國(guó)際金融——內(nèi)部均衡與外部平衡的短期調(diào)節(jié)

1、第第3章章 內(nèi)部均衡與外部平衡的短期調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡與外部平衡的短期調(diào)節(jié)3.1 內(nèi)部均衡與外部平衡的沖突內(nèi)部均衡與外部平衡的沖突3.2 沖突的調(diào)節(jié)原則沖突的調(diào)節(jié)原則3.3 內(nèi)外均衡短期調(diào)節(jié)的經(jīng)典理論內(nèi)外均衡短期調(diào)節(jié)的經(jīng)典理論3.1 內(nèi)部均衡與外部平衡的沖突內(nèi)部均衡與外部平衡的沖突1.內(nèi)部均衡與外部均衡的概念內(nèi)部均衡與外部均衡的概念內(nèi)部均衡：總供給與總需求相等內(nèi)部均衡：總供給與總需求相等外部均衡：內(nèi)部均衡狀態(tài)下的國(guó)際收支平衡外部均衡：內(nèi)部均衡狀態(tài)下的國(guó)際收支平衡外部平衡：國(guó)際收支平衡外部平衡：國(guó)際收支平衡即期均衡與跨期均衡即期均衡與跨期均衡n內(nèi)部均衡與外部平衡的沖突內(nèi)部均衡與外部平衡的沖突 固定匯率

2、下的均衡：米德沖突固定匯率下的均衡：米德沖突 浮動(dòng)匯率下也有內(nèi)外均衡的沖突浮動(dòng)匯率下也有內(nèi)外均衡的沖突 我國(guó)的內(nèi)部均衡與外部平衡的沖突我國(guó)的內(nèi)部均衡與外部平衡的沖突內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部經(jīng)濟(jì)狀況外部經(jīng)濟(jì)狀況1經(jīng)濟(jì)衰退經(jīng)濟(jì)衰退/ /失業(yè)增加失業(yè)增加國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差2經(jīng)濟(jì)衰退經(jīng)濟(jì)衰退/ /失業(yè)增加失業(yè)增加國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差3通貨膨脹通貨膨脹國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差4通貨膨脹通貨膨脹國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差分析：分析：在情況在情況2 2、3 3下政策沒有沖突；在情況下政策沒有沖突；在情況1 1、4 4下政策面臨沖突下政策面臨沖突固定匯率制度下內(nèi)部均衡與外部平衡的矛盾固定匯率制度下

3、內(nèi)部均衡與外部平衡的矛盾我國(guó)的內(nèi)部均衡與外部平衡的沖突我國(guó)的內(nèi)部均衡與外部平衡的沖突觀察年份觀察年份政策手段政策手段政策目標(biāo)政策目標(biāo)沖突的表現(xiàn)沖突的表現(xiàn)1980-19831980-1983緊縮性政策緊縮性政策抑制經(jīng)濟(jì)過熱抑制經(jīng)濟(jì)過熱國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差1985-19891985-1989擴(kuò)張性政策擴(kuò)張性政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差1992-19931992-1993擴(kuò)張性政策擴(kuò)張性政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差1994-19961994-1996緊縮性政策緊縮性政策抑制經(jīng)濟(jì)過熱抑制經(jīng)濟(jì)過熱國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差2004-20072004-20

4、07緊縮性政策緊縮性政策抑制經(jīng)濟(jì)過熱抑制經(jīng)濟(jì)過熱國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差3.2 內(nèi)外均衡政策的調(diào)節(jié)原則內(nèi)外均衡政策的調(diào)節(jié)原則1.丁伯根原則丁伯根原則 N個(gè)獨(dú)立的政策的目標(biāo)至少需要個(gè)獨(dú)立的政策的目標(biāo)至少需要N個(gè)獨(dú)個(gè)獨(dú)立的政策工具才能實(shí)現(xiàn)。立的政策工具才能實(shí)現(xiàn)。2.最優(yōu)指派原則（有效市場(chǎng)分類原則）最優(yōu)指派原則（有效市場(chǎng)分類原則） 在不同的工具掌握在不同的獨(dú)立的決策在不同的工具掌握在不同的獨(dú)立的決策者手中時(shí)，每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對(duì)這一者手中時(shí)，每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對(duì)這一目標(biāo)有最大影響的工具，否則經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)目標(biāo)有最大影響的工具，否則經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生不穩(wěn)定性而距離均衡點(diǎn)越來越遠(yuǎn)。生不穩(wěn)定性而距離均衡點(diǎn)越來越遠(yuǎn)。 各

