財務管理與資本市場MBA方向第一講信息披露及其

1、財務報表的經(jīng)濟后果分析財務報表的經(jīng)濟后果分析 王躍堂博士王躍堂博士 南京大學會計學系教授南京大學會計學系教授博士生導師博士生導師中國注冊會計師中國注冊會計師地址地址:210093,南京市漢口路南京市漢口路22號南京大學會號南京大學會計學系計學系,電話：電話O),傳真：傳真E-mail:課程簡介課程簡介o 對財務報表與外部環(huán)境的關系進行描述，對財務報表與外部環(huán)境的關系進行描述，就財務報表尤其是盈余信息的經(jīng)濟后果就財務報表尤其是盈余信息的經(jīng)濟后果進行全面而深刻的分析進行全面而深刻的分析o理論、研究和實務相結合理論、研究和實務相結合o 國際與國

2、內(nèi)的最新發(fā)展國際與國內(nèi)的最新發(fā)展o對財務報告的有用性和局限性有更好的理解對財務報告的有用性和局限性有更好的理解o對與財務報告有關的會計理論和實務的最新發(fā)對與財務報告有關的會計理論和實務的最新發(fā)展作出評價展作出評價o對財務報告中涌現(xiàn)的重要問題能予以分析并作對財務報告中涌現(xiàn)的重要問題能予以分析并作出專業(yè)的判斷出專業(yè)的判斷o信息披露及其解讀信息披露及其解讀o會計信息的真實性與有用性會計信息的真實性與有用性o融資政策與融資策略融資政策與融資策略o盈余管理及其經(jīng)濟后果盈余管理及其經(jīng)濟后果一、一、披露規(guī)范披露規(guī)范o 披露時間披露時間臨時披露：投資決議，董事會成員以及高管人員變臨時披露：投資決議，董事會成員

3、以及高管人員變更，擔保事項等各種董事會公告更，擔保事項等各種董事會公告定期披露：年報，中報（半年報，季報），股東大定期披露：年報，中報（半年報，季報），股東大會公告會公告o披露內(nèi)容披露內(nèi)容財務報告：主要財務數(shù)據(jù)、審計報告、財務報表以財務報告：主要財務數(shù)據(jù)、審計報告、財務報表以及報表附注等及報表附注等 非財務報告：非財務報告：董事會報告、監(jiān)事會報告、公司治董事會報告、監(jiān)事會報告、公司治理結構、董事會成員以及高管人員介紹、重要事項理結構、董事會成員以及高管人員介紹、重要事項等。等。o披露方式披露方式媒體披露：媒體披露：Word格式，以三大證券報為主格式，以三大證券報為主的七份法定的披露媒體。的七份

4、法定的披露媒體。 網(wǎng)上披露：網(wǎng)上披露：PDF格式，上交所、深交所網(wǎng)格式，上交所、深交所網(wǎng)站站o 詳略程度詳略程度全文披露：年報全文全文披露：年報全文摘要披露：年報摘要，今年采用表格式。摘要披露：年報摘要，今年采用表格式。見文獻見文獻寶碩股份寶碩股份2002年年報摘要年年報摘要o法律要求法律要求 強制披露：財務報告等強制披露：財務報告等 自愿披露：經(jīng)營計劃、盈利預測等自愿披露：經(jīng)營計劃、盈利預測等o編制標準編制標準會計標準：財政部制定，會計標準：財政部制定，企業(yè)會計制企業(yè)會計制度度、企業(yè)會計準則企業(yè)會計準則(1項基本準則，項基本準則，16項具體準則項具體準則)，針對財務報表及附注，針對財務報表及

5、附注格式標準：證監(jiān)會制定，格式標準：證監(jiān)會制定，年報報告的年報報告的內(nèi)容與格式內(nèi)容與格式，不僅要求披露財務報告，不僅要求披露財務報告，還要求披露主要財務指標，非財務信息。還要求披露主要財務指標，非財務信息。江山股份江山股份(600389)2002(23/3/03)年報為例：年報為例：江山股份江山股份(2002)，報告規(guī)范，報告規(guī)范(編制標準、編制標準、披露格式、獨立審計披露格式、獨立審計等等)。 o承諾聲明：董事會及其成員承諾聲明：董事會及其成員o公司基本情況簡介公司基本情況簡介o主要財務指標主要財務指標o 非財務信息非財務信息 股權結構股權結構 董事會成員以及高管人員簡介董事會成員以及高管人

6、員簡介 公司治理結構公司治理結構 股東大會情況股東大會情況 董事會報告：管理層討論與分析董事會報告：管理層討論與分析(MD&A) 監(jiān)事會報告監(jiān)事會報告 重要事項重要事項o 財務報告：審計報告、財務報表、報表附注財務報告：審計報告、財務報表、報表附注 當期盈利狀況當期盈利狀況(問題問題：合并數(shù)還是公司數(shù)？為什合并數(shù)還是公司數(shù)？為什么？資源規(guī)模么？資源規(guī)模(擁有擁有VS.控制控制)，操縱盈余，操縱盈余) 凈利潤凈利潤 扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤：盈余持續(xù)性扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤：盈余持續(xù)性 利潤總額利潤總額 營業(yè)利潤營業(yè)利潤 主營業(yè)務利潤主營業(yè)務利潤每股收益每股收益 全面攤薄每股收益全

