康佳的財務分析報告文案

1、關于深康佳的財務分析報告第一小組1. 摘要2. 前言 33. 背景分析 54. 財務分析 74.1. 財務分析74.2. 戰(zhàn)略分析215. 管理建議 . 216. 參與人說明 . 221. 摘要本文以財務分析的方法，以 2004 年、 2005 年、 2006 年的財務報告為對象， 并查閱相關文獻， 對深康佳進行綜 合分析。 在分析過程中針對家電行業(yè)的發(fā)展狀況， 重點針 對其競爭對手四川長虹、 家電行業(yè)做了對比分析， 并給出 了管理建議。在分析過程中，我們發(fā)現康佳公司和長虹公司均屬于 家用電器行業(yè)， 從兩公司和同行業(yè)的財務指標看， 該行業(yè) 近年來競爭比較激烈，長、 短期償債能力均較弱，存貨和

2、應收帳款的占用均較大， 盈利率水平較低， 現金流受市場 變化的影響較大，發(fā)展前景具有較大的不確定性。但是， 從深康佳的經營情況分析， 其經營相對比較穩(wěn)定， 但是也 存在著現金流不足，產品、 技術、 管理等方面均需要進一 步加強和提高。亠、八2. 前言2.1. 目的分析深康佳在市場經營活動中的總體水平， 發(fā)現其經營管 理的優(yōu)勢和不足，為其發(fā)展提供合理建議。2.2. 方法從財務的視角，采用經營分析和戰(zhàn)略分析相結合的方 法，得出其各項經營、 管理指標。 從償債能力、 盈利能力、 資金營運能力、 發(fā)展能力、 現金流、 戰(zhàn)略發(fā)展等方面進行 分析，綜合得出分析結論，并據此給出合理建議。在分析過程中，我們重

3、點分析深康佳的資產質量、盈 余質量、 現金流對其利潤的影響和關系， 找出其利潤的合 理性和不足，并給出管理建議。2.3. 結論深康佳主營業(yè)務收入在經歷 2005 年 14.27%的負增長后 出現恢復性上漲，其中貢獻最大的是公司的彩電業(yè)務，同比 主營業(yè)務收入上升 8.66%，隨著市場份額的不斷擴大，更多 的消費者成為公司品牌的忠實追隨者。彩電的毛利率水平比2005 年輕微下跌，主要是由于市場促銷引起04通過對深康佳近年來的年報做財務分析發(fā)現：在資產流 動性方面，深康佳劣于長虹，但是在利息保障方面較好，基 本沒有還款的風險；在銷售盈利方面，康佳的的資產收益率 比長虹好，主要是康佳的資產與凈資產規(guī)模

4、比長虹要小很 多，但是康佳的盈利能力不如長虹；在資金營運能力方面， 深康佳的資金營運能力較差，并且近年來表現出下降趨勢； 在發(fā)展能力方面，深康佳近三年則波動較大，而長虹在 年之后處于一種比較穩(wěn)定的增長態(tài)勢。深康佳屬于家用電器行業(yè)，近幾年公司發(fā)展處于一種比 較“停滯”甚至下降態(tài)勢，如主營業(yè)務收入增長緩慢，沒有 新的收入增長點，資產流動性不高，資金營運能力下降，盈 利能力增長緩慢從和同行業(yè)的財務指標看，該行業(yè)近年來競 爭比較激烈， 償債能力一般， 存貨和應收帳款的占用均較大， 盈利率水平較低，現金流受市場變化的影響較大，發(fā)展前景 具有較大的不確定性。雖然該行業(yè)的規(guī)模化經營可以提高資 產的運用效率，

5、但受市場的影響也存在著較大的不可預見的 風險。3. 背景分析深康佳前身為廣東省光明華僑電子工業(yè)有限公司，成立 于 1980 年 5 月 21 日，是深圳特區(qū)華僑城經濟發(fā)展總公司和 香港港華電子企業(yè)有限公司的合資企業(yè)，是中國首家中外合 資電子企業(yè)。 1991年 8月改組為中外公眾股份制公司， 1992 午 3 月 27 日，康佳 A、B 股股票同時在深圳證券交易所上市。 它已被列為國家 300 家重點企業(yè)及廣東省、深圳市重點扶持 發(fā)展的大企業(yè)集團，是廣東省、深圳市首家營業(yè)額超百億的 電子企業(yè)，連續(xù) 4 年位居中國電子百強企業(yè)第 4 位。康佳集 團以彩電、 移動電話為主導產品， 兼及冰箱、 洗衣機

