互聯(lián)網(wǎng)金融文獻綜述

1、互聯(lián)網(wǎng)金融的理論與實踐1全球金融發(fā)展及趨勢1.1 全球金融格局從最開始的“高利貸”開始，金融業(yè)經(jīng)過長時間的歷史演變，從樸素的實物（貨幣）借貸，逐步擴展為由多種要素組合而又相互作用的龐大系統(tǒng)，包括貨幣資金的籌集、分配、融通、運用及管理等。在此過程中，金融行業(yè)的專業(yè)性和集中度日益提高，大型金融機構不斷形成，導致金融權力逐漸集中。這一權力集中的趨勢不但反映在一鍋內(nèi)部，同樣反映于各國在全球金融市場上的地位。從1617世紀荷蘭的崛起，從1819世紀英國金融帝國的建立，再到20世紀至今美國金融主導權力的形成，國際金融格局的歷史演變表明，一國的金融力量在國際競爭中居于至關重要的地位。一方面，一國強大的金融力

2、量將極大地支撐該國經(jīng)濟的發(fā)展，促使該國在國際競爭中居于領先地位；另一方面，一國領先的經(jīng)濟實力將促進全球性金融資源向該國的集中，凸顯該國在全球金融格局中的主導地位。二者互相促進，導致國際間金融資源的過度集中。全球金融資源在少數(shù)發(fā)達國家的過度集中導致國際范圍內(nèi)的金融失衡發(fā)達國家的金融產(chǎn)品過于豐富，金融市場急劇膨脹，虛擬經(jīng)濟大幅度脫離并超過尸體經(jīng)濟，累積巨大的系統(tǒng)風險，并把風險向全球范圍內(nèi)擴散。而不發(fā)達國家基本的金融需求得不到滿足，加之本國金融體系的抗風險能力差，有限的外匯資金無法在本國市場得到好的回報，只能回流美國購買美國國債或機構債券等金融資產(chǎn)，不但削弱了本國的金融資源、抑制了本國的金融需求，而

3、且分擔了發(fā)達國家的金融風險。經(jīng)濟全球化與金融全球化的發(fā)展非但沒有改善這一狀況，反而導致情況的惡化，加重全球經(jīng)濟失衡。2007年的金融危機之后，國際金融格局有所變化，全球金融體系正經(jīng)歷著結構性變革。全球開始質(zhì)疑美元的單一世界貨幣體系的正當性，改變現(xiàn)有金融國際秩序和規(guī)則的呼聲強烈。亞洲和新興市場銀行在全球的重要性日益提升，國際貨幣體系和國際金融市場有向多元化發(fā)展的趨勢，美國和歐盟的金融地位均有所下降，但其住到地位并非發(fā)生根本性動搖，其弊端也無從消除。與國際金融權力集中相對應的是發(fā)達國家內(nèi)部的金融權力集中。20實際90年代以來，國際金融業(yè)出現(xiàn)重組浪潮，收購、兼并活動頻繁，尤其是銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)

4、的三爺并購，形成了混業(yè)經(jīng)營的“巨無霸”金融集團。在全球范圍內(nèi)，兼并的結果表現(xiàn)為大多數(shù)國家的少數(shù)幾家金融巨頭壟斷了主要的市場份額。雖然這種資源和權力的集中有利于保持和加強金融企業(yè)在全球競爭中的實力和地位，但也存在以下弊端：1) 金融服務功能的異化，金融中介的本意是依靠專業(yè)化服務為供需雙方搭建資金融通渠道。但壟斷地位的形成，使得大量金融機構主要依靠信息不對稱和資源不匹配的優(yōu)勢獲取超額利差，其收入更多來源于信息和資源優(yōu)勢，而非服務質(zhì)量。2) 金融資源分配失衡，金融壟斷導致市場失靈，金融資源大量向優(yōu)勢行業(yè)和區(qū)域的集中導致低收入?yún)^(qū)域、弱勢群體出現(xiàn)金融服務的可及性障礙（包括地理障礙、價格障礙等）。由于資源

