百貨行業(yè)研究報(bào)告分析

1、1百貨行業(yè)研究報(bào)告百貨行業(yè)研究報(bào)告投行部消費(fèi)組2016年1月2發(fā)展現(xiàn)狀發(fā)展現(xiàn)狀中國百貨行業(yè)輾轉(zhuǎn)進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展期中國百貨行業(yè)輾轉(zhuǎn)進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展期資料來源：艾瑞咨詢，華泰聯(lián)合投行部消費(fèi)組連鎖百貨銷售額增幅低于社會零售增幅連鎖百貨銷售額增幅低于社會零售增幅萌芽期萌芽期1900-19491900-1949經(jīng)營品類相對較少；價(jià)格統(tǒng)一；商場規(guī)模數(shù)千或超過1萬平方米；功能為購物、休閑結(jié)合體。代表企業(yè)：秋林公司、先施百貨、上海永安公司經(jīng)營形式：自營 盈利模式：采銷差價(jià) 高速發(fā)展期高速發(fā)展期1950-19951950-1995商場規(guī)模增長迅速1991至1995年，百貨店數(shù)量增速560%；利潤率提升至10%左右；商品

2、由生活必需品轉(zhuǎn)向高檔消費(fèi)品。 經(jīng)營形式：自營、柜臺出租（后期成主要經(jīng)營形式） 盈利模式：采銷差價(jià)、租金低潮期低潮期1996-20021996-2002銷售規(guī)模和利潤率下滑，1997年全國百強(qiáng)百貨店利潤率跌至2.74%；涌現(xiàn)閉店風(fēng)潮。 經(jīng)營形式：聯(lián)營，商場統(tǒng)一管理、收銀、提供發(fā)票 盈利模式：租金、銷售抽成、提點(diǎn)等 轉(zhuǎn)型發(fā)展期轉(zhuǎn)型發(fā)展期20032003年以后年以后2003年以后，各大百貨公司相繼發(fā)展連鎖經(jīng)營，百貨發(fā)展回暖；2007年以后，聯(lián)營模式遭遇天花板，百貨商場尋求轉(zhuǎn)型；2013年百貨O2O模式興起。 經(jīng)營形式：聯(lián)營，有意提升自營比重 盈利模式：租金、進(jìn)場費(fèi)、銷售抽成、提點(diǎn)等 線上零售發(fā)展迅速

3、，進(jìn)一步擠占線下百貨市場線上零售發(fā)展迅速，進(jìn)一步擠占線下百貨市場中國百貨商場發(fā)展百余年，幾經(jīng)起落進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展期中國百貨商場發(fā)展百余年，幾經(jīng)起落進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展期0%40%80%120%160%2007200820092010201120122013網(wǎng)絡(luò)購物社會消費(fèi)品零售總額連鎖百貨0%50%100%150%0500010000150002000020062007200820092010201120122013網(wǎng)絡(luò)購物市場規(guī)模（億元）增長率（%）占社會消費(fèi)品零售總額比重（%）3發(fā)展現(xiàn)狀發(fā)展現(xiàn)狀購物中心、網(wǎng)絡(luò)購物新業(yè)態(tài)向傳統(tǒng)百貨施壓購物中心、網(wǎng)絡(luò)購物新業(yè)態(tài)向傳統(tǒng)百貨施壓資料來源：WIND，中購聯(lián)，中國

4、電子商務(wù)研究中心，華泰聯(lián)合投行部消費(fèi)組行業(yè)不景氣倒逼洗牌，全面行業(yè)不景氣倒逼洗牌，全面MallMall化、網(wǎng)購大勢所趨化、網(wǎng)購大勢所趨傳統(tǒng)百貨生態(tài)圈惡化，發(fā)展趨勢不容樂觀傳統(tǒng)百貨生態(tài)圈惡化，發(fā)展趨勢不容樂觀-5%0%5%10%15%20%25%30%金鷹商貿(mào)百盛集團(tuán)銀泰百貨茂業(yè)國際 香港新世界20102013過去支撐百貨業(yè)銷售增長的“城鎮(zhèn)化率快速提升+預(yù)付卡快速發(fā)放”邏輯邊際效用減弱,傳統(tǒng)百貨生態(tài)圈惡化導(dǎo)致同店增長迅速下滑,剛性費(fèi)用壓力變大。國內(nèi)主要純百貨公司同店增速下滑百貨行業(yè)收入水平，現(xiàn)金流大幅降低(30.00)(25.00)(20.00)(15.00)(10.00)(5.00)0.00