6、、 空凋、 元器件、包裝材料等多個領域。新的世紀，康佳集團將以向 高科技戰(zhàn)略轉型為重心，以科技創(chuàng)新和機制創(chuàng)新為動力，向 多元化、國際化、高科技型現代企業(yè)的目標前進。從 2006 年深康佳公布的年報看，該公司的治理結構由 董事局、監(jiān)事會、高管層組成，其中董事局主席與總裁由同 一人擔任， 設立了三名獨立董事、 三名監(jiān)事及若干高管人員。深康佳主要股東情況如下：由華僑城集團控股，占比8.7 ，六家外資公司持有該公司20股份，股份結構較為分散，最大股東華僑城集團未實現完全控股。2006 年，國內國際宏觀經濟向好， 消費類電子產業(yè)市場 穩(wěn)定增長，但是存在不確定性，尤其是匯率的潛在變化對公 司的壓力較大。行

7、業(yè)方面，LCD電視更加快速替代 CRT電視， 公司在傳統(tǒng)CRT電視中的諸多優(yōu)勢（包括成本優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu) 勢）在液晶電視業(yè)務中正在減弱，同時產品價格持續(xù)快速下 跌，使得跌價損失控制十分困難；高額專利費的收取正在逐漸落實，成本壓力較大；國際品牌在中國市場進一步強勢運 作，來自他們的競爭壓力將進一步加大；國內低質量中小廠 商的無序發(fā)展使市場的無序性進一步加劇。4財務分析 4.1.財務分析4.1.1.償債能力分析（以下分析均以合并報表進行）流動比康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均2004132%195%143%150%2005136%212%147%145%2006133%274%140%16

8、5%131%20042005200S-廉崔會#-農虹舍弄行業(yè)甲均速動比康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均200473%52%89%92%200576%49%93%94%200677%91%89%93%83%從深康佳年報分析可見， 在短期償債能力方面， 康佳 2004、 2005 和 2006 年的流動比率分別為 132%、 136%和 133%， 均略低于同行業(yè)同期的平均水平，但長虹公司在04、05、06 年分別為 195%、212%和 274%，均好于同行業(yè)同期平均 水平， 而且處于比較好的狀態(tài)。 說明長虹公司的流動比率 好于康佳公司。 康佳公司 2004、2005 和 2006

9、年的速動比 率分別為 73%、76%和 77%，從自身看，有所好轉，但均低 于同行業(yè)同期的平均水平； 而長虹公司 2004、2005 和 2006 年分別為 52%、49%和 91%。說明在 2004、 2005 年康佳公 司的速動比率好于長虹公司，而 2006 年低于長虹公司。 總的說，康佳公司的短期償債能力略差于長虹公司。 在長期償債能力方面， 康佳公司 2004、2005 和 2006 年的 資產負債率分別為 64%、61.9%和 64.3%，均高于同行業(yè)同 期平均水平，而長虹公司在這三年分別為38.3%、 36.7%和 43.9%，均低于同行業(yè)同期平均水平，說明康佳公司的 負債率較高，

10、 也說明康佳公司償還長期債務的能力低于長 虹公司。 以上是基于對該公司資產負債表進行的分析判斷的結果， 該公司的實際長短期償債能力還要結合現金流量表進行 完整分析。4.1.2. 盈利能力分析2、盈利能力銷售凈利潤率康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均20041.46%-32.90%1.69%-5.57%20050.78%1.89%0.98%-1.16%20060.81%1.63%0.87%2.20%0.44%10. 0時0. cos -to.-20 0(1 -30. DM+ 1,_H=&2 -/常皆沖利潤舉*爾隹合井廉崔碎2貝 畏虹毎處詞 行業(yè)平闕-40. 40V資產收益率康佳

11、合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均20041.46%-19.80%1.69%-5.25%20050.70%1.89%0.98%-1.25%20061.00%1.86%1.00%2.00%0.54%淺產收益卒T-麻隹合郵 療憧犀蟲刖隹虹碗"T行業(yè)平溝凈資產收益率康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均20044.40%-32.59%4.20%1.25%20052.23%2.96%2.38%-2.66%20063.10%1.11%2.60%3.30%-10.51%從銷售凈利潤率、資產收益率的指標看，2004、 2005年全行平均處于虧損狀態(tài)， 2006 年全行業(yè)平均出現盈利，

12、而康佳公司連續(xù)三年均有盈利， 但盈利水平略有下降； 長 虹公司在 2004 年虧損額較大， 2005 年所扭虧為盈，之后 盈利率水平超過康佳公司。若分析 2006 年兩公司的指標 看，康佳公司的銷售收入低于長虹公司， 同時其銷售利潤 率和資產收益率也低于長虹公司， 說明康佳公司在成本控 制、規(guī)模經濟方面劣于長虹公司； 但康佳公司的凈資產收 益率高于長虹公司， 這是由于康佳公司更好地利用了負債 資金為自身創(chuàng)造價值，使凈資產收益率高于長虹公司。同時，從以上指標也可看出，即使在有盈利的年份， 兩公司的盈利率和同行業(yè)相比均較低， 也低于同期銀行存 款利率水平， 說明該行業(yè)整體競爭比較激烈， 盈利率水平

