投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)---丁老師

1、長(zhǎng)沙理工大學(xué)長(zhǎng)沙理工大學(xué)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)丁琪琳丁琪琳 2011 2011年年7 7月月2目目 錄錄3 投資：投資：目的是以小博大；目的是以小博大；四種是可以拆分的，靈活利用四種權(quán)利的可分性則能發(fā)現(xiàn)、創(chuàng)造無(wú)限的投資機(jī)會(huì)、投資方式。如變信托貸為信托投。4 5 目的是以小博大：目的是以小博大：6項(xiàng)目是一項(xiàng)在一定的時(shí)間和一定的預(yù)算內(nèi)所要達(dá)到的預(yù)期項(xiàng)目是一項(xiàng)在一定的時(shí)間和一定的預(yù)算內(nèi)所要達(dá)到的預(yù)期目的獨(dú)一無(wú)二的任務(wù)目的獨(dú)一無(wú)二的任務(wù)項(xiàng)目，無(wú)論大小、特點(diǎn)如何，一般包括下列要素：項(xiàng)目，無(wú)論大小、特點(diǎn)如何，一般包括下列要素： (1)具體的結(jié)果（產(chǎn)品或結(jié)果）。具體的結(jié)果（產(chǎn)品或結(jié)果）。 (2)明確的開(kāi)始

2、與結(jié)束日期明確的開(kāi)始與結(jié)束日期 (3)既定的預(yù)算（人員、資金、設(shè)備、設(shè)施和資既定的預(yù)算（人員、資金、設(shè)備、設(shè)施和資料總額等）。料總額等）。 7項(xiàng)目項(xiàng)目業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)獨(dú)一無(wú)二的獨(dú)一無(wú)二的重復(fù)的重復(fù)的有限時(shí)間有限時(shí)間無(wú)限時(shí)間無(wú)限時(shí)間革命性的改變革命性的改變漸進(jìn)性的改變漸進(jìn)性的改變目標(biāo)之間不均衡目標(biāo)之間不均衡均衡的目標(biāo)均衡的目標(biāo)多變的資源需求多變的資源需求穩(wěn)定的資源需求穩(wěn)定的資源需求柔性的組織柔性的組織穩(wěn)定的組織穩(wěn)定的組織效率型效率型效果型效果型以完成目標(biāo)、目的為宗旨以完成目標(biāo)、目的為宗旨以完成任務(wù)、指標(biāo)為宗旨以完成任務(wù)、指標(biāo)為宗旨風(fēng)險(xiǎn)和不確定型（單一性決定的）風(fēng)險(xiǎn)和不確定型（單一性決定的）經(jīng)驗(yàn)型（重復(fù)性

3、決定的）經(jīng)驗(yàn)型（重復(fù)性決定的）項(xiàng)目與業(yè)務(wù)的比較8 投資額巨大投資時(shí)間較長(zhǎng)對(duì)企業(yè)的影響較大9 為什么要投資？為什么要投資？ 投資什么項(xiàng)目？投資什么項(xiàng)目？ 在哪里投資？在哪里投資？ 什么時(shí)候投資？什么時(shí)候投資？ 誰(shuí)操作投資項(xiàng)目？誰(shuí)操作投資項(xiàng)目？ 如何操作項(xiàng)目？如何操作項(xiàng)目？10案例：傳統(tǒng)電話網(wǎng)窄帶案例：傳統(tǒng)電話網(wǎng)窄帶有線電視纜寬帶有線電視纜寬帶普通電話網(wǎng)普通電話網(wǎng)寬帶寬帶電力載波電力載波無(wú)線上網(wǎng)（微波發(fā)射與接收）無(wú)線上網(wǎng)（微波發(fā)射與接收）第一道坎選產(chǎn)品每年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄告訴你宏觀經(jīng)濟(jì)周期的四個(gè)階段及宏觀經(jīng)濟(jì)政策告訴你技術(shù)總監(jiān)告訴你；當(dāng)然項(xiàng)目的EVA也會(huì)告訴你（萬(wàn)科）第二道坎選客戶選擇不同的行車

