《財(cái)務(wù)管理學(xué)》課件講解

1、2022-5-31第1章：總論財(cái)務(wù)管理是建立在會(huì)計(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上的：財(cái)務(wù)管理是建立在會(huì)計(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上的：前為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，后為理論基礎(chǔ)。前為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，后為理論基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理的概念 企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中客觀存在企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程進(jìn)行的管理，是進(jìn)行的管理，是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一的一項(xiàng)綜合性管理工作。項(xiàng)綜合性管理工作。 企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系就是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與有

2、關(guān)各方所企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系就是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與有關(guān)各方所 發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，包括：發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，包括：（1 1）企業(yè)與投資者之間企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向投資者支付報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系投入資金，企業(yè)向投資者支付報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（2 2）企業(yè)與債權(quán)人之間企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（3 3）企業(yè)與受資者之間企業(yè)與受資

3、者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)以購(gòu)買股票或直的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)以購(gòu)買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的所有權(quán)性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的所有權(quán)性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系； （4 4）企業(yè)與債務(wù)人之間企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)將其資金以購(gòu)買的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)將其資金以購(gòu)買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（5 5）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)要按稅法的規(guī)的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)要按稅法的規(guī)定依法納稅而與國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；定

4、依法納稅而與國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（6 6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（7 7）企業(yè)與職工之間企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬過(guò)程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。酬過(guò)程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。本單元自測(cè)題：本單元自測(cè)題：一、判斷題一、判斷題 1 1、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系。（、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系。（ ）2

5、 2、企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種投資與受資的關(guān)系。、企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種投資與受資的關(guān)系。（ ）3 3、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（ ）4 4、企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。、企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（ ）5 5、稅務(wù)機(jī)關(guān)與企業(yè)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種征稅和納稅的關(guān)系、稅務(wù)機(jī)關(guān)與企業(yè)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種征稅和納稅的關(guān)系。（。（ ）6 6、在企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)中，主要涉及的是固定資產(chǎn)和長(zhǎng)、在企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)中，主要涉及的是固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期

6、負(fù)債的管理問(wèn)題，其中關(guān)鍵是資本結(jié)構(gòu)的確定。（期負(fù)債的管理問(wèn)題，其中關(guān)鍵是資本結(jié)構(gòu)的確定。（ ）7 7、企業(yè)與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系可能會(huì)涉及企業(yè)與法人單位的、企業(yè)與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系可能會(huì)涉及企業(yè)與法人單位的關(guān)系、企業(yè)與商業(yè)信用者之間的關(guān)系。（關(guān)系、企業(yè)與商業(yè)信用者之間的關(guān)系。（ ）1、 2、 3、 4、 5、6、 7、 l以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)l以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是公司理財(cái)活動(dòng)所希望公司理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)是否合公司理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。理的基本標(biāo)準(zhǔn)。以利潤(rùn)

7、最大化為目標(biāo)以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)l主要缺點(diǎn)：主要缺點(diǎn)：l沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 l沒(méi)能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題沒(méi)能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題 l沒(méi)有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系沒(méi)有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系l沒(méi)有反映未來(lái)的盈利能力沒(méi)有反映未來(lái)的盈利能力l財(cái)務(wù)決策行為短期化財(cái)務(wù)決策行為短期化l可能存在利潤(rùn)操縱可能存在利潤(rùn)操縱 l以以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)利潤(rùn)最大化為目標(biāo)l以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是公司理財(cái)活動(dòng)所希望公司理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)是否合公司理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。理的基本標(biāo)準(zhǔn)。以股

8、東財(cái)富最大化為目標(biāo)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)主要優(yōu)點(diǎn)主要優(yōu)點(diǎn)l考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素l克服了追求利潤(rùn)的短期行為克服了追求利潤(rùn)的短期行為l反映了資本與收益之間的關(guān)系反映了資本與收益之間的關(guān)系財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托委托代理問(wèn)題與利益沖突代理問(wèn)題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東沖突之三：大股東與中小股東社會(huì)責(zé)任與利益沖突社會(huì)責(zé)任與利益沖突委托代理問(wèn)題與利益沖突l沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層 當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，居于企

9、業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內(nèi)部的管理者將會(huì)發(fā)生利益上的沖突。企業(yè)內(nèi)部的管理者將會(huì)發(fā)生利益上的沖突。 安然總裁肯尼思安然總裁肯尼思. .萊等拋售股票獲利萊等拋售股票獲利1111億，全身而退億，全身而退; ; 施樂(lè)虛增收入施樂(lè)虛增收入2828億，總裁馬爾卡希億，總裁馬爾卡希20012001年的工資、獎(jiǎng)金、年的工資、獎(jiǎng)金、分紅等計(jì)分紅等計(jì)70007000萬(wàn)；美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)公司造假行為萬(wàn)；美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)公司造假行為罰款罰款10001000萬(wàn)：公司高層向公眾說(shuō)謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)萬(wàn)：公司高層向公眾說(shuō)謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)任任？事件回放道德危機(jī)道德危機(jī)逆向選擇逆向選擇委托代理問(wèn)題與利益沖突激勵(lì)激勵(lì)l

10、績(jī)效股績(jī)效股l股票期權(quán)股票期權(quán)股東直接干預(yù)股東直接干預(yù)l機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者l法律規(guī)定法律規(guī)定被解聘的威脅被解聘的威脅被收購(gòu)的威脅被收購(gòu)的威脅l沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層解決機(jī)制：解決機(jī)制：委托代理問(wèn)題與利益沖突l沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之二：股東與債權(quán)人股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不一致的股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不一致的 ，債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠，債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠收回本金，而股東則希望賺取更高的報(bào)酬，實(shí)施有損于債權(quán)人利益的收回本金，而股東則希望賺取更高的報(bào)酬，實(shí)施有損于債權(quán)人利益的行為，如投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、發(fā)行新債。行為，如投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、發(fā)行新債。兩種方式進(jìn)行制

11、約：兩種方式進(jìn)行制約：1、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款2、拒絕業(yè)務(wù)往來(lái)，要求高利率、拒絕業(yè)務(wù)往來(lái)，要求高利率委托代理問(wèn)題與利益沖突l關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤(rùn)關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤(rùn)l非法占用巨額資金、利用上市公司進(jìn)行擔(dān)保和惡意融資非法占用巨額資金、利用上市公司進(jìn)行擔(dān)保和惡意融資l發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià)發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià)l為派出的高級(jí)管理者支付過(guò)高的薪酬為派出的高級(jí)管理者支付過(guò)高的薪酬l不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。l沖突之三：大股東與中小股東沖突之三：大股東與中小股東大股東通常持有企業(yè)大多數(shù)的股份，能夠左右股東大會(huì)