5、5.00 0%5%10%15%20%25%2008200920102011201220132014Q1百貨行業(yè)增速變化經(jīng)營現(xiàn)金流/凈利潤商業(yè)綜合體及購物中心大量供給,依靠優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)爭奪客源;老百貨單店銷售下滑將成為常態(tài),加快布局新購物中心或全面Mall化大勢所趨01002003004005002005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015國內(nèi)開業(yè)購物中心數(shù)量(個(gè))本輪Mall密集開業(yè)期可持續(xù)至2015年,屆時(shí)開業(yè)總量將接近4500家 消費(fèi)者需求日益“理性化、隨機(jī)化和碎片化”, 網(wǎng)購抓住實(shí)體“低效率 ”痛點(diǎn),首先沖擊原線下代理定價(jià)體系、

6、繼而品牌商配合放量、最后移動(dòng)端 全面崛起。 0%5%10%0.00%50.00%100.00%150.00%200720082009201020112012 2013Q12013H12013Q3 2013社銷總額同比增速（左）網(wǎng)購?fù)仍鏊伲ㄗ螅┚W(wǎng)購在社銷總額中占比（右）4發(fā)展現(xiàn)狀發(fā)展現(xiàn)狀百貨行業(yè)百貨行業(yè)O2OO2O業(yè)務(wù)將進(jìn)一步滲透業(yè)務(wù)將進(jìn)一步滲透資料來源：綜合企業(yè)財(cái)報(bào)，艾瑞咨詢，華泰聯(lián)合投行部消費(fèi)組百貨行業(yè)百貨行業(yè)O2OO2O業(yè)務(wù)極具發(fā)展空間業(yè)務(wù)極具發(fā)展空間20142014年中國傳統(tǒng)連鎖百貨線上交易額近年中國傳統(tǒng)連鎖百貨線上交易額近8686億元億元 連鎖百貨電商在整體網(wǎng)購市場中比重較小連鎖百貨

7、電商在整體網(wǎng)購市場中比重較小 2014年中國連鎖百貨企業(yè)線上交易額達(dá)86.6億元,占連鎖百貨整體交易額的1.6%。未來隨著更多的傳統(tǒng)企業(yè)開展線上業(yè)務(wù),滲透率會進(jìn)一步提升。0%20%40%60%80%100%120%05010015020025020102011201220132014201520162017連鎖百貨線上銷售額（億元）增長率（%）連鎖百貨線上銷售滲透率（%）2014年傳統(tǒng)連鎖百貨網(wǎng)上交易額占整體網(wǎng)購市場交易規(guī)模的0.3%。雖然傳統(tǒng)百貨行業(yè)已達(dá)成轉(zhuǎn)型共識,未來幾年各企業(yè)會加大信息化建設(shè)和渠道擴(kuò)展方面的投入,但線上渠道規(guī)?；l(fā)展尚需時(shí)日。0.00%0.05%0.10%0.15%0.2

8、0%0.25%0.30%0.35%0.40%0.45%05010015020025020102011201220132014201520162017線上銷售額（億元）中國連鎖百貨線上銷售額在網(wǎng)購市場中占比（%）2013年中國傳統(tǒng)連鎖百貨官方網(wǎng)上商城銷售規(guī)模在整體B2C市場中占比0.5%?？傮w而言,網(wǎng)上銷售只是傳統(tǒng)百貨線下業(yè)務(wù)的延伸和補(bǔ)充,并非經(jīng)營重點(diǎn)。未來1-3年連鎖百貨官網(wǎng)商城在B2C市場中的份額不會出現(xiàn)較大變化。 5驅(qū)動(dòng)因素驅(qū)動(dòng)因素政策扶植政策扶植O2O，國企改革開幕，為百貨行業(yè)轉(zhuǎn)型提供利好條件，國企改革開幕，為百貨行業(yè)轉(zhuǎn)型提供利好條件資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，華泰聯(lián)合投行部消費(fèi)組國內(nèi)政策扶植

