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文檔簡(jiǎn)介
1、精選ppt結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品精選ppt主要內(nèi)容結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品概述結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品概述案例一:可分離交易可轉(zhuǎn)債案例一:可分離交易可轉(zhuǎn)債案例二:通脹指數(shù)債券案例二:通脹指數(shù)債券精選ppt第一部分結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品概述結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品概述 精選ppt結(jié)構(gòu)性金融衍生工具概述定義類型構(gòu)成理論價(jià)值構(gòu)成作用現(xiàn)狀精選ppt結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品固定收益產(chǎn)品金融衍生交易結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品是一種將固定收益產(chǎn)品(通常是定息債券)和具有選擇權(quán)的金融產(chǎn)品(如遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等)進(jìn)行組合的金融產(chǎn)品精選ppt結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品類型利率匯率股票(股指)信用商品(商品指數(shù))新資產(chǎn)種類精選
2、ppt結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品構(gòu)成固定收益證券 可以是債券、銀行存款、保險(xiǎn)單和共同基金等衍生合約 遠(yuǎn)期合約、期權(quán)合約、互換合約,其中以期權(quán)合約最為常見。期權(quán)的形式包括歐式期權(quán),美式期權(quán),亞式期權(quán),障礙期權(quán),彩虹期權(quán)、路徑依賴期權(quán)等等聯(lián)動(dòng)資產(chǎn) 包括外匯、利率、股價(jià)(股指)、商品(指數(shù))、信用等,也可以是這些資產(chǎn)的組合。 精選ppt產(chǎn)品理論價(jià)值構(gòu)成一般由兩個(gè)部分構(gòu)成:本金部分和收益部分。本金部分及最低收益按照固定收益產(chǎn)品(如債券)的定價(jià)方法來(lái)處理。浮動(dòng)收益部分采用金融衍生品(通常是期權(quán))的相應(yīng)定價(jià)方法。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的設(shè)計(jì)一般是保證本金得到全部或部分保護(hù)(債券部分)精選ppt結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品的作用使金融衍
3、生產(chǎn)品市場(chǎng)更加完備 完備市場(chǎng),在任何市場(chǎng)狀況下,投資人均可以組合現(xiàn)存的各種投資工具,來(lái)復(fù)制任意既存有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)及報(bào)酬的市場(chǎng)。 條件是市場(chǎng)存在獨(dú)立證券的數(shù)目等于未來(lái)可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的數(shù)目,使人們可以創(chuàng)造未來(lái)任何的報(bào)酬形態(tài)。 活的設(shè)計(jì)特點(diǎn)使結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品對(duì)資本市場(chǎng)的完備具有重要的作用。精選ppt結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品的作用深化了金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)配置功能 結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品靈活設(shè)計(jì)的特點(diǎn)使其能夠產(chǎn)生多樣的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬形態(tài) 吸引有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者 增加了衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分散和配置功能精選ppt結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品的作用增強(qiáng)了金融衍生市場(chǎng)中資本的流動(dòng)性 結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品獨(dú)特的設(shè)計(jì)特點(diǎn)在很大程度
4、上增強(qiáng)了投資者的投資需求。 增大了金融產(chǎn)品交易量 降低了投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的成本。