12、和董事會(huì)的決議，委派企業(yè)的最高管理者, 掌握著企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)決策的控制權(quán) 。大股東侵害中小股東利益的形式大股東侵害中小股東利益的形式:保護(hù)機(jī)制：保護(hù)機(jī)制：1、完善公司治理結(jié)構(gòu)、完善公司治理結(jié)構(gòu)2、規(guī)范信息披露制度、規(guī)范信息披露制度以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)股東股東金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)債權(quán)人債權(quán)人經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者1 1、選擇項(xiàng)目、選擇項(xiàng)目2 2、籌集資金、籌集資金3 3、支付股利、支付股利社會(huì)社會(huì)市場(chǎng)價(jià)值=真實(shí)價(jià)值股東財(cái)富最大化實(shí)施控制：實(shí)施控制：激勵(lì)機(jī)制代理權(quán)爭(zhēng)奪大股東接管的威脅銀行及工業(yè)集團(tuán)法規(guī)與限制好公民通過(guò)契約保護(hù)債權(quán)人非公開(kāi)信息對(duì)誤導(dǎo)性信息的法律制裁活躍的交易-流動(dòng)性-低交易成本小結(jié)小結(jié)3.財(cái)務(wù)管理

13、的環(huán)境財(cái)務(wù)管理的環(huán)境又稱財(cái)務(wù)管理的環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的響作用的企業(yè)外部條件的總和?？偤?。 l經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境l法律環(huán)境法律環(huán)境l金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境l社會(huì)文化環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境l經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期l復(fù)蘇復(fù)蘇l繁榮繁榮l衰退衰退l蕭條蕭條財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素，財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素，如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟(jì)政策等。如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟(jì)政策等。 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 周周 期期 中中

14、 的的 理理 財(cái)財(cái) 策策 略略峰復(fù) 蘇 繁 榮 衰 退 蕭 條1 . 增 加 廠 房 設(shè) 備2 . 實(shí) 行 長(zhǎng) 期 租 賃3 . 建 立 存 貨4 . 引 入 新 產(chǎn) 品5 . 增 加 勞 動(dòng) 力1 . 擴(kuò) 充 廠 房 , 設(shè) 備2 . 繼 續(xù) 建 立 存 貨3 . 提 高 價(jià) 格4 . 開(kāi) 展 營(yíng) 銷 規(guī) 劃5 . 增 加 勞 動(dòng) 力1 . 停 止 擴(kuò) 張2 . 出 售 多 余 設(shè) 備3 . 停 產(chǎn) 不 利 產(chǎn) 品4 . 停 止 長(zhǎng) 期 采 購(gòu)5 . 削 減 存 貨6 . 停 止 擴(kuò) 招 雇 員1 . 建 立 投 資 標(biāo) 準(zhǔn)2 . 保 持 市 場(chǎng) 份 額3 . 縮 減 管 理 費(fèi) 用4 .

15、放 棄 次 要 利 益5 . 削 減 存 貨6 . 裁 減 雇 員經(jīng)濟(jì)環(huán)境l通貨膨脹通貨膨脹l引起資金占用的大量增加引起資金占用的大量增加l引起公司利潤(rùn)虛增引起公司利潤(rùn)虛增l引起利率上升引起利率上升l引起有價(jià)證券價(jià)格下降引起有價(jià)證券價(jià)格下降l引起資金供應(yīng)緊張引起資金供應(yīng)緊張l經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)政策本單元自測(cè)題本單元自測(cè)題二、多項(xiàng)選擇題二、多項(xiàng)選擇題1 1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境一般包括（、經(jīng)濟(jì)環(huán)境一般包括（ ）A A、經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)濟(jì)體制 B B、經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期 C C、通貨膨脹通貨膨脹 D D、經(jīng)濟(jì)政策和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)政策和市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度的發(fā)達(dá)程度3 3、承擔(dān)有限責(zé)任的有（、承擔(dān)有限責(zé)任的有（ ） A A、獨(dú)資企業(yè)獨(dú)資

16、企業(yè) B B、合伙企業(yè)合伙企業(yè) C C、股份有限公司、股份有限公司 D D、有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司4 4、以下稅種屬于流轉(zhuǎn)稅的有（、以下稅種屬于流轉(zhuǎn)稅的有（ ） A A、增值稅增值稅 B B、印花稅印花稅 C C、消費(fèi)稅消費(fèi)稅 D D、關(guān)稅關(guān)稅5 5、稅收會(huì)對(duì)以下哪些項(xiàng)目產(chǎn)生影響（、稅收會(huì)對(duì)以下哪些項(xiàng)目產(chǎn)生影響（ ） A A、企業(yè)融資決策企業(yè)融資決策 B B、企業(yè)投資決策企業(yè)投資決策 C C、企業(yè)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量 D D、企業(yè)利潤(rùn)分配企業(yè)利潤(rùn)分配本單元自測(cè)題答案本單元自測(cè)題答案l判斷題 二、多項(xiàng)選擇題1、ABCD 2、ABCD 3、CD 4、ACD 5、ABCD l經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境l法律

17、環(huán)境法律環(huán)境l金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境l社會(huì)文化環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境金融市場(chǎng)是進(jìn)行資金金融市場(chǎng)是進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所融通的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)環(huán)境 金金 融融 市市 場(chǎng)場(chǎng) 的的 基基 本本 類類 型型金融市場(chǎng)外匯市場(chǎng)資金市場(chǎng)黃金市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng) 短期證券市場(chǎng)短期借貸市場(chǎng)長(zhǎng)期證券市場(chǎng)長(zhǎng)期借貸市場(chǎng) 一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng) 短期資本市場(chǎng)短期資本市場(chǎng) 其主要功能是調(diào)節(jié)短期資本融通。其主要功能是調(diào)節(jié)短期資本融通。其主要特點(diǎn)是：其主要特點(diǎn)是：（1 1）期限短。一般為）期限短。一般為3 36 6個(gè)月個(gè)月，最長(zhǎng)不超過(guò)一年。（，最長(zhǎng)不超過(guò)一年。（2 2）交易目的是解決短）交易目的是解決短期資本周轉(zhuǎn)。它的資