9、，為百貨行業(yè)國內(nèi)政策扶植，為百貨行業(yè)020提供利好條件提供利好條件近年來,各政府部門陸續(xù)出臺利好政策,鼓勵(lì)國內(nèi)零售業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。2012年3月,國家工信部出臺電子商務(wù)“十二五”發(fā)展規(guī)劃,明確電子商務(wù)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位,并提出促進(jìn)線上、線下互動(dòng),滿足不同層次消費(fèi) 者的需求。2012年6月,商務(wù)部發(fā)布關(guān)于“十二五”時(shí)期促進(jìn)零售業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見,指出提升百貨店競爭力, 鼓勵(lì)模式創(chuàng)新。國家從政策層面鼓勵(lì)、引導(dǎo)傳統(tǒng)企業(yè)和電子商務(wù)結(jié)合,為傳統(tǒng)零售O2O市場提供了良好的發(fā)展環(huán)境。 商務(wù)部商務(wù)部關(guān)于關(guān)于“十二五十二五”時(shí)期促進(jìn)零售業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見時(shí)期促進(jìn)零售業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見 工信部工信部 電子商務(wù)電子商

10、務(wù)“十二五十二五”發(fā)展規(guī)劃發(fā)展規(guī)劃 1. 提升百貨店競爭力: 增強(qiáng)中低端百貨店的競爭力,拓寬品牌商品銷售渠道,滿足不同層次消費(fèi)需求。 2. 促進(jìn)線上、線下融合: 促進(jìn)線上交易與線下交易融合互動(dòng)、虛擬市場與實(shí)體市場協(xié)調(diào)發(fā)展。 1. 促進(jìn)線上、線下互動(dòng) 支持流通企業(yè)拓展網(wǎng)絡(luò)零售渠道,結(jié)合實(shí)體店面和物流配送體系,促進(jìn)網(wǎng)上網(wǎng)下互動(dòng),滿足不同層次消費(fèi)需求。 2.支持模式創(chuàng)新 促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)零售企業(yè)和平臺完善服務(wù),推動(dòng)高效便捷、安全可靠的新型網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)模式健康發(fā)展。 國企改革大幕開啟國企改革大幕開啟, ,政策創(chuàng)造整合契機(jī)政策創(chuàng)造整合契機(jī) 2012 年以來國家陸續(xù)出臺法規(guī)簡化審批、提高審核效率,兼并重組獲政策鼓勵(lì)。

11、2014 年 5 月國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見明確提出“鼓勵(lì)各類資本公平參與并購,破除市場壁壘和行業(yè)分割,實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)跨地區(qū)、跨所有制順暢轉(zhuǎn)讓”, 我們認(rèn)為,國企改革、促進(jìn)并購等政策利好將為產(chǎn)業(yè)資本并購創(chuàng)造歷史性機(jī)遇。 時(shí)間時(shí)間發(fā)文主體發(fā)文主體相關(guān)文件相關(guān)文件內(nèi)容內(nèi)容2014 年 3 月 國務(wù)院 國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見 現(xiàn)金購買資產(chǎn)取消審核;優(yōu)先股、定向可轉(zhuǎn)債、定向權(quán)證可 用于購買重組融資;交易定價(jià)機(jī)制變化、取消股份發(fā)行數(shù)量 下限、取消業(yè)績承諾 2014 年 3 月 國務(wù)院常務(wù)會議 國務(wù)院常務(wù)會議提出的六項(xiàng)措施 “國六條”決定堅(jiān)持推進(jìn)股票發(fā)行

12、注冊制改革,注冊制是我們邁向市場化、法治化最堅(jiān)實(shí)且最關(guān)鍵的一步;鼓勵(lì)市場化 并購重組,完善退市制度 2014 年 5 月 國務(wù)院 國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見 鼓勵(lì)各類資本公平參與并購,破除市場壁壘和行業(yè)分割,實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)跨地區(qū)、跨所有制順暢轉(zhuǎn)讓”, 我們認(rèn)為,國企改革、促進(jìn)并購等政策利好將為產(chǎn)業(yè)資本并購創(chuàng)造歷史性機(jī)遇6諸侯割據(jù)，集中度低諸侯割據(jù)，集中度低競爭競爭格局格局資料來源：Euromonitor ，華泰聯(lián)合投行部消費(fèi)組中國百貨行業(yè)集中度遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家中國百貨行業(yè)集中度遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家中國上市百貨公司總收入分布情況中國上市百貨公司總收入分布情況0.38 0.40

