旅游企業(yè)投資與管理知識點

1、第1章 概述1. 投資是將一定的資財投放于某種對象或事業(yè)，以取得一定的經(jīng)濟效益和社會效益的活動。P32. 資產(chǎn)是所有者付出經(jīng)濟代價而占有的能夠給所有者帶來權(quán)益的財產(chǎn)。資本是帶來剩余價值的價值，資本不是物，而是一種社會關(guān)系。資金是國民經(jīng)濟中物資的貨幣表現(xiàn)?；I資是指經(jīng)濟主體通過各種途徑籌措生存和發(fā)展所必需的資金。融資是資金的調(diào)劑融通行為，是指融資主體通過某種方式運用金融工具，從潛在投資者手中獲得所需資金的過程。P43. 投資主體、投資客體、投資目的和投資方式是投資活動的四大要素。P44. 投資的特征：（1） 投資效應(yīng)的“供給時滯”性：需求效應(yīng)伴隨于投資過程，而供給效應(yīng)則要等投資項目完成之后才能實現(xiàn)

2、，供給效應(yīng)總是滯后于需求效應(yīng)，形成供給時滯。（2） 投資領(lǐng)域的廣泛性和相關(guān)性：投資的領(lǐng)域十分廣泛，包括證券投資、風(fēng)險投資、國際投資、教育投資等，各類投資都有其特有的規(guī)律性，但還有明顯的相關(guān)性，一項投資必然引起其他相關(guān)領(lǐng)域的投資需求，也必然受到其他領(lǐng)域投資狀況的影響。（3） 投資周期的長期性：投資過程包括投資決策期、投資建設(shè)期和投資回收期，這三個階段的合理匹配應(yīng)是較長的決策期，適中的建設(shè)期，短的投資回收期，當(dāng)投資項目的規(guī)模比較大，投資所涉及的領(lǐng)域比較廣泛，社會化程度比較高時，必然形成投資的長期性特點。（4） 投資實施的連續(xù)性和波動性：資金周轉(zhuǎn)的連續(xù)性與資金收益性直接相關(guān)，資金的周轉(zhuǎn)越連續(xù)，投資周

3、期越短，資金的回收就越快，資金收益率就越高。當(dāng)然，連續(xù)不等于均勻，投資周期各階段特點不同，必然導(dǎo)致投資用量不同，形成投資的波浪形波動。（5） 投資的風(fēng)險性和收益的不確定性：投資收益的不確定性來自其固有的風(fēng)險性，而風(fēng)險性則來自投資活動的預(yù)測性和長期性。一般來講，投資周期越長，不確定因素越多，投資者的風(fēng)險就越大，收益就越不確定。P55. 旅游企業(yè)投資的特點：(1) 投資主體的多樣性：旅游活動的綜合性決定了供給的綜合性，供給的綜合性決定了參與供給的企業(yè)類型的復(fù)雜多樣；(2) 投資客體的復(fù)雜性：投資客體包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、股票、債券、投資基金、期貨、期權(quán)、外匯等所有可能的投資標(biāo)的物；(3) 投資目

4、的的特殊性：實現(xiàn)資本增值，通過多樣化經(jīng)營和風(fēng)險控制來降低投資風(fēng)險，承擔(dān)社會義務(wù)；(4) 投資收益的不確定性:旅游產(chǎn)品具有無形性和不可儲存性，增加了價值實現(xiàn)的難度，也使旅游企業(yè)投資收益的不確定性更為突出。P156. 資金的時間價值指一定量的資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的價值增值額的一部分。P287. 資金時間價值的實踐意義：（1）增強資金時間價值觀念，能以較少的投入獲得較多的產(chǎn)出；（2）利用資金時間價值的原理，能為正確評價投資效益，進(jìn)行投資決策提供重要依據(jù)；（3）運用資金時間價值原理，有利于加速資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)，從而提高旅游企業(yè)經(jīng)濟效益。P318. 風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的

