，設(shè)利潤為零，則：例，某企業(yè)生產(chǎn)例，某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，根據(jù)成本分解，其固定成本產(chǎn)品，根據(jù)成本分解，其固定成本是是20 000元，單位變動成本為元，單位變動成本為10元，市場上元，市場上A產(chǎn)品產(chǎn)品的銷售價(jià)格為每件的銷售價(jià)格為每件15元。要求其保本銷售量與保本元。要求其保本銷售量與保本銷售額。銷售額。固定成本盈虧臨界點(diǎn)銷售額邊際貢獻(xiàn)率.14（三）盈虧平衡點(diǎn)測試（三）盈虧平衡點(diǎn)測試解：解： 保本銷售額保本銷售量保本銷售額保本銷售量單價(jià)單價(jià)4000400015156000060000元元或：或： 計(jì)算結(jié)果表明，當(dāng)計(jì)算結(jié)果表明，當(dāng)A A產(chǎn)品的銷售量大于產(chǎn)品的銷售量大于40004000

13、件時(shí)，才能為企件時(shí)，才能為企業(yè)帶來利潤；若業(yè)帶來利潤；若A A產(chǎn)品的銷售量小余產(chǎn)品的銷售量小余40004000件，則生產(chǎn)件，則生產(chǎn)A A產(chǎn)品產(chǎn)品將虧損將虧損. . 若若A產(chǎn)品的銷售價(jià)格低于產(chǎn)品的銷售價(jià)格低于10元時(shí)，情況又將如何呢？元時(shí)，情況又將如何呢？ 件單位變動成本單價(jià)固定成本保本銷售量4000101520000元邊際貢獻(xiàn)率固定成本保本銷售額6000015520000.15（三）盈虧平衡點(diǎn)測試3 3、本量利關(guān)系圖、本量利關(guān)系圖通過以上分析可見，利潤與成本、業(yè)務(wù)量間存在密切聯(lián)通過以上分析可見，利潤與成本、業(yè)務(wù)量間存在密切聯(lián)系，將此關(guān)系反映在直角坐標(biāo)中就是本量利關(guān)系圖。系，將此關(guān)系反映在直角坐

14、標(biāo)中就是本量利關(guān)系圖。銷售量（千件）銷售量（千件）FV1234567成本（萬元）成本（萬元）12340盈利區(qū)間盈利區(qū)間虧損區(qū)間虧損區(qū)間S.16（四）因素分析法（四）因素分析法1、因素分析法概念、因素分析法概念 指本、量、利發(fā)生變動時(shí)相互影響的的定量分析，是指本、量、利發(fā)生變動時(shí)相互影響的的定量分析，是本量利分析的基本內(nèi)容。本量利分析的基本內(nèi)容。2、單一因素分析法、單一因素分析法可以從兩個(gè)角度展開，一是據(jù)產(chǎn)銷量、成本、價(jià)格等因可以從兩個(gè)角度展開，一是據(jù)產(chǎn)銷量、成本、價(jià)格等因素的變動情況，測定其對利潤的影響；二是當(dāng)目標(biāo)利素的變動情況，測定其對利潤的影響；二是當(dāng)目標(biāo)利潤發(fā)生變動時(shí)，分析實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤所

15、需的產(chǎn)銷量、成潤發(fā)生變動時(shí)，分析實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤所需的產(chǎn)銷量、成本、價(jià)格等因素的水平。本、價(jià)格等因素的水平。例，某企業(yè)目前的資料如下：產(chǎn)品銷售收入例，某企業(yè)目前的資料如下：產(chǎn)品銷售收入10000元，元，單價(jià)單價(jià)10元，單位變動成本元，單位變動成本6元，固定成本元，固定成本3000元，利元，利潤潤1000元。元。.17（四）因素分析法（四）因素分析法.18（四）因素分析法（四）因素分析法解：解：1 1）利潤）利潤1010100010007 710001000300030000 02 2）利潤）利潤100010009 9100010006 6300030000 03 3）利潤）利潤10001000（1

16、 11010）（10106 6）30003000 140014004 4）利潤）利潤100010001010100010005.755.753000300012501250 .19（四）因素分析法（四）因素分析法3、綜合分析、綜合分析 各因素發(fā)生相關(guān)聯(lián)變化時(shí)，測定利潤的變化。各因素發(fā)生相關(guān)聯(lián)變化時(shí)，測定利潤的變化。例，假設(shè)上例企業(yè)擬普調(diào)工資，這將使單位變動成例，假設(shè)上例企業(yè)擬普調(diào)工資，這將使單位變動成本增加本增加4，固定成本增加，固定成本增加1。為了抵消利潤因此。為了抵消利潤因此下降的影響，有兩個(gè)應(yīng)對措施：一是提高價(jià)格下降的影響，有兩個(gè)應(yīng)對措施：一是提高價(jià)格5，但因此會使銷量下降但因此會使銷量