13、0.42 0.44 0.46 0.48 0.50 0.52 0.54 0%10%20%30%40%50%60%70%200720082009201020112012美國百貨業(yè)CR4中國百貨業(yè)CR4日本百貨業(yè)CR481210820%200%400%600%800%1000%1200%1400%20億以下20-50億50-100億100-200億200億以上上市百貨公司數(shù)量樣本包括34個(gè)A股百貨企業(yè)及6個(gè)港股百貨企業(yè)（運(yùn)營主體在大陸）現(xiàn)階段中國重點(diǎn)百貨企業(yè)割據(jù)情況盤點(diǎn)現(xiàn)階段中國重點(diǎn)百貨企業(yè)割據(jù)情況盤點(diǎn)類型業(yè)態(tài)構(gòu)成主要布局區(qū)域天虹商場跨區(qū)域/國企百貨+超市+X立足廣東（深圳），已進(jìn)入華中、華東、東南

14、等區(qū)域大商股份跨區(qū)域/國企百貨，部分超市，家電連鎖以東北三省為主，同時(shí)進(jìn)駐山東、河南、四川等王府井跨區(qū)域/國企百貨華北、西南、華中、西北等區(qū)域茂業(yè)國際跨區(qū)域/民企百貨+商業(yè)地產(chǎn)華南（深圳）、西南（成都）、華北、東南四大區(qū)域百盛集團(tuán)跨區(qū)域/外資百貨覆蓋中國35個(gè)主要城市重慶百貨區(qū)域型/國企百貨、超市、部分家電大部分位于重慶，少數(shù)位于四川、貴州和湖北銀泰百貨區(qū)域型/民企百貨+商業(yè)地產(chǎn)浙江省區(qū)域龍頭，省外進(jìn)入北京、合肥等地亞歐集團(tuán)區(qū)域型/國企百貨，大賣場立足長春，輻射吉林友誼股份區(qū)域型/國企百貨、奧特萊斯、超市等立足上海，布局長三角金鷹商貿(mào)區(qū)域型/民企百貨，購物中心始于南京，拓展長三角華地國際區(qū)域型

15、/民企百貨，部分超市主要布局江蘇省內(nèi)三四線城市鄂武商A區(qū)域型/國企百貨、超市立足武漢，輻射湖北友阿股份區(qū)域型/民企百貨、部分家電、奧特萊斯立足長沙，輻射湖南文峰股份區(qū)域型/民企百貨、部分家電、超市立足南通，布局江蘇合肥百貨區(qū)域型/國企百貨，部分超市和家電立足合肥，輻射安徽7相比歐美日，中國流通體系亟待轉(zhuǎn)型相比歐美日，中國流通體系亟待轉(zhuǎn)型行業(yè)特點(diǎn)行業(yè)特點(diǎn)歐美商品流通體系歐美商品流通體系（百貨自營為渠道）（百貨自營為渠道）日本商品流通體系日本商品流通體系（百貨聯(lián)營為渠道）（百貨聯(lián)營為渠道）歐美商品流通體系歐美商品流通體系（百貨聯(lián)營為渠道）（百貨聯(lián)營為渠道）資料來源：WIND，Bloomberg，華

