專題一_財(cái)務(wù)管理基本理論

1、財(cái)務(wù)理論與實(shí)務(wù)何 丹財(cái)務(wù)管理 高等教育出版社 彭韶兵公司理財(cái)（原書第九版） 機(jī)械工業(yè)出版社 羅斯等財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)（同等學(xué)力人員申請(qǐng)碩士學(xué)位全國統(tǒng)一考試用書工商管理類） 中國人民大學(xué)出版社參考書目名詞解釋判斷分析簡答題論述題計(jì)算題題型財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)理論專題一主要內(nèi)容什么是財(cái)務(wù)管理12財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系3財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境5財(cái)務(wù)假設(shè)公司理財(cái)強(qiáng)調(diào)以下三類問題:什么是公司財(cái)務(wù)管理?1從資產(chǎn)負(fù)債表了解公司理財(cái)資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn) 長期資產(chǎn)1 有形資產(chǎn)2 無形資產(chǎn)資產(chǎn)總價(jià)值所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債投資者擁有的總價(jià)值(1) 公司應(yīng)該投資于什么樣的長期資產(chǎn)？(2) 公司如何籌集資本性支出所需的資

2、金呢凈營運(yùn)資本(3)公司需要多少現(xiàn)金流量來支付賬單？總裁與首席運(yùn)營官)董事會(huì)主席與首席執(zhí)行官 副總裁與財(cái)務(wù)總監(jiān) 主計(jì)長現(xiàn)金經(jīng)理投資預(yù)算經(jīng)理信用經(jīng)理財(cái)務(wù)計(jì)劃經(jīng)理稅務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)經(jīng)理成本會(huì)計(jì)經(jīng)理信息系統(tǒng)經(jīng)理董事會(huì)財(cái)務(wù)長假定的公司組織結(jié)構(gòu)圖1什么是公司財(cái)務(wù)管理?公司治理1公司的法人治理結(jié)構(gòu)，就是要通過上述多層代理關(guān)系，從激勵(lì)與監(jiān)督、責(zé)權(quán)利安排等方面，形成一個(gè)相互制約、又降低代理成本、提高決策效率的組織體系。所謂公司治理是指，通過一套包括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度或機(jī)制來協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的科學(xué)化，從而最終維護(hù)公司各方面的利益的一種制度安排。 資料來源：李維

3、安，公司治理學(xué)專題一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)理論什么是財(cái)務(wù)管理12財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系3財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境5財(cái)務(wù)假設(shè)2.1 企業(yè)財(cái)務(wù)的研究對(duì)象： 企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)及其反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系2資金（資本）：企業(yè)資金是指企業(yè)為進(jìn)行內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營與外部投資所墊支的貨幣，它由所有者投資，企業(yè)負(fù)債，內(nèi)部自籌所形成。（1）企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)2 現(xiàn)金流的重要性來自公司的現(xiàn)金流 (C)稅 (D)政府留存現(xiàn)金 (F)Investsin assets(B)股利與債務(wù)支付 (E)Current assetsFixed assetsShort-term debtLong-term debtEquity share

4、s企業(yè)最終必須產(chǎn)生出現(xiàn)金凈流量來自企業(yè)的現(xiàn)金流必須超過來自金融市場的現(xiàn)金流.公司投資的資產(chǎn)（B）流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)公司發(fā)行證券收到現(xiàn)金 (A)金融市場短期負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系(2)關(guān)于現(xiàn)金流量的幾個(gè)概念經(jīng)營性現(xiàn)金流量是經(jīng)營活動(dòng)(包括商品銷售和提供勞務(wù)) 所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。它不反映籌資性支出、資本性支出或營運(yùn)資本凈增加等變動(dòng)。經(jīng)營性現(xiàn)金流量=營業(yè)收入 營業(yè)成本費(fèi)用(付現(xiàn)性質(zhì)) 所得稅=息稅前利潤加折舊(EBITDA) 所得稅2企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)自由現(xiàn)金流量(經(jīng)營實(shí)體自由現(xiàn)金流量)。企業(yè)自由現(xiàn)金流量是指扣除稅收、必要的資本性支出和營運(yùn)資本增加后, 能夠支付給所有的投資

