華工財務(wù)管理綜合作業(yè)答案

1、附表（利息率i=10%）： 系數(shù)期數(shù)復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)年金終值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)11.10000.90911.00000.909121.21000.82642.10001.735531.33100.75133.31002.486941.46410.68304.64103.169951.61050.62096.10513.790861.77160.56457.71564.3553一、單項選擇題1.將1元存入銀行，按利息率10%復(fù)利計息，來計算8年后的本利和的系數(shù)是（ C ）。A.年金終值系數(shù) B復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) C.復(fù)利終值系數(shù) D年金現(xiàn)值系數(shù)2.年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)之間的關(guān)系是（ C ）

2、A.年金終值系數(shù)+償債基金系數(shù)=1 B.年金終值系數(shù)÷償債基金系數(shù)=1C.年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1 D.年金終值系數(shù)-償債基金系數(shù)=13.下列財務(wù)比率反映企業(yè)獲利能力的是（ B ）A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B凈資產(chǎn)收益率 C流動比率 D利息保障倍數(shù)4.不存在財務(wù)杠桿作用的融資方式是（ D ）A. 銀行借款 B發(fā)行債券 C發(fā)行優(yōu)先股 D發(fā)行普通股5.優(yōu)先股與普通股都具有的特征是（ A ）A以稅后利潤支付股利 B有投票權(quán) C反映所有權(quán)關(guān)系 D形成債務(wù)性資本6.能夠降低經(jīng)營杠桿度，從而降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的途徑是（ D ）A償還銀行貸款 B擴(kuò)大銷售C減少產(chǎn)品生產(chǎn)量 D節(jié)約固定成本開支7

3、.企業(yè)同其所有者之間的財務(wù)關(guān)系反映的是（ C ）A債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B債務(wù)債權(quán)關(guān)系C投資與受資關(guān)系 D經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)關(guān)系8.某企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中普通股融資和債務(wù)融資比例為2：1，債務(wù)的稅后資本成本為6%，已知企業(yè)的加權(quán)資本成本為10%，則普通股資本成本為（ C ） A 4% B 10% C 12% D16%9.已知某證券的系數(shù)為1，則該證券（ A ）A與證券市場所有股票的平均風(fēng)險一致 B 有非常低的風(fēng)險C是證券市場所有股票的平均風(fēng)險的兩倍 D無風(fēng)險10.投資決策方法中回收期法的主要缺點(diǎn)有二：一是決策依據(jù)的主觀臆斷；二是未考慮（ D ）A投資的成本 B投資的風(fēng)險C投資的規(guī)模 D投資回收期后的現(xiàn)金流量1

4、1.某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目， 經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報酬率相等，甲項目的標(biāo)準(zhǔn)差大于乙項目的標(biāo)準(zhǔn)差。對于甲、乙項目可以做出的判斷為（ A. ）A.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性大于乙項目B.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性小于乙項目C.甲項目實(shí)際取得的報酬會高于其預(yù)期報酬D.乙項目實(shí)際取得的報酬會低于其預(yù)期報酬12.以下不屬于在實(shí)踐中具有廣泛影響的財務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)是（ C ）A.利潤最大化 B.股東財富最大化C.產(chǎn)值最大化 D.企業(yè)價值最大化二、多項選擇題16.企業(yè)財務(wù)管理的利潤最大化目標(biāo)在實(shí)際運(yùn)用過程中的缺陷包括（ABCD）A.利潤更多指的是會計概念 B.利潤概念所指不明

5、C.利潤最大化中的利潤是個絕對數(shù) D.有可能誘使企業(yè)的短期行為17.企業(yè)現(xiàn)金流量所指的現(xiàn)金中包括現(xiàn)金等價物,以下屬于現(xiàn)金等價物特點(diǎn)是（ ACD ）A.持有期限短 B.流動性弱C.容易轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金 D.價值變動風(fēng)險很小18.股票發(fā)行價格的基本形式包括（ ABD ）A.等價 B.時價C.成本價 D.中間價三、計算題21長江公司打算發(fā)行票面利率為8%、面值為1000元的5年期債券。該債券每年支付一次利息，并在到期日償還本金。假設(shè)你要求的收益率為10%，那么：你認(rèn)為該債券的內(nèi)在價值是多少？解：該債券的內(nèi)在價值為：1000（P/S,10%,5）+1000×8（P/A,10%,5）

