財(cái)務(wù)報(bào)表分析(PPT 37頁(yè))

1、三一重工有限公司三一重工有限公司 11級(jí)財(cái)本1班目錄目錄一、公司簡(jiǎn)介二、行業(yè)分析三、財(cái)務(wù)分析四、綜合分析五、核心競(jìng)爭(zhēng)力分析六、發(fā)展戰(zhàn)略七、2014年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃公司簡(jiǎn)介三一重工 即 三一重工股份有限公司 。三一是中國(guó)最大、全球第五的工程機(jī)械制造商，也是世界最大的混凝土機(jī)械制造商。1989年，三一集團(tuán)有限公司正式創(chuàng)立，公司名稱源于創(chuàng)業(yè)初期提出的“創(chuàng)建一流企業(yè)，造就一流人才，做出一流貢獻(xiàn)”的企業(yè)愿景。三一以“品質(zhì)改變世界”為使命，致力于為中國(guó)貢獻(xiàn)一個(gè)世界級(jí)品牌。目前集團(tuán)旗下資產(chǎn)包括上市公司“三一重工（SH.600031）”、“三一國(guó)際（HK.00631）”，及港機(jī)、風(fēng)電等未上市資產(chǎn)，2012年集團(tuán)銷售

2、額超過(guò)800億元。三一重工股份有限公司為三一集團(tuán)旗下核心企業(yè)，系中國(guó)工程機(jī)械龍頭企業(yè)。三一重工于1994年正式創(chuàng)建，通過(guò)打破國(guó)人傳統(tǒng)的“技術(shù)恐懼癥”搞自主創(chuàng)新迅速崛起。2003年7月3日，三一重工在上交所上市；2005年6月10日，三一重工股權(quán)分置改革試點(diǎn)成功，為中國(guó)股改打響第一槍；2011年7月，三一重工以215.84億美元的市值入圍FT全球500強(qiáng)，成為唯一上榜的中國(guó)機(jī)械企業(yè)；2012年1月，三一重工收購(gòu)世界混凝土第一品牌德國(guó)普茨邁斯特（Putzmeister），一舉改變?nèi)蛐袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。2012年末，三一重工宣布將公司注冊(cè)地遷往北京。公司上市以來(lái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)的變化情況 公司主要從事工程機(jī)械

3、的研發(fā)、制造、銷售。2003年7月首次公開發(fā)行股票并上市，公司產(chǎn)品組合為混凝土機(jī)械和路面機(jī)械。2007年-2010年，公司先后收購(gòu)北京三一重機(jī)、三一重機(jī)、三一汽車起重機(jī)和湖南汽車，公司的產(chǎn)品組合擴(kuò)大至混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)械、汽車起重機(jī)械、履帶起重機(jī)械、樁工機(jī)械、路面機(jī)械企業(yè)文化三一使命 品質(zhì)改變世界三一愿景 創(chuàng)建一流企業(yè)造就一流人才做出一流貢獻(xiàn)企業(yè)精神 自強(qiáng)不息產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)核心價(jià)值觀 先做人后做事三一作風(fēng) 疾慢如仇追求卓越經(jīng)營(yíng)理念 一切為了客戶一切源于創(chuàng)新企業(yè)倫理 公正信實(shí)心存感激三一信條人類因夢(mèng)想而偉大金錢只有誘惑力，事業(yè)才有凝聚力竭盡全力，實(shí)現(xiàn)三一；依托三一，實(shí)現(xiàn)自我公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及

4、控制關(guān)系返回行業(yè)分析 行業(yè)總體情況分析：目前工程制造行業(yè)產(chǎn)銷整體大幅下滑，回暖乏力的工程機(jī)械制造業(yè)在市場(chǎng)的質(zhì)疑中艱難地前行，但是隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)銷降幅趨于穩(wěn)定，行業(yè)整體形勢(shì)日漸看好，將繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。 三一是中國(guó)最大、全球第五的工程機(jī)械制造商，也是世界最大的混凝土機(jī)械制造商，系中國(guó)工程機(jī)械龍頭企業(yè)。三一重工股份有限公司為三一集團(tuán)旗下核心企業(yè)，系中國(guó)工程機(jī)械龍頭企業(yè)。在本行業(yè)中的地位當(dāng)前行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)： 國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)歷由價(jià)格戰(zhàn)到產(chǎn)品服務(wù)，金融服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的轉(zhuǎn)變，當(dāng)前中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形式已經(jīng)悄然升級(jí)。小型多用途機(jī)械發(fā)展迅速 ，雖然大型機(jī)械中挖掘機(jī)仍舊占有第一的地位，

