第五章營運資金

1、主講：謝芳主講：謝芳第五章第五章營運資金管理營運資金管理五邑大學管理學院五邑大學管理學院第五章第五章 本章介紹了對營運過程中的現金、應收本章介紹了對營運過程中的現金、應收帳款以及存貨的管理。帳款以及存貨的管理。v本章的重點：本章的重點：1.1.現金的持有動機與成現金的持有動機與成本以及最佳現金持有量的計算；本以及最佳現金持有量的計算；2.2.應應收賬款的功能、成本與信用政策的構收賬款的功能、成本與信用政策的構成要素、決策方法。成要素、決策方法。3.3.存貨的功能與存貨的功能與成本成本4.4.存貨經濟批量模型；存貨經濟批量模型；4.4.放棄現放棄現金折扣的信用成本。金折扣的信用成本。 題型題型2

2、00920102011考點考點單選單選3題題3分分5題題5分分3題題3分分現金管理、應收賬款管理、流動現金管理、應收賬款管理、流動負債管理（商業(yè)信用）負債管理（商業(yè)信用）多選多選1題題2分分1題題2分分1題題2分分現金收支管理、應收賬款管理現金收支管理、應收賬款管理判斷判斷-2題題2分分1題題1分分營運資金管理概述、應收賬款管營運資金管理概述、應收賬款管理、現金隨機模型理、現金隨機模型計算題計算題-2題題10分分1題題5分分存貨管理、應收賬款的信用政策存貨管理、應收賬款的信用政策合計合計4題題5分分10題題19分分6題題11分分最近三年本章考試題型與分值最近三年本章考試題型與分值第五章第五章

3、營運資金營運資金v營運資金的管理概述營運資金的管理概述v現金的管理現金的管理v應收帳款的管理應收帳款的管理v存貨的管理存貨的管理v流動負債管理流動負債管理第一節(jié)第一節(jié) 營運資金的管理概述營運資金的管理概述v營運資金的概念和特點營運資金的概念和特點v營運資金的管理原則營運資金的管理原則v保證合理的資金需求、提高資金使用效率保證合理的資金需求、提高資金使用效率 、節(jié)約資金使用成本節(jié)約資金使用成本 、保持足夠的短期償債、保持足夠的短期償債能力能力 。v營運資金戰(zhàn)略營運資金戰(zhàn)略一、營運資金的概念和特點一、營運資金的概念和特點v營運資金的含義營運資金的含義 v流動資產減去流動負債后的余額。流動資產減去流

4、動負債后的余額。包括對包括對流流動資產、流動負債動資產、流動負債的管理。的管理。v營運資金的特點營運資金的特點v來源具有靈活多樣性、數量具有波動性、周來源具有靈活多樣性、數量具有波動性、周轉具有短期性、實物形態(tài)具有變動性和易變轉具有短期性、實物形態(tài)具有變動性和易變現性?，F性。 返回返回返回三、營運資金戰(zhàn)略三、營運資金戰(zhàn)略v作用作用v企業(yè)必需確立一個框架用來評估營運資金管理中風企業(yè)必需確立一個框架用來評估營運資金管理中風險與收益的平衡，包括營運資金的投資和融資戰(zhàn)略，險與收益的平衡，包括營運資金的投資和融資戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略反映企業(yè)的需要以及對風險承擔的態(tài)度。這些戰(zhàn)略反映企業(yè)的需要以及對風險承擔的態(tài)度

5、。 v分類分類v流動資產的投資戰(zhàn)略流動資產的投資戰(zhàn)略 v流動資產的融資戰(zhàn)略流動資產的融資戰(zhàn)略 流動資產的投資戰(zhàn)略流動資產的投資戰(zhàn)略v緊縮的流動資產投資戰(zhàn)略緊縮的流動資產投資戰(zhàn)略v在該戰(zhàn)略下企業(yè)維持低水平的流動資產與銷售收入比率，在該戰(zhàn)略下企業(yè)維持低水平的流動資產與銷售收入比率，利用適時制存貨管理技術，原材料等存貨投資盡可能緊縮。利用適時制存貨管理技術，原材料等存貨投資盡可能緊縮。尚未結清的應收賬款和現金余額將保持在最低水平。尚未結清的應收賬款和現金余額將保持在最低水平。v特點：高風險；可能減少企業(yè)銷售收入；不利于顧客進行特點：高風險；可能減少企業(yè)銷售收入；不利于顧客進行商品選擇，從而影響企業(yè)銷

