五糧液集團(tuán)公司財務(wù)報表分析

1、五糧液集團(tuán)公司財務(wù)報表分析一、公司簡介五糧液集團(tuán)(000858)宜賓五糧液股份有限公司是1997年8月19日由四川省宜賓五糧液酒廠獨(dú)家發(fā)起，采取募集方式設(shè)立的股份有限公司。主要從事“五糧液”及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售，注冊資本379,596.672萬元。至今已經(jīng)發(fā)展成為了包括19個全資或控股子公司的具有規(guī)模效益優(yōu)勢和巨大發(fā)展?jié)摿Φ奶卮笮推髽I(yè)集團(tuán)。1997年至今，五糧液集團(tuán)在以酒業(yè)為主業(yè)的基礎(chǔ)上，實(shí)行多元化的質(zhì)量規(guī)模效益擴(kuò)張戰(zhàn)略。一個以白酒釀造為主業(yè)，塑膠加工、模具制造、印務(wù)、藥業(yè)、果酒、電子器材、運(yùn)輸、外貿(mào)等多元發(fā)展的跨行業(yè)企業(yè)集團(tuán)迅速壯大。五糧液在白酒界通過首創(chuàng)OEMB牌擴(kuò)張、買斷經(jīng)營的形式，

2、在不到20年的時間內(nèi)占據(jù)了中國白酒市場的半壁江山。在高中低端的各個細(xì)分市場形成了眾多的子品牌，形成了有效的多品牌組合。二、宏觀環(huán)境分析1、宏觀環(huán)境對白酒行業(yè)的有利影響(1) 伴隨著GDP勺逐步攀升人們生活水平不斷提高，人際交流文化的快速發(fā)展，都推動對白酒的需求不斷增加。(2) 金融危機(jī)的回暖給各行各業(yè)的發(fā)展帶來了信心，而且對于白酒的需求隨著經(jīng)濟(jì)活動的加劇也是不斷增加。這帶來了白酒行業(yè)今年的高速增長。(3) 科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展也推動了白酒業(yè)的規(guī)?；a(chǎn)，給釀酒技術(shù)的提高帶來了希望。2、宏觀環(huán)境對白酒行業(yè)的不利影響(1) 通貨膨脹：原材料價格上漲導(dǎo)致白酒行業(yè)整體生產(chǎn)成本大幅度上升。隨著通脹壓力的加

3、大，低端品牌必須以提高已有市場的滲透率和區(qū)域市場的擴(kuò)張來提高銷售規(guī)模，以規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來的成本優(yōu)勢消化原材料上漲的成本壓力，市場競爭將更為激烈。(2) 金融危機(jī)的影響：金融海嘯引發(fā)全球性的經(jīng)濟(jì)衰退，企業(yè)間的商務(wù)往來趨減，對中高端白酒的需求將會下降。其次，金融危機(jī)可能會增加企業(yè)融資的難度。(3) 白酒消費(fèi)稅的從嚴(yán)征收以及嚴(yán)懲酒后駕車行動的開展將導(dǎo)致白酒行業(yè)的有向下浮動的趨勢。三、行業(yè)現(xiàn)狀1、白酒行業(yè)概況(1) 總量增長有限，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向咼檔白酒傾斜(2) 濃香型依然占據(jù)白酒市場主導(dǎo)地位的現(xiàn)狀將繼續(xù)保持稅負(fù)沉重，消費(fèi)稅調(diào)整，白酒市場反應(yīng)平淡(3) 市場集中度高，行業(yè)競爭激烈2、五力模型分析新進(jìn)入者的威脅

4、釀酒行業(yè)的技術(shù)傳統(tǒng)，產(chǎn)品同質(zhì)性日趨明顯，進(jìn)入壁壘較低。而且釀酒業(yè)的毛利率一般都在百分之三十以上，因此不斷有大量的涌入者?，F(xiàn)在有很多國外的酒類生產(chǎn)商也正在尋找機(jī)會進(jìn)入中國的白酒市場。據(jù)統(tǒng)計截止2009年釀酒行業(yè)企業(yè)數(shù)為2761個,比上年同期增加了258個。(1) 現(xiàn)有企業(yè)的競爭咼端市場被茅臺、五糧液、劍南春占領(lǐng)，集中度較咼。市場結(jié)構(gòu)類似于寡頭壟斷市場，通過限產(chǎn)提價，以獲取更高的壟斷利潤。而中低端市場則由數(shù)量眾多的二三線品牌和地方品牌占領(lǐng)，市場集中度較低。集中度相對較低，決定了中低端市場的競爭比高端市場更為激烈?，F(xiàn)在各廠家在不同香型之間相互滲透，產(chǎn)品同質(zhì)性日趨明顯，更加導(dǎo)致了行業(yè)內(nèi)競爭的加劇。(2