17、下降10；二是增加產(chǎn)量；二是增加產(chǎn)量20，為，為了使新增產(chǎn)品順利銷出去，要求追加了使新增產(chǎn)品順利銷出去，要求追加500元廣告費(fèi)，元廣告費(fèi)，問企業(yè)應(yīng)采取那種措施問企業(yè)應(yīng)采取那種措施?解：解：1）調(diào)增工資后，）調(diào)增工資后，若不采取任何抵消措施若不采取任何抵消措施，則利，則利潤為：潤為： 利潤利潤100010-6(1+4%)-3000(1+1%)=730.20（四）因素分析法（四）因素分析法n2）提高售價(jià)對利潤的影響提高售價(jià)對利潤的影響n利潤利潤1000（110）10（15）6（14） 3000（11） 804元元 3）增加產(chǎn)量并追加廣告費(fèi)后對利潤的影響）增加產(chǎn)量并追加廣告費(fèi)后對利潤的影響 利潤利潤

18、1000（120）（106（14）3000（11）500982元元 由于方案二將產(chǎn)生更多的利潤，所以應(yīng)選擇增加產(chǎn)由于方案二將產(chǎn)生更多的利潤，所以應(yīng)選擇增加產(chǎn)量，并追加量，并追加500元廣告費(fèi)。元廣告費(fèi)。 根據(jù)本量利關(guān)系原理，當(dāng)企業(yè)框定目標(biāo)利潤時(shí)，可以根據(jù)本量利關(guān)系原理，當(dāng)企業(yè)框定目標(biāo)利潤時(shí)，可以尋找實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的途徑與方法。尋找實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的途徑與方法。問：若企業(yè)為使其利潤增至問：若企業(yè)為使其利潤增至1500元，可采取何種措施？元，可采取何種措施？.21（四）因素分析法（四）因素分析法解：解：1）減少固定成本）減少固定成本 150010001010006F F2500元元 可見，固定成本降低可

19、見，固定成本降低16.7能實(shí)現(xiàn)能實(shí)現(xiàn)1500元的目標(biāo)利潤元的目標(biāo)利潤 2）減少變動成本）減少變動成本 15001000（10V）3000 V5.5元元 當(dāng)變動成本降至當(dāng)變動成本降至5.5元元/件時(shí)，也能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤件時(shí)，也能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤 3）提高售價(jià)）提高售價(jià) 15001000P100063000 P10.5元元/件件 當(dāng)產(chǎn)品售價(jià)上漲到當(dāng)產(chǎn)品售價(jià)上漲到10.5/件時(shí)，目標(biāo)利潤將為件時(shí)，目標(biāo)利潤將為1500元。元。.22二、利潤分配二、利潤分配n企業(yè)的利潤總額由營業(yè)利潤、和營業(yè)外收支凈企業(yè)的利潤總額由營業(yè)利潤、和營業(yè)外收支凈額組成。企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤首先必須上繳所得稅，額組成。企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤首先必須

20、上繳所得稅，稅后凈利再按照規(guī)定的程序進(jìn)行分配。稅后凈利再按照規(guī)定的程序進(jìn)行分配。n（一）利潤分配的基本程序（一）利潤分配的基本程序n（二）股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配 1 1、股利理論、股利理論 2 2、股利政策的類型、股利政策的類型 3 3、股利的發(fā)放、股利的發(fā)放.23（一）利潤分配的基本程序（一）利潤分配的基本程序1 1、利潤分配的基本程序、利潤分配的基本程序（簡答題）（簡答題） 依我國依我國企業(yè)財(cái)務(wù)通則企業(yè)財(cái)務(wù)通則規(guī)定，企業(yè)的稅后利潤應(yīng)當(dāng)規(guī)定，企業(yè)的稅后利潤應(yīng)當(dāng)按一下程序進(jìn)行分配按一下程序進(jìn)行分配 1）用于抵補(bǔ)被沒收的財(cái)務(wù)損失；）用于抵補(bǔ)被沒收的財(cái)務(wù)損失； 2）彌補(bǔ)超過