5、分配失衡，無論國內(nèi)和國際范圍內(nèi)都存在著供應過剩和供應不足同時并存的現(xiàn)象，前者易于引發(fā)金融泡沫，后者則加劇貧富分化、導致區(qū)域金融荒漠化，二者均不利于經(jīng)濟的健康、平穩(wěn)發(fā)展。3) 引發(fā)道德風險，由于金融資源高度集中，大型金融機構在金融體系乃至整個經(jīng)濟體系中占據(jù)舉足輕重的地位，導致“大而不倒”。在運行狀況良好是攫取超額利潤；在出現(xiàn)危機時，向社會轉(zhuǎn)嫁成本。這成為人們對于大型金融機構的普遍道德指責，也加重社會經(jīng)濟運行的負擔。4) 導致金融危機，復雜的運作流程、高度“專業(yè)化”的只是壁壘屏蔽了人們對于風險的認知，也使得對大型金融機構的有效監(jiān)管及其困難。再次復雜金融交易過程不斷累積的風險爆發(fā)時，必然導致金融危機

6、，對整體經(jīng)濟產(chǎn)生破壞性影響。此外，由于金融行業(yè)普遍存在較高的資金門檻和政策性限制，創(chuàng)新企業(yè)想進入這一行業(yè)困難重重。而已經(jīng)進入的額企業(yè)有的坐享政策利差，喪失金融創(chuàng)新的動力；有的一逃脫監(jiān)管為己任，以創(chuàng)新之名行投機之實，導致虛擬經(jīng)濟日益脫離實體經(jīng)濟，累積大量的系統(tǒng)性風險。有位重要的是，高昂的風控和監(jiān)管成本大大提高了金融機構的運作成本，金融機構更傾向于為適量“富?！笨蛻籼峁└鼉?yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，而不是向海量普通用戶提供更多真正滿足其個性化需求的產(chǎn)品，阻礙了人們的自由、平等獲取金融服務的權利。全球金融格局的形成尤其歷史必然性和合理性，也為經(jīng)濟的發(fā)展起到巨大的推動作用。但其日益顯現(xiàn)的弊端既不利于各國經(jīng)濟的全面均衡

7、發(fā)展，更與民主、自由、去中心化的社會發(fā)展思潮格格不入，這意味這全球金融迫切需要一個更加安全、合理、健康的新局面。1.2 金融創(chuàng)新背景金融的本質(zhì)在于促進價值的跨時間、跨地域交換和優(yōu)化資本配置。金融本質(zhì)屬性涉及到以下重要環(huán)節(jié)，例如，如何創(chuàng)造、提高流動性；如何降低交易成本；如何有效評估信用、管理風險；如何消除信息不對稱；如何推進市場的完全化，等等。這些成為欸金融價值提升的重點，也構成了金融創(chuàng)新的內(nèi)在動力。在此內(nèi)在動力之外，許多學者也他逃了金融創(chuàng)新的其他途徑。例如，凱恩的規(guī)避行金融創(chuàng)新理論意味著，當外在市場力量和市場機制與機構內(nèi)在要求相結合回避各種金融控制和規(guī)章制度時就產(chǎn)生了金融創(chuàng)新行為；愛德華

8、83;S·肖從發(fā)展經(jīng)濟學的角度對金融與經(jīng)濟發(fā)展的關系進行探究，認為放松金融管制、實行金融自由化有助于經(jīng)濟發(fā)展，即金融創(chuàng)新應匹配經(jīng)濟發(fā)展需求；制度學派認為作為經(jīng)濟制度改革，即金融創(chuàng)新應匹配經(jīng)濟制度變革需求；格林和海伍德認為財富的增長是決定對金融資產(chǎn)和金融創(chuàng)新需求的主要因素。上述理論探索說明金融創(chuàng)新的內(nèi)涵豐富，其路徑和動力多種多樣，并非完全基于金融體系的內(nèi)生需求。自20世紀70年代以來，發(fā)達國家的金融創(chuàng)新進口轉(zhuǎn)移風險和逃脫監(jiān)管兩條主線，其動力大部分來源于內(nèi)生需求。進入21世紀后，由于金融全球化加速展開、金融監(jiān)管普遍放松、技術發(fā)展日新月異，全球范圍內(nèi)的金融創(chuàng)新更是格外活躍，這一方面2007

