第6章 外匯風險

1、2022年3月7日星期一1第第6 6章章 外匯風險及其管理外匯風險及其管理南昌大學經(jīng)濟與管理學院南昌大學經(jīng)濟與管理學院彭繼增彭繼增20142014年年5 5月月2022年3月7日星期一2通過本章的學習，要求學生：通過本章的學習，要求學生：掌握外匯風險的含義與類型掌握外匯風險的含義與類型外匯風險對經(jīng)濟的影響外匯風險對經(jīng)濟的影響熟練掌握外匯風險管理的原則熟練掌握外匯風險管理的原則熟練掌握防范外匯風險的基本方法熟練掌握防范外匯風險的基本方法本章教學目的本章教學目的2022年3月7日星期一3 一、外匯風險的概念一、外匯風險的概念 1 1、外匯風險（、外匯風險（Foreign Exchange Risk

2、Foreign Exchange Risk） 也稱匯率風險，是指在國際經(jīng)濟交易中，由于也稱匯率風險，是指在國際經(jīng)濟交易中，由于 匯率的變動而給外幣債權(quán)或債務持有人造成的匯率的變動而給外幣債權(quán)或債務持有人造成的 損失或收益的可能性（不確定性）。損失或收益的可能性（不確定性）。 包括廣義的外匯風險和狹義的外匯風險。包括廣義的外匯風險和狹義的外匯風險。 2 2、外匯風險是收益和損失的統(tǒng)一。、外匯風險是收益和損失的統(tǒng)一。 3 3、承受外匯風險的主體：團體、個人；政府、民間機、承受外匯風險的主體：團體、個人；政府、民間機 構(gòu)；經(jīng)濟組織、非經(jīng)濟組織。構(gòu)；經(jīng)濟組織、非經(jīng)濟組織。第一節(jié)第一節(jié) 外匯風險概述外匯

3、風險概述2022年3月7日星期一4l外匯頭寸外匯頭寸：經(jīng)濟實體所持有的各種外幣帳戶的：經(jīng)濟實體所持有的各種外幣帳戶的l 余額狀況。余額狀況。l多頭多頭(in Long Position)：買入超過賣出。：買入超過賣出。l空頭空頭(in Short Position)：賣出超過買入。：賣出超過買入。l軋平軋平(Square)：買賣持平。：買賣持平。l拋補拋補(Cover)：對上述多頭和空頭進行掩護。：對上述多頭和空頭進行掩護。l敞開頭寸敞開頭寸(Open)：對上述多頭和空頭不加掩護。：對上述多頭和空頭不加掩護。4、相關(guān)概念、相關(guān)概念2022年3月7日星期一5二、外匯風險的類型二、外匯風險的類型流

4、量風險流量風險外匯銀行外匯銀行國際投資者國際投資者國際籌資者國際籌資者進出口商進出口商交易風險交易風險結(jié)算風險結(jié)算風險存量風險存量風險銀行、企業(yè)等銀行、企業(yè)等會計風險會計風險轉(zhuǎn)換風險轉(zhuǎn)換風險企業(yè)等企業(yè)等潛在風險潛在風險經(jīng)濟風險經(jīng)濟風險存量風險存量風險國家等國家等儲備風險儲備風險外匯風險外匯風險2022年3月7日星期一61 1、交易風險、交易風險l（1）概念）概念l是指在以外幣計價的交易活動中，由于該種貨幣與本國是指在以外幣計價的交易活動中，由于該種貨幣與本國貨幣的匯率發(fā)生變動，而導致的折算為本幣的應收資產(chǎn)貨幣的匯率發(fā)生變動，而導致的折算為本幣的應收資產(chǎn)與應付債務價值變化的風險。與應付債務價值變

