第十二課證券投資組合原理及操盤經(jīng)驗(yàn)

1、1第十二課 證券投資組合原理 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn) 收益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量 現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論在證券投資中的應(yīng)用 構(gòu)造投資組合 案例分析2第一節(jié) 股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)1.股息與紅利股息與紅利股息是股東定期按一定的比率從上市公司分取股息是股東定期按一定的比率從上市公司分取的盈利，紅利則是在上市公司分派股息之后按的盈利，紅利則是在上市公司分派股息之后按持股比例向股東分配的剩余利潤(rùn)持股比例向股東分配的剩余利潤(rùn) 上市公司分紅的形式上市公司分紅的形式 現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利 股票股利股票股利 財(cái)產(chǎn)股利財(cái)產(chǎn)股利負(fù)債股利負(fù)債股利 一、股票投資收益3 股息與紅利發(fā)放的基本原則 必須依法進(jìn)行必要的扣除后才能將稅后利潤(rùn)用于分配

2、股息和紅利 必須執(zhí)行上市公司已定的股息政策 必須執(zhí)行同股同利的原則必須注意有關(guān)的法律和規(guī)章的限制 第一節(jié) 股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)42.資本利得資本利得是指股票持有者在市場(chǎng)上進(jìn)行交易，當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格高于買入價(jià)格時(shí)，賣出股票就可以賺取差價(jià)收益 第一節(jié) 股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)5第一節(jié) 股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)1. 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：由某些全局性因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)所系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：由某些全局性因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)所有股票都發(fā)生作用，不能通過(guò)分散化投資來(lái)消除掉有股票都發(fā)生作用，不能通過(guò)分散化投資來(lái)消除掉 利率風(fēng)險(xiǎn) 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 政策風(fēng)險(xiǎn) 政治風(fēng)險(xiǎn) 偶然事件風(fēng)險(xiǎn)二、股票投資風(fēng)險(xiǎn)6第一節(jié) 股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)（1

3、）利率風(fēng)險(xiǎn)）利率風(fēng)險(xiǎn)：利率變化給投資者帶來(lái)?yè)p失的可能性； 一般而言，股票價(jià)格與利率成反向變化利率變化改變資金流向（利率提高，資金流向儲(chǔ)蓄；利率降低，資金流向證券）利率變化改變企業(yè)的融資成本 7第一節(jié) 股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)（2）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，指由于價(jià)格總水平變動(dòng)而影響股票價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。 實(shí)際收益率可以近似地用名義收益率減去通貨膨脹率得到 一般來(lái)說(shuō)，通貨膨脹初期，股票價(jià)格會(huì)上升企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格上升，盈利增加通貨膨脹率上升，企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值增加結(jié)構(gòu)型通貨膨脹往往首先會(huì)帶來(lái)上游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲，使這些公司的股票價(jià)格上漲（交通、能源、鋼鐵、建材、石化、裝備制造等）8第一節(jié) 股票投

4、資的收益與風(fēng)險(xiǎn)（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：指股票市場(chǎng)行情周期性波動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn) 股票市場(chǎng)整體價(jià)格波動(dòng)通常用股票價(jià)格指數(shù)的升降來(lái)衡量 股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)受實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣周期變化的影響，同時(shí)又有自己的變化周期 一般情況下，股市的周期性變化會(huì)早于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的周期性變化9第一節(jié) 股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)（4）政策風(fēng)險(xiǎn)）政策風(fēng)險(xiǎn)：政府的政策、法規(guī)以及其他政策性手段對(duì)股市的影響。我國(guó)股市是典型的政策市重大政策：國(guó)有股減持，全流通與股權(quán)分置問(wèn)題；人民日?qǐng)?bào)社論；監(jiān)管政策等（5）政治風(fēng)險(xiǎn)）政治風(fēng)險(xiǎn)：如海灣戰(zhàn)爭(zhēng)、美國(guó)大選、政府換屆，中央會(huì)議等（6）偶然事件）偶然事件：如9.11恐怖事件，地震，中日矛盾，印度洋海嘯10第一節(jié) 股