9、年之前全球經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，另一方面也最終導致了2007年金融危機的大爆發(fā)。2007年開始的金融危機反映的是內(nèi)生性金融創(chuàng)新過度而危機金融體系和世界經(jīng)濟的事實，表現(xiàn)在一下幾個方面：1) 過度迷信技術，忽視了技術的潛在風險和道德風險。過于復雜的技術阻礙了人們正確認識風險，也為大型金融機構利用信息不對稱攫取超額利潤和專家自身風險創(chuàng)造了可乘之機，并最終導致系統(tǒng)風險的過度累積。2) 影子銀行過度膨脹，脫離了尸體經(jīng)濟的發(fā)展需要。相對寬松的金融監(jiān)管環(huán)境、高杠桿率的盛行，是的金融資產(chǎn)產(chǎn)生近乎失控的增長，達到全球GDP的數(shù)倍，其風險遠遠超過實體經(jīng)濟承受能力。3) 資產(chǎn)過度證券化。這一方面產(chǎn)生道德風險資產(chǎn)多有著放松

10、對資產(chǎn)的風險評估，通過證券化專一給市場投資者；另一方面導致投資者沒有能力進行風險評估，使得投資者過度依賴外部評級。上述弊端深刻揭示了金融過度創(chuàng)新產(chǎn)生的復雜后果，也意味著金融創(chuàng)新應包含一個完整的體系，無論是技術創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新還是市場創(chuàng)新都應與顯示金融需求、金融監(jiān)管乃至經(jīng)濟制度和經(jīng)濟發(fā)展相匹配。否則，單一層面的過度創(chuàng)新都有可能導致金融市場或結構失衡，產(chǎn)生難以預期的風險。1.3 金融創(chuàng)新趨勢金融創(chuàng)新過于依賴內(nèi)生動力的現(xiàn)狀（例如追求短期最大利潤、規(guī)避金融監(jiān)管、只著眼于財富數(shù)量的增長等）也引發(fā)人們對于金融本質(zhì)及其與社會發(fā)展、人民福祉關系的思考。在金融失衡和金融權力不平等的背景下，金融創(chuàng)新也展現(xiàn)出一些完全

11、不同的心方向普惠金融和民主金融。普惠金融的基本含義是能有效、全方位地為社會多有階層和群體提供服務的金融體系。由于富裕群體普遍比較容易獲得全面的金融服務，普惠金融實際上側重于弱勢群體或低收入人群，目的是使這些群體中有真是需求的人能夠以合理的價格，方便和有尊嚴地獲取全面、高質(zhì)量的金融服務。普惠金融的功能一般通過設立專門的鄉(xiāng)村銀行或社區(qū)銀行實現(xiàn)，其中最成功的案例是諾貝爾和平獎獲得者尤努斯創(chuàng)建的孟加拉鄉(xiāng)村銀行。該銀行主要面向農(nóng)村貧困人口，尤其是貧困女性，采取無擔保、無抵押的貸款制度，借款利率略高于傳統(tǒng)銀行，大大低于高利貸。它的成功引起其他國家的紛紛效仿，現(xiàn)在在全國各地都有類似的銀行開設。普惠金融的實質(zhì)

12、是促進金融資源的均衡分布，擴大金融服務的受眾，提升消費者的參與度和效用價值。民主金融則致力于通過新型金融產(chǎn)品讓人人共同承擔風險、共同受益，為經(jīng)濟生活提供更加牢固的基礎。民主金融的概念有美國著名經(jīng)濟學教授羅伯特·希勒提出，包含以下內(nèi)涵：1) 金融要為每個人而不是部分人服務，人人都能從金融活動中平等獲益。2) 金融體系的目的是管理風險、降低不公平，提高所有人的福利。3) 應當鼓勵人們從事金融業(yè)，或參與金融創(chuàng)新為社會謀福利。4) 法律監(jiān)管應加深人們對金融運作知識的了解，為公眾提供更為可靠的信息。5) 達成上述目標的途徑在于金融創(chuàng)新。可以看出，民主金融實際上包含了普惠金融的構成要件，是對普惠

13、金融的發(fā)展和提升，二者共同構成當下金融創(chuàng)新的訴求。2 互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展2.1 互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)起源于20世紀60年代的美國軍方項目，其最初目的是把分立的計算機主機連接起來，使得彼此之間能夠交換信息、共享計算資源。隨著TCP/IP協(xié)議的推出，此前孤立的計算機網(wǎng)絡可以通過此網(wǎng)間協(xié)議互相連接信息交換、資源共享的范圍和規(guī)模迅速擴大，形成了Internet (網(wǎng)間網(wǎng)，鏈接不同獨立網(wǎng)絡的互聯(lián)網(wǎng))。到20個世紀末期，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)覆蓋全球主要國家，根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心（CNNIC）最新發(fā)布顯示，截止2014年6月，我國網(wǎng)民規(guī)模達6.32億人，半年共計新增網(wǎng)民1442萬人?；ヂ?lián)網(wǎng)普及率為46.9%，較2013年底