5、者(債權(quán)人和股東)的現(xiàn)金流量?；竟綖?企業(yè)自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤加折舊(EBITDA) 所得稅 資本性支出 營運(yùn)資本凈增加=債權(quán)人自由現(xiàn)金流量+ 股東自由現(xiàn)金流量2企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系股東自由現(xiàn)金流量。即指滿足債務(wù)清償、資本支出和營運(yùn)資本等所有的需要之后剩下的可作為發(fā)放股利的現(xiàn)金流量, 也是企業(yè)自由現(xiàn)金流量扣除債權(quán)人自由現(xiàn)金流量的余額。其計(jì)算公式是:股東自由現(xiàn)金流量=企業(yè)自由現(xiàn)金流量 債權(quán)人自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤加折舊(EBITDA) 所得稅 資本性支出 營運(yùn)資本凈增加+(發(fā)行的新債 清償?shù)膫鶆?wù)）2企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系2.2 財(cái)務(wù)關(guān)系2企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)過程中各有關(guān)方面

6、發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。所有者債權(quán)人員工客戶債務(wù)人政府機(jī)關(guān)企業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系專題一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)理論什么是財(cái)務(wù)管理12財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系3財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境5財(cái)務(wù)假設(shè)目標(biāo)概述目標(biāo)與利益沖突財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)3財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)概述：傳統(tǒng)觀點(diǎn)的比較財(cái)務(wù)管理目標(biāo)概述：傳統(tǒng)觀點(diǎn)的比較財(cái)務(wù)管理目標(biāo)概述：傳統(tǒng)觀點(diǎn)的比較財(cái)務(wù)管理目標(biāo)概述：傳統(tǒng)觀點(diǎn)的比較股東財(cái)富最大化是判斷財(cái)務(wù)決策是否正確的標(biāo)準(zhǔn)道格拉斯投資工具模型外界企業(yè)企業(yè)投資決策金融市場金融中介投資者貨幣和實(shí)物資產(chǎn)交換公司財(cái)務(wù)管理貨幣和金融資產(chǎn)互換投資企業(yè)融資決策財(cái)務(wù)管理

7、目標(biāo)概述：傳統(tǒng)觀點(diǎn)的比較財(cái)務(wù)管理目標(biāo)概述：傳統(tǒng)觀點(diǎn)的比較財(cái)務(wù)管理目標(biāo)概述：傳統(tǒng)觀點(diǎn)的比較目標(biāo)與利益沖突目標(biāo)與利益沖突：委托代理問題與利益沖突委托代理問題與利益沖突目標(biāo)與利益沖突：委托代理問題與利益沖突大股東與中小股東沖突解決機(jī)制：完善上市公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范上市公司信息披露制度目標(biāo)與利益沖突：委托代理問題與利益沖突目標(biāo)與利益沖突：委托代理問題與利益沖突目標(biāo)與利益沖突：社會(huì)責(zé)任與利益沖突專題一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)理論什么是財(cái)務(wù)管理12財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系3財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境5財(cái)務(wù)假設(shè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境4理財(cái)環(huán)境包括內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境。本章討論對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理影響的外部環(huán)境因素。經(jīng)濟(jì)環(huán)境：指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)

8、活動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況、通貨膨脹、政府的經(jīng)濟(jì)政策、競爭。法律環(huán)境：指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。包括企業(yè)組織法規(guī)、稅務(wù)法規(guī)和財(cái)務(wù)法規(guī)、證券法規(guī)。金融市場環(huán)境：金融市場是指企業(yè)融通資金的場所，它與企業(yè)理財(cái)密切相關(guān)。影響財(cái)務(wù)管理主要的金融環(huán)境因素，有金融機(jī)構(gòu)、金融市場和利息率財(cái)務(wù)管理的環(huán)境4影響財(cái)務(wù)管理的主要金融環(huán)境因素，有金融機(jī)構(gòu)、金融市場和利息率等。金融市場與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系： 企業(yè)投資與籌資的重要場所 長短期資金相互轉(zhuǎn)換的場所 為財(cái)務(wù)管理提供有意義的信息專題一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)理論什么是財(cái)務(wù)管理12財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系3財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境5財(cái)務(wù)假