5、票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)2. 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司股票非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司股票產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。 理論上講，可以通過(guò)分散化投資予以消除掉業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)公司治理風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)11第一節(jié) 股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)（1）業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)的產(chǎn)業(yè)特性、產(chǎn)品特性產(chǎn)業(yè)特性、產(chǎn)品特性及經(jīng)營(yíng)特性經(jīng)營(yíng)特性所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的需求和銷售價(jià)格變化（如需求減少，消費(fèi)升級(jí)，替代品）原材料供應(yīng)和價(jià)格變化產(chǎn)業(yè)的技術(shù)革新，產(chǎn)品升級(jí)產(chǎn)業(yè)的周期性波動(dòng)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入壁壘、顧客的忠誠(chéng)度、產(chǎn)業(yè)集中度是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素12第一節(jié) 股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)（2）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司

6、盈利水平下降。項(xiàng)目投資決策失誤（盲目多元化）技術(shù)戰(zhàn)略或產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗銷售決策失誤（渠道建設(shè)，目標(biāo)客戶選擇）（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的負(fù)債比例經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不足，過(guò)多依賴于外部融資企業(yè)過(guò)快增長(zhǎng)或盲目多元化（增長(zhǎng)型破產(chǎn)）13第一節(jié) 股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)（4）公司治理風(fēng)險(xiǎn)：公司治理水平低下，公司管理當(dāng)局沒(méi)有正當(dāng)履行對(duì)公司相關(guān)利益人的信托責(zé)任所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。如：操縱利潤(rùn)，與莊家聯(lián)手炒作本公司股票，大股東占有上市資金，不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易，管理層挪用貪污資金，非正當(dāng)管理層收購(gòu)等。（5）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：由于市場(chǎng)交易不活躍，導(dǎo)致買賣受阻而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)14三、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法三、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法n 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

7、的識(shí)別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別 國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 國(guó)內(nèi)投資動(dòng)向 信貸資金供給 消費(fèi)資金與個(gè)人消費(fèi)支出的變化 利率與通貨膨脹率 政府財(cái)政收支、政府經(jīng)濟(jì)政策 基本政治因素的狀況 n 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估 企業(yè)因素分析與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 市場(chǎng)因素分析與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 第一節(jié) 股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)15第二節(jié) 收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量三種收益形式 股利收益：股息和紅利 資本利得：價(jià)差收益 股權(quán)盈利：優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)一、收益的度量16股票投資收益率的計(jì)算 （一）股利收益率%1000PD0P%10%1001660. 1股利收益率=其中： D現(xiàn)金股利 例：某投資者以16元一股的價(jià)格買入X公司的股票，持有一年分得現(xiàn)金股息

8、1.60元，則：股票買入價(jià)股利收益率=第二節(jié) 收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量17股票投資收益率的計(jì)算 （二）持有期收益率 0P持有期股利收益率=其中： D現(xiàn)金股利 例：上例中股票投資者在分得現(xiàn)金股利兩個(gè)月后 將股票以18元的價(jià)格賣出，則： 股票持有期收益率= 22.5%股票買入價(jià)%100)(001PPPD P1股票賣出價(jià)%10016)1618(60. 1第二節(jié) 收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量18第二節(jié) 收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量注：注：1 1、如遇公司送配，投資額要加上配股投資，出售時(shí)以實(shí)、如遇公司送配，投資額要加上配股投資，出售時(shí)以實(shí)際持股量計(jì)算；際持股量計(jì)算；2、以上公式是忽略費(fèi)用不計(jì)的，若計(jì)算實(shí)際收益率，則、以上公式是忽略費(fèi)

