銀行體制和儲蓄

1、. 20世紀80年代以來，世界貨幣制度與金融體系發(fā)生了翻天覆地的變化。金融業(yè)各部門之間的界限日益模糊、金融自由化和全球化的迅猛開展，對中央銀行的角色和功能提出了新的要求，各國特別是興旺國家紛紛變革中央銀行體制以期提高宏觀調(diào)控的能力與效果。雖然沒有單一的治理模式適合所有的中央銀行，但國際清算銀行下轄的中央銀行管制督導(dǎo)委員會的研究顯示，國際社會普遍就兩點達成共識：首先，中央銀行機構(gòu)在運作及資源方面具有獨立性，能夠在不受政治影響下履行其職責。其次，中央銀行機構(gòu)的運作應(yīng)有透明度，并要承受社會問責。此外，一個引人注目而且廣受爭議的現(xiàn)象是許多國家將金融監(jiān)管職能從中央銀行別離出來?？傮w而言，當代中央銀行體制

2、呈現(xiàn)出更強的獨立性、更高的透明度以及監(jiān)管職能別離三大趨勢。在貨幣制度演進的過程中，紙幣取代實物貨幣從而大幅度降低了人類經(jīng)濟活動的交易本錢，而由中央銀行統(tǒng)一發(fā)行紙幣的制度安排則進一步節(jié)約了交易本錢。因此，與其說中央銀行是與火和輪子并列的人類三項偉大創(chuàng)造之一，不如說它是人類歷史開展的必然選擇。從國際貨幣制度演進的歷史中，我們可以清楚地認識到這一點。而當代中央銀行體制的變革，也正是為了更好地適應(yīng)貨幣制度方面的變化。一、信用貨幣制度與中央銀行體制變革中央銀行的首要功能就是保持貨幣穩(wěn)定。在不同的貨幣制度條件下，貨幣穩(wěn)定的實現(xiàn)途徑發(fā)生了根本性的變化。從金屬貨幣制度到不兌現(xiàn)的信用貨幣制度，貨幣的自動穩(wěn)定機制

3、被彈性調(diào)節(jié)所取代，中央銀行制度的誕生本身就反映了這種變化。1944年確立的布雷頓森林體系作為金屬貨幣制度的過渡形態(tài)，一定程度上保持了貨幣穩(wěn)定，因而這一時期中央銀行的行為是可測的，具有規(guī)則性；20世紀70年代布雷頓森林體系崩潰之后，如何保證中央銀行不濫發(fā)貨幣就成為金融制度開展的重要議題?？梢哉f，當代中央銀行體制變革的三大特征都與這一根本性的問題有關(guān)。1.如何消除政府利用中央銀行過度擴貨幣的動機現(xiàn)代經(jīng)濟理論認為，貨幣政策要獲得充分的效力，就應(yīng)該是出乎公眾意料的，這給政府貨幣政策的動態(tài)不一致提供了理由。而政府貨幣擴政策的動機主要是實現(xiàn)就業(yè)目標、獲取鑄幣稅收入、改善國際收支、穩(wěn)定金融。相應(yīng)地，政府貨幣

4、政策劃態(tài)不一致就有如下四種情形：1就業(yè)型動態(tài)不一致，即政府原來向公眾承諾的是低通貨膨脹目標，從而公眾也形成了一個較低的通脹預(yù)期，然而政府為了刺激就業(yè)，實現(xiàn)就業(yè)目標，需獲得一個較高的產(chǎn)出，因而采取的貨幣政策導(dǎo)致出現(xiàn)公眾沒有預(yù)期到的高通貨膨脹，使實際通脹率高于最優(yōu)通脹率。2鑄幣稅型動態(tài)不一致，即政府決定最優(yōu)貨幣增長率的行為在公眾決定實際貨幣余額之前和之后不一致。3國際收支型動態(tài)不一致，即在釘住匯率制度下，或在對外匯盈余的強烈偏好下，如果市場不能結(jié)清，名義工資具有剛性，政府可能選擇本幣貶值的政策，以減少國際收支赤字，其代價是本國的物價上漲。4金融穩(wěn)定型動態(tài)不一致，即當金融體系面臨嚴重危機時，政府寧可

