第二章證券投資基金的類型PPT課件

1、第二章第二章 證券投資基金的類型證券投資基金的類型v按基金投資分散化程度一般普通股基金和專門化基按基金投資分散化程度一般普通股基金和專門化基金金前者是指將基金資產(chǎn)分散投資于各類普通股票上；后者是指將基金資產(chǎn)投資于某些特殊行業(yè)股票上，風(fēng)險(xiǎn)較大，但可能具 有較好的潛在收益。股票型基金的分類股票型基金的分類上一頁(yè)下一頁(yè)退出v按基金投資的目的分為按基金投資的目的分為平衡型基金平衡型基金 、成長(zhǎng)型基成長(zhǎng)型基金金及及收入型基金收入型基金平衡型基金是既追求長(zhǎng)期資本增值，又追求當(dāng)期收入的基金，這類基金主要投資于債券、優(yōu)先股和部分普通股，這些有價(jià)證券在投資組合中有比較穩(wěn)定的組合比例，一般是把資產(chǎn)總額的25至50

2、用于優(yōu)先股和債券，其余的用于普通股投資。其風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況介于成長(zhǎng)型基金和收入型基金之間。 股票型基金的分類股票型基金的分類上一頁(yè)下一頁(yè)退出成長(zhǎng)型基金的投資目標(biāo)是長(zhǎng)期資本增值。主要投資于資本和收益的增長(zhǎng)均高于平均速度的企業(yè)股票，強(qiáng)調(diào)的是謀求最大資本增值，而不是股利收入。 收入型基金是以追求基金當(dāng)期收入為投資目標(biāo)的基金 ，其投資對(duì)象主要是那些績(jī)優(yōu)股。收入型基金一般把所得的利息、紅利都分配給投資者。股票型基金的分類股票型基金的分類上一頁(yè)下一頁(yè)退出股票型基金的分類股票型基金的分類上一頁(yè)下一頁(yè)退出v按投資對(duì)象的規(guī)模分為大盤按投資對(duì)象的規(guī)模分為大盤股基金、中盤股基金和小盤股基金、中盤股基金和小盤股基金股基

3、金w 大盤股總市值超過50億美元的上市公司；w 中盤股市值在10億50億美元之間；w 小盤股市值小于10億美元。股票型基金的分類股票型基金的分類上一頁(yè)下一頁(yè)退出v按投資區(qū)域不同分為全球型基金、按投資區(qū)域不同分為全球型基金、區(qū)域型基金、單一國(guó)家基金、產(chǎn)業(yè)區(qū)域型基金、單一國(guó)家基金、產(chǎn)業(yè)型基金型基金w “全球型基金”的投資范圍遍布全球，通常以歐美國(guó)家為主，再搭配新興國(guó)家股市。它的運(yùn)作就像一臺(tái)“自動(dòng)對(duì)焦的傻瓜相機(jī)”，破除區(qū)域或產(chǎn)業(yè)藩籬，直接瞄準(zhǔn)全球股市當(dāng)中，體質(zhì)最佳、最具成長(zhǎng)潛力的股票，分散風(fēng)險(xiǎn)的效果最好。 w 區(qū)域型基金以特定區(qū)域?yàn)橥顿Y范圍，例如，歐洲基金、亞洲基金都屬于此類。盡管區(qū)域型基金分散投資

4、在該區(qū)域內(nèi)的各國(guó)股市，但由于同一地區(qū)股市常常有齊漲齊跌的特性，因此投資風(fēng)險(xiǎn)較全球型基金高。 股票型基金的分類股票型基金的分類上一頁(yè)下一頁(yè)退出w 單一國(guó)家基金則是以特定國(guó)家作為投資范圍，然而，世界上沒有任何一個(gè)國(guó)家的股市可以年年稱霸，今年全球表現(xiàn)最好的股市，很可能就是明年表現(xiàn)最差的地方。因此投資單一國(guó)家基金風(fēng)險(xiǎn)最高，較適合冒險(xiǎn)型的投資人。 股票型基金的分類股票型基金的分類上一頁(yè)下一頁(yè)退出基金投資新手在投資單一國(guó)家基金之前，基金投資新手在投資單一國(guó)家基金之前，應(yīng)先了解幾項(xiàng)問題應(yīng)先了解幾項(xiàng)問題(一)自己對(duì)于各個(gè)國(guó)家、各個(gè)產(chǎn)業(yè)金融變化的專業(yè)敏感度是否夠高；(二)是否有充裕的資金，可以投資多檔單一國(guó)家基