6、0;=620.9+80×3.79079924.1  22某公司股票的預(yù)期收益率為18%，系數(shù)為1.2，無風(fēng)險收益率為6%，則市場的預(yù)期收益率是多少？解：預(yù)期收益率設(shè)為X 則方程式： 6%+1.2*(X%-6%)=18% X=(18%-6%+1.2*06%)/1.2*100 X=16%四、簡答題23長期借款融資的優(yōu)缺點(diǎn)分別是什么?答：長期借款融資優(yōu)點(diǎn)包括四個方面：融資速度快、借款彈性大、融資成本低、不會稀釋公司的控制權(quán)；缺點(diǎn)包括三方面：融資風(fēng)險較高、籌資規(guī)模有限、限制條款較多。24公司CFO的角色有哪些？答：股東權(quán)益監(jiān)督職責(zé)、戰(zhàn)略計劃管理職責(zé)、資源價值創(chuàng)造職責(zé)、績效

7、評價管理職責(zé)、會計基礎(chǔ)建設(shè)職責(zé)、企業(yè)控制管理職責(zé)。25利潤最大化目標(biāo)的缺陷是什么？答：利潤最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)最大化沒有考慮實(shí)現(xiàn)的時間，沒有考慮資金的時間價值。利潤最大化沒能有效地考慮風(fēng)險問題。這可能會使用財務(wù)人員不顧風(fēng)險大小去追求最多的利潤。利潤最大化往往會是企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，只顧眼前的利益而不顧企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。利潤最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)追求利潤最大化就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低成本。這些措施有利于資源的合理分配，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。五、案例分析綜合題近年來，我國不少企業(yè)追求多元化經(jīng)營模式，試圖通過多元化經(jīng)營減輕企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，使企業(yè)走上健康穩(wěn)

8、定發(fā)展的道路。然而，現(xiàn)實(shí)卻讓人們看到多元化經(jīng)營使許多企業(yè)走上了加速陷入財務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)危機(jī)之路。巨人集團(tuán)的興衰就是這許許多多例子中的一個。其原因何在？學(xué)術(shù)界有各種分析。本文試圖以巨人集團(tuán)的興衰為例，從財務(wù)管理的角度，對此問題作些分析。一、巨人集團(tuán)的興衰史多元化的快速發(fā)展使得巨人集團(tuán)自身的弊端一下于暴露無遺。1995年7月11日，史玉柱在提出第二次創(chuàng)業(yè)的一年后，不得不再次宣布進(jìn)行整頓，在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行了一次干部大換血。8月，集團(tuán)向各大銷售區(qū)派駐財務(wù)和監(jiān)察審計總監(jiān)，財務(wù)總路和監(jiān)察審計總監(jiān)直接對總部負(fù)責(zé)，同時，兩者又各自獨(dú)立，相互監(jiān)控。但是，整頓并沒有從根本上扭轉(zhuǎn)局面。1995年9月，巨人的發(fā)展形勢急

9、轉(zhuǎn)直下，步入低潮。伴隨著10月發(fā)動的“秋季戰(zhàn)役”的黯然落幕，1995年底，巨人集團(tuán)面臨著前所未有的嚴(yán)峻形勢，財務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。1996年初，史玉柱為挽回局面，將公司重點(diǎn)轉(zhuǎn)向減肥食品“巨不肥”。3月份，“巨不肥”營銷計劃順利展開，銷售大幅上升，公司情況有所好轉(zhuǎn)?？墒牵环N產(chǎn)品銷售得不錯并不代表公司整體狀況好轉(zhuǎn)，公司舊的制度弊端、管理缺陷并沒有得到解決。相反“巨不肥”帶來的利潤還被一些人私分了，集團(tuán)公司內(nèi)各種違規(guī)違紀(jì)、挪用貪污事件層出不窮。其屬下的全資子公司康元公司，由于公司財務(wù)管理混亂，集團(tuán)公司也未派出財務(wù)總監(jiān)對其進(jìn)行監(jiān)督，導(dǎo)致公司浪費(fèi)嚴(yán)重，債臺高筑。至1996年底，康元公司累計債務(wù)已達(dá)1億元

