第七章費(fèi)用效益分析

1、YOUR SITE HERELOGO第七章第七章 環(huán)境資源價(jià)值與費(fèi)用效益分析環(huán)境資源價(jià)值與費(fèi)用效益分析 YOUR SITE HERELOGO第七章第七章 環(huán)境資源價(jià)值與費(fèi)用效益分析環(huán)境資源價(jià)值與費(fèi)用效益分析v第一節(jié) 費(fèi)用效益分析的產(chǎn)生與發(fā)展v第二節(jié) 費(fèi)用效益分析的基本步驟v第三節(jié) 貼現(xiàn)率YOUR SITE HERELOGO產(chǎn)生產(chǎn)生v費(fèi)用效益分析的思想之父是費(fèi)用效益分析的思想之父是1919世紀(jì)的法國(guó)人杜波世紀(jì)的法國(guó)人杜波伊特（伊特（Jules DupuitJules Dupuit），他在），他在18441844年撰寫(xiě)了年撰寫(xiě)了“論論公共工程效益的衡量公共工程效益的衡量”。在這篇著名的論文中，。在

2、這篇著名的論文中，杜波伊特認(rèn)同了杜波伊特認(rèn)同了“消費(fèi)者剩余消費(fèi)者剩余”的概念，并指出的概念，并指出，公共工程的效益并不等同于公共工程本身所產(chǎn)，公共工程的效益并不等同于公共工程本身所產(chǎn)生的直接收入。生的直接收入。 YOUR SITE HERELOGO早期應(yīng)用早期應(yīng)用v19361936年美國(guó)頒布的年美國(guó)頒布的洪水控制法案洪水控制法案（Flood Flood Control ActControl Act）提出要檢驗(yàn)洪水控制項(xiàng)目的可行性）提出要檢驗(yàn)洪水控制項(xiàng)目的可行性，要求對(duì)，要求對(duì)“任何人來(lái)說(shuō)任何人來(lái)說(shuō)”效益都必須超過(guò)費(fèi)用。效益都必須超過(guò)費(fèi)用。 YOUR SITE HERELOGO早期應(yīng)用早期應(yīng)用v

3、19461946年，美國(guó)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)流域委員會(huì)任命了一個(gè)費(fèi)年，美國(guó)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)流域委員會(huì)任命了一個(gè)費(fèi)用效益小組委員會(huì)，協(xié)調(diào)聯(lián)邦各部門(mén)費(fèi)用效益分用效益小組委員會(huì)，協(xié)調(diào)聯(lián)邦各部門(mén)費(fèi)用效益分析的具體工作。析的具體工作。19501950年，這個(gè)小組委員會(huì)發(fā)表了年，這個(gè)小組委員會(huì)發(fā)表了一個(gè)里程碑式的報(bào)告，題為一個(gè)里程碑式的報(bào)告，題為關(guān)于流域項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)關(guān)于流域項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析實(shí)踐的建議分析實(shí)踐的建議(Proposed Practices for (Proposed Practices for Economic Analysis of River Basin Project)Economic Analysis of Ri

4、ver Basin Project)。 YOUR SITE HERELOGO費(fèi)用效益分析應(yīng)用的推廣和強(qiáng)化費(fèi)用效益分析應(yīng)用的推廣和強(qiáng)化v卡特政府曾經(jīng)規(guī)定所有對(duì)環(huán)境產(chǎn)生影響的項(xiàng)目，卡特政府曾經(jīng)規(guī)定所有對(duì)環(huán)境產(chǎn)生影響的項(xiàng)目，在環(huán)境影響評(píng)價(jià)中都必須進(jìn)行費(fèi)用效益分析。在環(huán)境影響評(píng)價(jià)中都必須進(jìn)行費(fèi)用效益分析。v19731973年，美國(guó)頒布了年，美國(guó)頒布了水和土地資源規(guī)劃原則和水和土地資源規(guī)劃原則和標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的文件，使得費(fèi)用效益分析的重點(diǎn)放在了的文件，使得費(fèi)用效益分析的重點(diǎn)放在了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、環(huán)境質(zhì)量、區(qū)域發(fā)展和社會(huì)福利國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、環(huán)境質(zhì)量、區(qū)域發(fā)展和社會(huì)福利等方面。等方面。 YOUR SITE HEREL

