財(cái)務(wù)管理規(guī)定第二章

1、 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念是指資金時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，這是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)基本觀念。§2-1 資金的時(shí)間價(jià)值一、 資金時(shí)間價(jià)值從兩個(gè)角度理解：（1） 從形式上，是指資金隨著時(shí)間的推移而形成的增值既一定量的貨幣資金在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值（2）從實(shí)質(zhì)上，是指沒有通貨膨脹、沒有風(fēng)險(xiǎn)條件下，社會(huì)平均資金利潤率。意義：在財(cái)務(wù)管理的各種活動(dòng)中考慮了資金時(shí)間價(jià)值是提高財(cái)務(wù)管理水平，搞好籌資、投資、分配決策的有效保證。它是判斷投資項(xiàng)目是否可行的最低標(biāo)準(zhǔn)，即只有使投資利潤率資金時(shí)間價(jià)值，項(xiàng)目才可行二、一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值1 F（Future）終值本利和（通俗地說）

2、2 P（Present）現(xiàn)值本金（通俗地說）單利是針對(duì)本金而言計(jì)息，利息部分不再計(jì)息的方式復(fù)利每次針對(duì)本息計(jì)息（即“利滾利”）（一） 單利單利終值：F=P（1+i·n）單利現(xiàn)值：P=F/(1+i·n)（二） 復(fù)利復(fù)利終值：F=P（1+i）n=P(F/p,i,n)復(fù)利現(xiàn)值：P=F/（1+i）n=F(P/F,I,n)三、年金的計(jì)算：年金指等額定期的系列收付款項(xiàng)特征：時(shí)間間隔相等、金額相等。分為四種年金：1 普通年金：每次的收付款均在年末（也稱后付年金）2 即付年金：每次的收付款均在年初（又稱預(yù)付年金，先付年金）3 遞延年金：推遲一段時(shí)間才發(fā)生的普通年金。4 永續(xù)年金：永遠(yuǎn)延續(xù)發(fā)

3、生下去的年金。四種年金的關(guān)鍵是普通年金，后三種年金的計(jì)算公式可在此基礎(chǔ)上導(dǎo)出。（一） 普通年金1 終值即已知A，求F年償債基金（已知F，求A）即每年提一筆基金（），到期償還（F） 現(xiàn)值（已知A，求P） 年資金回收額（已知A，求P）（二）、即付年金即付年金即發(fā)生在每期期初的等額收付款。（，I ,n）(1+I) 五、遞延年金，永續(xù)年金（一） 遞延年金的現(xiàn)值 (1) (2)（二） 永續(xù)年金的現(xiàn)值六、折現(xiàn)率（i），期限(n)和利率的推算（掌握方法）求i, n的方法，通常用內(nèi)桿法，相似比。實(shí)際利率的計(jì)算：1 名義利率（r），指協(xié)議規(guī)定的利率或票面利率，通常為給出的年利率。2 實(shí)際利率（i），指實(shí)際支付的

4、利息額與實(shí)際可以使用的資金額的比率, 由利息I=P·is3 計(jì)算：例1：某企業(yè)于年初存10萬元，在年利率為10%，半年復(fù)利一次的情況下，到第10年來，該企業(yè)能得多少本利 P=10，r=10%, m=2, n=10先求出：方法（一） 再求：則F=P（1+i）n=10(1+10.25%)10=26。53（萬元）此法缺點(diǎn)，不能查出I=10.25%時(shí)查表，因?yàn)橛行?shù)點(diǎn)。方法（二）： =26.53（萬元）一年內(nèi)利息復(fù)利m次時(shí)，其實(shí)際利率為： （I為相對(duì)于r而言的）注：r：名義年利率 m: 復(fù)利次數(shù) I：復(fù)利m次后的實(shí)際利率說明： 前面討論的各種年金，均是假定一年復(fù)利一次的情況下求出的，若一年復(fù)

5、利幾次，則需將r換算成i。§2-2 投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、風(fēng)險(xiǎn)的概念及其衡量風(fēng)險(xiǎn)是市場經(jīng)濟(jì)固有的現(xiàn)象（這節(jié)討論的是“風(fēng)險(xiǎn)有價(jià)值”）是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中一個(gè)非常主要的概念。（一）定義一般而言，所謂風(fēng)險(xiǎn)是指文件本身的不確定性，或者說某一不利事件發(fā)生的可能性。（二）風(fēng)險(xiǎn)的衡量1 概率（P）：用來表示隨機(jī)事件發(fā)生的可能性，即為概率，即概率往往對(duì)應(yīng)隨機(jī)事件，指不受主觀影響的文件，可能發(fā)生，也可能不發(fā)生。概率一般要滿足兩個(gè)條件： n越大，表示該事件發(fā)生的可能性越大，相反，可能性越小。2 期望值：指在不確定因素影響下（條件不確定情況下），代表投資者的合理預(yù)期，是一個(gè)加權(quán)算術(shù)平均數(shù)，以概率為權(quán)數(shù)，對(duì)隨機(jī)事件的數(shù)值進(jìn)行加權(quán)平均。公式為：3 標(biāo)準(zhǔn)差，從絕對(duì)額上反映，衡量風(fēng)險(xiǎn)表明：就其實(shí)質(zhì)而言，為平均數(shù)，是差異的平均數(shù)。是指差異的平均數(shù)離越大，而風(fēng)險(xiǎn)越大，反之，則越小。4標(biāo)準(zhǔn)離差率（離散系數(shù)），從相對(duì)額上反映，衡量風(fēng)險(xiǎn)。與一樣，q越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大，反之則風(fēng)險(xiǎn)小。、q越小越好，反之，越大越不安全，風(fēng)險(xiǎn)越大。注：若比較對(duì)象的一樣，可用比較風(fēng)險(xiǎn)。若比較對(duì)象的不一樣，可用q比較風(fēng)險(xiǎn)。二、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指投資者冒風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率（b）×風(fēng)險(xiǎn)程度（q）含有風(fēng)險(xiǎn)的投資收益（期望投資報(bào)酬率）=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