精選ppt結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品的作用提高了金融衍生市場(chǎng)的信用水平 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的一個(gè)核心機(jī)制就是發(fā)行機(jī)構(gòu)利用自身的信用來(lái)減少其交易的違約風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)行機(jī)構(gòu)通過衍生交易將由發(fā)行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)上分散,賣給其他投資者 通過商業(yè)銀行等結(jié)構(gòu)性衍生產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)的媒介作用,可以起到信用增強(qiáng)的作用精選ppt結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品的作用對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響 結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品是對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)有產(chǎn)品的分解、組合,對(duì)各組成部分市場(chǎng)如債券市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)都將產(chǎn)生重要影響 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品套期保值的需求將增加衍生品市場(chǎng)的交易,增加了衍生品市
5、場(chǎng)的流動(dòng)性 一些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品還會(huì)降低標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性精選ppt結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品的定價(jià)結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品的定價(jià)估值原理影響定價(jià)的特別因素定價(jià)模型與技術(shù)資產(chǎn)相關(guān)性問題精選ppt結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品的定價(jià)結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品的定價(jià) 結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品是金融工具的一種類型,無(wú)套利均衡分析是這類產(chǎn)品定價(jià)的基本方法。由于結(jié)構(gòu)性衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)非常典型的運(yùn)用了金融工程的組合分解技術(shù)進(jìn)行,所以“復(fù)制”技術(shù)和原理是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定價(jià)的基本原理。精選ppt估值原理 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的定價(jià)和估值必須遵循結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的內(nèi)在結(jié)構(gòu)特征。 一個(gè)典型結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的內(nèi)在結(jié)構(gòu)包括以下元素: (1) 一個(gè)固定或浮動(dòng)利率的證券 (2) 嵌入其中
6、的衍生品部分,一個(gè)以可識(shí)別的金融市場(chǎng)變量或資產(chǎn)為標(biāo)的遠(yuǎn)期或期權(quán)精選ppt固/浮利率證券價(jià)值衍生品價(jià)值特別因素調(diào)整結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的價(jià)值 無(wú)差別的運(yùn)用于所有的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的定價(jià)之中。 要點(diǎn)是把任何結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品分解成各組成部分的能力。精選ppt分解技術(shù)的重要性定價(jià)和套期保值 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是采用金融工程的組合技術(shù)進(jìn)行設(shè)計(jì)的。而通過對(duì)這種產(chǎn)品的分解就產(chǎn)生了產(chǎn)品定價(jià)的基本要素。 生品部分是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源因素,把產(chǎn)品中的衍生品部分分解出來(lái)以后,可以單獨(dú)對(duì)這一部分進(jìn)行套期保值,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理精選ppt分解技術(shù)的重要性設(shè)置了產(chǎn)品的價(jià)值邊界 由于各組成部分的流動(dòng)性一般要大于組合產(chǎn)品本身,結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品一般要以不低于各部
7、分加總的價(jià)格進(jìn)行交易。 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品類似于一個(gè)小的資產(chǎn)組合,如果市場(chǎng)上不能找到類似的交易,投資者價(jià)格敏感性應(yīng)較低。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的定價(jià)應(yīng)大于各組成部分單個(gè)定價(jià)加總之和 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和組成部分之間的套利增加了基礎(chǔ)產(chǎn)品(組成各部分產(chǎn)品)的流動(dòng)性精選ppt影響定價(jià)的特別因素產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)重組安排與定價(jià) 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品尋求把信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相隔離。 很多結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是由高信用等級(jí)的發(fā)行者發(fā)行的。 高信用等級(jí)發(fā)行者帶來(lái)的信用增強(qiáng)功能要求在產(chǎn)品估值中要加入這一要素。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)因素 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)角度不同,也會(huì)導(dǎo)致對(duì)產(chǎn)品有不同的估值。精選ppt風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的角度(1)以獨(dú)立資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估還是從資產(chǎn)組合角度評(píng)估;(2)持有到