6、售商品選擇，從而影響企業(yè)銷售; ; 只要不可預見的事件沒有只要不可預見的事件沒有損壞企業(yè)的流動性而導致嚴重問題的發(fā)生，該策略會提高損壞企業(yè)的流動性而導致嚴重問題的發(fā)生，該策略會提高企業(yè)效率。企業(yè)效率。v寬松的流動資產投資戰(zhàn)略寬松的流動資產投資戰(zhàn)略v在該戰(zhàn)略下企業(yè)維持高水平的流動資產與銷售收入比率。在該戰(zhàn)略下企業(yè)維持高水平的流動資產與銷售收入比率。v導致較低的投資收益率；運營風險較小。導致較低的投資收益率；運營風險較小。如何選擇流動資產的投資戰(zhàn)略如何選擇流動資產的投資戰(zhàn)略v企業(yè)對企業(yè)對風險和收益風險和收益的權衡的權衡v受產業(yè)因素的影響受產業(yè)因素的影響v影響企業(yè)影響企業(yè)政策的決策者政策的決策者流動

7、資產的融資戰(zhàn)略流動資產的融資戰(zhàn)略v融資決策分析方法融資決策分析方法資產劃分資產劃分固定資產固定資產永久性流動資產永久性流動資產波動性流動資產波動性流動資產期限匹配期限匹配長期來源長期來源短期來源短期來源保守政策保守政策長期來源長期來源短期來源短期來源激進政策激進政策長期來源長期來源短期來源短期來源例題例題10 10判斷判斷根據期限匹配融資戰(zhàn)略，固定資產比根據期限匹配融資戰(zhàn)略，固定資產比重較大的上市公司主要應通過長期重較大的上市公司主要應通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金。（）負債和發(fā)行股票籌集資金。（）參考答案：參考答案：例題例題11 11單選單選 某公司在融資時，對全部固定資產和部某公司在融資時

8、，對全部固定資產和部分永久性流動資產采用長期融資方式，據分永久性流動資產采用長期融資方式，據此判斷，該公司采取的融資戰(zhàn)略是（此判斷，該公司采取的融資戰(zhàn)略是（ ）。）。A.A.保守型融資戰(zhàn)略保守型融資戰(zhàn)略B.B.激進型融資戰(zhàn)略激進型融資戰(zhàn)略C.C.穩(wěn)健型融資戰(zhàn)略穩(wěn)健型融資戰(zhàn)略D.D.期限匹配型融資戰(zhàn)略期限匹配型融資戰(zhàn)略參考答案：參考答案：B B返回返回返回第二節(jié)第二節(jié) 現金的管理現金的管理v現金管理的意義現金管理的意義v概念概念：廣義現金。：廣義現金。 v持有現金的動機持有現金的動機v交易交易性需求性需求、預防、預防性需求性需求、投機、投機性需求性需求。（0707判斷）判斷）v補償性余額補償性余

9、額 v目標現金余額的確定目標現金余額的確定v現金管理模式現金管理模式 v現金收支管理現金收支管理 二二. .目標現金余額的確定目標現金余額的確定v成本模型成本模型v隨機模型隨機模型成本模型成本模型v概念概念v成本模型強調持有現金是有成本的，最優(yōu)的現金持成本模型強調持有現金是有成本的，最優(yōu)的現金持有量是使得現金持有成本最小化的持有量。有量是使得現金持有成本最小化的持有量。 v該模式中考慮的相關成本該模式中考慮的相關成本v機會成本機會成本v機會成本現金持有量機會成本現金持有量有價證券利率（報酬率）有價證券利率（報酬率）v管理成本管理成本v短缺成本短缺成本v短缺成本與現金持有量成反比。短缺成本與現金

10、持有量成反比。 v最佳現金持有量的確定最佳現金持有量的確定v以三種成本之和最低時的現金持有量。以三種成本之和最低時的現金持有量。 例題例題10 10單選單選 運用成本模型計算最佳現金持有量時，下運用成本模型計算最佳現金持有量時，下列公式中，正確的是（）。列公式中，正確的是（）。 A.A.最佳現金持有量最佳現金持有量=min=min（管理成本（管理成本+ +機會成本機會成本+ +轉換成本）轉換成本） B. B. 最佳現金持有量最佳現金持有量=min=min（管理成本（管理成本+ +機會成本機會成本+ +短缺成本）短缺成本） C. C. 最佳現金持有量最佳現金持有量=min=min（機會成本（機會

11、成本+ +經營成本經營成本+ +轉換成本）轉換成本） D. D. 最佳現金持有量最佳現金持有量=min=min（機會成本（機會成本+ +經營成本經營成本+ +短缺成本）短缺成本） 參考答案：參考答案：B B隨機模型隨機模型v概念概念v又稱米勒又稱米勒- -奧爾模型，是建立在未來現金流量具有很大不奧爾模型，是建立在未來現金流量具有很大不確定性，通過現金波動的最高限額、最低限額和現金回歸確定性，通過現金波動的最高限額、最低限額和現金回歸線進行現金控制。線進行現金控制。 v計算公式計算公式LRHLibR2343312R為回歸線，為回歸線，b為證券轉換為現金或現金轉換為證券的成本，為證券轉換為現金或現