5、OGO費(fèi)用效益分析應(yīng)用的推廣和強(qiáng)化費(fèi)用效益分析應(yīng)用的推廣和強(qiáng)化v19811981年里根總統(tǒng)簽署年里根總統(tǒng)簽署1229112291號(hào)行政命令，其目的是號(hào)行政命令，其目的是確保所有的主要規(guī)則都要進(jìn)行費(fèi)用效益分析，決確保所有的主要規(guī)則都要進(jìn)行費(fèi)用效益分析，決策要以這種分析為基礎(chǔ)策要以這種分析為基礎(chǔ) v19851985年里根總統(tǒng)發(fā)布的年里根總統(tǒng)發(fā)布的1249812498號(hào)行政命令，要求每號(hào)行政命令，要求每個(gè)行政機(jī)構(gòu)都要將費(fèi)用效益分析作為個(gè)行政機(jī)構(gòu)都要將費(fèi)用效益分析作為“年度規(guī)章年度規(guī)章計(jì)劃計(jì)劃”的基礎(chǔ)，這大大促進(jìn)了費(fèi)用效益分析的發(fā)的基礎(chǔ)，這大大促進(jìn)了費(fèi)用效益分析的發(fā)展展 v19931993年克林頓總統(tǒng)

6、簽署年克林頓總統(tǒng)簽署1286612866號(hào)行政命令，堅(jiān)定地號(hào)行政命令，堅(jiān)定地信奉費(fèi)用效益分析作為管理決策（信奉費(fèi)用效益分析作為管理決策（regulatory regulatory decisionsdecisions）的中心內(nèi)容，與以往不同的是，這個(gè)）的中心內(nèi)容，與以往不同的是，這個(gè)命令要求命令要求“公平公平”和和“分配影響分配影響”作為費(fèi)用效益作為費(fèi)用效益分析的相關(guān)要素分析的相關(guān)要素 YOUR SITE HERELOGOCase study: CBA to a ferry projectThe case: vSuppose there is a river which at present

7、can only be crossed by ferry. The government considers building a bridge, which, being rather upstream, would take the traveler the s a m e t i m e t o c o m p l e t e a crossing. YOUR SITE HERELOGOThe case FerryBridgeCity City YOUR SITE HERELOGOCase study: CBA to a ferry projectv The ferry is a pri

8、vately owned monopoly and charges $0.20 per crossing, while its total costs per crossing are $0.15. It is used for 5,000 crossings per year.v The bridge would cost $30,000 to build but would be open free of charge. It is expected that there will be 25,000 crossings a year with the bridge.v The ferry

9、 would go out of business. YOUR SITE HERELOGOQuestion : whether to go ahead with the bridge?Case study: CBA to a ferry projectYOUR SITE HERELOGOvIn any cost-benefit exercise it is usually convenient to proceed in two stages: (a) identify costs and benefits incurred and value the cost and benefits in

10、 each year of the project;(c) Obtain an aggregate present value of the project by discounting costs and benefits in future years to make them commensurate with present cost and benefits, and then add them up.Case study: CBA to a ferry projectYOUR SITE HERELOGO國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局考察項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性按合理配置稀缺資源和社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的原則采用

11、影子價(jià)格、社會(huì)折現(xiàn)率等費(fèi)用效益分析參數(shù)費(fèi)用效益分析的概念YOUR SITE HERELOGO費(fèi)用效益分析的必要性資源的產(chǎn)權(quán)清晰正常市場(chǎng)1.正常市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)供求決定稀缺資源價(jià)格人類(lèi)行為無(wú)明顯的外部效應(yīng)短期行為不存在YOUR SITE HERELOGO2.市場(chǎng)失靈 （1）資源產(chǎn)權(quán)不存在（2）無(wú)市場(chǎng)、薄市場(chǎng)（Thin market）費(fèi)用效益分析的必要性資源市場(chǎng)雖然存在，但是只反映了勞動(dòng)力和資本成本沒(méi)能反映資源消耗的機(jī)會(huì)成本。薄市場(chǎng)例如：地下水和灌溉用水的浪費(fèi)使用YOUR SITE HERELOGO是企業(yè)或個(gè)人的行為對(duì)活動(dòng)以外的企業(yè)或個(gè)人造成的影響。消極的外部效果：上游肆意排廢水導(dǎo)致下游用水困難（3）