14、提升1.1%，整體網(wǎng)民規(guī)模增速保持放緩的態(tài)勢。我國手機網(wǎng)民規(guī)模達5.27億，較2013年底增加2699萬人，網(wǎng)民中使用手機上網(wǎng)的人群占比進一步提升，由2013年的81.0%提升至83.4%，手機網(wǎng)民規(guī)模首次超越傳統(tǒng)PC網(wǎng)民規(guī)模。手機網(wǎng)民規(guī)模在2013年全年激增8009萬之后，潛在手機網(wǎng)民已被大量轉(zhuǎn)化，手機網(wǎng)民在網(wǎng)民中的占比已經(jīng)處于相當高位，未來一段時間我國手機網(wǎng)民增長將主要依靠創(chuàng)新類移動應用迎合非手機網(wǎng)民潛在網(wǎng)絡需求來拉動?；ヂ?lián)網(wǎng)的本質(zhì)是信息高速交換網(wǎng)絡，直接作用是提高信息交換的效率、降低交換成本，因此其對社會和經(jīng)濟的影響最初集中在通信、傳媒、軍事等有限領域。但是，隨著計算機的快速普及和互聯(lián)網(wǎng)

15、的爆炸性發(fā)展，越來越多的信息被電子化、數(shù)字化后放置于網(wǎng)絡智商，互聯(lián)網(wǎng)開始逐漸融入社會的方方面面，而更多的人類活動也開始通過網(wǎng)絡進行。電子商務的出現(xiàn)，是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的一個新起點，它不但擴大了互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的范疇，使互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟由“支撐互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)濟”轉(zhuǎn)變?yōu)椤氨换ヂ?lián)網(wǎng)支撐的經(jīng)濟”，而且它是人類的經(jīng)濟活動與網(wǎng)絡緊密聯(lián)系起來，深刻地改變了商業(yè)結構和經(jīng)濟運作模式。它激發(fā)、推進了互聯(lián)網(wǎng)娛樂、互聯(lián)網(wǎng)招聘、互聯(lián)網(wǎng)教育、互聯(lián)網(wǎng)金融等新興行業(yè)，展現(xiàn)出重構人類經(jīng)濟的強大力量。而互聯(lián)網(wǎng)的影響也由此上升到社會心理、行業(yè)思維、組織結構等諸多層面。2.2 互聯(lián)網(wǎng)思維互聯(lián)網(wǎng)構建的初衷在于共享計算資源，而資源一旦可以共享，就不再局限于“

16、計算”。文件、軟件、資訊、評論，各種類型的資源紛紛呢開始在不同的計算機間復制和傳輸，因此“分享”是互聯(lián)網(wǎng)與生俱來的一個思想。在這一思想的主導下，擁有某種電子資源的人無償向其他人（和計算機）共享，成為天經(jīng)地義的事情。這一方面是習慣使然另一方面也是因為電子資源分享的代價極低。這與傳統(tǒng)的實物分享不同，把一件實物分享給他人，在某種程度上意味著分享人失去了對該實物部分占有權或者使用權，電子資源分享的實質(zhì)是復制，并且不妨礙分享人本身對資源的占有和使用。分享精神直接激發(fā)了“免費”模式。由于大量的電子資源被分享至網(wǎng)絡，兒使用這些資源無需繳納任何費用，因此免費成為互聯(lián)網(wǎng)應用的典型特征。無論是新聞、社區(qū)，還是搜索

17、、即時通信，都是免費的；即使收費，著眼的也是大量用戶啊，因而費用一般極其低廉。這種“免費”策略催生了新的商業(yè)模式所有進入互聯(lián)網(wǎng)領域的企業(yè)都要考慮如何在免費的基礎上實現(xiàn)盈利，因而出現(xiàn)了在線廣告、后端收費、增值服務等多種多樣的新型商業(yè)模式。在分享和免費的基礎上，“普惠”精神也成為一種重要的互聯(lián)網(wǎng)思潮。許多用戶把自己耗費不菲人力和財力而獲得或創(chuàng)建的資源共享出來，免費交由其他人使用，并希望更多的被人們分享，目的就在于讓自己的勞動成果惠及更多的人群，而不在乎這些人是否認識他、是否能為他帶來直接收益。甚至對于商業(yè)機構而言，經(jīng)由互聯(lián)網(wǎng)、以盡量低的價格為盡量多的人群提供服務，讓那些以前享受不到類似服務的人群收

