談?wù)勂髽I(yè)資金沉淀的類型與盤活的難點(diǎn)和對(duì)策.

1、談?wù)勂髽I(yè)資金沉淀的類型與盤活的難點(diǎn)和對(duì)策談?wù)勂髽I(yè)資金沉淀的類型與盤活的難點(diǎn)和對(duì)策 【作者】謝志華目前，企業(yè)普遍面臨資金短缺，表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是營(yíng)運(yùn)資金嚴(yán)重不足，以 致影響了正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)；二是企業(yè)要擴(kuò)充業(yè)務(wù)規(guī)?；蛘咿D(zhuǎn)產(chǎn)轉(zhuǎn)營(yíng)，也因得不 到必要的資金而一籌莫展。應(yīng)該說(shuō)，這些年來(lái)，國(guó)家貨幣超量發(fā)行，通貨膨 脹，意味著流通中的實(shí)際貨幣資金數(shù)量是不斷增加的，這可以以國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公 布的數(shù)字為據(jù)，這里不再列出。問(wèn)題在于，為什么流通中的貨幣量增加了，而 企業(yè)資金卻嚴(yán)重不足，究其原因主要是：企業(yè)一方面深受資金不足之苦，另一 方面企業(yè)的資金占用卻不斷增加，國(guó)家投入企業(yè)的資金并未形成新的有效供 給，而是轉(zhuǎn)化為新的

2、產(chǎn)品（或商品）積壓，或者根本就無(wú)法形成產(chǎn)出。這種結(jié) 果導(dǎo)致有效需求超過(guò)有效供給，需求拉動(dòng)會(huì)使物價(jià)上漲，引起新一輪或更高的 通貨膨脹。高通貨膨脹伴隨高資金積壓或低產(chǎn)出，國(guó)家在新增投放資金上必然 小心謹(jǐn)慎。所以，面對(duì)企業(yè)資金沉淀與資金短缺并存，而又難以增加新的投入資金的局 面，企業(yè)只有盤活存量資金，使永久性沉淀和暫時(shí)性沉淀的資金正常周轉(zhuǎn)。而 國(guó)家也只有在企業(yè)建立了一種新的資金營(yíng)運(yùn)機(jī)制后，才有可能增加新的投放資 金，否則，國(guó)家投放的資金只會(huì)變成新的沉淀資金的來(lái)源，并引起新的通貨膨 脹。一、企業(yè)資金沉淀的類型與盤活在上面的論述中，我們已經(jīng)明確指出，盤活資金必須是以盤活存量資金為基點(diǎn) 或基礎(chǔ)。在企業(yè)的存

3、量資金中，包括了流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)和無(wú)形 及遞延資產(chǎn)。企業(yè)出現(xiàn)的資金沉淀，并不是平均或同等程度地表現(xiàn)在這些資產(chǎn) 上，也就是說(shuō)，不同的資產(chǎn)其沉淀的性質(zhì)和程度是極不相同的。資金沉淀可以劃分為兩種不同的性質(zhì)，一是永久性沉淀資金，它的特點(diǎn)是這些 資產(chǎn)不能以其現(xiàn)在的使用價(jià)值形態(tài)予以收回，它現(xiàn)在的使用價(jià)值已經(jīng)不再為市 場(chǎng)所承認(rèn)或?qū)崿F(xiàn)。所以，這些資產(chǎn)只能以其他使用價(jià)值的形式被處理，如以廢 舊物資的形式被變賣，結(jié)果，這些資產(chǎn)的收回價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于它的成本價(jià)值，以 致給企業(yè)帶來(lái)實(shí)際的資產(chǎn)損失，減少了企業(yè)的資金擁有量；二是暫時(shí)性沉淀資 金，它的特點(diǎn)是，這些資產(chǎn)可以以其現(xiàn)在的使用價(jià)值形態(tài)予以收回，具市場(chǎng)需 求

