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1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例鞍鋼股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析比較報(bào)告一、研究對(duì)象及選取理由 (一)研究對(duì)象本報(bào)告選取了鋼鐵行業(yè)上市公司、鞍鋼股份有限公司(000898)作為研究對(duì)象,對(duì)鞍鋼股份有限公司2005年度2007年度連續(xù)三年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了簡(jiǎn)單分析及對(duì)比,以期對(duì)兩個(gè)公司財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)狀況得出簡(jiǎn)要結(jié)論。(二)行業(yè)概況 鋼鐵行業(yè)近兩、三年來(lái)非常受人矚目,資產(chǎn)和利潤(rùn)均持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間大幅增長(zhǎng)。2005年、2006年市場(chǎng)表現(xiàn)均非常優(yōu)秀,特別是2007年,大多數(shù)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了增長(zhǎng),同時(shí)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量大幅提高,說(shuō)明整體上看,鋼鐵類上市公司的效益在2007年有較大程度的提升。2007年能源鋼鐵類上市公司平均每

2、股收益為1.121元,高出市場(chǎng)平均水平95%左右。2007年鋼鐵行業(yè)無(wú)論在基本面還是市場(chǎng)表現(xiàn)方面都有良好的表現(xiàn)。且未來(lái)成長(zhǎng)性預(yù)期非常良好。鋼鐵在我國(guó)屬于基礎(chǔ)能源,隨著新一輪經(jīng)濟(jì)高成長(zhǎng)階段的到來(lái),鋼鐵需求的缺口越來(lái)越大,盡管目前鋼鐵行業(yè)投資規(guī)模大幅增加,但是鋼鐵供給能力提升速度仍然落后于需求增長(zhǎng)速度,鋼鐵供求矛盾將進(jìn)一步加劇。由于煤炭的價(jià)格大幅上漲,這對(duì)那些鋼鐵類公司來(lái)說(shuō),勢(shì)必影響其盈利能力,但因此鋼鐵價(jià)格上漲也將成為一種趨勢(shì)。在這樣的背景下,鋼鐵行業(yè)必將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi),表現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性。因此,我們選取了這一重點(diǎn)行業(yè)為研究對(duì)象來(lái)分析。(三)公司概況鞍鋼股份有限公司鞍鋼是新中國(guó)最早成立和恢

3、復(fù)建設(shè)的大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè),最早建成的鋼鐵生產(chǎn)基地。在恢復(fù)生產(chǎn)和建設(shè)發(fā)展中,為我國(guó)鋼鐵工業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出了巨大貢獻(xiàn),創(chuàng)造了巨大的物質(zhì)財(cái)富。 1949 年至 2007 年,累計(jì)生產(chǎn)生鐵 3.28 億噸、鋼 3.34 億噸、鋼材 2.33 億噸。累計(jì)實(shí)現(xiàn)利稅 1238.88 億元,上繳稅金 931.24 億元,相當(dāng)于國(guó)家同期對(duì)鞍鋼投資的 17 倍,1997年12月15日在深圳A股上市,其中流通股2.5億股。在過(guò)去的幾年中,鞍鋼股份有限公司大力調(diào)整品種結(jié)構(gòu),不斷提高專用材比例。大力推進(jìn)專用鋼材的市場(chǎng)開發(fā),重點(diǎn)開發(fā)集裝箱板、管線鋼、船板、汽車板、家電板、石油管、耐候鋼等專用品種,提高“雙高”產(chǎn)品的

4、比例,穩(wěn)步推進(jìn)品牌戰(zhàn)略。重點(diǎn)品種 2007 年銷售量保持全國(guó)領(lǐng)先水平,船板和管線鋼成為全國(guó)最大供應(yīng)商。全年專用材完成 1376.17 萬(wàn)噸,占商品材比例的 92.29 。 鞍鋼股份有限公布的按國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則,公司截至 2007 年 12 月 31 日止年度財(cái)務(wù)報(bào)告,營(yíng)業(yè)額為 65,294 百萬(wàn)元, 凈利潤(rùn)為 7,534 百萬(wàn)元,比去年同期分別增長(zhǎng)24.97% 和24.58%。由此可看出,無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn),華能國(guó)際都實(shí)現(xiàn)了健康的同步快速增長(zhǎng)。 在發(fā)展戰(zhàn)略上,鞍鋼股份有限公司 2007 年實(shí)施開展 28 個(gè)科研項(xiàng)目共 197 項(xiàng)課題;滾動(dòng)驗(yàn)收課題 155 余項(xiàng), 其中 121 項(xiàng)課題年創(chuàng)增值