5、化的風險。l（2）交易風險的主要表現(xiàn)形式）交易風險的主要表現(xiàn)形式l一是在進出口貿(mào)易中一是在進出口貿(mào)易中l(wèi)如果支付（收進）外幣存款時，外匯匯率較合同簽訂時如果支付（收進）外幣存款時，外匯匯率較合同簽訂時上漲（下跌）了，進（出）口商就會付出（收進）更多上漲（下跌）了，進（出）口商就會付出（收進）更多（更少）的本國貨幣他國貨幣；（更少）的本國貨幣他國貨幣；2022年3月7日星期一7l二是在資本輸出（入）中二是在資本輸出（入）中l(wèi)如果在外幣債權(quán)債務清償時外匯匯率下跌（上漲），債如果在外幣債權(quán)債務清償時外匯匯率下跌（上漲），債權(quán)（務）人就只得收回（付出）相對更少（多）的本幣權(quán)（務）人就只得收回（付出）相

6、對更少（多）的本幣或其他外國貨幣；或其他外國貨幣；l三是外匯銀行在中介性外匯買賣中三是外匯銀行在中介性外匯買賣中l(wèi)持有外匯頭寸的多（空）頭，多（空）頭貨幣匯率下跌持有外匯頭寸的多（空）頭，多（空）頭貨幣匯率下跌（上漲）了，外匯銀行就要蒙受損失。（上漲）了，外匯銀行就要蒙受損失。2022年3月7日星期一82 2、會計風險、會計風險l是指在進行會計處理和對外幣計價的債權(quán)和債是指在進行會計處理和對外幣計價的債權(quán)和債務進行財務決算時，對于必須轉(zhuǎn)換成為本幣的務進行財務決算時，對于必須轉(zhuǎn)換成為本幣的但是以各種外幣計價的項目進行評價時產(chǎn)生的但是以各種外幣計價的項目進行評價時產(chǎn)生的風險。風險。l例如，跨國公司

7、在海外的經(jīng)營機構(gòu)，以東道國例如，跨國公司在海外的經(jīng)營機構(gòu)，以東道國的貨幣為計價單位，在進行總公司的報表匯總的貨幣為計價單位，在進行總公司的報表匯總時要以母公司的貨幣作為計價貨幣。時要以母公司的貨幣作為計價貨幣。2022年3月7日星期一93 3、經(jīng)濟風險、經(jīng)濟風險 是指由于外匯匯率發(fā)生變動從而導致從事國際業(yè)務的公司是指由于外匯匯率發(fā)生變動從而導致從事國際業(yè)務的公司未來收益變化的一種潛在的風險。未來收益變化的一種潛在的風險。 注意：注意：l第一，它所針對的是意料之外的匯率變動，意料之中的第一，它所針對的是意料之外的匯率變動，意料之中的匯率變動不會給企業(yè)帶來經(jīng)濟風險。匯率變動不會給企業(yè)帶來經(jīng)濟風險。

8、l第二，它所針對的是計劃收益，由于意料之中的匯率變第二，它所針對的是計劃收益，由于意料之中的匯率變動對企業(yè)收益的影響已經(jīng)在計算計劃收益的過程中加以動對企業(yè)收益的影響已經(jīng)在計算計劃收益的過程中加以考慮，所以經(jīng)濟風險并未包括匯率變動對企業(yè)收益的全考慮，所以經(jīng)濟風險并未包括匯率變動對企業(yè)收益的全部影響。部影響。2022年3月7日星期一10三、外匯風險的構(gòu)成要素及其關(guān)系三、外匯風險的構(gòu)成要素及其關(guān)系（一）構(gòu)成要素：本幣、外幣、時間（一）構(gòu)成要素：本幣、外幣、時間（二）構(gòu)成要素的相互關(guān)系（二）構(gòu)成要素的相互關(guān)系 1、圖示舉例、圖示舉例 2、多頭地位與空頭地位、多頭地位與空頭地位 3、以本幣收付，無外匯風

