期貨與期權(quán)第二章

1、LOGO第二章 期貨市場的管理本 章 目 錄 第一節(jié) 期貨市場的行政管理112 第二節(jié) 期貨的行業(yè)管理3 第三節(jié) 期貨交易所的組織和性質(zhì)4第四節(jié) 期貨交易所的制度和法規(guī)5第五節(jié) 期貨公司第一節(jié)第一節(jié) 期貨市場的行政管理期貨市場的行政管理國際期貨市場的監(jiān)管體系 ： 有美國、英國、香港等幾種模式。美國期貨 市場經(jīng)歷了100多年的發(fā)展后，形成了政府宏觀 管理、行業(yè)協(xié)會自律及期貨市場主體自我管理的三級風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督管理體系，具有代表性。 期貨市場的行政管理機(jī)構(gòu)： 美國是CFCT（商品期貨交易委員會），英國是SIB（證券投資委員會），香港是商品期貨交易委員會，中國是中國證券監(jiān)督管理委員會。 第一節(jié)第一節(jié) 期貨

2、市場的行政管理期貨市場的行政管理美國CFCT的職權(quán) 美國CFCT對期貨、期權(quán)和現(xiàn)貨選擇交易有全面的主管權(quán)。1、對交易所業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)督 2、對市場參與者監(jiān)督3、仲裁和處罰4、對交易所及其會員日常交易活動(dòng)監(jiān)督第一節(jié)第一節(jié) 期貨市場的行政管理期貨市場的行政管理中國證監(jiān)會 為國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。第二節(jié)第二節(jié) 期貨市場的行業(yè)管理期貨市場的行業(yè)管理v 期貨交易的行業(yè)管理機(jī)構(gòu)： 美國NFA（美國全國期貨協(xié)會），英國SIB下設(shè)四個(gè)自律組織（證券期貨協(xié)會SFA、投資管理監(jiān)督組織IMPS、金融中介管理人和經(jīng)紀(jì)商監(jiān)管

3、協(xié)會FIMBRA、人壽保險(xiǎn)和單位信托基金監(jiān)管組織LAUTRO）。 各自律組織行業(yè)協(xié)會的主要共同監(jiān)管職能：強(qiáng)化職業(yè)道德規(guī)范、負(fù)責(zé)會員資格審查和會員登記、監(jiān)管已注冊會員的經(jīng)營狀況、調(diào)解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨知識培訓(xùn)期貨從業(yè)人員。第二節(jié)第二節(jié) 期貨市場的行業(yè)管理期貨市場的行業(yè)管理中國期貨業(yè)協(xié)會 中國期貨業(yè)協(xié)會（以下簡稱協(xié)會）成立于 2000年 12月 29日，協(xié)會的注冊地和常設(shè)機(jī)構(gòu)設(shè)在北京。是根據(jù)社會團(tuán)體登記管理?xiàng)l例設(shè)立的全國期貨行業(yè)自律性組織，為非營利性的社會團(tuán)體法人。協(xié)會接受中國證監(jiān)會和國家社會團(tuán)體登記管理機(jī)關(guān)的業(yè)務(wù)指導(dǎo)和管理。協(xié)會宗旨是：在國家對期貨業(yè)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下，進(jìn)行

4、期貨業(yè)自律管理；發(fā)揮政府與期貨行業(yè)間的橋梁和紐帶作用，為會員服務(wù)，維護(hù)會員的合法權(quán)益；堅(jiān)持期貨市場的公開、公平、公正，維護(hù)期貨業(yè)的正當(dāng)競爭秩序，保護(hù)投資者利益，推動(dòng)期貨市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。第三節(jié)第三節(jié) 期貨交易所的組織與性質(zhì)期貨交易所的組織與性質(zhì)v期貨交易所n期貨交易所的性質(zhì) 期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，是一種期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織，具有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織，自身不參與交易活動(dòng)，不參與期貨價(jià)格的形成，也不擁有合約標(biāo)自身不參與交易活動(dòng)，不參與期貨價(jià)格的形成，也不

5、擁有合約標(biāo)的商品，只為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)。的商品，只為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)。 我國期貨交易所指依照我國期貨交易所指依照期貨交易管理?xiàng)l例期貨交易管理?xiàng)l例和和交易所管交易所管理辦法理辦法規(guī)定條件設(shè)立的，履行規(guī)定條件設(shè)立的，履行期貨交易管理?xiàng)l例期貨交易管理?xiàng)l例規(guī)定的職規(guī)定的職能，按照交易所章程實(shí)行自律性管理的法人。能，按照交易所章程實(shí)行自律性管理的法人。第三節(jié)第三節(jié) 期貨交易所的組織與性質(zhì)期貨交易所的組織與性質(zhì)組建方式： 1、股份制 2、會員制會員制的有關(guān)規(guī)定： （1）會員大會 （2）理事會 （3）總經(jīng)理第三節(jié)第三節(jié) 期貨交易所的組織與性質(zhì)期貨交易所的組織與性質(zhì)期貨交易所的職能提供交易場所、設(shè)

