第一章+證券投資工具

1、第一章 證券投資工具1第一節(jié)第一節(jié) 投資概述投資概述 1投資是指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程。 投資對(duì)象(媒介): 真實(shí)資產(chǎn)、金融資產(chǎn) 投資目的：本金保障、資本增增值、經(jīng)常性收益2. 證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證(契約)的通稱。 證券是商品經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。3. 投資與投機(jī)的區(qū)別。4投資風(fēng)險(xiǎn)：投資者的預(yù)期與未來投資結(jié)果的誤差。5. 風(fēng)險(xiǎn)偏好：風(fēng)險(xiǎn)厭惡型、風(fēng)險(xiǎn)喜好型、風(fēng)險(xiǎn)中立型。2第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 一、債券的概念一、債券的概念 債券（bond）是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，同時(shí)承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑

2、證。 債券是一種有價(jià)證券。 債券的四層含義：l發(fā)行人借入者l購買者借出者l發(fā)行人（借入者）需要在一定時(shí)期還本付息l債券是債權(quán)債務(wù)的證明書，具有法律效力。3第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 二、債券的基本要素二、債券的基本要素l 債券面值l票面利率l付息期 l償還期4第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 三、債券的基本特征三、債券的基本特征l 償還性l流動(dòng)性l安全性l收益性。5第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 四、債券的分類四、債券的分類l是否約定利息：零息債券、附息債券（半年或一年付息一次）、息票累積債券（一次性還本付息）l券面形態(tài)劃分：實(shí)物債券、憑證式債券、國(guó)家儲(chǔ)蓄債、記賬式債券l發(fā)行主體：政府債券（國(guó)債）、金融債券、公司債

3、券l是否有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保：抵押債券、信用債券l是否可轉(zhuǎn)換為公司股票：可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券 l利率是否固定：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券l是否能夠提前償還：可贖回債券、不可贖回債券l償還方式不同：一次到期債券、分期到期債券 6第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 五、債券收益率的計(jì)算五、債券收益率的計(jì)算l單利與復(fù)利 單利與復(fù)利是利息的兩種計(jì)算方式。 單利：無論時(shí)間多長(zhǎng)，只按本金計(jì)算利息，上期的利息不計(jì)入本金內(nèi)重復(fù)計(jì)算利息。 復(fù)利：除本金外，期間所生利息一并加入本金計(jì)算利息，即所謂的“利滾利”。l終值與現(xiàn)值終值是指現(xiàn)在的資金在未來某個(gè)時(shí)刻的價(jià)值?，F(xiàn)值是指未來某個(gè)時(shí)刻的資金在現(xiàn)在的價(jià)值。7第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 五、

4、債券收益率的計(jì)算五、債券收益率的計(jì)算1.1.單利計(jì)算單利計(jì)算單利終值 FV=PV(1+nr)單利現(xiàn)值 PV=FV/(1+nr)8第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 五、債券收益率的計(jì)算五、債券收益率的計(jì)算2.2.復(fù)利計(jì)算復(fù)利計(jì)算復(fù)利終值復(fù)利終值貨幣的時(shí)間價(jià)值概念貨幣的時(shí)間價(jià)值概念假設(shè)債券的利率r=10%，那么今天你買了100元的債券，一年后將得到多少錢？ 9第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 五、債券收益率的計(jì)算五、債券收益率的計(jì)算2.2.復(fù)利計(jì)算復(fù)利計(jì)算復(fù)利終值復(fù)利終值10第二節(jié) 債券 五、債券收益率的計(jì)算五、債券收益率的計(jì)算2.2.復(fù)利計(jì)算復(fù)利計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值11第二節(jié) 債券 五、債券收益率的計(jì)算五、債券收益

5、率的計(jì)算2.2.復(fù)利計(jì)算復(fù)利計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值12第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 五、債券收益率的計(jì)算五、債券收益率的計(jì)算2.2.復(fù)利計(jì)算復(fù)利計(jì)算例例1-1 1-1 投資者將10000元本金存入銀行，一年定期存款利率為2.5%，每年底將本息再轉(zhuǎn)存一年期定期存款，5年后本息共有多少？FV=10000*(1+2.5%)5=11314.08例例1-2 1-2 投資者將30000元本金投資5年零3個(gè)月，年利率為4.5%，每年按復(fù)利付息一次。求投資期末的本息和。FV=30000*（1+4.5%）5.25=37799.1313第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 五、債券收益率的計(jì)算五、債券收益率的計(jì)算2.2.復(fù)利計(jì)算復(fù)利計(jì)

6、算例例1-5 1-5 投資者購買一種附息債券，面值為1000元，票面利率為10%，每年末付息，從一年后開始支付，5年后到期，投資者要求收益率為6.2%。該債券的現(xiàn)值為多少？每年末的利息為1000*10%=100FV=100/(1+6.2%)+100/(1+6.2%)2+100/(1+6.2%)3+100/(1+6.2%)4+1100/(1+6.2%)5=1159.1914第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 五、債券收益率的計(jì)算五、債券收益率的計(jì)算3.3.年金計(jì)算年金計(jì)算年金終值年金終值年金是指在相同的時(shí)間間隔內(nèi)陸續(xù)收到或付出相同金額的款項(xiàng)，例如分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金等。普通年金終值 FV=F0+F1+F