9、險、以本幣收付，無外匯風險 4、流入的外幣與流出的外幣幣種相同、金額相同、流入的外幣與流出的外幣幣種相同、金額相同、 時間相時間相 同，沒有外匯風險同，沒有外匯風險 5、相同幣種、相同金額、不同時間、相反流向的外幣流、相同幣種、相同金額、不同時間、相反流向的外幣流 動，只有時間風險（既不處于多頭，也不處于空頭地位）動，只有時間風險（既不處于多頭，也不處于空頭地位） 6、一種外幣流入，另一種外幣流出，具有雙重風險（時間、一種外幣流入，另一種外幣流出，具有雙重風險（時間 風險和價值風險）風險和價值風險）2022年3月7日星期一11（三）外匯風險示意圖（三）外匯風險示意圖l防范外匯風險的基本思路有二

10、：一防范外匯風險的基本思路有二：一是防范由外幣因素所引起的風險，是防范由外幣因素所引起的風險，其方法或不以外幣計價結(jié)算，徹底其方法或不以外幣計價結(jié)算，徹底消除外匯風險；或使同一種外幣所消除外匯風險；或使同一種外幣所表示的流向相反的資金數(shù)額相等；表示的流向相反的資金數(shù)額相等；或通過選擇計價結(jié)算的外幣種類，或通過選擇計價結(jié)算的外幣種類，以消除或減少外匯風險。以消除或減少外匯風險。l二是防范由時間因素所引起的外匯二是防范由時間因素所引起的外匯風險，其方法或把將來外幣與另一風險，其方法或把將來外幣與另一貨幣之間的兌換提前到現(xiàn)在進行，貨幣之間的兌換提前到現(xiàn)在進行，徹底消除外匯風險；或根據(jù)對匯率徹底消除外

11、匯風險；或根據(jù)對匯率走勢的預測，適當調(diào)整將來外幣收走勢的預測，適當調(diào)整將來外幣收付的時間，以減少外匯風險。付的時間，以減少外匯風險。外匯外匯風險風險的構(gòu)的構(gòu)成要成要素素外幣外幣（外匯（外匯敞口額）敞口額）時間時間（匯率（匯率變動）變動）2022年3月7日星期一12四、影響外匯風險的主要因素四、影響外匯風險的主要因素 1 1、國際收支對外匯風險的影響；、國際收支對外匯風險的影響； 2 2、利率水平對外匯風險的影響；、利率水平對外匯風險的影響； 3 3、政府干預或其他政治因素對外匯風險的響；、政府干預或其他政治因素對外匯風險的響； 4 4、投機性交易對外匯風險的影響。、投機性交易對外匯風險的影響。

12、 2022年3月7日星期一13l一是一是加強對西方主要發(fā)達國家的匯率變動趨加強對西方主要發(fā)達國家的匯率變動趨l 勢的科學分析和研究；勢的科學分析和研究；l二是二是慎重選擇計價貨幣，合理優(yōu)化貨幣組合；慎重選擇計價貨幣，合理優(yōu)化貨幣組合；l三是三是采取適當?shù)谋Ｖ荡胧┓婪锻鈪R風險；采取適當?shù)谋Ｖ荡胧┓婪锻鈪R風險；l四是四是利用國際信貸規(guī)避外匯風險；利用國際信貸規(guī)避外匯風險；l五是五是利用外匯業(yè)務防范外匯風險。利用外匯業(yè)務防范外匯風險。第二節(jié)第二節(jié) 外匯風險管理的一般方法外匯風險管理的一般方法2022年3月7日星期一14一、加強對主要國際貨幣匯率走勢的分析一、加強對主要國際貨幣匯率走勢的分析 1 1、

13、運用計量經(jīng)濟學方法進行預測；、運用計量經(jīng)濟學方法進行預測； 2 2、運用圖表曲線分析法進行預測；、運用圖表曲線分析法進行預測； 3 3、運用主觀分析決策法進行預測。、運用主觀分析決策法進行預測。2022年3月7日星期一15 二、慎重選擇計價貨幣，合理優(yōu)化貨幣組合二、慎重選擇計價貨幣，合理優(yōu)化貨幣組合 1 1、合理選擇計價結(jié)算貨幣；、合理選擇計價結(jié)算貨幣； 2 2、軟硬貨幣的合理搭配或使用多種貨幣計價；、軟硬貨幣的合理搭配或使用多種貨幣計價； 3 3、提前收付或推后收付外匯法；、提前收付或推后收付外匯法； 4 4、調(diào)整價格法；、調(diào)整價格法； 5 5、平衡抵消法：平衡法、組對法、借款法、投、平衡抵