12、外部效果（Externalities）費(fèi)用效益分析的必要性外部效果積極的外部效果：上游種植樹(shù)木，保持水土，下游旱澇保收YOUR SITE HERELOGO（4）公共物品（Public goods）公共物品是指只有外部效應(yīng)的產(chǎn)品，有兩個(gè)方面的特性：費(fèi)用效益分析的必要性公共物品的消費(fèi)沒(méi)有機(jī)會(huì)成本個(gè)人對(duì)公共物品的消費(fèi)并不影響其他消費(fèi)者對(duì)同一公共物品的消費(fèi)供給的不可分性為一個(gè)消費(fèi)者生產(chǎn)公共物品就必須為所有消費(fèi)者生產(chǎn)該物品YOUR SITE HERELOGO費(fèi)用效益分析的必要性（5）短視計(jì)劃（Myopia planning）為滿足當(dāng)前消費(fèi)而提前使用資源短視計(jì)劃由于資源使用中的高貼現(xiàn)率和可再生資源的低增長(zhǎng)

13、率，會(huì)使某種自然資源提前耗盡。YOUR SITE HERELOGO企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)只能反映出建設(shè)項(xiàng)目給企業(yè)帶來(lái)的直接效果市場(chǎng)失靈費(fèi)用效益分析非常必要建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)生的效果不能全部反映出來(lái)3.費(fèi)用效益分析的必要性費(fèi)用效益分析的必要性YOUR SITE HERELOGO費(fèi)用效益分析的項(xiàng)目類(lèi)型1.基礎(chǔ)性項(xiàng)目：制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的項(xiàng)目項(xiàng)目特點(diǎn)： 具有自然壟斷性、建設(shè)周期長(zhǎng)、投資額大而收益低；項(xiàng)目投資在加強(qiáng)中央政策性投融資的同時(shí)，加重地方和企業(yè)的投資責(zé)任。山峽水力發(fā)電站葛洲壩YOUR SITE HERELOGO費(fèi)用效益分析的項(xiàng)目類(lèi)型2.公益性項(xiàng)目：對(duì)社會(huì)公共有益的項(xiàng)目項(xiàng)目特點(diǎn)：主要由政府財(cái)政資金安排投資，且投資較

14、大。YOUR SITE HERELOGO政府預(yù)算內(nèi)投資（包括國(guó)債資金）的用于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)土開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)不能有效配置資源的公益性項(xiàng)目和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、保護(hù)和改善生態(tài)環(huán)境項(xiàng)目、重大戰(zhàn)略性資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目；1費(fèi)用效益分析的項(xiàng)目類(lèi)型在我國(guó)現(xiàn)階段，需要進(jìn)行費(fèi)用效益分析的項(xiàng)目包括以下幾類(lèi)：政府各類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金投資的用于交通、水利等基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目；2利用國(guó)際金融組織和外國(guó)政府貸款，需要政府主權(quán)信用擔(dān)保的建設(shè)項(xiàng)目；3企業(yè)投資建設(shè)的涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、影響環(huán)境資源、公共利益、可能出現(xiàn)壟斷、涉及整體布局等公共性問(wèn)題，需要政府核準(zhǔn)的建設(shè)項(xiàng)目。5法律、法規(guī)規(guī)定的其他政府性資金投資的建設(shè)項(xiàng)目；4YOUR SITE

