中小股東保護(hù)制度

1、 中中 小小 股股 東東 保保 護(hù)護(hù) 制制 度度 探探 討討 中小股東權(quán)益受侵害的中小股東權(quán)益受侵害的現(xiàn)狀及現(xiàn)狀及主要原因主要原因分析分析 中小股東權(quán)益保護(hù)的必要性中小股東權(quán)益保護(hù)的必要性新、舊法中相關(guān)條文比較及分析新、舊法中相關(guān)條文比較及分析完善我國(guó)中小股東權(quán)益保障制度的對(duì)策建議完善我國(guó)中小股東權(quán)益保障制度的對(duì)策建議總結(jié)及個(gè)人感想總結(jié)及個(gè)人感想 中小股東權(quán)益受侵害的中小股東權(quán)益受侵害的現(xiàn)狀及現(xiàn)狀及主要原因主要原因分析分析 中小股東權(quán)益受侵害的現(xiàn)狀及主要原因 我國(guó)中小股東權(quán)益受侵害的現(xiàn)狀我國(guó)中小股東權(quán)益受侵害的現(xiàn)狀1.大股東虛假出資或抽逃出資,欺騙中小股東。2.大股東操縱公司利潤(rùn)分配,詐取中小

2、股東。3.大股東利用持股優(yōu)勢(shì),剝奪中小股東表決權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。4.大股東濫用資本多數(shù)決定原則,侵害中小股東。5.大股東控制股權(quán)分紅,損害中小股東。 中小股東權(quán)益受侵害的現(xiàn)狀及主要原因 (一一)現(xiàn)代公司中資本所有權(quán)和控制權(quán)分離現(xiàn)代公司中資本所有權(quán)和控制權(quán)分離 由于所有權(quán)和控制權(quán)的分離，現(xiàn)代公司的管理層負(fù)責(zé)公司經(jīng)營(yíng)管理，股東尤其是中小股東基本脫離公司經(jīng)營(yíng)管理，從而產(chǎn)生所有者和管理者之間的代理關(guān)系問(wèn)題。代理需要成本，該成本對(duì)于所有股東來(lái)說(shuō)都是一種損失，對(duì)于這種損失，中小股東由于先天弱小，大股東就可能轉(zhuǎn)移這種損失給中小股東，而中小股東常常會(huì)深受其害而無(wú)能為力。（二）信息披露不規(guī)范（二）信息披露不規(guī)范 由于

3、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及證券監(jiān)管信息披露規(guī)則的相對(duì)滯后以及監(jiān)管的不嚴(yán)格，許多公司往往不及時(shí)、完整、透明地披露有關(guān)信息，造成控股股東與中小股東之間信息呈現(xiàn)嚴(yán)重的不對(duì)稱。 中小股東權(quán)益受侵害的現(xiàn)狀及主要原因 （三（三）公司）公司“一股獨(dú)大一股獨(dú)大”的特有股權(quán)結(jié)構(gòu)的特有股權(quán)結(jié)構(gòu) 股權(quán)高度集中, 使得第一大股東利用控股地位幾乎完全支配了公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì), 從而導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的不平衡。在現(xiàn)實(shí)“同股同權(quán)”的原則下，股權(quán)高度集中使“獨(dú)大”的股份具有較高的控制權(quán)力，并且與其他股東存在權(quán)益差別，從而非控股股東的權(quán)益往往難以在公司運(yùn)行中得到體現(xiàn)。股權(quán)高度集中，使得第一大股東利用控股地位幾乎完全支配了公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，從而

4、導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)的不平衡。 中小股東權(quán)益受侵害的現(xiàn)狀及主要原因 （四）公司治理結(jié)構(gòu)不完善，缺乏有力約束（四）公司治理結(jié)構(gòu)不完善，缺乏有力約束 1、 我國(guó)的資本市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性,占很大比重的國(guó)有股不能真正流通,股價(jià)并不能真正反映企業(yè)的價(jià)值，導(dǎo)致用腳投票機(jī)制的失靈。2、經(jīng)理不必像西方國(guó)家的經(jīng)理那樣時(shí)時(shí)警惕來(lái)自資本市場(chǎng)的用腳投票的壓力。證券監(jiān)管、財(cái)政、稅務(wù)等部門缺乏對(duì)企業(yè)強(qiáng)有力的監(jiān)督。3、作為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量重要保障的社會(huì)審計(jì)也未能起到應(yīng)有的作用。4、注冊(cè)會(huì)計(jì)師業(yè)務(wù)素質(zhì)普遍較低,缺乏應(yīng)有的法律責(zé)任意識(shí)。5、從內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)來(lái)看,股東大會(huì)難以發(fā)揮監(jiān)控作用，流于形式。由于缺乏對(duì)控股股東和管理層的約束，控股股東便