4、仍然存在，對(duì)于固定資產(chǎn)這種需求表現(xiàn)為對(duì)其所生產(chǎn)的產(chǎn)品的需求；對(duì)于流 動(dòng)資產(chǎn)，這種需求表現(xiàn)為對(duì)其自身的需求，但是，由于體制、企業(yè)管理水平和 產(chǎn)品（商品）本身的質(zhì)量因素，使得這些資產(chǎn)價(jià)值的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)變得困難重重。 整體來(lái)說(shuō)，暫時(shí)沉淀的資金或者按照正常的實(shí)現(xiàn)速度，其實(shí)現(xiàn)價(jià)值必然降低， 也就是降價(jià)出售；或者積壓倉(cāng)底，等待時(shí)機(jī)出售，造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)減慢，形 成資金積壓。在盤活資金中，對(duì)于永久性沉淀資金來(lái)說(shuō)，出路似乎很簡(jiǎn)單，就是變賣，各種 存量資產(chǎn)都無(wú)一例外。變賣雖然會(huì)使損失立即體現(xiàn)在損益表上而不是潛藏于資 產(chǎn)負(fù)債表上，但是，至少會(huì)使一部分資金被救活而用于營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)之中?，F(xiàn)實(shí)地 說(shuō)，在西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，企業(yè)也

5、存在永久性沉淀資金，它是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的一 種正?，F(xiàn)象。日常營(yíng)運(yùn)中的部分永久性沉淀資金的出現(xiàn)，只會(huì)沖抵企業(yè)的部分 收益，表現(xiàn)為各種財(cái)產(chǎn)損失，如壞帳損失，它是市場(chǎng)需求變動(dòng)的結(jié)果，并不會(huì) 引致企業(yè)經(jīng)營(yíng)停頓，以致破產(chǎn)。而且，正是由于存在這種市場(chǎng)需求對(duì)企業(yè)資金 運(yùn)用的破壞作用，才會(huì)迫使企業(yè)用好用活資金。當(dāng)然，一旦日常營(yíng)運(yùn)中不是出 現(xiàn)部分永久性沉淀資金，而是企業(yè)的幾乎全部資金都成為永久性沉淀資金，企 業(yè)只能進(jìn)入破產(chǎn)清理，即變賣全部資產(chǎn)，而不僅僅是收益的沖抵?？梢钥闯觯?使沉淀資金變活，道路只有一條就是變賣，變賣的結(jié)果只能是資產(chǎn)價(jià)值部分收 回。而且，這種收回與其現(xiàn)存的使用價(jià)值形式無(wú)關(guān)。既然永久性沉淀資金的盤

6、活，途徑如此單純和簡(jiǎn)單。所以，對(duì)于永久性沉淀資金的盤活來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵只是 認(rèn)定，就是確定企業(yè)沉淀的資產(chǎn)中哪些是永久性沉淀資金，然后對(duì)其進(jìn)行變 實(shí)。永久性沉淀資金的盤活只是使相應(yīng)資產(chǎn)的殘余價(jià)值盤活，而不可能收回全 部?jī)r(jià)值。這里損失與盤活并存。暫時(shí)性沉淀的資金會(huì)集中體現(xiàn)在何種資產(chǎn)上呢？暫時(shí)性沉淀的資金意味著相應(yīng) 的資產(chǎn)仍然存在市場(chǎng)需求，只是市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)受到了種種障阻。以此為出發(fā)點(diǎn)，不 難看出，在企業(yè)的全部資產(chǎn)中，真正成為暫時(shí)性沉淀資金的資產(chǎn)最終和直接地 只是流動(dòng)資產(chǎn)。原因很簡(jiǎn)單，只要資產(chǎn)仍然存在市場(chǎng)需求，就意味著企業(yè)的產(chǎn) 品或商品仍然存在市場(chǎng)銷路，固定資產(chǎn)就可以繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)和使用，固定資產(chǎn)的價(jià) 值就可以逐漸轉(zhuǎn)