5、類政策合理搭配各類政策合理搭配 調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡的各類政策調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡的各類政策 支出增減型政策支出增減型政策 支出轉(zhuǎn)換型政策支出轉(zhuǎn)換型政策 調(diào)節(jié)供給的政策調(diào)節(jié)供給的政策 為國(guó)際收支失衡融資的政策為國(guó)際收支失衡融資的政策 制定政策時(shí)應(yīng)考慮制定政策時(shí)應(yīng)考慮 國(guó)際收支失衡的性質(zhì)國(guó)際收支失衡的性質(zhì) 宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) 內(nèi)外均衡內(nèi)外均衡3.3 內(nèi)外均衡短期調(diào)節(jié)的經(jīng)典理論內(nèi)外均衡短期調(diào)節(jié)的經(jīng)典理論3.3.1 支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配3.3.2 財(cái)政政策與貨幣政策的搭配財(cái)政政策與貨幣政策的搭配3.3.3 蒙代爾蒙代爾弗萊明模型弗萊明模型3.3.4 貨幣政策與財(cái)政政

6、策的有效性分析貨幣政策與財(cái)政政策的有效性分析3.3.1 支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配0通脹通脹 / 逆差逆差失業(yè)失業(yè) / 逆差逆差失業(yè)失業(yè) / 順差順差通脹通脹 / 順差順差國(guó)內(nèi)支出國(guó)內(nèi)支出EBIBBoAoCo本幣的實(shí)際匯率本幣的實(shí)際匯率貶值升值3.3.2 財(cái)政與貨幣政策的搭配：蒙代爾指派財(cái)政與貨幣政策的搭配：蒙代爾指派貨幣政策（利率）貨幣政策（利率）外部均衡外部均衡財(cái)政政策財(cái)政政策( (預(yù)算預(yù)算)內(nèi)部均衡內(nèi)部均衡政策搭配政策搭配 經(jīng)濟(jì)狀況經(jīng)濟(jì)狀況 財(cái)政政策財(cái)政政策 貨幣政策貨幣政策 失業(yè)、衰退失業(yè)、衰退/ /國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差 通貨膨脹通貨膨脹/ /

7、國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差 通貨膨脹通貨膨脹/ /國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差 失業(yè)、衰退失業(yè)、衰退/ /國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差擴(kuò)張擴(kuò)張緊縮緊縮緊縮緊縮擴(kuò)張擴(kuò)張緊縮緊縮緊縮緊縮擴(kuò)張擴(kuò)張擴(kuò)張擴(kuò)張 橫軸：向右：擴(kuò)張的財(cái)政政策橫軸：向右：擴(kuò)張的財(cái)政政策 向左：緊縮的財(cái)政政策向左：緊縮的財(cái)政政策 縱軸：向上：擴(kuò)張的貨幣政策縱軸：向上：擴(kuò)張的貨幣政策 向下：緊縮的貨幣政策向下：緊縮的貨幣政策 IBIB：內(nèi)部均衡線，左：衰退與失業(yè)：內(nèi)部均衡線，左：衰退與失業(yè) 右：通貨膨脹右：通貨膨脹 EBEB：外部均衡線，上：逆差：外部均衡線，上：逆差 下：順差下：順差模型解釋模型解釋預(yù)算增加預(yù)算增加貨貨幣幣擴(kuò)擴(kuò)張張EBIB