5、金或單一產(chǎn)業(yè)基金，以分散風(fēng)險(xiǎn)；(三)是否有充裕的時(shí)間研究分析金融情勢(shì)；(四)是否有一顆很強(qiáng)的心臟，當(dāng)投資失利時(shí)，有泰山崩于前而面不改色的本領(lǐng)。 上一頁(yè)下一頁(yè)退出w 產(chǎn)業(yè)型基金常見的分類包括：高科技基金、房地產(chǎn)基金、公用事業(yè)基金、黃金基金等。一般而言，產(chǎn)業(yè)型股票基金也是屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的投資工具，適合較有投資經(jīng)驗(yàn)、或是冒險(xiǎn)型的投資人。 股票型基金的分類股票型基金的分類上一頁(yè)下一頁(yè)退出與其他基金相比，股票基金的投資對(duì)象具有多樣性，投資目的也具有多樣性。 與投資者直接投資于股票市場(chǎng)相比，股票基金具有分散風(fēng)險(xiǎn)，費(fèi)用較低等特點(diǎn)。 從資產(chǎn)流動(dòng)性來看，股票基金具有流動(dòng)性強(qiáng)、變現(xiàn)性高的特點(diǎn)。 對(duì)投資者來說，股票基

6、金經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、收益可觀。股票基金還具有在國(guó)際市場(chǎng)上融資的功能和特點(diǎn)。上一頁(yè)下一頁(yè)退出 股票型基金的特點(diǎn)股票型基金的特點(diǎn)二、二、債券基金債券基金(Bond Fund) 上一頁(yè)下一頁(yè)退出w 債券基金：80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的為債券基金。 w 債券基金是一種以債券為投資對(duì)象的證券投資基金，它通過集中眾多投資者的資金，對(duì)債券進(jìn)行組合投資，尋求較為穩(wěn)定的收益。 w 債券基金與利率的走勢(shì)緊密相關(guān)。市場(chǎng)利率的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格和收益率的變動(dòng)，債券基金投資于債券，其收益水平當(dāng)然會(huì)受到利率變化的影響。 二、二、債券基金債券基金(Bond Fund) 上一頁(yè)下一頁(yè)退出二、二、債券基金債券基金(Bond Fu

7、nd) 上一頁(yè)下一頁(yè)退出1985年，由于美國(guó)當(dāng)年利率下調(diào)，增加了債券投資的吸引力，當(dāng)年流入美國(guó)政府公債基金的新增資金從74億美元激增到428億美元，比上年增加了6倍。而1996年由于利率上調(diào)，債券投資的吸引力下降，當(dāng)年流入政府公債基金的資金比上年減少138億美元。 二、二、債券基金債券基金(Bond Fund) 上一頁(yè)下一頁(yè)退出w 債券基金的收益和所投資債券的信用等級(jí)也有密切關(guān)系。有的債券基金大量投資于信用等級(jí)較高的債券，風(fēng)險(xiǎn)較低但收益也不高。有的債券基金主要投資于垃圾債券（如標(biāo)準(zhǔn)普爾3B以下、穆迪Baa以下的債券），風(fēng)險(xiǎn)較大但收益也相對(duì)較高。 w 雷曼兄弟命懸一線，美林證券被迫出售華爾街接連

