從財(cái)務(wù)報(bào)表看行業(yè)

1、從財(cái)務(wù)報(bào)表看行業(yè)特征十個(gè)行業(yè)的綜合分析范旭 財(cái)務(wù)0803 學(xué)號(hào)：0812100224財(cái)務(wù)報(bào)表既反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的綜合反映。分析財(cái)務(wù)報(bào)表，是企業(yè)利益相關(guān)者獲取有關(guān)信息的重要手段和渠道，他們希望從一系列的財(cái)務(wù)報(bào)表中得出多種財(cái)務(wù)關(guān)系，而統(tǒng)領(lǐng)這些財(cái)務(wù)關(guān)系的關(guān)鍵正是行業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征。因此，要有效分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，挖掘掩埋在數(shù)字背后的秘密和混雜在字里行間的真相，首先就必須識(shí)別行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征?；谏鲜隹紤]，根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，從上市公司2009年度的財(cái)務(wù)報(bào)表中，分別選擇了農(nóng)林牧漁業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易、金融保險(xiǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、社會(huì)服務(wù)

2、業(yè)中具有代表性的企業(yè)，比較分析其資產(chǎn)負(fù)債比例和盈利能力，從而歸納總結(jié)各行業(yè)的特征。以下是行業(yè)代表企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的各個(gè)項(xiàng)目占企業(yè)總資產(chǎn)或負(fù)債和股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)百分比表以及利潤(rùn)表中的各項(xiàng)目占營(yíng)業(yè)收入的結(jié)構(gòu)百分比表：結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表（占總資產(chǎn)比例）報(bào)表日期：2009-12-31證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類A.農(nóng)林牧漁業(yè)B.采掘業(yè)C.制造業(yè)E.建筑業(yè)F.交通運(yùn)輸業(yè)G.信息技術(shù)業(yè)H.批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)I.金融、保險(xiǎn)業(yè)J.房地產(chǎn)業(yè)K.社會(huì)服務(wù)業(yè)代表公司東方園林恒源煤電美的電器中鐵二局東方航空東方通信重慶百貨工商銀行萬(wàn)科西安旅游貨幣資金59.22%8.33%12.18%9.76%3.04%40.73%22.58%2.02%1

3、6.72%17.09%交易性金融資產(chǎn)0.%0.%0.09%0.%0.00%1.25%0.%3.52%0.00%0.%應(yīng)收票據(jù)0.%9.33%17.21%0.65%0.%1.%0.07%0.%0.%0.%應(yīng)收賬款13.84%1.49%14.74%25.12%1.9%12.32%0.23%0.%0.52%1.77%預(yù)付貨款0.%0.51%2.55%10.32%0.52%0.1%4.7%0.%6.35%2.13%其他應(yīng)收款1.88%0.35%1.13%6.46%2.12%0.7%0.47%0.%5.66%1.97%存貨22.97%1.67%18.41%34.11%1.29%6.92%23.1%0.%

4、65.46%24.16%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)97.91%21.68%66.75%87.83%9.53%63.07%51.14%5.54%94.71%47.17%可供出售金融資產(chǎn)0.%0.%0.00%0.%0.00%0.%0.%8.06%0.12%0.%持有至到期投資0.%0.%0.%0.%0.%2.27%0.%12.7%0.%0.65%長(zhǎng)期投資0.4%0.%2.22%1.32%1.6%20.26%1.98%0.31%2.88%3.31%固定資產(chǎn)1.41%40.08%17.99%7.02%77.42%13.95%40.93%0.72%0.99%36.75%在建工程0.%16.06%1.54%1.44%8

5、.09%0.65%0.36%0.%0.43%4.11%固定資產(chǎn)合計(jì)1.41%56.33%19.52%8.46%85.5%14.61%41.28%0.79%1.42%41.%無(wú)形資產(chǎn)0.02%18.76%3.86%0.33%1.95%1.34%0.96%0.%0.06%7.67%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2.09%78.32%33.25%12.17%90.47%36.93%48.86%94.46%5.29%52.83%資產(chǎn)總計(jì)100.%100.%100.%100.%100.%100.%100.%100.%100.%100.%結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表（占負(fù)債和股東權(quán)益比例）短期借款7.12%1.48%1.7%9.9%1