8、0政策運(yùn)用：政策運(yùn)用：以初始點(diǎn)在以初始點(diǎn)在 A為例為例OAr CBGr G0預(yù)算增加預(yù)算增加貨貨幣幣擴(kuò)擴(kuò)張張EBIBABCG3.3.3 蒙代爾蒙代爾弗萊明模型弗萊明模型開放經(jīng)濟(jì)均衡模型：無資本流動(dòng)的情形開放經(jīng)濟(jì)均衡模型：無資本流動(dòng)的情形開放經(jīng)濟(jì)均衡模型：考慮資本流動(dòng)的情形開放經(jīng)濟(jì)均衡模型：考慮資本流動(dòng)的情形開放經(jīng)濟(jì)均衡模型（無資本流動(dòng)）開放經(jīng)濟(jì)均衡模型（無資本流動(dòng)）無資本流動(dòng)的開放經(jīng)濟(jì)均衡的含義無資本流動(dòng)的開放經(jīng)濟(jì)均衡的含義均衡模型：均衡模型：IS-LM-CA模型模型無資本流動(dòng)的開放經(jīng)濟(jì)均衡的含義無資本流動(dòng)的開放經(jīng)濟(jì)均衡的含義n經(jīng)濟(jì)總體均衡是國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和經(jīng)常賬經(jīng)濟(jì)總體均衡是國(guó)內(nèi)商品

9、市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和經(jīng)常賬戶收支同時(shí)均衡。戶收支同時(shí)均衡。n假定經(jīng)常賬戶收支只有貿(mào)易收支。假定經(jīng)常賬戶收支只有貿(mào)易收支。IS-LM-CA模型模型n經(jīng)常賬戶平衡曲線：經(jīng)常賬戶平衡曲線：CA曲線曲線n開放經(jīng)濟(jì)中的開放經(jīng)濟(jì)中的IS曲線曲線n開放經(jīng)濟(jì)中的開放經(jīng)濟(jì)中的LM曲線曲線n開放經(jīng)濟(jì)的總體均衡開放經(jīng)濟(jì)的總體均衡經(jīng)常賬戶平衡：經(jīng)常賬戶平衡：CA曲線曲線n假定：假定：出口量是外國(guó)收入和實(shí)際匯率（直接標(biāo)價(jià)法）出口量是外國(guó)收入和實(shí)際匯率（直接標(biāo)價(jià)法）的增函數(shù)；進(jìn)口是本國(guó)收入的增函數(shù)和實(shí)際的增函數(shù)；進(jìn)口是本國(guó)收入的增函數(shù)和實(shí)際匯率的減函數(shù)，即：匯率的減函數(shù)，即：NX=X(Y*, re) M(Y, re)。其中。

10、其中NX、X、M、re分別表示凈出口、分別表示凈出口、出口、進(jìn)口、實(shí)際匯率。出口、進(jìn)口、實(shí)際匯率。進(jìn)一步假定：進(jìn)一步假定：NX=X*-mY。其中，。其中，X*為自為自主性貿(mào)易余額，主性貿(mào)易余額，m為邊際進(jìn)口傾向。為邊際進(jìn)口傾向。n問題：?jiǎn)栴}：在在i和和Y二維空間中，怎樣描繪二維空間中，怎樣描繪CA曲線？曲線？開放經(jīng)濟(jì)中的開放經(jīng)濟(jì)中的CA曲線曲線:經(jīng)常賬戶均衡：經(jīng)常賬戶均衡：NX= XNX= X* *- mY =0- mY =0iYOCAY0問題問題CA曲線上和曲線外的點(diǎn)各自的含義曲線上和曲線外的點(diǎn)各自的含義是什么？是什么？外國(guó)收入增加或?qū)嶋H匯率上升將引起外國(guó)收入增加或?qū)嶋H匯率上升將引起CA曲線

11、怎樣變動(dòng)？曲線怎樣變動(dòng)？CA曲線上和曲線外的點(diǎn)的含義曲線上和曲線外的點(diǎn)的含義iYOoAoBoCNX0NX=0CAY0CA曲線的移動(dòng)曲線的移動(dòng)iYOCAY0Y1CA1開放經(jīng)濟(jì)中的開放經(jīng)濟(jì)中的IS曲線曲線n國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的總需求：國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的總需求： AD=C+Ie+G+NX AD表示總需求，可進(jìn)一步總需求分為國(guó)內(nèi)需表示總需求，可進(jìn)一步總需求分為國(guó)內(nèi)需求（國(guó)內(nèi)吸收求（國(guó)內(nèi)吸收A=C+Ie+G=A(Y，i) ）和）和國(guó)外需求（國(guó)外需求（ NX(Y，X*) ）。）。n產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：總需求等于國(guó)民收入產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：總需求等于國(guó)民收入 Y=A(Y，i) + NX(Y，X*)n問題：?jiǎn)栴}：請(qǐng)描繪產(chǎn)品市場(chǎng)均衡曲線請(qǐng)描