5、效益 5.8 億元。完成 7 項(xiàng)省級(jí)新產(chǎn)品成果的申報(bào); 6 項(xiàng)科技成果獲鞍山市科技進(jìn)步獎(jiǎng); 3 項(xiàng)獲冶金科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)。逐漸走上快速發(fā)展和不斷擴(kuò)張的道路,可以預(yù)見在不久的將來(lái),鞍鋼股份有限公司必將在中國(guó)鋼鐵行業(yè)中進(jìn)一步脫穎而出。 二、華能國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表分析(一)鞍鋼股份 20052007年年報(bào)簡(jiǎn)表 表一2007資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表 單位:萬(wàn)元 項(xiàng)目年度 2005-12-31 2006-12-31 2007-12-31 1.應(yīng)收帳款余額 235683 188908 125494 2.存貨余額 80816 94072 73946 3.流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 830287 770282 1078438 4.固定資產(chǎn)合計(jì)

6、 3840088 4021516 3342351 5.資產(chǎn)總計(jì) 5327696 4809875 4722970 6.應(yīng)付帳款 65310 47160 36504 7.流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 824657 875944 1004212 8.長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì) 915360 918480 957576 9.負(fù)債總計(jì) 1740017 1811074 196178810.股 本 602767 600027 60000011.未分配利潤(rùn) 1398153 948870 816085 12.股東權(quán)益總計(jì) 3478710 2916947 2712556表二20012003利潤(rùn)分配簡(jiǎn)表 單位:萬(wàn)元 項(xiàng)目年度 2005-12-3

7、1 2006-12-31 2007-12-31 1.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 2347964 1872534 1581665 2.主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 1569019 1252862 1033392 3.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 774411 615860 545743 4.其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) 3057 1682 -52 5.管理費(fèi)用 44154 32718 17583 6.財(cái)務(wù)費(fèi)用 55963 56271 84277 7.營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 677350 528551 4438288.利潤(rùn)總額 677408 521207 4422519.凈 利 潤(rùn) 545714 408235 36360610.未分配利潤(rùn) 1398153 948870 8

8、16085 表三20012003現(xiàn)金流量簡(jiǎn)表 單位:萬(wàn)元 項(xiàng)目年度 2005-12-31 2006-12-31 2007-12-31 1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入 2727752 2165385 1874132 2經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出 1712054 1384899 1162717 3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 1015697 780486 711414 4投資活動(dòng)現(xiàn)金流入 149463 572870 313316 5投資活動(dòng)現(xiàn)金流出 670038 462981 808990 6投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ -520574 109888 -495673 7籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入 221286 17337 551415 8籌資活

9、動(dòng)現(xiàn)金流出 603866 824765 748680 9籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ -382579 -807427 -197264 10現(xiàn)金及等價(jià)物增加額 112604 82746 18476 (二)財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)目分析 以時(shí)間距離最近的2007年度的報(bào)表數(shù)據(jù)為分析基礎(chǔ)。 1、資產(chǎn)分析(1)首先公司資產(chǎn)總額達(dá)到530多億,規(guī)模很大,比2006年增加了約11%,2006年比2005年約增加2%,這與華能2007年的一系列收購(gòu)活動(dòng)有關(guān)從中也可以看出企業(yè)加快了擴(kuò)張的步伐。其中絕大部分的資產(chǎn)為固定資產(chǎn),這與該行業(yè)的特征有關(guān):從會(huì)計(jì)報(bào)表附注可以看出固定資產(chǎn)當(dāng)中發(fā)電設(shè)施的比重相當(dāng)高,約占固定資產(chǎn)92.67。 (2

