企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表研究以天馬微電子股份有限公司為例畢業(yè)論文

1、 天馬微電子股份財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表是總括反映公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的書(shū)面文件。它包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表與相關(guān)附表。任何單位、個(gè)人要全面了解公司的狀況，最直接、最便利的方式就是對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。財(cái)務(wù)報(bào)表分析有助于報(bào)表使用者對(duì)該公司做出正確的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策。本文對(duì)天馬微電子股份的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。一、公司簡(jiǎn)介本公司系1983年10月24日經(jīng)市人民政府以深府函(1983)411號(hào)文批準(zhǔn)，領(lǐng)取深企字第06549號(hào)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，由中國(guó)航空技術(shù)進(jìn)出口公司工貿(mào)中心、中國(guó)電子技術(shù)進(jìn)出口公司分公司、無(wú)線電器件工業(yè)公司與曙日國(guó)際()、瑪耶電子共同進(jìn)行補(bǔ)償貿(mào)易。經(jīng)市人民政府深府辦復(fù)(1992)第1

2、460號(hào)文批復(fù)，改由中國(guó)航空技術(shù)進(jìn)出口公司與市投資管理公司聯(lián)營(yíng)組成本公司，領(lǐng)取深法字第00736號(hào)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，注冊(cè)資本為人民幣6,945萬(wàn)元。1994年4月13日經(jīng)市人民政府批復(fù)，同意改組為股份，1995年1月10日，經(jīng)市證券管理辦公室以深證辦復(fù)(1995)2號(hào)文批復(fù)，本公司改組成為社會(huì)募集的股份，注冊(cè)資本為人民幣7,550萬(wàn)元，其中：國(guó)有股1290萬(wàn)股，法人股5,160萬(wàn)股，社會(huì)公眾股1,100萬(wàn)股。1997年8月5日，經(jīng)市證券管理辦公室深證辦復(fù)(1997)100號(hào)文批復(fù)同意，原股東中國(guó)航空技術(shù)進(jìn)出口公司將持有的全部法人股轉(zhuǎn)讓給中航集團(tuán)股份。至此，本公司的境法人股持有人為中航集團(tuán)股份。2000

3、年12月22日，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)公司字(2000)230號(hào)文批復(fù)同意，本公司增發(fā)A股股票1,650萬(wàn)股。本公司經(jīng)歷次送、轉(zhuǎn)、配與增發(fā)后總股本增至為人民幣13,277萬(wàn)元。2004年5月28日本公司以2003年末的總股本13,277萬(wàn)股為基數(shù)，實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本，按每10股轉(zhuǎn)增10股，共轉(zhuǎn)增股本13,277萬(wàn)股，此次轉(zhuǎn)增后，股本總額為26,554萬(wàn)股。2006年6月9日本公司以2005年末的總股本26,554萬(wàn)股為基數(shù)，實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本，按每10股轉(zhuǎn)增2.5股，共轉(zhuǎn)增股本6,638.5萬(wàn)股，此次轉(zhuǎn)增后，股本總額為33,192.5萬(wàn)股。2007年8月28日公司實(shí)施定向增發(fā)5,

4、090萬(wàn)股，此次增發(fā)后，股本總額為38,282.5萬(wàn)股。經(jīng)2008年5月7日股東大會(huì)決議，公司將名稱(chēng)由“天馬微電子股份”變更為 “天馬微電子股份”。本公司經(jīng)營(yíng)圍：制造銷(xiāo)售各類(lèi)液晶顯示器與與之相關(guān)的材料、設(shè)備和產(chǎn)品(凡國(guó)家有專(zhuān)項(xiàng)規(guī)定的項(xiàng)目除外)。 二、財(cái)務(wù)比率分析企業(yè)依據(jù)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析來(lái)評(píng)價(jià)和剖析該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，以反映企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)狀況與發(fā)展趨勢(shì)，為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息，幫助企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理和投資決策。一般來(lái)說(shuō)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)通常包括運(yùn)營(yíng)能力分析指標(biāo)、盈利能力分析指標(biāo)和償債能力分析指標(biāo)。(一)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周

5、轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度，速度越快，資產(chǎn)使用效率越高，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。1.總資金周轉(zhuǎn)率總資金周轉(zhuǎn)率是反映資金周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。 企業(yè)資金(包括固定資金和流動(dòng)資金)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不間斷地循環(huán)周轉(zhuǎn)，從而使企業(yè)取得銷(xiāo)售收入。企業(yè)用盡可能少的資金占用,取得盡可能多的銷(xiāo)售收入,說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度快，資金利用效果好。計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額/資產(chǎn)平均占用額資產(chǎn)平均占用額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2根據(jù)2006-2008年的資

