期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)

1、期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)三三二二一一四四五五期期貨貨的的產(chǎn)產(chǎn)生和生和發(fā)發(fā)展展什什么么是期是期貨貨期期貨貨交易有什交易有什么么特點(diǎn)特點(diǎn) 期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)的功能的功能期貨與股票的區(qū)別期貨與股票的區(qū)別目錄1.1.什么是期貨什么是期貨 交易雙方在期貨交易所通過買賣期貨合約并根據(jù)合約規(guī)定的條款交易雙方在期貨交易所通過買賣期貨合約并根據(jù)合約規(guī)定的條款約定在約定在未來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)未來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)，以，以某一特定價(jià)格某一特定價(jià)格買賣某一特定買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的商品的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品數(shù)量和質(zhì)量的商品的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過買賣期

2、貨合約、回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過買賣期貨合約、回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 期貨（期貨（futures)futures)，是相對(duì)于現(xiàn)貨而言。期貨交易是通過期貨交，是相對(duì)于現(xiàn)貨而言。期貨交易是通過期貨交易所以標(biāo)準(zhǔn)化合約為交易對(duì)象的有組織的交易方式。易所以標(biāo)準(zhǔn)化合約為交易對(duì)象的有組織的交易方式。 期貨一般分為：商品期貨和金融期貨。商品期貨的標(biāo)的是商品期貨一般分為：商品期貨和金融期貨。商品期貨的標(biāo)的是商品，比如小麥、大豆、黃金、原油、生豬、活牛等。金融期貨的標(biāo)，比如小麥、大豆、黃金、原油、生豬、活牛等。金融期貨的標(biāo)的是金融工具，比如利率、指數(shù)、匯率。的是金融工具，比如利率、指數(shù)、匯率。 目前，

3、世界金融期貨交易在許多方面已經(jīng)走在商品期貨交易的目前，世界金融期貨交易在許多方面已經(jīng)走在商品期貨交易的前面，占整個(gè)期貨市場(chǎng)交易量的前面，占整個(gè)期貨市場(chǎng)交易量的8080以上。而我國目前期貨市場(chǎng)以上。而我國目前期貨市場(chǎng)主要是商品期貨。主要是商品期貨。二二 、期貨的產(chǎn)生與發(fā)展、期貨的產(chǎn)生與發(fā)展期貨市場(chǎng)的歷史可以追索到中世紀(jì)。最初創(chuàng)建期貨市場(chǎng)的目期貨市場(chǎng)的歷史可以追索到中世紀(jì)。最初創(chuàng)建期貨市場(chǎng)的目的是為了滿足農(nóng)民和商人的需要。的是為了滿足農(nóng)民和商人的需要。 要想講清楚什么是期貨，恐怕要從期貨的起源講起。 十九世紀(jì)四十年代，芝加哥逐步發(fā)展為美國重要的糧食集散地。由于糧食生產(chǎn)特有的季節(jié)性，谷物在短時(shí)間內(nèi)集

4、中上市，供給量大大超過當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)需求，而惡劣的交通狀況又無法使谷物及時(shí)疏散，加之倉儲(chǔ)設(shè)施不足，糧食也無法采取先購入庫再見機(jī)出售的辦法，所以價(jià)格一跌再跌，無人問津。而到次年春季，又因谷物短缺，價(jià)格飛漲。為解決價(jià)格大幅起落帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，部分糧食商一方面在該地交通要道增設(shè)倉庫、擴(kuò)大上市季節(jié)采購量；另一方面又與糧食加工商、銷售商簽訂次年春季的供貨合同。這樣通過聯(lián)產(chǎn)聯(lián)銷的方式基本鎖定了預(yù)期利潤。這就是期貨交易的產(chǎn)生淵源-遠(yuǎn)期交易。 1848年，82位商人聯(lián)合組建了一個(gè)集中的交易所芝加哥期貨交易所，從事谷物的遠(yuǎn)期合約交易。1865年芝加哥期貨交易所推出期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約，并采用保證金制度，1882年芝加哥期貨

5、交易所允許對(duì)沖解除履約。至此，資本市場(chǎng)最偉大的創(chuàng)舉-期貨交易誕生?，F(xiàn)現(xiàn)代意代意義義上的期上的期貨貨交易在交易在1919世世紀(jì)紀(jì)中期中期產(chǎn)產(chǎn)生于美生于美國國中北部地中北部地區(qū)區(qū)。中國期貨中國期貨 上海期貨交易所上海期貨交易所中國金融期中國金融期貨交易所貨交易所鄭州商品交易所鄭州商品交易所大連商品交易所大連商品交易所以小博大合約標(biāo)準(zhǔn)化雙向和對(duì)沖每日結(jié)算三、期貨交易有什么特點(diǎn)三、期貨交易有什么特點(diǎn)交易集中 1 1、合約標(biāo)準(zhǔn)化、合約標(biāo)準(zhǔn)化 合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除價(jià)格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。合約組成要素a、交易品種（合約名稱）交易品種（合約名稱） 需注明該合約的