8、不斷爆出驚人消息，誰(shuí)將是次貸風(fēng)波引爆的下一個(gè)“雷區(qū)”？業(yè)界認(rèn)為，全球最大的保險(xiǎn)商美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）可能成為下一個(gè)大問題。美國(guó)國(guó)際集團(tuán)美國(guó)國(guó)際集團(tuán) （AIG）上一頁(yè)下一頁(yè)退出w 上周五（9月12日），標(biāo)準(zhǔn)普爾公司將AIG公司的負(fù)債評(píng)級(jí)列入下調(diào)考察名單，這就意味著該公司的評(píng)級(jí)有進(jìn)一步下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。 上一頁(yè)下一頁(yè)退出美國(guó)國(guó)際集團(tuán)美國(guó)國(guó)際集團(tuán) （AIG）債券基金債券基金的分類的分類 上一頁(yè)下一頁(yè)退出政府公債基金，主要投資于國(guó)庫(kù)券等由政府發(fā)行的債券（政府公債）； 市政債券基金，主要投資于地方政府發(fā)行的公債（市政債券）； 公司債券基金，主要投資于各公司發(fā)行的債券（公司債券）； 國(guó)際債券基金。主要投資于國(guó)

9、際市場(chǎng)上發(fā)行的各種債券（國(guó)際債券）。 w 低風(fēng)險(xiǎn)，低收益。低風(fēng)險(xiǎn)，低收益。w 費(fèi)用較低。費(fèi)用較低。w 收益穩(wěn)定。收益穩(wěn)定。 w 注重當(dāng)期收益。注重當(dāng)期收益。債券基金債券基金的的特點(diǎn)特點(diǎn) 上一頁(yè)下一頁(yè)退出w 混合型基金是指同時(shí)以股票、債券為投資對(duì)象的基金，根據(jù)股票，債券投資比例以及投資策略的不同，混合型基金又可分為偏股型基金，偏債型基金，平衡型基金等多種類型。 第五節(jié)第五節(jié) 混合型混合型基金基金(Hybrid Fund) 上一頁(yè)下一頁(yè)退出w 一、混合基金在投資組合中的作用w 混合基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金,預(yù)期收益則要高于債券基金?；旌匣馂橥顿Y者提供了一種在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分散投資的工具,比較

10、適合風(fēng)險(xiǎn)程度適中或較為保守的投資者。 第五節(jié)第五節(jié) 混合型混合型基金基金(Hybrid Fund) 上一頁(yè)下一頁(yè)w 二、混合基金的類型w 偏股型基金中股票的配置比例一般在50%80%,債券的配置比例一般在20%40%；w 偏債型基金則與偏股型基金正好相反；w 股債平衡型基金中股票和債券的配置比例較為均衡,一般股票和債券的比例大致在40%60%之間。第五節(jié)第五節(jié) 混合型混合型基金基金(Hybrid Fund) 上一頁(yè)下一頁(yè)退出第五節(jié)第五節(jié) 混合型混合型基金基金(Hybrid Fund) 上一頁(yè)下一頁(yè)退出w 配置型基金投資于股票、債券及貨幣市場(chǎng)工具以獲取高額投資回報(bào)。w 配置型基金會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化情

11、況隨時(shí)進(jìn)行調(diào)整,有時(shí)股票的比例較高,有時(shí)債券的比例較高,有時(shí)可較多投資貨幣市場(chǎng)工具。 三、混合基金的投資風(fēng)險(xiǎn) 混合基金的投資風(fēng)險(xiǎn)主要取決于股票與債券配置的比例大小。一般而言，偏股型基金、靈活配置型基金的風(fēng)險(xiǎn)較高，但預(yù)期收益率也較高；偏債型基金的風(fēng)險(xiǎn)較低，預(yù)期收益率也較低；股債平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)與收益則較為適中。混合基金盡管提供了一種“一站式”的資產(chǎn)配置投資方式，但如果購(gòu)買多只混合基金，投資者在各種大類資產(chǎn)上的配置可能變得模糊不清，這將不利于投資者根據(jù)市場(chǎng)狀況進(jìn)行有效的資產(chǎn)配置。第五節(jié)第五節(jié) 混合型混合型基金基金(Hybrid Fund) 上一頁(yè)下一頁(yè)退出v一、保本基金的特點(diǎn)v 引入保障機(jī)制，保證

