實用投融資分析師”認證考試

1、.莀芁薀羈芆芀螞膆膂芀螅罿肈荿袇螂莇莈薇羇芃莇蝿螀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁莄蚃肄荿莄螆袇芅莃袈肂膁蒂薈裊肇蒁蝕肀羃蒀袂袃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄蒈螇膇肀蕆衿羀莈薆薈螃芄薅蟻羈膀薄螃螁肆薃薃羆肂薂蚅衿莁薂螇肅芇薁袀袇膃薀蕿肅聿蠆螞袆莈蚈螄肁芄蚇袆襖腿蚆蚆聿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀芁薀羈芆芀螞膆膂芀螅罿肈荿袇螂莇莈薇羇芃莇蝿螀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁莄蚃肄荿莄螆袇芅莃袈肂膁蒂薈裊肇蒁蝕肀羃蒀袂袃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄蒈螇膇肀蕆衿羀莈薆薈螃芄薅蟻羈膀薄螃螁肆薃薃羆肂薂蚅衿莁薂螇肅芇薁袀袇膃薀蕿肅聿蠆螞袆莈蚈螄肁芄蚇袆襖腿蚆蚆聿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀芁薀羈芆芀螞膆膂芀螅罿肈荿袇螂莇莈薇羇芃莇蝿螀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁莄蚃肄荿莄螆袇芅莃袈

2、肂膁蒂薈裊肇蒁蝕肀羃蒀袂袃莂葿薂腿羋蒈蚄羈膄蒈螇膇肀蕆衿羀莈薆薈螃芄薅蟻羈膀薄螃螁肆薃薃羆肂薂蚅衿莁薂螇肅芇薁袀袇膃薀蕿肅聿蠆螞袆莈蚈螄肁芄蚇袆襖腿蚆蚆聿膅芃螈羂肁節(jié)袁膈莀芁薀羈芆芀螞膆膂芀螅罿肈荿袇螂莇莈薇羇芃莇蝿螀艿莆袁肅膅蒞薁袈肁莄蚃 “實用投融資分析師”認證考試“估值建?！笨颇靠荚嚹甓瓤偨Y（2010年）一、概述應廣大參訓學員、多家金融機構業(yè)務負責人和人事培訓經(jīng)理的建議，誠迅金融培訓公司根據(jù)市場需求推出“實用投融資分析師”認證考試體系，共有五科：l 估值建模l 行業(yè)分析基礎l 公司信貸分析l 并購與股權投資l 固定收益在“估值建?！迸嘤栆殉晒εe辦上百期的基礎之上，首先推出的“實用投融資分

3、析師”認證考試體系之一的“估值建模”科目分為“估值基礎知識”和“估值建模操作”兩個部分。“估值基礎知識”重點考察估值建模所需的財務、會計、稅務等基礎知識和估值基本理論與方法；“估值建模操作”重點考察估值建模操作技能和模型設計能力，這也是本考試區(qū)別于其他偏重于知識考核考試的特點所在，著重體現(xiàn)“實用性”?！肮乐到！笨颇?010年已順利完成10次考試，其中包括2010年3月和5月的兩次公開考試，2010年夏廣發(fā)證券、安信證券、國泰君安、中投證券、華泰聯(lián)合、中信證券（以下簡稱“6家券商”）先后在新員工培訓階段參加的6場考試（共307人），以及2010年11、12月在北京、上海、深圳三地舉辦的2場“估

4、值建?！比珖?lián)考。10次考試總體統(tǒng)計如下頁。2010年“估值建?！笨颇?0次考試總體統(tǒng)計時間地點參考機構1人數(shù)考試科目考試形式2010.3.21北京北大清華在校生及其他機構8 估值基礎知識筆試估值建模操作機考2010.5.30北京北大清華在校生34 估值基礎知識筆試2010.7.21廣州廣發(fā)證券專場252 估值基礎知識筆試2010.7.24深圳安信證券專場35 估值基礎知識筆試2010.8.5海南國泰君安專場88 估值基礎知識筆試2010.8.17深圳中投證券專場253 估值基礎知識筆試2010.8.18深圳華泰聯(lián)合專場53 估值基礎知識筆試2010.9.8北京中信證券專場81 估值基礎知識筆