4、路線將路過(guò)不同的車站，搭載不同的旅客行業(yè)市場(chǎng)周期，有時(shí)與經(jīng)濟(jì)周期一致。1996年互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入探索起步期，1999年發(fā)燒、2002年復(fù)蘇、04年騰飛，理由誰(shuí)最容易接受互聯(lián)網(wǎng)？弱水三千，只取一瓢飲。哪一瓢？龍頭價(jià)值鏈美國(guó)電腦的軟件，中國(guó)電腦的硬件；短缺價(jià)值鏈掘金路上的渡河之舟；核心價(jià)值鏈不可替代的環(huán)節(jié)別說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，就連自己的一把手也搞不跨的能力或素質(zhì)。第三道坎選員工柳傳志說(shuō)：不賺錢的項(xiàng)目不投；投不起的項(xiàng)目不投；沒(méi)有合適團(tuán)隊(duì)操作的項(xiàng)目不投。投資奶業(yè)的資金成千上萬(wàn)，生產(chǎn)牛奶的企業(yè)成敗上千，可牛根生只有一個(gè)。文化差異目標(biāo)差異分配差異14項(xiàng)目概要項(xiàng)目概要市場(chǎng)分析市場(chǎng)分析財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析技術(shù)論證技術(shù)論證政策論

5、證政策論證商業(yè)計(jì)劃書的主體部分商業(yè)計(jì)劃書的主體部分市場(chǎng)分析附件市場(chǎng)分析附件報(bào)表分析附件報(bào)表分析附件技術(shù)指標(biāo)附件技術(shù)指標(biāo)附件政府批文政府批文從公開(kāi)的信息中發(fā)現(xiàn)短暫的、偶然的商機(jī)15 編制項(xiàng)目建議書（商務(wù)計(jì)劃書）：重點(diǎn)解決項(xiàng)重點(diǎn)解決項(xiàng)目的必要性，特別是從市場(chǎng)需求角度考察投資目的必要性，特別是從市場(chǎng)需求角度考察投資誤差項(xiàng)目建設(shè)的必要性。誤差項(xiàng)目建設(shè)的必要性。 總投資誤差總投資誤差2020 編制可行性研究報(bào)告 重點(diǎn)解決項(xiàng)目的可行性重點(diǎn)解決項(xiàng)目的可行性 1 1、根據(jù)市場(chǎng)需求和發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測(cè)項(xiàng)目發(fā)展、根據(jù)市場(chǎng)需求和發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測(cè)項(xiàng)目發(fā)展空間，以此說(shuō)明項(xiàng)目的必要性；空間，以此說(shuō)明項(xiàng)目的必要性； 2 2、根據(jù)

6、項(xiàng)目業(yè)主實(shí)力和目標(biāo)，確定項(xiàng)目建設(shè)、根據(jù)項(xiàng)目業(yè)主實(shí)力和目標(biāo)，確定項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案，以此說(shuō)明項(xiàng)目的適宜性；規(guī)模、產(chǎn)品方案，以此說(shuō)明項(xiàng)目的適宜性；16 編制項(xiàng)目建議書（商務(wù)計(jì)劃書）：重點(diǎn)解決項(xiàng)重點(diǎn)解決項(xiàng)目的必要性，特別是從市場(chǎng)需求角度考察投資目的必要性，特別是從市場(chǎng)需求角度考察投資誤差項(xiàng)目建設(shè)的必要性。誤差項(xiàng)目建設(shè)的必要性。 總投資誤差總投資誤差2020 編制可行性研究報(bào)告 重點(diǎn)解決項(xiàng)目的可行性重點(diǎn)解決項(xiàng)目的可行性 1 1、根據(jù)市場(chǎng)需求和發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測(cè)項(xiàng)目發(fā)展、根據(jù)市場(chǎng)需求和發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測(cè)項(xiàng)目發(fā)展空間，以此說(shuō)明項(xiàng)目的必要性；空間，以此說(shuō)明項(xiàng)目的必要性； 2 2、根據(jù)項(xiàng)目業(yè)主實(shí)力和目標(biāo)，確定項(xiàng)目