5、各種后果的變動程度。系統(tǒng)風(fēng)險是指那些影響所有公司的因素引起的投資收益變動的可能性，如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、高利率等。 非系統(tǒng)風(fēng)險是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成投資收益變動的可能性，如罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、訴訟失敗等。 P32 第2章 旅游企業(yè)投資環(huán)境1. 旅游企業(yè)投資環(huán)境可以概括為以下五類：政治與法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會與文化環(huán)境、技術(shù)環(huán)境、生態(tài)環(huán)境。P432. 旅游企業(yè)投資的政治環(huán)境因素可以歸納為:（1）政治制度及政治體制；（2）政府行為與效率；（3）政治局勢穩(wěn)定性；（4）相關(guān)國際政治狀況。P443. 社會和文化環(huán)境是指一個國家和地區(qū)的民族特征、文化傳統(tǒng)、價值觀、宗教信仰、教育水平、社

6、會結(jié)構(gòu)、風(fēng)俗習(xí)慣等情況。P514. “冷熱國”對比法：從投資者和投資國的立場出發(fā)，選定諸投資環(huán)境因素，據(jù)此對目標(biāo)國家逐一進(jìn)行評價，并將其由“熱”至“冷”依次排列，“熱國”表示投資環(huán)境優(yōu)良，“冷國”則說明投資環(huán)境欠佳，并確定了政治穩(wěn)定性、市場機會、經(jīng)濟發(fā)展與成就、文化一元化、法規(guī)阻礙、實質(zhì)阻礙、地理文化方面的差距等七大投資環(huán)境因素。P555. 冷熱分析法是最早的一種投資環(huán)境分析方法。P566. 我國旅游企業(yè)投資環(huán)境現(xiàn)狀：（1）穩(wěn)定的政治環(huán)境；（2）不斷完善的法律環(huán)境；（3）富有活力的經(jīng)濟環(huán)境。（4）廣闊的市場潛力；（5）初具規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施。（5）頗具實力的人文和生態(tài)資源。P637. 如何改善旅游

7、企業(yè)的投資環(huán)境：（1）加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高綜合接待能力；（2）完善市場體系，加強市場監(jiān)督；（3）改革投資管理體制，提高行政效率；（4）加強法制建設(shè)；（5）抓好國外市場促銷，拓寬客源層，擴大市場覆蓋面；（6）完善經(jīng)濟優(yōu)惠政策；（7）進(jìn)一步加強旅游院校建設(shè)，培養(yǎng)高質(zhì)量的旅游管理人才，提高旅游企業(yè)投資決策者的業(yè)務(wù)素質(zhì)。 為了進(jìn)一步增強旅游企業(yè)投資的安全感，我們還必須進(jìn)一步維護政治、經(jīng)濟和社會的穩(wěn)定，保持國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，更好地發(fā)揮投資環(huán)境的整體功能。P73第3章 旅游企業(yè)資金籌集和管理1. 資金籌集的原則：（1）規(guī)模適度原則：也稱為以需定籌原則，使籌資量與需要量相互平衡；（2）結(jié)構(gòu)合理原則：使

8、旅游企業(yè)的主權(quán)資金（也可稱為自由資金）和借入資金（也可稱為負(fù)債資金）保持合理的比例關(guān)系；（3）成本節(jié)約原則；（4）自愿互利原則；（5）時機得當(dāng)原則:籌資時機往往處于國民經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展時期，國家貨幣政策和財政政策相對寬松的時期，稅收優(yōu)惠條件較多、利率預(yù)期相對較低的時期，市場競爭相對較弱、企業(yè)對市場有一定支配能力的時期，產(chǎn)品處于暢銷的時期，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較小、積極效益較高的時期，為滿足發(fā)展需要，開展對外兼并與擴充時期等。P742. 資金籌集的渠道，是指籌措資金來源的方向與通道，它體現(xiàn)著資金的來源和流向。根據(jù)資金來源方向不同，分為內(nèi)部資金來源和外部資金來源:內(nèi)部資金來源主要有旅游企業(yè)計提的折舊、計提的公