7、移至流動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)值中；而無(wú)形及遞延資產(chǎn)的價(jià)值或者逐漸轉(zhuǎn) 移至流動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)值中，或者以費(fèi)用形式在當(dāng)期損益中體現(xiàn)，而后者并不直接 與資金的暫時(shí)性沉淀相聯(lián)系，相反則意味著企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)的減少；至于長(zhǎng)期投 資，就其本身而言，在投資收回之前，其占用數(shù)額不會(huì)發(fā)生變化。但是，如果 投資效益好、回報(bào)率高的話，也會(huì)增加流動(dòng)資產(chǎn)，表現(xiàn)為存款增加。如果投資 虧損，就會(huì)在當(dāng)期損益中體現(xiàn)，并表現(xiàn)為企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)的減少，它也與資金的 暫時(shí)性沉淀不相聯(lián)系。歸結(jié)起來(lái)，在資金暫時(shí)性沉淀的場(chǎng)合，由于資產(chǎn)或者說(shuō) 流動(dòng)資產(chǎn)的市場(chǎng)需求仍然存在，生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程可以繼續(xù)進(jìn)行，非流動(dòng)資產(chǎn)的 價(jià)值都可以逐漸轉(zhuǎn)移至流動(dòng)資產(chǎn)上，如果流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)生暫時(shí)性

8、沉淀，這些非流 動(dòng)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移價(jià)值也會(huì)通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)相應(yīng)沉淀起來(lái)。暫時(shí)性沉淀的資金集中體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)上，不僅表現(xiàn)在其他資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移價(jià)值會(huì) 內(nèi)含在流動(dòng)資產(chǎn)上，而且也表現(xiàn)在其他資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移價(jià)值是否實(shí)現(xiàn)，也取決于流 動(dòng)資產(chǎn)能否通過(guò)周轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)值能順利實(shí)現(xiàn)時(shí)，其他資產(chǎn) 的轉(zhuǎn)移價(jià)值也能順利實(shí)現(xiàn)，也就不會(huì)產(chǎn)生資金沉淀；相反，當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)值 不能順利實(shí)現(xiàn)時(shí)，其他資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移價(jià)值也會(huì)伴隨流動(dòng)資產(chǎn)的全部?jī)r(jià)值而沉淀起 來(lái)，所以，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不順利而引起的暫時(shí)性資金沉淀是各種資產(chǎn)的價(jià)值發(fā) 生沉淀的集大成。必須說(shuō)明的是并不是所有的流動(dòng)資產(chǎn)都會(huì)成為暫時(shí)性沉淀的資金。首先，流動(dòng) 資產(chǎn)中的貨幣資金，不是作為市場(chǎng)實(shí)

9、現(xiàn)困難的沉淀資產(chǎn)而存在的，相反，它是 作為順利實(shí)現(xiàn)了其價(jià)值的資產(chǎn)的結(jié)果而存在的，這種資產(chǎn)具有極強(qiáng)的流動(dòng)性， 它正是企業(yè)所緊缺的資產(chǎn)；其次，非商品（產(chǎn)品、材料）和債權(quán)資產(chǎn)，這些資 產(chǎn)包括低值易耗品、包裝物和待攤費(fèi)用等。它們也是通過(guò)轉(zhuǎn)移價(jià)值的形式，將 一部分價(jià)值轉(zhuǎn)移至商品（產(chǎn)品）和債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值中。當(dāng)商品（產(chǎn)品）和債權(quán)資 產(chǎn)沉淀時(shí)，這些資產(chǎn)的價(jià)值相應(yīng)發(fā)生沉淀，不能得到市場(chǎng)承認(rèn)；當(dāng)商品（產(chǎn) 品）和債權(quán)資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)時(shí)，這些資產(chǎn)的價(jià)值也會(huì)實(shí)現(xiàn)。所以，這些資產(chǎn)的 暫時(shí)沉淀性并不是由其自身的性質(zhì)決定，而是由商品（產(chǎn)品）和債權(quán)資產(chǎn)的性 質(zhì)所決定。這樣，流動(dòng)資產(chǎn)中具有成為暫時(shí)性沉淀資金可能的資產(chǎn)只能是商品 （或

10、產(chǎn)品、材料）資產(chǎn)和債權(quán)資產(chǎn)，它們成為了企業(yè)盤活資金的根本所在。不僅從理論分析上可以得出這一結(jié)論，而且，從我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況看，企業(yè)存量資金沉淀也主要表現(xiàn)為存貨積壓和債權(quán)規(guī)模不斷擴(kuò)大，前者是商品（產(chǎn)品）的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)遇到了重重困難，后者是不斷膨大的三角債，使企業(yè)間相互拖欠日益增加。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)商品（產(chǎn)品）的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)遇到困難，導(dǎo)致資金暫時(shí)性沉淀是不言而喻的。但是，不斷膨大的三角債所導(dǎo)致的債權(quán)增加是否意味著資金的暫時(shí)性沉淀必須具體分析。目前企業(yè)間所形成的三角債有以下幾種形式：（1） 投資缺口所致的三角債。從理論上講，投資缺口所致的三角債，是由于投資項(xiàng)目資金缺口或資金不到位所致，如果尋根溯源解決這一問(wèn)題