15、 HERELOGO費(fèi)用效益分析與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的關(guān)系1.費(fèi)用效益分析與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的共同之處評(píng)價(jià)基礎(chǔ)工作相同1評(píng)價(jià)計(jì)算期相同32評(píng)價(jià)方法相同完成產(chǎn)品需求預(yù)測(cè)、資金籌措等可行性內(nèi)容的基礎(chǔ)上效益與費(fèi)用比較的理論與方法 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)費(fèi)用效益分析費(fèi)用效益分析所占層次所占層次項(xiàng)目項(xiàng)目政府部門(mén)政府部門(mén)費(fèi)用和效益含義費(fèi)用和效益含義與劃分范圍與劃分范圍項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)收支項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)收支計(jì)算項(xiàng)目的費(fèi)用和效益計(jì)算項(xiàng)目的費(fèi)用和效益全社會(huì)的角度考察項(xiàng)全社會(huì)的角度考察項(xiàng)目的費(fèi)用和效益目的費(fèi)用和效益價(jià)格體系價(jià)格體系市場(chǎng)預(yù)測(cè)價(jià)格市場(chǎng)預(yù)測(cè)價(jià)格影子價(jià)格影子價(jià)格參數(shù)參數(shù)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率社會(huì)折現(xiàn)率社會(huì)折現(xiàn)率評(píng)價(jià)內(nèi)容

16、評(píng)價(jià)內(nèi)容盈利能力分析、清償能力盈利能力分析、清償能力分析分析盈利能力分析盈利能力分析費(fèi)用效益分析與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的關(guān)系2.費(fèi)用效益分析與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的區(qū)別YOUR SITE HERELOGO第二節(jié)第二節(jié) 費(fèi)用效益分析的基本步驟費(fèi)用效益分析的基本步驟v識(shí)別項(xiàng)目的費(fèi)用和效益；識(shí)別項(xiàng)目的費(fèi)用和效益；v把發(fā)生在未來(lái)的費(fèi)用與效益貼現(xiàn)為現(xiàn)值；把發(fā)生在未來(lái)的費(fèi)用與效益貼現(xiàn)為現(xiàn)值；v對(duì)經(jīng)過(guò)貼現(xiàn)的費(fèi)用和效益進(jìn)行對(duì)比。對(duì)經(jīng)過(guò)貼現(xiàn)的費(fèi)用和效益進(jìn)行對(duì)比。v如何應(yīng)用費(fèi)用效益分析的評(píng)價(jià)指標(biāo)如何應(yīng)用費(fèi)用效益分析的評(píng)價(jià)指標(biāo)YOUR SITE HERELOGO識(shí)別項(xiàng)目的費(fèi)用和效益識(shí)別項(xiàng)目的費(fèi)用和效益 v第一步，確定分析范圍，識(shí)別主要的環(huán)

17、境第一步，確定分析范圍，識(shí)別主要的環(huán)境 影響影響v第二步，分析和確定重要環(huán)境影響的物理效果第二步，分析和確定重要環(huán)境影響的物理效果v第三步，通過(guò)價(jià)值評(píng)估技術(shù)對(duì)上述物理效果進(jìn)行第三步，通過(guò)價(jià)值評(píng)估技術(shù)對(duì)上述物理效果進(jìn)行貨幣估值貨幣估值YOUR SITE HERELOGO五、費(fèi)用效益分析參數(shù)1.社會(huì)折現(xiàn)率確定社會(huì)社會(huì)折現(xiàn)率的方法：（1）基于資本的社會(huì)機(jī)會(huì)成本的方法；（2）基于社會(huì)時(shí)間偏好率的方法。我國(guó)現(xiàn)階段社會(huì)折現(xiàn)率取值為8%是用以衡量資金時(shí)間價(jià)值的重要參數(shù)，代表社會(huì)資金被占用應(yīng)獲得的最低收益率，并用作不同年份價(jià)值換算的折現(xiàn)率。社會(huì)折現(xiàn)率1 費(fèi)用效益分析概述 YOUR SITE HERELOGO貼