9、積金、未分配利潤等，利用內(nèi)部資金可不支付籌資費用;外部資金來源包括國際財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個人資金、外資。根據(jù)資金來源通道的不同，即是否通過金融機構(gòu)籌集資金，可分為直接籌資（不經(jīng)過金融機構(gòu)，如發(fā)行股票、債券）和間接籌資（借助金融機構(gòu)，如向銀行借款、融資租賃）。P76-P813.資金籌集方式：短期融資方式包括銀行的短期借款、商業(yè)信用；長期籌資方式包括銀行長期借款、發(fā)行長期債券、發(fā)行股票、融資租賃、聯(lián)營。P814.旅游企業(yè)上市融資可以帶來的機遇：（1）上市能提高旅游企業(yè)的知名度；（2）上市可以解決旅游企業(yè)資金短缺的問題；（3）上市有利于旅游企業(yè)開拓新業(yè)務(wù)。

10、P865.資金成本是旅游企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價。廣義地說，旅游企業(yè)使用任何資金都要付出代價。狹義的資金成本僅指長期資金的成本。P816. 某旅游公司預(yù)計下年度增加資金2000萬元，擬定籌資方案是：銀行借款1200萬元，年利率12，籌資費率1；發(fā)行普通股800萬元，股利率13，以后每年增加2.5，籌資費率2，企業(yè)繳納所得稅率33。計算籌資方案的綜合資金成本。P92解：銀行借款：W1=12002000100%=60% 普通股票：W2=8002000100%=40%綜合資金成本率：KW=60%*8.12%+40%*15.77%=11.18%7.旅游企業(yè)面臨的風(fēng)險主要來自兩個方面，包括籌資風(fēng)

11、險和經(jīng)營風(fēng)險。P938.衡量籌資風(fēng)險的方法有三種：財務(wù)杠桿系數(shù)、概率分析法、指標(biāo)分析法。P949.財務(wù)杠桿系數(shù)指普通股每股稅后利潤變動率相對于稅前利潤變動率的倍數(shù)，也叫財務(wù)杠桿程度，通常用來反映財務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評價企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。P94-P95財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=變動前的息前稅前盈余EBIT/（變動前的息前稅前盈余EBIT-債務(wù)利息I）10.指標(biāo)分析法：P99（1）資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100% （2）產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額股東權(quán)益）100% （3）有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）100%（4）已獲利息倍數(shù)=稅息前利潤利息費用 11.某旅游公司201

12、3年負(fù)債總額為1060萬元，資產(chǎn)總額為2000萬元。計算資產(chǎn)負(fù)債率。P99解：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總資產(chǎn)/資產(chǎn)總額）100%資產(chǎn)負(fù)債率=（1060/2000）100%=53%12. 項目融資的特點：（1）項目導(dǎo)向（2）有限追索（3）風(fēng)險分擔(dān)（4）非公司負(fù)債型融資（5）合理避稅（6）融資成本較高。P10413. 非公司型合資結(jié)構(gòu)又稱為契約型合資結(jié)構(gòu)，是一種大量使用并且被廣泛接受的投資結(jié)構(gòu)。P11214.試分析杠桿租賃的融資模式有哪些優(yōu)點？P115杠桿租賃是指在項目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出租人融資購買項目的資產(chǎn)，然后租賃給出租人（項目投資者）的一種融資結(jié)構(gòu)。杠桿租賃的優(yōu)點有：（

13、1） 某些租賃物過于昂貴，租賃公司不愿或無力獨自購買并將其出租，杠桿租賃往往是其唯一可行的租賃方式。（2） 杠桿租賃中的出租人僅出一小部分資金（設(shè)備價格的20%40%），卻能按租賃資產(chǎn)的100%享受折舊及其他減免稅待遇，大大減少了出租人的租賃成本。（3） 在正常條件下 ，杠桿租賃的出租人一般愿意將上述利益以低租金的方式轉(zhuǎn)讓給承租人一部分，從而使杠桿租賃的租金低于一般融資租賃的租金。（4） 在杠桿租賃中，貸款參與人對出租人無追索權(quán)。因此，它較一般信貸對出租人有利，而貸款參與人的資金也能在租賃物上得到可靠保證，比一般信貸安全。第4章 旅游企業(yè)投資決策1. 現(xiàn)代旅游企業(yè)投資決策的特點是： 超前性、可