9、用不計(jì)的，若計(jì)算實(shí)際收益率，則以資金帳戶上的實(shí)際現(xiàn)金流出、流入量為準(zhǔn)，即以資金帳戶上的實(shí)際現(xiàn)金流出、流入量為準(zhǔn)，即P0=買入買入價(jià)價(jià)+費(fèi)用，費(fèi)用，P1=賣出價(jià)賣出價(jià)-費(fèi)用。費(fèi)用。 19第二節(jié) 收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量例例1：某人以每股：某人以每股20元購(gòu)入股票元購(gòu)入股票M，在公司實(shí)行，在公司實(shí)行10送送2方案后，以方案后，以21元賣出，求其持有期收益率。元賣出，求其持有期收益率。（21*（1+0.2）-20）/20=26%例例2：某人以每股：某人以每股20元購(gòu)入股票元購(gòu)入股票M，遇公司實(shí)行，遇公司實(shí)行10配配3方案，配股價(jià)為方案，配股價(jià)為18元，之后以元，之后以21元賣出。求其持有期元賣出。求其持有期

10、收益率。收益率。21（1+0.3）-（20+18*0.3）/（20+18*0.3）=7.48%20第二節(jié) 收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量例例3：某人以每股：某人以每股20元購(gòu)入股票元購(gòu)入股票M，遇公司實(shí)行，遇公司實(shí)行10送送2配配3方案，方案，配股價(jià)為配股價(jià)為18元，之后以元，之后以21元賣出。求其持有期收益率。元賣出。求其持有期收益率。 21（1+0.2+0.3）-（20+18*0.3）/（20+18*0.3）=24.02%例例4：某人以每股：某人以每股20元購(gòu)入股票元購(gòu)入股票M，遇公司實(shí)行，遇公司實(shí)行10派派1送送2配配3方方案，配股價(jià)為案，配股價(jià)為18元，之后以元，之后以21元賣出。求其持有期收益率。

11、元賣出。求其持有期收益率。0.1+21*1.5-（20+18*0.3）/（20+18*0.3）=24.2%21 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與度量的原則 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與度量的結(jié)果只能是一個(gè)大致的參考值風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與度量的結(jié)果很可能會(huì)發(fā)生變化 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與度量方法的適用性第二節(jié) 收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量二、風(fēng)險(xiǎn)的度量22 資產(chǎn)組合理論發(fā)展歷程 1952年，馬科維茨發(fā)表了一篇題為資產(chǎn)組合選擇的論文，標(biāo)志著現(xiàn)在證券組合理論的開(kāi)端 其一是投資者以期望收益率來(lái)衡量實(shí)際收益率的總體水平，以收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量收益率的不確定性（風(fēng)險(xiǎn)），因而投資者只關(guān)心投資的期望收益率和方差；其二是投資者是不滿足和厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，即投資者總是希望期望收益率越高

12、越好，而方差越低越好此后又有學(xué)者在行為金融學(xué)框架下提出行為資產(chǎn)組合理論第三節(jié)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論在證券投資中的應(yīng)用 23 投資組合理論在證券投資中的應(yīng)用多元化投資可以使風(fēng)險(xiǎn)分散化證券組合中證券之間的相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效果越好理性投資者的投資組合應(yīng)該是風(fēng)險(xiǎn)得到充分分散化的組合，即有效投資組合第三節(jié)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論在證券投資中的應(yīng)用 24第四節(jié) 構(gòu)造投資組合 確定投資目標(biāo) 決定股票投資組合管理的基本策略 不斷修正投資組合 組合是否過(guò)于傾向某一投資風(fēng)格 所持投資組合是否承擔(dān)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn) 是否因交易過(guò)于頻繁承擔(dān)了過(guò)多不必要的成本 25案例分析長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選證券投資基金投資策略（1）股票選擇范圍：剔除下列股