12、金轉換為證券的成本，為為公司每日現金流變動的標準差，公司每日現金流變動的標準差，i為以日為基礎計算的現金機會成為以日為基礎計算的現金機會成本，本，H為上限，為上限，L為下限。為下限。 例題例題5-1例題例題20112011判斷判斷在隨機模型下，當現金余額在最高控在隨機模型下，當現金余額在最高控制線最低控制線之間波動時，表明制線最低控制線之間波動時，表明企業(yè)現金持有量處于合理區(qū)域，無企業(yè)現金持有量處于合理區(qū)域，無需調整。（）需調整。（） 【答案【答案】 返回返回返回三、現金管理模式三、現金管理模式 v收支兩條線的管理模式收支兩條線的管理模式v流向：設立收入戶和支出戶。流向：設立收入戶和支出戶。v

13、流量：收入上不設小金庫；加快資金的結算速度；流量：收入上不設小金庫；加快資金的結算速度；在支出環(huán)節(jié)上以收定支，保持最低限額資金占用。在支出環(huán)節(jié)上以收定支，保持最低限額資金占用。v流程：流程：1.1.關于賬戶管理、貨幣資金安全性規(guī)定；關于賬戶管理、貨幣資金安全性規(guī)定；2.2.收入資金管理與控制；收入資金管理與控制；3.3.支出資金管理與控制；支出資金管理與控制；4.4.資金內部結算與信貸管理與控制；資金內部結算與信貸管理與控制；5.5.收支兩條線的收支兩條線的組織保障等。組織保障等。v集團企業(yè)資金集中管理模式集團企業(yè)資金集中管理模式 集團企業(yè)資金集中管理模式集團企業(yè)資金集中管理模式v概念概念v也

14、稱司庫制度，是指集團企業(yè)借助商業(yè)銀行網上也稱司庫制度，是指集團企業(yè)借助商業(yè)銀行網上銀行功能及其他信息技術手段，將分散在集團各銀行功能及其他信息技術手段，將分散在集團各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統一調度、所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統一調度、統一管理和統一運用。統一管理和統一運用。v主要內容：資金集中、內部結算、融資管理、外主要內容：資金集中、內部結算、融資管理、外匯管理、支付管理等。匯管理、支付管理等。v分類分類v統收統支模式；撥付備用金模式；結算中心模式；統收統支模式；撥付備用金模式；結算中心模式；內部銀行模式；財務公司模式。內部銀行模式；財務公司模式。 返回返回返回四、現金收支管

15、理四、現金收支管理 v現金周轉期現金周轉期v是指介于公司支付現金與收到現金之間的時間段，是指介于公司支付現金與收到現金之間的時間段，也就是也就是存貨周轉期存貨周轉期與與應收賬款周轉期應收賬款周轉期之和減去之和減去應付應付賬款周轉期賬款周轉期。v加快現金周轉期的措施加快現金周轉期的措施v 加快制造與銷售成品來減少存貨周轉期；加速應收賬款的回收減少加快制造與銷售成品來減少存貨周轉期；加速應收賬款的回收減少應收賬款周轉期；減緩支付應付莊款來延長應付賬款周轉期。應收賬款周轉期；減緩支付應付莊款來延長應付賬款周轉期。v收款管理收款管理 v付款管理付款管理 例題例題10 10多選多選下列各項關于現金周轉期

16、的表述中，正確下列各項關于現金周轉期的表述中，正確的有（）。的有（）。 A.A.減慢支付應付賬款可以縮短現金周轉期減慢支付應付賬款可以縮短現金周轉期 B.B.產品生產周期的延長會縮短現金周轉期產品生產周期的延長會縮短現金周轉期 C.C.現金周轉期一般短于存貨周轉期與應收現金周轉期一般短于存貨周轉期與應收賬款周轉期之和賬款周轉期之和 D.D.現金周轉期是介于公司支付現金與收到現金周轉期是介于公司支付現金與收到現金之間的時間段現金之間的時間段 參考答案：參考答案：ACDACD返回返回返回收款管理收款管理v收賬的流動時間收賬的流動時間v郵寄浮動期、處理浮動期、結算浮動期。郵寄浮動期、處理浮動期、結算

17、浮動期。v郵寄的處理郵寄的處理v企業(yè)通過郵政收到顧客或其他商業(yè)伙伴支票的支企業(yè)通過郵政收到顧客或其他商業(yè)伙伴支票的支付系統。付系統。v內部清算處理中心、鎖箱。內部清算處理中心、鎖箱。v收款方式的改善收款方式的改善v電子支付電子支付付款管理付款管理(05(05單選單選) )v使用現金使用現金“浮游量浮游量”v推遲應付款支付推遲應付款支付v匯票代替支票匯票代替支票v改進員工工資支付模式改進員工工資支付模式v透支透支v爭取現金流出與現金流入同步爭取現金流出與現金流入同步v使用零余額賬戶使用零余額賬戶例題例題10 10單選單選下列各項中，不屬于現金支出管理措下列各項中，不屬于現金支出管理措施的是（）。