18、回，也成為不自覺的醫(yī)師。這都促進了普惠精神的傳播和發(fā)揚。平等思想在早期互聯(lián)網(wǎng)中表現(xiàn)尤為明顯，當時有著這樣一個流行的說法”在網(wǎng)上沒有人知道你是一只狗“。平等使得所有網(wǎng)民站在同一起點，解除了社會地位、等級文化造成的交流鴻溝。一個用戶在網(wǎng)絡上能得到多少尊重和認可，僅由其網(wǎng)上表現(xiàn)和貢獻決定，這就形成了”民主“的氛圍。在平等和民主的環(huán)境中，自由也得到了很大的釋放，在這里的自由包括表達自由和選擇自由，用戶在互聯(lián)網(wǎng)上擁有更多的言論自由，對于不同網(wǎng)站和社區(qū)之間可以自由選擇，甚至可以自己搭建網(wǎng)站，吸引志趣相投的用戶。在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)軔之初，就有很多用戶通過網(wǎng)絡共享資源、互通有無，共同從事某項研究性或事務性工作。在互聯(lián)

19、網(wǎng)普及之后，更多用戶把更為復雜的工作通過網(wǎng)絡平臺，共同協(xié)作完成。因此“協(xié)作”也是一種互聯(lián)網(wǎng)精神它使得許多素未謀面的合作者互相配合，共同完成現(xiàn)實世界中難以完成的任務。分享、免費、普惠、平等、民主、自由及協(xié)作是典型的互聯(lián)網(wǎng)思想，但是這些思想并非開始于互聯(lián)網(wǎng)，而是被互聯(lián)網(wǎng)強化、傳播和重塑。隨著互聯(lián)網(wǎng)的應用深入各行各業(yè)，這些思想也將對行業(yè)思維和社會心理產(chǎn)生深遠的影響2.3 互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展趨勢，簡而言之就是WEB2.0，社交網(wǎng)絡，云計算，大數(shù)據(jù)，移動互聯(lián)網(wǎng)，物聯(lián)網(wǎng)等的發(fā)展。但是互聯(lián)網(wǎng)不僅僅是一場技術革命，它的影響也不僅僅局限于技術層面，更重要的是一種思維邏輯上的轉(zhuǎn)變和更新。這種思維邏輯大致包

20、括以下內(nèi)容：1) 關注海量用戶。用戶數(shù)量是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)取得高額營收的關鍵，也是支撐絕大部分互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的基礎。2) 關注個性化需求。信息創(chuàng)建和傳播成本的降低、產(chǎn)品供應的豐富，使得用戶享有充分的選擇權，用戶變得更加挑剔，唯有符合用戶個性化需求的服務方能得到認可。3) 關注長尾市場。海量用戶加上個性化需求就構成了長尾市場，大量的灰暗王企業(yè)事實上都在長尾市場中發(fā)掘出了自身的商業(yè)價值，對長尾市場問題的創(chuàng)新性解決是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對于經(jīng)濟和商業(yè)的一大貢獻。4) 重視創(chuàng)新。相對于頭部市場，長尾市場的用戶獲取與服務成本較高，企業(yè)必須通過創(chuàng)新才能降低個性化服務的成本，成功吸引海量用戶，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。5) 不懼怕風

21、險。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)隨時可能要面臨失敗的風險，需要相關從業(yè)人員具備頑強的抗風險能力，資本市場也以天使投資、孵化器、風險投資等形式鼓勵人們進行開拓性嘗試。6) 重視用戶體驗。良好的用戶體驗有利于用戶的持續(xù)、重復訪問，是互聯(lián)網(wǎng)應用獲取用戶的頭道門檻。7) 重視市場潛力。高風險必然要求高回報，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一般不重視初期收益，而更關注市場容量和市場潛力。8) 重視藍海市場?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)普遍通過藍海市場的開發(fā)捕獲海量用戶，然后逆襲頭部市場，實現(xiàn)對傳統(tǒng)行業(yè)的顛覆。9) 重視開放性。要滿足海量用戶的個性化需求，單靠一方的能力遠遠不夠，需要打造一個平臺式生態(tài)圈，多方合力共同把市場做大，既能更好的服務用戶，也能形成穩(wěn)固的