12、繪產(chǎn)品市場(chǎng)均衡曲線開放經(jīng)濟(jì)中的開放經(jīng)濟(jì)中的IS曲線曲線iYOISIS曲線上和曲線外的點(diǎn)的含義曲線上和曲線外的點(diǎn)的含義YOiOAOBIS1OCOD( I S )( I = S )問題問題外國(guó)收入水平的提高會(huì)引起外國(guó)收入水平的提高會(huì)引起IS曲線怎樣的移動(dòng)？曲線怎樣的移動(dòng)？實(shí)際匯率的提高會(huì)引起實(shí)際匯率的提高會(huì)引起IS曲線怎樣移動(dòng)？曲線怎樣移動(dòng)？財(cái)政支出增加會(huì)導(dǎo)致財(cái)政支出增加會(huì)導(dǎo)致IS曲線如何移動(dòng)曲線如何移動(dòng)?IS曲線的移動(dòng)曲線的移動(dòng)YOiIS1IS2ooAB貨幣市場(chǎng)均衡：貨幣市場(chǎng)均衡：LM曲線曲線符號(hào)說明：符號(hào)說明： 物價(jià)水平物價(jià)水平P P 名義貨幣供給名義貨幣供給 Ms Ms 實(shí)際貨幣需求實(shí)際貨幣

13、需求: :假定：假定：實(shí)際貨幣需求是收入的增函數(shù)，利率的減函數(shù)：實(shí)際貨幣需求是收入的增函數(shù)，利率的減函數(shù)： = f ( Y , i ) =k Y q i 名義貨幣供給是外生的：名義貨幣供給是外生的： Ms = M問題：?jiǎn)栴}：推導(dǎo)貨幣市場(chǎng)均衡方程推導(dǎo)貨幣市場(chǎng)均衡方程PMdPMdLM曲線的推導(dǎo)曲線的推導(dǎo)資產(chǎn)市場(chǎng)均衡：資產(chǎn)市場(chǎng)均衡：LM曲線（方程）：曲線（方程）： Ms/P = k Y Ms/P = k Y q i q i i =( k / q) Y i =( k / q) Y ( 1/Pq ) Ms( 1/Pq ) MsPMPMsdLM曲線曲線:資產(chǎn)市場(chǎng)均衡資產(chǎn)市場(chǎng)均衡YiLMO問題：?jiǎn)栴}：LM曲

14、線上方、下方和曲線上的點(diǎn)各有什曲線上方、下方和曲線上的點(diǎn)各有什么含義？么含義？貨幣擴(kuò)張會(huì)推動(dòng)貨幣擴(kuò)張會(huì)推動(dòng)LM曲線怎樣移動(dòng)？曲線怎樣移動(dòng)？LM曲線外和曲線上的點(diǎn)的含義曲線外和曲線上的點(diǎn)的含義iOYLM1OAOBOCOD(Md/P M /P)( Md/P0，i和和i*分別表示國(guó)分別表示國(guó)內(nèi)利率和國(guó)外利率。內(nèi)利率和國(guó)外利率。n問題：?jiǎn)栴}：在在i和和Y的二維空間中，導(dǎo)出國(guó)際收支平衡曲的二維空間中，導(dǎo)出國(guó)際收支平衡曲線（線（BP曲線）。曲線）。國(guó)際收支平衡方程：國(guó)際收支平衡方程： X(Y*, re) M(Y, re)+ K(i-i*)0 即：即：NX(Y,re)+ K(i-i*)=0 （1）如果資本完

15、全流動(dòng)的，則（如果資本完全流動(dòng)的，則（1）變?yōu)椋海┳優(yōu)椋?i=i*1.如果資本是不完全流動(dòng)的，則（如果資本是不完全流動(dòng)的，則（1）中，）中，i和和Y同向變動(dòng)。同向變動(dòng)。國(guó)際收支平衡：國(guó)際收支平衡：BP曲線曲線iYi*資本完全流動(dòng)的情形資本完全流動(dòng)的情形iY資本不完全流動(dòng)的情形資本不完全流動(dòng)的情形問題問題如果資本完全不流動(dòng)，如果資本完全不流動(dòng)，BPBP曲線將怎樣退化？曲線將怎樣退化？BPBP曲線上和曲線外的點(diǎn)各有什么含義？曲線上和曲線外的點(diǎn)各有什么含義？實(shí)際匯率上升和外國(guó)收入水平的提高會(huì)對(duì)實(shí)際匯率上升和外國(guó)收入水平的提高會(huì)對(duì)BPBP曲線產(chǎn)生曲線產(chǎn)生什么樣的影響？什么樣的影響？BP曲線上與曲線外的