18、施的是（）。A.A.推遲支付應付款推遲支付應付款B.B.企業(yè)社會責任企業(yè)社會責任C.C.以匯票代替支票以匯票代替支票D.D.爭取現金收支同步爭取現金收支同步參考答案：參考答案：B B返回返回返回第三節(jié)第三節(jié) 應收帳款的管理應收帳款的管理v應收賬款的概念應收賬款的概念v功能：促進銷售和減少存貨。功能：促進銷售和減少存貨。(05(05年多選年多選) )v應收賬款的成本應收賬款的成本v機會成本、管理成本、壞賬成本機會成本、管理成本、壞賬成本v信用政策信用政策 v應收賬款的監(jiān)控應收賬款的監(jiān)控v應收賬款的日常管理應收賬款的日常管理 例題例題（0707單選）單選）根據營運資金管理理論，下列各項中根據營運資

19、金管理理論，下列各項中不屬于企業(yè)應收賬款成本內容的是不屬于企業(yè)應收賬款成本內容的是（）。（）。A.A.機會成本機會成本 B.B.管理成本管理成本C.C.短缺成本短缺成本 D.D.壞賬成本壞賬成本參考答案：參考答案：C C答案解析：應收賬款的成本主要包括機會答案解析：應收賬款的成本主要包括機會成本、管理成本、壞賬成本，短缺成本成本、管理成本、壞賬成本，短缺成本是現金和存貨的成本。是現金和存貨的成本。返回返回返回三、信用政策三、信用政策 v信用標準信用標準v公司必須建立信用認可的標準，信用認可標準代公司必須建立信用認可的標準，信用認可標準代表表公司愿意承擔的最大的付款風險的金額公司愿意承擔的最大的

20、付款風險的金額。v如果企業(yè)執(zhí)行的信用標準過于嚴格，可能會降低如果企業(yè)執(zhí)行的信用標準過于嚴格，可能會降低對符合可接受信用風險標準客戶的賒銷額，因此對符合可接受信用風險標準客戶的賒銷額，因此會限制企業(yè)的銷售機會。會限制企業(yè)的銷售機會。v信息來源、信息來源、5C5C信用評價系統、信用的定量分析。信用評價系統、信用的定量分析。 v信用條件信用條件v信用期間信用期間v折扣條件折扣條件 信用條件信用條件v概念概念v指銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付款貨款的條件指銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付款貨款的條件. .v內容內容v信用期限、現金折扣。信用期限、現金折扣。v規(guī)定信用條件包括設計銷售合同或協議來明確規(guī)定在什規(guī)定信用條

21、件包括設計銷售合同或協議來明確規(guī)定在什么情形下可以給予信用。么情形下可以給予信用。v提供信用的收益和成本提供信用的收益和成本v收益：提供信用可以增加銷售，可能會增加企業(yè)的收益；收益：提供信用可以增加銷售，可能會增加企業(yè)的收益；從分期收款銷售安排中獲得利息收益。從分期收款銷售安排中獲得利息收益。v成本：應收賬款的持有成本；運營和維持企業(yè)信用部門成本：應收賬款的持有成本；運營和維持企業(yè)信用部門的成本很高。的成本很高。信用期間信用期間v概念概念v是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。說是企業(yè)給予顧客的付款期間。 v信用期的確定

22、信用期的確定v改變現行信用期對收入和成本的影響。前者大于改變現行信用期對收入和成本的影響。前者大于后者可以延長信用期，否則不宜延長。后者可以延長信用期，否則不宜延長。v例題例題5-25-2；5-35-3 B B公司是一家制造類企業(yè)，產品的變動成本率為公司是一家制造類企業(yè)，產品的變動成本率為60%60%，一直采，一直采用賒銷方式銷售產品，信用條件為用賒銷方式銷售產品，信用條件為N/60N/60。如果繼續(xù)采用。如果繼續(xù)采用N/60N/60的信的信用條件，預計用條件，預計20112011年賒銷收入凈額為年賒銷收入凈額為1 0001 000萬元，壞賬損失為萬元，壞賬損失為2020萬萬元，收賬費用為元，

