貸款項(xiàng)目的利率風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)

1、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是根據(jù)國(guó)家所規(guī)定的安全指標(biāo)或公認(rèn)的安全指標(biāo)，去衡量風(fēng)險(xiǎn)的程度，以便確定風(fēng)險(xiǎn)是否需要處理和處理的程度。在風(fēng)險(xiǎn)分析經(jīng)過(guò)了風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)的過(guò)程之后，根據(jù)所得出的項(xiàng)目各種風(fēng)險(xiǎn)因素以及相應(yīng)概念。比如將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)要素劃分為重要風(fēng)險(xiǎn)因素、次要風(fēng)險(xiǎn)因素、一般風(fēng)險(xiǎn)因素等等。經(jīng)過(guò)了正確的風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)，還要應(yīng)用科學(xué)方法將各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要素進(jìn)行整理，為有針對(duì)性的計(jì)算出貸款項(xiàng)目過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)概率提供科學(xué)依據(jù)。對(duì)為對(duì)任何一個(gè)問(wèn)題進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，無(wú)論選用何種方法，最終的目的是認(rèn)清問(wèn)題所包含或是涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素，每個(gè)要素的發(fā)生的可能性，最終確定出涉及每個(gè)確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)因素的對(duì)策。其中，對(duì)于重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素要重點(diǎn)管理，對(duì)于一般風(fēng)險(xiǎn)因素要一般管理，這樣，一

2、次完整的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析過(guò)程就完成了。1、概述風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率和概率分布是風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的基礎(chǔ)。因此，風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的首要工作是確定風(fēng)險(xiǎn)事件的概率分布。通常，風(fēng)險(xiǎn)事件的概率分布應(yīng)當(dāng)根據(jù)歷史資料來(lái)確定。當(dāng)項(xiàng)目管理人員沒(méi)有足夠的歷史資料來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)事件概率分布時(shí)，可以利用理論概率分布進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)。本文貸款項(xiàng)目影響最大的因素-利率進(jìn)行詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)分析。2、利率風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)一利率的預(yù)測(cè)利率風(fēng)險(xiǎn)源于未來(lái)利率的變化，如能通過(guò)某種技術(shù)方法較為準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)的利率，再通過(guò)金融工具加以應(yīng)用則可以完全規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，所以利率的預(yù)測(cè)是利率風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。美國(guó)一位著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾經(jīng)杜撰過(guò)一個(gè)關(guān)于愛(ài)因斯坦的笑話(huà)：當(dāng)愛(ài)因斯坦遇到一位智商超

3、過(guò)200的人時(shí)則會(huì)和該人討論關(guān)于未來(lái)相對(duì)論的問(wèn)題，當(dāng)遇到智商在150左右的人，則會(huì)和他討論美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，當(dāng)遇到智商低于100的人則問(wèn)他：你認(rèn)為未來(lái)利率的走勢(shì)會(huì)怎樣?！边@個(gè)笑話(huà)實(shí)際上是暗示了利率預(yù)測(cè)的難度，利率預(yù)測(cè)一直是學(xué)術(shù)界所困擾的問(wèn)題。由于利率風(fēng)險(xiǎn)直接來(lái)源于利率的波動(dòng)，因而利率預(yù)測(cè)也就成為利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重中之重。另外，對(duì)利率決定因素的選擇也是一件非常困難的工作，因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)社會(huì)中，許多經(jīng)濟(jì)或非經(jīng)濟(jì)因素都對(duì)利率產(chǎn)生或直接或間接或大或小的影響。計(jì)量模型不可能包羅萬(wàn)象。因此，必須選擇最主要的經(jīng)濟(jì)因素。另外，所選擇的利率決定因素還應(yīng)是可計(jì)量的。例如，貨幣政策對(duì)利率變動(dòng)的影響是極大的。因?yàn)槔时旧?/p>