5、有可能利用自己的控制權(quán)而不惜犧牲中小股東的權(quán)益來(lái)滿足自己的私利。 中小股東權(quán)益受侵害的現(xiàn)狀及主要原因 （五五）相關(guān)法律法規(guī)有待完善）相關(guān)法律法規(guī)有待完善 一般股東和公司缺乏對(duì)抗控股股東侵害其權(quán)益的行為的法律手段，而在一定程度上證券監(jiān)管部門也將國(guó)有資產(chǎn)的權(quán)益放在首位,對(duì)中小股東權(quán)益保護(hù)不力。另一方面, 中小股東自身缺乏利用法律進(jìn)行自我保的意識(shí)。許多中小股東對(duì)參加股東大會(huì),行使自己的股權(quán)不積極,在權(quán)益受到大股東的侵害后也不知道尋求法律的保護(hù),這固然有現(xiàn)行法律法規(guī)不完善的原因,但與投資者自身的素質(zhì)也有很大關(guān)系。中小股東權(quán)益保護(hù)的必要性中小股東權(quán)益保護(hù)的必要性中小股東權(quán)益保護(hù)的必要性中小股東權(quán)益保護(hù)的

6、必要性1 尋求權(quán)利義務(wù)一致性2 實(shí)現(xiàn)企業(yè)科學(xué)發(fā)展3 健全公司法制中小股東權(quán)益保護(hù)的必要性中小股東權(quán)益保護(hù)的必要性（一）尋求權(quán)力與義務(wù)一致性（一）尋求權(quán)力與義務(wù)一致性 總體上講，所有股東與公司的目標(biāo)都有一致性，但都存在一定偏差，這種偏差是權(quán)利與義務(wù)的偏差。但是公司的股東們尤其是中小股東的權(quán)力是極其有限的，管理層并非代表每一個(gè)股東的權(quán)益，與控股股東更多是合謀，而非制約。董事是公司大股東或有控制權(quán)的股東的代理人，他們時(shí)刻都在看護(hù)大股東的權(quán)益，享有超出一般股東權(quán)的特殊權(quán)利。而公司中小股東，只擁有股份，真正的資本功能歸經(jīng)理人所掌握。中小股東權(quán)益保護(hù)的必要性中小股東權(quán)益保護(hù)的必要性（二）實(shí)現(xiàn)企業(yè)科學(xué)發(fā)展（

7、二）實(shí)現(xiàn)企業(yè)科學(xué)發(fā)展 既然公司要以保障股東權(quán)益為根本，那么對(duì)待公司股東就要一視同仁，不能因?yàn)樗脊煞莸牟顒e而區(qū)別對(duì)待。相對(duì)于大股東而言，中小股東是弱勢(shì)群體。近幾十年的實(shí)踐表明，我國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)由于缺乏培育還很不完全，股東會(huì)由于消極參與和制度欠缺等原因出現(xiàn)了股東會(huì)流于形式等問(wèn)題。股東會(huì)的作用不能有效發(fā)揮，公司事務(wù)的決策權(quán)幾乎完全被董事長(zhǎng)、總裁或大股東所控制，中小股東的表決權(quán)僅僅在理論上存在，大股東實(shí)際上操縱了股東會(huì)，這一切都使中小股東的權(quán)益保護(hù)無(wú)從談起。 中小股東權(quán)益保護(hù)的必要性中小股東權(quán)益保護(hù)的必要性（三）健全公司法制（三）健全公司法制 股東平等與股權(quán)平等是公司法的基本原則。股東平等表現(xiàn)為公