5、) 替代品隨著中國進(jìn)入WTO各類洋酒開始涌入中國市場，啤酒、葡萄酒、洋酒逐步侵蝕白酒的市場份額。而且對于年輕的消費(fèi)群體更偏好啤酒，洋酒，這給白酒業(yè)的發(fā)展帶來了沉重的壓力。(3) 買方討價還價的能由于白酒市場的競爭日益激烈，消費(fèi)者對于低端白酒的價格彈性升高，這進(jìn)一步導(dǎo)致低端白酒的利潤空間壓縮。而對于高端白酒來說，五糧液，茅臺都形成了自己的品牌優(yōu)勢，消費(fèi)者討價能力很低，因此咼端白酒可以不斷提咼價格。(4) 供應(yīng)商討價還價的能力釀酒行業(yè)的上游主要是糧食生產(chǎn)基地，近年來根據(jù)國家的產(chǎn)業(yè)政策，糧食價格不斷上漲，而且由于物價的上漲，供應(yīng)需求的不平衡導(dǎo)致能源的價格也是不斷攀升。因此供應(yīng)商的討價還價能力較高。四

6、財務(wù)分析1、償債能力分析表1-1:五糧液公司2010-2012年年償債能力分析財務(wù)指標(biāo)201020112012流動比率2.082.222.78速動比率1.641.802.29負(fù)債比率（%）35.9536.4730.34權(quán)益乘數(shù)1.561.571.44表1-2：貴州茅臺公司2010-2012年年償債能力分析財務(wù)指標(biāo)201020112012流動比率2.892.942.80速動比率2.102.182.79負(fù)債比率（%）27.5127.2121.21權(quán)益乘數(shù)1.381.401.35分析:（1）五糧液集團(tuán)的流動比率和速動比率逐年增加，表明該公司的短期償債能力逐漸增強(qiáng)，流動負(fù)債的安全性越高，公司強(qiáng)大的償債

7、能力為公司在市場中的競爭能力降低了風(fēng)險，提供了保障。但是，也反映出公司速動資產(chǎn)相對于流動負(fù)債的過剩金額太大，資金未能充分利用，同時未在投資回報率大于利息率的前提下利用負(fù)債經(jīng)營，從而未能充分享受利息抵扣所得稅給公司帶來的利、人益（2）五糧液公司每年的負(fù)債比率呈現(xiàn)降低的趨勢，2010年的負(fù)債比率為35.95%,2008年的為30.34%,有非常強(qiáng)的償債能力。（3）對比分析：與貴州茅臺相比，五糧液集團(tuán)的流動比率和速動比率都低于貴州茅臺，說明在整個行業(yè)來說，五糧液集團(tuán)的短期償債能力較低，流動負(fù)債的安全性比貴州茅臺集團(tuán)的要低。但負(fù)債比率五糧液集團(tuán)遠(yuǎn)高于貴州茅臺，可以看出五糧液集團(tuán)公司偏向積極的財務(wù)運(yùn)作模

8、式，表明公司偏向于通過負(fù)債來提高公司的資產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而調(diào)高利潤。體現(xiàn)出五糧液集團(tuán)對未來營運(yùn)能力持樂觀態(tài)度。2、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表2-1:五糧液公司2010-2012年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析財務(wù)指標(biāo)201020112012存貨周轉(zhuǎn)率1.221.371.31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率161.83246.78347.36總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.630.620.66表2-2：貴州茅臺公司2010-2012年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析財務(wù)指標(biāo)201020112012存貨周轉(zhuǎn)率0.220.240.24應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2639.79總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.51（1）存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2010-2012年度呈現(xiàn)出遞增的趨勢，尤其是應(yīng)收賬款