18、本來(lái)源主要是資本所有者期資本周轉(zhuǎn)。它的資本來(lái)源主要是資本所有者暫時(shí)閑置的資本，它的用途一般是彌補(bǔ)流動(dòng)資暫時(shí)閑置的資本，它的用途一般是彌補(bǔ)流動(dòng)資本的臨時(shí)不足。（本的臨時(shí)不足。（3 3）金融工具有較強(qiáng)的）金融工具有較強(qiáng)的“貨貨幣性幣性”，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。等特性。短期資本市場(chǎng)短期資本市場(chǎng): :主要有拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大主要有拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)等額定期存單市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)等（一）拆借市場(chǎng)（一）拆借市場(chǎng)l 同業(yè)拆借市場(chǎng)亦稱同業(yè)拆借市場(chǎng)亦稱“同業(yè)拆放市場(chǎng)同業(yè)拆放市場(chǎng)”，是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性頭寸調(diào)劑是金融

19、機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性頭寸調(diào)劑的市場(chǎng)。的市場(chǎng)。 同業(yè)拆借是指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借是指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)，或者是經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機(jī)構(gòu)的分，或者是經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)之間，進(jìn)行短期資金融通的行為。同支機(jī)構(gòu)之間，進(jìn)行短期資金融通的行為。同業(yè)拆借的目的，在于調(diào)劑各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)拆借的目的，在于調(diào)劑各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間的頭寸，或者應(yīng)付一些臨時(shí)性的資金短缺。的頭寸，或者應(yīng)付一些臨時(shí)性的資金短缺。l2 2、貼現(xiàn)市場(chǎng)與票據(jù)承兌。、貼現(xiàn)市場(chǎng)與票據(jù)承兌。 貼現(xiàn)市場(chǎng)是指通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)的方法，來(lái)融通短期資金的場(chǎng)所。貼現(xiàn)市場(chǎng)是指通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)的方法，來(lái)融通短期資金的場(chǎng)所。貼現(xiàn)貼現(xiàn)市場(chǎng)有其

20、特殊的運(yùn)行機(jī)制。票據(jù)貼現(xiàn)是指票據(jù)持有者，將未到期的票據(jù)市場(chǎng)有其特殊的運(yùn)行機(jī)制。票據(jù)貼現(xiàn)是指票據(jù)持有者，將未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，并向銀行貼付一定的利息，以提前獲取現(xiàn)款的一種票據(jù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓給銀行，并向銀行貼付一定的利息，以提前獲取現(xiàn)款的一種票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。票據(jù)貼現(xiàn)對(duì)于持票人來(lái)說(shuō)，等于提前取得了本來(lái)必須要到規(guī)定讓行為。票據(jù)貼現(xiàn)對(duì)于持票人來(lái)說(shuō)，等于提前取得了本來(lái)必須要到規(guī)定的期限才能支付的款項(xiàng)；而對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，等于向票據(jù)持有人提供了一的期限才能支付的款項(xiàng)；而對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，等于向票據(jù)持有人提供了一筆相當(dāng)于票面金額的貸款，只是銀行應(yīng)該得到的利息，已經(jīng)預(yù)先扣除罷筆相當(dāng)于票面金額的貸款，只是銀行應(yīng)該得到的利息，已

21、經(jīng)預(yù)先扣除罷了。了。在貼現(xiàn)市場(chǎng)交易的金融工具，主要有國(guó)庫(kù)券、短期債券、銀行承兌在貼現(xiàn)市場(chǎng)交易的金融工具，主要有國(guó)庫(kù)券、短期債券、銀行承兌匯票及其它商業(yè)票據(jù)。匯票及其它商業(yè)票據(jù)。貼現(xiàn)市場(chǎng)的參與者有工商企業(yè)、商業(yè)銀行和中央貼現(xiàn)市場(chǎng)的參與者有工商企業(yè)、商業(yè)銀行和中央銀行。銀行。 3 3、 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng) 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（簡(jiǎn)稱大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（簡(jiǎn)稱CDCD）是由銀行發(fā)行的、規(guī)定一定期限的、）是由銀行發(fā)行的、規(guī)定一定期限的、可在市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證?？稍谑袌?chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證。 4 4、短期證券市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng) 所謂短期證券市場(chǎng)，是指在國(guó)際間進(jìn)行短期有

22、價(jià)證券的發(fā)行和買賣所謂短期證券市場(chǎng)，是指在國(guó)際間進(jìn)行短期有價(jià)證券的發(fā)行和買賣活動(dòng)的市場(chǎng)?；顒?dòng)的市場(chǎng)。l短期證券市場(chǎng)的短期證券市場(chǎng)的交易對(duì)象交易對(duì)象是短期信用工具。它包括國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓是短期信用工具。它包括國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓的銀行定期存單、銀行承兌票據(jù)和商業(yè)票據(jù)等證券，目前在各類短期金的銀行定期存單、銀行承兌票據(jù)和商業(yè)票據(jù)等證券，目前在各類短期金額工具中，國(guó)庫(kù)券的數(shù)量是最大的。額工具中，國(guó)庫(kù)券的數(shù)量是最大的。 長(zhǎng)期資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資本市場(chǎng) 其主要特點(diǎn)是：（其主要特點(diǎn)是：（1 1）融資期限長(zhǎng)，至少）融資期限長(zhǎng)，至少1 1年以上；（年以上；（2 2）融資目的）融資目的是解決長(zhǎng)期投資性資本，用于補(bǔ)充固定資本，

23、擴(kuò)大生產(chǎn)能力；（是解決長(zhǎng)期投資性資本，用于補(bǔ)充固定資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力；（3 3）資本借貸量大；（）資本借貸量大；（4 4）收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大。）收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大。( (一一) ) 長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易活動(dòng)長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易活動(dòng) 長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易活動(dòng)由發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)構(gòu)成。長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易活動(dòng)由發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)構(gòu)成。( (二二) ) 長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易組織形式長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易組織形式 1. 1.證券交易所。證券交易所。 2. 2.柜臺(tái)交易。柜臺(tái)交易。 ( (三三) ) 長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易方式長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易方式 1. 1.現(xiàn)貨交易。現(xiàn)貨交易。它是指成交約定它是指成

