企業(yè)償債能力分析

1、企業(yè)償債能力分析、企業(yè)償債能力分析的意義和主要內(nèi)容(一)企業(yè)償債能力分析的意義通俗地說(shuō)，償債能力就是指，公司能不能在最后期限還到錢的意思。對(duì)企業(yè)影響很大。負(fù)債接到期日的遠(yuǎn)近，可分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債兩種。償付本領(lǐng)通常分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。企業(yè)償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的基本元素，表明了企業(yè)財(cái)務(wù)方面的穩(wěn)定和它的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展方向。其意義如下：(1)評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。公司能否在最后期限還到錢，又或者能否把錢都還完，根據(jù)這兩點(diǎn)可以看出公司的錢財(cái)情況。幫助企業(yè)的利益相干者了解企業(yè)的運(yùn)行狀況，讓他們可以做出他們認(rèn)為正確的判斷和選擇。(2)控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。欠債必須以能夠還清欠款為前提，如果企業(yè)

2、不能夠按時(shí)償還本息，將影響企業(yè)籌集資金的信譽(yù)，從而影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，甚至企業(yè)的利潤(rùn)會(huì)由于資本運(yùn)營(yíng)是無(wú)效的，不能及時(shí)償還欠款和倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)債務(wù)管理是適度借貸的基本原理和風(fēng)險(xiǎn)等效，其基本含義是債務(wù)的范圍控制在一定的范圍內(nèi)，即企業(yè)足夠的資金或在任何時(shí)候可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金資產(chǎn)清償所欠債務(wù)。(3)企業(yè)融資前景預(yù)測(cè)。企業(yè)從各種不同渠道籌募集資金是保持正常運(yùn)營(yíng)的前提條件。企業(yè)的償債能力強(qiáng)，則財(cái)務(wù)狀況、信譽(yù)較高，本金和利息的債權(quán)保護(hù)程度較高。企業(yè)還清債款能力的剖析、較為精準(zhǔn)地估算將來(lái)的融資發(fā)展前途，為企業(yè)與潛在的債權(quán)人做出信譽(yù)借款決策是很關(guān)鍵的。(4)掌握企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和債務(wù)是否已

3、經(jīng)清償會(huì)影響企業(yè)募集資金和實(shí)際的數(shù)量。如果公司已經(jīng)還完了該還的錢，其就能再去借更多的錢還之前的債了。得知,通過(guò)分析企業(yè)還債能力，能夠準(zhǔn)確地理解當(dāng)前的現(xiàn)金和有價(jià)資產(chǎn)的狀態(tài)，適當(dāng)安排企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，增強(qiáng)資產(chǎn)的使用效率。(二)企業(yè)償債能力分析的主要內(nèi)容這包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析兩個(gè)內(nèi)容。1、短期償債能力分析。這指的是企業(yè)用自己的資產(chǎn)來(lái)還清一年內(nèi)到期的欠款的本事，這關(guān)系到企業(yè)是不是可以很好的存在和未來(lái)。假如相應(yīng)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)靈活性好，那么其償債能力也比較厲害。因此，經(jīng)常利用營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率衡量短期償債能力102、長(zhǎng)期償債能力分析。這是說(shuō)，看公司能不能把超過(guò)一年的債還上

4、。長(zhǎng)期償債能力分析是企業(yè)利益相關(guān)的人等都非常關(guān)心的重要事情。二、影響企業(yè)償債能力的主要因素企業(yè)的償債能力分析包含短期和長(zhǎng)期。具體分析如下：（一）企業(yè)短期償債能力分析的主要指標(biāo)及影響因素這定義在上一段已經(jīng)說(shuō)過(guò)。它的主要指標(biāo)有“速動(dòng)比率”、“流動(dòng)比率”和“現(xiàn)金比率”。流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模、資產(chǎn)的流動(dòng)性、公司償債的信譽(yù)和流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)短期償債能力分析的指標(biāo)20只有一個(gè)指數(shù)，很難客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力。應(yīng)綜合其他因素來(lái)評(píng)價(jià)。另外，要聯(lián)合同行平均水平，橫向?qū)Ρ确治?。同時(shí)，也應(yīng)該比較預(yù)算分析，以便找出實(shí)際與預(yù)算目標(biāo)的距離，找出緣由并解決問(wèn)題。部分財(cái)務(wù)報(bào)表不能表明的因素將會(huì)影響到短期償債能力，甚至