16、泰聯(lián)合投行部消費(fèi)組制造商品牌商百貨店制造商ODM/OEMPrivate Brands買手買手獨(dú)家經(jīng)銷獨(dú)家經(jīng)銷/經(jīng)銷經(jīng)銷廠家，制造家批發(fā)商，綜合商社百貨店百貨店一個(gè)代理層級一個(gè)代理層級制造商/品牌商省級經(jīng)銷商區(qū)域經(jīng)銷商次級區(qū)域經(jīng)銷商百貨店百貨店百貨店歐美百貨通常買斷某品牌某產(chǎn)品周期的產(chǎn)品進(jìn)行獨(dú)家經(jīng)銷或自己設(shè)計(jì)開發(fā)進(jìn)行獨(dú)家直營銷售。這種模式的特點(diǎn)：1）所售品類獨(dú)特，緊隨時(shí)尚前沿；2）供應(yīng)鏈扁平化，零售效率高日本百貨大部分采取“獨(dú)家代銷”模式，日本大型百貨企業(yè)通過和品牌商/經(jīng)銷商協(xié)商，銷售某些特定的產(chǎn)品，一定程度上實(shí)現(xiàn)品類管理以避免“千店一面”。日本CR4近60%，大型百貨龍頭較高的市占率提升其于上

17、游供應(yīng)商的話語權(quán)。（1）聯(lián)營模式下，經(jīng)銷商通過品牌招商進(jìn)駐百貨店自行銷售，對同一區(qū)域的百貨店而言品牌經(jīng)銷商重合度高，致使各百貨店內(nèi)品類同質(zhì)化；（2）區(qū)域代理下，中國商品分銷/加價(jià)環(huán)節(jié)多，百貨聯(lián)銷實(shí)際上再加一環(huán)，致使終端價(jià)格高。l 美國著名百貨龍頭毛利率比國內(nèi)百貨（美國著名百貨龍頭毛利率比國內(nèi)百貨（33家家A股百貨上市公司為樣本）毛利率高出約股百貨上市公司為樣本）毛利率高出約15-20pct；l 同為聯(lián)營，日本毛利率比國內(nèi)百貨（同為聯(lián)營，日本毛利率比國內(nèi)百貨（33家家A股上市百貨為樣本）高出約股上市百貨為樣本）高出約5-10pcct。8行業(yè)整合與模式轉(zhuǎn)型將是未來主題行業(yè)整合與模式轉(zhuǎn)型將是未來主題

18、行業(yè)特點(diǎn)行業(yè)特點(diǎn)資料來源：華泰聯(lián)合投行部消費(fèi)組中國百貨所處產(chǎn)業(yè)周期及發(fā)展路徑中國百貨所處產(chǎn)業(yè)周期及發(fā)展路徑導(dǎo)入期擴(kuò)張/成長階段飽和/成熟階段轉(zhuǎn)型/長期調(diào)整中國百貨中國百貨零售整體增長路徑零售整體增長路徑渠道分流，百貨渠渠道分流，百貨渠道占比下降道占比下降模式之殤，百貨喪模式之殤，百貨喪失商品經(jīng)營能力，失商品經(jīng)營能力，零售效率地下零售效率地下洗牌/整合百貨增長路徑百貨增長路徑日本百貨：仍放棄商品經(jīng)營功能，長期陷入衰退美國百貨：自營加強(qiáng)差異化，圍繞客戶精細(xì)化管理從百貨產(chǎn)業(yè)周期看，當(dāng)前中國百貨業(yè)已全面進(jìn)入產(chǎn)業(yè)周期第三階段：百貨商業(yè)物業(yè)供給逐漸過剩，連鎖外延擴(kuò)張空間見頂，并面臨新業(yè)態(tài)/渠道沖擊美國美國

19、日本日本中國中國經(jīng)營困境20實(shí)際80年代百貨收入增速放緩甚至下滑，前期連鎖擴(kuò)張過快資金鏈出現(xiàn)斷裂20世紀(jì)90年代百貨業(yè)手偶如大幅下滑，中小百貨商相繼倒閉當(dāng)前11Q4開始百貨業(yè)收入/利潤下降，外延空間漸小，內(nèi)生增長乏力行業(yè)洗牌20實(shí)際90年代中后期-21世紀(jì)初期1994年，聯(lián)合百貨收購梅西百貨；2005年，凱馬特合并希爾斯梅西百貨并購五月百貨21世紀(jì)初往后十年間2003年，西武合并崇光；2006年版急版神合并；2007年，大丸和松坂屋合并；2008年，伊勢丹合并三越近期兼并收購/資本運(yùn)作逐漸增加后續(xù)發(fā)展至今加強(qiáng)買手制/發(fā)展P8，圍繞客戶制定特殊需求進(jìn)行精細(xì)化管理，行業(yè)收入增長至今經(jīng)營上仍“去功能