6、產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的有關(guān)數(shù)據(jù)得到：2006年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1511181193/(1331155187+1550620946)×2=1.052007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(1723967891+1189672.55-248245.33)/(1550620946+4677443675)×2=0.552008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(1376252455+85619904.22+1911979.21)/(4677443675+5023227934)×2=0.30根據(jù)有關(guān)資料可得近三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化情況，如表1所示：表1 天馬微電子股份2006年-2008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)

7、務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年銷(xiāo)售收入凈額151118119317249093181463784338資產(chǎn)平均占用額144088806731140323114850335805總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.050.550.30根據(jù)表 1的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份2006至 2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖，如圖1所示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率00.20.40.60.811.22006年2007年2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖1 2006年-2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)由于2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，那么2007、2008年對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算口徑與2006年的不一樣

8、。2006年的銷(xiāo)售收入凈額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-折扣與折讓?zhuān)?007年的銷(xiāo)售收入凈額=營(yíng)業(yè)收入-折扣與折讓。通過(guò)計(jì)算結(jié)果可知：天馬微電子股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2006年(1.05)到2008年(0.30)呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明該企業(yè)全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效果較差，經(jīng)營(yíng)效率較低，從而使企業(yè)贏利能力減弱。2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度降低較小，由于2007年天馬微電子股份采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，所以2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與上一年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的可比性有所降低，但還是具有一定的可比性的?？傮w來(lái)說(shuō)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果還是較差的，所以企業(yè)應(yīng)與時(shí)關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)的利用程度。從圖1中可以看出，天馬微電子股份

9、的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2006年開(kāi)始呈下降趨勢(shì)，在2006年-2007年下降幅度比較大。依照現(xiàn)在的趨勢(shì)來(lái)看，在未來(lái)的一年中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍會(huì)繼續(xù)下降，說(shuō)明該企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效果是不好的。2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用來(lái)反映應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢與管理效率高低的。在一定時(shí)期，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高，資產(chǎn)流動(dòng)性大，短期償債能力強(qiáng)，相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。如果該企業(yè)的周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明該企業(yè)應(yīng)收賬款的流動(dòng)性減慢，短期的償債能力也相應(yīng)的減弱，應(yīng)增加應(yīng)收賬款的管理工作。計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額根據(jù)2006年-20

10、08年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)數(shù)據(jù)可得：2006年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=1511181193/(373279670.3+400940348.6)×2=0.392007年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=(1723967891+1189672.55-248245.33)/(383831554.4+444226676.2)×2= 4.172008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=(1376252455+85619904.22+1911979.21)/(444226676.2+243372874.3)×2=4.26注： 2006年的銷(xiāo)售收入凈額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-折扣與折讓2007,2008年的銷(xiāo)售收入凈額

11、=營(yíng)業(yè)收入-折扣與折讓查詢(xún)有關(guān)資料可得近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變化情況如表2所示：表2 天馬微電子股份2006年-2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年銷(xiāo)售收入凈額151118119317249093181463784338應(yīng)收賬款平均余額387110009.5343799775.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.394.174.26根據(jù)表 2的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份2006年至2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖，如圖2所示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率00.511.522.533.544.52006年2007年2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率圖2 2006年-2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)通過(guò)計(jì)算可

12、得：2006年的0.39到2007的4.17年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升趨勢(shì)較大，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)，應(yīng)收賬款的回收速度加快，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效的降低收款費(fèi)用和壞賬損失，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度也起到了促進(jìn)作用。到2008年增加到4.26，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增長(zhǎng)幅度不是很大，在緩慢上升，但與同行業(yè)平均水平比較還是不容樂(lè)觀的。 由圖顯示，天馬微電子股份2006年-2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于上升趨勢(shì)，并且上升幅度較大，說(shuō)明該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力逐年增強(qiáng)，應(yīng)收賬款的流動(dòng)性相對(duì)增強(qiáng)。根據(jù)趨勢(shì)圖顯示可預(yù)測(cè)在未來(lái)的一年中該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還會(huì)大幅度的上升，企業(yè)的管理工作效率在近三年還是有所成效

13、的。3.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是用來(lái)衡量企業(yè)銷(xiāo)售能力、流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性與存貨在個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的運(yùn)營(yíng)效率。一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明其變現(xiàn)速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。計(jì)算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/存貨平均余額根據(jù)2006年-2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)數(shù)據(jù)可得：2006年的存貨周轉(zhuǎn)率=1232007100/(225255545.2+233886996.3)×2=5.372007年的存貨周轉(zhuǎn)率=1447665821/(202258611.9+317012927.1)×2=5.582008年的存貨周轉(zhuǎn)率=1212670646/(3170129

14、27.1+334798422.2)×2=3.722007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后銷(xiāo)售成本采用營(yíng)業(yè)成本來(lái)計(jì)算。查詢(xún)?cè)摴窘甑拇尕浿苻D(zhuǎn)率的資料可得表3：表3 天馬微電子股份2006年-2008年的存貨周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年銷(xiāo)售成本123200710014476658211212670646存貨平均余額229571270.8259635769.5325905674.7存貨周轉(zhuǎn)率5.375.583.72根據(jù)表 3的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份2006年至2008年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖，如圖3所示：存貨周轉(zhuǎn)率01234562006年2007年2008年存貨周轉(zhuǎn)率圖3