6、施及相關(guān)服務(wù)提供交易場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù) 制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則 設(shè)計(jì)合約、安排上市設(shè)計(jì)合約、安排上市 組織和監(jiān)督期貨交易組織和監(jiān)督期貨交易 監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn) 保證合約履行保證合約履行 發(fā)布市場信息發(fā)布市場信息 監(jiān)管指定交割倉庫監(jiān)管指定交割倉庫 第四節(jié)第四節(jié) 期貨交易所的制度與法規(guī)期貨交易所的制度與法規(guī)v 持倉限額制度 持倉限額制度，是指期貨交易所為了防范操縱市場價(jià)格的行為和防止期貨市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉數(shù)量進(jìn)行限制的制度。超過限額，交易所可按規(guī)定強(qiáng)行平倉或提高保證金比例。 持倉限額制度的規(guī)定： 交易所根據(jù)不同的期貨合約、不同的交易階段制定持倉限

7、額，交易所根據(jù)不同的期貨合約、不同的交易階段制定持倉限額，從而減少市場風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性。從而減少市場風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性。 交易所可以按照交易所可以按照“一般月份一般月份”、“交割月前一個(gè)月份交割月前一個(gè)月份”、“交交割月份割月份”三個(gè)階段依次對持倉數(shù)額進(jìn)行限制。三個(gè)階段依次對持倉數(shù)額進(jìn)行限制。 第四節(jié)第四節(jié) 期貨交易所的制度與法規(guī)期貨交易所的制度與法規(guī)v 大戶報(bào)告制度 大戶報(bào)告制度，是指當(dāng)會員或客戶某品種持倉合約的投機(jī)和套利頭寸達(dá)到交易所對其規(guī)定的頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會員報(bào)告。是與持倉限額制度緊密相關(guān)的又一個(gè)防范大戶操

8、縱市場價(jià)格、控制市場風(fēng)險(xiǎn)的制度。 通過實(shí)施大戶報(bào)告制度，可以使交易所對持倉量較大的會員或客戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉動(dòng)向、意圖，對于有效防范市場風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。第四節(jié)第四節(jié) 期貨交易所的制度與法規(guī)期貨交易所的制度與法規(guī) 大戶報(bào)告制度的規(guī)定： 達(dá)到交易所大戶報(bào)告界限的會員和客戶應(yīng)主動(dòng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向交達(dá)到交易所大戶報(bào)告界限的會員和客戶應(yīng)主動(dòng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向交易所提供相關(guān)資料，主要包括持倉情況、持倉保證金、可動(dòng)用資易所提供相關(guān)資料，主要包括持倉情況、持倉保證金、可動(dòng)用資金、持倉意向、資金來源、預(yù)報(bào)和申請的交割數(shù)量等。達(dá)到交易金、持倉意向、資金來源、預(yù)報(bào)和申請的交割數(shù)量等。達(dá)到交易所大戶標(biāo)準(zhǔn)的客戶所提供

9、的資料須由其經(jīng)紀(jì)會員進(jìn)行初審，轉(zhuǎn)交所大戶標(biāo)準(zhǔn)的客戶所提供的資料須由其經(jīng)紀(jì)會員進(jìn)行初審，轉(zhuǎn)交期貨交易所。經(jīng)紀(jì)會員應(yīng)保證客戶所提供資料的真實(shí)性。期貨交易所。經(jīng)紀(jì)會員應(yīng)保證客戶所提供資料的真實(shí)性。 進(jìn)行套期保值交易的會員或客戶也應(yīng)執(zhí)行大戶報(bào)告制度。進(jìn)行套期保值交易的會員或客戶也應(yīng)執(zhí)行大戶報(bào)告制度。 交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況改變要求報(bào)告的持倉水平。交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況改變要求報(bào)告的持倉水平。 第四節(jié)第四節(jié) 期貨交易所的制度與法規(guī)期貨交易所的制度與法規(guī)v 強(qiáng)行平倉制度 強(qiáng)行平倉制度，是指當(dāng)會員或客戶的保證金不足并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或者當(dāng)會員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額時(shí)，或者當(dāng)會員或客戶違規(guī)時(shí)