7、建設(shè)、根據(jù)項(xiàng)目業(yè)主實(shí)力和目標(biāo)，確定項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案，以此說(shuō)明項(xiàng)目的適宜性；規(guī)模、產(chǎn)品方案，以此說(shuō)明項(xiàng)目的適宜性；17 編制可行性研究報(bào)告編制可行性研究報(bào)告 （1）根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模研究項(xiàng)目技術(shù)方案、設(shè)）根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模研究項(xiàng)目技術(shù)方案、設(shè)備選型、原輔料供應(yīng)、建筑工程、公共配套條備選型、原輔料供應(yīng)、建筑工程、公共配套條件，人力資源配置，以此說(shuō)明項(xiàng)目的合理性；件，人力資源配置，以此說(shuō)明項(xiàng)目的合理性； （2）根據(jù)前面的結(jié)論，進(jìn)行項(xiàng)目投資估算和）根據(jù)前面的結(jié)論，進(jìn)行項(xiàng)目投資估算和融資策劃，以此研究項(xiàng)目的可行性；融資策劃，以此研究項(xiàng)目的可行性； （4）對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力）對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)

8、濟(jì)效益評(píng)價(jià)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析，以此分析項(xiàng)目實(shí)施的可靠性。分析，以此分析項(xiàng)目實(shí)施的可靠性。 （5）總投資誤差）總投資誤差1018處理好包裝中的關(guān)系：處理好包裝中的關(guān)系： 特別是爭(zhēng)取國(guó)家資金支持的項(xiàng)目特別是爭(zhēng)取國(guó)家資金支持的項(xiàng)目 項(xiàng)目規(guī)模與業(yè)主資金實(shí)力的關(guān)系： 1、業(yè)主實(shí)力應(yīng)與投資項(xiàng)目規(guī)?；酒ヅ?，小企業(yè)大項(xiàng)、業(yè)主實(shí)力應(yīng)與投資項(xiàng)目規(guī)?；酒ヅ洌∑髽I(yè)大項(xiàng)目，很難通過(guò)；辦法：重構(gòu)業(yè)主、掛靠大公司目，很難通過(guò)；辦法：重構(gòu)業(yè)主、掛靠大公司 2、業(yè)主實(shí)力應(yīng)與總投資資金來(lái)源基本匹配、業(yè)主實(shí)力應(yīng)與總投資資金來(lái)源基本匹配 項(xiàng)目總投資自有資金國(guó)家資金銀行貸款項(xiàng)目總投資自有資金國(guó)家資金銀行貸款 自有資金自有資金30，

9、國(guó)家資金按一定比例，銀行貸款，國(guó)家資金按一定比例，銀行貸款需抵押需抵押19 項(xiàng)目報(bào)告文學(xué)與科幻的協(xié)調(diào)關(guān)系1 1、15%15%的創(chuàng)新即可；的創(chuàng)新即可；2 2、產(chǎn)品界線要清晰；、產(chǎn)品界線要清晰； 項(xiàng)目方與項(xiàng)目關(guān)聯(lián)方的關(guān)系 1 1、項(xiàng)目形成雙贏或多贏的局面、項(xiàng)目形成雙贏或多贏的局面 2 2、規(guī)避和減少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避和減少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)20 21 222.2.項(xiàng)目評(píng)價(jià)項(xiàng)目評(píng)價(jià)2.3 項(xiàng)目階段及其評(píng)價(jià)時(shí)點(diǎn)232 2、項(xiàng)目評(píng)價(jià)、項(xiàng)目評(píng)價(jià) 項(xiàng)目前期評(píng)價(jià)與后評(píng)價(jià)有很多相似和相近之處，也有不同之處，最接近點(diǎn)就是都是投資決策機(jī)制的一個(gè)主要環(huán)節(jié)。相似點(diǎn)不同點(diǎn)目的作用不同評(píng)價(jià)時(shí)點(diǎn)不同評(píng)價(jià)內(nèi)容不同數(shù)據(jù)來(lái)源不同評(píng)價(jià)原則相似