11、，也就是增加一筆啟動(dòng)資金，使投資項(xiàng)目的資金到位，投資缺口所致的三角債就可以解開，由此所占用的債權(quán)資金就可以盤活； （2） 商品（產(chǎn)品）賣不出去所致的三角債。這種三角債導(dǎo)源于商品（產(chǎn)品）根本沒(méi)有市場(chǎng)銷路，相應(yīng)所占用的資金不可能以現(xiàn)在的使用價(jià)值形式予以收回，而只能清理變賣。所以，在整個(gè)三角債債務(wù)鏈中，因每一個(gè)下一環(huán)節(jié)都是拖欠上一環(huán)節(jié)的，在商品（產(chǎn)品）賣不出去后，最終的損失只能由最初的售出者負(fù)擔(dān)，以后各環(huán)節(jié)只不過(guò)是在帳面上實(shí)行相關(guān)債務(wù)與債權(quán)沖抵，他們的資金并未由此而沉淀或積壓；（3） 故意拖欠所致的三角債。故意拖欠表明了這樣的事實(shí)，在商品（產(chǎn)品）由生產(chǎn)走向消費(fèi)的過(guò)程中，商品（產(chǎn)品）順利地實(shí)現(xiàn)了其全部

12、價(jià)值，但是，最后一個(gè)非最終消費(fèi)者在售出商品取得收入后，不是將其用來(lái)償付欠款，而是長(zhǎng)期拖欠欠款，將收回資金自用，從而形成故意拖欠所致的三角債。如果從這種三角債的整體看，資金并未沉淀，只不過(guò)是最后一個(gè)非最終消費(fèi)者占用了最初的債權(quán)人的資金（三角債鏈上的最初債權(quán)人）。從上面的分析中，我們可以得出如下結(jié)論：一是從整個(gè)社會(huì)看，雖然三角債表現(xiàn)為一個(gè)債務(wù)鏈，似乎每個(gè)企業(yè)和環(huán)節(jié)都被債權(quán)占用資金，從而每個(gè)環(huán)節(jié)和企業(yè)似乎都有資金沉淀。但是，除了債務(wù)鏈中的第一個(gè)債權(quán)人是實(shí)際被占用資金外，其他債權(quán)人都只是一種帳面占用，而且，這種帳面占用也會(huì)被相應(yīng)的帳面?zhèn)鶆?wù)所沖抵，從而他們并不會(huì)發(fā)生實(shí)際的資金沉淀。當(dāng)然，如果商品（產(chǎn)品）

13、在每一流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)（含生產(chǎn)環(huán)節(jié)）都有加價(jià)的話，那么，每一個(gè)加價(jià)環(huán)節(jié)也會(huì)實(shí)際發(fā)生債權(quán)占用，這一環(huán)節(jié)就成為了加價(jià)部分所形成的債務(wù)鏈的第一債權(quán)人，依此類推，其他各環(huán)節(jié)的原理相同；二是第一個(gè)債權(quán)人被占用的資金或沉淀的資金有兩種基本的性質(zhì)：其一是該資金或資產(chǎn)的價(jià)值已實(shí)際實(shí)現(xiàn)，即資產(chǎn)或商品（產(chǎn)品）已被最終消費(fèi)者所消費(fèi)，只是相應(yīng)的款項(xiàng)不能按時(shí)收回。其二是該資金或資產(chǎn)的價(jià)值沒(méi)有最終實(shí)現(xiàn)，即資產(chǎn)或商品（產(chǎn)品）不能為最終消費(fèi)者所接受。所以，第一個(gè)債權(quán)人的資金或資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)只是一種帳面實(shí)現(xiàn)，一旦實(shí)際實(shí)現(xiàn)遇到困難，其帳面實(shí)現(xiàn)也不能最終完成，即應(yīng)收款項(xiàng)不能收回。這兩種性質(zhì)的占用資金，前者屬于暫時(shí)性沉淀的資金，后者屬于永久