5、影響是非常大的?？芍渲笖?shù)提高償債能力的因素包括：銀行借款，長(zhǎng)期資產(chǎn)和償債能力的信用迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。減少的償付能力因素：如果沒(méi)有記錄的或有負(fù)債，造成擔(dān)保責(zé)任或有負(fù)債，等用戶的財(cái)務(wù)報(bào)表，了解這方面的情況，作出正確的判斷。（二）企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析的主要指標(biāo)及影響因素長(zhǎng)期償債能力分析是企業(yè)債權(quán)人、管理者、投資者和與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的各個(gè)方面等都重點(diǎn)關(guān)注的方面。企業(yè)還債能力越強(qiáng)對(duì)企業(yè)的受益者越好，越安全。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析的主要指標(biāo)有“股東權(quán)益比率”、“資產(chǎn)負(fù)債率”、“產(chǎn)權(quán)比率”、“利息保障倍數(shù)”等。企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)主要包含長(zhǎng)期借款、長(zhǎng)期應(yīng)付款及其他長(zhǎng)期負(fù)債。影響它的因素有：1、企業(yè)的盈利能力。企業(yè)的獲利能

6、力越強(qiáng)，則長(zhǎng)期還債能力就越強(qiáng)；反之，就弱要是一個(gè)企業(yè)已經(jīng)負(fù)利潤(rùn)的很長(zhǎng)一段時(shí)間，需要出售資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)，企業(yè)不能正常的進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，會(huì)涉及投入錢財(cái)?shù)娜撕蛡鶛?quán)人的利益。2、股權(quán)資本的增加。對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，都想增加權(quán)益資本，并在公司留住很多利潤(rùn)，降低利潤(rùn)流失，這對(duì)投入錢財(cái)?shù)娜说膶?shí)質(zhì)沒(méi)有任何影響，反而提高公司的長(zhǎng)期還債能力。償債能力分析還會(huì)比較容易受其他因素影響，比如企業(yè)的財(cái)務(wù)管理狀況，如果一個(gè)企業(yè)常年虧損，那么它的情況會(huì)比較復(fù)雜，日常財(cái)務(wù)管理不善，財(cái)務(wù)資料不完善，這樣收集資料比較難，這樣會(huì)損害投資人的利益。除了這些因素，還有很多其他因素,要分析長(zhǎng)期償債能力要結(jié)合起來(lái)分析才比較全面，單一分析會(huì)容易造成債

7、權(quán)人、投資者等對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)盈利的評(píng)估。三、實(shí)例企業(yè)償債能力分析接下來(lái)主要以寶鋼股份為實(shí)例對(duì)償債能力分析。寶鋼股份是央行企業(yè)，在上海證券上市的國(guó)有企業(yè)，是中國(guó)最大鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。它是中國(guó)主要鋼材供應(yīng)商，同時(shí)還有出口。寶鋼企業(yè)2012-2014的資產(chǎn)負(fù)債表如下：（單位:萬(wàn)元）201220132014貨幣資金884,047.001,288,123.00.001,210,376.00交易性金融資產(chǎn)8,958.002,874.0018,064.00應(yīng)收票據(jù)1,241,130.001,214,727.00922,211.00應(yīng)收賬款854,219.001,127,490.001,004,907.00預(yù)付賬款3