24、交約定1-31-3天內(nèi)實(shí)現(xiàn)錢貨兩清的交易方式。天內(nèi)實(shí)現(xiàn)錢貨兩清的交易方式。2. 2.期貨交易。期貨交易。它是證券買賣雙方成交以后，按契約中規(guī)定的價(jià)格、數(shù)它是證券買賣雙方成交以后，按契約中規(guī)定的價(jià)格、數(shù)量，過(guò)一定時(shí)期后才進(jìn)行交割的交易方式。量，過(guò)一定時(shí)期后才進(jìn)行交割的交易方式。 3. 3.期權(quán)交易。期權(quán)交易。它是指買賣雙方按約定的價(jià)格在約定的時(shí)間，就是否買它是指買賣雙方按約定的價(jià)格在約定的時(shí)間，就是否買進(jìn)或賣出證券而達(dá)成的契約交易。進(jìn)或賣出證券而達(dá)成的契約交易。 4. 4.信用交易。信用交易。它是指投資者購(gòu)買有價(jià)證券時(shí)只付一部分價(jià)款，其余的它是指投資者購(gòu)買有價(jià)證券時(shí)只付一部分價(jià)款，其余的由經(jīng)紀(jì)人

25、墊付，經(jīng)紀(jì)人從中收取利息交易方式。由經(jīng)紀(jì)人墊付，經(jīng)紀(jì)人從中收取利息交易方式。 金融市場(chǎng)環(huán)境l利息率及其測(cè)算利息率及其測(cè)算利率利率= =純利率純利率+ +通貨膨脹補(bǔ)償通貨膨脹補(bǔ)償+ +違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 + +流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+ +期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬l純利率純利率: :純利率又稱真實(shí)利率，它是通貨膨脹為零時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的平純利率又稱真實(shí)利率，它是通貨膨脹為零時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的平均利率。純利率的高低主要受社會(huì)平均資金利潤(rùn)率、資金供求和國(guó)家有均利率。純利率的高低主要受社會(huì)平均資金利潤(rùn)率、資金供求和國(guó)家有關(guān)政策的影響。在實(shí)際工作中，通常把無(wú)通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券利率關(guān)政策的影響。

26、在實(shí)際工作中，通常把無(wú)通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券利率視為純利率。美國(guó)的統(tǒng)計(jì)資料表明，視為純利率。美國(guó)的統(tǒng)計(jì)資料表明，20世紀(jì)世紀(jì)80年代的純利率大約在年代的純利率大約在24之間。之間。l通貨膨脹補(bǔ)償通貨膨脹補(bǔ)償通貨膨脹的存在，使貨幣購(gòu)買力下降，從而影響投資者的真實(shí)報(bào)酬率。為彌通貨膨脹的存在，使貨幣購(gòu)買力下降，從而影響投資者的真實(shí)報(bào)酬率。為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失，資金供應(yīng)者通常要求在純利率的基礎(chǔ)上補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失，資金供應(yīng)者通常要求在純利率的基礎(chǔ)上再加上通貨膨脹補(bǔ)償率。例如，政府發(fā)行的短期國(guó)庫(kù)券利率就是由這兩再加上通貨膨脹補(bǔ)償率。例如，政府發(fā)行的短期國(guó)庫(kù)券利率就是由這兩部分組成的：部

27、分組成的： 短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券利率短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券利率=純利率純利率+通貨膨脹溢酬通貨膨脹溢酬 需要注意的是，這里所說(shuō)的通貨膨脹溢酬是指預(yù)期未來(lái)的通貨膨脹率而非需要注意的是，這里所說(shuō)的通貨膨脹溢酬是指預(yù)期未來(lái)的通貨膨脹率而非過(guò)去已發(fā)生的實(shí)際通貨膨脹率；而且某種債券利率中所包含的通貨膨脹過(guò)去已發(fā)生的實(shí)際通貨膨脹率；而且某種債券利率中所包含的通貨膨脹率是指?jìng)谡麄€(gè)存續(xù)期間的平均預(yù)期值。率是指?jìng)谡麄€(gè)存續(xù)期間的平均預(yù)期值。本單元自測(cè)題本單元自測(cè)題一、判斷題一、判斷題 1 1、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)又稱為資本市場(chǎng)，是指融資期限在一年以上、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)又稱為資本市場(chǎng)，是指融資期限在一年以上的資本市場(chǎng)，如股票市場(chǎng)、同

28、業(yè)拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。（的資本市場(chǎng)，如股票市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。（ ）2 2、發(fā)行市場(chǎng)又稱為一級(jí)市場(chǎng)，它主要處理現(xiàn)有信用工具所有、發(fā)行市場(chǎng)又稱為一級(jí)市場(chǎng)，它主要處理現(xiàn)有信用工具所有權(quán)轉(zhuǎn)移和變現(xiàn)的交易。（權(quán)轉(zhuǎn)移和變現(xiàn)的交易。（ ）3 3、短期資本市場(chǎng)其主要功能是調(diào)節(jié)短期資本融通。（、短期資本市場(chǎng)其主要功能是調(diào)節(jié)短期資本融通。（ ）4 4、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易活動(dòng)由發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)構(gòu)成的、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易活動(dòng)由發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)構(gòu)成的。（。（ ）5 5、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易組織形式有證券交易所和柜臺(tái)交易、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易組織形式有證券交易所和柜臺(tái)交易兩種。（兩種。（ ）6 6、金

29、融工具是金融市場(chǎng)的交易對(duì)象。（、金融工具是金融市場(chǎng)的交易對(duì)象。（ ）1、 2、 3、 4、 5、 6二、多項(xiàng)選擇題：二、多項(xiàng)選擇題：1 1、在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)應(yīng)（、在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)應(yīng)（ ）A.A.擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模 B.B.增加投資增加投資 C. C. 減少投資減少投資D.D.增加存貨增加存貨 E.E.減少勞動(dòng)力減少勞動(dòng)力2 2、通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響主要體現(xiàn)為（）、通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響主要體現(xiàn)為（）. .減少資金占用量減少資金占用量. .增加企業(yè)的資金需求增加企業(yè)的資金需求. .降低企業(yè)的資金成本降低企業(yè)的資金成本. .引起利率的上升引起

30、利率的上升. .企業(yè)籌資更加容易企業(yè)籌資更加容易下列說(shuō)法正確的是（）下列說(shuō)法正確的是（）. .影響純利率的因素是資金供應(yīng)量和需求量影響純利率的因素是資金供應(yīng)量和需求量. .純利率是穩(wěn)定不變的純利率是穩(wěn)定不變的. .無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的利率，除了純利率外還應(yīng)加上通貨膨脹因素?zé)o風(fēng)險(xiǎn)證券的利率，除了純利率外還應(yīng)加上通貨膨脹因素. .資金的利率由三部分構(gòu)成：純利率、通貨膨脹補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)收資金的利率由三部分構(gòu)成：純利率、通貨膨脹補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)收益益. .為了彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)，必須提供利率為了彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)，必須提供利率. . . .第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念2.1.1 時(shí)間價(jià)值的概念時(shí)間價(jià)值的概念l需要注意的問(wèn)題：時(shí)間價(jià)值

