兩面針獲利能力分析

1、兩面針獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都會(huì)影響到公司的盈利，但是對(duì)獲利能力的分析一般只針對(duì)公司的正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因?yàn)橐恍┓钦５?、特殊的?jīng)營(yíng)活動(dòng)雖然也能給公司帶來收益，但是這不是經(jīng)常和持久的，不應(yīng)將其包括進(jìn)獲利能力分析內(nèi)。下面通過對(duì)銷售毛利率、銷售凈利率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益以及每股現(xiàn)金流量的分析來評(píng)價(jià)兩面針獲利能力。1.指標(biāo)分析1. 1銷售毛利率分析 銷售毛利率=(銷售收入凈額-銷售成本)/銷售收入凈額*100% 銷售毛利率代表了公司可用于支付經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、融資費(fèi)用和稅

2、款并產(chǎn)生利潤(rùn)的金額大小。它表示每1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可留下來，很強(qiáng)且持續(xù)的盈利能力是一個(gè)成長(zhǎng)性好的企業(yè)的一個(gè)必不可少的特征。不斷盈利能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展所需的成本積累。根據(jù)兩面針股份有限公司2006年至2014年的利潤(rùn)表,整理得到該公司2006年至2014年的銷售毛利率數(shù)據(jù)表格(表1.1)及變化趨勢(shì)圖表(圖1.1)如下： 報(bào)告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31銷售毛利率11.70%20.80%19.22%13.79%16.14%報(bào)告日期2009/12/312008/12/312007/12/31200

3、6/12/31銷售毛利率19.76%21.17%21.38%25.65%表1.1-1圖1.1-1普通牙膏行業(yè)一般具有20%左右的銷售毛利率，根據(jù)上表我們可以看到兩面針2006年至2009年銷售毛利率都維持在20%左右，并未低于行業(yè)平均水平，說明公司產(chǎn)品附加值高，產(chǎn)品定價(jià)高，或與同行比較公司存在成本上的優(yōu)勢(shì)，有競(jìng)爭(zhēng)力。2010年至2011年銷售毛利率有所下降，但在2013年又重新達(dá)到20%以上。2008年開始的金融危機(jī)使得世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，兩面針后期銷售毛利率的降低與金融危機(jī)有一定聯(lián)系。2011年以后兩面針銷售毛利率開始上升，2014年有所下降。兩面針營(yíng)業(yè)收入基本呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，金融危機(jī)以及原材料

4、漲價(jià)的背景影響，兩面針的營(yíng)業(yè)收入還能連年增長(zhǎng)，由此可見兩面針股份有限公司的經(jīng)營(yíng)策略是成功的。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比率分析營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比率=（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/本期營(yíng)業(yè)收入*100% 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比率可衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。一般如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率超過10%，說明公司產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，將繼續(xù)保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，尚未面臨產(chǎn)品更新的風(fēng)險(xiǎn)，屬于成長(zhǎng)型公司。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在5%10%之間，說明公司產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期，不久將進(jìn)入衰退期，需要著手開發(fā)新產(chǎn)品。如果該比率低于5%，說明公司產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期，保持市場(chǎng)份額已經(jīng)很困難，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)開始滑坡，如果沒有已開發(fā)好的新產(chǎn)品

5、，將步入衰落。根據(jù)兩面針股份有限公司2006年至2014年的利潤(rùn)表,整理得到該公司2006年至2014年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比率表格(表1.1-2)及變化趨勢(shì)圖表(圖1.1-2)如下：報(bào)告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比率0.29%-3.72%9.15%16.04%23.86%報(bào)告日期2009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比率20.63%24.07%0.42%-25.48%表1.1-2圖1.1-2由上述兩面針股份有限公司2006年至2014年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)趨勢(shì)圖

6、表我們可以看到，從2006 年至2008年，兩面針的營(yíng)業(yè)收入有較大幅度的增長(zhǎng)，從2008年至2010 年，兩面針的營(yíng)業(yè)收入?yún)s增幅平穩(wěn)，從2010年至2013年，兩面針的營(yíng)業(yè)收入增幅呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，甚至在2013年為負(fù)，2014年稍有回升。根據(jù)表中數(shù)值我們可以看到，2006年為負(fù)增長(zhǎng)，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)信息查詢大概可以知道原因是公司前些年度的產(chǎn)品單一，定位不明確，造成了公司市場(chǎng)份額一度出現(xiàn)大幅下滑。2007年?duì)I業(yè)收入開始出現(xiàn)大幅回彈，究其原因，主要是公司正對(duì)日益競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)，開始改變公司的經(jīng)營(yíng)策略。2008年至2012年公司增長(zhǎng)比率始終維持在10%左右，可以看出來公司產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，2013

7、年增長(zhǎng)率為負(fù)，說明公司產(chǎn)品進(jìn)入衰退期，市場(chǎng)份額占據(jù)困難，2014年增長(zhǎng)率為0.29%，說明公司開始調(diào)整產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)策略，但效果較為微小，應(yīng)加強(qiáng)研發(fā)新型高技術(shù)含量的產(chǎn)品，擴(kuò)大廣告宣傳力度，努力搶占市場(chǎng)份額。1.2銷售凈利率分析銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入凈額*100% 銷售凈利率可以用來衡量公司每一元銷售收入在支付所有費(fèi)用（銷售成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、折舊、利息、稅款）后，所得到的凈利。根據(jù)兩面針股份有限公司2006年至2014年的利潤(rùn)表,整理得到該公司2006年至2014年的銷售凈利率數(shù)據(jù)表格(表1.2)及變化趨勢(shì)圖表(圖1.2)如下：報(bào)告日期2014/12/312013/12/312012/1