10、項(xiàng)目范圍相近評(píng)價(jià)方法近似評(píng)價(jià)指標(biāo)類同2.4項(xiàng)目前評(píng)與后評(píng)的異同24前評(píng)估與后評(píng)價(jià)均堅(jiān)持科學(xué)性原則；前評(píng)估強(qiáng)調(diào)合理性、民主性和多方案驗(yàn)證；后評(píng)價(jià)則遵循客觀性、公正性、透明性和反饋性原則。由于后評(píng)價(jià)對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的判定基礎(chǔ)是可研報(bào)告的預(yù)期值，因此，后評(píng)價(jià)的范圍一般與可研范圍一致，但如果實(shí)際實(shí)施的內(nèi)容與前期不同，項(xiàng)目范圍應(yīng)該包括竣工驗(yàn)收?qǐng)?bào)告中列入項(xiàng)目決算（經(jīng)審計(jì)）的全部項(xiàng)目?jī)?nèi)容。評(píng)價(jià)原則相似評(píng)價(jià)范圍相似2.4 項(xiàng)目前評(píng)價(jià)與后評(píng)價(jià)的相似點(diǎn)2 2 項(xiàng)目評(píng)價(jià)項(xiàng)目評(píng)價(jià)25前評(píng)估與后評(píng)價(jià)均采用定性和定量相結(jié)合、財(cái)務(wù)分析靜態(tài)與動(dòng)態(tài)相結(jié)合的評(píng)價(jià)方法。后評(píng)價(jià)更多使用對(duì)比法，如：結(jié)果與可研目標(biāo)和設(shè)計(jì)值的前后對(duì)比、

11、與同類項(xiàng)目和先進(jìn)水平的橫行對(duì)比等。前評(píng)估和后評(píng)價(jià)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)基本類同；但后評(píng)價(jià)增加了反映項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程合規(guī)性、符合性，反映結(jié)果的差異性、競(jìng)爭(zhēng)性和效率等指標(biāo)，還強(qiáng)調(diào)分析項(xiàng)目投產(chǎn)以來(lái)的實(shí)際效益指標(biāo)和項(xiàng)目的影響與可持續(xù)性。2 2 項(xiàng)目評(píng)價(jià)項(xiàng)目評(píng)價(jià)2.4 項(xiàng)目前評(píng)價(jià)與后評(píng)價(jià)的相似點(diǎn)評(píng)價(jià)方法近似評(píng)價(jià)指標(biāo)類同26前評(píng)估是在項(xiàng)目決策之前，對(duì)擬建項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)性、經(jīng)濟(jì)合理性、環(huán)境保護(hù)可靠性、建設(shè)可行性等進(jìn)行分析評(píng)估，做出預(yù)測(cè)結(jié)論，為項(xiàng)目決策部門提供依據(jù)；后評(píng)價(jià)主要是對(duì)已建成項(xiàng)目的前期論證、建設(shè)實(shí)施、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、管理實(shí)際、環(huán)境和社會(huì)影響，以及外部情況變化等，進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)，找出問(wèn)題，分析原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，提出對(duì)