8、期日還是經(jīng)常進(jìn)行交易等。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)通常所使用的技術(shù)包括久期、市場(chǎng)價(jià)格敏感性概念、情景分析和模擬方法等。精選ppt定價(jià)模型與技術(shù) 結(jié)構(gòu)性衍生產(chǎn)品的定價(jià)主要是通過它的兩個(gè)基本組成部分:固定收益部分和期權(quán)(遠(yuǎn)期)部分分別定價(jià)然后加總完成的。 在實(shí)際中所使用的定價(jià)模型和技術(shù)主要包括兩個(gè)部分: (1)固定收益部分的定價(jià)模型、技術(shù)(2)期權(quán)部分的定價(jià)模型、技術(shù)。精選ppt固定收益部分定價(jià)模型與技術(shù) 固定收益部分(一個(gè)固定利率債券或FRN)通常使用常用的固定收益估值技術(shù)如內(nèi)部收益率法或者稱現(xiàn)金流貼現(xiàn)法來(lái)定價(jià)?,F(xiàn)金流貼現(xiàn)法的公式如下: B為債券價(jià)格; N為在下次付息日后,還剩余的付息次數(shù);m為距下次付息日的天數(shù)
9、。 I為債券每年支付的利息,P為債券面值, i為投資者所要求的報(bào)酬率。在利率不變或變化不大的情況下,通常采用這種方法計(jì)算債券的價(jià)值。精選ppt現(xiàn)金流貼現(xiàn)法的公式 衍生品部分如果使用遠(yuǎn)期,一般使用持有成本模型進(jìn)行估值和定價(jià)。期權(quán)則有多種技術(shù)和模型可以用來(lái)估值。 本文僅介紹對(duì)傳統(tǒng)的歐式期權(quán),所采用的用Black-Scholes定價(jià)模型來(lái)計(jì)算期權(quán)價(jià)值。精選pptBlack-Scholes定價(jià)模型1973年,Black和Scholes引入風(fēng)險(xiǎn)中性概念,假設(shè)股價(jià)(指數(shù))服從對(duì)數(shù)分布,價(jià)格波動(dòng)率己知,給出不考慮分紅、派息,不涉及交易費(fèi)用和稅收等情況下歐式期權(quán)的理論價(jià)格,如下式:看漲期權(quán)價(jià)格(Call Op
10、tion): 看跌期權(quán)價(jià)格(Put Option):S為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格; E為執(zhí)行價(jià)格; 為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率; T為履約日(年);t為當(dāng)期(年)。精選ppt其中,S為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格; E為執(zhí)行價(jià)格; 為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率; T為履約日(年);t為當(dāng)期(年)。精選ppt當(dāng)考慮股息時(shí),RobertC.Merton提出推廣的B-S模型,記q為股息率,期權(quán)價(jià)值有如下式:其中精選ppt資產(chǎn)相關(guān)性問題 一些不同的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素被設(shè)計(jì)到特定的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中。 例如,一個(gè)和商品聯(lián)接的產(chǎn)品嵌入利率風(fēng)險(xiǎn)暴露(固定收益部分)和相關(guān)商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)暴露(通過嵌入衍生品部分)。這些因素通過不同的方式影響結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的估值。同時(shí)
11、,兩中價(jià)格變動(dòng)的關(guān)聯(lián)性也會(huì)影響到產(chǎn)品的估值。精選ppt驅(qū)動(dòng)債券價(jià)值變化的利率要素和驅(qū)動(dòng)衍生品價(jià)值變化的資產(chǎn)價(jià)格這兩個(gè)因素不可能是完全不相關(guān)的。例如,一個(gè)商品聯(lián)接的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,商品價(jià)格的變化影響到結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的變化,同時(shí),通過商品價(jià)格變化和通貨膨脹及利率之間的傳遞關(guān)系,也會(huì)伴隨著利率的變化。這種變化將部分增強(qiáng)或者抵消結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的變化。精選ppt雅可比分解(Cholesky Decomposition)釋放兩種資產(chǎn)價(jià)格的相關(guān)性,使對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的計(jì)算更加準(zhǔn)確。這一方法的基本做法是,建立基礎(chǔ)模型后,將各變量的變動(dòng)正交化(Orthogonization),正交化可以釋放隨機(jī)過程之間的相關(guān)性,使隨機(jī)過程實(shí)現(xiàn)獨(dú)