13、票后的所有A 股股票： 1）暫停上市股票； 2）經(jīng)營(yíng)狀況異常或最近財(cái)務(wù)報(bào)告嚴(yán)重虧損且短期內(nèi)扭虧無(wú)望的股票； 3）價(jià)格發(fā)生異常波動(dòng)的股票； 4）其他經(jīng)本公司研究員認(rèn)定應(yīng)該剔除的股票。（2）股票數(shù)量：50 只股票。（3）選股標(biāo)準(zhǔn)和步驟： 依據(jù)行業(yè)景氣度及行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位、財(cái)務(wù)穩(wěn)健性、公司管理水平和信息透明度、流通市值及換手率等條件進(jìn)行選股。具體步驟如下：26案例分析長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選證券投資基金投資策略行業(yè)類別劃分標(biāo)準(zhǔn)投資研究思路主要行業(yè)舉例穩(wěn)定性行業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格比較穩(wěn)定、產(chǎn)量上下波動(dòng)不大以絕對(duì)價(jià)值法分析為主、相對(duì)價(jià)值法比較為輔電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)；交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)；食品、飲料。成長(zhǎng)性行業(yè)規(guī)模、收入和

14、利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度通過(guò)研究員的獨(dú)立分析判斷和對(duì)國(guó)際證券市場(chǎng)的相對(duì)比較電子、信息技術(shù)；傳播與文化產(chǎn)業(yè)；醫(yī)藥與生物制品；批發(fā)和零售貿(mào)易；金融、保險(xiǎn)業(yè)。周期性行業(yè)價(jià)格波動(dòng)較大、受宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策影響較大充分緊盯行業(yè)景氣度指標(biāo)的變化，進(jìn)行波段操作石油化工；金屬、非金屬；建筑業(yè)；房地產(chǎn)業(yè)。27案例分析長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選證券投資基金投資策略 3）股票精選標(biāo)準(zhǔn) 在確定行業(yè)投資比例后，本基金將根據(jù)以下幾個(gè)方面最終確定所選股票： A、公司在行業(yè)中的地位： 主要用以下幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，一是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，主要包括技術(shù)水平、營(yíng)銷能力等；二是產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率；三是主要產(chǎn)品的銷售收入增長(zhǎng)率；四是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

15、先對(duì)各指標(biāo)分別排名，然后將各指標(biāo)的排名結(jié)果相加，所得和的排名作為股票的綜合排名。28案例分析長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選證券投資基金投資策略 B、財(cái)務(wù)穩(wěn)健性： 公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健性主要從盈利能力盈利能力（包括成長(zhǎng)性）和償債能力償債能力兩方面考慮。 由于本基金主要投資于那些能夠充分分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的、行業(yè)景氣度不斷提升、有良好業(yè)績(jī)記錄和較高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期的上市公司的股票，所以我們對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況的關(guān)注主要集中在公司盈利能力公司盈利能力的歷史紀(jì)錄以及變化趨勢(shì)方面，這方面的指標(biāo)主要包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、銷凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、銷售收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率售收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率

16、、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率五個(gè)指標(biāo)，在給上市公司財(cái)務(wù)狀況評(píng)分過(guò)程中這5個(gè)指標(biāo)的權(quán)重最高；與此同時(shí)，本基金對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也比較關(guān)注，如果公司銷售收入的快速增長(zhǎng)是建立在大量舉債的基礎(chǔ)上，那么公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)就缺乏可持續(xù)性，因此，本基金對(duì)上市公司償債能力的分析指標(biāo)（如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率）償債能力的分析指標(biāo)（如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率）也給予了一定的權(quán)重。對(duì)于其他方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等則作為參考指標(biāo)，在具體的財(cái)務(wù)狀況評(píng)分中基本不計(jì)入權(quán)重。29案例分析長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選證券投資基金投資策略 公司研究員按照上述的方法，對(duì)候選公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合打分，