14、行性、 靜態(tài)性、過程性 、選擇性、滿意性。P1372. 旅游企業(yè)投資決策的一般程序是什么？P139（1） 明確投資目標(biāo)。投資的目的就是研究如何行動才能達(dá)到預(yù)定目標(biāo)。（2） 擬定投資方案。決策的本質(zhì)是選擇，而要進(jìn)行正確的選擇，就必須提供多種備選方案。（3） 分析備選方案。分析備選方案包括對投資方案逐一進(jìn)行效益性評價和方案比較研究。（4） 選定投資方案。將每一個投資方案的預(yù)期結(jié)果加以比較和評價后，決策者就可以從中挑選出能夠最大程度地滿足投資目標(biāo)的最優(yōu)方案。（5） 實施投資方案。實施投資方案是將決策傳遞給有關(guān)人員并能得到他們行動的承諾。（6） 評價投資決策的結(jié)果。投資決策付諸實施后，還不能保證其結(jié)果

15、一定符合原定的目標(biāo)，必須有一套科學(xué)的跟蹤和檢查的方法。3. 旅游企業(yè)投資決策的方法：主要有兩種，一是經(jīng)驗決策，二是科學(xué)決策。P144（1） 經(jīng)驗決策。主要依靠個人的智慧、膽識、經(jīng)驗和預(yù)感進(jìn)行決策。適用于簡單的小規(guī)模的投資決策。（2）科學(xué)決策，適用于復(fù)雜的投資運動，包括數(shù)學(xué)決策方法和非數(shù)學(xué)決策方法。非數(shù)學(xué)決策方法：包括頭腦風(fēng)暴法、名義群體法、德爾菲法和內(nèi)含報酬率法。數(shù)學(xué)決策方法：一是考慮時間價值的凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法。二是非貼現(xiàn)法包括回收期、會計收益率法。4. 頭腦風(fēng)暴法是為了克服因遵從壓力而阻礙產(chǎn)生創(chuàng)造性投資方案的方法。它利用一種思想產(chǎn)生過程，鼓勵提出任何種類的方案設(shè)計思想，同時

16、禁止對各種方案的任何批評。P145 5. 電子會議法是將名義群體法與尖端的計算機技術(shù)相結(jié)合的一種決策方法。P1456. 從安全性上看，政府公債、金融債券、公司債券依次降低，收益和風(fēng)險性依次增高。P1617. 影響投資方式選擇的因素：（1）首先是旅游企業(yè)的投資目標(biāo)，即旅游企業(yè)對其投資收益率的希望或要求，一般可以用利率作為尺度來加以衡量；（2）旅游企業(yè)對風(fēng)險的偏好；（3）旅游企業(yè)對資產(chǎn)流動性的偏好；（4）旅游企業(yè)對資產(chǎn)變現(xiàn)時期的偏好；（5）旅游企業(yè)是否擁有具有專門知識和技能的投資決策者。P1678. 旅游企業(yè)經(jīng)濟投資規(guī)模是指能夠給旅游企業(yè)帶來最佳投資效益或能給旅游企業(yè)帶來最大經(jīng)濟效益的投資規(guī)模，它

17、可以通過投資收益額和投資收益率衡量旅游企業(yè)是否達(dá)到經(jīng)濟投資規(guī)模。P1689. 投資組合的特點：旅游企業(yè)投資組合是指旅游企業(yè)為了提高投資收益水平，弱化投資風(fēng)險，將各種性質(zhì)不同的投資有機地結(jié)合在一起的過程。投資組合具有以下特點：（1）投資組合是為了提高投資總額的收益水平，弱化投資總額的投資風(fēng)險；（2）投資組合是根據(jù)各種投資項目間在風(fēng)險和收益上的關(guān)聯(lián)關(guān)系，而將一組相關(guān)程度較高的投資項目有機地結(jié)合在一起，而不是總投資額的簡單切割或比例分割；（3）投資組合表現(xiàn)為一個動態(tài)的過程，隨著時間的推移和市場的變動，各種投資會相應(yīng)地變化，與之相關(guān)的風(fēng)險和收益也會發(fā)生變化，因此旅游企業(yè)必須根據(jù)這種變動，隨時調(diào)整投資總