15、2006年-2008年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)通過(guò)計(jì)算可得：存貨周轉(zhuǎn)率由2006年的5.37上升到2007年的5.58，說(shuō)明該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度快，資金占用水平低，促使償債能力和盈利能力有所提高。該企業(yè)2007年采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)2007年計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生了一定的影響，與前一年數(shù)據(jù)的可比性降低了。雖然2007年到2008年的存貨周轉(zhuǎn)率降低了。總體來(lái)說(shuō)，該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力還是較好的。從圖中可以看出，該企業(yè)從2006年開(kāi)始存貨周轉(zhuǎn)率呈緩慢上升趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度在不斷加快。在2007年達(dá)到最高點(diǎn)，2008年存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，存貨周轉(zhuǎn)速度開(kāi)始逐漸下降。預(yù)測(cè)下一年存貨的周轉(zhuǎn)速度還會(huì)繼續(xù)緩慢下降，管

16、理人員應(yīng)與時(shí)采取一些措施加強(qiáng)存貨的管理。(二)盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，因此，企業(yè)債權(quán)人、所有者與經(jīng)營(yíng)管理者都十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力。它通常體現(xiàn)為一定時(shí)期企業(yè)收益數(shù)額的大小和水平的高低，通過(guò)采用一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多大利潤(rùn)數(shù)額的能力。反映贏利能力的指標(biāo)包括銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售毛利率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益。1.毛利率毛利率是毛利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的對(duì)比關(guān)系，反映企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率高低。其計(jì)算公式如下：毛利率 =毛利潤(rùn) / 銷(xiāo)售收入 × 100 %毛利潤(rùn) = 銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售成本根據(jù)利潤(rùn)表計(jì)算可得：2006年毛利率=(1511181100)/1511181193

17、5;100%=18.47%2007年毛利率=(1723967821)/1723967891×100%=16.03%2008年毛利率=(1376252646)/1376252455×100%=11.89%2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)利潤(rùn)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，因此2007年的毛利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本；2007年的毛利率=毛利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入。查詢(xún)近三年毛利率的變化情況如下表：表4 天馬微電子股份2006年-2008年的毛利率財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年毛利潤(rùn) 279174093276302070163581809銷(xiāo)售收入151118119317239678911

18、376252455毛利率18.47%16.03%11.89% 根據(jù)表 4的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份2006年至2008年毛利率變化趨勢(shì)圖，如圖4所示：圖4 2006年-2008年毛利率變化趨勢(shì)通過(guò)上式的計(jì)算可知：在這三年中2006年的毛利率最大為18.47%，說(shuō)明在2006年企業(yè)的盈利水平最高。在2007、2008年毛利率有所下降，說(shuō)明企業(yè)的獲得利潤(rùn)的能力有所下降。2007年以后該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，2007年計(jì)算的指標(biāo)與上一年相比可比性降低了，但還是有一定的可比性。2007、2008年毛利率由16.03%下降到11.89%，是由于成本增加，雖說(shuō)收入也增加，但成本的增加幅度要大于收入的增

19、加幅度。2007、2008年的毛利率雖然下降但幅度不是太大，對(duì)盈利能力將不會(huì)產(chǎn)生太大的影響?？傮w來(lái)說(shuō)該企業(yè)的盈利能力還是可以的，但企業(yè)應(yīng)注意控制成本的增加。由圖顯示可看出從2006年到2008年開(kāi)始該企業(yè)的毛利率呈現(xiàn)基本水平不變的下降趨勢(shì)，幅度較小。預(yù)計(jì)在下一年該企業(yè)還會(huì)保持緩慢下降的毛利率水平。2.銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率用來(lái)衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷(xiāo)售收入獲取利潤(rùn)的能力。其計(jì)算公式為：銷(xiāo)售凈利率 = 凈利潤(rùn) / 銷(xiāo)售收入 × 100 %根據(jù)相關(guān)利潤(rùn)表可得：2006年的銷(xiāo)售凈利率=93795610.83/1511181193×100%=6.21%2007年的銷(xiāo)售凈利率=90395

20、896.8/1723967891×100%=5.24%2008年的銷(xiāo)售凈利率=9360072.13/1376252455×100%=0.68% 注：2007年的銷(xiāo)售收入在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中采用營(yíng)業(yè)收入來(lái)計(jì)算。查詢(xún)近三年銷(xiāo)售凈利率變化情況的資料可得表5如下：表5 天馬微電子股份2006年-2008年的銷(xiāo)售凈利率財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年凈利潤(rùn) 93795610.8390395896.89360072.13銷(xiāo)售收入151118119317239678911376252455銷(xiāo)售凈利率6.21%5.24%0.68%根據(jù)表 5是數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份2006年至2008年銷(xiāo)