21、用所得稅前利潤彌補(bǔ)期限、按規(guī)定可用稅后）彌補(bǔ)超過用所得稅前利潤彌補(bǔ)期限、按規(guī)定可用稅后利潤彌補(bǔ)的虧損；利潤彌補(bǔ)的虧損； 3）按稅后利潤扣除前兩項(xiàng)后的）按稅后利潤扣除前兩項(xiàng)后的10計(jì)提法定公積金；計(jì)提法定公積金； 4）分配任意公積金（股份有限公司；非股份公司直接到）分配任意公積金（股份有限公司；非股份公司直接到第五部）第五部） 5）向投資者分配利潤；以前年度未分配的利潤，可以并）向投資者分配利潤；以前年度未分配的利潤，可以并入本年度分配。入本年度分配。.24（一）利潤分配的基本程序（一）利潤分配的基本程序n2 2、利潤分配項(xiàng)目解釋、利潤分配項(xiàng)目解釋 1）上述分配程序中，第一、二項(xiàng)都不是常規(guī)項(xiàng)目上

22、述分配程序中，第一、二項(xiàng)都不是常規(guī)項(xiàng)目。當(dāng)企業(yè)存在被沒收財(cái)物，或因違反稅法規(guī)定繳納的滯當(dāng)企業(yè)存在被沒收財(cái)物，或因違反稅法規(guī)定繳納的滯納金和罰款時(shí)，由于稅法規(guī)定此類支出在計(jì)算所得納金和罰款時(shí)，由于稅法規(guī)定此類支出在計(jì)算所得稅時(shí)，不能從稅前利潤中扣除，而應(yīng)由企業(yè)的凈利稅時(shí)，不能從稅前利潤中扣除，而應(yīng)由企業(yè)的凈利潤承擔(dān)，所以進(jìn)行利潤分配時(shí)首先予以扣減。潤承擔(dān)，所以進(jìn)行利潤分配時(shí)首先予以扣減。 按照現(xiàn)行制度規(guī)定，企業(yè)發(fā)生的年度虧損，可以用下按照現(xiàn)行制度規(guī)定，企業(yè)發(fā)生的年度虧損，可以用下一年度的稅前利潤彌補(bǔ)，下一年度利潤不足彌補(bǔ)的，一年度的稅前利潤彌補(bǔ)，下一年度利潤不足彌補(bǔ)的，可以在可以在5 5年內(nèi)延續(xù)

23、彌補(bǔ)，年內(nèi)延續(xù)彌補(bǔ)，5 5年內(nèi)不足彌補(bǔ)的，可以用年內(nèi)不足彌補(bǔ)的，可以用稅后利潤彌補(bǔ)。稅后利潤彌補(bǔ)。.25（一）利潤分配的基本程序（一）利潤分配的基本程序2）公積金）公積金公積金是企業(yè)從稅后利潤中提取的積累基金，是企業(yè)用于防公積金是企業(yè)從稅后利潤中提取的積累基金，是企業(yè)用于防范和抵御風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)充資本的重要資金來源。包括法定盈余公范和抵御風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)充資本的重要資金來源。包括法定盈余公積金和任意公積金兩部分，前者按稅后利潤的積金和任意公積金兩部分，前者按稅后利潤的10%提取，當(dāng)提取，當(dāng)企業(yè)公積金已達(dá)注冊資本的企業(yè)公積金已達(dá)注冊資本的50%時(shí)，可不再提?。蝗我夤e時(shí)，可不再提取；任意公積金是公司為了滿足生

24、產(chǎn)經(jīng)營需要，根據(jù)公司章程或股東會議金是公司為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，根據(jù)公司章程或股東會議決議提取的公積金，若有優(yōu)先股的話，還應(yīng)在支付優(yōu)先股之決議提取的公積金，若有優(yōu)先股的話，還應(yīng)在支付優(yōu)先股之后計(jì)提。公積金有兩個(gè)用途：后計(jì)提。公積金有兩個(gè)用途： （1）用于彌補(bǔ)企業(yè)的虧損。以前年度的虧損按稅法規(guī)定）用于彌補(bǔ)企業(yè)的虧損。以前年度的虧損按稅法規(guī)定不能用稅前利潤彌補(bǔ)時(shí)，可以用稅后利潤彌補(bǔ)，也可以用公不能用稅前利潤彌補(bǔ)時(shí)，可以用稅后利潤彌補(bǔ)，也可以用公積金彌補(bǔ)，但支付金額不得超過股票面值的積金彌補(bǔ)，但支付金額不得超過股票面值的6，且彌補(bǔ)虧，且彌補(bǔ)虧損后的公積金余額不得低于企業(yè)注冊資本的損后的公積金余額不得