20、化”，無實(shí)質(zhì)性改觀，收入持續(xù)下滑中國百貨業(yè)發(fā)展情況與中國百貨業(yè)發(fā)展情況與8080年代美國年代美國/90/90年代日本相似年代日本相似9改革創(chuàng)造改革創(chuàng)造契機(jī)契機(jī), ,產(chǎn)業(yè)資本并購提升效率產(chǎn)業(yè)資本并購提升效率 未來趨勢未來趨勢中國百貨業(yè)并購重組已完成交易總價(jià)值中國百貨業(yè)并購重組已完成交易總價(jià)值 ( (百萬元人民幣百萬元人民幣) ) 1134602701187530046208143957402000400060008000100001200020072008200920102011201220132014中國百貨業(yè)并購重組完成交易數(shù)中國百貨業(yè)并購重組完成交易數(shù)/ /單價(jià)單價(jià)( (百萬元人民幣百萬元

21、人民幣) ) 0 2 4 6 8 10 12 14 02004006008001000120014002007200820092010201120122013 2014Q1平均交易規(guī)模交易數(shù)量完成時(shí)間完成時(shí)間收購公司收購公司收購公司屬性收購公司屬性被收購公司被收購公司被收購公司屬性被收購公司屬性2004海航商業(yè)民營企業(yè)西安民生國有區(qū)域百貨企業(yè)2005雨潤集團(tuán)民營企業(yè)南京中商國有區(qū)域百貨企業(yè)2006物美集團(tuán)民營企業(yè)新華百貨國有區(qū)域百貨企業(yè)2006茂業(yè)集團(tuán)民營企業(yè)成商集團(tuán)國有區(qū)域百貨企業(yè)2013王府井國際國有企業(yè)春天百貨外資百貨企業(yè)2013茂業(yè)國際民營企業(yè)商業(yè)城民營區(qū)域百貨企業(yè)2014阿里巴巴民營

22、企業(yè)銀泰商業(yè)9.9%股權(quán)民營區(qū)域百貨龍頭2014南京新百民營企業(yè)House of Fraser英國百貨2014步步高民營企業(yè)南寧新百民營區(qū)域百貨龍頭2005 2005 年以來百貨行業(yè)重大并購一覽年以來百貨行業(yè)重大并購一覽 2015年6月，成商集團(tuán)以85.6億收購5家百貨公司100%股權(quán)：成商集團(tuán)披露重大資產(chǎn)重組計(jì)劃，擬向控股股東茂業(yè)商廈以及新近成立的德茂投資和合正茂投資發(fā)行股份收購其旗下5家百貨公司100%股權(quán)；目前證監(jiān)會一次反饋中2015年11月，成商集團(tuán)24.74億購買人東百貨和光華百貨；資料來源：WIND，華泰聯(lián)合投行部消費(fèi)組20152015年主要并購事件年主要并購事件10跨界整合促進(jìn)跨

23、界整合促進(jìn)O2OO2O、奧特萊斯業(yè)態(tài)擴(kuò)張、奧特萊斯業(yè)態(tài)擴(kuò)張未來趨勢未來趨勢資料來源：Bloomberg，騰訊控股公司公告，華泰聯(lián)合投行部消費(fèi)組線上巨頭供應(yīng)鏈效率領(lǐng)先線上巨頭供應(yīng)鏈效率領(lǐng)先, ,跨界整合線下商企跨界整合線下商企l 2014 年 3 月阿里巴巴宣布 54 億港元收購銀泰商業(yè) 9.9%股權(quán)及總額約 37.1 億港元的可轉(zhuǎn)債(全部轉(zhuǎn)股后約占銀泰26.13%股權(quán),僅次于沈國軍 26.53%),雙方同時(shí)宣布組建合資公司致力打造泛渠道業(yè)務(wù)平臺,為零售業(yè)O2O提供全面解決方案；l 2014 年 1 月騰訊以 15 億港元收購華南城 9%股份。根據(jù)雙方公告,二者將在 O2O 零售、在線奧萊、在線