18、現(xiàn)率v 貼現(xiàn)的原因是：貼現(xiàn)的原因是： （1）時(shí)間偏好：指的是個(gè)人偏向于盡快享用效益而稍后承）時(shí)間偏好：指的是個(gè)人偏向于盡快享用效益而稍后承擔(dān)費(fèi)用，而不是采用相反的方式。一定數(shù)額的成本或者效擔(dān)費(fèi)用，而不是采用相反的方式。一定數(shù)額的成本或者效益出現(xiàn)的時(shí)間越晚，它們的主觀價(jià)值就會(huì)越小。益出現(xiàn)的時(shí)間越晚，它們的主觀價(jià)值就會(huì)越小。（2）資本的機(jī)會(huì)成本：是指由于資本可以在生產(chǎn)中增值，）資本的機(jī)會(huì)成本：是指由于資本可以在生產(chǎn)中增值，所以當(dāng)前一定數(shù)額的貨幣比未來(lái)同樣數(shù)額的貨幣的價(jià)值要所以當(dāng)前一定數(shù)額的貨幣比未來(lái)同樣數(shù)額的貨幣的價(jià)值要大。當(dāng)各種使用途徑具有不同的時(shí)間特征時(shí)，貼現(xiàn)有助于大。當(dāng)各種使用途徑具有不同的

19、時(shí)間特征時(shí)，貼現(xiàn)有助于在不同的使用途徑之間進(jìn)行資本的合理配置在不同的使用途徑之間進(jìn)行資本的合理配置 YOUR SITE HERELOGO資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值v 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，資金能夠隨時(shí)間變化而增值，所以資金具有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，資金能夠隨時(shí)間變化而增值，所以資金具有時(shí)間價(jià)值。時(shí)間價(jià)值。v 資金的時(shí)間價(jià)值表明，同樣一筆資金：資金的時(shí)間價(jià)值表明，同樣一筆資金： 作為費(fèi)用，早付出比晚付出要付出得多；作為費(fèi)用，早付出比晚付出要付出得多； 作為效益，早得到比晚得到要得到得多。作為效益，早得到比晚得到要得到得多。v 因此，在對(duì)廠商的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行分析時(shí)，必須消除因收支因此，在對(duì)廠商的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行分析時(shí)，必

20、須消除因收支時(shí)間不同而導(dǎo)致的資金增值的差異，即按照一定的比率把時(shí)間不同而導(dǎo)致的資金增值的差異，即按照一定的比率把費(fèi)用和效益都折合到同一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)值。費(fèi)用和效益都折合到同一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)值。YOUR SITE HERELOGO1、凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法費(fèi)用費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（Net Present Value，NPV）是一項(xiàng)投資所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金）是一項(xiàng)投資所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與項(xiàng)目投資成本之間的差值。流的折現(xiàn)值與項(xiàng)目投資成本之間的差值。凈現(xiàn)值法是評(píng)價(jià)投資方案的一種方法。該方法利用凈現(xiàn)金效益量?jī)衄F(xiàn)值法是評(píng)價(jià)投資方案的一種方法。該方法利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)

21、值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來(lái)的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來(lái)評(píng)價(jià)投資方案。評(píng)價(jià)投資方案。凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負(fù)值，投資方凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負(fù)值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學(xué)也比較簡(jiǎn)便的投資方案評(píng)價(jià)方法。種比較科學(xué)也比較簡(jiǎn)便的投資方案評(píng)價(jià)方法。（1）凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值法）凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值法YOUR SITE HERELOGO社會(huì)貼現(xiàn)率社會(huì)貼現(xiàn)率v 社會(huì)貼現(xiàn)率是指費(fèi)用效益分析中用來(lái)作為基準(zhǔn)的資金收益社會(huì)貼現(xiàn)率是