25、低于企業(yè)注冊資本的25%。.26（一）利潤分配的基本程序（一）利潤分配的基本程序n（2）用于增加企業(yè)注冊資本）用于增加企業(yè)注冊資本 增加注冊資本后的公積金余額不得低于轉(zhuǎn)增資本前企增加注冊資本后的公積金余額不得低于轉(zhuǎn)增資本前企業(yè)注冊資本的業(yè)注冊資本的25%。3）向投資者分配利潤）向投資者分配利潤 向投資者分配利潤是投資者從企業(yè)獲取的投資收益。向投資者分配利潤是投資者從企業(yè)獲取的投資收益。只有在上述程序之后才能向投資者分配利潤，但通只有在上述程序之后才能向投資者分配利潤，但通常不會將可分配利潤全部分光，究竟應(yīng)當(dāng)分配多少常不會將可分配利潤全部分光，究竟應(yīng)當(dāng)分配多少利潤是一個(gè)重要的理財(cái)問題利潤是一個(gè)重

26、要的理財(cái)問題。.27（一）利潤分配的基本程序（一）利潤分配的基本程序n例，東方有限責(zé)任公司例，東方有限責(zé)任公司1998年有關(guān)資料如下：年有關(guān)資料如下：（1）1998年實(shí)現(xiàn)利潤總額年實(shí)現(xiàn)利潤總額1500萬元，所稅稅率為萬元，所稅稅率為33%。（2）公司前）公司前2年未彌補(bǔ)虧損為年未彌補(bǔ)虧損為250萬元。萬元。（3）公司法定公積金提取比例為）公司法定公積金提取比例為10%，任意盈余公，任意盈余公積金提取比例為積金提取比例為15%。 （4）支付）支付120萬投資者利潤。萬投資者利潤。試計(jì)算東方公司試計(jì)算東方公司1998年末的未分配利潤。年末的未分配利潤。 .28（一）利潤分配的基本程序（一）利潤分配

27、的基本程序 項(xiàng)項(xiàng) 目目 本年實(shí)際本年實(shí)際 一、利潤總額一、利潤總額 1500 減：稅前抵扣額減：稅前抵扣額 250 減：應(yīng)交所得稅減：應(yīng)交所得稅 412.5 二、稅后利潤二、稅后利潤 837.5 減：提取法定公積金減：提取法定公積金 83.75 三、可供分配利潤三、可供分配利潤 753.75 減：提取任意盈余公積金減：提取任意盈余公積金 125.625 已分配利潤已分配利潤 120 四、未分配利潤四、未分配利潤 508.125 .29（二）股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配1、股利政策的基本理論、股利政策的基本理論 股利政策是關(guān)于公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利股利政策是關(guān)于公司是否

28、發(fā)放股利、發(fā)放多少股利及何時(shí)發(fā)放股利等方面的方針與策略。及何時(shí)發(fā)放股利等方面的方針與策略。 1）股利無關(guān)論股利無關(guān)論米勒（米勒（Miller)和莫迪格利里和莫迪格利里(Modigliani)認(rèn)為，企業(yè)的認(rèn)為，企業(yè)的股利政策不會對公司的股票價(jià)格產(chǎn)生任何影響。股利政策不會對公司的股票價(jià)格產(chǎn)生任何影響。.30（二）股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配n他們認(rèn)為，他們認(rèn)為，當(dāng)公司有良好投資機(jī)會時(shí)，股利分配得少，當(dāng)公司有良好投資機(jī)會時(shí)，股利分配得少，留利較多，公司的股票價(jià)格將上升，投資者可以通過出留利較多，公司的股票價(jià)格將上升，投資者可以通過出售股票來換取現(xiàn)金；如果股利分配的多，留利較少，投售

29、股票來換取現(xiàn)金；如果股利分配的多，留利較少，投資者獲得現(xiàn)金后將尋找新的投資機(jī)會，而公司仍可以籌資者獲得現(xiàn)金后將尋找新的投資機(jī)會，而公司仍可以籌得資金。得資金。n結(jié)論：股東不會關(guān)心公司股利的分配情況。結(jié)論：股東不會關(guān)心公司股利的分配情況。n前提：股票價(jià)格完全由公司投資方案和盈利能力決定。前提：股票價(jià)格完全由公司投資方案和盈利能力決定。具體為：具體為：資本市場強(qiáng)式有效、沒有籌資費(fèi)用、不存在個(gè)資本市場強(qiáng)式有效、沒有籌資費(fèi)用、不存在個(gè)人與公司所得稅、投資決策與股利政策彼此獨(dú)立。人與公司所得稅、投資決策與股利政策彼此獨(dú)立。.31（二）股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配n2 2）股利相關(guān)論股利