6、1.67%0.%0.%8.50%0.86%13.04%應(yīng)付賬款14.09%6.33%29.11%25.3%11.77%9.09%26.27%0.31%11.85%2.97%應(yīng)付票據(jù)0.%5.41%9.43%5.9%6.9%0.28%10.14%0.01%0.02%0.%預(yù)收賬款0.06%3.64%3.18%22.32%2.09%1.85%7.24%0%23.06%33.83%其他應(yīng)付款1.4%15.69%1.02%5.1%2.01%1.98%16.84%0%6.73%5.03%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)24.88%36.71%59.57%78.81%49.52%20.87%64.88%92.35%49.46

7、%54.4%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)0.01%34.65%0.22%3.02%45.46%0.99%0.%1.89%17.54%0.%長(zhǎng)期負(fù)債0.%8.93%0.%2.65%18.06%0.%0.%0.%12.72%0.%應(yīng)付債券0.%0.%0.%0.%0.%0.%0.%0.64%4.21%0.%長(zhǎng)期應(yīng)付款0.01%25.72%0.%0.37%26.58%0.%0.%0.%0.%0.%長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)0.01%34.65%0.%3.02%44.64%0.%0.%1.89%16.93%0.%負(fù)債合計(jì)24.9%71.36%59.8%81.83%94.98%21.85%64.88%94.24%67.%54.4%實(shí)

8、收資本3.53%3.66%6.57%5.66%13.3%37.96%7.46%2.83%7.99%21.35%未分配利潤(rùn)14.33%8.58%11.32%2.86%-23.6%6.63%18.4%1.00%6.4%7.38%股東權(quán)益合計(jì)75.1%28.64%40.2%18.17%5.02%78.15%35.12%5.76%33.%45.6%負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)100.%100.%100.%100.%100.%100.%100.%100.%100.%100.%結(jié)構(gòu)損益表（占營(yíng)業(yè)收入比例）報(bào)表日期：2009-12-31證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類A.農(nóng)林牧漁業(yè)B.采掘業(yè)C.制造業(yè)E.建筑業(yè)F.交通運(yùn)輸業(yè)G.信息技

9、術(shù)業(yè)H.批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)I.金融、保險(xiǎn)業(yè)J.房地產(chǎn)業(yè)K.社會(huì)服務(wù)業(yè)代表公司東方園林恒源煤電美的電器中鐵二局東方航空東方通信重慶百貨工商銀行萬(wàn)科西安旅游營(yíng)業(yè)收入100.%100.%100.%100.%100.%100.%100.%100.%100.%100.%營(yíng)業(yè)成本67.11%75.66%78.21%92.98%93.52%91.5%84.14%183.88%70.61%70.03%營(yíng)業(yè)稅金及附加3.21%1.41%0.13%2.92%2.56%0.51%0.7%11.08%7.37%2.03%銷售費(fèi)用0.%1.31%12.12%0.27%7.46%1.96%8.49%0.%3.1%18.91

10、%管理費(fèi)用10.74%7.26%3.51%1.75%3.86%5.68%4.14%62.06%2.95%7.79%財(cái)務(wù)費(fèi)用0.57%0.92%0.47%0.21%4.12%-0.64%0.27%0.%1.17%0.58%資產(chǎn)減值損失0.98%-0.14%0.36%0.09%0.3%0.09%0.00%14.17%-1.07%0.47%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)18.08%13.58%5.33%1.9%-2.38%2.3%2.34%101.29%17.77%-0.11%營(yíng)業(yè)外收入0.%0.17%0.84%0.13%4.03%1.03%0.18%1.35%0.14%0.42% 首先，看一下農(nóng)林牧漁業(yè)和采掘業(yè)，選擇綜

11、合實(shí)力排名第一的東方園林作為林業(yè)的代表企業(yè)。東方園林有很高的流動(dòng)資產(chǎn)比例，因?yàn)榱謽I(yè)產(chǎn)業(yè)既縱跨國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一、二、三產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)，涵蓋范圍廣，又同時(shí)兼有資金、技術(shù)密集型和勞動(dòng)密集型的亞產(chǎn)業(yè)，需要充足的貨幣資金用于周轉(zhuǎn)。不難發(fā)現(xiàn)，林業(yè)的營(yíng)業(yè)成本是所有列舉企業(yè)中最低的，因此18.08%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也就不奇怪了。我國(guó)的森林資源發(fā)展?jié)摿Υ螅揖?、竹類和林副產(chǎn)品具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。近年來(lái)，我國(guó)在建筑業(yè)、室內(nèi)裝飾、家具等方面以及對(duì)紙產(chǎn)品的需求迅速增加，其相應(yīng)的木材制品、人造板、紙產(chǎn)品的市場(chǎng)前景十分廣闊，這就為我國(guó)林產(chǎn)工業(yè)企業(yè)提供了充分的發(fā)展空間。再選擇恒源煤電作為煤炭采選業(yè)的代表企業(yè)，從表中可以看到40.08%

