蘇寧財務(wù)分析剖析

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上關(guān)于蘇寧的財務(wù)分析 小組成員： 沈姝含 李青青 吳韓 張芳茹 張古岳 李翔 陳曉歌 葛昊 荊之強(qiáng) 班級： 13電子商務(wù)3班 指導(dǎo)教師： 劉振艷 l 公司簡介創(chuàng)辦于1990年12月26日，總部位于，是中國商業(yè)企業(yè)的領(lǐng)先者，經(jīng)營商品涵蓋傳統(tǒng)家電、消費電子、百貨、日用品、圖書、虛擬產(chǎn)品等綜合品類，線下實體門店1600多家，線上位居國內(nèi)前三，線上線下的融合發(fā)展引領(lǐng)零售發(fā)展新趨勢。正品行貨、品質(zhì)服務(wù)、便捷購物、舒適體驗。（SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.）原為（SUNING APPLIANCE CO., LTD.），2013年2月19日，公告稱由于

2、企業(yè)經(jīng)營形態(tài)的變化而擬將更名。 蘇寧電器是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，2007年實現(xiàn)銷售近900億元。截至2009年5月，蘇寧電器在中國29個省和直轄市、200多個城市擁有850多家連鎖店，員工12萬名。2008年銷售規(guī)模突破1000億元，品牌價值423.37億元，名列中國企業(yè)500強(qiáng)第53位，入選亞洲企業(yè)50強(qiáng)。 2014年3月4日，已經(jīng)獲得虛擬運營商牌照的蘇寧正式宣布成立“蘇寧互聯(lián)”獨立公司，全面進(jìn)軍移動轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)。 蘇寧移動轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，“蘇寧互聯(lián)”后期業(yè)務(wù)開展將以通信業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，打通社交、購物、娛樂、資訊等多方面資源，為消費者提供圍繞移動互聯(lián)

3、生活的增值服務(wù)和解決方案。用戶將可進(jìn)行社交休閑、視頻娛樂、線上線下購物、金融理財、智能家居等各方面的新型互聯(lián)生活。2014年1月29日，工信部公布新一批獲得虛擬運營商牌照的企業(yè)名單，蘇寧位列其中。而在這之前，蘇寧就已經(jīng)在中國乃至海外招兵買馬，為新業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。 蘇寧2014年春季組織架構(gòu)調(diào)整，除了設(shè)立商品經(jīng)營總部和運營總部兩大經(jīng)營總部之外，還設(shè)立紅孩子、電訊、物流、金融、等八大直屬獨立公司，而“”就是八大公司之一。記者了解到，“蘇寧互聯(lián)”在經(jīng)營層面被授予更大自主權(quán)，將獨立進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)和市場運營。蘇寧2013年成立的硅谷研究院也將為“蘇寧互聯(lián)”產(chǎn)品的設(shè)計和開發(fā)提供技術(shù)支持。蘇寧本著穩(wěn)健快

4、速、標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制的開發(fā)方針，采取"租、建、購、并"立體開發(fā)模式，在中國大陸600多個城市開設(shè)了1700多家連鎖店；2009年，通過海外并購進(jìn)入中國香港和日本市場，拓展國際化發(fā)展道路。 與此同時，蘇寧開拓性地堅持線上線下同步開發(fā)，自2010年旗下電子商務(wù)平臺"蘇寧易購"升級上線以來，產(chǎn)品線由家電拓展至百貨、圖書、虛擬產(chǎn)品等，SKU數(shù)100多萬，迅速躋身中國B2C前三，目標(biāo)到2020年銷售規(guī)模3000億元，成為中國領(lǐng)先的B2C品牌。 l 財務(wù)狀況1.償債能力分析1、 短期償債能力分析 1.流動比率= 流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債2.速動比率= 速動資產(chǎn)