14、性沉淀的資金。通觀上述說(shuō)明，我們可以歸結(jié)為：無(wú)論是暫時(shí)性沉淀的資金還是永久性沉淀的資金，都與商品（產(chǎn)品）的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)相聯(lián)系，盤活資金實(shí)質(zhì)上會(huì)自然集中在存貨價(jià)值的實(shí)現(xiàn)上。但是，由于企業(yè)的存量資金中，有很大一部分是現(xiàn)實(shí)地占用在債權(quán)上，所以，要盤活存量資金不僅要盤活存貨資金還要盤活債權(quán)資金?；趥鶛?quán)資金占用實(shí)質(zhì)是存貨資金占用的延伸形態(tài)，我們?nèi)匀豢梢哉f(shuō)盤活資金的根本是存貨資金的占用。二、盤活企業(yè)資金的難點(diǎn)與對(duì)策要盤活資金，就必須既盤活永久性沉淀的資金，也要盤活暫時(shí)性沉淀的資金。永久性沉淀的資金從數(shù)量和性質(zhì)來(lái)看可以分為兩種：（1） 企業(yè)部分商品（產(chǎn)品）存貨不再為市場(chǎng)所接受，它們必須被清理變賣。但是就整個(gè)企

15、業(yè)而言大部分存貨仍然為市場(chǎng)所接受。即使生產(chǎn)不再為市場(chǎng)所接受的存貨的固定資產(chǎn)，它們或者不為專用資產(chǎn)，或者作為專用資產(chǎn)被廢棄也不會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成重大影響，也即不致使企業(yè)長(zhǎng)期虧損。（2） 企業(yè)的主要商品（產(chǎn)品）存貨不再為市場(chǎng)所接受，它們必須被清理變賣。而且，用于生產(chǎn)該存貨的固定資產(chǎn)為專項(xiàng)資產(chǎn)，難以轉(zhuǎn)向生產(chǎn)其他商品（產(chǎn)品）。也就是企業(yè)越生產(chǎn)虧損越大，不生產(chǎn)也只能虧損。正如我們?cè)谇懊嫠赋龅哪菢?，?duì)于永久性沉淀的資金，唯一盤活的出路就是變賣清理。由于有上述兩種性質(zhì)不同的永久性沉淀資金，變賣清理的結(jié)果也會(huì)有兩種：一種是對(duì)于只是部分商品，（產(chǎn)品）存貨不為市場(chǎng)所接受而進(jìn)行的清理，它會(huì)增加企業(yè)的當(dāng)期或近期

16、損失，使企業(yè)利潤(rùn)減少，甚至出現(xiàn)虧損。這當(dāng)然不利于國(guó)家當(dāng)期或近期財(cái)政收入的取得和穩(wěn)定，但對(duì)于企業(yè)來(lái)講，由于變賣資產(chǎn)可以救活一部分資金，同時(shí)，變賣損失還可以沖抵一部分收入相應(yīng)減少應(yīng)納稅金，也為企業(yè)留下了一部分資金，結(jié)果會(huì)增加企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金。應(yīng)該說(shuō)，我國(guó)許多企業(yè)都存在部分商品（產(chǎn)品）存貨不為市場(chǎng)所接受的情況，如果這種情況只是市場(chǎng)周期中的正?，F(xiàn)象，它通?？梢酝ㄟ^(guò)商品削價(jià)準(zhǔn)備金來(lái)平穩(wěn)補(bǔ)償，或者直接體現(xiàn)在當(dāng)期收益中。但是，由于現(xiàn)實(shí)是眾多的企業(yè)的為數(shù)不少的商品，（產(chǎn)品）存貨都不再為市場(chǎng)所接受，它是過(guò)去多年積累的結(jié)果（滾雪球越滾越大），并未在以前年度平均地補(bǔ)償或沖抵，如果要在現(xiàn)在一下清理變賣列作損失，顯然是財(cái)

