金融碩士考研知識點(diǎn)

1、2018年金融碩士考研知識點(diǎn)之直接融資 和間接融資直接融資和間接融資一、直接融資和間接融資的含義直接融資是指沒有金融機(jī)構(gòu)作為中介的、 以股票、債券為主要金融工具融通資金的方式。 需 要融入資金的單位與融出資金單位雙方通過直接協(xié)議后進(jìn)行貨幣資金的轉(zhuǎn)移。相反，間接融資指暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購買需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券， 把資金提供給這些單位使用， 從而實(shí)現(xiàn) 資金融通的過程。二、直接融資和間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)直接融資的優(yōu)點(diǎn)在于：資金供求雙方直接聯(lián)系， 可以根據(jù)各自融資的條件， 例如借款期限、 數(shù)量和利率水平等方面的要求，實(shí)現(xiàn)資金的融

2、通。由于資金供求雙方直接形成債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，債務(wù)人面對直接債權(quán)人的監(jiān)督，在經(jīng)營上會有較大的壓力，從而促進(jìn)資金使用效益的提高。通過發(fā)行長期債券和發(fā)行股票，有利于籌集具有穩(wěn)定性的、可以長期使用的投資資金;由此籌集的資金具有可以長期使用的特點(diǎn)。在存在較發(fā)達(dá)的證券市場條件下，短期性資 金也進(jìn)入市場參與交易，支持這類長期融資的發(fā)展。直接融資也有其局限性， 主要表現(xiàn)在：直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、 利率等方面受到 限制比間接融資為多。對資金供給者來說，由于缺乏中介的緩沖，直接融資風(fēng)險(xiǎn)比間接融 資要大。間接融資的優(yōu)點(diǎn)在于：在間接融資中，由于金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債是多樣化的，融資風(fēng)險(xiǎn)便可由多樣化的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)

3、構(gòu)分散承擔(dān)，從而安全性較高。降低融資成本。金融機(jī)構(gòu)具有了解和掌握借款者有關(guān)信息的專長，而不需要每個資金盈余者自己去搜集資金赤字者的有關(guān)信息，因而降低了整個社會的融資成本。間接融資的局限性， 主要是由于資金供給者與需求者之間加入金融機(jī)構(gòu)為中介，隔斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，在一定程度上減少了投資者對投資對象經(jīng)營狀況的關(guān)注和籌資者在資金使用方面的壓力和約束。三、我國金融市場直接融資和間接融資的發(fā)展現(xiàn)狀隨著金融改革的不斷深入，我國的金融市場有了長足的發(fā)展，直接融資也有了大幅增加，但是直接融資與間接融資發(fā)展仍存在較大的不平衡，直接融資比例偏低，使金融風(fēng)險(xiǎn)過度集中于銀行，不利于經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定；此外債券市

4、場發(fā)展落后于股票市場，企業(yè)（公司）債券發(fā)展更加滯后。四、我國未來資本市場發(fā)展方向進(jìn)一步完善多層次金融市場體系建設(shè)，加快金融市場發(fā)展。多層有序、結(jié)構(gòu)合理、運(yùn)行安全的金融市場體系是金融市場快速健康發(fā)展的有力保障。我國金融市場體系建設(shè)要以推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和制度建設(shè)為抓手，以增強(qiáng)市場功能為著力點(diǎn)。 大力發(fā)展資本市場， 特別是公司債券市場，擴(kuò)大直接融資規(guī)模和比重。期權(quán)期權(quán)(Option)，是一種選擇權(quán)，指是一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù) 量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)的持有者可以在該項(xiàng)期權(quán)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)選擇買或不買、賣或不賣的權(quán)利，他可以實(shí)施該權(quán)利，也可以放棄該權(quán)利，而期權(quán)的出賣者則只負(fù)有期權(quán)

5、合約規(guī)定的義務(wù)。按期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型。看漲期權(quán)(Call Options)是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格賣出期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。看跌期權(quán)(Put Opti ons)是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。而期權(quán)賣方有