10、，交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，實(shí)行強(qiáng)行平倉的制度。是交易所對違規(guī)者的有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。第四節(jié)第四節(jié) 期貨交易所的制度與法規(guī)期貨交易所的制度與法規(guī) 當(dāng)會員、客戶出現(xiàn)下列情況之一時(shí)，交易所對其持倉實(shí)行強(qiáng)行平倉： 會員交易保證金不足并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足；會員交易保證金不足并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足； 持倉量超出其限倉規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)；持倉量超出其限倉規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)； 因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的；因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的； 根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的； 其他需要強(qiáng)行平倉的。其他需要強(qiáng)行平倉的。 第四節(jié)第四節(jié) 期貨交易所的制度與法規(guī)期貨交易所的制度與

11、法規(guī)撮合成交制度客戶交易編碼制度套期保值頭寸審批制度連續(xù)漲跌停板風(fēng)險(xiǎn)控制制度投機(jī)頭寸限倉制度緊急狀態(tài)結(jié)算制度交割制度交易時(shí)間和交易指令第四節(jié)第四節(jié) 期貨交易所的制度與法規(guī)期貨交易所的制度與法規(guī)v 信息披露制度 信息披露制度是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定定期公布期貨交易有關(guān)信息的制度。它包括即時(shí)、每日、每周、每月的交易信息。n即時(shí)交易信息 是指交易者在交易屏幕上看到的即時(shí)行情信息。是指交易者在交易屏幕上看到的即時(shí)行情信息。 包括：包括：(1)(1)商品的名稱。（商品的名稱。（2 2）最新價(jià)。（）最新價(jià)。（3 3）即時(shí)成交）即時(shí)成交量（現(xiàn)手）。（量（現(xiàn)手）。（4 4）最高買價(jià)（買價(jià)）。（）最高買價(jià)（買價(jià)

12、）。（5 5）最低賣價(jià)（賣）最低賣價(jià)（賣價(jià)）。（價(jià)）。（6 6）買量。（）買量。（7 7）賣量。（）賣量。（8 8）成交量。（）成交量。（9 9）漲跌。）漲跌。（1010）持倉量（倉）持倉量（倉/ /額）。（額）。（1111）倉差。（）倉差。（1212）結(jié)算價(jià)。）結(jié)算價(jià)。（1313）開盤價(jià)。（）開盤價(jià)。（1414）最高價(jià)。（）最高價(jià)。（1515）最低價(jià)。）最低價(jià)。即時(shí)交易行情信息表資料來源：澎博期貨交易系統(tǒng)，2009.2.16第四節(jié)第四節(jié) 期貨交易所的制度與法規(guī)期貨交易所的制度與法規(guī)n每日期貨交易信息 指交易所在每個(gè)交易日結(jié)束后發(fā)布的有關(guān)當(dāng)日期貨交易信息。指交易所在每個(gè)交易日結(jié)束后發(fā)布的有關(guān)當(dāng)

13、日期貨交易信息。 信息內(nèi)容主要有：商品合約名稱、開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、信息內(nèi)容主要有：商品合約名稱、開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、收盤價(jià)、結(jié)算價(jià)、漲跌、持倉量、倉差、成交量、成交額（按成交收盤價(jià)、結(jié)算價(jià)、漲跌、持倉量、倉差、成交量、成交額（按成交金額計(jì)）；所有合約的成交量、持倉量及套期保值持倉量；交易活金額計(jì)）；所有合約的成交量、持倉量及套期保值持倉量；交易活躍的合約分月份、多頭（躍的合約分月份、多頭（long positionlong position）和空頭）和空頭(short position)(short position)當(dāng)日持倉量的前當(dāng)日持倉量的前2020名會員名單及對應(yīng)持倉量、成交量

14、。名會員名單及對應(yīng)持倉量、成交量。第四節(jié)第四節(jié) 期貨交易所的制度與法規(guī)期貨交易所的制度與法規(guī)n每周期貨交易信息 指交易所在每周最后一個(gè)交易日結(jié)束后公布的期貨交易信息。指交易所在每周最后一個(gè)交易日結(jié)束后公布的期貨交易信息。 信息內(nèi)容主要有：商品合約名稱、周開盤價(jià)、周最高價(jià)、周最低信息內(nèi)容主要有：商品合約名稱、周開盤價(jià)、周最高價(jià)、周最低價(jià)、周收盤價(jià)、漲跌（周末收盤價(jià)與上周末收盤價(jià)之差）、持倉量、價(jià)、周收盤價(jià)、漲跌（周末收盤價(jià)與上周末收盤價(jià)之差）、持倉量、周持倉量變化、周結(jié)算價(jià)、周成交量、周成交額；各上市商品標(biāo)準(zhǔn)倉周持倉量變化、周結(jié)算價(jià)、周成交量、周成交額；各上市商品標(biāo)準(zhǔn)倉單（交割倉庫在完成賣方商品