17、力不能承受的。這樣，難點(diǎn)之一就是財(cái)政的承受能力與盤活企業(yè)部分商品（產(chǎn)品）存貨積壓資金的矛盾；第二種是對(duì)于企業(yè)的主要商品（產(chǎn)品）存貨不再為市場(chǎng)接受，且資產(chǎn)又是專用而進(jìn)行的清理，它一方面會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)，不僅會(huì)減少國(guó)有資產(chǎn)的數(shù)額，而且會(huì)帶來(lái)職工失業(yè)救濟(jì)負(fù)擔(dān)和重新就業(yè)等社會(huì)問(wèn)題；另一方面由于破產(chǎn)清理，不僅可以救活一部分資金，國(guó)家可以將其投入效益較好的行業(yè)，使死資金投入營(yíng)運(yùn)。而且由于企業(yè)解散，國(guó)家不再投入資金，從而可以將這些資金投入其他方面。從整個(gè)社會(huì)來(lái)看，會(huì)盤活一塊資金，實(shí)現(xiàn)有限資源的合理流動(dòng)和高效使用。實(shí)際上，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度是把破產(chǎn)作為一種機(jī)制來(lái)發(fā)揮作用的，通過(guò)破產(chǎn)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，從而使資源最有效地加

18、以利用。但是，就我國(guó)的現(xiàn)狀而言，長(zhǎng)期沒(méi)有實(shí)行企業(yè)破產(chǎn)制度，許多早該破產(chǎn)的企業(yè)茍延殘喘至今，如果現(xiàn)在立刻實(shí)行破產(chǎn)清理，盤活為主要商品（產(chǎn)品）存貨所長(zhǎng)期占?jí)旱馁Y金，或者盤活破產(chǎn)企業(yè)所占用的資金，我們必然面臨國(guó)有資產(chǎn)急劇減少、失業(yè)救濟(jì)負(fù)擔(dān)沉重和社會(huì)就業(yè)壓力增大的困境，難點(diǎn)之二就是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值，保證財(cái)政承受能力和維持社會(huì)安定與盤活陷入破產(chǎn)境地企業(yè)所占?jí)嘿Y金的矛盾。永久性沉淀的資金除了以商品（產(chǎn)品）存貨形式存在外，正如前述還包括商品 （產(chǎn)品）賣不出去所形成的三角債。這些三角債成因于商品（產(chǎn)品）已不能為 市場(chǎng)所接受，所以，在三角債鏈條中，不可能收到一筆款項(xiàng)來(lái)清理各環(huán)節(jié)的債務(wù)。債務(wù)鏈條上的最初債權(quán)人實(shí)際

19、上不可能實(shí)現(xiàn)債權(quán)權(quán)益，它的債權(quán)只不過(guò)是 一種爛帳或永久收不回的帳，當(dāng)著這種帳款只是市場(chǎng)波動(dòng)中的正?，F(xiàn)象時(shí)，它 會(huì)為壞帳準(zhǔn)備金所補(bǔ)償或沖抵。但是，長(zhǎng)期積累的不能收回的債權(quán)，會(huì)給現(xiàn)實(shí) 的財(cái)政造成巨大的壓力，一旦實(shí)行徹底的債權(quán)清理，這種壓力就會(huì)成為財(cái)政的 現(xiàn)實(shí)負(fù)擔(dān)。更有甚者，債權(quán)清理還可以使一些企業(yè)陷入破產(chǎn)境地。所以，盤活 商品（產(chǎn)品）賣不出去所形成的三角債，也會(huì)遇到同上的矛盾或難點(diǎn)。上述分 析表明，盡管永久性沉淀的資金不是企業(yè)盤活資金的焦點(diǎn)，因?yàn)槭聦?shí)上，這種 資金的盤活只能是清理變賣，而這并不取決于企業(yè)自身的努力，而是取決于國(guó) 家政策，包括破產(chǎn)制度、失業(yè)救濟(jì)政策、財(cái)政稅收政策、就業(yè)政策等。但是，