14、消法：平衡法、組對法、借款法、投 資法；資法； 6 6、對銷貿(mào)易法：易貨貿(mào)易、清算協(xié)議貿(mào)易、轉(zhuǎn)、對銷貿(mào)易法：易貨貿(mào)易、清算協(xié)議貿(mào)易、轉(zhuǎn) 手貿(mào)易。手貿(mào)易。2022年3月7日星期一16 三、采取適當?shù)谋ＷC措施防范外匯風險三、采取適當?shù)谋ＷC措施防范外匯風險 1 1、黃金保證條款、黃金保證條款 例如，例如，英國在英國在19671967年年11 11月月1818日宣布，日宣布，每每1 1英鎊的含金量從英鎊的含金量從2.488282.48828克克純金，下降到純金，下降到2.132812.13281克純金，貶值克純金，貶值14.3%14.3%。假如在英鎊貶值前，美。假如在英鎊貶值前，美國某出口商與英國一進

15、口商簽訂了一個價值國某出口商與英國一進口商簽訂了一個價值100100萬英鎊的貿(mào)易合同，萬英鎊的貿(mào)易合同，并規(guī)定以黃金保值。并規(guī)定以黃金保值。 那么，那么，簽訂合同時，該筆價值簽訂合同時，該筆價值100100萬英鎊的交易相當于萬英鎊的交易相當于248.828248.828萬克萬克黃金（黃金（ 2.48828 2.48828克克100100萬）。英鎊貶值后，這筆交易仍然要支付相萬）。英鎊貶值后，這筆交易仍然要支付相當于當于248.828248.828萬克黃金的英鎊，萬克黃金的英鎊， 即即:116.67:116.67萬英鎊萬英鎊（ 248.828 248.828萬萬 2 2.13281.13281）

16、，），如果沒有加列黃金保值如果沒有加列黃金保值條款，就只能支付條款，就只能支付100100萬英鎊。萬英鎊。 2022年3月7日星期一17 2 2、外匯保證條款、外匯保證條款 （1 1）利用硬幣保證。例如，用一種貨幣支付，用另一）利用硬幣保證。例如，用一種貨幣支付，用另一種貨幣保值種貨幣保值 。 假設(shè)日本向美國出口商品，假設(shè)日本向美國出口商品，用美元支付，用日元保值。用美元支付，用日元保值。如果簽訂合同時，這批出口商品的價值為如果簽訂合同時，這批出口商品的價值為1010萬美元，萬美元，匯率為匯率為USD1=JPY120USD1=JPY120，即為即為12001200萬日元。萬日元。 那么，無論付

17、款匯率如何變化，這批貨款始終要相當那么，無論付款匯率如何變化，這批貨款始終要相當于于12001200萬日元萬日元。假如付款時，匯率變?yōu)?。假如付款時，匯率變?yōu)? :USD1=JPY100USD1=JPY100，那么這批貨款便為那么這批貨款便為1212萬美元。萬美元。2022年3月7日星期一18 （2 2）利用復合貨幣保值）利用復合貨幣保值：一攬子貨幣保值條款：一攬子貨幣保值條款 假設(shè)有一個價值假設(shè)有一個價值9090萬美元的進口合同，雙方商定以美元支付，萬美元的進口合同，雙方商定以美元支付，以英鎊、以英鎊、瑞士法郎、日元三種貨幣保值，它們所占的權(quán)數(shù)各為瑞士法郎、日元三種貨幣保值，它們所占的權(quán)數(shù)各為