4、就是政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的重要調(diào)節(jié)指標(biāo)和貨幣政策指標(biāo)之一。貨幣政策由多種政策措施和手段組成，如貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備率和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。從經(jīng)常使用和實(shí)際應(yīng)用的重要性來(lái)看，公共市場(chǎng)業(yè)務(wù)的作用超過(guò)貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備率。然而，它的可計(jì)量性低于貼現(xiàn)率。存款準(zhǔn)備率是重要的貨幣政策手段，但它很少變動(dòng)。因此，當(dāng)考慮用什么指標(biāo)來(lái)替代貨幣政策(即貨幣政策計(jì)量指標(biāo)化)時(shí)，只能選擇以貼現(xiàn)率為代表(盡管它的實(shí)際影響比公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)小得多)。在選擇利率決定因素時(shí)，我們基本上根據(jù)下面兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：(l)該因素是最主要的影響利率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)因素；(2)該經(jīng)濟(jì)因素有良好的可計(jì)量性。依據(jù)這些標(biāo)準(zhǔn)，我們可以選定中長(zhǎng)期利率的決定因素主要有5個(gè)：貼現(xiàn)率、通貨

5、膨脹率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、全社會(huì)固定資本投資和財(cái)政赤字。表4-1是我國(guó)19962003年上述5種經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)。(1)利率與貼現(xiàn)率的計(jì)量分析政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的廣泛干預(yù)，采用的主要手段就是財(cái)政政策和貨幣政策。調(diào)整貼現(xiàn)率是貨幣政策的主要武器之一。貼現(xiàn)率的高低，直接影響商業(yè)銀行的借款成本的大小，從而對(duì)信貸起著限制或刺激的作用，同時(shí)也會(huì)影響其他市場(chǎng)利率。貼現(xiàn)率的升降，不僅反映了銀根的松緊，而且再現(xiàn)出貨幣政策的動(dòng)向變化。貼現(xiàn)率的變動(dòng)對(duì)優(yōu)惠利率有極大影響?，F(xiàn)在通過(guò)SPS筑計(jì)軟件用計(jì)量方法分析兩者19962003年的數(shù)量關(guān)系,以確定它們之間的內(nèi)在相關(guān)關(guān)系。該模型中相關(guān)系數(shù)R值高達(dá)0.973,這說(shuō)明中長(zhǎng)期利率與貼現(xiàn)率具有程

6、度很高的正相關(guān)關(guān)系。判定線(xiàn)性回歸直線(xiàn)的擬合優(yōu)度的參數(shù)R2為0.946表示貼現(xiàn)率能解釋優(yōu)惠利率變動(dòng)的程度達(dá)94.6%。模型4-1的計(jì)量結(jié)果有力地說(shuō)明了貼現(xiàn)率確是市場(chǎng)利率的主要決定因素。兩者有很高的正相關(guān)關(guān)系。貼現(xiàn)率對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響率高達(dá)94%以上，這體現(xiàn)了政府貨幣政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)的有效性。貼現(xiàn)率的系數(shù)顯示，貼現(xiàn)率每上升或下降1%,市場(chǎng)利率就會(huì)隨著上升或下降1.11.3%,這說(shuō)明市場(chǎng)利率對(duì)貼現(xiàn)率變動(dòng)的反應(yīng)是敏感的、正向的，而且彈性較大。(2)利率與通貨膨脹率的計(jì)量分析我們都知道名義利率包括3個(gè)主要部分：實(shí)際利率，預(yù)期的物價(jià)變動(dòng)率和其他風(fēng)險(xiǎn)因素。在分析市場(chǎng)利率決定因素時(shí)，對(duì)物價(jià)變動(dòng)因素是應(yīng)當(dāng)給予足夠重視的。我們參照一般慣例，以消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)乍為物價(jià)變動(dòng)的代表變數(shù)。物價(jià)變動(dòng)對(duì)利率的影響，主要表現(xiàn)為貨幣本身的增值或貶值的影響。在金融市場(chǎng)上，借貸雙方在決定接受某一水平的名義利率時(shí)，都已加進(jìn)了對(duì)未來(lái)物價(jià)變動(dòng)的估計(jì)值，以防止自己因貨幣本身價(jià)值變動(dòng)而發(fā)生實(shí)際的虧損。顯然利率政策的選擇在程度上是根據(jù)上期的通貨膨脹率也即CPI而制定的，我們用SPS施計(jì)軟件用計(jì)量方法分析中長(zhǎng)期利率(PRn片消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPIn-1)1996-2003年的數(shù)量關(guān)系以確定它們之間的內(nèi)在相關(guān)關(guān)系。得出一元線(xiàn)性相關(guān)模型：PRn=4.499+1.358CPIn-1(4-2)(