30、相關(guān)論 股利相關(guān)論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策會影響到公司股票的股利相關(guān)論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策會影響到公司股票的價(jià)格。其代表性觀點(diǎn)為：價(jià)格。其代表性觀點(diǎn)為： （1 1）一鳥在手論一鳥在手論。在股利收入與資本利得收入之間，投。在股利收入與資本利得收入之間，投資者更傾向前者。因?yàn)橘Y本利得收益有更大的風(fēng)險(xiǎn)，而資者更傾向前者。因?yàn)橘Y本利得收益有更大的風(fēng)險(xiǎn)，而股利是現(xiàn)實(shí)的有把握的收益；因此投資者更愿意購買、股利是現(xiàn)實(shí)的有把握的收益；因此投資者更愿意購買、持有高股利股票。源于西方持有高股利股票。源于西方“兩鳥在林，不如一鳥在手兩鳥在林，不如一鳥在手”格言。格言。 （2 2）信息傳遞論信息傳遞論。股利向投資者傳遞著

31、公司收益情況。股利向投資者傳遞著公司收益情況信息。當(dāng)股利上升時(shí)，意味著公司創(chuàng)造的現(xiàn)金能力增加，信息。當(dāng)股利上升時(shí)，意味著公司創(chuàng)造的現(xiàn)金能力增加，股價(jià)將相應(yīng)上升；當(dāng)股利下跌時(shí)，可能給投資者傳遞公股價(jià)將相應(yīng)上升；當(dāng)股利下跌時(shí)，可能給投資者傳遞公司經(jīng)營狀況變壞的信息，股價(jià)將下跌。司經(jīng)營狀況變壞的信息，股價(jià)將下跌。.32（二）股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配 （3 3）假設(shè)排除論。）假設(shè)排除論。由于股利無關(guān)論所強(qiáng)調(diào)的前提由于股利無關(guān)論所強(qiáng)調(diào)的前提條件在現(xiàn)實(shí)生活中并不存在，資本市場無法強(qiáng)式有條件在現(xiàn)實(shí)生活中并不存在，資本市場無法強(qiáng)式有效，交易費(fèi)用總是存在，個(gè)人與公司不可能不要交效，交易費(fèi)用

32、總是存在，個(gè)人與公司不可能不要交所得稅，因此股利政策將影響公司價(jià)值。所得稅，因此股利政策將影響公司價(jià)值。2 2、股利政策的類型、股利政策的類型（簡答題）作業(yè)四（簡答題）作業(yè)四 股利政策受多種因素的影響，且股利政策也會影響股利政策受多種因素的影響，且股利政策也會影響公司的股價(jià)，因此股利政策是重要的。最核心的問公司的股價(jià)，因此股利政策是重要的。最核心的問題是確定利潤分配與留存的比例。題是確定利潤分配與留存的比例。.33（二）股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配 1）剩余股利政策。剩余股利政策。 指在企業(yè)確定最佳資本結(jié)構(gòu)的情況下，稅后凈利潤首先要滿指在企業(yè)確定最佳資本結(jié)構(gòu)的情況下，稅后凈利

33、潤首先要滿足企業(yè)投資的需要，然后若有剩余再用于分配。足企業(yè)投資的需要，然后若有剩余再用于分配。例例甲公司甲公司02年的可分配利潤為年的可分配利潤為500元，公司較為理想的資本元，公司較為理想的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債率結(jié)構(gòu)為負(fù)債率50，公司在，公司在03年有一個(gè)較好的投資項(xiàng)目共年有一個(gè)較好的投資項(xiàng)目共需需300萬元，試確定該如何籌資？在剩余股利政策下，可分萬元，試確定該如何籌資？在剩余股利政策下，可分配的股利是多少？配的股利是多少？解：公司有多種融資方式，若采用內(nèi)部盈余，則可考慮以下解：公司有多種融資方式，若采用內(nèi)部盈余，則可考慮以下兩種。兩種。 （1）全部用內(nèi)部盈利融資，從）全部用內(nèi)部盈利融資，從50

34、0萬的可分配利潤中取出萬的可分配利潤中取出300萬用于次年的投資項(xiàng)目，這樣公司不必再從外部融資。萬用于次年的投資項(xiàng)目，這樣公司不必再從外部融資。這樣，公司還剩這樣，公司還剩200萬用于股東股利分配。萬用于股東股利分配。.34（二）股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配n（2）公司根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求進(jìn)行融資。）公司根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求進(jìn)行融資。 新項(xiàng)目所需的股權(quán)資金新項(xiàng)目所需的股權(quán)資金30050%=150萬萬 這樣，從當(dāng)年可分配利潤中取出這樣，從當(dāng)年可分配利潤中取出150萬，再從外部借萬，再從外部借入入150萬，投資所需的萬，投資所需的300萬資金就解決了。萬資金就解決了。 此時(shí)公