17、作為反映公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健性的指標(biāo)。為了保證上述評(píng)分方法的有效性，本基金將每半年對(duì)評(píng)分體系進(jìn)行檢討，必要時(shí)適當(dāng)調(diào)整指標(biāo)所占的權(quán)重。 C、公司的管理水平和信息透明度： 本基金選擇的上市公司的管理能力參考指標(biāo)主要包括企企業(yè)家能力、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、組織業(yè)家能力、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、組織 控制控制 激勵(lì)體系激勵(lì)體系三類指標(biāo)。在上市公司信息透明度方面，主要參考信息披露、投資者溝通、內(nèi)部人控制等指標(biāo)。通過(guò)對(duì)上述兩類指標(biāo)分別排名，然后將各指標(biāo)的排名結(jié)果相加，所得和的排名作為股票的綜合排名。30案例分析長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選證券投資基金投資策略D、流動(dòng)性： 主要考慮流通市值和換手率指標(biāo)。首先剔除過(guò)去一年日平均換手率低于1%的個(gè)股，然

18、后根據(jù)過(guò)去一年的日均流通市值和換手率數(shù)據(jù)，先對(duì)各指標(biāo)分別排名，然后將各指標(biāo)的排名結(jié)果相加，所得和的排名作為股票的綜合排名。 按照以上步驟，我們按照一定的權(quán)重加權(quán)排名作為股票的綜合排名，最終精選出50 只股票，組成本基金持倉(cāng)股票組合。31實(shí)戰(zhàn)威力巨大的特殊中線買入法 1、四圖方式2、和（9、9、9）指標(biāo)打開(kāi)3、周期設(shè)置為周線圖32多周期共振中線買入法特征： 1、五周線上穿 10 周線； 2、成交量指標(biāo)金叉； 3、MACD 指標(biāo)金叉； 4、KDJ 指標(biāo)金叉。 33結(jié)論與分析結(jié)論：一旦股票周 K 線圖出現(xiàn)四種指標(biāo)共振金叉，即為中線黃金買入點(diǎn)。 原理：5 周線金叉 10 周線，說(shuō)明股價(jià)有中線繼續(xù)上漲動(dòng)

19、能，成交量金叉，說(shuō)明在股價(jià)上漲是資金主動(dòng)性買入所致；周線 MACD 金叉，說(shuō)明中線繼續(xù)向好；周線 KDJ 金叉，說(shuō)明中線上漲行情出現(xiàn)黃金買入點(diǎn)。 注意：在使用這種方法時(shí)，建議采用復(fù)權(quán)方式，復(fù)權(quán)后效果最接近股價(jià)運(yùn)行實(shí)際。 34 注意上面圖形中，多個(gè)周期指標(biāo)同時(shí)共振金叉：5 周線金叉 10周線、成交量指標(biāo)金叉、MACD 指標(biāo)金叉、KDJ 指標(biāo)金叉。 本選股法有三大創(chuàng)新之處： 1、首次運(yùn)用多周期共振法，多周期共振，中線上漲威力巨大； 2、KDJ 為（9.9.9）狀態(tài)，減小短線雜波干擾； 3、從周線的角度選股，主力騙線的機(jī)會(huì)極少。 上述四種指標(biāo)中，如果有三種指標(biāo)共振金叉也可。35多周期共振短線買入法

20、36特征：1、五日線上穿 10 日線； 2、成交量指標(biāo)金叉； 3、MACD 指標(biāo)金叉； 4、KDJ 指標(biāo)金叉。 結(jié)論：一旦股票日 K 線圖出現(xiàn)四種指標(biāo)共振金叉，即為短線買入點(diǎn)。 37賣出同理，死叉即可38如果判斷股票的底部 要判斷一個(gè)股票的底部，我們必須結(jié)合指標(biāo)來(lái)判斷，最簡(jiǎn)單的方法有以下幾個(gè)方面：（1）KDJ指標(biāo)的J值在0以下，即負(fù)數(shù)；（2）CCI指標(biāo)的數(shù)值在一200附近；（3）股價(jià)在BOLL下軌或者以下；（4）股價(jià)遠(yuǎn)離5日平均線至少10以上。只有滿足了上面4個(gè)條件，一般情況下股價(jià)就面臨底部 39如果選擇可作中線的大牛股 5月線金叉10月線，則大牛股有望產(chǎn)生。所以請(qǐng)尋找5月線上的股票，一旦該股