5、7;流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)-存貨-其他流動資產(chǎn)）/流動負(fù)債3.=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動負(fù)債4.現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷流動負(fù)債 例： 蘇寧2014年末流動比率千元/千元=1.232014年速動比率=（-）千元/千元=0.782014年現(xiàn)金比率=（+）千元/千元=0.6372014年現(xiàn)金流量比率=千元/千元=0.0516表1-1 蘇寧近3年短期償債能力比率及趨勢分析蘇寧電器2013年2014年2015年流動比率1.181.31.23速動比率0.770.850.78現(xiàn)金比率0.640.740.64現(xiàn)金流量比率0.18490.12850.0516流動比率、速動

6、比率較上年同期未發(fā)生較大變化?，F(xiàn)金流量比率逐年遞增，現(xiàn)金流量比率越高說明越強(qiáng)。整體來看，公司仍保持較好的償債能力。2、 長期償債能力 1.資產(chǎn)負(fù)債率= 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 ×100%2.股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100%例：2014年資產(chǎn)負(fù)債率=千元/千元=65.10%2014年股東權(quán)益比率=千元/千元=34.90%表2-1 蘇寧近3年長期償債能力比率及趨勢分析年份2015.12.312014.12.312013.12.31資產(chǎn)負(fù)債率（%）65.1061.7861.48股東權(quán)益比率（%）34.9038.2238.52蘇寧2014年和2015年資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益

7、比率趨于平穩(wěn)，變化不大。2015年資產(chǎn)負(fù)債率變高，總的來說長期償債能力變?nèi)酢?、 利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)=(利潤總額+利息費用)/利息費用如：2014年利息保障倍數(shù)=（+25884）千元/25884千元=6.58表3-1 蘇寧近3年利息保障倍數(shù)及趨勢分析年份2015.12.312014.12.312013.12.31利息保障倍數(shù)6.5844.8594.12利息保障倍數(shù)逐年遞減，倍數(shù)變化較大，說明償債能力變?nèi)酢?運營能力分析營運能力體現(xiàn)了企業(yè)運用資產(chǎn)的能力, 資產(chǎn)運用效率高, 則可以用較少的投入獲取較高的收益。營運能力的財務(wù)分析比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

8、。蘇寧自身資產(chǎn)營運能力分析： ( 1) 存貨周轉(zhuǎn)率。是銷貨成本被平均存貨所除而得到的比率。蘇寧2013年的存貨周轉(zhuǎn)率=/(+)/2=8.58( 2) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反應(yīng)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值的比率。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時期業(yè)務(wù)收入凈額銅平均資產(chǎn)總額的比率。（5） 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額銅平均流動資產(chǎn)總額的比率。流動資金周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的另一重要指標(biāo)。項目/年度2015.06.312014.12.312013.12.31應(yīng)收賬款

9、收轉(zhuǎn)率37.3263.2163.73存貨周轉(zhuǎn)率2.895.286.64固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6.0812.3216.65總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.731.451.81流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.062.032.41從圖中看出蘇寧云商應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2013年到2015年上半年一直呈大幅度下降，尤其是2015年比2013年下降了25.89%，說明企業(yè)營運資金過多的停止在營收賬款上。蘇寧與國美對比盈利能力分析：2012年-2014年蘇寧 國美盈利指標(biāo)對比項目/年度2012.12.31201312.312014.06.31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）蘇寧63.7363.2137.72國美294.9242.743.39應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)蘇寧

10、5.735.779.68國美1.241.508.41存貨周轉(zhuǎn)率蘇寧6.655.822.89國美5.904.94.08存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)蘇寧54.8969.13126.29國美61.8674.4989.46總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）蘇寧1.811.450.73國美1.630.750.72長期資產(chǎn)營運能力固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率急劇上升是由處置、核銷部分固定資產(chǎn)及近年來主營業(yè)務(wù)量的大幅增長所致,總的來說, 蘇寧的資產(chǎn)營運能力較強(qiáng), 尤其是其應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)的營運能力非常優(yōu)秀, 堪稱行業(yè)典范。但近年來的其他家電、電器行業(yè)的增多讓蘇寧銷售小受影響。, 因此造成了總資產(chǎn)管理效率降低。3獲利能力分析銷售毛利率=銷售毛利/銷售收