23、收賬費用為1212萬元。萬元。 為擴大產品的銷售量，為擴大產品的銷售量，B B公司擬將信用條件變更為公司擬將信用條件變更為N/90N/90。在其。在其他條件不變的情況下，預計他條件不變的情況下，預計20112011年賒銷收入凈額為年賒銷收入凈額為1 1001 100萬元，壞萬元，壞賬損失為賬損失為2525萬元，收賬費用為萬元，收賬費用為1515萬元。假定等風險投資最低報酬萬元。假定等風險投資最低報酬率為率為10%10%，一年按，一年按360360天計算，所有客戶均于信用期滿付款。天計算，所有客戶均于信用期滿付款。 （20112011計算）計算）要求：（要求：（1）計算信用條件改變后）計算信用條

24、件改變后B公司收益的增加額。公司收益的增加額。（2）計算信用條件改變后）計算信用條件改變后B公司應收賬款成本增加額。公司應收賬款成本增加額。（3）為）為B公司做出是否應改變信用條件的決策并說明理由。公司做出是否應改變信用條件的決策并說明理由。（1）收益增加（）收益增加（11001000）（160）40（萬元）（萬元） （2）應收賬款成本增加額）應收賬款成本增加額 （1100/360901000/36060）60106.5（萬元）（萬元）（3）稅前損益增加額）稅前損益增加額 406.5（2520）（）（1512）25.5（萬元）（萬元） 結論：由于稅前損益增加額大于結論：由于稅前損益增加額大于0

25、，所以，應該改變信用條件。，所以，應該改變信用條件。企業(yè)如果延長信用期限，可能導致的企業(yè)如果延長信用期限，可能導致的結果有（結果有（ ）。）。0909多選多選A.A.擴大當期銷售擴大當期銷售B.B.延長平均收賬期延長平均收賬期C.C.增加壞賬損失增加壞賬損失 D.D.增加收賬費用增加收賬費用 參考答案：參考答案：ABCDABCD折扣條件折扣條件v現金折扣的概念現金折扣的概念v是企業(yè)對顧客在商品價格上的扣減。是企業(yè)對顧客在商品價格上的扣減。 v目的目的v向顧客提供這種價格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引向顧客提供這種價格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款顧客為享受優(yōu)

26、惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現金折扣也能招攬一些視折扣為減價出期。另外，現金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的顧客前來購貨，借此擴大銷售量。售的顧客前來購貨，借此擴大銷售量。v表現方式表現方式v2/10,1/20, n/30.2/10,1/20, n/30.v例題例題5-45-4返回返回返回四、應收賬款的監(jiān)控四、應收賬款的監(jiān)控v應收賬款周轉天數應收賬款周轉天數v = =期末應收賬款期末應收賬款/ /平均日賒銷額平均日賒銷額v例題例題5-55-5v賬齡分析表賬齡分析表 v將應收賬款劃分為未到信用期的應收賬款和以將應收賬款劃分為未到信用期的應收賬款和以3030天為間隔的逾期應收賬款，

27、這是衡量應收賬款管天為間隔的逾期應收賬款，這是衡量應收賬款管理狀況的另外一種方法。理狀況的另外一種方法。 v應收賬款賬戶余額的模式應收賬款賬戶余額的模式 vABCABC分析法分析法 應收賬款賬戶余額的模式應收賬款賬戶余額的模式v概念概念v賬齡分析表可以用于建立應收賬款余額的模式，賬齡分析表可以用于建立應收賬款余額的模式，這是重要的現金流預測工具。這是重要的現金流預測工具。v應收賬款余額的模式反映一定期間（如一個月）應收賬款余額的模式反映一定期間（如一個月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當月月末及隨后的各月仍的賒銷額在發(fā)生賒銷的當月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。未償還的百分比。 v例題例題5-65-6

28、；5-75-7ABCABC分析法分析法v概念概念vABCABC分析法是現代經濟管理中廣泛應用的一種分析法是現代經濟管理中廣泛應用的一種“抓抓重點、照顧一般重點、照顧一般”的管理方法，又稱重點管理法。的管理方法，又稱重點管理法。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進行分類它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進行分類排隊，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。排隊，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。 v例題表例題表5-55-5返回返回返回五、應收賬款的日常管理五、應收賬款的日常管理v調查客戶信用調查客戶信用v直接調查法、間接調查法。直接調查法、間接調查法。 v評估客戶信用評估客戶信用 v收賬的

29、日常管理收賬的日常管理v 在收賬費用與減少的損失之間進行平衡。在收賬費用與減少的損失之間進行平衡。v應收賬款保理應收賬款保理應收賬款保理應收賬款保理v應收賬款保理概念應收賬款保理概念v是企業(yè)將賒銷形成的未到期應收賬款在滿足一定是企業(yè)將賒銷形成的未到期應收賬款在滿足一定條件的情況下，轉讓給保理商，以獲得銀行的流條件的情況下，轉讓給保理商，以獲得銀行的流動資金支持，加快資金的周轉。動資金支持，加快資金的周轉。v分類分類v作用作用v融資；減輕企業(yè)應收賬款的管理負擔；減少壞賬損失、融資；減輕企業(yè)應收賬款的管理負擔；減少壞賬損失、降低經營風險；改善企業(yè)的財務結構。降低經營風險；改善企業(yè)的財務結構。v例題