6、義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格買入期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。按期權(quán)的交割時(shí)間劃分，有美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種類型。美式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)任何時(shí)候都可以行使權(quán)利。歐式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利， 期權(quán)的買方在合約到期日之前不能行使權(quán)利。期權(quán)合約主要有三項(xiàng)要素：期權(quán)費(fèi)、執(zhí)行價(jià)格和合約到期日。1、期權(quán)費(fèi)。期權(quán)費(fèi)是期權(quán)合約中唯一的變量，是期權(quán)的買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣方的費(fèi)用。對于期權(quán)的買方來說，期權(quán)費(fèi)是其損失的最高限度。對于期權(quán)賣方來說，賣出期權(quán)即可得到一 筆期權(quán)費(fèi)收入，而不用立即交割。2、執(zhí)行價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格是指期權(quán)

7、的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的買賣價(jià)格。 執(zhí)行價(jià)格確定后，在期權(quán)合約規(guī)定的期限內(nèi)，無論價(jià)格怎樣波動，只要期權(quán)的買方要求執(zhí)行該期權(quán)，期權(quán)的賣方就必須以此價(jià)格履行義務(wù)。3、合約到期日。合約到期日是指期權(quán)合約必須履行的最后日期。影響期權(quán)價(jià)格的重要因素有：影響因素1、股票的市價(jià)(1)其他因素不變，隨著股票價(jià)格的上升，看漲期權(quán)的價(jià)值也增加；(2) 其他因素不變，當(dāng)股票價(jià)格上升時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)值下降。2、執(zhí)行價(jià)格(1)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越高，其價(jià)值越?。?2)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越高，其價(jià)值越大。(2)歐式期權(quán)來3、到期期限(1)美式期權(quán)來說，較長的到期時(shí)間，能增加看漲期權(quán)的價(jià)值。 說，較長的時(shí)間不一定能增加期

8、權(quán)價(jià)值。4、 股票價(jià)格的波動率 （1）股價(jià)的波動率增加會使期權(quán)價(jià)值增加；（2）期權(quán)的價(jià)值并不依賴股票價(jià)格的期望值，而是股票價(jià)格的變動性（方差）。這是期權(quán)估價(jià)的基本原理之一。5、 無風(fēng)險(xiǎn)利率 利率對于期權(quán)價(jià)格的影響是比較復(fù)雜的。（1）無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的 價(jià)格越咼；（2）無風(fēng)險(xiǎn)利率越咼，看跌期權(quán)的價(jià)格越低。6、 期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放的紅利（1）看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小成反向變動；（2）看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成正向變動。期權(quán)和期貨的區(qū)別有：1、標(biāo)的物不同。期貨交易的標(biāo)的物是商品或期貨合約，而期權(quán)交易 的標(biāo)的物則是一種商品或期貨合約選擇權(quán)的買賣權(quán)利。2、投資者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同。期權(quán)是單

9、向合約，期權(quán)的買方在支付保險(xiǎn)金后即取得履行或不履行買賣期權(quán)合約的權(quán)利，而不必承擔(dān)義務(wù)；期貨合同則是雙向合約，交易雙方都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù)。如果 不愿實(shí)際交割，則必須在有效期內(nèi)對沖。3、履約保證不同。期貨合約的買賣雙方都要交納一定數(shù)額的履約保證金；而在期權(quán)交易中，買方不需交納履約保證金，只要求賣方交納履約 保證金，以表明他具有相應(yīng)的履行期權(quán)合約的財(cái)力。4、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。在期權(quán)交易中，買方要向賣方支付保險(xiǎn)費(fèi)，這是期權(quán)的價(jià)格，大約為交易商品或期貨合約價(jià)格的5%10%;期權(quán)合約可以流通，其保險(xiǎn)費(fèi)則要根據(jù)交易商品或期貨合約市場價(jià)格的變化而變化。在期貨交易中，買賣雙方都要交納期貨合約面值5%10%的初始保證金，在交易期間還要根據(jù)價(jià)格變動對虧損方收取追加保證金 ；盈利方則可提取多余保證金。5、盈虧的特點(diǎn)不同。期權(quán)買方的收益隨市場價(jià)格的變化而波動，是不固定的，其虧損則只限于購買期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)；賣方的收益只是出售期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)，其虧損則是不固定的。期貨的交易雙方則都面臨著無限的盈利和無止境的虧損。6、套期保值的作用與效果不同。期貨的