18、額中不同性質(zhì)的投資的組合。P17610. 投資風(fēng)險等級組合分為：冒險的風(fēng)險等級組合、中庸的風(fēng)險等級組合、保守的風(fēng)險等級組合三種。P17811. 影響投資結(jié)構(gòu)變動的因素：（1） 市場需求：市場需求的規(guī)模決定了各項投資的規(guī)模，從而決定了各類投資在投資總額中的最大可能比重；市場需求的結(jié)構(gòu)決定了投資的結(jié)構(gòu)；市場需求的變動決定了投資構(gòu)成項目的變動。（2） 市場競爭：市場競爭決定了旅游企業(yè)對具體投資方向的選擇；決定了旅游企業(yè)各個具體投資方向的市場需求份額；也決定了旅游企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的具體變動方向和變動數(shù)量，使企業(yè)逐步收縮以致放棄市場競爭不力的投資方案，擴張市場競爭有力的投資方案，從而改變投資結(jié)構(gòu)。（3） 產(chǎn)

19、業(yè)政策：旅游企業(yè)必然按產(chǎn)業(yè)政策所確定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)選擇投資結(jié)構(gòu)；產(chǎn)業(yè)政策的變動影響旅游企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的改變；產(chǎn)業(yè)政策所規(guī)定的優(yōu)惠條件和扶植措施的程度影響了投資規(guī)模，也會改變投資結(jié)構(gòu)。（4） 旅游企業(yè)自身條件：當(dāng)外部環(huán)境提出了旅游企業(yè)應(yīng)改變投資結(jié)構(gòu)的要求時，如果旅游企業(yè)自身條件如籌資能力、現(xiàn)金回流能力、投資彈性和風(fēng)險偏好等未能與之配套，投資結(jié)構(gòu)的改變也是不能成為現(xiàn)實的。P18212.投資結(jié)構(gòu)調(diào)整的方式:（1）增量調(diào)整：通過增加投資數(shù)額來調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，影響如下：增加投資數(shù)額用于新項目投資，使投資種類結(jié)構(gòu)改變；原有投資結(jié)構(gòu)不改變；增加的投資數(shù)額主要分布在投資存量的幾個投資項目上，只改變投資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。（2

20、）存量調(diào)整?，F(xiàn)有投資規(guī)模下的重組，有數(shù)額重組、項目重組和項目比重雙重組三種形式。（3）減量調(diào)整。收縮旅游企業(yè)現(xiàn)有投資規(guī)模，包括放棄原有投資項目實現(xiàn)的；減少的投資數(shù)額按原投資比重，被相應(yīng)分?jǐn)偟礁魍顿Y項目上；減少的投資額主要分布在投資存量的幾個主要項目上，只是改變原投資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)并未放棄原有投資項目三種形式。P184第5章 旅游企業(yè)項目投資與管理1. 旅游工程項目是旅游企業(yè)項目投資的主要部分，它是指僅為旅游活動興建或以促進(jìn)旅游目標(biāo)實現(xiàn)為主的工程建設(shè)項目。P1882. 旅游工程項目分為大中型項目和小型項目。大中型項目3000萬元，小型項目 貼現(xiàn)率=內(nèi)含報酬率 P202或P2058. 某旅游商品生產(chǎn)線

