證券糾紛案件審理講座

1、證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)最高法院民二庭周倫軍證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)一、引言：證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)二、審理證券糾紛案件的基本知識準(zhǔn)備（一）熟悉市情1、證券市場的基本結(jié)構(gòu)及制度安排證券市場的基本結(jié)構(gòu) 圖：中國證監(jiān)會(huì)證券交易所登記結(jié)算公司行業(yè)協(xié)會(huì)證券公司上市公司股票等證券客戶甲客戶乙客戶丙證券服務(wù)機(jī)構(gòu)基金管理公司保證金存管銀行投資者保護(hù)基金證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)2、金融活動(dòng)的本質(zhì)是理解資本市場的一根紅線 假如必須等待積累，以使某些單個(gè)資本增長到能夠修建鐵路的程度，那么恐怕直到今天，世界上還沒有鐵路。但是，通過股份公司轉(zhuǎn)瞬之間就把這件事完成了。 -卡爾馬克思審

2、理證券糾紛案件的基本知識準(zhǔn)備 （二）厘清基本法律關(guān)系 1、證券市場的法律體系法律 公司法、證券法、信托法、投資基金法行政法規(guī) 股票發(fā)行與交易管理辦法、上市公司監(jiān)管條例、證券公司監(jiān)管條例等部門規(guī)章 上市公司信息披露管理辦法、上市公司收購管理辦法、等等自律規(guī)則 交易所上市規(guī)則、各種公司治理指引、等等證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)2、證券市場主要參與人之間的民事法律關(guān)系 證券交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與證券公司之間 證券公司與投資者之間 上市公司與投資者之間 證券交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與投資者之間 證券服務(wù)機(jī)構(gòu)與投資者之間 投資者相互之間證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)3、界定民事法律關(guān)系的問題及應(yīng)對（1）界定民事法

3、律關(guān)系面臨的問題 與監(jiān)管手段相關(guān)的技術(shù)進(jìn)步 與金融創(chuàng)新相關(guān)的交易規(guī)則 部門立法對民事關(guān)系的留白（2）應(yīng)對方法 立足于公司法的框架理解證券法 區(qū)分行政監(jiān)管與民事關(guān)系 證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)三、簡單證券糾紛案件審理的基本思路 （一）欺詐客戶糾紛類型及舉證責(zé)任分配 證券法第七十九條： 禁止證券公司及其從業(yè)人員從事下列損害客戶利益的欺詐行為： （一）違背客戶的委托為其買賣證券； （二）不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件； （三）挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金； （四）未經(jīng)客戶的委托，擅自為客戶買賣證券，或者假借客戶的名義買賣證券； （五）為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證

4、券買賣； （六）利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息； （七）其他違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為。 欺詐客戶行為給客戶造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。二、傳統(tǒng)證券糾紛案件審理的基本思路（二）委托理財(cái)類合同糾紛案件審理的基本思路 1、委托理財(cái)?shù)幕绢愋停?）根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行方式不同，可以分為公募理財(cái)產(chǎn)品、私募理財(cái)產(chǎn)品。（2）在私募領(lǐng)域，根據(jù)受托主體的身份，可以劃分為： 金融機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行、證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司）理財(cái)產(chǎn)品 陽光私募通過信托公司發(fā)行的理財(cái)計(jì)劃 其他機(jī)構(gòu)的代客理財(cái) 自然人之間的代客理財(cái)二、傳統(tǒng)證券糾紛案件審理的基本思路 2、委托理財(cái)

5、合同中的保底條款 保證本息固定回報(bào)條款 保證本息最低回報(bào)條款 保證本金不受損失條款 3、委托理財(cái)合同的基本法律關(guān)系 借款、委托代理、信托、有限合伙、委托監(jiān)管三、證券市場侵權(quán)糾紛案件的主要問題 （一）證券市場侵權(quán)糾紛案件的類型1、虛假陳述虛假陳述虛假記載遺漏披露誤導(dǎo)性陳述 未按規(guī)定披露（一）證券市場侵權(quán)糾紛案件的類型2、內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易自己交易建議他人交易泄露內(nèi)幕信息內(nèi)幕信息知情人（一）證券市場侵權(quán)糾紛案件的類型3、操縱市場操縱行為交易型操縱真實(shí)交易操縱虛假交易操縱信息型操縱信息優(yōu)勢操縱倒賣交易散布謠言和不實(shí)信息（一）證券市場侵權(quán)糾紛案件的類型 真實(shí)交易操縱真實(shí)交易操縱 聯(lián)合買賣 連續(xù)買賣 安定

6、操作 虛假交易操縱虛假交易操縱 沖洗買賣 相對委托 虛假申報(bào)（二）證券市場侵權(quán)糾紛案件的特點(diǎn) 1、類型復(fù)雜化 認(rèn)定事實(shí)、適用法律 2、內(nèi)容專業(yè)化 需要多學(xué)科知識 3、訴訟集團(tuán)化 容易形成群體性事件三、證券市場侵權(quán)糾紛案件的主要問題（三）司法解釋起草工作的指導(dǎo)思想、政策邏輯和理論邏輯 1、指導(dǎo)思想 立足現(xiàn)行立法，正確解釋法律 堅(jiān)持與時(shí)俱進(jìn)，契合時(shí)代脈動(dòng) 堅(jiān)持言必有據(jù)，杜絕盲目創(chuàng)新 著眼現(xiàn)實(shí)市情，注重司法回應(yīng)三、證券市場侵權(quán)糾紛案件的主要法律問題2、政策邏輯 訴訟閘門設(shè)置及風(fēng)險(xiǎn)評估： 法律擬制 VS 前置程序 證券民事訴訟的未來場景： 立體豐滿 VS 機(jī)械扁平 投資者權(quán)益保護(hù)“度”的把握： 損失賠償 VS 損失保險(xiǎn) 責(zé)任制度的建構(gòu)： 寬嚴(yán)相濟(jì) VS 嚴(yán)苛重責(zé)三、證券市場侵權(quán)糾紛案件的主要法律問題3、理論邏輯 理論路徑的體系化