20、也正因?yàn)榇?，?duì)永久性沉淀的資金進(jìn)行盤活無(wú)疑是一個(gè)難點(diǎn)問(wèn)題。如果我們動(dòng)態(tài)地看待一下永久性沉淀資金的清理過(guò)程，我們還會(huì)發(fā)現(xiàn)：即使我 們完成了現(xiàn)在的清理變賣，盤活了永久性沉淀資金，如果不能正本清源，企業(yè) 還會(huì)不斷地出現(xiàn)新的永久性沉淀資金。也就是在盤活存量資金的同時(shí)，必須建 立一種有效的機(jī)制，盡可能使新的永久性沉淀資金不再發(fā)生或極少發(fā)生。實(shí)際 上，現(xiàn)實(shí)的永久性沉淀資金的出現(xiàn)，除了由于市場(chǎng)周期變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)所引 起外，主要是由于投資決策失誤和經(jīng)營(yíng)決策失誤所致，這里缺少一種有效的投 資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任約束。暫時(shí)性沉淀的資金集中在商品（產(chǎn)品）存貨和債權(quán)資產(chǎn)上。就盤活商品（產(chǎn) 品）存貨中所形成的暫時(shí)性

21、沉淀資金而言，由于這些商品（產(chǎn)品）仍然存在市 場(chǎng)需求，只是因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部體制、管理水平和商品（產(chǎn)品）本身的質(zhì)量因素， 使其市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)受到影響。因此，盤活這些資金似乎并不存在困難。在已經(jīng)發(fā)表 的搞活企業(yè)資金的論文中，都已面面俱到，不再重復(fù)。只是有一點(diǎn)必須強(qiáng)調(diào)： 在企業(yè)內(nèi)部體制、管理水平和產(chǎn)品（商品）本身的質(zhì)量因素的背后，仍然存在 一個(gè)十分根本的問(wèn)題，就是現(xiàn)代企業(yè)制度尚未真正健全，法人財(cái)產(chǎn)責(zé)任或者說(shuō) 經(jīng)營(yíng)者財(cái)產(chǎn)責(zé)任并未真正確立，出資者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的財(cái)產(chǎn)責(zé)任的約束并未硬化， 以致企業(yè)或者經(jīng)營(yíng)者難以一貫到底地確保國(guó)有資產(chǎn)或投入資本保值增值；就盤 活債權(quán)資產(chǎn)中所形成的暫時(shí)性沉淀而言，由于這些債權(quán)資產(chǎn)意味商品（產(chǎn)

22、品） 已經(jīng)實(shí)際實(shí)現(xiàn)了最終消費(fèi)，如投資缺口所致的三角債和故意拖欠所形成的三角 債，都是以產(chǎn)品或商品的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)為基礎(chǔ)的，所以，盤活這些債權(quán)資產(chǎn)、關(guān)鍵 是要建立一種有效的債務(wù)清欠機(jī)制，防止拖欠行為發(fā)生。除此而外，對(duì)于投資 缺口所致的三角債的盤活，還與投資體制改革相聯(lián)系。至少現(xiàn)實(shí)地講，投資缺 口工程有的是有效工程，有的是無(wú)效工程，國(guó)家很難再把資金投入到這些工程 上，這就使得相應(yīng)工程拖欠的債務(wù)難以償還，由此形成的三角債也很難盤活。針對(duì)上述難點(diǎn)，不難看出盤活企業(yè)資金應(yīng)采取以下現(xiàn)實(shí)對(duì)策：1. 對(duì)于永久性沉淀的資金，必須采取分期分批清理變賣其相應(yīng)資產(chǎn)的辦法，使 資金變活?？紤]到財(cái)政的承受能力，我們不可能在現(xiàn)在

23、立刻將所有永久性沉淀 的資金都進(jìn)行處理，分期分批清理變賣可以分為兩種形式：一是實(shí)際地分期分 批清理變賣，二是帳面分期分批清理變賣。前者是國(guó)家根據(jù)一定標(biāo)準(zhǔn)確定不同 時(shí)期讓一部分企業(yè)的永久性沉淀的資金盤活；后者是企業(yè)都可以實(shí)際地在現(xiàn)在 將所有永久性沉淀的資金的相應(yīng)資產(chǎn)予以清理變賣，但在實(shí)際入帳時(shí)仍然由國(guó) 家根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)，確定不同時(shí)期讓一部分企業(yè)將清理變賣損失予以攤銷。也 就是說(shuō)清理變賣時(shí)先列入待攤項(xiàng)目，實(shí)際準(zhǔn)許其攤銷時(shí)，再攤?cè)胗嘘P(guān)支出項(xiàng) 目。這種方法既可以提前盤活資金，也可以分期分批攤銷損失，使財(cái)政負(fù)擔(dān)均 勻分布在各期間。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于導(dǎo)致破產(chǎn)的永久性沉淀資金的處理可以采取實(shí)際分期分批清理變賣的