11、入凈額×100%2015年度：16,013,168,000÷105,292,229,000=15.21%2014年度：17,472,515,000÷98,357,161,000=17.76%2013年度：17,783,924,000÷93,888,580,000=18.94%銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額×100%2015年度：371,770,000÷105,292,229,000=0.35%2014年度：2,676,119,000÷98,357,161,000=2.72%2013年度：4,820,594,000÷

12、;93,888,580,000=5.13%成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%2015年度：144,386,000÷104,824,439,000=0.14%2014年度：3,241,598,000÷95,045,694,000=3.41%2013年度：6,473,226,000÷87,560,639,000=7.39%資產(chǎn)報酬率=凈利潤/總資產(chǎn)平均額×100%2015年度：371,770,000÷(82,251,761,000+76,161,501,000)×2=0.47%2014年度：2,676,119,00

13、0÷(76,161,501,000+59,786,473,000)×2=3.94%2013年度：4,820,594,000÷(59,786,473,000+43,907,382,000)×2=9.30%所有者權(quán)益報酬率=凈利潤/平均所有者權(quán)益×100%2015年度：371,770,000÷(28,369,258,000+28,459,130,000)×2=1.31%2014年度：2,676,119,000÷(28,459,130,000+22,328,334,000)×2=10.54%2013年度：4,8

14、20,594,000÷(22,328,334,000+18,338,189,000)×2=23.71%所有者權(quán)益報酬率=凈利潤/平均所有者權(quán)益×100%2015年度：371,770,000÷(28,369,258,000+28,459,130,000)×2=1.31%2014年度：2,676,119,000÷(28,459,130,000+22,328,334,000)×2=10.54%2013年度：4,820,594,000÷(22,328,334,000+18,338,189,000)×2=23.71

15、%資本增值保值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益2015年度：28,369,258,000÷28,459,130,000=0.9972014年度：28,459,130,000÷22,328,334,000=1.272013年度：22,328,334,000÷18,338,189,000=1.22項目2015年度2014年度同比增減2013年度銷售毛利率15.21%17.76%減少2.55%18.94%銷售凈利率0.35%2.72%減少2.37%5.13%成本費用利潤率0.14%3.41%減少3.27%7.39%資產(chǎn)報酬率0.47%3.94%減少3.47%9.30%

16、所有者權(quán)益報酬率1.31%10.54%減少9.23%23.71%資本增值保值率0.997%1.27%減少0.273%1.22%銷售毛利率和銷售凈利率指標(biāo)同比減少，說明商品銷售收入凈額的獲利能力有所下降，銷售凈利率低于毛利率，說明管理費用，財務(wù)費用等明顯增加。 成本費用利潤率與資產(chǎn)報酬率同比減少，說明資產(chǎn)的利用效率在降低。 資本保值增值率小于1，說明企業(yè)的所有者權(quán)益有所減少。l 財務(wù)報表綜合分析一.杜邦分析原理介紹 杜邦分析法，又稱杜邦財務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)

17、益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力，資產(chǎn)投資收益能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。 杜邦分析法中涉及的幾種主要財務(wù)指標(biāo)關(guān)系為： 凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)二杜邦分析數(shù)據(jù)。杜邦分析法中涉及的幾種主要財務(wù)指標(biāo)關(guān)系為： 凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)專心-專注-專業(yè)1、凈資產(chǎn)收益率=投資報酬率*平均權(quán)益成數(shù)權(quán)益成數(shù)=1/1資產(chǎn)負(fù)債率時間項目2011.12.312012.12.31201

18、3.12.31備注權(quán)益乘數(shù)2.59602.61622.8656實際操作中用權(quán)益成數(shù)替代平均權(quán)益乘數(shù)投資報酬率（%）9.283.940.47凈資產(chǎn)收益率（%）24.0910.311.352投資報酬率 時間項目2011.12.312012.12.312013.12.31銷售凈利率（%）5.132.720.35總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）1.811.451.33投資報酬率（%）9.283.940.473資金結(jié)構(gòu)分析時間項目2011.12.312012.12.312013.12.31資產(chǎn)負(fù)債率（%）61.4861.7865.10股東權(quán)益比率（%）38.5238.2234.90數(shù)據(jù)分析結(jié)果：（1）凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性很強(qiáng)的與公司財務(wù)管理目