財務(wù)多媒體課件doc資料

1、財務(wù)管理多媒體課件 教學(xué)內(nèi)容教學(xué)內(nèi)容 資金時間價值資金時間價值 風(fēng)險報酬風(fēng)險報酬 教學(xué)重點和難點教學(xué)重點和難點 資金時間價值的計算資金時間價值的計算 風(fēng)險程度的衡量風(fēng)險程度的衡量第一節(jié)第一節(jié) 資金的時間價值資金的時間價值一、資金時間價值的含義一、資金時間價值的含義（一）資金時間價值的概念 是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值，也稱為貨幣的時間價值。 1.實質(zhì)：是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是勞動者為社會所創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品價值。 2.表現(xiàn)形式：利息率、利息額 利息率包括：資金時間價值. 資金風(fēng)險價值. 通貨膨脹率 其大小取決于社會平均資金利潤率（無風(fēng)險和通貨膨脹時）. 3.資金時間價值產(chǎn)生

2、的前提 商品經(jīng)濟的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在。二、資金時間價值的計算二、資金時間價值的計算 終值：一筆資金在若干期以后的價值（即本利和） 現(xiàn)值：一筆資金在若干期以前的價值（即本金） 單利法：僅按本金計算利息，上期的利息在提出 前不計算利息。 復(fù)利法：把上期的利息并入本金內(nèi)一并計算利息 的方法，即所謂“利滾利”。1、單利終值與現(xiàn)值 P 現(xiàn)值（或本金） S n期后的終值 n 計算利息的期數(shù) i 每一利息期利率 I 利息 單利終值： S = P ( 1 + n i ) 單利現(xiàn)值： P = S ( 1 + n i ) 1nn n P =100 I( i = 6%) S = PI 1 單 1006%

3、1 100(16% 1) 2 利 1006% 1 100(16% 2) 3 計 1006% 1 100(16% 3) 算 n 1006% 1 100(16% n) n P =100 I( i = 6%) S = PI 1 復(fù) 1006% 100(16%) 2 利 100(16%) 6% 100(16%) 3 計 100(16%) 6% 100(16%) 算 n 100(16%) n1 6% 100(16%) n 2、復(fù)利終值與現(xiàn)值復(fù)利終值： S = P ( 1+ i )n ( 1+ i )n 復(fù)利終值系數(shù)， 用符號（s/p, i, n）表示。（P282） 復(fù)利現(xiàn)值：P = S ( 1+ i )

4、n = S ( 1+ i ) - n( 1+ i ) n 稱復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)， 用符號（p/s, i, n）來表示。（P284） 例某公司1997年初對甲生產(chǎn)線投資100萬元，該生產(chǎn)線于1999年初完工投產(chǎn)；1999、2000、2001年末現(xiàn)金流入量分別為40萬元、 50萬元、 60萬元，設(shè)年利率為6%。要求：分別按單利和復(fù)利計算1999年初投資額的終值； 分別按單利和復(fù)利計算現(xiàn)金流入量在1999年初的現(xiàn)值。 40 50 60 1996 1997 1998 1999 2000 2001 100單利：S = P ( 1 + n i )=100（126%) =112（萬元） 復(fù)利：S = P(1+ i

5、 )n =100(16%)=112.36 （萬元）單利： P = S ( 1 + n i )= 40 ( 1 + 6% ) 50 ( 1 + 26% ) 60 ( 1 + 36% ) = 133.23（萬元）復(fù)利：P = S ( 1+ i ) - n = 40（16%) - 50（16%) - 60（16%) = 400.9434500.89600.8396 = 132.61（萬元）結(jié)論：當(dāng)其他條件相同時（N 1）, 復(fù)利終值單利終值，間隔期越長,差額越大 復(fù)利現(xiàn)值單利現(xiàn)值，間隔期越長,差額越大3、年金終值與現(xiàn)值 年金是指一定時期在相同的間隔期內(nèi)每次等額收付的系列款項，通常用A表示。 可分為：