18、1/31/3。簽訂合同。簽訂合同時匯率為時匯率為: : USD1=GBP0.5 USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5USD1=SFH1.5；USD1=JPY120USD1=JPY120； 則三種貨幣計算的則三種貨幣計算的3030萬美元分別相當于萬美元分別相當于1515萬英鎊，萬英鎊，4545萬瑞士法郎，萬瑞士法郎，36003600萬日元。若付款時匯率變?yōu)椋喝f日元。若付款時匯率變?yōu)椋?USD1=GBP0.45USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4USD1=SFH1.4；USD1=JPY130USD1=JPY130； 則則1515萬英鎊，萬英鎊，4545萬瑞士法郎，萬瑞士法郎，

19、36003600萬日元分別相當于：萬日元分別相當于：33.333.3（15/0.4515/0.45）萬美元）萬美元, 32.14, 32.14（45/1.445/1.4）萬美元）萬美元, 27.4, 27.4（3600/1303600/130）萬）萬美元；美元； 于是這筆交易應該支付于是這筆交易應該支付92.8492.84萬美元萬美元. .2022年3月7日星期一19 3 3、物價指數(shù)保證條款、物價指數(shù)保證條款 它是根據(jù)某種商品的價格指數(shù)或消費者指數(shù)來保它是根據(jù)某種商品的價格指數(shù)或消費者指數(shù)來保值，進出口商品的價格根據(jù)規(guī)定的價格指數(shù)的值，進出口商品的價格根據(jù)規(guī)定的價格指數(shù)的變動做相應的調(diào)整。變

20、動做相應的調(diào)整。 它是按照購買力平價的原理進行保值的。它是按照購買力平價的原理進行保值的。2022年3月7日星期一201 1、出口信貸：、出口信貸：出口信貸分為出口買方信貸和出出口信貸分為出口買方信貸和出口賣方信貸，均由出口國的銀行提供，其目的是口賣方信貸，均由出口國的銀行提供，其目的是為了方便本國商品出口。為了方便本國商品出口。l出口賣方信貸：出口賣方信貸：由出口方銀行向出口商墊付貨款，由出口方銀行向出口商墊付貨款，同時允許進口商在一段時間內(nèi)分期付款的融資方同時允許進口商在一段時間內(nèi)分期付款的融資方式。式。l出口買方信貸：出口買方信貸：由出口方銀行直接向進口商和進由出口方銀行直接向進口商和進

21、口方銀行提供信貸支持，但要求將該筆資金用于口方銀行提供信貸支持，但要求將該筆資金用于購買出口方商品的資金融通方式。購買出口方商品的資金融通方式。四、利用國際信貸法規(guī)避外匯風險四、利用國際信貸法規(guī)避外匯風險2022年3月7日星期一212 2、福費廷業(yè)務（、福費廷業(yè)務（ForfaitingForfaiting） 即即賣斷賣斷應收票據(jù)和應收票據(jù)和包買包買應收票據(jù)應收票據(jù) 是指在延期付款的大型設(shè)備貿(mào)易中，出口商將已是指在延期付款的大型設(shè)備貿(mào)易中，出口商將已經(jīng)進口商承兌的、期限不超過經(jīng)進口商承兌的、期限不超過5 5年的遠期應收票年的遠期應收票據(jù)的所有權(quán)，據(jù)的所有權(quán)，按照一定的折扣、無追索權(quán)地按照一定的折

22、扣、無追索權(quán)地賣斷賣斷給出口商所在地的給出口商所在地的金融機構(gòu)金融機構(gòu)，并由匯票的持有人，并由匯票的持有人（金融機構(gòu)）負責向承兌人（進口商）追索的資（金融機構(gòu)）負責向承兌人（進口商）追索的資金融通方式。金融通方式。2022年3月7日星期一22 又稱又稱國際保付代理，承購出口應收賬款業(yè)務國際保付代理，承購出口應收賬款業(yè)務等。等。 它是商業(yè)銀行或附屬機構(gòu)通過收購出口債券而向出口商提供的它是商業(yè)銀行或附屬機構(gòu)通過收購出口債券而向出口商提供的一項綜合性金融業(yè)務。分為出口保理業(yè)務和進口保理業(yè)務。一項綜合性金融業(yè)務。分為出口保理業(yè)務和進口保理業(yè)務。 其一般做法是：其一般做法是： 在國際貿(mào)易中賒賬或承兌交單