31、產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，消費(fèi)領(lǐng)域不產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于資金運(yùn)動(dòng)之中時(shí)間價(jià)值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢 思考： 1、將錢放在口袋里會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值嗎？ 2、停頓中的資金會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值嗎？ 3、企業(yè)加速資金的周轉(zhuǎn)會(huì)增值時(shí)間價(jià)值嗎？2022-5-31時(shí)間價(jià)值概念絕對(duì)數(shù)：絕對(duì)數(shù)：時(shí)間價(jià)值額時(shí)間價(jià)值額是資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中帶來(lái)的真實(shí)增值額過(guò)程中帶來(lái)的真實(shí)增值額。 即時(shí)間價(jià)值額，是投資額與時(shí)間價(jià)值率的乘積。即時(shí)間價(jià)值額，是投資額與時(shí)間價(jià)值率的乘積。相對(duì)數(shù)：相對(duì)數(shù)： 時(shí)間價(jià)值率時(shí)間價(jià)值率是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的真實(shí)報(bào)酬率脹貼水后的真實(shí)報(bào)酬率。 通常用短期國(guó)庫(kù)

32、券利率來(lái)表示。通常用短期國(guó)庫(kù)券利率來(lái)表示。 銀行存貸款利率、銀行存貸款利率、債券利率、股票的股利率等都是投資報(bào)酬率，而不是時(shí)債券利率、股票的股利率等都是投資報(bào)酬率，而不是時(shí)間價(jià)值率。間價(jià)值率。只有在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下，時(shí)間只有在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下，時(shí)間價(jià)值率才與以上各種投資報(bào)酬率相等價(jià)值率才與以上各種投資報(bào)酬率相等。1 1、從理論上講，貨幣時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹條件下的社、從理論上講，貨幣時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。會(huì)平均資金利潤(rùn)率。 既然是投資行為就會(huì)存在一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。包括違約風(fēng)險(xiǎn)、期限既然是投資行為就會(huì)存在一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。

33、包括違約風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，而且在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下通貨膨脹因素也是不可風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，而且在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下通貨膨脹因素也是不可避免的。避免的。l 所以，所以，市場(chǎng)利率的構(gòu)成為：市場(chǎng)利率的構(gòu)成為：l K = K0 + IP + DP + LP + MP K = K0 + IP + DP + LP + MPl式中：式中：KK利率（指名義利率）利率（指名義利率）l K0K0純利率純利率l IPIP通貨膨脹補(bǔ)償（或稱通貨膨脹貼水）通貨膨脹補(bǔ)償（或稱通貨膨脹貼水）l DPDP違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬l LPLP流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬l MPMP期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬l其中，其中，

34、純利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率，即社純利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率，即社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。會(huì)平均資金利潤(rùn)率。l2 2、在實(shí)踐中，、在實(shí)踐中，如果通貨膨脹率很低，可以用政府債券利率來(lái)表現(xiàn)貨幣如果通貨膨脹率很低，可以用政府債券利率來(lái)表現(xiàn)貨幣時(shí)間價(jià)值。時(shí)間價(jià)值。一般一般假定假定沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，以利率代表時(shí)間價(jià)值沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，以利率代表時(shí)間價(jià)值二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 單利單利 ：只是本金計(jì)算利息，所生利息只是本金計(jì)算利息，所生利息均不均不加入本金計(jì)算利息的一種加入本金計(jì)算利息的一種計(jì)息方法。計(jì)息方法。l 只就借（貸）的原始金額

35、或本金支付（收取）的利息只就借（貸）的原始金額或本金支付（收?。┑睦?各各期利息是一樣的期利息是一樣的l 涉及三個(gè)變量函數(shù)：原始金額或本金、利率、借款期限涉及三個(gè)變量函數(shù)：原始金額或本金、利率、借款期限 不僅本金要計(jì)算利息，利息也要不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息的一種計(jì)息方法計(jì)算利息的一種計(jì)息方法。前期的利息在本期也要計(jì)息（復(fù)合利息）前期的利息在本期也要計(jì)息（復(fù)合利息） 復(fù)利的概念充分體現(xiàn)了資金時(shí)間價(jià)值的含義。復(fù)利的概念充分體現(xiàn)了資金時(shí)間價(jià)值的含義。 在討論資金的時(shí)間價(jià)值時(shí)，一般都按復(fù)利計(jì)算。在討論資金的時(shí)間價(jià)值時(shí)，一般都按復(fù)利計(jì)算。l1 1、一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值、一次性收付款項(xiàng)

36、的終值與現(xiàn)值l在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付（或收?。?，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后再相在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付（或收?。?，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收取（或支付）的款項(xiàng)，即為一次性收付款項(xiàng)。應(yīng)地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目铐?xiàng)，即為一次性收付款項(xiàng)。這種這種性質(zhì)的款項(xiàng)在日常生活中十分常見(jiàn)，如將性質(zhì)的款項(xiàng)在日常生活中十分常見(jiàn)，如將10,00010,000元錢存入銀行，元錢存入銀行，一年后提出一年后提出10,50010,500元，這里所涉及的收付款項(xiàng)就屬于一次性收付元，這里所涉及的收付款項(xiàng)就屬于一次性收付款項(xiàng)?？铐?xiàng)。 現(xiàn)值（現(xiàn)值（P P）又稱本金）又稱本金，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合為，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一

37、定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價(jià)值?，F(xiàn)在的價(jià)值。前例中的前例中的10,00010,000元就是一年后的元就是一年后的10,50010,500元的現(xiàn)值。元的現(xiàn)值。l終值（終值（F F）又稱將來(lái)值）又稱將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱本利和。價(jià)值，俗稱本利和。前例中的前例中的10,50010,500元就是現(xiàn)在的元就是現(xiàn)在的10,00010,000元在一元在一年后的終值。年后的終值。l 終值與現(xiàn)值的計(jì)算涉及到利息計(jì)算方式的選擇。目前有兩種終值與現(xiàn)值的計(jì)算涉及到利息計(jì)算方式的選擇。目前有兩種利息計(jì)算方式，即利息計(jì)算方式，即單利和復(fù)利單利和復(fù)利。（一）單利的

