財務報表資產(chǎn)負債表(3)

1、財財 務務 報報 表表 分分 析析( (三三) )資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析 第一節(jié)第一節(jié) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 第二節(jié)第二節(jié) 資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析第一節(jié)第一節(jié) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素 二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析的指標一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素 （一）企業(yè)的經(jīng)營性質(zhì) 不同經(jīng)營性質(zhì)的企業(yè)，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有著明顯的區(qū)別。 不同生產(chǎn)企業(yè)其生產(chǎn)經(jīng)營周期的長短，也會影響資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素 （二）企業(yè)的經(jīng)營特點 大批量穩(wěn)定型生產(chǎn)企業(yè) :流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例具有相對穩(wěn)定性，流動資產(chǎn)內(nèi)部各項目之間也具有相對穩(wěn)定的比例關(guān)系 小批量波動型生產(chǎn)企業(yè) :流動資產(chǎn)內(nèi)部各項目的比例關(guān)系具有較大的波

2、動性 季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素 （三）企業(yè)經(jīng)營狀況 企業(yè)經(jīng)營狀況好、銷售順暢時，貨幣資金比重會相對提高，應收賬款和存貨比重會相對下降 企業(yè)經(jīng)營狀況好、銷售上升時，相應的生產(chǎn)規(guī)模必然擴大，從而使得企業(yè)固定資產(chǎn)所占用比例也會增大 一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素 （四）企業(yè)的風險偏好 通常情況下，同一企業(yè)在其經(jīng)營規(guī)模穩(wěn)定時，與固定資產(chǎn)相配合的流動資產(chǎn)有一定的比例,但在同行業(yè)中，各企業(yè)在配置自身流動資產(chǎn)時與行業(yè)平均流動資產(chǎn)比例有一定差異，這種差異的形成在于企業(yè)管理者對風險的態(tài)度。 一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素 （五）企業(yè)的市場環(huán)境 企業(yè)外部的、宏觀的因素也會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生巨大的影響 當宏觀經(jīng)濟環(huán)

3、境變好或處于繁榮時期，企業(yè)銷售日益劇增、生產(chǎn)不斷擴大，企業(yè)積存的貨幣資金不斷耗盡，存貨資產(chǎn)逐漸增加；銷售的增長，應收賬款也會不斷增加，新的固定資產(chǎn)投資也會加大，從而使得企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中貨幣資金比重下降，應收賬款、存貨、固定資產(chǎn)比重上升。二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析的指標 （一）現(xiàn)金資產(chǎn)比率 現(xiàn)金資產(chǎn)比率是指現(xiàn)金類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。計算公式為 現(xiàn)金資產(chǎn)比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/資產(chǎn)總額100 對現(xiàn)金資產(chǎn)比率的分析，主要是分析現(xiàn)金擁有量是否合理。 二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析的指標 （二）應收賬款比率 應收賬款比率是指應收賬款在流動資產(chǎn)中所占的比重。計算公式為 應收賬款比率=應收賬款凈額/流動資產(chǎn)合計100 對應收賬款比率的分析

4、，主要是分析應收賬款在流動資產(chǎn)中的比重是否合理。 二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析的指標 （三）存貨資產(chǎn)比率 存貨資產(chǎn)比率是指存貨在流動資產(chǎn)中所占的比重。計算公式為 存貨資產(chǎn)比率=存貨/流動資產(chǎn)合計100 存貨資產(chǎn)比率的分析，也主要是分析其在流動資產(chǎn)中的比重是否合理。 二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析的指標 （四）流動資產(chǎn)比率 流動資產(chǎn)比率是指流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。計算公式為 流動資產(chǎn)比率=流動資產(chǎn)合計/資產(chǎn)總額100 對流動資產(chǎn)比率合理性的分析，一方面應結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)、經(jīng)營狀況及其他經(jīng)營特征而定；另一方面應與同行業(yè)的平均水平或行業(yè)先進水平進行比較，必要時還應進行趨勢分析。進行趨勢分析時，如果能結(jié)合銷售的變動狀況，了解

5、流動資產(chǎn)比率的增長是否超過銷售的增長，就能更好地說明流動資產(chǎn)比率的變動情況。二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析的指標 （五）固定資產(chǎn)比率 固定資產(chǎn)比率是指固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。計算公式為 固定資產(chǎn)比率=固定資產(chǎn)合計/資產(chǎn)總額100 企業(yè)合理地使用固定資產(chǎn)，提高固定資產(chǎn)使用效率，可以在不增加投資的情況下提高生產(chǎn)能力，用現(xiàn)有的固定資產(chǎn)生產(chǎn)更多更好的產(chǎn)品，節(jié)約資金消耗，降低產(chǎn)品成本。 二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析的指標 （六）流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率 流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率是指流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。計算公式如下 流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率=流動資產(chǎn)合計/固定資產(chǎn)合計100 流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率是企業(yè)資產(chǎn)的最基本構(gòu)成。能