8、71,634.00306,367.00292,362.00應(yīng)收利息94,848.0074,028.0054,736.00其他應(yīng)收款112,792.00164,475.00108,018.00存貨2,879,088.003,108,674.002,681,510.00流動(dòng)資產(chǎn)總和6,938,080.007,805,650.007,438,600.00固定資產(chǎn)凈值7,944,002.008,621,821.008289,700.00非流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)202,654.00205,278.00182,640.00資產(chǎn)總計(jì)21,435,730.0022,666,834.0022,865,251.00短期借款

9、2,896,453.003,447,063.003,148,001.00吸收存款及同業(yè)存放807,146.00759,888.00797,206.00拆入資金60,000.0030,000.000.00交易性金融負(fù)債2,079.000.000.00應(yīng)交稅費(fèi)123,821.00178,138.00216,203.00流動(dòng)負(fù)債總和8,222,669.009,463,405.008,925,427.00一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債440,285.001,222,766.00744,201.00非流動(dòng)負(fù)債總和1,478,886.001,196,836.001,519,342.00負(fù)債總和9,701,554.

10、0010,660,241.0010,444769.00少數(shù)股東權(quán)益595,449.00955,373.00994,690.00所有者權(quán)益總和11,734,176.0012,006,593.0012,420,483.00凈資產(chǎn)收益率加權(quán)(%)9.52-5.16表1企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表201220132014營(yíng)業(yè)收入19,113,554.0018,968,838.0018,741,364.00利息收入37,163.0033,454.0037,157.00宮業(yè)成本17,687,936.0017,171,820.0016,893,114.00利息支出25,683.0023,363.0025,683.00營(yíng)業(yè)

11、利潤(rùn)359,652.00768,355.00764,075.00投資收益121,469.0068,405.0037,891.00利潤(rùn)總額1,313,965.00800,976.00827,777.00所得稅費(fèi)用270,670.00196,943.00218,708.00凈利潤(rùn)1,043,296.00604,033.00609,069.00基本每股收益0.600.350.35表22012-2014年利潤(rùn)表(一)短期償債能力分析短期償債能力分析的指標(biāo)上一段有提及，包括速動(dòng)比率、流動(dòng)比率和現(xiàn)金比率以上會(huì)影響其判斷。不但可以與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較而且還可以分析自身的發(fā)展趨勢(shì).表2是寶鋼股份2012-201

12、4年的償債能力分析的部分指標(biāo)數(shù)據(jù)。年度201220132014流動(dòng)比率0.780.820.90速動(dòng)比率0.450.500.58現(xiàn)金比率0.360.380.46表3寶鋼股份2012-2014年指標(biāo)數(shù)據(jù)計(jì)算經(jīng)過(guò)如下:流動(dòng)比率：2012年=(6938080/8222669)*100%=78%2013年=(7805650/9463405)*100%=82%2014年=(7438600/8925427)*100%=90%以上三個(gè)數(shù)據(jù)，我們能夠得出流動(dòng)比率變化不明顯，但是還是能夠看出有提高。償債能力也有所提高。比率越高越強(qiáng)。不過(guò)，有時(shí)候不是比率越大越好，越大又或許是企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的錢過(guò)多并沒(méi)有充分利用，

13、會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。流動(dòng)比率通常在2比1上下比較適合。而2012年到2014年連續(xù)三年都沒(méi)有超過(guò)1,顯然從這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看，寶鋼股份的短期償債能力并不是很強(qiáng)。速動(dòng)比率：2012年=(6938080-2879088)/8222669*100%=45%2013年=(7805650-3108674)/9463405*100%=50%2014年=(7438600-2681510)/8925427*100%=58%這個(gè)因?yàn)樾袠I(yè)不一樣沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。通常說(shuō)比1小則還債能力較弱。2012到2014年的速動(dòng)比率也是每年上升，雖然波動(dòng)不大，但是卻是相對(duì)穩(wěn)固的，證明企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性厲害，還債能力增強(qiáng)。只不過(guò)因?yàn)楸?/p>