16、點(diǎn)的含義曲線上與曲線外的點(diǎn)的含義iYi*資本完全流動(dòng)的情形資本完全流動(dòng)的情形iY資本不完全流動(dòng)的情形資本不完全流動(dòng)的情形oAoBoCOBOOAC國(guó)際收支盈余國(guó)際收支盈余國(guó)際收支赤字國(guó)際收支赤字國(guó)際收支盈余國(guó)際收支盈余國(guó)際收支赤字國(guó)際收支赤字經(jīng)濟(jì)均衡：內(nèi)部與外部同時(shí)均衡經(jīng)濟(jì)均衡：內(nèi)部與外部同時(shí)均衡ISLMBP模型EiY資本不完全流動(dòng)的情形資本不完全流動(dòng)的情形iYi*資本完全流動(dòng)的情形資本完全流動(dòng)的情形ISLMBPISBPLME內(nèi)部均衡但外部不均衡的情形內(nèi)部均衡但外部不均衡的情形ISLMBP模型iYi*資本完全流動(dòng)的情形資本完全流動(dòng)的情形ISLMBPEdiY資本不完全流動(dòng)的情形資本不完全流動(dòng)的情形

17、ISBPLMEd問題：?jiǎn)栴}：此時(shí)將如何調(diào)節(jié)？此時(shí)將如何調(diào)節(jié)？關(guān)于蒙代爾弗萊明模型的一些說明關(guān)于蒙代爾弗萊明模型的一些說明1.模型關(guān)于資本完全不流動(dòng)和完全流動(dòng)都是理想的假模型關(guān)于資本完全不流動(dòng)和完全流動(dòng)都是理想的假設(shè)，特別是對(duì)資本完全流動(dòng)的假設(shè)更是如此。設(shè)，特別是對(duì)資本完全流動(dòng)的假設(shè)更是如此。2.模型假定國(guó)際資本流動(dòng)完全由本國(guó)利率與外國(guó)利率模型假定國(guó)際資本流動(dòng)完全由本國(guó)利率與外國(guó)利率的差異決定，沒有考慮其他影響資本流動(dòng)的因素。的差異決定，沒有考慮其他影響資本流動(dòng)的因素。3.沒有考慮價(jià)格的調(diào)整、潛在生產(chǎn)能力等因素。沒有考慮價(jià)格的調(diào)整、潛在生產(chǎn)能力等因素。4.模型適合作為需求管理的分析工具。模型適合

18、作為需求管理的分析工具。3.3.4 貨幣與財(cái)政政策的有效性分析貨幣與財(cái)政政策的有效性分析固定匯率制度下的政策效應(yīng)固定匯率制度下的政策效應(yīng)浮動(dòng)匯率制度下的政策效應(yīng)浮動(dòng)匯率制度下的政策效應(yīng)1.固定匯率制度下的政策效應(yīng)固定匯率制度下的政策效應(yīng)無資本流動(dòng)的情形無資本流動(dòng)的情形資本完全流動(dòng)的情形資本完全流動(dòng)的情形資本不完全流動(dòng)的情形資本不完全流動(dòng)的情形無資本流動(dòng)的情形下的貨幣政策效應(yīng)分析無資本流動(dòng)的情形下的貨幣政策效應(yīng)分析iYOISLMCAELM1E1貨幣供給一次性增長(zhǎng)的效應(yīng)：貨幣供給一次性增長(zhǎng)的效應(yīng)：短期內(nèi)，利率下降，收入增加，國(guó)際收支惡化。短期內(nèi)，利率下降，收入增加，國(guó)際收支惡化。固定匯率下的調(diào)節(jié)機(jī)