21、售凈利率變化趨勢(shì)圖，如圖5所示圖5 2006年-2008年銷(xiāo)售凈利率變化趨勢(shì)通過(guò)計(jì)算可得：2006-2008年的銷(xiāo)售凈利率呈下降趨勢(shì)，并且幅度較大，說(shuō)明該公司具有較差的盈利能力。銷(xiāo)售凈利率自2007年的5.24%到2008年的0.68%呈下降趨勢(shì)而且下降幅度較大，表明企業(yè)在該時(shí)期的盈利能力下降了?？傮w來(lái)說(shuō)該企業(yè)的盈利能力是較弱的。由圖可看出近三年該企業(yè)的銷(xiāo)售凈利率從2006年到2007年呈緩慢下降趨勢(shì)，到2008年開(kāi)始呈快速下降趨勢(shì)且幅度很大，這就需要該企業(yè)加強(qiáng)企業(yè)管理，明確經(jīng)營(yíng)方向，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高企業(yè)的盈利能力。預(yù)測(cè)在未來(lái)的一年的中銷(xiāo)售凈利率將會(huì)繼續(xù)小幅度的下降。企業(yè)的獲利能力在目

22、前看來(lái)還是較差的。 3.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映的是自有資金投資水平的高低，該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤(rùn) / 凈資產(chǎn) × 100%根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算如下：2006年凈資產(chǎn)收益率=93795610.83/859872190.1=10.91%2007年凈資產(chǎn)收益率 =90395896.8/1557966078=5.80%2008年凈資產(chǎn)收益率 =9360072.13/1351034959=0.69%根據(jù)資料可得近三年的凈資產(chǎn)收益率的變化情況如下表：表6 天馬微電子股份2006年-2008年的凈資產(chǎn)收益率財(cái)務(wù)指標(biāo)

23、2006年2007年2008年凈利潤(rùn) 93795610.8390395896.89360072.13凈資產(chǎn)859872190.115579660781351034959凈資產(chǎn)收益率10.91%5.80%0.69%根據(jù)表 6的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份2006年至2008年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢(shì)圖，如圖6所示凈資產(chǎn)收益率0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2006年2007年2008年凈資產(chǎn)收益率圖6 2006年-2008年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢(shì)通過(guò)計(jì)算可得：這三年的凈資產(chǎn)收益率分別為10.91%、5.80%、0.69%呈下降趨勢(shì)，這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是投資收益的降低

24、，是投資人比較頭痛的現(xiàn)象。凈資產(chǎn)收益率下降的趨勢(shì)說(shuō)明凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)慢于凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，投資人投入較大的資金才可以從中獲取較少的利潤(rùn)，這樣不利于企業(yè)的發(fā)展壯大。2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生了一定的影響，與上一年的可比性降低了，但從企業(yè)的總體情況來(lái)看盈利能力是比較弱的。由圖顯示：在這三年間天馬微電子企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率處于一個(gè)直線下降的趨勢(shì)，說(shuō)明該公司的盈利能力是不容樂(lè)觀的。從2006年開(kāi)始該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈大幅度的下降趨勢(shì)，因此企業(yè)的盈利前景是渺茫的。由趨勢(shì)圖可預(yù)測(cè)，在下一年該公司的凈資產(chǎn)收益率還會(huì)大幅度的下降。4.每股收益每股收益反映企業(yè)的普通股的獲利水平。其計(jì)算公式如

25、下：每股收益 =(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利)/ 流通在外的普通股股數(shù)2006年每股收益 =93795610.83/331925000=0.282007年每股收益 =90395896.8/382825000=0.242008年每股收益 =9360072.13/574237500=0.02注：由于該企業(yè)沒(méi)有優(yōu)先股股利所以每股收益直接用凈利潤(rùn)除以流通在外的普通股股數(shù)。根據(jù)資料可得近三年的每股收益的變化情況如下表：表7 天馬微電子股份2006年-2008年的每股收益財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年凈利潤(rùn)93795610.8390395896.89360072.13流通在外的普通股股數(shù)331925000

26、382825000574237500每股收益0.280.240.02根據(jù)表 7的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份2006年至2008年每股收益的變化趨勢(shì)圖，如圖7所示：圖7 2006年-2008年的每股收益的變化趨勢(shì)通過(guò)計(jì)算可得：2006年-2008年的每股收益呈下降趨勢(shì)，主要原因是由于凈利潤(rùn)的減少，這表明企業(yè)的獲利能力較弱。每股收益的減少減弱了投資人的投資信心，此時(shí)投資人在一定程度上可能減少對(duì)企業(yè)的投資力度。2006年的每股收益呈下降趨勢(shì)，由于企業(yè)2007年采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，那么2007年的數(shù)據(jù)與上年的數(shù)據(jù)可比性降低了，但企業(yè)的總體獲利能力是很弱的。(三)償債能力分析償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力