22、利益共同體，在競爭中保持優(yōu)勢地位。10) 關注草根群體。對用戶數(shù)和市場爆發(fā)潛力的重視，使得許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能夠?qū)λ杏脩粢灰曂剩踔疗毡楸С旨糨嬏煜碌男膽B(tài)，這也是分享、普惠、平等等互聯(lián)網(wǎng)精神的具體體現(xiàn)。3 互聯(lián)網(wǎng)金融概述3.1 互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵互聯(lián)網(wǎng)具有交互、關聯(lián)、網(wǎng)絡、渠道、選擇等多重含義，其中的主體是人而不是技術。技術直接服務于人的需求只是問題的一個方面，一項意義深遠的技術對社會帶來的更大影響往往會上升到思想和契約層面。具體到互聯(lián)網(wǎng)與金融相結合的互聯(lián)網(wǎng)金融，它將不僅僅是傳統(tǒng)金融的一次技術升級，更是一種新的參與形式。在這種參與中，我們更需要關注交易結構、交易協(xié)議和內(nèi)容的變化，以及金融權利契約結

23、構的改變。因此互聯(lián)網(wǎng)金融不是簡單的“互聯(lián)網(wǎng)技術的金融”，而應是“基于互聯(lián)網(wǎng)思想的金融”。當從行為主題和參與形式的角度來理解，以金融權利去中心化的角度來思考和前瞻，互聯(lián)網(wǎng)金融將具有更豐富的內(nèi)涵，展現(xiàn)出更多的普惠和民主金融意義，遠遠超過技術層面。對于互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵，其重點在于每個人作為社會經(jīng)濟的一份子，都有充分的權利和手段參與到金融活動之中，在信息相對對稱中平等自由地獲取金融服務，借助低成本的自動化決策技術和更加高效便捷的交易技術，逐步接近金融上的充分有效性和民主化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融將表現(xiàn)出自上而下、去中心化、契約重構的特點，僵尸點對點、網(wǎng)格化的共享互聯(lián)，形成信息交互、資源共享、優(yōu)劣互補和新型契約的新

24、局面。每個人的金融價值和金融需求都會在這種點對點、網(wǎng)格化的共享互聯(lián)中得到充分挖掘和滿足。互聯(lián)網(wǎng)金融的這一內(nèi)涵十分契合金融創(chuàng)新的時代要求，為互聯(lián)網(wǎng)金融帶來了更加廣闊的視野，同時互聯(lián)網(wǎng)思維在互聯(lián)網(wǎng)金融中也有著具體的指向。1) 分享。包括用戶、產(chǎn)品、評價、信用等多層次的數(shù)據(jù)、信息與知識、經(jīng)驗的共享，甚至可包括金融服務過程中關鍵算法和模型的共享。2) 協(xié)作。包括：金融機構互相協(xié)作，為用戶提供更具價值的服務；金融機構與用戶寫作，改進產(chǎn)品的設計；用戶互相協(xié)作，實現(xiàn)金融產(chǎn)品與服務的篩選乃至自金融。3) 自由。金融服務門檻降低，金融機構多元化，產(chǎn)品供給充足，市場競爭充分，用戶擁有自由選擇、評價金融機構和金融產(chǎn)

25、品的權利，甚至可以自由提供金融服務。4) 平等。金融活動中所有主題的全面平等，不僅在于買方、買方、買賣雙方之間市場地位的平等，更在于平等的金融服務提供與使用權利。即，普通用戶自己可作為“金融機構”為自己和他人提供金融服務。5) 普惠。人人都能夠以合理的價格、方便和有尊嚴地的奧所需的金融服務，并從正當?shù)慕鹑诨顒又惺芤妗?) 民主。金融服務提供者僅僅依靠市場競爭和用戶投票獲取權利，用戶的投票權體現(xiàn)為服務選擇權，對于金融權利具有最終決定權。3.2 互聯(lián)網(wǎng)金融結構互聯(lián)網(wǎng)金融不等同于數(shù)據(jù)金融和技術金融，它在交易主體、交易結構、權力契約層面上引發(fā)的變化以及潛在的金融民主化，才是具有革命意義的一個論述。更重