9、設(shè)5財(cái)務(wù)假設(shè)財(cái)務(wù)主體假設(shè)財(cái)務(wù)主體假設(shè)是指財(cái)務(wù)管理只為特定的單位或個(gè)人的財(cái)務(wù)活動(dòng)服務(wù)。財(cái)務(wù)主體假設(shè)是對(duì)財(cái)務(wù)工作的空間范圍所做的限定。財(cái)務(wù)主體的特點(diǎn)： 有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益 有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)權(quán)利 有自己所能控制的資金以及相應(yīng)的資金流轉(zhuǎn)過程為了核算的需要企業(yè)內(nèi)部某個(gè)特定的部分能夠成為會(huì)計(jì)主體，但這個(gè)部分如果沒有獨(dú)立的財(cái)權(quán)和完整的資金流轉(zhuǎn)過程，則不是一個(gè)財(cái)務(wù)主體判斷：法律主體一定是財(cái)務(wù)主體，但財(cái)務(wù)主體不一定都是法律主體。理性理財(cái)假設(shè)理性理財(cái)假設(shè)，是指理財(cái)行為是理性的，在眾多的備選方案中，理性的行為會(huì)選擇最有利的方案。行為金融理論的挑戰(zhàn)？委托代理假設(shè)委托代理假設(shè)，是指企業(yè)管理層次是一種分權(quán)的委托人與代理人之間關(guān)

10、系，財(cái)務(wù)管理服務(wù)于這種委托代理關(guān)系。委托代理假設(shè)還有一個(gè)附帶假設(shè)，即假定委托人與代理人的經(jīng)濟(jì)利益不一致而引起行為目標(biāo)不一致。委托代理假設(shè)代理成本 代理成本系指因代理問題所產(chǎn)生的損失，及為了解決代理問題所發(fā)生的成本。代理成本有下列： (1)監(jiān)督成本(Monitoring Cost)； (2)約束成本(Bonding Cost)代理成本還主要是指股東與經(jīng)理人之間訂立、管理、實(shí)施那些或明或暗的合同的全部費(fèi)用。由于信息的不對(duì)稱，股東無法知道經(jīng)理人是在為實(shí)現(xiàn)股東收益最大化而努力工作，還是已經(jīng)滿足平穩(wěn)的投資收益率以及緩慢增長的財(cái)務(wù)指標(biāo)。有效市場假設(shè)有效市場假設(shè)，是指財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的資本市場是健全和有效的，

11、沒有人能夠通過投機(jī)行為獲取非正常的超額報(bào)酬。更確切的說，在一個(gè)有效資本市場（efficient capital market)上，當(dāng)前的市場價(jià)格已經(jīng)充分地體現(xiàn)了當(dāng)前可獲得的信息的影響。有效市場假設(shè)EMH的理論基礎(chǔ)投資者是理性的即使有些投資者不是理性的，但由于他們的交易隨機(jī)產(chǎn)生，交易相互抵消不至于影響資產(chǎn)的價(jià)格即使投資者的非理性行為并非隨機(jī)而是具有相關(guān)性，他們在市場中將遇到理性的套期保值者，后者將消除前者對(duì)價(jià)格的影響有效市場假設(shè)市場效率的形式弱勢效率市場（weak form efficient)：當(dāng)前的股價(jià)至少已經(jīng)反映了所有過去股票價(jià)格變動(dòng)的信息。次強(qiáng)勢效率市場（semistrong form efficient)：假如一個(gè)市場處于次強(qiáng)效率性，那么所有公開的信息已經(jīng)反映在當(dāng)前市價(jià)中了。強(qiáng)勢效率市場（strong form efficient)：股票價(jià)格反映了所有類型的信息，在這樣的市場上不存在內(nèi)幕信息這樣的事情。市場有效嗎？“理性市場”派：市場是有效的 (Eugene Fama)“行為金融學(xué)”派：市場不是有效的 (Richard Thaler, Robert Shiller)有關(guān)市場有效性的爭論有效市場理論認(rèn)為：投資