6、否恰當安排固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的合理比例，特別是在保證規(guī)模經(jīng)營的條件下，盡量縮小流動資產(chǎn)比重，提高流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，是使企業(yè)總資產(chǎn)發(fā)揮最佳經(jīng)濟效應的關(guān)鍵。 二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析的指標 （七）對外投資比率 對外投資比率是指對外投資占總資產(chǎn)的比重。計算公式為 對外投資比率=對外投資額/資產(chǎn)總額100 對外投資是現(xiàn)代企業(yè)資本經(jīng)營的重要形式，對外投資比率的高低，反映企業(yè)進行資本經(jīng)營的水平。 二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析的指標 （八）無形資產(chǎn)比率 無形資產(chǎn)比率是指無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。計算公式為 無形資產(chǎn)比率=無形資產(chǎn)/資產(chǎn)總額100 借助無形資產(chǎn)比重指標，可以觀察企業(yè)知識化和高新技術(shù)化的程度，也可以分析企業(yè)可持續(xù)發(fā)展

7、的潛力以及綜合競爭能力的強弱。 A公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相關(guān)指標表 指標 2001年 2002年 2003年 現(xiàn)金資產(chǎn)比率 7.24 9.70 10.36 應收賬款比率 6.88 5.96 5.55 存貨資產(chǎn)比率 47.42 43.50 43.85 流動資產(chǎn)比率 26.72 31.48 33.07 固定資產(chǎn)比率 65.15 60.62 59.31 流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率 41.02 51.93 55.76 對外投資比率 0.68 1.24 0.74 無形資產(chǎn)比率 7.50 6.67 6.95 第二節(jié)第二節(jié) 資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析 一、資本結(jié)構(gòu)的含義與類型 二、債務資本的作用 三、影響資本結(jié)構(gòu)的因素 四

8、、資本結(jié)構(gòu)分析的指標一、資本結(jié)構(gòu)的含義與類型 （一）資本結(jié)構(gòu)的含義 廣義的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系 狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是由企業(yè)采用各種籌資方式籌資而形成的 資本結(jié)構(gòu)問題，實質(zhì)上就是債務資本比率問題，也就是債務資本在整個資本中占多大比例 （二）資本結(jié)構(gòu)的類型 1謹慎型資本結(jié)構(gòu) 謹慎型資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的資金來源主要由權(quán)益資本和長期負債構(gòu)成，亦即企業(yè)的長期資產(chǎn)和部分流動資產(chǎn)全部由主權(quán)資本和長期負債提供，流動負債只是滿足于部分臨時性流動資產(chǎn)占用所需資金。這種資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)融資風險相對較小，而融資成本較高，因此收益水平也就不高。（二）資本結(jié)構(gòu)的

9、類型 2風險型資本結(jié)構(gòu) 風險型資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)的資金來源主要是由負債融資特別是流動負債融資組成，亦即流動負債融資除滿足全部臨時性流動資產(chǎn)占用需要，還用于大部分非速動流動資產(chǎn)，甚至被用于長期資產(chǎn)，而主權(quán)資本和長期負債只是滿足于長期資產(chǎn)或部分非速動流動資產(chǎn)。在這種資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)融資風險增大，但融資成本相對較低，因此收益水平也會增高。 （二）資本結(jié)構(gòu)的類型 3適中型資本結(jié)構(gòu) 適中型資本結(jié)構(gòu)是介于上述兩種資本結(jié)構(gòu)之間的一種形式。是指企業(yè)的資金來源主要根據(jù)資金使用的用途來確定，用于長期資產(chǎn)和非速動流動資產(chǎn)的資金由主權(quán)資本和長期負債來提供，而臨時性流動資產(chǎn)所需資金由流動負債來滿足。這種資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)

10、的融資風險、融資成本和收益水平都是處于中等水平。二、債務資本的作用 （一）負債融資與權(quán)益資本融資的資金性質(zhì)不同 通常情況下，負債融資的成本相對較低，可以隨借隨還，能滿足企業(yè)臨時的、短期資金周轉(zhuǎn)的需要，但負債需要按時償還，會給企業(yè)造成償債壓力。而所有者權(quán)益資本融資方式成本雖相對較高，但不存在償還，可供企業(yè)永久或持續(xù)使用。 二、債務資本的作用 （二）保持適度的負債是調(diào)劑資金余缺及提高所有者投資報酬率的前提 負債融資具有方便與靈活性，當資金量過剩時，可償還負債以減少資金，當資金量不足時，又可借入資金。同時，負債也可起到財務杠桿效應，從而提高所有者投資的報酬率。二、債務資本的作用 （三）負債和所有者權(quán)