26、要的是，對互聯(lián)網(wǎng)金融三個層次起到共同催化與推動作用的是互聯(lián)網(wǎng)精神，它是互聯(lián)網(wǎng)金融的思維基礎，是互聯(lián)網(wǎng)金融三個層次的共同支柱和融合劑。下圖展現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的三個層次存在自下而上的遞進支撐關系，以及各層次所屬的金融范疇?；ヂ?lián)網(wǎng)精神技術金融普惠金融民主金融1) 交易技術交易技術指用以降低金融交易成本，提高交易效率、便捷性和安全性的技術，既包括交易渠道新技術，也包括優(yōu)化服務、控制風險所涉及的新技術（如遠程信用評估，數(shù)據(jù)審核貸款項目）等。它覆蓋的內(nèi)容非常廣泛，如移動支付、移動金融、供應鏈金融、金融垂直搜索、渠道金融及智能理財?shù)?。其核心是新型的信息技術、數(shù)據(jù)技術和智能技術在金融行業(yè)的應用。交易技術是互聯(lián)網(wǎng)

27、金融的基礎，表現(xiàn)為交易方式、交易渠道的變化，交易成本的節(jié)約和交易效率的提高。交易技術對金融的影響直接而明顯，是當前金融創(chuàng)新的技術驅(qū)動力。但交易技術又相對獨立，能夠在不影響金融行業(yè)格局的情況下推動金融發(fā)展，歸結為技術金融。2) 交易結構傳統(tǒng)交易結構總體上說是集中式的，借貸資金得去銀行，買保險得找保險公司。由于歷史原因和監(jiān)管因素，金融機構數(shù)量有限，經(jīng)常形成壟斷地位借助信息利差和政策利差攫取超額利潤，而用戶的選擇權卻極其有限?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的交易結構不同于傳統(tǒng)交易結構，表現(xiàn)為交易結構的多元化。這種多元化需要交易技術的強力支撐，在沒有互聯(lián)網(wǎng)的情況下，大范圍高效率的點對點服務不可想象，正式互聯(lián)網(wǎng)的去中心化特

28、質(zhì)為金融行業(yè)的去中心化帶來了可能。交易結構的多元化是互聯(lián)網(wǎng)金融的和新層次，承上啟下，連接技術和權力。一方面，它使得交易技術的作用上升一個臺階，突破了金融創(chuàng)新的內(nèi)在動力，展現(xiàn)出時代環(huán)境、新型文化對于金融行業(yè)的真正改造；另一方面，它使得金融服務具備豐富性、獲得性、平等性和普惠性，為金融長尾問題的解決奠定結構基礎，并形成民主金融的結構支承。從以多元化結構滿足多樣化需求的角度，這個層次上的互聯(lián)網(wǎng)金融可歸為普惠金融范疇。3) 權利契約傳統(tǒng)金融體制的弊端主要源自金融權力的過度集中，它與互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的扁平化、分散化特征背道而馳，也違背了分享、協(xié)作、普惠、自由和民主的互聯(lián)網(wǎng)精神。傳統(tǒng)金融體制實質(zhì)是工業(yè)時代規(guī)模經(jīng)

29、濟在金融領域的過的投射，其演化過程是各方博弈的結果，但是普通大眾的自由意識和選擇權利在這一過程中從未發(fā)生過主導作用，因而很難稱得上是民主、平等、自由的契約。權利契約的變化居于互聯(lián)網(wǎng)金融的頂層，是對傳統(tǒng)金融行業(yè)最具顛覆性的沖擊。交易結構的變化導致權利結構的變化，隨著新型金融力量的崛起，傳統(tǒng)金融的權力將被分割，同時市場競爭加劇，用戶便可以在此過程中擴大自身的金融權利。尤其是大量普通人借助P2P等渠道提供金融服務，成為未來龐大的分散化金融體系的重要組成部分，服務的提供者和使用者之間的權利契約將更加民主、平等。因此這個層次的互聯(lián)網(wǎng)金融歸入民主金融的范疇，它不但意味著金融參與者數(shù)目的擴大，更意味著普通參

30、與者權利的提升，如同電子商務中已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的消費者地位反轉(zhuǎn)趨勢。3.3 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展趨勢前文有提到過金融創(chuàng)新的趨勢是普惠金融和民主金融，互聯(lián)網(wǎng)金融屬于金融創(chuàng)新的一種形式，那么互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)對于這一趨勢又有哪些影響呢？1) 互聯(lián)網(wǎng)金融推動普惠金融的發(fā)展普惠金融的實質(zhì)是促進金融資源的均衡分布，擴大金融服務受眾，提升消費者的參與深度和效用價值。它與互聯(lián)網(wǎng)的普惠精神直接契合，還可受益于互聯(lián)網(wǎng)的分享、協(xié)作、平等精神?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在交易技術和交易結構兩個層面上神話普惠金融。交易技術層面，互聯(lián)網(wǎng)金融可以通過網(wǎng)上自助服務和遠程審核減少物理網(wǎng)點，降低人工成本，提高服務的覆蓋人數(shù)；增強信息交流，提高信息透明度，