5、銷售額和增長(zhǎng)速度都名列前茅；但是相比之下，小型多用途機(jī)械的發(fā)展則更快，這主要?dú)w功于發(fā)達(dá)國(guó)家大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已接近完成，大量的市政、維修、養(yǎng)護(hù)、園林工作拉動(dòng)小型多用途機(jī)市場(chǎng)升溫；另外，和目前倡導(dǎo)的節(jié)約資源、能源，保護(hù)環(huán)境等政策措施也有一定的關(guān)系。主要產(chǎn)品有：反鏟式裝載機(jī)、滑移與轉(zhuǎn)向裝載機(jī)、伸縮臂裝卸機(jī)械。這幾款機(jī)型國(guó)內(nèi)也有，但應(yīng)用不廣泛、產(chǎn)量較小。 返回行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì) 未來(lái)的工程機(jī)械制造將趨于高效率、高精度、環(huán)境友好型和能源節(jié)約型發(fā)展。從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的好轉(zhuǎn)，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，未來(lái)工程機(jī)械行業(yè)將由過(guò)去的大幅下滑轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定增長(zhǎng)。未來(lái)，世界機(jī)械制造業(yè)進(jìn)入前所未有的發(fā)展階段，當(dāng)前傳統(tǒng)的機(jī)械制

6、造已經(jīng)開始往集機(jī)械、電子、光學(xué)、信息科學(xué)、材料科學(xué)、生物科學(xué)、基光學(xué)、管理學(xué)等最新成就于一體的新興技術(shù)工業(yè)發(fā)展。機(jī)械工業(yè)將伴隨高新技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而發(fā)展，并充分體現(xiàn)先進(jìn)制造技術(shù)向集成化，數(shù)字化，智能化，全球化，柔性化，網(wǎng)絡(luò)化和綠色制造方向發(fā)展的總趨勢(shì)。世界機(jī)械制造業(yè)開始朝向地位基礎(chǔ)化、產(chǎn)品高技術(shù)化、多方位全球化、經(jīng)營(yíng)規(guī)模化、結(jié)構(gòu)調(diào)整深化、跨國(guó)并購(gòu)加劇化、服務(wù)個(gè)性化的更全方位為一體的方向發(fā)展。1.資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)趨勢(shì)分析2.利潤(rùn)表變動(dòng)趨勢(shì)分析3.償債能力指標(biāo)分析4.營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析5.盈利能力指標(biāo)分析6.與股票有關(guān)的指標(biāo)分析 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)內(nèi)容變動(dòng)趨勢(shì)三一重工綜合來(lái)說(shuō)資產(chǎn)和負(fù)債

7、都有些許下降。流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的減少說(shuō)明企業(yè)的變現(xiàn)能力還有所欠缺。其中貨幣資金的下降幅度不大，但是貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比率較大，因此對(duì)企業(yè)的短期償債能力和總資產(chǎn)的影響較為顯著非流動(dòng)資產(chǎn)，所有者權(quán)益，非流動(dòng)負(fù)債都有所增加。但增加比例都不是很大。利潤(rùn)變動(dòng)分析 2013年三一重工營(yíng)業(yè)收入12354582千元，與2012年相比，減少了12056740千元。營(yíng)業(yè)成本10918986千元，與2012年相比，減少了7782607千元。凈利潤(rùn)1941299千元，與2012年相比，減少了2138200千元。利潤(rùn)的減少原因可能是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品銷售下降，需求減少，行業(yè)低迷，利潤(rùn)減少。償債能力