27、。企業(yè)一般通過(guò)償還債務(wù)的能力的強(qiáng)弱來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞。償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。1.短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債與時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。短期償債能力分析包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。(1)流動(dòng)比率流動(dòng)比率反映了企業(yè)可在短期變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債能力。 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)容計(jì)算得到如下：2006年的流動(dòng)比率=831567374.6/669049179.8=1.242007年的流動(dòng)比率=1686540411/661908272.5=2.5520

28、08年的流動(dòng)比率=1012284068/903865103.6=1.12查詢(xún)近三年流動(dòng)比率資料得表如下：表8 天馬微電子股份2006年-2008年的流動(dòng)比率財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年流動(dòng)資產(chǎn)831567374.616865404111012284068流動(dòng)負(fù)債669049179.8661908272.5903865103.6流動(dòng)比率1.242.251.12根據(jù)表 8的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份2006年至2008年流動(dòng)比率趨勢(shì)圖，如圖8所示：流動(dòng)比率00.511.522.52006年2007年2008年流動(dòng)比率圖8 2006年-2008年流動(dòng)比率變化趨勢(shì)通過(guò)計(jì)算可得：一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)

29、的合理的最低流動(dòng)比率為2，而這2007的流動(dòng)比率大于2，這表明該企業(yè)短期償債能力很強(qiáng)。2007年的2.25較2006年的1.24，流動(dòng)比率有所提高但增長(zhǎng)率很低，到2008年流動(dòng)比率又呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)2007年的指標(biāo)產(chǎn)生了影響與上年的相比可比性降低了?？傮w來(lái)說(shuō)該企業(yè)的短期償債能力并不是很樂(lè)觀，這說(shuō)明該企業(yè)的現(xiàn)金或存款可能?chē)?yán)重短缺。由圖可看出在這近三年中流動(dòng)比率從2006年到2007年處于大幅度上升趨勢(shì)， 2007年開(kāi)始流動(dòng)比率呈現(xiàn)迅速下降趨勢(shì)，預(yù)測(cè)在2009年該比率還會(huì)是呈下降趨勢(shì).(2)速動(dòng)比率速動(dòng)比率剔除了流動(dòng)比率中所提到的變現(xiàn)能力較差的存貨、預(yù)付賬款、待攤

30、費(fèi)用等項(xiàng)目的影響，進(jìn)一步反映企業(yè)的短期償債力，相對(duì)于流動(dòng)比率更準(zhǔn)確。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)計(jì)算得到：2006年的速動(dòng)比率=(831567374.6-233886996.3-141.06)/669049179.8=0.882007年的速動(dòng)比率=(168654027.1-81081435.9)/661908272.5=1.952008年的速動(dòng)比率=(101228422.2-9399579.57)/903865103.6=0.742007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，在新準(zhǔn)則的資產(chǎn)負(fù)債表中沒(méi)有待攤費(fèi)用，因此2007年的速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款查詢(xún)近幾年速動(dòng)比率資

31、料得表如下：表9 天馬微電子股份2006年-2008年的速動(dòng)比率財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年速動(dòng)資產(chǎn)596775447.21288446048668086066.2流動(dòng)負(fù)債669049179.8661908272.5903865103.6速動(dòng)比率0.881.950.74根據(jù)表 9的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份2006年至2008年速動(dòng)比率變化趨勢(shì)圖，如圖9所示：速動(dòng)比率00.511.522.52006年2007年2008年速動(dòng)比率圖9 2006年-2008年速動(dòng)比率變化趨勢(shì) 一般認(rèn)為企業(yè)的速動(dòng)比率為1時(shí)是比較合理的，可是2006年的0.88和2008年的0.74，該企業(yè)的速動(dòng)比率均小于1

32、，使企業(yè)面臨著較大的短期償債風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明企業(yè)的償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉(zhuǎn)。2007年的速動(dòng)比率為1.95大于1，說(shuō)明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù),但同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)擁有過(guò)多的不能獲利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款。速動(dòng)比率較低并不代表流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)還是有可能償還到期債務(wù)的。2008年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都較低，致使該企業(yè)的短期償債能力很弱。2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)2007年的指標(biāo)可能產(chǎn)生了一定的影響，但總體來(lái)說(shuō)該企業(yè)的短期償債能力還是偏低的。由圖顯示可看出該公司從2006年到2007年呈大幅度上升趨勢(shì)，但2007年該比率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，幅度相當(dāng)大。預(yù)測(cè)在200

33、9年該比率還會(huì)下降。2.長(zhǎng)期償債能力分析分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力主要是為了確保企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力，長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志主要衡量指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)。(1)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占有的比重，以與企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 × 100%根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)容計(jì)算如下：2006年資產(chǎn)負(fù)債率=682946259.5/1550620946×100%=44.04%2007年資產(chǎn)負(fù)債率=2400863931/4677