38、終值與現(xiàn)值（一）單利的終值與現(xiàn)值l所謂單利計(jì)息方式，是指每期都按初始本金計(jì)算利息，當(dāng)期每期都按初始本金計(jì)算利息，當(dāng)期利息即使不取出也不計(jì)入下期本金利息即使不取出也不計(jì)入下期本金。即，本生利，利不再生即，本生利，利不再生利利。l單利利息的計(jì)算單利利息的計(jì)算 I=I=P Pi in n期數(shù)期數(shù)期初期初利息利息期末期末1PP*iP+Pi2P+PiP*iP+2Pi3P+2PiP*iP+3PinP+(n-1)PiP*iP+nPil例1：某人持有一張帶息票據(jù)，面額為2000元，票面利率5%，出票日期為8月12日，到期日為11月10日（90天）。則該持有者到期可得利息為： I = 20005%90/360

39、= 25（元） 到期本息和為: F = P*(1+i*n)=2000*(1+5%*90/360)=2025 (元）l除非特別指明除非特別指明, ,在計(jì)算利息時(shí)在計(jì)算利息時(shí), ,給出的利率均為年利率給出的利率均為年利率例例2 2 某人存入銀行一筆錢某人存入銀行一筆錢, ,年利率為年利率為8%,8%,想在想在1 1年后年后得到得到10001000元元, ,問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢? ?lP = F/(1+i*n) = 1000/(1+8%*1)=926 (元)（二）（二） 復(fù)利的計(jì)算復(fù)利的計(jì)算“利滾利利滾利”：指每經(jīng)過(guò)指每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期，要將所一個(gè)計(jì)息期，要將所生利息加入到本金中生利息

40、加入到本金中再計(jì)算利息，逐期滾再計(jì)算利息，逐期滾算。算。 計(jì)息期是指相鄰兩次計(jì)息期是指相鄰兩次計(jì)息的時(shí)間間隔，年計(jì)息的時(shí)間間隔，年、半年、季、月等，、半年、季、月等，除特別指明外，計(jì)息除特別指明外，計(jì)息期均為期均為1 1年。年。1l1.復(fù)利計(jì)息方式如下：復(fù)利計(jì)息方式如下：l復(fù)利終值計(jì)算復(fù)利終值計(jì)算: : F= P(1+i)F= P(1+i)n nl式中，式中，(1+i)(1+i)n n稱為一元錢的終值，或復(fù)利終值系數(shù)稱為一元錢的終值，或復(fù)利終值系數(shù)，記作：（，記作：（F/PF/P，i i，n n）。該系數(shù)可通過(guò)查表方式直）。該系數(shù)可通過(guò)查表方式直接獲得。接獲得。則：則：F = PF = P（F

41、/PF/P，i i，n n） 期數(shù)期數(shù)期初期初利息利息期末期末1 1P PP P* *i iP(1+i)P(1+i)2 2P(1+i)P(1+i)P(1+i)P(1+i)* *i iP(1+i)P(1+i)2 23 3P(1+i)P(1+i)2 2P(1+i)P(1+i)2 2* *i iP(1+i)P(1+i)3 3n nP(1+i)P(1+i)n-1n-1P(1+i)P(1+i)n-1n-1* *i iP(1+i)P(1+i)n n 又稱復(fù)利終值，是指若又稱復(fù)利終值，是指若干干 期以后包括期以后包括本金本金和和利息利息在內(nèi)在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。的未來(lái)價(jià)值。nniPVFV)1( FVn (F)：F

42、uture Value 復(fù)利終值復(fù)利終值 PV： Present Value 復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值i：Interest rate 利息率利息率n：Number 計(jì)息期數(shù)計(jì)息期數(shù)復(fù)復(fù) 利利 終終 值值l例例3 3：某人將：某人將20,00020,000元存放于銀行，年存款元存放于銀行，年存款利率為利率為6%6%，在復(fù)利計(jì)息方式下，三年后的，在復(fù)利計(jì)息方式下，三年后的本利和為多少。本利和為多少。lFV= F = 20,000FV= F = 20,000（F/P,6%F/P,6%，3 3）l經(jīng)查表得：（經(jīng)查表得：（F/P,6%F/P,6%，3 3）=1.191=1.191lFV = F = 20,000

43、FV = F = 20,0001.191 = 23,8201.191 = 23,820方案一的終值：FV5 (F)=800000（1+7%）5=1122041或FV5 =800000（F/P,7%,5）=1122400方案二的終值： FV5 =1000000 舉例 某人擬購(gòu)房，開(kāi)發(fā)商提出兩種方某人擬購(gòu)房，開(kāi)發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付案，一是現(xiàn)在一次性付8080萬(wàn)元；另一萬(wàn)元；另一方案是方案是5 5年后付年后付100100萬(wàn)元若目前的銀行萬(wàn)元若目前的銀行貸款利率是貸款利率是7%7%，應(yīng)如何付款？，應(yīng)如何付款？復(fù)復(fù)利利終終值值nniPVFV)1( nFVIFi,nFVIFiPVFVn,nF

44、VIFi,2、復(fù)利現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的對(duì)稱概念，指終值的對(duì)稱概念，指未來(lái)一定時(shí)間的特定未來(lái)一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，或者說(shuō)是為在價(jià)值，或者說(shuō)是為取得將來(lái)一定本利和取得將來(lái)一定本利和現(xiàn)在所需要的本金現(xiàn)在所需要的本金1 1）復(fù)利現(xiàn)值的特點(diǎn)是：）復(fù)利現(xiàn)值的特點(diǎn)是：貼現(xiàn)率越高，貼現(xiàn)期數(shù)貼現(xiàn)率越高，貼現(xiàn)期數(shù)越多，復(fù)利現(xiàn)值越小越多，復(fù)利現(xiàn)值越小。2 2） P = FP = F（1 1i)i)-n-n（1 1i)i)-n-n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或或1 1元的復(fù)利現(xiàn)值，用元的復(fù)利現(xiàn)值，用（P/P/F,i,nF,i,n) )表示。表示。nniFVPV)1

45、(1niPVIF,ninPVIFFVPV,niPVIF,i,n例例5 5 某人有某人有1818萬(wàn)元萬(wàn)元, ,擬投入報(bào)酬率為擬投入報(bào)酬率為8%8%的投資項(xiàng)目的投資項(xiàng)目, ,經(jīng)過(guò)經(jīng)過(guò)多少年才可使現(xiàn)有資金增長(zhǎng)為原來(lái)的多少年才可使現(xiàn)有資金增長(zhǎng)為原來(lái)的3.73.7倍倍? ? F = 180000 F = 180000* *3.7 = 666000(3.7 = 666000(元元) ) F = 180000 F = 180000* *(1+8%)(1+8%)n n 666000 = 180000 666000 = 180000* *(1+8%)(1+8%)n n (1+8%) (1+8%)n n = 3.