8、由圖可以看出，20112012年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率相對(duì)來(lái)說(shuō)比較平穩(wěn)，2013年有小幅度的上升，說(shuō)明償債能力上升，資金的流動(dòng)比較快。資產(chǎn)負(fù)債率下降，表明企業(yè)的債務(wù)越少，自有資金越雄厚，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，償債能力越強(qiáng)。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高，圖中三一重工的權(quán)益乘數(shù)逐漸地變小，表明企業(yè)的負(fù)債程度越低。總體來(lái)說(shuō)三一重工的償債能力是上升的，資產(chǎn)報(bào)酬率比較平穩(wěn)。盈利能力分析從圖表中可以看出，這三年企業(yè)的綜合盈利能力是下降的。其中銷售毛利率，凈資產(chǎn)收益率，資產(chǎn)報(bào)酬率較之前有明顯下降，由于經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化企業(yè)的獲利能力在逐年下降。說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，資本增值能

9、力都在隨之降低。這對(duì)投資者的信任程度可能會(huì)有些許影響。但是銷售凈利率的變化相對(duì)來(lái)說(shuō)比較平穩(wěn)，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力較好。綜上幾個(gè)指標(biāo)分析，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力在近三年來(lái)有些許下降。未來(lái)，企業(yè)需要嚴(yán)控生產(chǎn)成本以增強(qiáng)其綜合實(shí)力營(yíng)運(yùn)能力分析從圖中可以看出三一重工的營(yíng)運(yùn)能力在2011年以后逐漸地下降，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)下降可能是原材料的上漲而有意增加庫(kù)存等原因，增加了存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越快，收賬期越短，企業(yè)的應(yīng)收賬款越高，從圖中可以看出，三一的應(yīng)收賬款率是在下降的，說(shuō)明他們的應(yīng)收賬款期限在延長(zhǎng)，資金回收較慢。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也在下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快

10、。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也較低，可能是固定資產(chǎn)使用效率較差導(dǎo)致的原因。綜合分析，三一重工的營(yíng)運(yùn)能力是在下降的，反應(yīng)企業(yè)這幾年來(lái)投資下降，資金回收慢，企業(yè)的資產(chǎn)使用效率不高與股票有關(guān)的指數(shù)分析從圖中可以看出每股收益在下降，每股收益的指標(biāo)越小，盈利能力越差，股利分配來(lái)源越差，資產(chǎn)增值能力也比較差。每股股利反應(yīng)的是上市公司每一普通股獲取股利的大小，圖中2011-2013年的每股股利在不斷變小，每股股利越小，則企業(yè)的活力能力就越弱。三一重工的每股凈資產(chǎn)近三年來(lái)逐漸地變大，每股凈資產(chǎn)值越大，表明公司每股股票代表的財(cái)富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤(rùn)的能力和抵御外來(lái)因素影響的能力越強(qiáng)。表明三一重工的股票總體來(lái)說(shuō)是穩(wěn)定的。20

11、122012年：年：28.23%28.23%20132013年：年：12.56%12.56%20122012年：年：12.67%12.67%20132013年：年： 6.15% 6.15%20122012年：年：2.222.2220132013年：年：1.871.8720122012年：年：16.71%16.71%20132013年：年：15.71%15.71%20122012年：年：0.760.7620132013年：年：0.390.39杜邦分析法因素替代分析法： 報(bào)告期（2013年） M1=15.71%X0.39X1.87=11.46% 基期（2012年） M0=16.71%X0.76X2

12、.22=28.19% M2=15.71%X0.76X2.22=26.51% (銷售凈利潤(rùn)) M3=15.71%X0.39X2.22=13.60% （總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率） M4=15.71%X0.39X1.87=11.46% （平均權(quán)益乘數(shù)） 通過(guò)以上計(jì)算可以發(fā)現(xiàn)對(duì)凈資產(chǎn)收益率影響最主要的因素來(lái)自于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大幅度下降。對(duì)比兩年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)的變化比較平負(fù)債而引起銷售凈利潤(rùn)變化主要是由于三一重工在2013年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（工程機(jī)械行業(yè)）降低了19.27% 將三一重工2012年和2013年的杜邦分析結(jié)果與公司預(yù)算或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)中的薄弱環(huán)節(jié)。總體來(lái)說(shuō)，三一重工2013年的各項(xiàng)指標(biāo)較2