30、例題5-85-8 A A公司是一家小型玩具制造商，公司是一家小型玩具制造商，20092009年年1111月份的銷售額為月份的銷售額為4040萬元，萬元，1212月份銷售額為月份銷售額為4545萬元。根據公司市場部的銷售預測，預計萬元。根據公司市場部的銷售預測，預計20102010年年第一季度第一季度1-31-3月份的月銷售額分別為月份的月銷售額分別為5050萬元、萬元、7575萬元和萬元和9090萬元。根萬元。根據公司財務部一貫執(zhí)行的收款政策，銷售額的收款進度為銷售當月據公司財務部一貫執(zhí)行的收款政策，銷售額的收款進度為銷售當月收款的收款的60%60%，次月收款，次月收款30%30%，第三個月收

31、款，第三個月收款10%10%。 公司預計公司預計20102010年年3 3月份有月份有3030萬元的資金缺口，為籌措所需資金，公萬元的資金缺口，為籌措所需資金，公司決定將司決定將3 3月份全部應收賬款進行保理，保理資金回收比率為月份全部應收賬款進行保理，保理資金回收比率為80%80%。 要求：（要求：（1 1）測算）測算20102010年年2 2月份的現金收入合計。月份的現金收入合計。 （2 2）測算）測算20102010年年3 3月份應收賬款保理資金回收額。月份應收賬款保理資金回收額。 （3 3）測算）測算20102010年年3 3月份應收賬款保理收到的資金能否滿足當月資金月份應收賬款保理收

32、到的資金能否滿足當月資金需求。需求。（1）2月份的現金收入月份的現金收入=4510%+5030%+7560%=64.5（萬元）（萬元） （2）3月份應收賬款保理資金回收額月份應收賬款保理資金回收額=3月份末應收賬款月份末應收賬款80% =（ 9040% +7510%）80%=34.8（萬元）（萬元） （3）3月份應收賬款保利資金回收額月份應收賬款保利資金回收額34.8晚于大于晚于大于3月份的資金缺口月份的資金缺口30萬元，所以萬元，所以3月份應收賬款保理收到的資金能滿足當月的資金需求。月份應收賬款保理收到的資金能滿足當月的資金需求。 返回返回返回v有追索權保理有追索權保理v是指供應商將債權轉讓

33、給保理商，供應商向保理商融通資金后，如果購貨是指供應商將債權轉讓給保理商，供應商向保理商融通資金后，如果購貨商拒絕付款或無力付款，保理商有權向供應商要求償還預付的現金。商拒絕付款或無力付款，保理商有權向供應商要求償還預付的現金。v無追索權保理無追索權保理v保理商將銷售合同完全買斷，并承擔全部的收款風險。保理商將銷售合同完全買斷，并承擔全部的收款風險。v明保理明保理v供應商將債權轉讓給保理商的情況通知購貨商，并簽定三方合同。供應商將債權轉讓給保理商的情況通知購貨商，并簽定三方合同。v暗保理暗保理v供應商將債權轉讓給保理商的情況不通知購貨商，貨款到期時仍由銷售商供應商將債權轉讓給保理商的情況不通知

34、購貨商，貨款到期時仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。出面催款，再向銀行償還借款。v折扣保理折扣保理v由稱為融資保理，既在銷售合同到期前，保理商將剩余收款部分先預付給由稱為融資保理，既在銷售合同到期前，保理商將剩余收款部分先預付給銷售商，一般不超過全部合同額的銷售商，一般不超過全部合同額的70%-90%70%-90%。v到期保理到期保理v保理商并不提供預付款融資，而是在賒銷到期時才支付，屆時不管款項是保理商并不提供預付款融資，而是在賒銷到期時才支付，屆時不管款項是否收到。保理商都必須向銷售商付款。否收到。保理商都必須向銷售商付款。返回返回返回第四節(jié)第四節(jié) 存貨的管理存貨的管理v存貨的功能存貨

35、的功能v保證生產正常進行、有利于銷售、便于維持均衡生產，保證生產正常進行、有利于銷售、便于維持均衡生產，降低產品成本、降低存貨取得成本、防止意外事件的降低產品成本、降低存貨取得成本、防止意外事件的發(fā)生。發(fā)生。 v存貨的持有成本存貨的持有成本v最優(yōu)存貨量的確定最優(yōu)存貨量的確定v存貨的控制系統存貨的控制系統二二. .存貨的持有成本存貨的持有成本v內容內容v取得成本取得成本v儲存成本儲存成本 v缺貨成本缺貨成本v計算公式計算公式v TC= TC= TCTCa a + + TCTCc c + + TCTCS S = F = F1 1+(D/Q)K+DU+F+(D/Q)K+DU+F2 2+(Q/2)K+