34、443675×100%=51.33%2008年資產(chǎn)負(fù)債率=3026613298/5023227934×100%=60.25%查詢(xún)近三年資產(chǎn)負(fù)債率資料得表如下：表10 天馬微電子股份2006年-2008年的資產(chǎn)負(fù)債率財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年負(fù)債總額 682946259.524008639313026613298資產(chǎn)總額155062094646774436755023227934資產(chǎn)負(fù)債率44.04%51.33%60.25%根據(jù)表 10的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份2006年至2008年資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢(shì)圖，如圖10所示：資產(chǎn)負(fù)債率0.00%10.00%20.00%3

35、0.00%40.00%50.00%60.00%70.00%2006年2007年2008年資產(chǎn)負(fù)債率 圖10 2006年-2008年資產(chǎn)負(fù)債率的變化趨勢(shì)通過(guò)計(jì)算可得：天馬微電子股份公司的資產(chǎn)負(fù)債率2006年為44.04%，2007年為51.33%，2008年為60.25%，從數(shù)據(jù)中可以看出，這三年的資產(chǎn)負(fù)債率都很高，說(shuō)明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較弱，這樣不助于增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)企業(yè)出借資金的信心。2007年企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這對(duì)2007年計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生影響與上年相比可比性有所下降。但總體表明該企業(yè)的資產(chǎn)對(duì)于負(fù)債沒(méi)有較強(qiáng)的保障能力。 由圖可看出從2006年到2008年資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏

36、高表明公司的財(cái)務(wù)成本較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，償債能力弱，經(jīng)營(yíng)較為起伏，對(duì)于投資行為的態(tài)度比較盲目，預(yù)測(cè)在下一年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率還將會(huì)是大幅度上升。(2)利息保障倍數(shù)該指標(biāo)反映企業(yè)的獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保障程度。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。若要保持正常的償債能力，一般來(lái)說(shuō)利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，比值越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，如果比值過(guò)小，企業(yè)將面臨虧損。利息保障倍數(shù)= 息稅前利潤(rùn) / 利息費(fèi)用支出 2006年利息保障倍數(shù)=(107340603.8+36214863.2)/3621

37、4863.2=3.962007年利息保障倍數(shù)=(92830157.2+16144523.7)/16144523.7=6.752008年利息保障倍數(shù)=(-93908293.1+54620082.51)/54620082.51=-0.72表11 天馬微電子股份2006年-2008年的利息保障倍數(shù)財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年息稅前利潤(rùn) 143555467108974680.9-39288210.59利息費(fèi)用支出36214863.216144523.754620082.51利息保障倍數(shù)3.966.75-0.72根據(jù)表 11的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份2006年至2008年利息保障倍數(shù)變化趨勢(shì)圖

38、，如圖11所示：圖11 2006年-2008年利息保障倍數(shù)的變化趨勢(shì)由計(jì)算可知：2006年的利息保障倍數(shù)為3.96倍，2007年的利息保障倍數(shù)為6.75，雖然其利息保障倍數(shù)成上升趨勢(shì)，但是該企業(yè)的獲利能力還是不容樂(lè)觀的，沒(méi)有充足的經(jīng)營(yíng)收益來(lái)支付由于借款而支付的利息。但在2008年的利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，主要原因在于它的利潤(rùn)總額為負(fù)數(shù)。2007年的指標(biāo)由于企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所以與上年相比可比性可能有所降低。從總體來(lái)說(shuō)指標(biāo)都偏低，該企業(yè)的償債能力比較差，企業(yè)管理者應(yīng)采取措施來(lái)扭轉(zhuǎn)這種局面。由圖顯示可看出從2006年2007年間利息保障倍數(shù)由緩慢的上升趨勢(shì)到大幅度的上升趨勢(shì)，在2007年上升

39、達(dá)到最大值后又呈大幅度下降趨勢(shì)，致使2008年利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，預(yù)測(cè)在2009年該企業(yè)的利息保障倍數(shù)還是呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。該企業(yè)在2006年到2007年的償債能力都比較弱，在2008年償債能力又變得更差，管理者必須采取一些措施來(lái)解決這一問(wèn)題。三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析我們采用杜邦分析法對(duì)天馬微電子股份的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行綜合分析。杜邦分析法是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的在關(guān)系，對(duì)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析的方法。采用這方法可以系統(tǒng)、直觀的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。杜邦分析等式為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(一)杜邦分析體系結(jié)

40、構(gòu) 2006年杜邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率10.91%資產(chǎn)凈利率6.5096%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.44)×銷(xiāo)售凈利率6.2068%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.0488×資產(chǎn)總額1550620946主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1511181193凈利潤(rùn)93795611主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1511181193/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1511181193成本總額1406726421其他利潤(rùn)1798987所得稅12458149非流動(dòng)資產(chǎn)7190535726,395,227,622流動(dòng)資產(chǎn)831567375主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1235160845營(yíng)業(yè)費(fèi)用41181832管理費(fèi)用94168881財(cái)務(wù)費(fèi)用36214863 - + -