10、，且大量債務(wù)存在水分，相當(dāng)一部分是由公司內(nèi)部人員侵吞造成的，公司的資產(chǎn)流失嚴(yán)重。而此時更讓史玉柱焦急的是預(yù)計投資過億元的巨人大廈。他決定將生物工程的流動資金抽出投入大廈的建設(shè)，而不是停工。進(jìn)入7月份，全國保健品市場普遍下滑，巨人保健品的銷量也急劇下滑，維持生物工程正常運(yùn)作的基本費(fèi)用和廣告費(fèi)用不足，生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到了極大的影響。按原合同，大廈施工三年蓋到20層，1996年底兌現(xiàn)，但由于施工不順利而沒有完工。大廈動工時為了籌措資金巨人集團(tuán)在香港賣樓花拿到了6000萬港幣，國內(nèi)賣了4000萬元，其中在國內(nèi)簽訂的樓花買賣協(xié)議規(guī)定，三年大樓一期工程（蓋20層）完工后履約，如未能如期完工，應(yīng)退還定金并給

11、予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。而當(dāng)1996年底大樓一期工程未能完成時，建大廈時賣給國內(nèi)的4000萬樓花就成了導(dǎo)致巨人集團(tuán)財務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索。巨人集團(tuán)終因財務(wù)狀況不良而陷入了破產(chǎn)的危機(jī)之中。  二、多元化經(jīng)營的陷阱何在  （一）多元化生產(chǎn)經(jīng)營的理論基礎(chǔ)多元化經(jīng)營實(shí)際上是證券投資組合理論在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的應(yīng)用，因而，證券投資組合理論是多元化經(jīng)營的理論基礎(chǔ)。  然而，證券組合投資具有其特定的條件，如果不加分析地盲目應(yīng)用，必然陷入多元化經(jīng)營的陷阱喪失核心競爭能力、資金短缺和協(xié)調(diào)困難、財務(wù)失控。（二）多元化經(jīng)營與核心競爭能力的矛盾運(yùn)用證券投資組合理論進(jìn)行分散風(fēng)險的

12、要點(diǎn)之一在于，只有非完全相關(guān)的證券所構(gòu)成的投資組合方可分散部分投資風(fēng)險。這項原理應(yīng)用于生產(chǎn)經(jīng)營活動時，就要求企業(yè)在一定程度上放棄部分原有業(yè)務(wù)（甚至可能是核心業(yè)務(wù)）的基礎(chǔ)上從事與原有業(yè)務(wù)不相關(guān)的陌生業(yè)務(wù)?？蓾M足這一要求的結(jié)果有時不僅不能降低風(fēng)險，反而會把原來的競爭優(yōu)勢喪失殆盡。這與多元化經(jīng)營的目的相矛盾。（三）資金短缺與協(xié)調(diào)困難的矛盾無論是實(shí)物資產(chǎn)投資，還是金融資產(chǎn)投資，都以盈利為目的，即都以投資的盈利性與風(fēng)險性比較為基礎(chǔ)進(jìn)行決策。但由于投資對象的不同，決定了兩者具有完全不同的特點(diǎn)。金融資產(chǎn)投資具有可分割性、流動性和相容性等特點(diǎn)。因而，在進(jìn)行金融資產(chǎn)投資時，不必考慮投資的規(guī)模、投資的時間約束以及

13、投資項目的多少等因素。只要考慮各金融資產(chǎn)之間的相關(guān)性、風(fēng)險、報酬及其相互關(guān)系問題，并依據(jù)風(fēng)險-報酬的選擇，實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)投資的優(yōu)化選擇。而實(shí)物資產(chǎn)投資則具有整體性、時間約束性和互斥性等特點(diǎn)。因此，進(jìn)行實(shí)物資產(chǎn)的投資時，不僅要考慮投資的規(guī)模，而且要考慮資金的時間因素，更要考慮在資金約束條件下各項目的比較選優(yōu)問題。 巨人集團(tuán)為追求資產(chǎn)的盈利性，以超過其資金實(shí)力十幾倍的規(guī)模投資于一個自己生疏而資金周轉(zhuǎn)周期長的房地產(chǎn)行業(yè)，實(shí)物資產(chǎn)的整體性和時間約束性，使公司有限的財務(wù)資源被凍結(jié)，從而使公司的資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生困難，并因此而形成了十分嚴(yán)峻的資產(chǎn)盈利性與流動性矛盾。最后因?qū)嵨镔Y產(chǎn)的互斥性，生物工程因正常