6、普通年金 每期期末發(fā)生的年金 即付年金 每期期初發(fā)生的年金 遞延年金 M期以后發(fā)生的年金 永續(xù)年金 無限期地發(fā)生的年金年金終值的計算普通年金： 年金終值系數(shù)，表示為（S/A，i，n） 即付年金：期數(shù)加一，系數(shù)減一iiAiASnntt11110iiiAiASnntt111 110 A A A A A A 0 1 2 n-2 n-1 n A A(1+i)A(1+i) AA(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i)A(1+i) A(1+i) 現(xiàn)值現(xiàn)值 終值終值n-2n-1-1-22-n1-n-nn A A A A A A 0 1 2 n-2 n-1 n A A(

7、1+i)A(1+i) AA(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i)A(1+i) A(1+i) 現(xiàn)值現(xiàn)值 終值終值遞延年金：永續(xù)年金：無終值或終值 = 例某公司1997年、1998年年初對甲生產(chǎn)線各投資50萬元，該生產(chǎn)線于1999年初完工投產(chǎn)；1999、2000、2001年末現(xiàn)金流入量均為60萬元，設(shè)年利率為6%。要求：計算1999年初投資額的終值； 計算2001年末現(xiàn)金流入量的終值?，F(xiàn)金流量圖： 60 60 60 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 50 50iiASmn11解： 50（S/A，6%，2)（16% ） =

8、 502.06 1.06 = 109.18（萬元） 60 （S/A，6%，3） = 603.1836= 191.02 （萬元）承上例,要求：計算1998年初投資額的終值； 計算2002年末現(xiàn)金流入量的終值。解： 50（S/A，6%，2）= 502.06 = 103（萬元） 60 （S/A，6%，3）（16%） = 603.18361.06 = 202.48 （萬元）結(jié)論：當(dāng)其他條件相同時, 普通年金終值即付年金終值例某人貸款購置了一套房屋，貸款期10年，10年后本息總額為15萬元，若銀行貸款年利率為6%, 每年末等額償還本息額應(yīng)為多少?解：A = S（S/A，6%，10） = 1513.181

9、= 1.138 (萬元) 注：1/（S/A，i，n） 償債基金系數(shù) 也可表示為： （ A/S ，i，n）例 某人計劃購置一臺價值8000元的電腦，他每月最多只能存入500元, 若銀行貸存款年利率為12%,問他要多少個月后才能實現(xiàn)該計劃？解：依題意可得 500（S/A，1%，n）(11%) = 8000 （S/A，1%，n） = 15.8416查表：（S/A，1%，14）= 14.947 （S/A，1%，15）= 16.097用插值法可求得： n = 14.78 15 (個月) 年金現(xiàn)值的計算普通年金： 年金現(xiàn)值系數(shù),可表示為（P/A，i，n） 即付年金： 期數(shù)減一、系數(shù)加一iiAiAPnntt

10、1111iiiAiAPnntt111 1111 A A A A 0 1 2 3 m m+1 m+2 n-1 n 遞延年金： P = A（P/A， i ，n-m）（P/S ， i ，m） = A（P/A， i ，n）（P/A ， i ，m）永續(xù)年金：P = Ai （ n ） 例環(huán)球公司急需一臺設(shè)備，買價16000元，可用10年；若租賃,需每年年初付2000元租金。其余條件均相同,設(shè)年利率為6%,問何種方式較優(yōu)?解：租賃的租金現(xiàn)值為： 2000(P/A, 6%, 10)(16%) = 15603.4(元) 例東北某大學(xué)欲設(shè)立一筆“助成獎學(xué)基金” 。獎勵計劃為：每年特等獎1人，獎金為1萬元；一等獎2