19、制會(huì)導(dǎo)致收入、利率和國(guó)際收支恢復(fù)固定匯率下的調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)導(dǎo)致收入、利率和國(guó)際收支恢復(fù)原狀。原狀。無資本流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析無資本流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析iYOISLMCAEIS1E1LM1E2財(cái)政支出增加的效應(yīng)：財(cái)政支出增加的效應(yīng)：短期內(nèi)利率上升，收入增加，國(guó)際收支惡化。短期內(nèi)利率上升，收入增加，國(guó)際收支惡化。固定匯率下的調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)導(dǎo)致貨幣供給減少、固定匯率下的調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)導(dǎo)致貨幣供給減少、 利率上利率上升，收入和國(guó)際收支恢復(fù)原狀。升，收入和國(guó)際收支恢復(fù)原狀。資本不完全流動(dòng)的情形下的貨幣政策效應(yīng)分析資本不完全流動(dòng)的情形下的貨幣政策效應(yīng)分析LM1E1iYOISLMEBP貨幣供給一次性

20、增長(zhǎng)的效應(yīng)：貨幣供給一次性增長(zhǎng)的效應(yīng)：短期內(nèi)，利率下降，收入增加，國(guó)際收支惡化。短期內(nèi)，利率下降，收入增加，國(guó)際收支惡化。固定匯率下的調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)導(dǎo)致收入、利率和國(guó)際收支恢固定匯率下的調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)導(dǎo)致收入、利率和國(guó)際收支恢復(fù)原狀。復(fù)原狀。資本不完全流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析資本不完全流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析iYOISLMEBPiYOISLMEBPiYOIS1E1LM1E2資本不完全流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析資本不完全流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析iYOISLMEBPIS1E1LM1E2資本不完全流動(dòng)情形下的財(cái)政支出增加的效應(yīng)：資本不完全流動(dòng)情形下的財(cái)政支出增加的效應(yīng)：BPBP曲線的斜

21、率小于曲線的斜率小于LMLM的斜率時(shí)：的斜率時(shí)：短期內(nèi)，利率升高，收入增加、國(guó)際收支順差。短期內(nèi)，利率升高，收入增加、國(guó)際收支順差。固定匯率下的調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)導(dǎo)致利率恢復(fù)性下降、收入進(jìn)一固定匯率下的調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)導(dǎo)致利率恢復(fù)性下降、收入進(jìn)一步增加、國(guó)際收支恢復(fù)平衡。步增加、國(guó)際收支恢復(fù)平衡。BPBP曲線的斜率大于曲線的斜率大于LMLM的斜率時(shí)：的斜率時(shí)：短期內(nèi)，利率上升，收入增加、國(guó)際收支惡化。短期內(nèi)，利率上升，收入增加、國(guó)際收支惡化。固定匯率下的調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)導(dǎo)致利率上升、收入恢復(fù)性下降固定匯率下的調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)導(dǎo)致利率上升、收入恢復(fù)性下降和國(guó)際收支恢復(fù)原狀。和國(guó)際收支恢復(fù)原狀。資本完全流動(dòng)的情形下的貨幣政

22、策效應(yīng)分析資本完全流動(dòng)的情形下的貨幣政策效應(yīng)分析iYOISLMEBPLM1國(guó)際資金的國(guó)際資金的迅速流動(dòng)會(huì)迅速流動(dòng)會(huì)快速將貨幣快速將貨幣供給推致原供給推致原來的水平，來的水平，貨幣政策在貨幣政策在短期內(nèi)也難短期內(nèi)也難以發(fā)揮作用以發(fā)揮作用資本完全流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析資本完全流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析iYOISLMEBP由于國(guó)際資由于國(guó)際資金迅速流動(dòng)，金迅速流動(dòng)，財(cái)政擴(kuò)張必財(cái)政擴(kuò)張必然伴隨貨幣然伴隨貨幣供給增加以供給增加以維持利率不維持利率不變，從而收變，從而收入增長(zhǎng)入增長(zhǎng)LM1E1IS1A固定匯率制度下的政策效應(yīng)固定匯率制度下的政策效應(yīng)小結(jié)：小結(jié)：固定匯率下，資本不流動(dòng)，則貨幣政策和