8、司對(duì)所有股東一視同仁，沒(méi)有歧視和差別。股權(quán)平等要求股東之間同股、同權(quán)、同利，只是形式平等，而不是實(shí)質(zhì)平等。我國(guó)公司法不夠健全，其中重點(diǎn)現(xiàn)在對(duì)中小股東保護(hù)不足問(wèn)題上。修訂后的公司法在公司中小股東法律保護(hù)問(wèn)題上一直保持著積極的態(tài)度，已初步建立了一個(gè)中小股東權(quán)益保護(hù)模式體系，開(kāi)拓中小股東法律保護(hù)的新途徑，增加中小股東法律救濟(jì)的新方法。但要適應(yīng)現(xiàn)代公司的發(fā)展趨勢(shì)，為公司參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)提供強(qiáng)有力的保護(hù)，必須在切實(shí)保護(hù)好中小股東的權(quán)益問(wèn)題上進(jìn)一步探索，完善公司法制。 新、舊法中相關(guān)條文比較及分析新、舊法中相關(guān)條文比較及分析 公司法修訂1999年2005年2013年 新、舊法中相關(guān)條文比較及分析 在公司法中，

9、對(duì)于加強(qiáng)中小股東權(quán)益保護(hù)的制度，具體的體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1、公司人格否認(rèn)制2、表決權(quán)代理制3、累積投票制4、股東訴訟制度5、異議股東股權(quán)收買請(qǐng)求權(quán)制度（退股權(quán)）6、股東大會(huì)召集請(qǐng)求權(quán)制度7、股東提案權(quán)8、解散公司權(quán)利的行使9、表決權(quán)回避制度10、股東的知情權(quán) 新、舊法中相關(guān)條文比較及分析 （一）增設(shè)累積投票制度 新公司法新公司法第106條規(guī)定，股東大會(huì)選舉董事、監(jiān)事，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會(huì)的決議，實(shí)行累積投票制。實(shí)行累計(jì)投票制的直接目的，在于防止大股東利用表決優(yōu)勢(shì)控制董事、監(jiān)事的選舉，彌補(bǔ)原公司法原公司法中“一股一票”表決制度的弊端。按照這種投票制度，投票時(shí)，股東將其表決權(quán)集中投

10、給一個(gè)或幾個(gè)候選人，通過(guò)這種局部集中的投票方法，能夠使中小股東選出代表自己利益的董事、監(jiān)事，避免大股東壟斷全部董事、監(jiān)事的選任，增強(qiáng)中小股東在公司治理中的話語(yǔ)權(quán)。 新、舊法中相關(guān)條文比較及分析 （二）擴(kuò)大中小股東的知情權(quán) 新公司法新公司法第34條規(guī)定了股東查閱、復(fù)制公司章程、股東會(huì)會(huì)議記錄、董事會(huì)會(huì)議決議、監(jiān)事會(huì)會(huì)議決議、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的權(quán)利和有限責(zé)任公司股東查閱會(huì)計(jì)賬簿的權(quán)利，與原公司法原公司法相比,對(duì)有限責(zé)任公司的股東，新公司法增加了股東的訴權(quán)。新公司法第22條規(guī)定,股東會(huì)或者股東大會(huì)、董事會(huì)的會(huì)議召集程序、表決方式違反法律、行政法規(guī)或者公司章程,或者決議內(nèi)容違反公司章程的,股東可以請(qǐng)求人民

11、法院申請(qǐng)撤銷。據(jù)此,股東就享有了在特定情況下,對(duì)股東會(huì)大會(huì)決議、董事會(huì)決議提起無(wú)效之訴或撤銷之訴的權(quán)利。 新、舊法中相關(guān)條文比較及分析 （三）增設(shè)股權(quán)收購(gòu)權(quán) 對(duì)于股東的股權(quán)收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，新公司法新公司法第75條規(guī)定，有限責(zé)任公司有下列情形之一的，對(duì)股東會(huì)該項(xiàng)決議投反對(duì)票的股東可以請(qǐng)求公司按照合理的價(jià)格收購(gòu)其股權(quán)：1、公司連續(xù)五年不向股東分配利潤(rùn)，而該公司五年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利潤(rùn)條件的；公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的；2、公司章程規(guī)定的營(yíng)業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會(huì)會(huì)議通過(guò)決議修改章程使公司存續(xù)的。自股東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起60日內(nèi),股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購(gòu)協(xié)

12、議的,股東可以自股東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起90日內(nèi)向人民法院提起訴訟。根據(jù)第143條規(guī)定，股份有限公司的股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議時(shí),有權(quán)要求公司收購(gòu)其股份。 新、舊法中相關(guān)條文比較及分析 新公司法的上述規(guī)定,健全了小股東在法定情形下的退出機(jī)制。新公司法還在這個(gè)問(wèn)題上建立了程序保障,引入了訴訟解決機(jī)制,增強(qiáng)了具體制度的可操作性。對(duì)于股份有限公司,新公司法增加了股東在對(duì)公司合并、分立決議存有異議時(shí)的股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)。這主要考慮到實(shí)踐中股份有限公司在作出合并、分立決議時(shí),經(jīng)常置廣大小股東利益于不顧,致使其利益受損。這條規(guī)定,賦予小股東以股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)保障有了法律依據(jù)。 新、舊法中相