21、的固定成本為20萬元，旅游商品的單位變動成本為20元，旅游商品的銷售量為2萬件時，旅游企業(yè)盈虧平衡，那么該旅游商品的定價是多少？若旅游商品的銷售量為3萬件，求該旅游企業(yè)的利潤。P211解：設(shè)旅游商品的價格為P，那么盈虧平衡時，企業(yè)的利潤等于0，即20000P-(200000+2020000）=0 當(dāng)旅游商品的銷售量為30000時，企業(yè)的利潤為3030000(2000002030000)=100000 9. 敏感性分析，是通過測定一個或多個不確定因素的變化所導(dǎo)致的決策評價指標(biāo)的變化幅度，了解各種因素的變化對實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而對外部條件發(fā)生變化時投資方案的承受能力做出判斷。 P21110

22、. 如果兩個方案的期望效益不同，還可以用標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量風(fēng)險，標(biāo)準(zhǔn)離差率越高，表明風(fēng)險程度越大，反之則越小。P220 第6章 旅游企業(yè)證券投資與管理1. 證券是指具有一定票面金額、代表一定權(quán)利的書面證明或憑證。P2222. 證券的特性：收益性、風(fēng)險性、流動性、虛擬性、相關(guān)性、虛擬性。P2253. 旅游企業(yè)證券投資的目的和原則是什么？P227 目的：（1）獲取收益。一是穩(wěn)定的利息和股息收入，二是因證券價格波動帶來的買賣差價收益。（2）參與經(jīng)營決策。參加公司股東大會來行使投票表決權(quán)及控制公司。（3）分散風(fēng)險。資產(chǎn)分散化，當(dāng)市場行情發(fā)生變化時，各種資產(chǎn)有升有降，可以互相抵消，可以避免或減少損失，從而

23、降低風(fēng)險。（4）增加資產(chǎn)流動性。資產(chǎn)的流動性也稱變現(xiàn)性,保持資產(chǎn)的流動性，可以確保參與投資經(jīng)營的穩(wěn)健、正常。原則：（1）收益與風(fēng)險最佳組合原則。在已定的風(fēng)險條件下，盡可能使投資收益最優(yōu)化；在已定的收益條件下，盡可能使風(fēng)險減小到最低限度。（2）分散投資的原則。 一是對多種證券進(jìn)行投資；二是在進(jìn)行多種證券投資時。應(yīng)把握投資方向，將投資分為進(jìn)攻性和防御性兩部分，前者主要指普通股票，后者主要指債券和優(yōu)先股。4.股票的特點：（1）投資風(fēng)險大；（2）流動性大；（3）價格波動大；（4）虧損有限責(zé)任；（5）具有決策性。P2325.普通股是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股，是股票的最基本形式。P2336.藍(lán)籌股是指那些在所屬行

24、業(yè)中占有重要支配地位、業(yè)績優(yōu)良、紅利優(yōu)厚的大公司的股票。P2367.紅籌股是指那些在中國境外注冊、在中國香港上市的帶有祖國大陸概念的股票。P2378.股利收入的形式有以下幾種：現(xiàn)金股利（以現(xiàn)金支付的股利）、財產(chǎn)股利（以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，如債券、股票）、負(fù)債股利（以負(fù)債支付的股利，如公司的應(yīng)付票據(jù)）、股票股利（以增發(fā)股票作為股利）。其中，財產(chǎn)股利和負(fù)債股利在我國公司實務(wù)中很少使用，但并非為法律所禁止。P2389.某旅游公司6月30日以每股10.4元購買某公司股票，12月30日以每股11元出售，在半年中股息為每股0.6元，計算該公司持有有期股票的收益率。P240解：持有期股票收益率= 10

25、.道瓊斯股票價格平均指數(shù)是目前世界上影響最大、最有權(quán)威性的一種股價指數(shù)，也被認(rèn)為是反映美國經(jīng)濟甚至是西方經(jīng)濟發(fā)展的“晴雨表”。P24611. 股票投資風(fēng)險有以下幾個方面：（1）財務(wù)風(fēng)險，有時也稱拖欠風(fēng)險，它是由于投資的財務(wù)強度變動而引起的投資總風(fēng)險中的相應(yīng)部分；（2）管理風(fēng)險，它是指因股份公司管理人員所作的決策而引起的由包括旅游企業(yè)在內(nèi)的投資者承受的總收益變動中的相應(yīng)部分；（3）經(jīng)濟風(fēng)險，這是指非企業(yè)內(nèi)部因素所引起的有可能使公司盈利變動從而影響投資收益的風(fēng)險；（4）市場風(fēng)險，這是指由多頭和空頭等市場條件引起的投資總收益變動的相應(yīng)部分；（5）購買力風(fēng)險，這是指由價格水平總水平變動引起的資產(chǎn)總購買