12、基金份額持有人在保本周期到期時(shí)，可以獲得投資本金的保證。v 為能夠保證本金安全或?qū)崿F(xiàn)最低回報(bào)，保本基金通常會(huì)將大部分資金投資于與基金到期日一致的債券；同時(shí)，為提高收益水平，保本基金會(huì)將其余部分投資于股票、衍生工具等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上，使得市場(chǎng)不論是上漲還是下跌，該基金于投資期限到期時(shí)，都能保障其本金不遭受損失。保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭(zhēng)有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。保本基金從本質(zhì)上講是一種混合基金。此類基金鎖定了投資虧損的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低，也并不放棄追求超額收益的空間，因此比較適合那些不能忍受投資虧損、比較穩(wěn)健和保守的投資者。第六節(jié)第六節(jié) 保本基金保本基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出第六節(jié)第六節(jié) 保本

13、基金保本基金v二、保本基金的保本策略v 保本基金于20世紀(jì)80年代中期起源于美國(guó)，其核心是運(yùn)用投資組合保險(xiǎn)策略進(jìn)行基金的操作。國(guó)際上比較流行的投資組合保險(xiǎn)策略主要有對(duì)沖保險(xiǎn)策略與固定比例投資組合保險(xiǎn)策略（Constant Proportion Portfolio Insurance，CPPI）。上一頁(yè)下一頁(yè)退出第六節(jié)第六節(jié) 保本基金保本基金 對(duì)沖保險(xiǎn)策略：股票期權(quán)，股指期貨，實(shí)現(xiàn)投資組合的保本與增值。 成熟的金融市場(chǎng)長(zhǎng)采用衍生工具進(jìn)行操作。我國(guó)則主要采用選擇固定比例投資組合保險(xiǎn)策略，以保本為目的。CPPI投資策略的三個(gè)步奏： 1、根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值（基金的本金）和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前

14、應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的價(jià)值，即投資組合的價(jià)值底線。 2、計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過價(jià)值底線的數(shù)額。該值通常稱為安全墊，是風(fēng)險(xiǎn)投資（如股票投資）可承受的最高損失限額。 3、按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)（如債券投資），從而在確保實(shí)現(xiàn)保本目標(biāo)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)投資組合的增值。上一頁(yè)下一頁(yè)退出第六節(jié)第六節(jié) 保本基金保本基金風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額=放大倍數(shù)（投資組合現(xiàn)時(shí)凈值-價(jià)值底線）=放大倍數(shù)安全墊風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額/基金凈值100%上一頁(yè)下一頁(yè)退出第六節(jié)第六節(jié) 保本基金保本基金 如果安全墊不放大將投資組合現(xiàn)時(shí)凈值高于價(jià)值底線完全用于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資，即使該投資完全虧本時(shí)

15、，也會(huì)能實(shí)現(xiàn)到期保值；提高安全墊的放大倍數(shù)可以提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的收益。上一頁(yè)下一頁(yè)退出第六節(jié)第六節(jié) 保本基金保本基金 安全墊放大倍數(shù)的增加，盡管能提高基金的收益，但投資風(fēng)險(xiǎn)也將趨于同步增大；但過小，則使基金收益不足?；鸸芾砣吮仨氃诠善蓖顿Y風(fēng)險(xiǎn)加大和收益增加這兩者間尋找適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。 基金管理人一般只在市場(chǎng)可能發(fā)生劇烈變化時(shí)，才對(duì)基金安全墊的中長(zhǎng)期放大倍數(shù)進(jìn)行調(diào)整。在放大倍數(shù)一定的情況下，隨著安全墊價(jià)值的上升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例將隨之上升。一旦投資組合現(xiàn)時(shí)凈值向下接近價(jià)值底線，系統(tǒng)將自動(dòng)降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例。上一頁(yè)下一頁(yè)退出三、保本基金的類型 境外的保本基金形式多樣，基金提供的保證有本金保證、