11、益兩者構(gòu)成比重不同也直接決定著企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 通過負債這一靈活的融資方式，來改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)類型，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，是現(xiàn)代企業(yè)的通常做法。三、影響資本結(jié)構(gòu)的因素 （一）企業(yè)的經(jīng)營風險 經(jīng)營風險大的企業(yè)，采用吸收投資的方式籌資比較理想 經(jīng)營風險大的企業(yè)，負債比例一般都比較小三、影響資本結(jié)構(gòu)的因素 （二）企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營狀況 企業(yè)變現(xiàn)能力和獲利能力的增強，舉債籌資就越有吸引力。三、影響資本結(jié)構(gòu)的因素 （三）銷售的穩(wěn)定性 如果一個企業(yè)的銷售和盈余很穩(wěn)定且呈增長趨勢，則可較多地利用債務籌集資金；如果銷售和盈余有周期性或波動性比較激烈，則負擔固定債務費用將冒很大的風險，舉債不能太多。三、影響資本結(jié)

12、構(gòu)的因素 （四）稅收政策 按照稅法規(guī)定，企業(yè)債務的利息可以抵稅，而股票的股利不能抵稅。一般而言，企業(yè)所得稅稅率越高，借款舉債的好處越大。由此可見，稅收政策實際上對企業(yè)債權(quán)資本的安排產(chǎn)生一種刺激作用。三、影響資本結(jié)構(gòu)的因素 （五）企業(yè)所有者和管理人員的態(tài)度 管理人員對待風險的態(tài)度，也是影響資本結(jié)構(gòu)的一個因素。如果企業(yè)的主要領(lǐng)導人比較穩(wěn)健，厭惡風險，則會減少債務資金的使用。四、資本結(jié)構(gòu)分析的指標 （一）負債資本比率 負債資本比率是指負債總額對資本總額的比例關(guān)系。即債權(quán)人所提供資金占企業(yè)總資金的比重。計算公式如下 負債資本比率=負債資本/總資本100 負債資本比率從償債能力角度，亦稱資產(chǎn)負債率。該比

13、率的高低，反映出企業(yè)負債經(jīng)營的程度。 一般而言，負債資本比率越低，則企業(yè)的資金實力越強，債權(quán)保障程度越高 四、資本結(jié)構(gòu)分析的指標 （二）權(quán)益資本比率 權(quán)益資本比率是指所有者權(quán)益總額與資本總額的比率，亦稱自有資本比率。計算公式如下 權(quán)益資本比率=權(quán)益資本/資本總額100 企業(yè)的資本是由負債資本的權(quán)益資本構(gòu)成的。因此，負債資本比率與權(quán)益資本比率是此消彼長的關(guān)系。該指標的分析與負債比率的分析是反向的。四、資本結(jié)構(gòu)分析的指標 （三）負債權(quán)益比率 負債權(quán)益比率是指負債資本與權(quán)益資本的比例關(guān)系，亦稱產(chǎn)權(quán)比率。計算公式如下 負債權(quán)益比率=負債資本/權(quán)益資本100 負債資本比率的大小，能體現(xiàn)企業(yè)負債的規(guī)模以及

14、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的組成。 對債權(quán)人而言，負債權(quán)益比率越低，表示企業(yè)長期償債能力越強，即長期財務狀況越好，則債權(quán)人越有安全感。但對投資者而言，都不希望看到企業(yè)因負債壓力太大而導致周轉(zhuǎn)不靈。 四、資本結(jié)構(gòu)分析的指標 （四）流動負債對總負債的比率 流動負債對總負債的比率是指企業(yè)短期負債在負債總額中所占的比重。這一指標可以反映企業(yè)依靠銀行或短期債權(quán)人融資的程度。計算公式如下 流動負債對總負債比率=流動負債合計/負債總額100 如果這個比率越大，則表明企業(yè)依靠銀行或短期債權(quán)人融資的程度越高，企業(yè)所承擔的財務風險越大，對企業(yè)償債能力要求越強。 四、資本結(jié)構(gòu)分析的指標 （五）附加資本對實收資本比率 附加資本是指企業(yè)權(quán)益資本總額扣除實收資本 (資本金)后的余額，即表示企業(yè)用所有者實際投資所帶來的資本積累。附加資本對實收資本比率是指附加資本對實收資本(資本金)的比例關(guān)系。該指標不僅反映了企業(yè)投資者投入資本的利用效果，而且能具體反映企業(yè)自有資本的構(gòu)成情況。計算公式如下 附加資本對資本金比率=附加資本/實收資本100