12、策及建議，為今后項(xiàng)目的決策提供依據(jù)。前評(píng)估的時(shí)點(diǎn)是在項(xiàng)目實(shí)施之前開(kāi)展的，一切均建立在預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)之上；而后評(píng)價(jià)的時(shí)點(diǎn)一般是在項(xiàng)目完成以后的一定時(shí)期內(nèi)，項(xiàng)目已經(jīng)建成并運(yùn)營(yíng)，最好在項(xiàng)目運(yùn)行進(jìn)入正常年份以后進(jìn)行，此時(shí)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)是以已經(jīng)發(fā)生或?qū)崿F(xiàn)的事實(shí)為依據(jù)。2.4 項(xiàng)目前評(píng)價(jià)與后評(píng)價(jià)的不同點(diǎn)目的作用不同評(píng)價(jià)時(shí)點(diǎn)不同2 2 項(xiàng)目評(píng)價(jià)項(xiàng)目評(píng)價(jià)27前評(píng)估主要是對(duì)經(jīng)過(guò)比選推薦的方案進(jìn)行評(píng)估，而后評(píng)價(jià)是將前期方案的評(píng)估作為目標(biāo)值，與項(xiàng)目實(shí)施后的實(shí)際結(jié)果進(jìn)行比較，或與同類項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，找出差距、分析原因，并總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。后評(píng)價(jià)的評(píng)價(jià)內(nèi)容不僅包括前評(píng)估的所有內(nèi)容，還增加了項(xiàng)目的過(guò)程評(píng)價(jià)（決策、實(shí)施、試生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程

13、）和項(xiàng)目的可持續(xù)性評(píng)價(jià)。前評(píng)估使用的評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)主要為估計(jì)、預(yù)測(cè)或頒布的數(shù)據(jù)。后評(píng)價(jià)使用的數(shù)據(jù)分為兩部分，一部分是評(píng)價(jià)時(shí)點(diǎn)之前實(shí)際發(fā)生的真實(shí)數(shù)據(jù)，另一部分是評(píng)價(jià)時(shí)點(diǎn)重新預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)或最新頒布的參數(shù)與數(shù)據(jù)。2.4 項(xiàng)目后評(píng)價(jià)與前評(píng)估的不同點(diǎn)評(píng)價(jià)內(nèi)容不同數(shù)據(jù)來(lái)源不同2 2 項(xiàng)目評(píng)價(jià)項(xiàng)目評(píng)價(jià)283 項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系3.1 雙指標(biāo)評(píng)價(jià)模型（粗略定性評(píng)價(jià)）雙指標(biāo)評(píng)價(jià)模型（粗略定性評(píng)價(jià)）行業(yè)平均項(xiàng)目發(fā)起人自身優(yōu)勢(shì)S積極消極內(nèi)因外因項(xiàng)目發(fā)起人自身劣勢(shì)W外部市場(chǎng)機(jī)會(huì)O外部市場(chǎng)威脅T293 項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系3.1雙指標(biāo)評(píng)價(jià)模型（粗

14、略定量評(píng)價(jià)）雙指標(biāo)評(píng)價(jià)模型（粗略定量評(píng)價(jià)）行業(yè)平均項(xiàng)目發(fā)起人自身優(yōu)勢(shì)S高效益低低風(fēng)險(xiǎn)高項(xiàng)目發(fā)起人自身劣勢(shì)W外部市場(chǎng)機(jī)會(huì)O外部市場(chǎng)威脅T雙指標(biāo)還可以是社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益、技術(shù)質(zhì)量與成本水平、收入與學(xué)歷、年齡與收入等。參照物至關(guān)重要。303 項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系3.2 現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型基本原理基本原理 式中：式中：Rt、Ct分別指項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間第分別指項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間第t年的經(jīng)營(yíng)年的經(jīng)營(yíng)收入及付現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成本；收入及付現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成本； C0是投資項(xiàng)目的初始投資額；是投資項(xiàng)目的初始投資額； i指貼現(xiàn)率，一般是投資者預(yù)期報(bào)酬率。指貼現(xiàn)率，一般是投資者預(yù)期報(bào)