35、司剩此時(shí)公司剩350萬元用于股東的股利分配。萬元用于股東的股利分配。（3）兩種方式比較。前者不需從外部融資，但破壞了公）兩種方式比較。前者不需從外部融資，但破壞了公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，這將使公司的綜合資本成本上升；司的最佳資本結(jié)構(gòu)，這將使公司的綜合資本成本上升；后者保持了公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，因此更為理想。后者保持了公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，因此更為理想。.35（二）股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配2）固定或持續(xù)增長的股利政策固定或持續(xù)增長的股利政策 這一股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在一固定的水平這一股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在一固定的水平上，并在較長時(shí)期內(nèi)不變，當(dāng)公司認(rèn)為未來收益將

36、顯著上，并在較長時(shí)期內(nèi)不變，當(dāng)公司認(rèn)為未來收益將顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時(shí)，才提高每股股利發(fā)放額。實(shí)務(wù)地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時(shí)，才提高每股股利發(fā)放額。實(shí)務(wù)中實(shí)行固定或持續(xù)增長股利政策的企業(yè)比較多。中實(shí)行固定或持續(xù)增長股利政策的企業(yè)比較多。穩(wěn)定的穩(wěn)定的股價(jià)向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于投資者股價(jià)向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于投資者安排股利收入，但這一政策下，股利支付與公司盈余相安排股利收入，但這一政策下，股利支付與公司盈余相脫節(jié)，盈余低時(shí)也要支付固定的股利，可能會出現(xiàn)資金脫節(jié)，盈余低時(shí)也要支付固定的股利，可能會出現(xiàn)資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化。短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化。.36（二）股份制企業(yè)的利潤

37、分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配3 3）浮動）浮動股利支付率政策股利支付率政策 這一政策下，公司確定一個(gè)股利占盈余的比例，這一政策下，公司確定一個(gè)股利占盈余的比例，并長期按此比率支付股利的政策。各年股利額隨公司并長期按此比率支付股利的政策。各年股利額隨公司經(jīng)營的好壞而不同，收益好的年份股利多，收益差的經(jīng)營的好壞而不同，收益好的年份股利多，收益差的年份股利少。浮動股利支付率政策，能使股利與公司年份股利少。浮動股利支付率政策，能使股利與公司盈余緊密結(jié)合，股利分配政策對公司財(cái)務(wù)狀況的沖擊盈余緊密結(jié)合，股利分配政策對公司財(cái)務(wù)狀況的沖擊較小。較小。但這種政策下各年股利變動較大，容易傳遞公但這種政策下各年股

38、利變動較大，容易傳遞公司不穩(wěn)定信息，對穩(wěn)定股價(jià)不利。司不穩(wěn)定信息，對穩(wěn)定股價(jià)不利。.37（二）股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配n4）低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策n這一政策下，公司每年都支付一固定的、數(shù)額較低的這一政策下，公司每年都支付一固定的、數(shù)額較低的股利；但在盈余較多的年份，再向股東發(fā)放額外股利，股利；但在盈余較多的年份，再向股東發(fā)放額外股利，且額外股利并不固定化，而是根據(jù)盈余情況升降。這且額外股利并不固定化，而是根據(jù)盈余情況升降。這種政策首先使公司具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較種政策首先使公司具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較低時(shí)，可維持設(shè)定的較低的股利，股

39、東不會有股利失低時(shí)，可維持設(shè)定的較低的股利，股東不會有股利失落感；當(dāng)盈余大幅增加時(shí)，向股東增長股利，這有利落感；當(dāng)盈余大幅增加時(shí)，向股東增長股利，這有利于穩(wěn)定價(jià)格。其次可以使股東每年取得雖然較低但穩(wěn)于穩(wěn)定價(jià)格。其次可以使股東每年取得雖然較低但穩(wěn)定的股利收入，有利于吸引投資者。定的股利收入，有利于吸引投資者。.38（二）股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配n3、股利支付程序股利支付程序n股利宣告日股利宣告日，是公司董事會將股利支付情況予以公告，是公司董事會將股利支付情況予以公告的日期。的日期。n股權(quán)登記日股權(quán)登記日，是有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日，是有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日