10、)應(yīng)收賬款余額較大,卻沒有提取壞賬準(zhǔn)備,不符合謹(jǐn)慎性原則。會(huì)計(jì)報(bào)表附注中說(shuō)明公司對(duì)其他應(yīng)收款的壞帳準(zhǔn)備的記提采用按照其他應(yīng)收款余額的3%記提,帳齡分析表明占其他應(yīng)收款42的部分是屬于兩年以上沒有收回的帳款,根據(jù)我國(guó)的稅法規(guī)定,外商投資企業(yè)兩年以上未收回的應(yīng)收款項(xiàng)可以作為壞帳損失處理,這部分應(yīng)收款的可回收性值得懷疑,應(yīng)此仍然按照3的比例記提壞帳不太符合公司的資產(chǎn)現(xiàn)狀,2年以上的其他應(yīng)收款共計(jì)87893852元,壞帳準(zhǔn)備記提過(guò)低。(3)無(wú)形資產(chǎn)為負(fù),報(bào)表附注中顯示主要是因?yàn)樨?fù)商譽(yù)的緣故,鞍鋼股份從其大規(guī)模的進(jìn)行擴(kuò)建鋼廠的活動(dòng),將大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)納入囊中,鞍鋼在這些擴(kuò)建活動(dòng)中收獲頗豐。(4)長(zhǎng)期投資。

11、我們注意到公司2007年長(zhǎng)期股權(quán)投資有一個(gè)大幅度的增長(zhǎng),這主要是因?yàn)?007年4月華能收購(gòu)深能25%的股權(quán)以及深圳能源集團(tuán)和日照發(fā)電廠投資收益的增加。2、 負(fù)債與權(quán)益分析 鞍鋼在流動(dòng)負(fù)債方面比2005年底有顯著下降,主要是由于償還了部分到期借款。 鞍鋼的長(zhǎng)期借款主要到期日集中在2004和2001年以后,在這兩年左右公司的還款壓力較大,需要籌集大量的資金,需要保持較高的流動(dòng)性,以應(yīng)付到期債務(wù),這就要求公司對(duì)于資金的籌措做好及時(shí)的安排。其中將于一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款有2799487209元,公司現(xiàn)有貨幣資金1957970492元,因此存在一定的還款壓力。3、 收入與費(fèi)用分析(1)鞍鋼的主要收入來(lái)自于

12、通過(guò)各個(gè)地方公司為最終用戶生產(chǎn)和輸送鋼鐵而收取的扣除增值稅后的收入。根據(jù)每頓按照實(shí)際頓數(shù)出售鋼鐵的記錄在向分廠公司控制與擁有的鋼鐵發(fā)出帳單并確認(rèn)收入。應(yīng)此,鋼鐵價(jià)格的高低直接影響到鞍鋼的收入情況。隨著我國(guó)鞍鋼體制改革的全面鋪開,鋼鐵由原來(lái)的計(jì)劃價(jià)格逐步向外過(guò)渡,鋼鐵行業(yè)的壟斷地位也將被打破,因此再想獲得壟斷利潤(rùn)就很難了。國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)目前形成了三大鋼廠的新格局,現(xiàn)在在全國(guó)每個(gè)地區(qū)三大鋼廠所占有的市場(chǎng)份額均大約在20%左右。鞍鋼作為三大鋼鐵集團(tuán)之一,通過(guò)不斷的收購(gòu)各地鋼廠,增大發(fā)鋼鐵搶占市場(chǎng)份額,從而形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。 (3)2007比2006年收入和成本有了大幅度的增加,這主要是由于上述收購(gòu)幾家鋼廠