12、立。精選ppt我國(guó)的結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品分類產(chǎn)品收益特點(diǎn)固定利率型浮動(dòng)利率型產(chǎn)品期限短期(一年以下)中期(一到三年)長(zhǎng)期(三年以上)產(chǎn)品聯(lián)動(dòng)利率掛鉤匯率掛鉤商品掛鉤信用掛鉤精選ppt我國(guó)結(jié)構(gòu)性金融衍生工具發(fā)展前景一、國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄規(guī)模龐大, 是很大的市場(chǎng)空間;二、 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品作為匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具的功能;三、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)展將與交易所權(quán)證等期權(quán)產(chǎn)品的發(fā)展形成良好的互補(bǔ)性關(guān)系,促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的體系完善精選ppt案例一可分離交易可轉(zhuǎn)債可分離交易可轉(zhuǎn)債 精選ppt可分離交易可轉(zhuǎn)債定義:一種附認(rèn)股權(quán)證的公司債,可分離為純債和認(rèn)股權(quán)證兩部分,賦予了上市公司一次發(fā)行兩次融資的機(jī)會(huì)。分離交易可轉(zhuǎn)債是債券和股票
13、的混合融資品種,它與普通可轉(zhuǎn)債的本質(zhì)區(qū)別在于債券與期權(quán)可分離交易。精選ppt可分離交易可轉(zhuǎn)債的發(fā)展美國(guó)WBs的發(fā)展介紹19世紀(jì)80年代首支可轉(zhuǎn)債的出現(xiàn)19世紀(jì)60年代被普遍關(guān)注和采用如今認(rèn)股權(quán)市場(chǎng)已逐漸萎縮精選ppt可分離交易可轉(zhuǎn)債的發(fā)展歐亞地區(qū)WBs的發(fā)展介紹目前,WBs主要集中在歐洲和亞洲市場(chǎng)發(fā)行交易。 認(rèn)股權(quán)證最初出現(xiàn)在英國(guó)是在20世紀(jì)70年代,用來(lái)幫助公司實(shí)現(xiàn)融資計(jì)劃的。通常附送的認(rèn)股權(quán)證可以降低公司融資成本,如附認(rèn)股權(quán)公司債可以降低債券的利率,這也是20世紀(jì)80年代日本附認(rèn)股權(quán)公司債大量在歐洲發(fā)行的原因。精選ppt可分離交易可轉(zhuǎn)債的發(fā)展歐亞地區(qū)WBs的發(fā)展介紹 香港最初在20世紀(jì)80
14、年代發(fā)行的附認(rèn)股權(quán)公司債,是由大型上市公司發(fā)行的,主要目的是籌集資金。公司發(fā)行債券時(shí)兼附認(rèn)股權(quán)證,買入債券者毋須為認(rèn)股權(quán)證付出代價(jià),而債券票面利率因無(wú)償附贈(zèng)認(rèn)股權(quán)證而得以降低,認(rèn)股權(quán)發(fā)行人均為發(fā)行公司本身。精選ppt與傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債比較分析1、可分離交易可轉(zhuǎn)債(WBs)與可轉(zhuǎn)債(CBs)都同時(shí)具備股權(quán)和債權(quán)兩種性質(zhì),但二者結(jié)合的方式有所不同。(1)對(duì)于WBs而言股權(quán)性質(zhì)的認(rèn)股權(quán)證和債券性質(zhì)的公司債同時(shí)發(fā)行,但單獨(dú)交易。傳統(tǒng)的CBs除了支付利息的債券部分,還包括轉(zhuǎn)股權(quán)、贖回權(quán)、回售權(quán)和轉(zhuǎn)股價(jià)修正條款。其中,轉(zhuǎn)股權(quán)是其核心權(quán)利,在價(jià)值分析上類似于認(rèn)股權(quán)證。投資者決定是否行使期權(quán)的判斷標(biāo)準(zhǔn),同為標(biāo)的股價(jià)
15、和約定執(zhí)行價(jià)格的比較。精選ppt與傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債比較分析(2)認(rèn)股權(quán)證和轉(zhuǎn)股權(quán)還有一個(gè)明顯的差異,那就是,二者和債券的發(fā)行比例不同。轉(zhuǎn)股權(quán)和債券間是相同的價(jià)值關(guān)系,一張可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)股數(shù)即為100元/轉(zhuǎn)股價(jià)。而可分離交易可轉(zhuǎn)債所附的認(rèn)股權(quán)證低于債券面值100元/執(zhí)行價(jià)格,從而認(rèn)股權(quán)證融得的資金不足以償還到期的債券。精選ppt與傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債比較分析2、除了內(nèi)含期權(quán)上的不同,二者在融資期限上也有所不同。(1)可轉(zhuǎn)債的期限為3-5年,多以五年為主,而可分離交易可轉(zhuǎn)債期限可達(dá)6年。(2)可分離交易可轉(zhuǎn)債的權(quán)證部分和公司債部分的期限明顯不同,權(quán)證的存續(xù)期為1-2年,平均為公司債期限的一半。這不同于傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債,
16、后者在期限上是一致的,所隱含的任一種期權(quán)的執(zhí)行都將導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債的終結(jié)。精選ppt與傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債比較分析3、二者在擔(dān)保方上有所不同。傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債的擔(dān)保機(jī)構(gòu)都為國(guó)有銀行,信用級(jí)別很高,而可分離交易可轉(zhuǎn)債則為發(fā)行公司的集團(tuán)公司進(jìn)行擔(dān)保,信用級(jí)別相對(duì)較低,甚至有些沒有擔(dān)保,如云天化。精選ppt與傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債比較分析4、由于WBs的認(rèn)股權(quán)證沒有調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)條款,純債券部分不包含贖回和回售的規(guī)定,發(fā)行方對(duì)發(fā)行在外的WBs沒有主動(dòng)權(quán)。這在很大程度上區(qū)別與傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債。老的CBs具有很強(qiáng)的股性,發(fā)行公司更多的是利用可轉(zhuǎn)債來(lái)進(jìn)行股權(quán)融資。相比較而言,WBs具有更強(qiáng)的債權(quán)融資性質(zhì)。精選ppt可分離交易可轉(zhuǎn)債的價(jià)值構(gòu)成與定價(jià)方