13、012年的明顯下降。凈資產(chǎn)收益率由28.23%降至12.56%，說(shuō)明企業(yè)盈利能力下降?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從0.76下降到0.39，顯然過(guò)低，說(shuō)明該企業(yè)資產(chǎn)利用效率不高。但是，該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率從54.91%減少到46.5%，這對(duì)于工業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)比較平穩(wěn)，說(shuō)明企業(yè)未來(lái)沒有太大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 通過(guò)杜邦分析法比較 ，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動(dòng)的主要原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的重要指標(biāo)，是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果也是實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)。由于流動(dòng)資產(chǎn)如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款幾乎沒有任何收益，2013主要系公司提升了資金使用效率，減少了資金儲(chǔ)備，應(yīng)收票據(jù)本期背書轉(zhuǎn)讓及到期托收等原因?qū)е铝鲃?dòng)資金減少，總資

14、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)減少，導(dǎo)致13年凈資產(chǎn)收益率低于12的凈資產(chǎn)收益率。但企業(yè)可以通過(guò)適時(shí)的、合理的提高非流動(dòng)資產(chǎn)的比例，以提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。核心競(jìng)爭(zhēng)力分析 行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)創(chuàng)新公司秉承“一切源于創(chuàng)新”的理念，致力于研發(fā)世界工程機(jī)械最前沿技術(shù)與最先進(jìn)產(chǎn)品。公司每年將收入5%-7%投入研發(fā)，擁有2個(gè)國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、3個(gè)國(guó)家級(jí)博士后科研工作站、3個(gè)院士專家工作站、4個(gè)省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、1個(gè)國(guó)家認(rèn)可試驗(yàn)檢測(cè)中心、2個(gè)省級(jí)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、4個(gè)省級(jí)工程技術(shù)中心、1個(gè)機(jī)械行業(yè)工程技術(shù)研究中心和1個(gè)省級(jí)工業(yè)設(shè)計(jì)中心，形成集群化的研發(fā)創(chuàng)新平臺(tái)體系。公司累計(jì)申請(qǐng)專利5374項(xiàng)，授權(quán)3394項(xiàng)，申請(qǐng)及授權(quán)數(shù)居國(guó)內(nèi)行業(yè)第一。

15、憑借“混凝土泵關(guān)鍵技術(shù)研究開發(fā)與應(yīng)用”、“工程機(jī)械技術(shù)創(chuàng)新平臺(tái)”、“大噸位系列履帶式起重機(jī)關(guān)鍵技術(shù)與應(yīng)用”三次榮獲國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)，“混凝土泵車超長(zhǎng)臂架技術(shù)及應(yīng)用”榮獲國(guó)家技術(shù)發(fā)明二等獎(jiǎng)。公司自主研制的86米長(zhǎng)臂架泵車、世界第一臺(tái)全液壓平地機(jī)、世界第一臺(tái)三級(jí)配混凝土輸送泵、世界第一臺(tái)無(wú)泡瀝青砂漿車、亞洲首臺(tái)1000噸級(jí)全路面起重機(jī)、全球最大3600噸級(jí)履帶起重機(jī)、中國(guó)首臺(tái)混合動(dòng)力挖掘機(jī)、全球首款移動(dòng)成套設(shè)備A8砂漿大師等一系列標(biāo)志性產(chǎn)品引領(lǐng)中國(guó)高端制造邁向世界一流。 高端卓越的精益制造 公司牢固樹立“品質(zhì)改變世界”企業(yè)使命，將產(chǎn)品品質(zhì)視為企業(yè)價(jià)值和尊嚴(yán)的起點(diǎn)，是唯一不可妥協(xié)的事情。公司以精