16、收益保證和紅利保證。一般本金保證比例在100%第六節(jié)第六節(jié) 保本基金保本基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出四、保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)1.保本基金有一個(gè)保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證。2.保本的性質(zhì)在一定程度上限制了基金收益的上升空間。大部分都用于債券，債券比率高，投資回報(bào)率低。3.盡管投資保本基金虧本的風(fēng)險(xiǎn)幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機(jī)會(huì)成本與通貨膨脹損失。時(shí)間越久，投資的機(jī)會(huì)成本越高。第六節(jié)第六節(jié) 保本基金保本基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出v五、保本基金的分析v保本基金的分析指標(biāo)主要包括保本期、保本比例、贖回費(fèi)、安全墊、擔(dān)保人等。保本期越長(zhǎng)，基金經(jīng)理越有較大的操作空間，投資者承擔(dān)的機(jī)會(huì)成本

17、也越高。v保本比例是到期時(shí)可獲得的本金保障率，一般在80%-100%之間。v保本基金避免贖回，一般贖回費(fèi)都比較高。v安全墊以上已經(jīng)講過。第六節(jié)第六節(jié) 保本基金保本基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出一、一、ETFETF的特點(diǎn)的特點(diǎn)v被動(dòng)操作的指數(shù)基金v ETF是以某一選定的指數(shù)所包含的成份證券為投資對(duì)象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的股票種類和比例，采取完全復(fù)制或抽樣復(fù)制，進(jìn)行被動(dòng)投資的指數(shù)基金。第七節(jié)第七節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金交易型開放式指數(shù)基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出獨(dú)特的實(shí)物申購(gòu)、贖回機(jī)制 所謂實(shí)物申購(gòu)、贖回機(jī)制，是指投資者向基金管理公司申購(gòu)ETF，需要拿這只ETF指定的一籃子股票來?yè)Q??；贖回時(shí)得到的不是現(xiàn)金，而是相應(yīng)的一籃

18、子股票；如果想變現(xiàn)，需要再賣出這些股票。ETF有“最小申購(gòu)、贖回份額”的規(guī)定，只有資金達(dá)到一定規(guī)模的投資者才能參與ETF一級(jí)市場(chǎng)的實(shí)物申購(gòu)、贖回。第七節(jié)第七節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金交易型開放式指數(shù)基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度 ETF實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度。在一級(jí)市場(chǎng)上，只有資金達(dá)到一定規(guī)模的投資者（基金份額通常要求在50萬(wàn)份以上）在交易時(shí)間內(nèi)可以隨時(shí)進(jìn)行以股票換份額（申購(gòu)）、以份額換股票（贖回）的交易，中小投資者被排斥在一級(jí)市場(chǎng)之外。在二級(jí)市場(chǎng)上，ETF與普通股票一樣在市場(chǎng)掛牌交易。無論是資金在一定規(guī)模以上的投資者還是中小投資者，均可按市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行ET

19、F份額的交易。一級(jí)市場(chǎng)的存在使二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格不可能偏離基金份額凈值很多，否則兩個(gè)市場(chǎng)的差價(jià)會(huì)引發(fā)套利交易。套利交易會(huì)最終使套利機(jī)會(huì)消失，使二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格回復(fù)到基金份額凈值附近。因此，正常情況下，ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金份額凈值總是比較接近。第七節(jié)第七節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金交易型開放式指數(shù)基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出二、ETF的套利交易 ETF的獨(dú)特之處在于實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)交易同步進(jìn)行的制度安排，因此，投資者可以在ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金份額凈值兩者之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易。第七節(jié)第七節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金交易型開放式指數(shù)基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出二級(jí)市場(chǎng)ETF的交易價(jià)格低于份額凈值，大的