14、1小，整體相對(duì)還款能力偏低?，F(xiàn)金比率相對(duì)穩(wěn)定，不過(guò)還是能夠看出有上升的幅度，說(shuō)明企業(yè)還債能力增強(qiáng)，而且比率不是很大，保持平穩(wěn)，減少機(jī)會(huì)成本，提升支付本領(lǐng)?，F(xiàn)金比率：2012年=(6938080-2879088-854219)/8222669*100%=36%2013年=(7805650-3108674-1127490)/9463405*100%=38%2014年=(7438600-2681510-3108674)/8925427*100%=46%通常來(lái)說(shuō)比率越大，還債能力越強(qiáng)。不過(guò)若太高，則表示著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債不能正確利用，會(huì)使公司的機(jī)會(huì)成本變多。通常保持在30%k下較為適合。2012到2014

15、年三年的數(shù)據(jù)來(lái)看還是比較穩(wěn)定的，增長(zhǎng)不明顯，維持在30%k下，只是2014年稍高一點(diǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致寶鋼股份的機(jī)會(huì)成本比以往兩年高一點(diǎn)。上述三個(gè)比率結(jié)合行業(yè)水平，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析更有意義，更有可比性，畢竟每個(gè)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)不一樣，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不一樣，要想取得更準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)還得和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手作比較，知己知彼方能百戰(zhàn)百勝。投資者也是了解市場(chǎng)行業(yè)狀況才能更好地進(jìn)行投資，為自己爭(zhēng)取更大的保障。不過(guò)，短期償債能力指數(shù)還是存在著缺點(diǎn)，例如得出指標(biāo)時(shí)，計(jì)算的路徑不一致；它們是靜態(tài)地反映了企業(yè)本期的還債能力、靜態(tài)點(diǎn)不能反映企業(yè)最終的隱含償付能力，發(fā)展是動(dòng)態(tài)的3。未來(lái)會(huì)發(fā)生什么不可控制的情況還不知道。如未來(lái)帶來(lái)現(xiàn)金流入或成本增加使現(xiàn)

16、金流出和改變企業(yè)的償債能力，可是這些并沒(méi)有體現(xiàn)，所以分析的時(shí)候要充分結(jié)合其他因素，這樣才能得出更好的數(shù)據(jù)，讓靜態(tài)的數(shù)據(jù)能夠推測(cè)動(dòng)態(tài)的發(fā)展趨勢(shì),及時(shí)為可發(fā)生的狀況做好準(zhǔn)備。(二)長(zhǎng)期償債能力分析根據(jù)資債表中“資產(chǎn)與權(quán)益”，“收益與權(quán)益”的關(guān)聯(lián)等，得出股東權(quán)益率，產(chǎn)權(quán)率，資產(chǎn)負(fù)債率等跟長(zhǎng)期還債能力有關(guān)的比率。表3是寶鋼股份2012-2014年的償債數(shù)據(jù)年度201220132014資產(chǎn)負(fù)債率0.450.470.46產(chǎn)權(quán)比率0.830.890.84股東權(quán)益比率0.550.530.541利息支付倍數(shù)32.61-13.7217.97表4寶鋼股份2012-2014年的償債數(shù)據(jù)計(jì)算如下：資產(chǎn)負(fù)債率：2012年=(9701554/21435730)*100%=45%2013年=(10660241/22666834)*100%=47%2014年=(10444769/22865251)*100%=46%這顯示了企業(yè)的總資產(chǎn)中有經(jīng)過(guò)借款得來(lái)的份額量。一般來(lái)講，數(shù)據(jù)越低，還債能力越厲害。只是使用外部資金的本領(lǐng)越不好，也可以說(shuō)有錢可以借，卻沒(méi)有充分使用。該比率在40%-60既較安全。寶鋼股份近三年的資產(chǎn)負(fù)債率都是比較穩(wěn)定的，該比率也在標(biāo)準(zhǔn)比率范圍內(nèi)，證明寶鋼股份的負(fù)債率不會(huì)過(guò)高，后期籌資能力比較強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率2012年=(9701554/11734