8、2/312011/12/312010/12/31銷售凈利率-2.73%0.78%2.81%0.24%0.74%報(bào)告日期2009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31銷售凈利率2.27%0.93%145.47%34.79%表1.2圖1.2由上表我們可以看出兩面針股份有限公司的凈利率水平從2006年到2008年波動(dòng)非常的大，在此期間兩面針公司的營(yíng)業(yè)收入一直處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比率實(shí)現(xiàn)了年均 超過20%的高速增長(zhǎng)。2006年至2007年凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)，然而從2007 年到 2014年，兩面針股份有限公司的凈利潤(rùn)總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。因此我們可以得到，公司

9、的雖然營(yíng)業(yè)收入一直在穩(wěn)步上升，但是公司的凈利潤(rùn)卻從 2008 年開始出現(xiàn)急劇的下滑，企業(yè)的盈利水平開始下滑。兩面針公司可以調(diào)整銷售戰(zhàn)略以及生產(chǎn)戰(zhàn)略。加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)投入，開發(fā)高端牙膏產(chǎn)品，增加高端牙膏產(chǎn)品毛利率，降低營(yíng)業(yè)成本及降低營(yíng)業(yè)費(fèi)用。1.3資產(chǎn)收益率分析資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2*100%資產(chǎn)收益率主要用來衡量公司利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，反映了公司利用資產(chǎn)的綜合效果。該比率越高表明資產(chǎn)獲利能力越高，說明公司在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。根據(jù)兩面針股份有限公司2006年至2014年的資產(chǎn)負(fù)債表,整理得到該公司2006年至2014年的資產(chǎn)收

10、益率數(shù)據(jù)表格(表1.3)及變化趨勢(shì)圖表(圖1.3)如下報(bào)告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31資產(chǎn)收益率-0.88%0.28%1.07%0.08%0.19%報(bào)告日期2009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31資產(chǎn)收益率0.46%0.14%17.76%12.99%表1.3圖1.3由上表我們可以看到，2006年至2008年兩面針的資產(chǎn)收益率波動(dòng)起伏較大，2006年以及2007年的資產(chǎn)收益率較高，說明此時(shí)的兩面針資產(chǎn)利用效果好，在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。2008年至2013年

11、資產(chǎn)收益率交委評(píng)為，但為正，與前期相比差距較大，這段時(shí)間兩面針利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)較少，綜合效果不高，2014年資產(chǎn)收益率為負(fù)，此時(shí)的兩面針公司資產(chǎn)的獲利能力低。1.4凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/(期初股東權(quán)益+期末股東權(quán)益)/2*100%凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標(biāo)體現(xiàn)了股東獲得投資收益的能力。根據(jù)兩面針股份有限公司2006年至2014年的資產(chǎn)負(fù)債表,整理得到該公司2006年至2014年的凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)表格(表1.4)及變

12、化趨勢(shì)圖表(圖1.4)如下：報(bào)告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31凈資產(chǎn)收益率-1.52%0.45%1.66%0.12%0.25%報(bào)告日期2009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31凈資產(chǎn)收益率0.58%0.17%21.79%16.47%表1.4圖1.4一般來說，負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升。企業(yè)適當(dāng)?shù)倪\(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿可以提高資金的使用效率，借入的資金過多會(huì)增大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但一般可以提高盈利，借入的資金過少會(huì)降低資金的使用效率。凈資產(chǎn)收益率是衡量股東資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。2006

13、年至2013年凈資產(chǎn)收益率高于資產(chǎn)收益率，2014年凈資產(chǎn)收益率低于資產(chǎn)收益率。這說明，2006年至2013年兩面針的發(fā)展?fàn)顩r良好，財(cái)務(wù)杠桿正在其正面作用，2014年的境況不好。1.5每股收益分析每股收益=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股利)/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股收益即每股盈利。是普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益通常被用來反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)搜集整理得到該公司2006年至2014年的每股收益數(shù)據(jù)表格(表1.5)及變化趨勢(shì)圖表(圖1.5)如下：報(bào)告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/1

14、2/312010/12/31每股收益0.04870.01930.03730.03460.0241報(bào)告日期2009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31每股收益0.03710.02751.39820.5037表1.5圖1.5每股收益是投資者等信息使用者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力、進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。從圖表我們可以大概看出，2006年至2014年每股收益為正，公司的具有一定獲利能力，股東能夠獲得收益。不過，僅1.6每股現(xiàn)金流分析每股現(xiàn)金流分析=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股現(xiàn)金流量：指本期現(xiàn)金凈流量與股本總額的比值，如該比值為正數(shù)且較大時(shí)，派發(fā)的現(xiàn)金紅利的期望值就越大，若為負(fù)值派發(fā)的紅利的壓力就較大。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量：在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生充足的現(xiàn)金凈流入，企業(yè)才有能力擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增加市場(chǎng)占有的份額，開發(fā)新產(chǎn)品并改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。一般講該指標(biāo)越大越好。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)搜集整理得到該公司2006年至2014年的每股收益數(shù)據(jù)表格(表1.5)及變化趨勢(shì)圖表(圖1.5)如下：報(bào)告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31每股現(xiàn)金流量-0.369