23、財(cái)政都對(duì)固定匯率下，資本不流動(dòng)，則貨幣政策和財(cái)政都對(duì)增加收入沒有長(zhǎng)期效應(yīng)。增加收入沒有長(zhǎng)期效應(yīng)。固定匯率下，資本不完全流動(dòng)，貨幣政策可以短期固定匯率下，資本不完全流動(dòng)，貨幣政策可以短期內(nèi)增加收入，但無長(zhǎng)期效應(yīng)；財(cái)政政策則有效。內(nèi)增加收入，但無長(zhǎng)期效應(yīng)；財(cái)政政策則有效。在固定匯率和資本完全流動(dòng)的情況下，貨幣政策完在固定匯率和資本完全流動(dòng)的情況下，貨幣政策完全無效，財(cái)政政策可以影響收入。全無效，財(cái)政政策可以影響收入。2.浮動(dòng)匯率制度下的政策效應(yīng)浮動(dòng)匯率制度下的政策效應(yīng)無資本流動(dòng)的情形無資本流動(dòng)的情形資本不完全流動(dòng)的情形資本不完全流動(dòng)的情形資本完全流動(dòng)的情形資本完全流動(dòng)的情形無資本流動(dòng)的情形下的貨幣

24、政策效應(yīng)分析無資本流動(dòng)的情形下的貨幣政策效應(yīng)分析iYOISLMCAELM1AE1IS1CA1無資本流動(dòng)情形下的貨幣供給一次性增長(zhǎng)的效應(yīng)：無資本流動(dòng)情形下的貨幣供給一次性增長(zhǎng)的效應(yīng)：短期內(nèi)，利率下降，收入增加，國(guó)際收支惡化。短期內(nèi)，利率下降，收入增加，國(guó)際收支惡化。國(guó)際收支惡化會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值，進(jìn)一步導(dǎo)致收入增國(guó)際收支惡化會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值，進(jìn)一步導(dǎo)致收入增加、利率利率恢復(fù)性上升，國(guó)際收支恢復(fù)平衡。加、利率利率恢復(fù)性上升，國(guó)際收支恢復(fù)平衡。無資本流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析無資本流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析iYOISLMCAEE1IS1CA1IS*A無資本流動(dòng)情形下的財(cái)政支出增加的效應(yīng)：無

25、資本流動(dòng)情形下的財(cái)政支出增加的效應(yīng)：短期內(nèi)，利率上升，收入增加，國(guó)際收支惡化短期內(nèi)，利率上升，收入增加，國(guó)際收支惡化國(guó)際收支惡化會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值，進(jìn)一步導(dǎo)致收入國(guó)際收支惡化會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值，進(jìn)一步導(dǎo)致收入和利率上升、國(guó)際收支恢復(fù)平衡。和利率上升、國(guó)際收支恢復(fù)平衡。資本不完全流動(dòng)的情形下的貨幣政策效應(yīng)分析資本不完全流動(dòng)的情形下的貨幣政策效應(yīng)分析iYOLM1AE1IS1BP1ISLMEBPiYO資本不完全流動(dòng)情形下貨幣供給一次性增長(zhǎng)的效應(yīng)：資本不完全流動(dòng)情形下貨幣供給一次性增長(zhǎng)的效應(yīng)：短期內(nèi)，利率下降，收入增加，國(guó)際收支惡化。短期內(nèi)，利率下降，收入增加，國(guó)際收支惡化。國(guó)際收支惡化會(huì)導(dǎo)致本幣貶值

26、，進(jìn)一步導(dǎo)致出口增加、進(jìn)國(guó)際收支惡化會(huì)導(dǎo)致本幣貶值，進(jìn)一步導(dǎo)致出口增加、進(jìn)口減少，從而收入增加、國(guó)際收支恢復(fù)平衡?？跍p少，從而收入增加、國(guó)際收支恢復(fù)平衡。資本不完全流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析資本不完全流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析iYOISLMEBPIS*AE1IS1BP1資本不完全流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析資本不完全流動(dòng)的情形下的財(cái)政政策效應(yīng)分析iYOISLMEBPIS*ABP1E1IS1 資本不完全流動(dòng)情形下的財(cái)政支出增加的效應(yīng)：資本不完全流動(dòng)情形下的財(cái)政支出增加的效應(yīng)：BPBP曲線的斜率小余曲線的斜率小余LMLM的斜率時(shí)：的斜率時(shí)：短期內(nèi)，利率升高，收入增加、國(guó)際收支順差。短期內(nèi)，利率升高，收入增加、國(guó)