5、試2010.11.21北京、上海、深圳全國聯(lián)考4185 估值基礎知識機考265 估值建模操作機考2010.12.19北京、上海、深圳全國聯(lián)考575 估值建模操作機考注1：在2010年3月21日首次推廣考試中有金融機構自行報名考生，鑒于此類考生人數(shù)少，本文中將其列入“其他機構”中。注2：其中含4名與廣發(fā)證券員工同時參加考試的廣發(fā)證券客戶。注3：其中含1名與中投證券員工同時參加考試的中投證券客戶。注4：共11家機構參加11月21日考試，分別為中信證券、中信產(chǎn)業(yè)基金、國泰君安、廣發(fā)證券、中投證券、華泰聯(lián)合、安信證券以及清華經(jīng)管、北大光華、北大經(jīng)院、北大匯豐商學院。注5：共10家機構參加12月19日考

6、試，分別為中信證券、中信產(chǎn)業(yè)基金、國泰君安、廣發(fā)證券、中投證券、華泰聯(lián)合、安信證券以及清華經(jīng)管、北大光華、北大經(jīng)院。2010年“估值建?！笨颇靠荚嚾藬?shù)統(tǒng)計1序號參加機構估值基礎知識估值建模操作1國泰君安88462中信證券81503華泰聯(lián)合證券61464中信產(chǎn)業(yè)基金48485安信證券35176廣發(fā)證券30237中投證券29228北大光華管理學院1599清華經(jīng)管學院13510北大經(jīng)院8311北大匯豐商學院28012其他機構54合計421273注1：若考生重復參加考試，統(tǒng)計時計為1人。注2：北大匯豐商學院由于未參加“估值建模”培訓，所以沒有參加“估值建模操作”考試。二、“估值基礎知識”考試統(tǒng)計分析1

7、. 2010年“估值基礎知識”考試綜合統(tǒng)計統(tǒng)計項目統(tǒng)計數(shù)據(jù)考生人數(shù)421人其中：6家券商考生人數(shù)324人平均分60.9分其中：6家券商整體平均分55.5分最高分98分其中：6家券商最高分88分及格率（60分及以上，下同）58.2%其中：6家券商整體及格率47.8%注：2010年夏及2010年11月21日均參加了“估值基礎知識”考試的考生，以兩次考試較高分數(shù)作為存檔成績，統(tǒng)計時計為1人，下同。2. 6家券商第二批考試（11月21日）與第一批考試（7月至9月）對比機構名稱1平均分2及格率第二批第一批第二批第一批券商168.247.188.2%17.1%券商266.447.982.5%11.3%券商

8、363.446.463.2%18.2%券商461.540.257.1%8.0%券商560.754.557.1%43.2%券商657.252.561.1%28.0%6家券商整體63.548.970.5%23.5%注1：本表券商代碼與“實用投融資分析師”認證考試2010年11月21日“估值建?！笨荚嚪治隹偨Y一文中的券商代碼相同。注2：大多數(shù)參加第二批考試的考生在第一批考試中分數(shù)低于60分。3. 6家券商整體兩批考試分數(shù)范圍對比考試分數(shù)范圍第二批（11月21日）第一批（7月至9月）人數(shù)比例人數(shù)比例90 100分 （含90分）0人0%0人0%80 89.5分（含80分）10人7.8%4人1.3%70

9、79.5分（含70分）32人24.8%20人6.5%60 69.5分（含60分）49人38.0%48人15.6%50 59.5分（含50分）19人14.7%78人25.4%40 49.5分（含40分）13人10.1%71人23.1%30 39.5分（含30分）5人3.9%58人18.9%30分以下1人0.8%28人9.1%總計129人100.0%307人100.0%注：由于四舍五入原因，各分項比例之和可能不等于總計。三、“估值建模操作”考試統(tǒng)計分析1. 2010年“估值建模操作”考試綜合統(tǒng)計統(tǒng)計項目統(tǒng)計數(shù)據(jù)考生人數(shù)273人其中：6家券商考生人數(shù)204人平均分62.6分其中：6家券商整體平均分5