15、酬率。01(1)nttttRCNPVCi313 項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系3.2 現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型四大參數(shù)四大參數(shù)之一之一 初始投資額初始投資額 C0，包括項(xiàng)目的固定資產(chǎn)價(jià)，包括項(xiàng)目的固定資產(chǎn)價(jià)值、無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值、值、無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值、資本化利息資本化利息及墊支的及墊支的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)。 電力項(xiàng)目的初始投資額參照電力項(xiàng)目的初始投資額參照定額編制定額編制； 證券證券投資投資的初始投資額：買價(jià)的初始投資額：買價(jià)按市盈按市盈率法、市凈率法等估算值域；率法、市凈率法等估算值域； 企業(yè)并購(gòu)：目標(biāo)企業(yè)的買價(jià)企業(yè)并購(gòu)：目標(biāo)企業(yè)的買價(jià)按賬面按賬面凈凈資產(chǎn)資產(chǎn)、市

16、場(chǎng)比較法等確定估值（企業(yè)價(jià)值、市場(chǎng)比較法等確定估值（企業(yè)價(jià)值評(píng)估）評(píng)估）32可行性研究總體設(shè)計(jì)初步設(shè)計(jì)施工圖設(shè)計(jì)工程招標(biāo)采購(gòu)合同實(shí)施竣工驗(yàn)收設(shè)計(jì)概算施工圖預(yù)算承包合同價(jià)結(jié)算價(jià)竣工決算后評(píng)價(jià)建設(shè)階段與投資多次計(jì)價(jià)示意圖投資估算投資估算經(jīng)審計(jì)后實(shí)際投資投資項(xiàng)目的投資額投資項(xiàng)目的投資額建設(shè)項(xiàng)目投資的計(jì)價(jià)特點(diǎn)333 項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系3.2 現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型四大參數(shù)四大參數(shù)之二之二 項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)各期限的經(jīng)營(yíng)成果（現(xiàn)金項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)各期限的經(jīng)營(yíng)成果（現(xiàn)金凈流量）凈流量） 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入-營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出

17、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入：一般以銷售收入代替；營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入：一般以銷售收入代替； 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出：主要指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出：主要指付現(xiàn)的付現(xiàn)的營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)成本和稅金，包括人員工資、物料消耗、費(fèi)用開(kāi)稅金，包括人員工資、物料消耗、費(fèi)用開(kāi)支等支等根據(jù)生產(chǎn)組織、人員配備、市場(chǎng)根據(jù)生產(chǎn)組織、人員配備、市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)等編制；前景預(yù)測(cè)等編制；343 項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系3.2 現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型四大參數(shù)四大參數(shù)之三之三 項(xiàng)目壽命周期，取決于：項(xiàng)目壽命周期，取決于： （1）產(chǎn)品壽命周期；）產(chǎn)品壽命周期； （2）項(xiàng)目固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命周期；）項(xiàng)目固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命周期； （3）

18、關(guān)鍵技術(shù)的壽命周期；）關(guān)鍵技術(shù)的壽命周期； （4）合作周期）合作周期 （5）領(lǐng)導(dǎo)的任期）領(lǐng)導(dǎo)的任期353 項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系3.2 現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型四大參數(shù)四大參數(shù)之四之四 項(xiàng)目貼現(xiàn)率項(xiàng)目貼現(xiàn)率i 體現(xiàn)投資的兩個(gè)重要原則：體現(xiàn)投資的兩個(gè)重要原則： （1）資本是有時(shí)間價(jià)值的）資本是有時(shí)間價(jià)值的 （2）投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等）投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等 i的大小取決于：的大小取決于： （1）同期銀行存貸款利率；）同期銀行存貸款利率； （2）資本的機(jī)會(huì)成本；）資本的機(jī)會(huì)成本； (3) 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)； （4）立項(xiàng)的迫切性）立項(xiàng)的迫切性363