46、7 = 3.7 (F/P,8%,n) = 3.7 (F/P,8%,n) = 3.7 查查”復(fù)利終值系數(shù)表復(fù)利終值系數(shù)表”,”,在在i = 8% i = 8% 的項(xiàng)下尋找的項(xiàng)下尋找3.7,3.7, (F/P,8%,17) = 3.7, (F/P,8%,17) = 3.7, 所以所以: n= 17, : n= 17, 即即1717年后可使年后可使現(xiàn)有資金增加現(xiàn)有資金增加3 3倍倍. . i 例例6 6 現(xiàn)有現(xiàn)有1818萬(wàn)元萬(wàn)元, ,打算在打算在1717年后使其達(dá)到原來(lái)的年后使其達(dá)到原來(lái)的3.73.7倍倍, ,選擇投資項(xiàng)目使可接受的最低報(bào)酬率為多少選擇投資項(xiàng)目使可接受的最低報(bào)酬率為多少? ? F =

47、 180000 F = 180000* *3.7 = 666000(3.7 = 666000(元元) ) F = 180000 F = 180000* *(1+i)(1+i)1717 (1+i) (1+i)17 17 = 3.7 = 3.7 (F/P,i,17) = 3.7 (F/P,i,17) = 3.7 查查”復(fù)利終值系數(shù)表復(fù)利終值系數(shù)表”,”,在在n = 17 n = 17 的項(xiàng)下尋找的項(xiàng)下尋找3.7,3.7, (F/P,8%,17) = 3.7, (F/P,8%,17) = 3.7, 所以所以: i= 8%, : i= 8%, 即投資項(xiàng)目的最低報(bào)酬率為即投資項(xiàng)目的最低報(bào)酬率為8%,8%

48、,可使現(xiàn)可使現(xiàn)有資金在有資金在1717年后達(dá)到年后達(dá)到3.73.7倍倍. .復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 由終值求現(xiàn)值，稱為貼現(xiàn)，貼現(xiàn)時(shí)使用的利息率稱為貼現(xiàn)率。 2022-5-31nniFV11nnnniFVPViPVFV)1()1( 上式中的上式中的 叫復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或叫復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)，可以寫(xiě)為貼現(xiàn)系數(shù)，可以寫(xiě)為 ，則復(fù)利現(xiàn)，則復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式可寫(xiě)為：值的計(jì)算公式可寫(xiě)為：ni)1 (1ninPVIFFVPV, i nPVIF2.1.4 年金終值和現(xiàn)值年金終值和現(xiàn)值l后付后付( (普通）年金的終值和現(xiàn)值普通）年金的終值和現(xiàn)值l先付年金的終值和現(xiàn)值先付年金的終值和現(xiàn)值l延期年金現(xiàn)

49、值的計(jì)算延期年金現(xiàn)值的計(jì)算l永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算2022-5-31年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。推廣到推廣到n n項(xiàng)項(xiàng)：.)1 ()1 ()1 (210iAiAiAFVAn12)1()1(nniAiAnttiA11)1(每期期末等額每期期末等額復(fù)利終值復(fù)利終值每期期末等額每期期末等額復(fù)利終值復(fù)利終值式中：式中： 稱為稱為“一元年金的終值一元年金的終值”或或“年金終值系數(shù)年金終值系數(shù)”，記作：，記作：（F/F/A,i,nA,i,n）。該系數(shù)可通過(guò)查表獲得，則：。該系數(shù)可通過(guò)查表獲得，則： F = AF = A（F/F/A,i,nA,i,n）例例8 8：某人每年年末存入

50、銀行：某人每年年末存入銀行100100元，若年率為元，若年率為10%10%，則第，則第5 5年年末可從銀行一次性取出多少錢？末可從銀行一次性取出多少錢？lF = 100F = 100（F/A,10% ,5F/A,10% ,5） 查表得：（查表得：（F/A,10% ,5F/A,10% ,5）= 6.1051= 6.1051lF = 100F = 1006.1051 = 610.516.1051 = 610.51（元）（元）iin11(1)1niSAinFVIFAiAFVAn, :FVAn：Annuity future value 年金終值年金終值 A: Annuity 年金數(shù)額年金數(shù)額 i：In

51、terest rate 利息率利息率 n：Number 計(jì)息期數(shù)計(jì)息期數(shù)nFVIFAi ,可通過(guò)查年金終值系數(shù)表求得可通過(guò)查年金終值系數(shù)表求得F= A*(F/A,i,n) (F/A,i,n)l（二）年償債基金的計(jì)算（二）年償債基金的計(jì)算l償債基金，是指為了在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)償債基金，是指為了在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。年償債基金的計(jì)算實(shí)際上額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。年償債基金的計(jì)算實(shí)際上是年金終值的逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：是年金終值的逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：l l 式中的分式稱作式中的分式稱作“償債基金

52、系數(shù)償債基金系數(shù)”，記作，記作（A/A/F,i,nF,i,n）。該系數(shù)可通。該系數(shù)可通過(guò)查過(guò)查“償債基金系數(shù)表償債基金系數(shù)表”獲得，或通過(guò)年金終值系數(shù)的倒數(shù)推算出來(lái)獲得，或通過(guò)年金終值系數(shù)的倒數(shù)推算出來(lái)。所以：。所以：lA = FA = F（A/F A/F ，i i ，n n）或）或A = F/A = F/（F/A ,i , nF/A ,i , n）l例例9 9：假設(shè)某企業(yè)有一筆：假設(shè)某企業(yè)有一筆4 4年后到期的借款，到期值為年后到期的借款，到期值為10001000萬(wàn)元。若存萬(wàn)元。若存款年利率為款年利率為10%10%，則為償還該項(xiàng)借款應(yīng)建立的償債基金應(yīng)為多少？，則為償還該項(xiàng)借款應(yīng)建立的償債基金