11、人, 獎金每人5000元；二等獎4人, 獎金每人3000元；三等獎8人, 獎金每人1000元。假設(shè)銀行存款年利率維持為4%不變, 問該筆基金額為多少錢?解： (10000500023000410008) 4% = 1000000(元)例黎明公司1995年1月1日取得一筆銀行貸款，貸款利率為6%, 銀行要求前三年不用還本付息,但從1998年12月31日起至2002年12月31日止，每年末要償還本息2萬元。問黎明公司當(dāng)初的貸款額為多少?至2002年12月31日共向銀行償還本息是多少? P 1 2 3 4 5 6 7 8 0 2 2 2 2 2解：P = 2 (P/A，6%，5)(P/S，6%，3)

12、 = 24.21240.8396 = 7.0735(萬元) S=2(S/A，6%，5) =25.6371=11.2742 (萬元)結(jié)論：當(dāng)其他條件相同時 普通年金現(xiàn)值即付年金現(xiàn)值例某項投資需一次性投入10萬元,該項投資要求在4年內(nèi)全部收回，如投資報酬率為8%，問每年要收回多少投資?解：A = P/（P/A，8%，4）= 10/3.3121 = 3.019 (萬元) 注： 1/（P/A，i，n）投資回收系數(shù) 也可表示為： （ A/P ，i，n） 例某人貸款10萬元購房，因此背上12年的債務(wù)，每年需償還12000元，問他貸款的利率是多少？ 解：12000（P/A，i，12）=100000（P/A，

13、i，12）=8.3333 查表（P/A，6%，12）=8.3838 （P/A，7%，12）=7.9427插值法求：i=6.11%3838. 89427. 73333. 89427. 7%6%7%7i第二節(jié) 風(fēng)險報酬 一、風(fēng)險報酬的概念 1、風(fēng)險：是指一定條件下和一定時期內(nèi)實際情況偏離預(yù)期的可能性。 風(fēng)險：可以預(yù)測所有可能的結(jié)果及其發(fā)生的概率; 不確定性：不能預(yù)測所有可能的結(jié)果或各結(jié)果 發(fā)生的概率。 2、風(fēng)險的種類 從個別投資主體的角度看 市場風(fēng)險(系統(tǒng)風(fēng)險或不可分散風(fēng)險) 影響所有企業(yè)的 因素導(dǎo)致的風(fēng)險 企業(yè)特有風(fēng)險(非系統(tǒng)風(fēng)險或可分散風(fēng)險) 發(fā)生于個別企業(yè)的特有事件導(dǎo)致的風(fēng)險從企業(yè)本身來看

14、經(jīng)營風(fēng)險 生產(chǎn)經(jīng)營活動的不確定性帶來的風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險 因負債籌資帶來的風(fēng)險, 又稱籌資風(fēng)險 3、風(fēng)險價值或風(fēng)險報酬：投資者由于冒風(fēng)險投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益。二、風(fēng)險程度的衡量 例某公司有兩個投資機會 , 其未來的預(yù)期報酬率及發(fā)生的概率如下表所示： 1.概率（Pi）：是指某一事件（隨機變量）可能 發(fā)生的機會。 特點： （1）0Pi 1； （2）Pi = 1經(jīng) 濟 狀 況發(fā) 生 概 率預(yù) 期 報 酬 率A 項 目B 項 目繁 榮0.380%30%一 般0.520%20%衰 退0.270%5%合 計1i=1n1.概率（Pi）：是指某一事件（隨機變量）可能 發(fā)生的機會。 特點： （1）

15、0Pi 1； （2）Pi = 1經(jīng) 濟 狀 況發(fā) 生 概 率預(yù) 期 報 酬 率A 項 目B 項 目繁 榮0.380%30%一 般0.520%20%衰 退0.270%5%合 計1i=12. 期望值（）：隨機變量以其概率為權(quán)數(shù)計算的 加權(quán)平均數(shù)。 計算公式見P39 A = 0.380%0.520%0.2(70%) = 20% B = 0.330%0.520%0.25% = 20%3、方差和標(biāo)準(zhǔn)差（）：都是反映隨機變量離散程度 的指標(biāo)。 計算公式見P3940（更正）%25.502 . 020705 . 020203 . 02080222A%66. 82 . 02055 . 020203 . 0203