13、關(guān)條文比較及分析新、舊法中相關(guān)條文比較及分析 （四）增設(shè)解散公司請(qǐng)求權(quán) 對(duì)于解散公司請(qǐng)求權(quán),新公司法新公司法第183條規(guī)定，公司經(jīng)營(yíng)管理發(fā)生嚴(yán)重困難,繼續(xù)存續(xù)會(huì)使股東利益受到重大損失，通過(guò)其他途徑不能解決的,持有公司全部股東表決權(quán)10%以上的股東，可以請(qǐng)求人民法院解散公司。新公司法增設(shè)此條，而且對(duì)股東持股表決權(quán)比例放寬到10%以上,這就對(duì)小股東權(quán)益的保護(hù)更為有利。 新、舊法中相關(guān)條文比較及分析 （五）完善中小股東的訴權(quán) 新公司法新公司法的第152、153條中不僅完善和增強(qiáng)了中小股東的各項(xiàng)權(quán)利，而且還賦予中小股東采取司法救濟(jì)的可能，規(guī)定了當(dāng)中小股東權(quán)益受到侵害或不公平對(duì)待時(shí)可以提起訴訟。董事、監(jiān)

14、事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律、行政法或公司章程的規(guī)定，給公司造成損失的，股東可以提起訴訟。盡管公司法設(shè)置各項(xiàng)制度對(duì)股東進(jìn) 行事先的保,但實(shí)踐中,大股東、董事等高管人員受利益驅(qū)動(dòng)而損害公司利益進(jìn)而損害小股東利益的行為終究難以完全避免。因此,應(yīng)賦予小股東尋求事后救濟(jì)的權(quán)利。 完善我國(guó)中小股東權(quán)益保障制度的對(duì)策建議完善我國(guó)中小股東權(quán)益保障制度的對(duì)策建議 (一) 進(jìn)一步強(qiáng)化中小股東的權(quán)利 1 1. .增加中小股東的發(fā)言權(quán)增加中小股東的發(fā)言權(quán)，建立雙重批準(zhǔn)機(jī)制。建立雙重批準(zhǔn)機(jī)制。目前公司法關(guān)于股東的臨時(shí)股東會(huì)召集請(qǐng)權(quán)的百分之十的持股比例規(guī)定太高,應(yīng)參照國(guó)外公司立法的標(biāo)準(zhǔn)，適當(dāng)降低行使臨時(shí)股東會(huì)

15、召集請(qǐng)求權(quán)的持股標(biāo)準(zhǔn),同時(shí),應(yīng)實(shí)行“一次股東大會(huì)，一次表決，兩次統(tǒng)計(jì)”的分類表決制度。2.2.擴(kuò)大中小股東知情權(quán)范圍擴(kuò)大中小股東知情權(quán)范圍，制定保障程序。制定保障程序。具體做法可以借鑒日本、美國(guó)公司法的相關(guān)規(guī)定,使股東了解公司的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)狀況。如美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)公司法第16條第一款要求公司制作和保存的文有:股東和董事的會(huì)議記錄,適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)記錄,股東姓名住所和所持股份的記錄,關(guān)于公司主要辦事處，公司章程，公司規(guī)章和創(chuàng)設(shè)股票種類及相關(guān)權(quán)利的董事決議等。完善我國(guó)中小股東權(quán)益保障制度的對(duì)策建議完善我國(guó)中小股東權(quán)益保障制度的對(duì)策建議 (二)增強(qiáng)對(duì)大股東權(quán)利的約束1.1.對(duì)大股東課以誠(chéng)信義務(wù)對(duì)大股東課以誠(chéng)信義