20、投資者在二級(jí)市場(chǎng)低價(jià)買進(jìn)，在一級(jí)市場(chǎng)贖回份額（高價(jià)賣出），再在二級(jí)市場(chǎng)上賣掉股票實(shí)現(xiàn)套利交易。反之，在二級(jí)市場(chǎng)上買進(jìn)一籃子股票，在一級(jí)市場(chǎng)上按份額凈值轉(zhuǎn)換為ETF份額，再在二級(jí)市場(chǎng)上賣掉ETF實(shí)現(xiàn)套利交易。第七節(jié)第七節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金交易型開放式指數(shù)基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出三、ETF的類型 根據(jù)ETF跟蹤某一標(biāo)的市場(chǎng)指數(shù)的不同，可以將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。而在股票型ETF與債券型ETF中，又可以根據(jù)ETF跟蹤的具體指數(shù)的不同對(duì)股票型ETF與債券型ETF進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)分。如股票型ETF可以進(jìn)一步被分為全球指數(shù)ETF、綜合指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF、風(fēng)格指數(shù)ETF（如成長(zhǎng)型、價(jià)值

21、型等）等。 根據(jù)復(fù)制方法的不同，可以將ETF分為完全復(fù)制型ETF與抽樣復(fù)制型ETF。完全復(fù)制型ETF是依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的全部成份股在指數(shù)中所占的權(quán)重，進(jìn)行ETF的構(gòu)建。我國(guó)首只ETF上證50ETF采用的就是完全復(fù)制。抽樣復(fù)制則是選擇部分有代表性的成分股，參照成分股的比重設(shè)計(jì)樣本股的組合比例進(jìn)行ETF構(gòu)建。第七節(jié)第七節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金交易型開放式指數(shù)基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出 四、ETF的風(fēng)險(xiǎn) 首先，與其他指數(shù)基金一樣，ETF會(huì)承擔(dān)所跟蹤指數(shù)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 其次，受市場(chǎng)供求影響，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格往往會(huì)高于或低于基金份額凈值。 最后，其收益率與跟蹤指數(shù)收益率之間存在誤差。第七節(jié)第七節(jié) 交易型開放式指數(shù)

22、基金交易型開放式指數(shù)基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出v 五、五、ETF的分析的分析v 用于分析ETF的收益指標(biāo)包括二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格收益率、基金凈值收益率。用于分析ETF運(yùn)作效率的指標(biāo)主要有折（溢）價(jià)率、周轉(zhuǎn)率、費(fèi)用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。v ETF的折價(jià)率等于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與基金份額凈值的比減1。折價(jià)率反應(yīng)市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)弱和ETF交易效率。v 周轉(zhuǎn)率=二級(jí)市場(chǎng)ETF成交量/ETF總份額v 偏離程度小，ETF在跟蹤指數(shù)上表現(xiàn)越好。v 日跟蹤誤差=ETF日凈值收益率-標(biāo)的指數(shù)日收益率第七節(jié)第七節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金交易型開放式指數(shù)基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出QDII基金基金 QDII是在我國(guó)人民幣沒有實(shí)現(xiàn)可自由兌換、資

23、本項(xiàng)目尚未開放的情況下，有限度地允許境內(nèi)投資者投資境外證券市場(chǎng)的一項(xiàng)過渡性的制度安排。 可以以人民幣，美元或者其他主要外幣為計(jì)價(jià)貨幣募集。第八節(jié)第八節(jié) QDII基金基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出QDII在投資組合中的作用在投資組合中的作用v通過QDII基金進(jìn)行國(guó)際市場(chǎng)投資，不但為投資者提供了新的投資機(jī)會(huì)，而且由于國(guó)際證券市場(chǎng)常常與國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)具有較低的相關(guān)性，也為投資者降低組合投資風(fēng)險(xiǎn)提供了新的途徑。第八節(jié)第八節(jié) QDII基金基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出第八節(jié)第八節(jié) QDII基金基金QDII的投資對(duì)象的投資對(duì)象據(jù)有關(guān)規(guī)定，除中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定外，QDII基金可投資于下列金融產(chǎn)品或工具：1.銀行存款、可轉(zhuǎn)讓存單、