41、 + + 長(zhǎng)期投資166494707貨幣資金122356099固定資產(chǎn)550476720交易性金融資產(chǎn)0無(wú)形資產(chǎn)2016621應(yīng)收賬款383831554其他資產(chǎn)65523存貨202258612其他流動(dòng)資產(chǎn)1231211092007年杜邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率5.8%資產(chǎn)凈利率2.9029%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.51)×銷(xiāo)售凈利率5.2435%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.5536×資產(chǎn)總額4677443675主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1723967891凈利潤(rùn)90395897主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1723967891/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1723967871成本總額1619712791其他利潤(rùn)-6383121所

42、得稅7476082非流動(dòng)資產(chǎn)29863733966,395,227,622流動(dòng)資產(chǎn)1686540411主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1449345907營(yíng)業(yè)費(fèi)用48053678管理費(fèi)用106168683財(cái)務(wù)費(fèi)用16144524 - + - + + 長(zhǎng)期投資218139855貨幣資金716927050固定資產(chǎn)2594979421交易性金融資產(chǎn)0無(wú)形資產(chǎn)0應(yīng)收賬款444226676其他資產(chǎn)156522363存貨317012927其他流動(dòng)資產(chǎn)2083737582008年杜邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率0.69%資產(chǎn)凈利率0.193%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.6)×銷(xiāo)售凈利率0.6801%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.283

43、7×資產(chǎn)總額5023227934主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1376252455凈利潤(rùn)9360072主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1376252455/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入137652545成本總額1487103039其他利潤(rùn)97366226所得稅-22844430非流動(dòng)資產(chǎn)40014301086,395,227,622流動(dòng)資產(chǎn)1012284068主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1015558215營(yíng)業(yè)費(fèi)用64211958管理費(fèi)用152712784財(cái)務(wù)費(fèi)用54620083 - + - + + 長(zhǎng)期投資5031000貨幣資金312283728固定資產(chǎn)3785358898交易性金融資產(chǎn)0無(wú)形資產(chǎn)0應(yīng)收賬款243372874其他資產(chǎn)163993937

44、存貨334798422其他流動(dòng)資產(chǎn)121829043(二)天馬微電子杜邦分析數(shù)據(jù)與分析結(jié)論根據(jù)天馬微電子2006年2008年的有關(guān)數(shù)據(jù)可得表如下：表12 天馬微電子股份2006年-2008年杜邦分析數(shù)據(jù)年份凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2006年10.91%6.51%1/(1-0.44)6.21%1.052007年5.8%2.90%1/(1-0.51)5.24%0.552008年0.69%0.19%1/(1-0.6)0.68%0.281.權(quán)益凈利率分析權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了企業(yè)的籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響。由杜邦體系結(jié)構(gòu)

45、可看出， 2007年天馬微電子的權(quán)益凈利率和2006年比較，該比率從5.8%上升到10.91%，上升了5.11%；2008年和2007年比較，權(quán)益凈利率從0.69%上升到5.8%，上升了5.11%。通過(guò)指標(biāo)分析可以看出權(quán)益凈利率的變動(dòng)在于資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)和資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的共同影響，其權(quán)益乘數(shù)變化不大，相對(duì)比較穩(wěn)定，變動(dòng)的主要原因在于總資產(chǎn)收益率的變化，2007年比2006年的總資產(chǎn)收益率下降了3.61%，2008年比2007年下降了2.71%。2.權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù) = 1 /(1 資產(chǎn)負(fù)債率)權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)

46、水平的影響。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。當(dāng)然，從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。由天馬微電子股份2006年-2008年的資產(chǎn)負(fù)債率得出：2006年的1/(1-0.44)到2008年的1/(1-0.6)權(quán)益乘數(shù)逐年增長(zhǎng)，說(shuō)明天馬微電子股份的負(fù)債程度越來(lái)越高，償還能力越來(lái)越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度也越來(lái)越高。 3.資產(chǎn)凈利率分析資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用的綜合效果，是反映企業(yè)獲利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，揭示了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性也較強(qiáng)。表 13 天馬微電子股份

47、2006年-2008年的資產(chǎn)凈利率分析表年份資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2006 6.51%=6.21%×1.052007 2.90%=5.24%×0.552008 0.19%=0.68%×0.28從表13可以看出：天馬微電子公司的資產(chǎn)凈利率在2006年到2008年呈下降趨勢(shì)，下降的主要原因是由于銷(xiāo)售凈利率的降低和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降造成的。4.銷(xiāo)售凈利率分析從企業(yè)的銷(xiāo)售方面看，銷(xiāo)售利潤(rùn)率反映了企業(yè)的凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入之間的關(guān)系。銷(xiāo)售收入2007年比2006年上升了14.08%，銷(xiāo)售成本上升了17.34%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用上升了16.69%，管理費(fèi)用上升了12