23、的結(jié)算方式下，由商業(yè)銀行或者在國際貿(mào)易中賒賬或承兌交單的結(jié)算方式下，由商業(yè)銀行或者專業(yè)保理商（多為大銀行的附屬機構(gòu)）從出口商那里購進以專業(yè)保理商（多為大銀行的附屬機構(gòu)）從出口商那里購進以單據(jù)表示的對進口商的應收帳款，從而為出口商融通資金，單據(jù)表示的對進口商的應收帳款，從而為出口商融通資金，并且同時提供資信調(diào)查、銷售分帳戶管理、貨款回收和壞賬并且同時提供資信調(diào)查、銷售分帳戶管理、貨款回收和壞賬擔保等服務。擔保等服務。 3 3、國際保理業(yè)務、國際保理業(yè)務 （International FactoringInternational Factoring）：）：2022年3月7日星期一23方式方式優(yōu)點優(yōu)

24、點缺點缺點出口賣方信貸出口賣方信貸消除了利率風險；消除了利率風險；提高了資金使用率提高了資金使用率延期付款增加了匯率風延期付款增加了匯率風險險出口買方信貸出口買方信貸即期付款，消除匯率波動風險。即期付款，消除匯率波動風險。起點高，成本高起點高，成本高福費廷業(yè)務福費廷業(yè)務由于票據(jù)及時的被無追索權(quán)的由于票據(jù)及時的被無追索權(quán)的賣斷，有利于出口單位及時獲賣斷，有利于出口單位及時獲得貨款，換成本幣，消除外匯得貨款，換成本幣，消除外匯風險風險簽約時間和交貨時間的簽約時間和交貨時間的時間風險，銀行無法確時間風險，銀行無法確定合適的貼現(xiàn)率，增加定合適的貼現(xiàn)率，增加操作難度，成本較高操作難度，成本較高保理業(yè)務保

25、理業(yè)務三種出口信貸方式的比較三種出口信貸方式的比較2022年3月7日星期一241 1、即期合同法：通過資金的反向流動來消除外匯風險。、即期合同法：通過資金的反向流動來消除外匯風險。l 企業(yè)有外匯流入，應賣出相應外匯頭寸；企業(yè)有外匯流入，應賣出相應外匯頭寸；l 企業(yè)有外匯流出，應買入相應外匯頭寸；企業(yè)有外匯流出，應買入相應外匯頭寸；l 交割日期和收付結(jié)算日期最好在同一時點。交割日期和收付結(jié)算日期最好在同一時點。2 2、遠期合同法；、遠期合同法；3 3、期貨合同法；、期貨合同法；4 4、期權(quán)合同法；、期權(quán)合同法；5 5、掉期合同法；、掉期合同法； 五、利用外匯業(yè)務防范外匯風險五、利用外匯業(yè)務防范外

26、匯風險2022年3月7日星期一25 常用的外匯風險防范的綜合措施有：常用的外匯風險防范的綜合措施有： 借款借款即期交易即期交易投資法投資法 （Borrow-Spot-Investment, BSIBorrow-Spot-Investment, BSI法）法） 提前收付提前收付即期交易即期交易投資法投資法 （Lend-Spot-Investment, LSILend-Spot-Investment, LSI法）法）第三節(jié)第三節(jié) 外匯風險防范的綜合措施外匯風險防范的綜合措施2022年3月7日星期一26一、一、BSIBSI法和法和LSILSI法在法在應收外匯賬款應收外匯賬款中的運用中的運用 1、借款