7、2+Fn-1 =A+A(1+r)+A(1+r)2+A(1+r)n-1 =A(1+r)n-1/r預(yù)付年金終值 FV=A(1+r)n-1/r(1+r)15第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 五、債券收益率的計(jì)算五、債券收益率的計(jì)算3.3.年金計(jì)算年金計(jì)算年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值 PV=P0+P1+P2+Pn-1 =A+A(1+r)-1+A(1+r)-2+A(1+r)-(n-1) =A1-(1+r)-n/r預(yù)付年金現(xiàn)值 PV=A1-(1+r)-n/r(1+r)永續(xù)年金現(xiàn)值 n趨于無窮大，（1+r）-n趨近于0。PV=A/r16第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 五、債券收益率的計(jì)算五、債券收益率的計(jì)算3.3.年金計(jì)算年

8、金計(jì)算例例1-5 1-5 投資者購買一種附息債券，面值為1000元，票面利率為10%，每年末付息，從一年后開始支付，5年后到期，投資者要求收益率為6.2%。該債券的現(xiàn)值為多少？以年金公式計(jì)算。債券利息（年金）的現(xiàn)值=100*1-(1+6.2%)-5/6.2%=418.95本金的現(xiàn)值=1000/（1+6.2%）5=740.25本金的復(fù)利現(xiàn)值=418.95+740.25=1159.217第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 五、債券收益率的計(jì)算五、債券收益率的計(jì)算3.3.年金計(jì)算年金計(jì)算例1-9 一種面值1000元的永續(xù)債券，票面利率是9%，每年末付息一次，一年后開始支付。投資者要求的年收益率是10%，該債券當(dāng)

9、前的市場(chǎng)售價(jià)應(yīng)當(dāng)為多少？每年收到的債券利息（年金）=1000*9%=90PV=90/10%=90018第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 五、債券收益率的計(jì)算五、債券收益率的計(jì)算1.單利計(jì)算單利終值 FV=PV(1+nr)單利現(xiàn)值 PV=FV/(1+nr)2.復(fù)利計(jì)算復(fù)利終值 FV=PV(1+r)n復(fù)利現(xiàn)值 PV=FV/(1+r)n3.年金計(jì)算普通年金終值 FV=A(1+r)n-1/r預(yù)付年金終值 FV=A(1+r)n-1/r(1+r)普通年金現(xiàn)值 PV=A1-(1+r)-n/r預(yù)付年金現(xiàn)值 PV=A1-(1+r)-n/r/(1+r)永續(xù)年金現(xiàn)值 PV=A/r19第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 五、債券收益率的計(jì)

10、算五、債券收益率的計(jì)算 到期本息和-發(fā)行價(jià)格債券收益率=-*100% 發(fā)行價(jià)格*償還期限 賣出價(jià)格-發(fā)行價(jià)格+持有期間的利息債券出售者的收益率=-*100% 發(fā)行價(jià)格*持有年限 到期本息和-買入價(jià)格債券購買者的收益率=-*100% 買入價(jià)格*剩余期限 賣出價(jià)格-買入價(jià)格+持有期間的利息債券持有期間的收益率=-*100% 買入價(jià)格*持有年限20第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 五、債券收益率的計(jì)算五、債券收益率的計(jì)算例題 某人于2003年1月1日以120元的價(jià)格購買了一張面值為100元、利率為10%、每年1月1日支付一次利息的2002年發(fā)行的10年期國(guó)庫券，并在2006年1月1日以140元的價(jià)格賣出，債券

11、持有期間的收益率是多少？ 140-120+100*10%*3債券持有期間的收益率=-*100%=13.9% 120*321第二節(jié)第二節(jié) 債券債券 六、債券籌資的特點(diǎn)六、債券籌資的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：資金成本低具有杠桿的作用長(zhǎng)期資金籌資范圍廣、金額大缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大限制性條款多22第三節(jié)第三節(jié) 股票股票 一、股票的概念 股票是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人或投資者發(fā)行的股份憑證，代表其持有者（即股東）對(duì)股份有限公司的所有權(quán)。這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利，如參加股東大會(huì)、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等。 股票的概念包含以下個(gè)內(nèi)容：（1）股票是一種出資證明，當(dāng)一個(gè)自然人或法人向股份有限公司參

12、股投資時(shí)，便可獲得股票作為出資的憑證。（2）股票的持有者憑借股票來證明自己的股東身份、參加股份公司的股東大會(huì)，并對(duì)股份公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)表意見。（3）股票持有者憑借股票參與股份發(fā)行企業(yè)的利潤(rùn)分配，并在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，可以享受剩余財(cái)務(wù)分配權(quán)。23第三節(jié)第三節(jié) 股票股票 二、股票的特征l不可償還性l經(jīng)營(yíng)決策的參與性l收益性l流通性l價(jià)格的波動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)性24第三節(jié)第三節(jié) 股票股票 三、股票分類l按注冊(cè)地劃分：A股 、 B股 、 H股 、 N股 、 S股l按股票代表的股東權(quán)利劃分：普通股、優(yōu)先股l是否記載股東姓名：記名股票、無記名股票l是否標(biāo)明每股金額：有票面值股票、無票面值股票l股票上表示的份數(shù)：?jiǎn)我还善?/p>