31、降低信用審核和風險控制成本；通過數(shù)據(jù)建模和自動化操作降低大量的業(yè)務操作成本；通過數(shù)據(jù)挖掘技術，分析用戶需求，提供多樣化、個性化、更具成本效益的金融服務；利用大數(shù)據(jù)技術提高監(jiān)管機構的監(jiān)管能力，降低監(jiān)管成本；借助開源技術和業(yè)務眾包進一步降低金融機構的運營成本，幫助金融機構實現(xiàn)財務的可恥與發(fā)展。在交易結構層面，互聯(lián)網(wǎng)金融可借助P2P技術、WEB2.0技術為用戶搭建各種點對點的借貸、投資和交易平臺，使用戶擁有多元化的金融服務渠道。這種多元化渠道不僅滿足了用戶多元化的金融需求，更在于削弱弱勢群體對單個金融機構的依賴，促進各個渠道的充分競爭從而確保用戶始終享有普惠金融的權利。2) 互聯(lián)網(wǎng)金融是民主金融的起

32、點民主金融本質(zhì)在于破除行政力量和少數(shù)大型金融機構對于金融權力的壟斷，促進市場競爭，提升消費者的金融權力，使得金融如同其他經(jīng)濟服務一樣，回歸其本質(zhì)：促進價值交換、優(yōu)化資本配置、托管社會財富?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是民主金融的起點，其對民主金融的影響和促進，深刻體現(xiàn)于以貨幣為代表的權利契約革新上。以比特幣為例，這個僅有算法產(chǎn)生、無任何實體機構支撐的貨幣能夠產(chǎn)生巨大的交換價值，僅僅在于用戶間的信任。這種信任構建于穩(wěn)定的規(guī)則、穩(wěn)固的基礎設施（P2P網(wǎng)絡）、用戶可參與的發(fā)行以及公平的計算與投票上。它事實上是所有用戶在公平、自愿、民主基礎上共同簽署的權利契約，是一類集體意愿的具化，具有強大的生命力。普惠金融源于對金融

33、排斥的修正，它的重點在于擴大金融服務的覆蓋面和服務層次，使得人人均能享有金融服務。民主金融則源于對金融權力過于集中、深化市場主體的參與度和改變權力結構，使得人人都能享有金融權力。互聯(lián)網(wǎng)金融當前的著眼點在于普惠金融，對于普惠金融有著直接的促進作用。但是需要注意到的是，互聯(lián)網(wǎng)金融的價值不僅僅在于交易技術，以各種新興技術為基礎，在互聯(lián)網(wǎng)精神的推動下，它已經(jīng)擁有自己的邏輯，那就是改變交易結構、顛覆權力契約。這一邏輯與民主金融存在諸多共通之處，從更長遠的視角來看，互聯(lián)網(wǎng)金融知識金融行業(yè)發(fā)展中的一個中間階段，是更高級別的民主金融的起點。參考文獻1趙樂峰.網(wǎng)絡借貸融資可得性分析D.河北經(jīng)貿(mào)大學,2013.2

34、張正平.P2P網(wǎng)絡借貸國際發(fā)展與中國實踐J.北京工商大學學報.2013,28(2):87-94.3李博.互聯(lián)網(wǎng)金融的模式與發(fā)展J.互聯(lián)網(wǎng)金融.2013,(10):19-21.4高樂.淺析網(wǎng)絡信貸三種模式J.商界論壇.2013,221-2245王小麗，丁博.P2P網(wǎng)絡借貸的分析及策略J.國際金融.2013-03,30-366卓素燕.P2P網(wǎng)絡信貸公司的市場發(fā)展困境及經(jīng)營策略選擇J.管理案例.2013(3),83-867王朋月.美國P2P網(wǎng)絡借貸平臺發(fā)展：歷史、現(xiàn)狀與展望J.金融監(jiān)管與研究.2013(7),26-40.8王怡.論網(wǎng)絡信貸的風險類別及其監(jiān)管策略J.常州大學學報.2013,14,(4)

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