10、9.1分最高分98分其中：6家券商最高分92分及格率65.2%其中：6家券商整體及格率58.8%注：由于“估值建模操作”部分11月21日考試的考試系統(tǒng)操作界面不夠友好，部分考生的部分答題沒有被回收，12月19日安排考生自愿重考。重考考生成績以兩次考試較高分數(shù)作為存檔成績，統(tǒng)計時計為1人，下同。2. 6家券商考試統(tǒng)計明細機構名稱平均分及格率券商164.970.6%券商266.078.3%券商355.547.8%券商458.765.2%券商555.946.0%券商655.454.5%6家券商整體59.158.8%注：本表券商代碼所代表的券商與本文“估值基礎知識”考試統(tǒng)計部分券商代碼對應相同。3.

11、6家券商整體考試分數(shù)范圍考試分數(shù)范圍人數(shù)比例90 100分（含90分）2人1.0%80 89分（含80分）14人6.9%70 79分（含70分）39人19.1%60 69分（含60分）65人31.9%50 59分（含50分）36人17.6%40 49分（含40分）22人10.8%30 39分（含30分）11人5.4%30分以下15人7.4%總計204人100.0%注：由于四舍五入原因，各分項比例之和可能不等于總計。四、總結1. 優(yōu)點 考試形式日益標準化“估值基礎知識”科目考試從年初的筆試形式到年末北京、上海、深圳三地統(tǒng)一機考，現(xiàn)已做到現(xiàn)場直接給出成績。 促進提升專業(yè)技能，達到“實用”效果許多考

12、生反映，剛報名時覺得時間緊、壓力大，但通過復習和考試，加深了對估值建模必要的財務、會計、稅務等概念和方法的理解，鞏固并進一步提高了動手建模操作的技能，大大提高了熟練程度和工作效率，在與客戶溝通及建模分析的應用方面展現(xiàn)了更高的專業(yè)素質(zhì)，深刻體會到了這一復習和考試過程所帶來的“實用”效果。 在?？忌鷧⑴c其中有多名北大清華財經(jīng)專業(yè)在校學生參加考試，有助于在校學生提早接觸以后工作所需知識與技能，有利于學生在求職時更具競爭力。2. 不足之處 “估值建模操作”考試系統(tǒng)操作界面友好性2010年11月21日的第一次“估值建模操作”考試中，考試系統(tǒng)操作界面不夠成熟，也沒有事先提供?？架浖?，導致第一次機考時部分考

13、生的部分答題沒有成功保存。在12月19日的第二次機考（免費重考）中改善了操作界面，并事先提供?？架浖?，取得良好效果。 少部分考生復習時間仍不足仍有少部分考生在考前復習時間不足，有些考生尚未完整閱讀教材，建模練習時間也不夠，導致考試時做題速度較慢，影響整體答題效果。3. 對比總結 與考核掛鉤的機構成績較高鑒于所考技能在工作中的實用性，有些機構嚴格將考試結果與年終考核掛鉤，促使考生積極練習、備考，使得這些機構考生的平均分與及格率都很高。 分數(shù)比2010年夏明顯提高與2010年夏6家券商參加的“估值基礎知識”考試相比，由于有些機構與考核掛鉤，使考生重視度提高，復習時間增加，使得雖有部分基礎較好、在上

14、次考試中得分較高的考生未參加本次考試，但11月21日考試結果仍有明顯提高。6家券商“估值基礎知識”考試的平均分從48.9分提高到63.5分，及格率由23.5%提高到70.5%。 通過備考提升業(yè)務能力考生通過復習、考試，鞏固并加強了在估值建模時所需要的業(yè)務知識，對許多業(yè)務操作也有了更深刻的理論認識。與考試前相比，考生的工作效率、業(yè)務能力都有了很大的提高，在客戶面前也展現(xiàn)了更專業(yè)的業(yè)務素質(zhì)。 機械的“數(shù)字填充” VS. 為客戶提供增值服務有些券商的研究部依靠現(xiàn)成的軟件，讓新員工簡單掌握軟件的使用方法后就直接投入到工作中，而不參加系統(tǒng)的培訓。這種方式無法讓新員工真正地理解企業(yè)業(yè)務與財務指標之間的內(nèi)在