14、運(yùn)作的基本費(fèi)用和廣告費(fèi)用不足而深受影響。與此同時，巨人集團(tuán)從事房地產(chǎn)開發(fā)和建設(shè)，卻未向銀行申請任何貸款，不僅使企業(yè)白白浪費(fèi)了合理利用財務(wù)杠桿作用從而給企業(yè)帶來效益的可能機(jī)會，而且也使企業(yè)因放棄舉債而承擔(dān)高額的資本成本。最后使企業(yè)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)、盈利性與流動性的相互矛盾中陷入難于自拔的財務(wù)困境。（四）多元化經(jīng)營與財務(wù)失控的矛盾隨著多元化經(jīng)營道路的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模急速擴(kuò)大，集團(tuán)化管理成為必然。集團(tuán)公司管理的主要任務(wù)是集團(tuán)公司的整合。沒有整合的集團(tuán)公司難于發(fā)揮集團(tuán)的整體優(yōu)勢，充其量是一個大拼盤，各個屬下各自為政，集團(tuán)內(nèi)部難于協(xié)調(diào)運(yùn)作，財務(wù)失控也就在所難免。閱讀上述案例，結(jié)合巨人集團(tuán)失敗的案例回答

15、下述問題：（1） 多元化可分散的風(fēng)險是什么風(fēng)險？舉例說明該風(fēng)險包含哪些風(fēng)險。（2） 為什么金融資產(chǎn)的投資要多元化？它與實(shí)物資產(chǎn)投資的多元化有何區(qū)別與聯(lián)系？ （3） 從財務(wù)角度分析，簡要說明巨人集團(tuán)失敗的原因。答：（1）非系統(tǒng)性風(fēng)險。如，企業(yè)自身的財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、內(nèi)部控制風(fēng)險等。 （2）金融資產(chǎn)投資多元化可以分散掉每個投資品種的非系統(tǒng)風(fēng)險。因?yàn)閷?shí)物資產(chǎn)具有不可分割性、時間約束性和互斥性等特點(diǎn)，其投資不宜多元化，至少要保證多元化不會核心競爭力造成影響。 （3）多元化經(jīng)營造成企業(yè)核心競爭力不足；多元化經(jīng)營使得財務(wù)控制難度加大；資金來源于資金運(yùn)用配置不當(dāng)，造成資金短缺或協(xié)調(diào)困難。莊子云：“人生天地

16、之間，若白駒過隙，忽然而已?！笔茄?，春秋置換，日月交替，這從指尖悄然劃過的時光，沒有一點(diǎn)聲響，沒有一刻停留，仿佛眨眼的功夫，半生已過。人活在世上，就像暫時寄宿于塵世，當(dāng)生命的列車駛到終點(diǎn)，情愿也罷，不情愿也罷，微笑也罷，苦笑也罷，都不得不向生命揮手作別。我們無法挽住時光的腳步，無法改變?nèi)松乃廾５覀兛梢阅闷鹕畹漠嫻P，把自己的人生涂抹成色彩靚麗的顏色。生命如此短暫，豈容隨意揮霍！只有在該辛勤耕耘的時候播灑汗水，一程風(fēng)雨后，人生的筐簍里才能裝滿碩果。就算是煙花劃過天空，也要留下短暫的絢爛。只有讓這僅有一次的生命豐盈充實(shí)，才不枉來塵世走一遭。雁過留聲，人過留名，這一趟人生旅程，總該留下點(diǎn)兒什么

17、！生活是柴米油鹽的平淡，也是行色匆匆的奔波。一粥一飯來之不易，一絲一縷物力維艱。前行的路上，有風(fēng)也有雨。有時候，風(fēng)雨撲面而來，打在臉上，很疼，可是，我們不能向生活低頭認(rèn)輸，咬牙抹去臉上的雨水，還有淚水，甩開腳步，接著向前。我們需要呈現(xiàn)最好的自己給世界，需要許諾最好的生活給家人。所以，生活再累，不能后退。即使生活賜予我們一杯不加糖的苦咖啡，皺一皺眉頭，也要飲下。人生是一場跋涉，也是一場選擇。我們能抵達(dá)哪里，能看到什么樣的風(fēng)景，能成為什么樣的人，都在于我們的選擇。如果我們選擇面朝大海，朝著陽光的方向揮手微笑，我們的世界必會收獲一片春暖花開。如果我們選擇小橋流水，在不動聲色的日子里種籬修菊，我們的世界必會收獲一隅靜謐恬淡。選擇臨風(fēng)起舞，我們就是歲月的勇者；選