21、盤中踏上5日線（即不跌下超過(guò)30分鐘），即可買入。40如何選擇成長(zhǎng)性股票作價(jià)值投資 基本面判斷：選擇成長(zhǎng)性股票，那么后期漲升的空間大。要求股票業(yè)績(jī)環(huán)比增加，毛利率在30%或以上，凈資產(chǎn)盡可能高（如在3.5元以上，這樣才有送股機(jī)會(huì)），資本公積金至少1元以上。 41從公開(kāi)信息中找黑馬 每季都會(huì)有季報(bào)行情，根據(jù)交易所規(guī)定，當(dāng)本季業(yè)績(jī)超同期50的要預(yù)告。那么我們可以找到這些個(gè)股，如果大盤走勢(shì)不佳，那么我們可以等大跌時(shí)配合技術(shù)介入，一直持有到業(yè)績(jī)報(bào)告那一天，一拋了事。42股價(jià)可能持續(xù)上漲的基本條件 5日線金叉10日線（要為真金叉），股價(jià)站上30日線，且30日線處于不斷上移過(guò)程中，三個(gè)條件滿足，則股價(jià)具有

22、持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。 43CCI與均線系統(tǒng)的結(jié)合 CCI指標(biāo)出現(xiàn)底背離,即股價(jià)在不斷下行中,而該CCI指標(biāo)卻在不斷上行,當(dāng)該指標(biāo)在背離的情況下向上穿越-100的時(shí)候,股價(jià)就面臨著底部。 當(dāng)出現(xiàn)當(dāng)出現(xiàn)5日線向上金叉日線向上金叉10日線的時(shí)候，在不破日線的時(shí)候，在不破10日線收盤日線收盤的情況下可以一路持有，直到的情況下可以一路持有，直到5日線向上金叉日線向上金叉30日線。此日線。此后我們只要密切觀察后我們只要密切觀察30日線的變化。如果發(fā)現(xiàn)日線的變化。如果發(fā)現(xiàn)30日線開(kāi)日線開(kāi)始向上運(yùn)行，那么，在該股正式正式走上上升通道后，股始向上運(yùn)行，那么，在該股正式正式走上上升通道后，股價(jià)起碼上漲價(jià)起碼上漲50%

23、以上。我們可以在以上。我們可以在CCI向上穿越向上穿越100的的那天介入短線獲利后在那天介入短線獲利后在10日線處賣出，隨后等待股價(jià)日線處賣出，隨后等待股價(jià)5日日線向上金叉線向上金叉10日線，當(dāng)出現(xiàn)股價(jià)向上穿越日線，當(dāng)出現(xiàn)股價(jià)向上穿越30日線，就開(kāi)日線，就開(kāi)始進(jìn)入投機(jī)獲利階段了。對(duì)于該形態(tài)的操作，最安全的買始進(jìn)入投機(jī)獲利階段了。對(duì)于該形態(tài)的操作，最安全的買點(diǎn)應(yīng)該是點(diǎn)應(yīng)該是5日線穿越日線穿越30日線之后，并且在大陰線向下回抽日線之后，并且在大陰線向下回抽30線的那一天，成功率會(huì)大大提高。線的那一天，成功率會(huì)大大提高。 4445如果通過(guò)績(jī)報(bào)找優(yōu)質(zhì)股如果通過(guò)績(jī)報(bào)找優(yōu)質(zhì)股 基本特點(diǎn)基本特點(diǎn) 1：每股業(yè)績(jī)?cè)冢好抗蓸I(yè)績(jī)?cè)?.50元以上；元以上； 2：公積金大于2.0元/股； 3：未分配利潤(rùn)大于或等于1.50元/股； 4：總股本結(jié)構(gòu)1.5億以下； 5：現(xiàn)金流高于每股0.30元。 6：年中報(bào)或三季