40、期，又叫除權(quán)日。只有在股利登記日在公司股東名冊期，又叫除權(quán)日。只有在股利登記日在公司股東名冊上有名的股東，才有權(quán)分享股利。上有名的股東，才有權(quán)分享股利。n除息日除息日，是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。，是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。在除息日前，股利權(quán)從屬于股票；除息日始，股利權(quán)在除息日前，股利權(quán)從屬于股票；除息日始，股利權(quán)與股票相分離，新購入股票的人不能分享股利。證券與股票相分離，新購入股票的人不能分享股利。證券業(yè)一般規(guī)定在股東登記日的前四天為除息日。業(yè)一般規(guī)定在股東登記日的前四天為除息日。n股利支付日股利支付日，是向股東發(fā)放股利的日期。，是向股東發(fā)放股利的日期。.39（二）

41、股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配n例，假定東方公司例，假定東方公司19981998年年1111月月1515日發(fā)布公告：日發(fā)布公告：“本公本公司董事會在司董事會在19981998年年1111月月1515日的會議上決定，本年度發(fā)日的會議上決定，本年度發(fā)放每股為放每股為5 5元的股利；本公司將于元的股利；本公司將于19991999年年1 1月月5 5日將上述日將上述股利支付給已在股利支付給已在19981998年年1212月月1515日登記為本公司股東的日登記為本公司股東的人士。人士?！眓在這個(gè)事例中，在這個(gè)事例中，19981998年年1111月月1515日為股利宣告日；日為股利宣告日；

42、19981998年年1212月月1515日為股權(quán)登記日；日為股權(quán)登記日；19981998年年1212月月1111日為除息日；日為除息日；19991999年年1 1月月5 5日為股利發(fā)放日。日為股利發(fā)放日。.40（二）股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配4、股利的支付方式、股利的支付方式 1 1）現(xiàn)金股利）現(xiàn)金股利 2 2）財(cái)產(chǎn)股利）財(cái)產(chǎn)股利 3)3) 負(fù)債股利負(fù)債股利n財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代。這兩財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代。這兩種股利支付方式目前在我國實(shí)務(wù)中很少使用，但并非種股利支付方式目前在我國實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律禁止。法律禁止。 n我國實(shí)務(wù)中

43、很少使用，但并非法律禁止。我國實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律禁止。 .41（二）股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配n4)4)股票股利股票股利n股票股利是公司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式。股股票股利是公司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式。股票股利并不直接增加股東的財(cái)富，也不會使公司的財(cái)產(chǎn)票股利并不直接增加股東的財(cái)富，也不會使公司的財(cái)產(chǎn)價(jià)值發(fā)生變化，每個(gè)股東的持股比例也未因此而改變。價(jià)值發(fā)生變化，每個(gè)股東的持股比例也未因此而改變。但它會引起所者者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)行變化。但它會引起所者者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)行變化。n對股東來講，股票股利的意義為：如果公司發(fā)放股票股對股東來講，股票股利的意義為：如果公

44、司發(fā)放股票股利后發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更利后發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金多的現(xiàn)金; ;發(fā)放股票股利后，有時(shí)股價(jià)并不同比例下降，發(fā)放股票股利后，有時(shí)股價(jià)并不同比例下降，這樣能使股東得到股票價(jià)值相對上升的好處。這樣能使股東得到股票價(jià)值相對上升的好處。 .42（二）股份制企業(yè)的利潤分配（二）股份制企業(yè)的利潤分配n對公司來講，股票股利的意義為：能達(dá)到節(jié)約現(xiàn)金的目的。對公司來講，股票股利的意義為：能達(dá)到節(jié)約現(xiàn)金的目的。發(fā)放股票股利可使股東分享公司利潤又無須分配現(xiàn)金發(fā)放股票股利可使股東分享公司利潤又無須分配現(xiàn)金; ;有有助于公司把股價(jià)維持在希望的范圍內(nèi)，發(fā)放股票

45、股利可以助于公司把股價(jià)維持在希望的范圍內(nèi)，發(fā)放股票股利可以降低每股價(jià)格，從而吸引更多的投資者。降低每股價(jià)格，從而吸引更多的投資者。n5 5）股票分割）股票分割n股票分割是指將一股面額較高的股票交換成面額較低的股股票分割是指將一股面額較高的股票交換成面額較低的股票行為。股票分割不屬于某種股利，但其產(chǎn)生的效果與發(fā)票行為。股票分割不屬于某種股利，但其產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利相似。放股票股利相似。6 6）股票回購）股票回購 股票回購是指公司出資購回其本身發(fā)行在外的股票。公司股票回購是指公司出資購回其本身發(fā)行在外的股票。公司以多余現(xiàn)金購回股東所持股份，使流通在外的股份減少，以多余現(xiàn)金購回股東所持股份，使