24、銀行承兌匯票、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議、短期政府債券等貨幣市場(chǎng)工具。 2.政府債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、住房按揭支持證券、資產(chǎn)支持證券等及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的國(guó)際金融組織發(fā)行的證券。 3.與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國(guó)家或地區(qū)證券市場(chǎng)掛牌交易的普通股、優(yōu)先股、全球存托憑證和美國(guó)存托憑證、房地產(chǎn)信托憑證。上一頁(yè)下一頁(yè)退出 第八節(jié)第八節(jié) QDII基金基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出 4.在已與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國(guó)家或地區(qū)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記注冊(cè)的公募基金。5.與固定收益、股權(quán)、信用、商品指數(shù)、基金等標(biāo)的物掛鉤的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品。 6.遠(yuǎn)期合約、互換及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的境外交易所上

25、市交易的權(quán)證、期權(quán)、期貨等金融衍生產(chǎn)品。第八節(jié)第八節(jié) QDII基金基金QDII不得有的行為不得有的行為v 1.購(gòu)買不動(dòng)產(chǎn)。v 2.購(gòu)買房地產(chǎn)抵押按揭。v 3.購(gòu)買貴重金屬或代表貴重金屬的憑證。v 4.購(gòu)買實(shí)物商品。v 5.除應(yīng)付贖回、交易清算等臨時(shí)用途以外，借入現(xiàn)金。該臨時(shí)用途借人現(xiàn)金的比例不得超過基金、集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10。v 6.利用融資購(gòu)買證券，但投資金融衍生產(chǎn)品除外。v 7.參與未持有基礎(chǔ)資產(chǎn)的賣空交易。v 8.從事證券承銷業(yè)務(wù)。v 9.中國(guó)證監(jiān)會(huì)禁止的其他行為。 上一頁(yè)下一頁(yè)退出QDII基金的投資風(fēng)險(xiǎn)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)w 國(guó)際市場(chǎng)投資面臨匯率的風(fēng)險(xiǎn)；w 國(guó)際市場(chǎng)面臨國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、新興市場(chǎng)風(fēng)

26、險(xiǎn)；w 盡管可以降低組合風(fēng)險(xiǎn)投資，但是不能排除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；w 其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也要注意，因?yàn)榭缇辰灰祝曩?gòu)、贖回的時(shí)間長(zhǎng)于國(guó)內(nèi)其他的基金。第八節(jié)第八節(jié) QDII基金基金上一頁(yè)下一頁(yè)退出第第九節(jié)九節(jié) 分級(jí)基金分級(jí)基金w 一、分級(jí)基金的特點(diǎn) w 分級(jí)基金按實(shí)現(xiàn)約定的風(fēng)險(xiǎn)收益分配，將基礎(chǔ)份額分為預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益較低的子份額和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益高的子份額，并可將其中一類或全部類別上市交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金。w 1、一只基金，多種選擇w 2、交易所上市，可分離交易w 3、份額升級(jí)，資產(chǎn)合并運(yùn)作w 4、內(nèi)含衍生工具與杠桿特性w 5、多種價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式上一頁(yè)下一頁(yè)退出二、分級(jí)基金的分類 1、運(yùn)作方式不同可分為封閉式分級(jí)基金和開放式分級(jí)基金 封閉式：基礎(chǔ)份額在發(fā)行時(shí)購(gòu)買，發(fā)行后封閉式：基礎(chǔ)份額在發(fā)行時(shí)購(gòu)買，發(fā)行后不能申購(gòu)和贖回，二級(jí)市場(chǎng)上買賣不能申購(gòu)和贖回，二級(jí)市場(chǎng)上買賣A和和B級(jí)份額級(jí)份額 利于債券投資策略利于債券投資策略 開放式：基金運(yùn)作期間可以申請(qǐng)贖回基