24、方式，因?yàn)橐坏?shí)際進(jìn)行資產(chǎn)清理變賣，企業(yè)不復(fù)存 在，當(dāng)然不可能存在繼續(xù)將變賣損失掛帳攤銷的機(jī)會(huì)。而且，一旦企業(yè)不復(fù)存 在，職工不可能不重新謀職。在確定清理變賣的順序上，一般可按先小企業(yè)后 大企業(yè)，先永久性沉淀資金嚴(yán)重的企業(yè)后相對(duì)較輕的企業(yè)的程序進(jìn)行。對(duì)于只 是減少企業(yè)當(dāng)期或各期收益的永久性沉淀資金的處理可以采取帳面分期分批清 理的方式，由于企業(yè)可以存續(xù)下去，所以，清理變賣的損失可以在以后各期攤 銷。在確定攤銷清理變賣損失的程序上，一般可按先大企業(yè)后小企業(yè)，先經(jīng)營(yíng) 前景良好的企業(yè)后相對(duì)較差的企業(yè)的程序進(jìn)行。2. 對(duì)于暫時(shí)性沉淀的存貨資產(chǎn)，除了積極組織銷售、改進(jìn)商品（產(chǎn)品）質(zhì)量 外，還必須采取降價(jià)

25、快速出售的辦法，及時(shí)收回資金。這里關(guān)鍵是要改變觀 念，變惜售為快售，只要資金流動(dòng)就有賺回?fù)p失的可能。同時(shí)，在財(cái)務(wù)上應(yīng)建 立商品削價(jià)準(zhǔn)備金制度，承認(rèn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于市場(chǎng)周期的作用，產(chǎn)品或 商品的削價(jià)和清理變賣是一種正常狀態(tài)。通過(guò)商品削價(jià)準(zhǔn)備金的提取使暫時(shí)性 沉淀的資金甚或永久性沉淀的資金的風(fēng)險(xiǎn)被分散在各期，而不是象滾雪球式地 集中在某一時(shí)期，應(yīng)該說(shuō)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下分散資金沉淀帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是財(cái)務(wù)制度 改革的一項(xiàng)必須考慮的內(nèi)容，只有分散風(fēng)險(xiǎn)方能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)穩(wěn)定和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。3. 對(duì)于暫時(shí)性沉淀的債權(quán)資產(chǎn)，因包括投資缺口所致的三角債和故意拖欠所致 的三角債，在盤活的措施上也有所不同。就投資缺口所致的三角債而

26、言，如果 投資工程是很有前途和效益的工程，國(guó)家可以投入或追加一部分資金，這部分 資金作為投資缺口所致的三角債的清欠啟動(dòng)資金，可以使該三角債解鏈，并盤 活該債權(quán)占?jí)嘿Y金，如果投資工程前景暗淡、效益不高、風(fēng)險(xiǎn)很大，國(guó)家必須 關(guān)、停這些工程、以清理變賣之收入清還工程拖欠債務(wù)；或者轉(zhuǎn)、并這些工 程，以其轉(zhuǎn)、并收入清還工程拖欠債務(wù)。如果所得款項(xiàng)尚不足以清還工程拖欠 債務(wù)，只能由投資單位和主體補(bǔ)償拖欠債務(wù)。就故意拖欠所致的三角債而言， 因該債務(wù)所代表的產(chǎn)品或商品的價(jià)值已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，進(jìn)入了最終消費(fèi)，收到了相應(yīng) 的資金，從這個(gè)意義上講，該三角債是沒(méi)有存在的理由的。但是，由于故意或 強(qiáng)制拖欠已經(jīng)現(xiàn)實(shí)地造成了三角債，要解開這一債務(wù)鏈只有找到該鏈的源頭， 并按照嚴(yán)格的償債程序進(jìn)行債務(wù)清理。為此必須建立與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的 償債機(jī)制或清債機(jī)制，通常是采用法律程序進(jìn)行債務(wù)清理。4. 對(duì)于防止可以重演的資金沉淀，必須在建立健全有關(guān)機(jī)制上下功夫。首先必 須建立嚴(yán)格的