26、力的變動；（6）國際政治風(fēng)險和外匯風(fēng)險。P24812. 債券具有債券面值、債券票面利率、債券的到期日和債券的價格四個基本因素。P252 13. 債券持有人的權(quán)利：（1） 利息請求權(quán)，一般來說，債券發(fā)行單位的發(fā)行條件中確立了債券的利率、利息支付方式和時間，旅游企業(yè)有權(quán)要求在規(guī)定時間內(nèi)獲得債券利息。（2） 償還本金請求權(quán)。指債券持有者有權(quán)要求發(fā)行單位對到期債券履行按期償還本金的責(zé)任，不得任意拖延。（3） 如果發(fā)行的公司債券超過一定的數(shù)額，而這會影響到現(xiàn)有債券持有者的利益，這時持券人可以選出債權(quán)人代表來維護他們的利益。（4）在債券償還年度，發(fā)行企業(yè)必須在發(fā)放當(dāng)年股息之前先償還債券本金和利息；企業(yè)破產(chǎn)

27、清算時，也必須先償還債券。P25414. 股票持有人的權(quán)利：（1）經(jīng)營參與權(quán)（2）股息要求權(quán)（3）剩余財產(chǎn)請求權(quán)。P23215. 短期債券是指償還期在1年以下的債券；中期債券是指償還期限在1年以上，10年以下的債券；長期債券是指償還期限在10年以上的債券。P25516. 一張面額為1000元的債券，票面利率為7%,發(fā)行價格為960元，期限一年，則其直接收益率為：P258直接收益率=年利息/購買價格100%=（10007%）/960100%=7.29%第7章 旅游企業(yè)并購與反并購1. 企業(yè)并購是合并和收購的總稱，其特征是獲得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)。其中，合并即對目標(biāo)企業(yè)全部股權(quán)或財產(chǎn)的購買，收購是對目

28、標(biāo)企業(yè)部分股權(quán)或財產(chǎn)的購買。P2652. 按行業(yè)的相互關(guān)系，企業(yè)并購可分為橫向并購、縱向并購和混合并購三種。橫向并購是指競爭對手之間的并購，是資本主義在19世紀(jì)后期和20世紀(jì)初期最早出現(xiàn)的并購形式，是西方企業(yè)第一次并購高潮中的主要形式?？v向并購是與供應(yīng)商或客戶的并購，又可分為后向并購和前向并購，旅游景區(qū)并購客源市場旅行社的活動屬于前向并購，縱向并購是西方企業(yè)第二次并購高潮中的主要形式?；旌喜①徥俏鞣狡髽I(yè)第三次并購高潮中的主要形式。P2673. 按并購方企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購的態(tài)度，企業(yè)并購可分為善意并購和敵意并購。P2684. 試分析旅游企業(yè)并購的動因。P271（1） 謀求管理協(xié)同效應(yīng)。旅游企業(yè)的高效率的管理可以提高合并后的企業(yè)的整體效率水平。例如海爾的“休克魚”理論就是一種管理協(xié)同效應(yīng)的體現(xiàn)，通過并購那些由于缺乏管理人才而效率低下的企業(yè)，成功實現(xiàn)了低成本擴張的目標(biāo)。（2）謀求經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。由于經(jīng)濟的互補性及規(guī)模經(jīng)濟，旅游企業(yè)合并后可以提高其生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率。例如中青旅先后收購廣州、桂林等數(shù)地的旅行社，并配合旅游電子商務(wù)、旅游門市，大舉組建營銷網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)了企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟、提高了企業(yè)的競爭能力和抗風(fēng)險能力。（3）謀求財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。