13、 較低。從深康佳 2005 年報分析，有一些跡象需要進一步核實， 如在非常經常損失項目中，長期股權投資減值準備轉回 839 萬元；當年從少數股東權益中收回 5263 萬元；在實 現了凈利潤 7189 萬元之后，本應對上年末未分配利潤 37576 萬元進行補虧，但是企業(yè)從“其他轉入”科目轉入 資金 37576 萬元，該資金來源不明， 需要進一步核實。此 外， 04 年深康佳在固定資產不變的情況下，提取固定資產折舊2421萬元，固定資產折舊提取率僅1.8 %（ 05年提取折舊13378萬元，折舊提取率為10%）,未達到應提折舊，說明深康佳 2004年存在潛虧的情況。綜合上述情況，公司在2004年、

14、2005年的盈余質量存 在一定的不實因素，企業(yè)進行了盈余管理， 而實際的盈余 能力不足。4.1.3.資金營運能力方面3、資金營運能力總資產周轉率康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均20041.3920.731.140.9320051.2561.011.1431.0720061.1271.131.1670.911.22-畏虹合#隹虹岡總可 *污業(yè)平均應帳收款周轉率康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均200423.352.87.897.5200516.9157.238.692006139.587.129.458.92應收貳敏屈此率-農虹合琲虹母金司Tf檸業(yè)平均存貨周轉率康佳合并長虹

15、合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均20043.181.723.0952.9520052.8272.653.0453.420062.962.643.1492.513.95200420052O0&廉隹合并 %虹合并 除隹碎2司 辰虹犀乞司若並平地康佳公司的總資產周轉率、應收帳款周轉率三年來均 好于同行業(yè)同期平均水平， 而長虹公司均低于同行業(yè)同期 平均水平；而存貨周轉率兩公司均低于同行業(yè)同期平均水 平。說明康佳公司在資產的利用和對應收帳款的管理上優(yōu) 于長虹公司，但存貨周轉率兩公司均偏慢。4.14 發(fā)展能力方面4、發(fā)展能力主營業(yè)務增長率康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均20044.34

16、%-18.36%2005-14.27%30.53%200610.48%24.54%總資產增長率康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均2004-0.38%-26.75%2005-4.97%1.12%20069.12%4.71%1硬隹合弄農虹舍郭壓虹鼻吩硏70 W%總淒產幡岳建0. 00«-10 OOM-20. OOU1廉彥含并 侵虹含并廉隹母金引1R虹瞬2耐 科業(yè)平曲從主營業(yè)務收入增長率看，康佳公司在2004年有所增長，但2005年主營業(yè)務有所萎縮，出現負增長，2006年有所增長，但增幅仍慢于長虹公司。從總資產增長率看，康佳公司06年度資產增長的幅度高于長虹公司。4.1.5.現金

17、流方面單位：萬元06 康佳06長虹05康佳05長虹04康佳04長虹經營 活動 凈現 金流1805838584-10137142135-3736776045投資活動-10297-37495-9400-92029-1157319010凈現金流籌資 激動 凈現 金流-2711100234-2597-132545926-3063合計凈流量4908100126-22260-83661-4801394369從上表可見，康佳公司在 2004、2005年生產經營活動 產生的凈現金流均為負值，負值達到37367萬元、10137萬元，說明這兩年生產經營資金出現困難。而04年、05年康佳公司的損益表反映其利潤總額分

18、別為17074萬元、4000萬元，這固然有按照權責發(fā)生制的因素，但 是也存在著其盈余質量沒有足夠現金流支撐的情況。該公司2006年現金流有所好轉。綜上所述，康佳公司和長虹公司均屬于家用電器行業(yè)， 從兩公司和同行業(yè)的財務指標看，該行業(yè)近年來競爭比較激烈，償債能力一般，存貨和應收帳款的占用均較大，盈 利率水平較低，現金流受市場變化的影響較大，公司在 04、05年的盈余質量不佳，發(fā)展前景具有較大的不確定 性。雖然該行業(yè)的規(guī)?；洜I可以提高資產的運用效率，但受市場的影響也存在著較大的不可預見的風險。4.2. 戰(zhàn)略分析近年來，該公司采取的戰(zhàn)略主要有：1、從由價格經營為主、 價值經營為輔向以價值經營為主、 價格經營為輔轉變。公司以企業(yè)利潤和品牌增值為導向，以 差