24、交易平臺、在線支付和倉儲物流五大領(lǐng)域合作。阿里入股銀泰,以及騰訊入股華南城凸顯線上巨頭跨界整合、加速線下洗牌的長期前景。最新披露日最新披露日交易標(biāo)的交易標(biāo)的交易買方交易買方交易總價(jià)值（萬元）交易總價(jià)值（萬元）幣種幣種2014/3/31銀泰商業(yè)9.9%股權(quán)及可轉(zhuǎn)債阿里巴巴540000港元2014/1/15華南城9.9%股權(quán)騰訊控股150000港元2012/9/25紅孩子蘇寧云商6600美元2011/5/13一號店51%股權(quán)沃爾瑪合作項(xiàng)目合作項(xiàng)目公告要點(diǎn)公告要點(diǎn)在線交易平臺運(yùn)用騰訊互聯(lián)網(wǎng)技術(shù),加快及更好搭建華南城網(wǎng),以服務(wù)華南城各項(xiàng)目中小企業(yè),協(xié)助建立網(wǎng)上 交易業(yè)務(wù) 在線奧特萊斯華南城的實(shí)體奧特萊

25、斯業(yè)務(wù)將和騰訊集團(tuán)的電子商務(wù)平臺合作,探索線上品牌特賣業(yè)務(wù)的合作 奧萊O2O華南城的奧特萊斯及好百年家居廣場等零售業(yè)務(wù)和騰訊集團(tuán)展開合作洽談,協(xié)助相關(guān)業(yè)務(wù)通過騰訊 集團(tuán)旗下平臺提供線上線下一體化的零售服務(wù)體驗(yàn) 在線支付合作推動(dòng)華南城與騰訊在支付領(lǐng)域的協(xié)同合作 倉儲物流合作推動(dòng)華南城與騰訊集團(tuán)電商服務(wù)在倉儲物流設(shè)施規(guī)劃上的協(xié)同合作 11中國傳統(tǒng)百貨中國傳統(tǒng)百貨O2OO2O轉(zhuǎn)型向信息化、差異化發(fā)展轉(zhuǎn)型向信息化、差異化發(fā)展未來趨勢未來趨勢資料來源：艾瑞咨詢，華泰聯(lián)合投行部消費(fèi)組趨勢一趨勢一: :加強(qiáng)信息化建設(shè)加強(qiáng)信息化建設(shè), ,全面實(shí)現(xiàn)單品化管理全面實(shí)現(xiàn)單品化管理 單品化管理帶來的價(jià)值更多地體現(xiàn)在精

26、準(zhǔn)營銷上,百貨公司可將顧客的消費(fèi)偏好分析報(bào)告分享給品牌專柜,品牌專柜基于店內(nèi)顧客的偏好進(jìn)行商品配置和促銷。另外,在單品管理的基礎(chǔ)上,百貨公司還可以與品牌商進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)庫存共管。庫存共管的優(yōu)勢是百貨公司可以為顧客提供非現(xiàn)場的商品訂貨功能。對于品牌商而言,其實(shí)時(shí)更新百貨公司庫存系統(tǒng)的動(dòng)力來自于可拓展對顧客的無邊界服務(wù),提升銷售額。 百貨商場ERP系統(tǒng)百貨商場POS系統(tǒng)品牌專柜ERP系統(tǒng)斷裂柜臺開小票收銀臺結(jié)算百貨商場ERP系統(tǒng)百貨商場POS系統(tǒng)品牌專柜ERP系統(tǒng)深度對接單品管理庫存共管一對一營銷趨勢二趨勢二: :線上渠道的差異化定位線上渠道的差異化定位 限于沒有合適的平臺,多數(shù)中高端品牌商對線上渠道的態(tài)度較為保守。這正是傳統(tǒng)百貨發(fā)展線上業(yè)務(wù)的最佳機(jī)會。傳統(tǒng)百貨商場經(jīng)過多年品牌積淀具有較大影響力, 同時(shí)擁有一批消費(fèi)能力高、忠誠度高的會員顧客。這些優(yōu)勢可延伸至自建商城,保證品牌價(jià)值。因此,未來傳統(tǒng)百貨線