36、(Q/2)Kc c+ + TCTCS S返回返回返回取得成本取得成本( (TCTCa a) )v訂貨成本訂貨成本v與訂貨次數無關與訂貨次數無關(F(F1 1) )v與訂貨次數有關與訂貨次數有關(K)(K)v訂貨成本訂貨成本=F=F1 1+(D/Q)K+(D/Q)Kv購置成本購置成本v采購數量采購數量采購單價采購單價=DU=DUv計算公式計算公式vTCTCa a= F= F1 1+(D/Q)K+DU+(D/Q)K+DU返回返回返回儲存成本儲存成本( (TCTCc c) )v概念概念v即企業(yè)為保持存貨而發(fā)生的成本。即企業(yè)為保持存貨而發(fā)生的成本。v內容內容v儲存固定成本儲存固定成本( (F F2 2

37、) )v儲存變動成本儲存變動成本(K(Kc c) )v計算公式計算公式vTCTCc c= = F F2 2+ (Q/2)K+ (Q/2)Kc c返回返回返回缺貨成本缺貨成本( (TCTCs s) )v概念概念v即因存貨不足而給企業(yè)造成的停產損失、延誤即因存貨不足而給企業(yè)造成的停產損失、延誤發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售機會的損失等。發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售機會的損失等。v如果企業(yè)以緊急采購代用材料解決材料中斷之如果企業(yè)以緊急采購代用材料解決材料中斷之急，缺貨成本表現為緊急額外購入成本。急，缺貨成本表現為緊急額外購入成本。 返回返回返回三、最優(yōu)存貨量的確定三、最優(yōu)存貨量的確定v判斷標準判斷標準v使企業(yè)

38、存貨總成本最小的存貨量。使企業(yè)存貨總成本最小的存貨量。v方法方法v經濟訂貨模型經濟訂貨模型 v假設假設(04年多選年多選)v例題例題5-9v例題例題v保險儲備保險儲備例題例題20112011單選單選 根據經濟訂貨批量的基本模型，下列各項根據經濟訂貨批量的基本模型，下列各項中，可能導致經濟訂貨批量提高的是（中，可能導致經濟訂貨批量提高的是（ ）。）。A.A.每期對存貨的總需求降低每期對存貨的總需求降低B.B.每次訂貨費用降低每次訂貨費用降低C.C.每期單位存貨存儲費降低每期單位存貨存儲費降低D.D.存貨的采購單價降低存貨的采購單價降低參考答案：參考答案：C C返回返回返回保險儲備保險儲備v概念概

39、念v為防止缺貨造成的損失，企業(yè)應有一定的保險儲備。為防止缺貨造成的損失，企業(yè)應有一定的保險儲備。v判斷標準判斷標準v再訂貨點再訂貨點= =預計交貨期內的需求預計交貨期內的需求+ +保險儲備保險儲備v保險儲備取決于存貨中斷的概率和損失。保險儲備取決于存貨中斷的概率和損失。v最佳的保險儲備應該是使缺貨損失和持有成本之和最佳的保險儲備應該是使缺貨損失和持有成本之和達到最低。達到最低。v例題例題5-105-10 C C公司是一家冰箱生產企業(yè)，全年需要壓縮機公司是一家冰箱生產企業(yè)，全年需要壓縮機360 360 000000臺，均衡耗用。全年生產時間為臺，均衡耗用。全年生產時間為360360天，每次天，每

40、次的訂貨費用為的訂貨費用為160160元，每臺壓縮機持有費率為元，每臺壓縮機持有費率為8080元，每臺壓縮機的進價為元，每臺壓縮機的進價為900900元。根據經驗，壓元。根據經驗，壓縮機從發(fā)生訂單到進入可使用狀態(tài)一般需要縮機從發(fā)生訂單到進入可使用狀態(tài)一般需要5 5天，天，保險儲備量為保險儲備量為20002000臺。臺。 要求：（要求：（1 1）計算經濟訂貨批量。（）計算經濟訂貨批量。（2 2）計算全年）計算全年最佳定貨次數。（最佳定貨次數。（3 3）計算最低存貨成本。（）計算最低存貨成本。（4 4）計算再訂貨點計算再訂貨點（1）經濟訂貨批量）經濟訂貨批量=（2160360000/80）(1/2