19、項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系3.2 現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型各種參數(shù)的確定辦法各種參數(shù)的確定辦法01(1)nttttRCN P VCi定額銷售預(yù)測(cè)：P、Q、%生產(chǎn)預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)成本+機(jī)會(huì)成本+時(shí)間成本373 項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系3.2 現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型幾種指標(biāo)類型幾種指標(biāo)類型 （1）i0,動(dòng)態(tài)的評(píng)價(jià)，動(dòng)態(tài)的評(píng)價(jià)，i=0為靜態(tài)評(píng)價(jià)，即考慮為靜態(tài)評(píng)價(jià)，即考慮了資金的時(shí)間價(jià)值（投資第二原則）了資金的時(shí)間價(jià)值（投資第二原則） （2）i0時(shí)的時(shí)的NPV，即項(xiàng)目，即項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值凈現(xiàn)值指標(biāo)（動(dòng)態(tài)）；指標(biāo)（動(dòng)態(tài)）； （3）

20、 NPV等于零時(shí)的等于零時(shí)的i，即項(xiàng)目的，即項(xiàng)目的內(nèi)涵報(bào)酬率內(nèi)涵報(bào)酬率； （4）式中被減數(shù)除以減數(shù)，則為現(xiàn)值指數(shù)）式中被減數(shù)除以減數(shù)，則為現(xiàn)值指數(shù)PI；相；相對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)（動(dòng)態(tài)）；對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)（動(dòng)態(tài)）； （5）使得）使得NPV等于零或被減數(shù)等于減數(shù)的等于零或被減數(shù)等于減數(shù)的N，即，即項(xiàng)目的項(xiàng)目的投資回收期（靜態(tài)與動(dòng)態(tài)）投資回收期（靜態(tài)與動(dòng)態(tài)）。 01(1)nttttRCN P VCi383 項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系3.2 現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型幾種指標(biāo)的計(jì)算案例幾種指標(biāo)的計(jì)算案例某項(xiàng)目的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)如下（某項(xiàng)目的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)如下（i=10%）：）：irr=

21、？ 收支項(xiàng)收支項(xiàng)第第1年年第第2年年第第3年年第第4年年第第5年年合計(jì)合計(jì)現(xiàn)金流入0100100100100400 硬件銷售050505050200 軟件銷售050505050200現(xiàn)金流出8066464646284 資產(chǎn)投資5020-70 生產(chǎn)成本152020202095 銷售成本152020202095 稅金等0666624現(xiàn)金凈流量-8034545454116現(xiàn)金凈流量累計(jì)-80-46862116NPV-803045=54/1.12413773NPV累計(jì)-80-50-53673393 項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的基本方法與指標(biāo)體系3.2 現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型現(xiàn)代估值評(píng)價(jià)模型幾種

22、指標(biāo)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)幾種指標(biāo)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn) 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV：獨(dú)立項(xiàng)目，越大越好；但：獨(dú)立項(xiàng)目，越大越好；但EVA考考核下及投資額不等的互斥項(xiàng)目得綜合考慮核下及投資額不等的互斥項(xiàng)目得綜合考慮PI；使用最廣。使用最廣。 投資回收期投資回收期PPI，越短的項(xiàng)目越可靠；但可能忽，越短的項(xiàng)目越可靠；但可能忽略掉前期收入少后期收入大的項(xiàng)目；略掉前期收入少后期收入大的項(xiàng)目； 內(nèi)部報(bào)酬率內(nèi)部報(bào)酬率IRR越高越好，高出參照基準(zhǔn)利率越高越好，高出參照基準(zhǔn)利率的項(xiàng)目可行?？赡艹霈F(xiàn)多個(gè)的項(xiàng)目可行?？赡艹霈F(xiàn)多個(gè)IRR或沒(méi)有或沒(méi)有IRR的的情況。情況。404 評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)集成及案例評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)集成及案例16個(gè)表格個(gè)表格序號(hào)報(bào) 表 名 稱 (全稱)簡(jiǎn) 稱在公式中使用的名稱報(bào)表