16、0222B標(biāo)準(zhǔn)差：衡量風(fēng)險程度的指標(biāo)，各方案期望值 相同時,標(biāo)準(zhǔn)差大的方案風(fēng)險大。 缺陷：不能比較期望值不同的多個方案的風(fēng)險 大小 4、標(biāo)準(zhǔn)離差率（V）：是標(biāo)準(zhǔn)差同期望值的比率。計算公式見P41 衡量風(fēng)險程度的指標(biāo)， V大的方案風(fēng)險大 VA= 50.25%20%=251.25% VB= 8.66%20%=43.3%三、風(fēng)險報酬的計算1、風(fēng)險報酬率（Rb） 風(fēng)險報酬率與風(fēng)險的大小成正比 即： Rb = bV b 風(fēng)險價值系數(shù) 投資報酬率 = 無風(fēng)險報酬率 + 風(fēng)險報酬率 = RF + Rb = RF + bV b 的確定方法： 根據(jù)以往同類項目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定 由企業(yè)決策者或有關(guān)專家確定 取決于決

17、策者對風(fēng)險的態(tài)度， 敢于冒險者往往定得較低.由國家有關(guān)部門組織專家確定 （發(fā)達國家） 承上例，設(shè)A、B項目的風(fēng)險價值系數(shù)分別為10%、8%，則兩個項目的風(fēng)險報酬率為： A：10%251.25% = 25.125% B：8%43.3% = 3.464%2、風(fēng)險報酬：風(fēng)險報酬的計算公式見P42四、風(fēng)險投資方案的取舍分析1.單一投資方案 預(yù)測風(fēng)險報酬率應(yīng)得風(fēng)險報酬率 可取 預(yù)測風(fēng)險報酬率應(yīng)得風(fēng)險報酬率 不可取 預(yù)測風(fēng)險報酬率=預(yù)測投資報酬率無風(fēng)險報酬率 預(yù)測投資報酬率=投資報酬率期望值承上例, 設(shè)無風(fēng)險報酬率為4%, 則A、B兩方案的預(yù)測風(fēng)險報酬率均為16%, 25.125% 16% A項目不可取

18、3.464% 16% B項目可取2.多個投資方案 如各方案的相同, 取V較小的方案； 如各方案的V 相同, 取較大的方案； 案例北方公司2001年陷入經(jīng)營困境，原檸檬飲料因消費者喜好變化滯銷。現(xiàn)擬開發(fā)兩種新產(chǎn)品，所需投資額均為1000萬元,市場預(yù)測資料如下表，無風(fēng)險報酬率為4%,請為該公司選擇最優(yōu)方案。 案例分析： 1.計算期望值 市 場 銷 路開發(fā)純凈水（A）開發(fā)消渴啤酒（B）預(yù)計年利潤 概 率預(yù)計年利潤概 率好150萬元0.6180萬元0.5一般60萬元0.285萬元0.2差10萬元0.225萬元0.3風(fēng)險價值系數(shù)0.050.071002 . 0102 . 0606 . 0150AE5 .993 . 0252 . 0855 . 0180BE2.計算標(biāo)準(zhǔn)差3.計算標(biāo)準(zhǔn)離差率 VA = 65/100 = 65% VB = 89/99.5 = 89%4.計算應(yīng)得風(fēng)險報酬率 RbA = 0.0565% = 3.25% RbB = 0.0789% = 6.23%5.計算預(yù)測風(fēng)險報酬率 A:100/10004% = 6% B:99.5/10004% = 5.95%893 . 05 .99252 . 05 .99855 . 05 .99180222B652 . 0100102 . 0100606 . 0100