22、指費(fèi)用效益分析中用來(lái)作為基準(zhǔn)的資金收益率。它是從動(dòng)態(tài)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局的角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益率。它是從動(dòng)態(tài)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局的角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的一個(gè)重要參數(shù)，又稱為社會(huì)機(jī)會(huì)成本率，其出發(fā)點(diǎn)應(yīng)該的一個(gè)重要參數(shù)，又稱為社會(huì)機(jī)會(huì)成本率，其出發(fā)點(diǎn)應(yīng)該是整個(gè)社會(huì)而非單個(gè)廠商的機(jī)會(huì)成本是整個(gè)社會(huì)而非單個(gè)廠商的機(jī)會(huì)成本 v 在實(shí)際工作中，它由國(guó)家計(jì)委根據(jù)我國(guó)當(dāng)前投資收益水平、在實(shí)際工作中，它由國(guó)家計(jì)委根據(jù)我國(guó)當(dāng)前投資收益水平、資金機(jī)會(huì)成本、資金供求狀況等因素，統(tǒng)一制定和發(fā)布。資金機(jī)會(huì)成本、資金供求狀況等因素，統(tǒng)一制定和發(fā)布。 YOUR SITE HERELOGOtntttrOINPV10計(jì)算公式計(jì)算公式式中：式

23、中：NPV-凈現(xiàn)值；凈現(xiàn)值；It-第第t年的現(xiàn)金流入量；年的現(xiàn)金流入量；Ot-第第t年的現(xiàn)金流出年的現(xiàn)金流出量；量；r-折現(xiàn)率；折現(xiàn)率；n-投資項(xiàng)目的壽命周期。投資項(xiàng)目的壽命周期。 （2）凈現(xiàn)值法的原理）凈現(xiàn)值法的原理凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是：假設(shè)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流入在年末肯定可以凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是：假設(shè)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流入在年末肯定可以實(shí)現(xiàn)，并把原始投資看成是按預(yù)定貼現(xiàn)率借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正實(shí)現(xiàn)，并把原始投資看成是按預(yù)定貼現(xiàn)率借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)償還本息后該項(xiàng)目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)償還本數(shù)時(shí)償還本息后該項(xiàng)目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)償還本息后一無(wú)所獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)該項(xiàng)目收益不足以

24、償還本息。息后一無(wú)所獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)該項(xiàng)目收益不足以償還本息。 凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，凈現(xiàn)值法應(yīng)用的主要問(wèn)題是如何確凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，凈現(xiàn)值法應(yīng)用的主要問(wèn)題是如何確定貼現(xiàn)率，一種辦法是根據(jù)資金成本來(lái)確定，另一種辦法是根據(jù)定貼現(xiàn)率，一種辦法是根據(jù)資金成本來(lái)確定，另一種辦法是根據(jù)企業(yè)要求的最低資金利潤(rùn)來(lái)確定。企業(yè)要求的最低資金利潤(rùn)來(lái)確定。 YOUR SITE HERELOGO（3）凈現(xiàn)值法優(yōu)點(diǎn)）凈現(xiàn)值法優(yōu)點(diǎn) 使用了現(xiàn)金流量。公司可以直接使用項(xiàng)目所獲得的現(xiàn)金流量，使用了現(xiàn)金流量。公司可以直接使用項(xiàng)目所獲得的現(xiàn)金流量，相比之下，利潤(rùn)包含了許多人為的因素。在資本預(yù)算中利潤(rùn)不等相比之下，利

25、潤(rùn)包含了許多人為的因素。在資本預(yù)算中利潤(rùn)不等于現(xiàn)金。于現(xiàn)金。 凈現(xiàn)值包括了項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量，其它資本預(yù)算方法往往會(huì)凈現(xiàn)值包括了項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量，其它資本預(yù)算方法往往會(huì)忽略某特定時(shí)期之后的現(xiàn)金流量。如回收期法。忽略某特定時(shí)期之后的現(xiàn)金流量。如回收期法。 凈現(xiàn)值對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行了合理折現(xiàn)，有些方法在處理現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行了合理折現(xiàn)，有些方法在處理現(xiàn)金流量時(shí)往往忽略貨幣的時(shí)間價(jià)值。如回收期法、會(huì)計(jì)收益率法。時(shí)往往忽略貨幣的時(shí)間價(jià)值。如回收期法、會(huì)計(jì)收益率法。 （4）使用凈現(xiàn)值法應(yīng)注意的問(wèn)題）使用凈現(xiàn)值法應(yīng)注意的問(wèn)題 折現(xiàn)率的確定。折現(xiàn)率的確定直接影響項(xiàng)目的選擇。因此，在折現(xiàn)率的確定。折現(xiàn)