46、流通在外的股份減少，每股股利增加，從而會使股價(jià)上升，股東因此能獲得資本每股股利增加，從而會使股價(jià)上升，股東因此能獲得資本利益，這相當(dāng)于公司支付給股東股利。利益，這相當(dāng)于公司支付給股東股利。 .43作 業(yè)n1 1、某廠生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價(jià)為、某廠生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價(jià)為1515元，單位變動成本元，單位變動成本1212元，全月固定成本元，全月固定成本100000100000元，每月銷售元，每月銷售4000040000件。由于某件。由于某些原因其產(chǎn)品單價(jià)將降至些原因其產(chǎn)品單價(jià)將降至13.5013.50元；同時(shí)每月還將需增加廣元；同時(shí)每月還將需增加廣告費(fèi)等告費(fèi)等2000020000元。元。n試計(jì)

47、算：（試計(jì)算：（1 1）該產(chǎn)品此時(shí)的盈虧臨界點(diǎn)；）該產(chǎn)品此時(shí)的盈虧臨界點(diǎn)；n（2 2）該廠銷售多少件產(chǎn)品才能使利潤比原來售價(jià)時(shí)增加）該廠銷售多少件產(chǎn)品才能使利潤比原來售價(jià)時(shí)增加5%5%。n2 2、某企業(yè)損益平衡時(shí)的銷售額為每月、某企業(yè)損益平衡時(shí)的銷售額為每月7500075000元，當(dāng)固定成本元，當(dāng)固定成本增加增加80008000元時(shí)，為了達(dá)到損益平衡就要增加銷售額元時(shí)，為了達(dá)到損益平衡就要增加銷售額1000010000元。元。假設(shè)該企業(yè)僅生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，且銷價(jià)和變動成本均不假設(shè)該企業(yè)僅生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，且銷價(jià)和變動成本均不變。變。n試計(jì)算：（試計(jì)算：（1 1）變動成本占銷售額的百分比。）

48、變動成本占銷售額的百分比。n （2 2）最初時(shí)的固定成本。）最初時(shí)的固定成本。n （3 3）固定成本及盈虧臨界點(diǎn)銷售額增加的幅度。）固定成本及盈虧臨界點(diǎn)銷售額增加的幅度。 .44n3、某公司、某公司1994年發(fā)放股利共年發(fā)放股利共225萬元。過去萬元。過去10年間該公司年間該公司的盈利以的盈利以10%的固定速度持續(xù)增長，的固定速度持續(xù)增長，1994年稅后盈利為年稅后盈利為750萬元。萬元。1995年預(yù)期盈利年預(yù)期盈利1200萬元，而投資總額為萬元，而投資總額為900萬萬元。預(yù)計(jì)元。預(yù)計(jì)1996年以后仍會恢復(fù)年以后仍會恢復(fù)10%的增長率。公司如果采的增長率。公司如果采取下列不同的股利政策，請分別

49、計(jì)算取下列不同的股利政策，請分別計(jì)算1995年的股利：年的股利：n（1）股利按照盈利的長期成長率穩(wěn)定增長。）股利按照盈利的長期成長率穩(wěn)定增長。n（2）維持）維持1994年的股利支付率。年的股利支付率。n（3）采用剩余股利政策（投資）采用剩余股利政策（投資900萬元中的萬元中的30%以負(fù)債融以負(fù)債融資）。資）。n（4）1995年投資的年投資的90%以保留盈余投資，以保留盈余投資，10%用負(fù)債。用負(fù)債。未投資的盈余均用于發(fā)放股利。未投資的盈余均用于發(fā)放股利。n（5）1995年的投資年的投資30%用外部權(quán)益融資，用外部權(quán)益融資，30%用負(fù)債，用負(fù)債，40%用保留盈余。未投資的盈余用于發(fā)放股利。用保留盈余。未投資的盈余用于發(fā)放股利。.45（三）股票股利與股票分割（三）股票股利與股票分割n股票股利是指公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方股票股利是指公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。股票股利不導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，式。股票股利不導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，因而不是公司資金的使用，同時(shí)也并不因此而增加因而不是公司資金的使用，同時(shí)也并不因此而增加公司的財(cái)產(chǎn)，但會引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)公司的財(cái)產(chǎn)，但會引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。生變化。.46例題部析例題部析n某公司發(fā)放股利前，股東權(quán)益情況如下表：某公司發(fā)放股利前，股東權(quán)益情況如下表：普通股（普通股