6、品種名稱及上市交易所 名稱。b、交易數(shù)量和單位交易數(shù)量和單位 指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量。 如：上海期貨交易所規(guī)定每手銅合約單位為5噸。每個(gè)合約單位稱之為1手。 5噸/手。c、報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位 即在公開競(jìng)價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位。以元（人民幣）/噸表示。 如：cu0705銅55240元/噸d、最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位 是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。最小變動(dòng)價(jià)位乘以交易單位，就是該合約價(jià)格的最小變動(dòng)值。 如：銅最小變動(dòng)價(jià)位10元/噸 即每手合約的最小變動(dòng)值是 10元/噸5噸=50元e、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，即每日價(jià)格

7、最大波動(dòng)限制，即漲跌停板漲跌停板 是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度 。漲跌停板一般是以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定的。如：銅的漲跌幅度依次為4%、5%、6%。 f、合約交割月份合約交割月份 合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份。交割月份由期貨交易所規(guī)定，期貨交易者可自由選擇。如：銅的交割月份為112月。g、交易時(shí)間交易時(shí)間 期貨合約的交易時(shí)間是固定的。每個(gè)交易所對(duì)交易時(shí)間都有嚴(yán)格規(guī)定。一般每周交易5天，周六、日及國家法定節(jié)、假日休息。每個(gè)交易日分為上、下午兩盤。 上午： 9：0011：30 下午：13：3015：00h、最后交易日最后交易日 是指

8、某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。過了這個(gè)期限的未平倉期貨合約，必須進(jìn)行實(shí)物交割。j、交割日期交割日期 是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割方式了結(jié)未平倉合約的時(shí)間。k、交割標(biāo)準(zhǔn)和等級(jí)交割標(biāo)準(zhǔn)和等級(jí) 交割等級(jí)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。l、交割地點(diǎn)交割地點(diǎn) 交割地點(diǎn)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進(jìn)行實(shí)物交割的指定交割倉庫。m、交割方式交割方式 期貨交易的交割方式分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。n、保保證證金金 期貨交易實(shí)行保證金制度，是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。 銅

9、55240元/噸5噸10%=27620元/手o、交易手交易手續(xù)費(fèi)續(xù)費(fèi) 是期貨交易所按成交合約金額的一定比例或按成交合約手?jǐn)?shù)收取的費(fèi)用。交易手續(xù)費(fèi)的收取標(biāo)準(zhǔn)，不同的期貨交易所均有不同的規(guī)定，每個(gè)合約的手續(xù)費(fèi)均不相同。 銅55240元/噸5噸萬分之二=55.24元/手 p、交易代碼交易代碼 為便于交易，每一期貨合約都有交易代碼。 如：上海交易所 銅 cu 鋁 al 燃油 fu 天膠 ru 鋅zn 大連交易所 大豆 a 豆粕 m 豆油 y 玉米 c 塑料L 鄭州交易所 強(qiáng)麥 ws 硬麥 wt 白糖 sr 棉花 cf 菜油 RO在期貨交易中，任何交易者必在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約

10、價(jià)值須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為的一定比例（通常為5-10%5-10%）繳納資金，作為其履行期貨合繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價(jià)格變期貨合約的買賣，并視價(jià)格變動(dòng)情況確定是否追加資金。這動(dòng)情況確定是否追加資金。這種制度就是保證金制度，所交種制度就是保證金制度，所交的資金就是保證金。的資金就是保證金。保保證證金金2 2、杠桿，以小博大、杠桿，以小博大解讀保證金交易解讀保證金交易杠桿效應(yīng)：以小博大、放大盈虧以實(shí)際金額的10買賣100的商品，盈利虧損按照100計(jì)算；商品價(jià)格上漲1，投入資金的盈利就是10舉例：以400

11、0元/噸價(jià)格買入一手（10噸）白糖，總價(jià)值4萬元。投資：4萬*10%=4000元，當(dāng)每噸白糖的價(jià)格上漲10%到4400元/噸時(shí)，你的盈利是： （4400-4000）*10=4000元。 結(jié)論：商品價(jià)格波動(dòng)10%， 帶給你盈虧的波動(dòng)為100%。 3 3、雙向交易與對(duì)沖機(jī)制、雙向交易與對(duì)沖機(jī)制 “雙向交易”就是期貨交易者既可買入也可賣出期貨合約作為交易開端（稱為買入或賣出建倉）也就通常所說的“買空賣空”。 “對(duì)沖機(jī)制”是在期貨交易中大多數(shù)交易者并不是通過合約到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割來履行合約，而是通過與建倉時(shí)的交易方向相反的交易來解除履約責(zé)任。 期貨交易這種“雙向交易”和“對(duì)沖機(jī)制”的特點(diǎn)，使投機(jī)者有雙