26、率的確定直接影響項(xiàng)目的選擇。因此，在選用凈現(xiàn)值法對(duì)方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，一定要選擇合適的折現(xiàn)率選用凈現(xiàn)值法對(duì)方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，一定要選擇合適的折現(xiàn)率，不然會(huì)影響評(píng)價(jià)結(jié)果。，不然會(huì)影響評(píng)價(jià)結(jié)果。YOUR SITE HERELOGO若各比較方案的產(chǎn)出值是相同的，或者各個(gè)方案都能滿足同樣的若各比較方案的產(chǎn)出值是相同的，或者各個(gè)方案都能滿足同樣的需要，達(dá)到同樣的目的，但其產(chǎn)出效益難以用價(jià)值形態(tài)計(jì)量（環(huán)需要，達(dá)到同樣的目的，但其產(chǎn)出效益難以用價(jià)值形態(tài)計(jì)量（環(huán)保，教育，國(guó)防，衛(wèi)生）時(shí)?？梢酝ㄟ^(guò)計(jì)算各方案的費(fèi)用現(xiàn)值來(lái)保，教育，國(guó)防，衛(wèi)生）時(shí)?？梢酝ㄟ^(guò)計(jì)算各方案的費(fèi)用現(xiàn)值來(lái)進(jìn)行比較，則總費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案，此

27、時(shí)應(yīng)使費(fèi)用現(xiàn)值最小。進(jìn)行比較，則總費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案，此時(shí)應(yīng)使費(fèi)用現(xiàn)值最小。 費(fèi)用凈現(xiàn)值費(fèi)用凈現(xiàn)值 用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目多個(gè)投資機(jī)會(huì)，雖反映了投資效果，用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目多個(gè)投資機(jī)會(huì)，雖反映了投資效果，但只適用于年限相等的互斥方案的評(píng)價(jià)。但只適用于年限相等的互斥方案的評(píng)價(jià)。 若投資項(xiàng)目存在不同階段有不同風(fēng)險(xiǎn)，那么最好分階段采用不若投資項(xiàng)目存在不同階段有不同風(fēng)險(xiǎn)，那么最好分階段采用不同折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。同折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。（5）凈現(xiàn)值法分類(lèi)）凈現(xiàn)值法分類(lèi)YOUR SITE HERELOGOntttrCNPC01 效益凈現(xiàn)值效益凈現(xiàn)值若各比較方案的總費(fèi)用基本相同，則效益現(xiàn)值最大的方案最優(yōu)。若各比

28、較方案的總費(fèi)用基本相同，則效益現(xiàn)值最大的方案最優(yōu)。ntttrRNPB01 凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率 NPV不直接反映資金的利用效率，為了考察資金利用率，人們通不直接反映資金的利用效率，為了考察資金利用率，人們通常用凈現(xiàn)值率作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)。項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目投資總額常用凈現(xiàn)值率作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)。項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目投資總額現(xiàn)值之比稱為凈現(xiàn)值率。其經(jīng)濟(jì)含義是，單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的現(xiàn)值之比稱為凈現(xiàn)值率。其經(jīng)濟(jì)含義是，單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值。 YOUR SITE HERELOGOKrOIKNPVNPVRtnttt10對(duì)于單一項(xiàng)目而言，若對(duì)于單一項(xiàng)目而言，若NPV0，則，則NPVR0；若；若