9、周轉(zhuǎn)率增長速度很快，2012年比2010年增加了100%,說明五糧液公司資產(chǎn)管理水平不斷提咼，提咼了資金的利用效率，有利于增加企業(yè)的效益，提咼企業(yè)的競爭力。（2）對比分析：與貴州茅臺相比，五糧液集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略大于貴州茅臺集團(tuán)。說明兩者之間的差別不是很大，存貨和總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率趨同。但是，就應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率而言，五糧液集團(tuán)遠(yuǎn)小于貴州茅臺集團(tuán)，表明五糧液集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度較慢，會對企業(yè)的營運(yùn)能力造成不利的影響，有待提高。3、盈利性比率分析表3:五糧液公司2010-2012年盈利性比率分析財務(wù)指標(biāo)201020112012銷售利潤率（%）29.3531.4237.80資產(chǎn)收益率（%

10、）24.2826.6331.89表3:貴州茅臺公司2010-2012年盈利性比率分析財務(wù)指標(biāo)201020112012銷售利潤率（%）45.9050.2752.95資產(chǎn)收益率（%）30.9140.3945.00(1)五糧液公司的銷售利潤率，資產(chǎn)收益率在2010-2012年度呈現(xiàn)出遞增的趨勢，增漲速度較快。2010年銷售利潤率為29.35%,到2012年銷售利潤率為37.80,較2010年增加了28.79%。說明五糧液公司在這三年的盈利能力不斷提高，資產(chǎn)回報率逐年增加。五糧液公司的權(quán)益收益率還是相對較高的，五糧液的發(fā)展?fàn)顩r良好，應(yīng)繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，保持住現(xiàn)今的趨勢，繼續(xù)上升(2)對比分析：雖然五糧液公

11、司的銷售利潤率，資產(chǎn)收益率在2010-2012年度呈現(xiàn)出遞增的趨勢，但與貴州茅臺相比，五糧液集團(tuán)的銷售利潤率、資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)小于貴州茅臺集團(tuán)，這反映出五糧液的盈利能力不如貴州茅臺，處于整個行業(yè)的中游水平，競爭力不是很大。上升的空間很大。五總結(jié)與建議1、通過對2010年至2012年的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，我們可知五糧液公司的整體盈利能力不錯，排在同行業(yè)的較前列。但是該企業(yè)還是存在不少的問題的?，F(xiàn)金持有量太高，沒有進(jìn)行必要的短期和長期投資活動；沒有必要的負(fù)債，雖說五糧液的效益很好，但是股東不僅希望企業(yè)用他們的錢來賺錢，更希望用別人的錢來為自己謀取利益；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過快。但是公司進(jìn)行投資時必須要審時度勢

12、，未雨綢繆。首先，公司進(jìn)行投資要明確目標(biāo)，認(rèn)真分析和評價投資的風(fēng)險和收益，切不可一時沖動盲目投資；其次，要明確投資重點(diǎn)；再次，選擇合適的投資伙伴和投資方式；最后，不斷提高投資的自身素質(zhì)，要培養(yǎng)企業(yè)自身的核心競爭力，建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)和決策機(jī)制，健全企業(yè)的監(jiān)管體系，嚴(yán)格公司的財務(wù)管理，注重人才的引進(jìn)和培養(yǎng),要擁有一支善于國際化經(jīng)營的企業(yè)團(tuán)隊(duì)。公司應(yīng)該加大資產(chǎn)負(fù)債管理能力，而且管理團(tuán)隊(duì)公司的管理方式，營銷體系和品牌策略將也值得商榷。2、針對財務(wù)提出幾點(diǎn)具體的建議：（1）提升公司的戰(zhàn)略管理能力，企業(yè)要想持續(xù)發(fā)展、持久輝煌，領(lǐng)導(dǎo)層必須具有戰(zhàn)略眼光，在戰(zhàn)略管理上下功夫；（2）提升財務(wù)預(yù)測能力，由于企業(yè)經(jīng)營決策的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)收益最大化，因而財務(wù)預(yù)測就成為經(jīng)營決策的核心內(nèi)容；（3）提升資本運(yùn)營能力；（4）提升涉外理財能力，國際間的經(jīng)濟(jì)合作和