7、面攤薄每股收益 加權平均每股收益加權平均每股收益 扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 全面攤薄凈資產(chǎn)收益率全面攤薄凈資產(chǎn)收益率 加權平均凈資產(chǎn)收益率加權平均凈資產(chǎn)收益率 扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率 每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量每股凈資產(chǎn)：每股價格對比？賬面價值每股凈資產(chǎn)：每股價格對比？賬面價值VS.市場價值市場價值 調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)：調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)：華新水泥華新水泥2000年年報年年報。剔除虛資。剔除虛資產(chǎn)。產(chǎn)。 規(guī)模指標規(guī)模指標 主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入 總資產(chǎn)總資產(chǎn) 凈資產(chǎn)（股東權益）凈資

8、產(chǎn)（股東權益）問題：問題：1、P/E VS. ROE的關系？的關系？ 市場收益率市場收益率VS.會計收益率。會計收益率。 2、EPS VS. CFOPS :含金量，含金量， 賬面收益賬面收益 VS. 變現(xiàn)收益變現(xiàn)收益 3、每股凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)VS.調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)：調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)： 資產(chǎn)質(zhì)量。資產(chǎn)質(zhì)量。 4、P/E VS. P/B：投資風險，投資風險， 市盈率市盈率 VS. 市凈率。市凈率。問題：競爭能力分析問題：競爭能力分析(橫向分析橫向分析)？ 參照行業(yè)指標對比分析。參照行業(yè)指標對比分析。1、MD&A的財務信息部分的財務信息部分對財務指標作出進一步解釋：變動原因分析對財務指

9、標作出進一步解釋：變動原因分析分部財務信息：分業(yè)務分部財務信息：分業(yè)務(產(chǎn)品或部門產(chǎn)品或部門)或地區(qū)等，提或地區(qū)等，提供收入、成本、銷售毛利率信息，提供產(chǎn)品和地區(qū)供收入、成本、銷售毛利率信息，提供產(chǎn)品和地區(qū)競爭信息。拳頭產(chǎn)品，主要市場，以此判斷發(fā)展趨競爭信息。拳頭產(chǎn)品，主要市場，以此判斷發(fā)展趨勢，競爭能力。勢，競爭能力。2、MD&A的非財務信息部分的非財務信息部分 市場情況市場情況 經(jīng)營狀況經(jīng)營狀況 研發(fā)投入研發(fā)投入募集資金的投資情況募集資金的投資情況控股子公司經(jīng)營狀況控股子公司經(jīng)營狀況 計劃完成與來年預測計劃完成與來年預測 問題與對策問題與對策等等審計報告的判斷與閱讀：鑒定意見及問題

10、說明審計報告的判斷與閱讀：鑒定意見及問題說明三大報表閱讀三大報表閱讀會計政策閱讀：如，壞賬提取方法及比例。會計政策閱讀：如，壞賬提取方法及比例。具體項目注解：應收款項，投資收益，關聯(lián)交易具體項目注解：應收款項，投資收益，關聯(lián)交易等等o擔保承諾事項擔保承諾事項o訴訟仲裁事項訴訟仲裁事項o分配預案分配預案o募集資金和投資情況：重大融資事項，重大融募集資金和投資情況：重大融資事項，重大融資項目的進展情況。資項目的進展情況。o委托理財事項委托理財事項o資產(chǎn)抵押資產(chǎn)抵押o 審計情況：非標準審計意見的說面，事務所變審計情況：非標準審計意見的說面，事務所變更，審計年限，審計費用等。最小更，審計年限，審計費用

11、等。最小8萬多，最萬多，最大大6000萬。萬。董事會對有關重大事項作出說明董事會對有關重大事項作出說明監(jiān)事會對相關事項發(fā)表意見監(jiān)事會對相關事項發(fā)表意見監(jiān)事會與獨立董事的比較監(jiān)事會與獨立董事的比較？ 信息披露的法律責任：是信息披露的法律責任：是VS.否否監(jiān)督的方式：過程監(jiān)督的方式：過程VS.事后事后人員來源：外部人員來源：外部VS.內(nèi)部內(nèi)部 銀廣夏銀廣夏財務報告財務報告(2000年年報年年報，2001年中報年中報，2001年中報補充公告年中報補充公告)的解讀的解讀主要業(yè)績指標的閱讀：股本擴張下的高成長性主要業(yè)績指標的閱讀：股本擴張下的高成長性 董事會討論與分析：沒有財務指標的詳細解釋，董事會討論

12、與分析：沒有財務指標的詳細解釋，只是用媒體、政府官員的評論加以佐證，并以此對只是用媒體、政府官員的評論加以佐證，并以此對市場價格推波助瀾市場價格推波助瀾 審計報告：串通作弊審計報告：串通作弊 財務報表：利潤表顯示皮包公司？財務報表：利潤表顯示皮包公司？ 2001年中報及其補充公告：不見棺材不低頭年中報及其補充公告：不見棺材不低頭 縱橫國際案例縱橫國際案例(2001年年報年年報，媒體評論媒體評論)縱橫國際還隱瞞了什么？案情分析縱橫國際還隱瞞了什么？案情分析事務所變更：重大事項一節(jié)，變更原因？事務所變更：重大事項一節(jié)，變更原因？董事的自我保護董事的自我保護安然財務報告丑聞安然財務報告丑聞 從安然、世通到施樂從安然、世通到施樂 :華爾街連遭華爾街連遭“恐怖襲恐怖襲擊擊”：造假并不是中國特有的產(chǎn)物。：造假并不是中國特有的產(chǎn)物。安然事件的反思安然事件的反思:會計和審計問題，會計研會計和審計問題，會計研究，究，2002.2，3-11.，操縱利潤的會計