29、NPV0；則；則NPVR0所以，回收期為所以，回收期為7年年 假如用靜態(tài)回收期，即不考慮時(shí)間價(jià)值，則有：假如用靜態(tài)回收期，即不考慮時(shí)間價(jià)值，則有：TP=K/B0=100/（40-20.8）=5年年所以差別較大，應(yīng)考慮資金時(shí)間價(jià)值。所以差別較大，應(yīng)考慮資金時(shí)間價(jià)值。 算法算法：按投資回收期公式計(jì)算。：按投資回收期公式計(jì)算。KrCRCRrnlg1lg1001. 708. 01008 .20408 .2040lg08. 01lg1nYOUR SITE HERELOGO注意：注意： （1）書(shū)中投資回收期計(jì)算公式的推導(dǎo)與例）書(shū)中投資回收期計(jì)算公式的推導(dǎo)與例4算法算法中的計(jì)算中的計(jì)算過(guò)程稍有不同，即書(shū)中的

30、投資額過(guò)程稍有不同，即書(shū)中的投資額K乘上了終值系數(shù)（乘上了終值系數(shù)（1+r）n，且為，且為正值；而在算法正值；而在算法中，中，K值沒(méi)有乘終值系數(shù)，且為負(fù)值。這是因?yàn)橹禌](méi)有乘終值系數(shù)，且為負(fù)值。這是因?yàn)?在算法在算法中求的是未回收的資金，而算法中求的是未回收的資金，而算法中所求的為現(xiàn)值中所求的為現(xiàn)值; 所折算到的時(shí)期不同。書(shū)中折算到了第所折算到的時(shí)期不同。書(shū)中折算到了第n年，而算法年，而算法中是折中是折算到現(xiàn)在。算法不同，但不影響結(jié)果，即按算算到現(xiàn)在。算法不同，但不影響結(jié)果，即按算法推導(dǎo)會(huì)得到同法推導(dǎo)會(huì)得到同樣的樣的n值。值。（2）書(shū)中公式的推導(dǎo)中沒(méi)有考慮經(jīng)營(yíng)值）書(shū)中公式的推導(dǎo)中沒(méi)有考慮經(jīng)營(yíng)值C

31、，而在本例中給出了經(jīng)，而在本例中給出了經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，因此，在計(jì)算時(shí)應(yīng)將經(jīng)營(yíng)費(fèi)用考慮進(jìn)去。營(yíng)費(fèi)用，因此，在計(jì)算時(shí)應(yīng)將經(jīng)營(yíng)費(fèi)用考慮進(jìn)去。YOUR SITE HERELOGO用途經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值率項(xiàng)目評(píng)價(jià)(項(xiàng)目方案入選)ENPV0時(shí)可接受EIRRr時(shí)可接受ENPVR0時(shí)可接受方案比較(互斥方案優(yōu)選)取ENPV較大者(投資不同時(shí)，結(jié)合ENPVR一起考慮)不能直接用，可計(jì)算差額投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR)。當(dāng)EIRRr時(shí)，投資大的方案好，反之，投資小的方案好不能直接用項(xiàng)目排隊(duì)(獨(dú)立方案按優(yōu)劣排序的最優(yōu)組合)不能直接用不能直接用按ENPVR大小排序YOUR SITE HERELOGO第四節(jié)

32、第四節(jié) 費(fèi)用效益分析費(fèi)用效益分析費(fèi)用效益分析基本報(bào)表費(fèi)用效益分析基本報(bào)表費(fèi)用效益分析的原則和方法費(fèi)用效益分析的原則和方法YOUR SITE HERELOGO一一 、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表編制國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表編制 編制國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表是進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)工編制國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表是進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)工作之一。作之一。 項(xiàng)目項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表以以全部投資全部投資 (包括國(guó)內(nèi)包括國(guó)內(nèi)投資和國(guó)外投資投資和國(guó)外投資)作為分析對(duì)象，考察項(xiàng)目作為分析對(duì)象，考察項(xiàng)目全部投資全部投資的盈利能的盈利能力力; 國(guó)內(nèi)投資國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表國(guó)內(nèi)投資國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表以以國(guó)內(nèi)投資國(guó)內(nèi)投資作為分作為分析對(duì)象，考察項(xiàng)目析對(duì)象，考察項(xiàng)目國(guó)內(nèi)投資國(guó)內(nèi)投資部分的盈利能力。部分的盈利能