13、、復(fù)數(shù)股票l有無表決權(quán)：表決權(quán)股票、無表決權(quán)股票 25第三節(jié)第三節(jié) 股票股票 普通股與優(yōu)先股的區(qū)別：普通股：（1）公司決策參與權(quán)（2）利潤(rùn)分配權(quán)（3）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（4）剩余資產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先股：（1）優(yōu)先分配權(quán)（2）剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先分配權(quán)26 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表（某個(gè)特定時(shí)刻：（某個(gè)特定時(shí)刻：2015年年12月月31日）日）資產(chǎn)資產(chǎn) 負(fù)債負(fù)債 股東權(quán)益股東權(quán)益 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 5,000 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 4,000 普通股普通股現(xiàn)金余額現(xiàn)金余額 1,000 應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款 股本股本 1,000短期投資短期投資 500 短期應(yīng)付票據(jù)短期應(yīng)付票據(jù) 發(fā)行溢價(jià)發(fā)行溢價(jià) 2,000應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 2,

14、500 短期貸款短期貸款 存貨存貨 1, 000 優(yōu)先股優(yōu)先股其它流動(dòng)資產(chǎn)其它流動(dòng)資產(chǎn) 0 長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債 2,000 留存收益留存收益 1,000 長(zhǎng)期貸款長(zhǎng)期貸款長(zhǎng) 期 資 產(chǎn)長(zhǎng) 期 資 產(chǎn) 5 , 0 0 0 長(zhǎng) 期 債 券長(zhǎng) 期 債 券 長(zhǎng) 期 投 資長(zhǎng) 期 投 資 1 , 0 0 0 長(zhǎng) 期 應(yīng) 付 票 據(jù)長(zhǎng) 期 應(yīng) 付 票 據(jù) 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 融資租賃融資租賃 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 4,000 土地土地 廠房設(shè)備廠房設(shè)備(P&E) 中國(guó)上市公司的中國(guó)上市公司的股本結(jié)構(gòu)股本結(jié)構(gòu)27第四節(jié)第四節(jié) 證券投資基金證券投資基金一、證券投資基金概述一、證券投資基金概述 證券投資基金是指一種實(shí)行

15、組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 間接投資工具 主要當(dāng)事人： 基金投資者基金管理人基金托管人28第四節(jié)第四節(jié) 證券投資基金證券投資基金二、二、證券投資基金的特點(diǎn) （1）集合理財(cái)，專業(yè)管理 （2）組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn) （3）利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) （4）嚴(yán)格管理，信息透明 （5）獨(dú)立托管，保障安全29三、證券投資基金的分類l基金單位是否變動(dòng)：封閉式基金、開放式基金l投資渠道的不同：股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金l是否公開發(fā)行：公募基金、私募基金第四節(jié)第四節(jié) 證券投資基金證券投資基金30四、證券投資基金的管理與托管l管理人 基金管理人是指憑借專門的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn)

16、，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機(jī)構(gòu)。l 托管人 證券投資基金托管，是指由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任托管人，按照法律法規(guī)的規(guī)定及基金合同的約定，對(duì)基金履行安全保管基金財(cái)產(chǎn)、辦理清算交割、復(fù)核審查資產(chǎn)凈值、開展投資監(jiān)督、召集資金份額持有人大會(huì)等職責(zé)的行為。 第四節(jié)第四節(jié) 證券投資基金證券投資基金31第五節(jié)第五節(jié) 金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的產(chǎn)生：金融衍生工具的產(chǎn)生：l生產(chǎn)力水平發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。l產(chǎn)生于信用活動(dòng)之中。l金融創(chuàng)新是其發(fā)展的直接推動(dòng)力

17、。l引發(fā)金融創(chuàng)新的原因：轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避監(jiān)管。一、金融衍生工具市場(chǎng)的參與者一、金融衍生工具市場(chǎng)的參與者 對(duì)沖者(保值者) 、投機(jī)者、套利者。32第五節(jié)第五節(jié) 金融衍生工具金融衍生工具二、金融衍生工具1. 期貨 （1）期貨與股票的區(qū)別 （2）期貨的主要特點(diǎn) （3）期貨合約的組成要素 （4）期貨合約的功能 （5）期貨交易的特征, （6）期貨套利方法33第五節(jié)第五節(jié) 金融衍生工具金融衍生工具二、金融衍生工具2. 期權(quán) （1）期權(quán)合約的基本要素 （2）期權(quán)交易原理 （3）期權(quán)與期貨的區(qū)別3. 其他衍生工具34第一章第一章 作業(yè)作業(yè)1.橄欖球隊(duì)與球員簽訂了一份為期3年、總額為1000萬美元的合同。合同規(guī)定即刻支付100萬美元。第1年年末球員可以得到200萬美元，第2年