16、務(wù), ,建立民事責(zé)任追究機(jī)制。建立民事責(zé)任追究機(jī)制。目前公司法對(duì)誠(chéng)信義務(wù)規(guī)定所針對(duì)的對(duì)象是一切股東,范圍過(guò)于寬泛,而且也沒(méi)有其他規(guī)范予以配合,使得大股東誠(chéng)信義務(wù)的切實(shí)履行存在諸多問(wèn)題,因此,應(yīng)對(duì)大股東的誠(chéng)信義務(wù)予以明確規(guī)定。2.2.限制大股東表決權(quán)限制大股東表決權(quán), ,將累積投票制確立為一項(xiàng)強(qiáng)制性的制度。將累積投票制確立為一項(xiàng)強(qiáng)制性的制度。目前公司法對(duì)限制大股東表決權(quán)沒(méi)有作出具體規(guī)定,這不利于保護(hù)中小股東權(quán)益,在以后修改時(shí)應(yīng)酌情考慮，以適度平衡大股東與中小股東表決權(quán)的懸殊。完善我國(guó)中小股東權(quán)益保障制度的對(duì)策建議完善我國(guó)中小股東權(quán)益保障制度的對(duì)策建議 1.1.對(duì)大股東課以誠(chéng)信義務(wù)對(duì)大股東課以誠(chéng)信

17、義務(wù), ,建立民事責(zé)任追究機(jī)制。建立民事責(zé)任追究機(jī)制。目前公司法對(duì)誠(chéng)信義務(wù)規(guī)定所針對(duì)的對(duì)象是一切股東,范圍過(guò)于寬泛,而且也沒(méi)有其他規(guī)范予以配合,使得大股東誠(chéng)信義務(wù)的切實(shí)履行存在諸多問(wèn)題,因此,應(yīng)對(duì)大股東的誠(chéng)信義務(wù)予以明確規(guī)定。2.2.限制大股東表決權(quán)限制大股東表決權(quán), ,將累積投票制確立為一項(xiàng)強(qiáng)制性的制度。將累積投票制確立為一項(xiàng)強(qiáng)制性的制度。目前公司法對(duì)限制大股東表決權(quán)沒(méi)有作出具體規(guī)定,這不利于保護(hù)中小股東權(quán)益,在以后修改時(shí)應(yīng)酌情考慮，以適度平衡大股東與中小股東表決權(quán)的懸殊。完善我國(guó)中小股東權(quán)益保障制度的對(duì)策建議完善我國(guó)中小股東權(quán)益保障制度的對(duì)策建議 (三)加強(qiáng)司法救助以幫助中小股東1.1.健

18、全法制健全法制, ,建立保護(hù)中小股東權(quán)益的專門機(jī)構(gòu)。建立保護(hù)中小股東權(quán)益的專門機(jī)構(gòu)。廣大中小投資者是我國(guó)證券市場(chǎng)的活水之源,保護(hù)中小投資者權(quán)益,就是保護(hù)中國(guó)證券市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。我國(guó)當(dāng)務(wù)之急是增加證監(jiān)會(huì)的管理力度和透明度，對(duì)民眾加強(qiáng)宣傳和教育,讓民眾參與到證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督管理活動(dòng)中,知道哪些問(wèn)題可以投訴、證監(jiān)會(huì)能給予何種幫助以及向誰(shuí)投訴。條件成熟時(shí),可效仿其他國(guó)家和地區(qū)建立保護(hù)中小股東權(quán)益的專門機(jī)構(gòu)。2.2.引進(jìn)集團(tuán)訴訟制度引進(jìn)集團(tuán)訴訟制度, ,充實(shí)股東訴訟制度。充實(shí)股東訴訟制度。完善我國(guó)中小股東權(quán)益保障制度的對(duì)策建議完善我國(guó)中小股東權(quán)益保障制度的對(duì)策建議 總結(jié)及個(gè)人感想總結(jié)及個(gè)人感想 中小企業(yè)股東的權(quán)益保護(hù)與完善問(wèn)題已經(jīng)越來(lái)越引起大家的重視，公司法中也逐漸傾向于不僅要保護(hù)大股東的利益，中小股東的利益也不容忽視，以此來(lái)達(dá)到股東利益的最大化。大多數(shù)學(xué)者們都從保護(hù)企業(yè)股東的利益需從保護(hù)中小股東利益入手這一理論基礎(chǔ)出發(fā)，來(lái)不斷大股東利益最大化以及公司效率的提高?？梢哉f(shuō)，保護(hù)股東利益是一項(xiàng)實(shí)踐性很強(qiáng)的問(wèn)題，這會(huì)對(duì)我國(guó)相關(guān)制度以及相關(guān)立法都產(chǎn)生很大的影響。一部公司法是否成功，最重要的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)就是其對(duì)中小企業(yè)股東的保護(hù)水平。我國(guó)