15、的入庫商品驗(yàn)收，確認(rèn)合格后簽發(fā)給賣單（交割倉庫在完成賣方商品的入庫商品驗(yàn)收，確認(rèn)合格后簽發(fā)給賣方的商品所有權(quán)憑證）數(shù)量及與上次發(fā)布的增減量，已申請交割數(shù)量方的商品所有權(quán)憑證）數(shù)量及與上次發(fā)布的增減量，已申請交割數(shù)量及本周進(jìn)出庫數(shù)量。及本周進(jìn)出庫數(shù)量。 第四節(jié)第四節(jié) 期貨交易所的制度與法規(guī)期貨交易所的制度與法規(guī)n每月期貨交易信息 指交易所在每月最后一個(gè)交易日結(jié)束后發(fā)布的期貨交易信息。指交易所在每月最后一個(gè)交易日結(jié)束后發(fā)布的期貨交易信息。 信息內(nèi)容主要有：商品合約名稱、月開盤價(jià)、月最高價(jià)、月最低信息內(nèi)容主要有：商品合約名稱、月開盤價(jià)、月最高價(jià)、月最低價(jià)、月末收盤價(jià)、漲跌（月末收盤價(jià)與上月末收盤價(jià)之

16、差）、持倉量、價(jià)、月末收盤價(jià)、漲跌（月末收盤價(jià)與上月末收盤價(jià)之差）、持倉量、月持倉量變化、月末結(jié)算價(jià)、月成交量、月成交額；各指定交割倉庫月持倉量變化、月末結(jié)算價(jià)、月成交量、月成交額；各指定交割倉庫經(jīng)交易所核定的可用于期貨交割的庫容量和已占用庫容量及標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所核定的可用于期貨交割的庫容量和已占用庫容量及標(biāo)準(zhǔn)倉單量。量。第第五五節(jié)節(jié) 期貨期貨公司公司v期貨經(jīng)紀(jì)公司n期貨經(jīng)紀(jì)公司的定義 所謂期貨經(jīng)紀(jì)公司，是以期貨經(jīng)紀(jì)代理業(yè)務(wù)為主所謂期貨經(jīng)紀(jì)公司，是以期貨經(jīng)紀(jì)代理業(yè)務(wù)為主業(yè)的公司，即依法成立，代理客戶，用自己的名義進(jìn)業(yè)的公司，即依法成立，代理客戶，用自己的名義進(jìn)行期貨買賣，以收取客戶傭金為主業(yè)的

17、獨(dú)立核算經(jīng)濟(jì)行期貨買賣，以收取客戶傭金為主業(yè)的獨(dú)立核算經(jīng)濟(jì)實(shí)體。實(shí)體。第第五五節(jié)節(jié) 期貨期貨公司公司n期貨經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立 我國期貨交易管理暫行條例規(guī)定：設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司，我國期貨交易管理暫行條例規(guī)定：設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司，必須經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。未經(jīng)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得從事期必須經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。未經(jīng)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。 設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司，應(yīng)當(dāng)符合公司法的規(guī)定，并應(yīng)當(dāng)具備下設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司，應(yīng)當(dāng)符合公司法的規(guī)定，并應(yīng)當(dāng)具備下列條件：列條件：注冊資本最低限額為人民幣3000萬元；主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有期貨從業(yè)資格；有固定的經(jīng)營場所和合格的交易設(shè)施；有健全的

18、管理制度；中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。第第五五節(jié)節(jié) 期貨期貨公司公司部門名稱部門名稱部部 門門 職職 能能研究發(fā)展部研究發(fā)展部負(fù)責(zé)搜集、分析期貨市場和現(xiàn)貨市場的信息，進(jìn)行市場分析、預(yù)測，研究本公司的發(fā)展規(guī)劃。交易部交易部負(fù)責(zé)將客戶指令下達(dá)到交易所場內(nèi)，保證交易通道的安全暢通。結(jié)算部結(jié)算部負(fù)責(zé)與結(jié)算所、客戶間交易記錄的核對，客戶保證金及盈虧的核算，風(fēng)險(xiǎn)控制。市場部市場部負(fù)責(zé)市場開發(fā)，在公司授權(quán)下與客戶簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同等。向客戶介紹、解釋期貨交易的規(guī)則，和客戶保持密切聯(lián)系。財(cái)務(wù)部財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)收取保證金，監(jiān)督、審查客戶的保證金帳戶，密切注視客戶財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)，并負(fù)責(zé)客戶提款等事項(xiàng)。電腦工程部電腦工程部負(fù)責(zé)電腦系統(tǒng)的管理和維護(hù)、行情信息的接收，負(fù)責(zé)對公司內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等提供計(jì)算機(jī)技術(shù)支持。行政管理部行政管理部負(fù)責(zé)期貨經(jīng)紀(jì)公