17、法1.純債券價(jià)值純債券部分采用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法可表示如下:2.認(rèn)股權(quán)證價(jià)值可分離交易可轉(zhuǎn)債上市分離出來(lái)的認(rèn)股權(quán)證從條款上看屬于一種百慕大期權(quán)。它有數(shù)日的行權(quán)期間。但考慮到幾個(gè)交易日并不會(huì)給權(quán)證價(jià)值帶來(lái)很大的提升,因此,可將其作為歐式期權(quán)處理,可用B-S模型的期權(quán)定價(jià)公式精選ppt可分離交易可轉(zhuǎn)債實(shí)例分析四川長(zhǎng)虹(600839)發(fā)布公告,公司將于2009年7月31日發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債,本次發(fā)行擬募集資金30.00億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金將用于增資四川虹歐,投資研發(fā)、生產(chǎn)、銷售PDP顯示屏及模組;增資長(zhǎng)虹網(wǎng)絡(luò)公司,用于發(fā)展和開拓?cái)?shù)字電視業(yè)務(wù);以及償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。精選ppt四川長(zhǎng)虹擬發(fā)
18、行的分離交易可轉(zhuǎn)債主要條款精選ppt債券部分價(jià)值分析采用現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法計(jì)算得到四川長(zhǎng)虹分離交易可轉(zhuǎn)債的債券部分理論價(jià)值為73.78元,考慮到市場(chǎng)變化和利率的不同詢價(jià)結(jié)果對(duì)債券價(jià)值的影響,得到債券的二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格區(qū)間可能為72.8180.76(元)。精選ppt權(quán)證部分價(jià)值分析采用股本稀釋的修正B-S公式,計(jì)算得到分離交易可債券的權(quán)證部分的理論價(jià)格為1.457元/份,考慮到當(dāng)前市場(chǎng)狀況及權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格水平,如果正股股價(jià)在維持在5.5元-7.6元的區(qū)間,權(quán)證上市初期的市場(chǎng)價(jià)格在2.250元-5.422元的范圍內(nèi)可能性很大,價(jià)格中樞為3.836元。精選ppt分離交易可轉(zhuǎn)債價(jià)值由于分離交易可轉(zhuǎn)債的債券和
19、認(rèn)股權(quán)證上市后分離交易,所以其價(jià)值可以通過債券價(jià)值和權(quán)證價(jià)值的簡(jiǎn)單相加來(lái)計(jì)算。綜合考慮以上對(duì)債券和權(quán)證兩部分的價(jià)值分析,每張100元面值分離交易可轉(zhuǎn)債的理論價(jià)值為債券理論價(jià)值和19.1份權(quán)證價(jià)值的和,即101.61元,如果考慮到當(dāng)前的市場(chǎng)狀況,股價(jià)維持在5.5元-7.6元的區(qū)間,分離交易可轉(zhuǎn)債的二級(jí)市場(chǎng)的總價(jià)值很可能在116.76元-177.34元的范圍內(nèi),價(jià)值中樞為147.05元。精選ppt分析結(jié)果本次分離交易可轉(zhuǎn)債的發(fā)行向發(fā)行人原股東優(yōu)先配售,可優(yōu)先認(rèn)購(gòu)的數(shù)量上限為其在本次分離交易可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告日收市后登記在冊(cè)的發(fā)行人股份數(shù)乘以1.264元,再按1,000元一手轉(zhuǎn)換成手?jǐn)?shù),不足一手部分按照
20、精確算法原則取整。精選ppt分析結(jié)果由上述分析可知,該分離交易可轉(zhuǎn)債的收益較高,風(fēng)險(xiǎn)較小,因此現(xiàn)持有四川長(zhǎng)虹股票的投資者可以考慮積極參與配售,只需在2008年7月30日收市后仍持有股票,即可以在7月31日按照確定的比例參與配售。如原持有792股四川長(zhǎng)虹股票的投資者可以配售1手即10張面值100元的分離交易可轉(zhuǎn)債,初步估算持有792股四川長(zhǎng)虹股票的投資者的申購(gòu)收益在167.6元-773.4元,以四川長(zhǎng)虹7月28日收盤價(jià)計(jì)算,收益率在3.70%-17.07%之間。精選ppt案例二通脹指數(shù)債券通脹指數(shù)債券 (主講:楊(主講:楊晶)晶)精選ppt通脹指數(shù)債券通脹指數(shù)債券定義通脹指數(shù)債券(Inflation-Indexed Bonds,以下簡(jiǎn)稱IIB)作為指數(shù)債券的一種,通過本金和利息的支付隨著價(jià)格指數(shù)的相應(yīng)調(diào)整可以回避長(zhǎng)期債券投資的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)外的通脹指數(shù)債券大多是由政府財(cái)政部發(fā)行的。精選ppt通脹指數(shù)債券的發(fā)展最早的通脹指數(shù)債券是1780年美國(guó)獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期發(fā)行,對(duì)付戰(zhàn)時(shí)高通脹以及士兵薪水購(gòu)買力下降。在二戰(zhàn)后獲
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