13、納入了鞍鋼的合并范圍所引起的。但是從縱向分析來(lái)看,雖然收入比去年增加了26,但主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增加了25,主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加增加了27.34,管理費(fèi)用增加了35,均高于收入的增長(zhǎng)率,說(shuō)明鞍鋼的成本仍然存在下降空間。 (三)比率分析財(cái)務(wù)比率分析表指標(biāo) 2005-12-31 2006-12-31 2007-12-31流動(dòng)性比率 流動(dòng)比率 101 088 107 速動(dòng)比率 091 077 1長(zhǎng)期償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率 033 038 042 債務(wù)對(duì)權(quán)益比率 026 031 035 利息保障倍數(shù) 125 909 526運(yùn)營(yíng)能力 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 996 991 126 存貨周轉(zhuǎn)率 1941 1332 1397

14、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 046 039 034獲利能力 資產(chǎn)收益率(%) 1271 856 935 權(quán)益回報(bào)率(%) 1587 1011 1231 銷售毛利率 2885 2783 2796 銷售凈利率 2324 218 2299 凈資產(chǎn)收益率 1856 14 1571 1.流動(dòng)性比率 . (1)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(2)速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=(流動(dòng)資產(chǎn)存貨)/.流動(dòng)負(fù)債公司2005¬2007流動(dòng)比率先降后升,但與絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)2:1有很大差距與行業(yè)平均水平約1.35左右也有差距,值得警惕,特別是2005年是鞍鋼還款的一個(gè)小高峰,到期的借款比較多,必須要預(yù)先做好準(zhǔn)備。公司速動(dòng)比率與流

15、動(dòng)比率發(fā)展趨勢(shì)相似。并且2007年數(shù)值0.91接近于1,與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也差不多,表明存貨較少,這與鋼鐵行業(yè)特征也有關(guān)系。 2資產(chǎn)管理比率. (1)存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨. (2)A 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均應(yīng)收賬款. B 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(平均收帳期)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率. (3)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均總資產(chǎn)公司資產(chǎn)管理比率數(shù)值2006年比2005年略有下降,2007年度最高,其中,存貨周轉(zhuǎn)率2007年度超過(guò)行業(yè)平均水平,說(shuō)明管理存貨能力增強(qiáng),物料流轉(zhuǎn)加快,庫(kù)存不多。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,說(shuō)明資金回收速度快,銷售運(yùn)行流暢。公司2007年資產(chǎn)總計(jì)增長(zhǎng)較快,銷

16、售收入凈額增長(zhǎng)也很快,所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈快速上升趨勢(shì),在行業(yè)中處于領(lǐng)先水平,說(shuō)明公司的資產(chǎn)使用效率 很高,規(guī)模的擴(kuò)張帶來(lái)了更高的規(guī)模收益,呈現(xiàn)良性發(fā)展。3.負(fù)債比率. (1)資產(chǎn)負(fù)債比率(負(fù)債比率)=總負(fù)債/總資產(chǎn).(2)已獲利息倍數(shù)=利稅前利潤(rùn)/利息=(凈利潤(rùn)+利息+所锝稅)/利息(3)長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)權(quán)益比率=長(zhǎng)期負(fù)債/所有者權(quán)益公司負(fù)債比率逐年降低主要是因?yàn)楣境闪⒊跗谂e借大量貸款和外債進(jìn)行鋼鐵建設(shè), 隨著鋼廠相繼投產(chǎn)獲利,逐漸還本付息使公司負(fù)債比率降低,也與企業(yè)不斷的增資擴(kuò)股有關(guān)系。并且已獲利息倍數(shù)指標(biāo)發(fā)展趨勢(shì)較好公司有充分能力償還利息及本金。 長(zhǎng)期償債能力在行業(yè)中處于領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),4 .獲利能力比率. (1)銷售凈利潤(rùn)率=凈利/銷售收入凈額(2)銷售毛利率=毛利潤(rùn)/銷售收入凈額(3)資產(chǎn)回報(bào)率=利稅前利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)(4)每股收益=權(quán)益回報(bào)率=(凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息)/平均普通股股權(quán)(5)資產(chǎn)凈利率=(凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息)/平均資產(chǎn)公司獲利能力指標(biāo)數(shù)值基本上均高于行業(yè)平均水平,并處于領(lǐng)先地位,特別是資產(chǎn)收益率有相當(dāng)大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。各項(xiàng)指標(biāo)顯示在2006年比2005年略有

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