12、的固定資產(chǎn)投入和16.06%的在建工程投資。其挖掘產(chǎn)設(shè)備的價(jià)值很高，因此采掘行業(yè)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的百分比是相當(dāng)大的。在上市公司的行業(yè)分類中不難發(fā)現(xiàn)，一半以上的企業(yè)屬于制造業(yè)。本文選擇了日用電子器具制造企業(yè)美的電器來(lái)分析制造業(yè)的行業(yè)特征。美的電器在日用家電行業(yè)中有著不錯(cuò)的口碑與銷量。從表中可以看出，美的電器的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的17.99%。因?yàn)閷?duì)于制造業(yè)而言，生產(chǎn)設(shè)備往往占據(jù)了很大一部分的企業(yè)資產(chǎn)，是保障企業(yè)生產(chǎn)能力必不可少的永久資產(chǎn)。其流動(dòng)資產(chǎn)的比例高達(dá)66.75%，其中存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)各占了18.41% 、14.74% 和17.21%。像日用電子器具的制造業(yè)生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，存貨的持有量

13、相對(duì)其他行業(yè)來(lái)說(shuō)較大。另外，美的電器這種制造商在完成產(chǎn)品生產(chǎn)后，要通過(guò)像蘇寧、國(guó)美這種大型的電器零售商向消費(fèi)者銷售，待產(chǎn)品售出后，才能收到貨款，因此應(yīng)收賬款和票據(jù)的比例很高。從負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的比例分別為29.11%和9.43%，供應(yīng)商在原材料的提供上信用政策較為放松，因此管理應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的好壞直接決定了制造企業(yè)的資金占用狀況的優(yōu)劣。結(jié)構(gòu)利潤(rùn)表中的數(shù)據(jù)反映了制造業(yè)高額的銷售費(fèi)用，主要是由商品投放市場(chǎng)前的前期投入和售后服務(wù)費(fèi)用所構(gòu)成的。如今，產(chǎn)品制造生產(chǎn)呈現(xiàn)規(guī)模化，但產(chǎn)品成本主要是原材料和人工費(fèi)用，且比例相對(duì)固定，營(yíng)業(yè)成本居高不下，而且差異化程度并不明顯，這些都是導(dǎo)致行業(yè)利

14、潤(rùn)率較低的原因。值得注意的是，制造業(yè)作為一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的大類，各細(xì)分行業(yè)都呈現(xiàn)出不同的行業(yè)特征，應(yīng)該針對(duì)不同的特點(diǎn)分別分析。接下來(lái)，中鐵二局作為建筑業(yè)的代表企業(yè)，34.11%的存貨和22.32%的預(yù)收款是因?yàn)榻ㄖI(yè)的特殊性，一個(gè)建筑工程的建造周期漫長(zhǎng)，大量的存貨在賬上反映。在工程項(xiàng)目動(dòng)工前，客戶需要預(yù)付一筆工程款，因此有大量的預(yù)收款在建筑企業(yè)的負(fù)債上。東方航空作為航空運(yùn)輸業(yè)的代表，85.5%的固定資產(chǎn)比例是因?yàn)楹娇者\(yùn)輸企業(yè)擁有大量的客用飛機(jī)，近幾年，由于國(guó)際油價(jià)的攀升，航空運(yùn)輸業(yè)的利潤(rùn)空間愈發(fā)壓縮。東方通信作為信息技術(shù)業(yè)的代表，63.07%的流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行研發(fā)所需要準(zhǔn)備的。在批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)