41、)=1200（臺）（臺） （2）全年最佳定貨次數）全年最佳定貨次數=360000/1200=300（次）（次） （3）最低存貨相關成本）最低存貨相關成本=（236000016080）(1/2)=96000(元元)（4）再訂貨點）再訂貨點=預計交貨期內的需求預計交貨期內的需求+保險儲備保險儲備 =5（360000/360）+2000=7000（臺）（臺） 返回返回返回四、存貨的控制系統四、存貨的控制系統vABCABC控制系統控制系統v就是把企業(yè)種類繁多的存貨，依據其重要程度、就是把企業(yè)種類繁多的存貨，依據其重要程度、價值大小或者資金占用等標準，將存貨進行分類，價值大小或者資金占用等標準，將存貨進

42、行分類，區(qū)分重點進行分類管理。區(qū)分重點進行分類管理。 數量數量 價值價值A 10%-15% 50%-70%A 10%-15% 50%-70%B 20%-25% 15%-20% B 20%-25% 15%-20% C 60%-70% 10%-35% C 60%-70% 10%-35% v適時制庫存控制系統適時制庫存控制系統 適時制庫存控制系統適時制庫存控制系統v又稱零庫存管理、看板管理系統，又稱零庫存管理、看板管理系統，是指當制造企業(yè)在生產過程中需要是指當制造企業(yè)在生產過程中需要原料或零件時，供應商將原料或零原料或零件時，供應商將原料或零件送來；而每當產品生產出來就被件送來；而每當產品生產出來就

43、被客戶拉走。客戶拉走。返回返回返回第五節(jié)第五節(jié) 流動負債管理流動負債管理v短期借款短期借款 v短期融資券短期融資券 v商業(yè)信用商業(yè)信用 v流動負債的利弊流動負債的利弊 一、短期借款一、短期借款v短期借款概念短期借款概念 v是指企業(yè)向銀行或其他金融機構借人的期限在是指企業(yè)向銀行或其他金融機構借人的期限在1 1年（含年（含1 1年）年）以下的各種借款。以下的各種借款。v內容內容v信貸額度信貸額度v亦即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的亦即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有限期限通常為有限期限通常為1年。年。v周轉信貸協定周轉信貸協定v是

44、銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協定。例題是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協定。例題5-11v補償性余額補償性余額v是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定比例計算的最是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定比例計算的最低存款余額。低存款余額。v貼現法計息貼現法計息v銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，而到期時借款企業(yè)再償還全部銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，而到期時借款企業(yè)再償還全部本金。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分，本金。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的

45、差額部分，從而提高了貸款的實際利率。例題從而提高了貸款的實際利率。例題5-13返回返回返回補償性余額補償性余額(03.05(03.05單選題單選題) )v補償性余額貸款實際利率補償性余額貸款實際利率名義利率名義利率/(1/(1補償性余額比例補償性余額比例) )100100 某企業(yè)需要借入資金某企業(yè)需要借入資金6060萬元，由于貸款萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的銀行要求將貸款金額的20%20%作為補償性余作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數額為額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數額為（ ）萬元。）萬元。0909單選單選 A.75 B.72 C.60 D.50 A.75 B.72 C.60

46、 D.50 參考答案：參考答案：A A答案解析：需要向銀行申請的貸款數額答案解析：需要向銀行申請的貸款數額 =60/=60/（1-20%1-20%）=75=75萬元。萬元。返回返回返回二、短期融資券二、短期融資券v概念概念v是指企業(yè)依照是指企業(yè)依照短期融資券管理辦法短期融資券管理辦法的條件和程序在銀行的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易的、約定在期限不超過間債券市場發(fā)行和交易的、約定在期限不超過1 1年內還本付息年內還本付息的有價證券。的有價證券。v分類分類v按發(fā)行人分：金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。按發(fā)行人分：金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。v按發(fā)行方式分：經紀人承銷的融資券

47、和直接銷售的融資券。按發(fā)行方式分：經紀人承銷的融資券和直接銷售的融資券。v發(fā)行條件發(fā)行條件v發(fā)行程序發(fā)行程序v特點特點特點特點v籌資成本較低籌資成本較低v短期融資券籌資數額比較大短期融資券籌資數額比較大v發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格 三、商業(yè)信用三、商業(yè)信用v概念概念v是指企業(yè)在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動是指企業(yè)在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重而形成的借貸關系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重要來源。要來源。 v形式形式v應付賬款應付賬款v應計未付款應計未付款v應計未付款是企業(yè)在生產經營和利潤分配過程中已經計提但尚未以貨幣支付的應計未付款是企業(yè)在生產經營和利潤分配過程中已經計提但尚未以貨幣支付的款項?？铐?。v企業(yè)盡可能充分利用該款項，但不能控制這些賬目的水平。企業(yè)盡可能充分利用該款項，但不能控制這些賬目的水平。v預收貨款預收貨款v例題例題v商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點返回返回返回應付賬款應付賬款v商業(yè)信用的條件商業(yè)信用的條件v有信用期限，但無現金折扣；有信用期和現金折扣有信用期限，但無現金折扣；有信用期和現金折扣。v放棄現金折