48、.74%，其相關(guān)稅金減少，但整體上說(shuō)企業(yè)收入的增加額與稅金的減少額相對(duì)于費(fèi)用的增加額還是相差甚遠(yuǎn)，致使銷(xiāo)售凈利潤(rùn)的下降。而2008年較2007年銷(xiāo)售收入下降了20.17%，銷(xiāo)售成本下降了16.13%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用上升了33.63%，管理費(fèi)用上升了43.84%，稅金與其他支出類(lèi)項(xiàng)目也有所增多，收入減少額的減少速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足費(fèi)用類(lèi)的上升的速度，使得凈利潤(rùn)的減少。5.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。 表 14 2006年-2008年主要資產(chǎn)項(xiàng)目周轉(zhuǎn)情況表項(xiàng)目2006年2007年2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)4.753.2389.93存貨周轉(zhuǎn)率5.375.583.72存貨周

49、轉(zhuǎn)天數(shù)88.3086.4696.75應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.084.164.00總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.050.550.28從有關(guān)數(shù)據(jù)中可以計(jì)算得到：在流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金占用的比重2006年為14.71%，2007年為42.51%，2008年為30.85%，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重2006年為28.13%，2007年為18.80%，2008年為33.07%，應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比重2006年為48.22%，2007年為26.34%，2008年為24.04%，在2006年-2008年中企業(yè)存貨的比重還是比較偏大，說(shuō)明企業(yè)有大量的資金被占用，同時(shí)也說(shuō)明了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力會(huì)下降。在2007，2008年中貨幣資金的占用量

50、占流動(dòng)資產(chǎn)的比率都超過(guò)30%，增加了企業(yè)短期償債能力。整體上說(shuō)天馬微的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是相對(duì)完善的，在一定程度上增大了企業(yè)的償債能力。由于2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，導(dǎo)致計(jì)算財(cái)務(wù)比率的依據(jù)有所不同，因此不能直接用2007年的數(shù)據(jù)與上一年的相比。但從總體來(lái)看新準(zhǔn)則對(duì)2007年的數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響并不是太大，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果還是較差的。通過(guò)對(duì)天馬微電子股份營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力與綜合財(cái)務(wù)狀況的分析，可以看到天馬微電子股份的短期償債能力呈上升趨勢(shì)。長(zhǎng)期償債能力和盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)?？傮w來(lái)說(shuō)，天馬微電子股份經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況欠佳。四、天馬微電子股份加強(qiáng)財(cái)

51、務(wù)管理措施與建議通過(guò)以上對(duì)天馬微電子的財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以知道，天馬微電子的財(cái)務(wù)狀況存在一定的問(wèn)題。主要是由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，電子元器件更新速度快，生產(chǎn)用的原材料價(jià)格上漲造成的。本文針對(duì)天馬微電子存在的問(wèn)題，結(jié)合本人所學(xué)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，提出以下幾項(xiàng)措施和建議：（一） 對(duì)存貨周轉(zhuǎn)進(jìn)行控制調(diào)整通過(guò)以上的財(cái)務(wù)分析，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率在近三年中一直處于較低的狀態(tài)，由2007年的5.58降到2008年的3.72，下降幅度較大，雖然2006年到2007年增長(zhǎng)了0.21，但相對(duì)也是很低的，也是值得重視的，應(yīng)進(jìn)行合理的管理。較好的存貨周轉(zhuǎn)率，既能減少存貨的浪費(fèi)、減少成本，又能增加毛利率。該公司要倉(cāng)儲(chǔ)配送到銷(xiāo)售一體化，需

52、要合理地降低整個(gè)供應(yīng)鏈上的庫(kù)存量，獲得最優(yōu)的訂貨策略，合理配置企業(yè)資源，達(dá)到最低占用資金和取得最大收益的目的。（二） 應(yīng)收賬款的合理化通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是在近三年是比較低的，應(yīng)制定長(zhǎng)期合理的應(yīng)收賬款項(xiàng)目管理，能為企業(yè)減少壞賬損失，有效地使用資金，應(yīng)建立客戶(hù)企業(yè)資信檔案，做好應(yīng)收賬款的事前控制，并且企業(yè)部應(yīng)建立應(yīng)收賬款部報(bào)告制度和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，財(cái)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)做好“應(yīng)收賬款”的定期對(duì)賬和債權(quán)確認(rèn)工作。（三） 調(diào)整長(zhǎng)短期借款的比例優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債應(yīng)保持合理的比例，這樣才能使企業(yè)的資金能夠得到合理的使用。從前述分析看，天馬微電子股份的短期負(fù)債過(guò)多，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，經(jīng)常會(huì)受到償還到期債務(wù)的壓力，在這樣的環(huán)境下，企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)將會(huì)受到影響，其償債能力也會(huì)變?nèi)?。因此，建議天馬微電子股份應(yīng)該積極調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，減少短