53、應(yīng)為多少？lA = 1000/A = 1000/（F/A ,10% , 4F/A ,10% , 4）l查表得：（查表得：（F/A ,10% , 4F/A ,10% , 4）=4.6410=4.6410lA =1000/4.6410 = 215.4A =1000/4.6410 = 215.4（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）(1)1niA Si 一定時(shí)期內(nèi)，一定時(shí)期內(nèi)，每期期末等額每期期末等額系系列收付款項(xiàng)的列收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值之和之和。ninPVIFAAPVA, PVAn：Annuity present value 年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值 可通過(guò)查年金值系數(shù)表求得可通過(guò)查年金值系數(shù)表求得nPVIFAi, (P

54、/A,i,n)2.1.4 年金終值和現(xiàn)值年金終值和現(xiàn)值2022-5-31l后付年金的現(xiàn)值后付年金的現(xiàn)值2022-5-312.1.4 年金終值和現(xiàn)值l后付年金的現(xiàn)值后付年金的現(xiàn)值iAPin11式中式中 稱為稱為“一元年金的現(xiàn)值一元年金的現(xiàn)值”或或“年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)”，記記作作（P/A P/A ，i i ，n n）。該系數(shù)可通過(guò)查表獲得，則：該系數(shù)可通過(guò)查表獲得，則： P = AP = A（P/A P/A ，i i ，n n）例例1010：租入某設(shè)備，每年年未需要支付租金：租入某設(shè)備，每年年未需要支付租金120120元，年復(fù)利率為元，年復(fù)利率為10%10%，則，則5 5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額

55、的現(xiàn)值為多少？年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值為多少？lP=120P=120（P/AP/A，10%10%，5 5）l查表得：（查表得：（P/AP/A，10%10%，5 5）= 3.7908= 3.7908l則：則：P = 120P = 1203.79084553.7908455（元）（元）iAPin11iin11l（四）年資本回收額的計(jì)算（四）年資本回收額的計(jì)算 資本回收是指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠資本回收是指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的價(jià)值指標(biāo)。年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。其計(jì)算債務(wù)的價(jià)值指標(biāo)。年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式為：

56、公式為：l 式中的分式稱作式中的分式稱作“資本回收系數(shù)資本回收系數(shù)”，記為（，記為（A/PA/P，i i ，n n）。該系數(shù)）。該系數(shù)可通過(guò)查可通過(guò)查“資本回收系數(shù)表資本回收系數(shù)表”或利用年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)求得。上式或利用年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)求得。上式也可寫(xiě)作：也可寫(xiě)作：lA = PA = P（A/PA/P，i i ，n n）l或或 A = PA = P（P/A ,i , nP/A ,i , n）l例例1111：某企業(yè)現(xiàn)在借得某企業(yè)現(xiàn)在借得10001000萬(wàn)元的貸款，在萬(wàn)元的貸款，在1010年內(nèi)以年利率年內(nèi)以年利率12%12%等額等額償還，則每年應(yīng)付的金額為：償還，則每年應(yīng)付的金額為：lA =

57、1000A = 1000（P/A ,12% , 10P/A ,12% , 10）l查表得：（查表得：（P/A ,12% , 10P/A ,12% , 10）=5.6502 =5.6502 則則A = 1000A = 10005.65021775.6502177iniPA11問(wèn)題問(wèn)題: : 復(fù)利的終值復(fù)利的終值與現(xiàn)值的與現(xiàn)值的起始時(shí)間起始時(shí)間相關(guān)相關(guān)OROR與終值和現(xiàn)值之間的期間個(gè)與終值和現(xiàn)值之間的期間個(gè)數(shù)數(shù)相關(guān)相關(guān)? ?1.1.如果我在第如果我在第2 2年年末存入銀行年年末存入銀行1 1萬(wàn)元萬(wàn)元, ,銀行利率為銀行利率為5%,5%,第五年年末我第五年年末我可以從銀行取出多少資金可以從銀行取出多

58、少資金? ?2.2.如果我現(xiàn)在存入銀行如果我現(xiàn)在存入銀行1 1萬(wàn)元萬(wàn)元, ,銀行利率為銀行利率為5%,5%,第三年年末我可以從銀第三年年末我可以從銀行取出多少資金行取出多少資金? ?解解:1) F= 1:1) F= 1* *(1+5%)(1+5%)3 3 2) F= 1 1* *(1+5%)(1+5%)3 3 同理同理, ,年金的終值年金的終值與年金的起始點(diǎn)沒(méi)有關(guān)系與年金的起始點(diǎn)沒(méi)有關(guān)系, ,而與年金的終值和而與年金的終值和現(xiàn)值之間的期間數(shù)或者說(shuō)年金個(gè)數(shù)密切關(guān)聯(lián)現(xiàn)值之間的期間數(shù)或者說(shuō)年金個(gè)數(shù)密切關(guān)聯(lián). .1.1.如果我從第如果我從第2 2年年末開(kāi)始每年末存入銀行年年末開(kāi)始每年末存入銀行1 1萬(wàn)

59、元萬(wàn)元, ,銀行利率為銀行利率為5%,5%,第第五年年末我可以從銀行取出多少資金五年年末我可以從銀行取出多少資金? ?2.2.如果我從現(xiàn)在開(kāi)始每年初存入銀行如果我從現(xiàn)在開(kāi)始每年初存入銀行1 1萬(wàn)元萬(wàn)元, ,銀行利率為銀行利率為5%,5%,第三年年第三年年末我可以從銀行取出多少資金末我可以從銀行取出多少資金? ?解解:1) F= 1:1) F= 1* *(1+5%)(1+5%)3 3+1+1* *(1+5%)(1+5%)2 2+1+1* *(1+5%)(1+5%)1 1+1+1* *(1+5%)(1+5%)0 0 2) F= 1 1* *(1+5%)(1+5%)3 3+1+1* *(1+5%)(

60、1+5%)2 2+1+1* *(1+5%)(1+5%)1 1+1+1* *(1+5%)(1+5%)0 0 一、即付年金的計(jì)算（先付年金） 即付年金，是指從第一期起在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱先付年金、預(yù)付年金。 先付年金終值的計(jì)算 方法一：F= A (F/A , i , n+1) A = A(F/A , i , n+1) 1(1)1niSAiiin11lF = A（F/A ，i ，n）(1+i )l例例1212：某公司決定連續(xù)：某公司決定連續(xù)5 5年于每年年初存入年于每年年初存入100100萬(wàn)萬(wàn)元作為住房基金，銀行存款利率為元作為住房基金，銀行存款利率為10%10%。則該公司。