16、益思想為指導(dǎo)，采用六西格瑪方法優(yōu)化流程，運(yùn)用IT平臺(tái)合理配置資源，創(chuàng)造性地建設(shè)具有三一特色的SPS生產(chǎn)方式，以“流程化、準(zhǔn)時(shí)化、自動(dòng)化”為三大支柱，推動(dòng)“SPS”模式進(jìn)一步落地，實(shí)現(xiàn)制造變革“高品質(zhì)、低成本”的目標(biāo)，打造高端卓越的制造新標(biāo)桿，締造了行業(yè)最高品質(zhì)的產(chǎn)品。公司主機(jī)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)（包括設(shè)計(jì)合理性、外觀、工作效率、燃油經(jīng)濟(jì)性）、系統(tǒng)質(zhì)量包括（包括發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)、液壓系統(tǒng)、電氣系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)部件質(zhì)量）、用戶操作（包括安全性、操控性、舒適性）等方面均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。除擁有ISO9000質(zhì)量體系認(rèn)證、ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證、GB/T28001職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證和中國(guó)CCC認(rèn)證外，公

17、司還獲得了美國(guó)UL認(rèn)證、德國(guó)TUV認(rèn)證、歐盟CE認(rèn)證等國(guó)際安全認(rèn)證。發(fā)展戰(zhàn)略 1 1、“雙進(jìn)雙進(jìn)”戰(zhàn)略戰(zhàn)略 （1）進(jìn)入更大的城市，獲得更好的發(fā)展戰(zhàn)略要地。 （2）進(jìn)入更大的市場(chǎng)，豐富并優(yōu)化產(chǎn)品組合。進(jìn)一步整合產(chǎn)業(yè)資源、延伸產(chǎn)業(yè)鏈。不斷提升產(chǎn)品成套競(jìng)爭(zhēng)能力，努力為客戶提供整體解決方案。 2 2、“轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略戰(zhàn)略（1）核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：由“單一設(shè)備制造”向“設(shè)備制造服務(wù)”轉(zhuǎn)型。（2）主要市場(chǎng)轉(zhuǎn)型：由“單一國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”向“國(guó)際化”轉(zhuǎn)型。積極拓展海外市場(chǎng),聚焦國(guó)際重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)產(chǎn)品、重點(diǎn)資源，以點(diǎn)帶面，實(shí)現(xiàn)輻射。全面提升美、德、印、巴產(chǎn)業(yè)園經(jīng)營(yíng)能力，全力支持普茨邁斯特發(fā)展，加大整合力度，積極尋求國(guó)際合作

18、，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的新進(jìn)步與新突破。 （3）盈利能力轉(zhuǎn)型：創(chuàng)新盈利模式，通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，降低成本費(fèi)用。堅(jiān)持“核心技術(shù)自主研發(fā)、核心部件自主研制”。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量及關(guān)鍵性能指標(biāo)的“數(shù)一數(shù)二”，打造絕對(duì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。通過(guò)不斷的研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新，為客戶和社會(huì)提供最高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。2014年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃深入貫徹落實(shí)“雙進(jìn)”、“轉(zhuǎn)型”發(fā)展戰(zhàn)略，高度重視創(chuàng)新，加強(qiáng)核心能力建設(shè)，嚴(yán)格控制成本費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，著力提升盈利能力和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，推動(dòng)公司更好、更快健康發(fā)展。預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入與上一會(huì)計(jì)年度持平，并力爭(zhēng)穩(wěn)中有升。 1. 加強(qiáng)核心能力建設(shè) 關(guān)注能把公司引向未來(lái)的能力建設(shè)，長(zhǎng)短兼顧，重在長(zhǎng)期，重在強(qiáng)化盈利能力建設(shè)，著力培植研發(fā)制造力、服務(wù)營(yíng)銷力等核心競(jìng)爭(zhēng)力。 2. 嚴(yán)格控制成本費(fèi)用 大力推廣研發(fā)、制造降成本，全面推動(dòng)管理“復(fù)盤”，制定費(fèi)用管控標(biāo)準(zhǔn)，建立長(zhǎng)效機(jī)制。 3. 嚴(yán)格控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 繼續(xù)探索行之有效的管控措施，嚴(yán)格控制逾期、存貨等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，努力降低盈虧平衡點(diǎn)。 4. 高