15、聯(lián)系，把對企業(yè)的分析變成了機械的“數(shù)字填充”。員工在向客戶、基金經(jīng)理推介或到企業(yè)調(diào)研時很難進行有深度的溝通，對企業(yè)的財務狀況往往知其然而不知其所以然。這種方式看似捷徑，實際上欲速則不達。相比而言，在華爾街的新員工培訓中，往往會用1-2周的時間專門進行估值建模的業(yè)務培訓。對于會計、財務、Excel方面較弱的員工，還會提前進行預備培訓，使員工從一開始就能打下扎實的基礎，練好基本功。雖然華爾街公司有很成熟的模型和軟件，但仍然十分重視基礎業(yè)務知識和腳踏實地的技能培訓。因此華爾街員工普遍訓練有素，在與客戶基金經(jīng)理溝通和到企業(yè)調(diào)研時能夠進行深入討論，回答客戶的高難度問題，贏得客戶的信賴和尊重。五、行動計劃

16、1. 向新老員工及多個業(yè)務部門推廣現(xiàn)已有著名金融機構要求有關業(yè)務部門的新老員工全部參加這一考試，統(tǒng)一工作語言，提高工作質(zhì)量，走在市場前列。許多券商希望盡快將此考試擴展到老員工，并從投行部、研究部向投資部、資產(chǎn)管理部、經(jīng)紀業(yè)務部及營業(yè)部等多個業(yè)務部門推廣應用，以便整體提升員工的專業(yè)化水平和估值建模技能，避免落后被動。2. 與績效考核掛鉤鑒于“估值建?！奔寄茉诠ぷ髦械膶嵱眯裕行C構已嚴格將考試結果與年終績效考核掛鉤并制定出具體方案。從結果上看，這些機構的考生的實際操作技能和考試分數(shù)都有明顯提高。3. 可作為有效的招聘測評工具許多券商從這兩次考試中確實了解到員工的知識水平和操作技能，希望在招聘環(huán)節(jié)

17、也能使用這一考試測評工具。如在校園招聘時讓應聘學生及實習階段的學生在社會上先參加“估值基礎知識”考試，金融及財經(jīng)專業(yè)學生考分需達到70分以上，非金融財經(jīng)專業(yè)學生需達到60分以上。這樣招聘進來的新員工在參加新員工估值建模培訓時能夠很快上手，迅速將估值建模技能應用到工作中。在社會招聘環(huán)節(jié)中，要求來自其他券商的應聘者不僅要有“估值基礎知識”的分數(shù)（70分以上），還要求曾參加過估值建模培訓并通過“估值建模操作”考試（70分以上），這樣從源頭上把好質(zhì)量關，切實招到優(yōu)秀人才，減少入職后的培訓成本和培訓時間。4. 盡早推出隨報隨考的考試形式及“行業(yè)分析基礎”科目誠迅公司正在積極準備，爭取早日實現(xiàn)隨報隨考的考

18、試形式，方便考生自由選擇考試時間及地點。同時，爭取在2011年夏推出“行業(yè)分析基礎”科目培訓與考試，使通過考試者可以盡早得到“實用投融資分析師”認證證書，使各機構新員工培訓時可以加入“行業(yè)分析基礎”科目培訓。5. 建議復習時間 “估值基礎知識”針對學過公司財務（Corporate Finance）及會計課程的考生，建議花2030小時復習估值建模教材，閱讀相關資料，并熟做網(wǎng)上提供的 “估值基礎知識”練習題。針對未學過公司財務及會計課程的考生，建議用數(shù)倍的時間學習估值建模教材及財務會計教科書，利用考試復習的機會盡快提升自己的業(yè)務知識水平。 “估值建模操作”針對Excel較熟并有一定建模經(jīng)驗的考生，建議花2030小時反復練習“上市公司估值定價模型”培訓