15、中，重慶百貨作為日用百貨零售業(yè)的代表，較高的貨幣資金、存貨和固定資產(chǎn)比例以及很低的應(yīng)收賬款比例，表明零售商在顧客購(gòu)買商品時(shí)能及時(shí)收到款項(xiàng)，并且作為零售企業(yè)，必須留有足夠的存貨用以銷售以及充足的貨幣資金用以周轉(zhuǎn)。百貨公司一般都擁有自己舒適的百貨大樓滿足顧客購(gòu)物的需要，因此有較大金額的固定資產(chǎn)。而較大比例的應(yīng)付款額，體現(xiàn)了重慶百貨作為一個(gè)大型的日用百貨零售企業(yè)，具有良好的信譽(yù)。從很低的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)看，零售行業(yè)大多采用薄利多銷的銷售政策。中國(guó)工商銀行作為金融業(yè)的代表，從費(fèi)用構(gòu)成來(lái)看，銀行沒(méi)有銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，管理費(fèi)用比例很高；從其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，非流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債比例都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，幾乎沒(méi)有

16、存貨和應(yīng)收賬款，主要投資于交易性金融資產(chǎn)，可供出售金融資產(chǎn)和持有至到期投資，這是由于銀行這一金融機(jī)構(gòu)的“吸收存款、發(fā)放貸款”特殊業(yè)務(wù)所形成的，銀行發(fā)放的長(zhǎng)期貸款形成大量的非流動(dòng)資產(chǎn)，而儲(chǔ)戶在銀行存入的資金多為短期存款，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，這些構(gòu)成流動(dòng)負(fù)債。通過(guò)計(jì)算可以得到，工商銀行的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)94.24%，說(shuō)明其吸收存款的能力強(qiáng)，因此能夠發(fā)放更多的貸款，盈利能力較其他行業(yè)更強(qiáng)。但同時(shí)，過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率也會(huì)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦貸款無(wú)法收回將會(huì)導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難，甚至最終導(dǎo)致破產(chǎn)。所以銀行的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模要保持在合適的范圍內(nèi)，一般要將核心資本充足率保持在8%以上。作為房地產(chǎn)行業(yè)的No.1，萬(wàn)科的盈利能

17、力有目共睹，2009年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)高達(dá)17.77%。房地產(chǎn)行業(yè)最大的特點(diǎn)是存貨（65.46%）、預(yù)收賬款（23.06%）和長(zhǎng)期負(fù)債（12.72%）的高比例。首先，由于建筑物的建造周期比較長(zhǎng)，而且房地產(chǎn)企業(yè)的建筑規(guī)模都很大，因此存貨在資產(chǎn)中的比例是非常大的，這是房地產(chǎn)業(yè)最顯著的一個(gè)特征。其次，萬(wàn)科23.06%的預(yù)收賬款比例使得其周轉(zhuǎn)的資金能夠更為充裕，因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)由于單位產(chǎn)品的金額較大，一般不能一次性付清，房產(chǎn)商會(huì)要求購(gòu)房者預(yù)付部分費(fèi)用，保證其后續(xù)的支付，也為公司的現(xiàn)金流的流動(dòng)創(chuàng)造很好的條件。最后，房地產(chǎn)行業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債很高，由于其產(chǎn)品的生產(chǎn)周期長(zhǎng)，因此其需要有資金的長(zhǎng)期支持。另外，萬(wàn)科還有4.21%的應(yīng)付債券，其較低的資產(chǎn)負(fù)債率和強(qiáng)勁的盈利能力，在股權(quán)融資的同時(shí)，能夠選擇債券融資，最大程度優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。最后，對(duì)社會(huì)服務(wù)業(yè)之一的旅游行業(yè)而言，從西安旅游的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)百分比中，發(fā)現(xiàn)高額的貨幣資金、預(yù)收賬款和短期借款。作為一個(gè)旅行社，其用于食宿及預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的資金是很龐大的，旅游業(yè)企業(yè)所持有的貨幣資金應(yīng)當(dāng)足夠充裕，所以短期借款的比例也相對(duì)較高。一般游客需要在發(fā)團(tuán)前就支付一定比例或全額支付費(fèi)用，因此旅游企業(yè)有相當(dāng)大比例的預(yù)收賬款。從西安旅游的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)百分比中，發(fā)現(xiàn)18.91%的銷售費(fèi)用，為了吸引更多的游客，各個(gè)旅游社在廣告宣傳費(fèi)用的投入上都是很大的。通過(guò)以上十個(gè)行業(yè)大類