27、、借款即期交易即期交易投資法投資法（Borrow-Spot-Investment, BSI法）法） 對于有應收賬款的企業(yè)（出口企業(yè)）：對于有應收賬款的企業(yè)（出口企業(yè)）：（1 1）借入與應收賬款的外匯金額相同的外匯）借入與應收賬款的外匯金額相同的外匯消消 除時間風險；除時間風險；（2 2）將外匯兌換成本幣）將外匯兌換成本幣消除匯兌風險；消除匯兌風險；（3 3）運用本幣投資，獲得收益）運用本幣投資，獲得收益消除交易成本。消除交易成本。2022年3月7日星期一27 例如，例如，20092009年日本某年日本某出口商出口商9090天后有一筆價值天后有一筆價值500500萬萬美元的美元的出口應收款出口應

28、收款，簽約時即期匯率為，簽約時即期匯率為USD/JPY=120USD/JPY=120，該筆貨款折合日元該筆貨款折合日元JPY60000JPY60000萬。為了避免萬。為了避免9090天后日元天后日元兌美元匯率升值的外匯風險，該出口商決定采用兌美元匯率升值的外匯風險，該出口商決定采用BSIBSI法，法，對對500500萬美元的出口應收賬款進行風險防范。萬美元的出口應收賬款進行風險防范。 具體操作程序：具體操作程序： （1 1）（5 5） 舉例分析一舉例分析一2022年3月7日星期一28l 2、提前收付、提前收付即期交易即期交易投資法投資法l （Lend-Spot-Investment, LSI法

29、）法） ） 對于有對于有應收賬款應收賬款的企業(yè)的企業(yè)( (出口企業(yè)出口企業(yè)) )：（1 1）征得債務人同意，在折扣的條件下提前收到外幣貨）征得債務人同意，在折扣的條件下提前收到外幣貨 款款消除時間風險；消除時間風險；（2 2）將外匯匯款兌換成本幣）將外匯匯款兌換成本幣消除匯兌風險；消除匯兌風險；（3 3）運用本幣投資，獲得收益）運用本幣投資，獲得收益消除折扣損失。消除折扣損失。2022年3月7日星期一29 例如，例如，20092009年美國某出口商有一筆價值年美國某出口商有一筆價值100100萬萬英鎊的出口應收款，付款期限為英鎊的出口應收款，付款期限為9090天。簽約時天。簽約時即期匯率為即期

30、匯率為GBP/USD=1.30GBP/USD=1.30。按照此匯率，。按照此匯率，100100萬英鎊折合成美元為萬英鎊折合成美元為130130萬美元。為了避免萬美元。為了避免9090天后英鎊貶值造成美元貨款減少的風險，該出天后英鎊貶值造成美元貨款減少的風險，該出口商決定采用口商決定采用LSILSI法進行風險防范。法進行風險防范。 具體操作程序：具體操作程序： （1 1）（4 4） 舉例分析二舉例分析二2022年3月7日星期一30二、二、BSIBSI法和法和LSILSI法在法在應付外匯賬款應付外匯賬款中的運用中的運用1、借款、借款即期交易即期交易投資法投資法（Borrow-Spot-Investment, BSI法）法） 對于有對于有應付賬款應付賬款的企業(yè)（進口企業(yè)）：的企業(yè)（進口企業(yè)）：（1 1）借入一定合適數(shù)量的本幣）借入一定合適數(shù)量的本幣消除時間風險；消除時間風險；（2 2）將本幣兌換成外幣）將本幣兌換成外幣消除匯兌風險；消除匯兌風險；（3 3）運用外幣投資，獲得收益）運用外幣投資，獲得收益消除交易成本。消除交易成本。2022年3月7日星期一31 例如，例如，20092009年美國某年美國某進口商進口商有一筆價值有一筆價值100100萬英萬英鎊的應付外匯賬款，付款期限為鎊的應付外匯賬款，付款期限為9090天，計價結(jié)天，計價結(jié)算貨幣為