12、倍的獲利機(jī)會(huì)，也同時(shí)免除進(jìn)行實(shí)物交割的麻煩。 4 4、每日結(jié)算、每日結(jié)算 期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，也就是在每個(gè)交易日結(jié)束后，對(duì)交易者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，以做到“每日無負(fù)債”。 5 5、交易集中交易集中 期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。期貨交易所只有會(huì)員（法人）才能進(jìn)場(chǎng)進(jìn)行交易，那些處在場(chǎng)外的廣大客戶只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理交易。期貨交易最終在期貨交易所內(nèi)集中完成。 三、期貨市場(chǎng)功能三、期貨市場(chǎng)功能發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格套期保值套期保值投機(jī)投機(jī) 1 1、發(fā)現(xiàn)價(jià)格、發(fā)現(xiàn)價(jià)格 根據(jù)期貨市場(chǎng)的走向，可以預(yù)測(cè)和指導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的未來走向，使企業(yè)合理安排生產(chǎn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于期現(xiàn)貨之間的交割通道

13、，可以有效平抑價(jià)格的劇烈波動(dòng)。 套期保套期保值值套期保值是指利用現(xiàn)貨與期貨價(jià)格趨于同向運(yùn)動(dòng)的規(guī)律，遵循“均衡而相對(duì)”的原則，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買進(jìn)（或賣出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，從而利用一個(gè)市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，在價(jià)格波動(dòng)方向不明確的情況下，達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。2 2、發(fā)現(xiàn)價(jià)格、發(fā)現(xiàn)價(jià)格套期保值案例套期保值案例例：某例：某電纜廠電纜廠在在6 6月月份計(jì)劃份計(jì)劃三三個(gè)個(gè)月后月后購進(jìn)購進(jìn)100100噸銅噸銅，為為防止日后可防止日后可能出能出現(xiàn)現(xiàn)價(jià)格的上價(jià)格的上漲漲，該廠該廠通通過過在上海期在上海期貨貨交易所交易所進(jìn)進(jìn)行行銅銅的套期保的套期保值值交易。交易?，F(xiàn)

14、貨現(xiàn)貨市市場(chǎng)場(chǎng)期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)6月1日9月份需銅100噸，6月現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格16000元/噸買入100手9月期銅合約,買入價(jià)為16100元/噸9月1日買入100噸銅,市價(jià)為17000元/噸賣出100手9月期銅合約,賣出價(jià)為17200元/噸結(jié)果，該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)中每噸銅多付結(jié)果，該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)中每噸銅多付10001000元，但在期貨市場(chǎng)中，該廠每噸銅獲利元，但在期貨市場(chǎng)中，該廠每噸銅獲利11110000元，通過在期貨市場(chǎng)的操作，該廠有效地回避了現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于進(jìn)行套期元，通過在期貨市場(chǎng)的操作，該廠有效地回避了現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于進(jìn)行套期保值回避了不利價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，使其可以集中精力于自己的生產(chǎn)經(jīng)

15、營活動(dòng)，以保值回避了不利價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，使其可以集中精力于自己的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，以獲取正常利潤。獲取正常利潤。解讀套期保值9月月25日以日以52200元元/噸做賣噸做賣出出10手套保，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)手套保，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為格為53200元元/噸噸10月月28日以日以31800元元/噸的價(jià)噸的價(jià)位平倉了結(jié)，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格位平倉了結(jié)，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為為29500元元/噸噸盈虧計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)：虧損1235000元 （53200-29500）10手5噸/手=1185000期貨市場(chǎng)：盈利 （52200-31800）10手5噸/手=1020000盈虧計(jì)算：1185000-102000=165000元 虧損165000元

16、總體減少虧損：總體減少虧損：1235000-165000=1071235000-165000=107萬萬 3 3、投機(jī)： 投資到機(jī)會(huì)當(dāng)中，從價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)中獲取利潤。 企業(yè)：規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保障穩(wěn)定的企業(yè)利潤。 期貨交易以套保為主。 投資者：賺取價(jià)差，獲取風(fēng)險(xiǎn)投資利潤。 期貨交易以投機(jī)為主。 解讀投機(jī)9月月25日以日以52200元元/噸做賣噸做賣出出10手建倉。手建倉。10月月28日以日以31800元元/噸的價(jià)噸的價(jià)位平倉了結(jié)位平倉了結(jié)盈虧計(jì)算盈虧計(jì)算盈虧計(jì)算： （52200-31800）10手5噸/手=102萬盈利：102萬元期期貨貨股票股票杠桿運(yùn)用杠桿運(yùn)用杠桿杠桿, ,以小搏大以小搏大不能信用交易，必須不能信用交易，必須 100%100%資金投入資金投入交易方向交易方向雙向，做多做空皆可雙向，做多做空皆可 單向，只能做多單向，只能做多交易方式交易方式T+0T+0T+1T+1投資周期投資