5、犧牲物價穩(wěn)定而采取貨幣擴的方法予以救助。在實際中，上述四種貨幣擴的動機可能交織在一起，同時發(fā)揮作用。一般認為，就業(yè)動機主要適合于興旺國家的情況，鑄幣稅動機主要適用于開展中國家，而國際收支和金融穩(wěn)定動機對通貨膨脹的作用較小。為了消除政府利用中央銀行擴貨幣的動機，強化貨幣發(fā)行的約束機制，中央銀行體制需要進展以下改革：首先，一個有效的制度安排就是賦予中央銀行更大的獨立性，甚至是一個獨立的中央銀行。其理由主要有：政治家缺乏經(jīng)濟遠見，干擾貨幣政策的穩(wěn)定性和連貫性。政府為滿足短期利益的需要，推行通貨膨脹政策。中央銀行與政府的工作側(cè)重點的不一致，致使相互的措施矛盾對立。當然，這與一國的政治體制有關(guān)，從實證分

6、析的結(jié)果來看，美國和德國典型的聯(lián)邦制國家的央行被公認為是最具獨立性的。其次，如果一個國家的政治治理構(gòu)造不能擺脫政府對中央銀行施加影響的安排，則就需要公眾監(jiān)視方有可能保證貨幣不被濫發(fā)。透明度原則因此受到重視，并成為近年來中央銀行體制改革的有力依據(jù)。最后，針對貨幣擴的金融穩(wěn)定動機，將監(jiān)管職能從中央銀行別離，有助于解決相應(yīng)的動態(tài)不一致問題。顯然，這種體制安排需要與獨立性相配合，否則即使中央銀行不存在對金融機構(gòu)過度放貸的傾向，政府的干預(yù)也可導(dǎo)致貨幣擴。2.如何消除中央銀行自身過度擴貨幣的動機事實上，即使不考慮市場因素的影響，政府也并不一定總是通貨膨脹的制造者，因為選舉帶來的政治壓力使政府不能充分利用鑄

7、幣稅提升其收入，也就是說，善意的政府能夠考慮到通貨膨脹稅的“福利免擔。而現(xiàn)代的中央銀行通常被認為是一個特殊的官僚政治機構(gòu)：它是政府的一個辦事機構(gòu)，由政府任命的官員領(lǐng)導(dǎo)，不向追求利潤的股東負責，它能夠自負盈虧，不需要像典型的政府機構(gòu)那樣依靠財政撥款。因此經(jīng)濟學家們在解釋中央銀行行為的時候，常常暗含著中央銀行是“社會人的假設(shè)。但是20世紀80年代以來的一些分析使人們的看法發(fā)生了變化。弗里德曼指出，美聯(lián)儲反對毫不模糊的政策目標而保持*種神秘性，是為了防止被追究責任，提高它在人們想像中的重要性；這種官僚政治利益甚至在宏觀經(jīng)濟波動中也表現(xiàn)出來，因為美聯(lián)儲官員們的重要性確實是在他們行使積極的實際上破壞穩(wěn)定

8、政策時得到提升，所以他們更愿意充當危機管理者的角色。馬克托姆則指出，美聯(lián)儲能夠獲得收入并任憑自己的操作所需來花費這筆收入，并且將剩余的局部上繳財政，這種自融資機制導(dǎo)致貨幣擴的動機，從而使美聯(lián)儲具備了“通貨膨脹傾向。上述分析顯然使人們對于中央銀行增強透明度的要求更加強烈，如果有了明確的考核基準，中央銀行就必須為自身擴貨幣行為的后果負責，這將對中央銀行出于自身利益的貨幣發(fā)行形成制約。除此之外，中央銀行貨幣擴的動機也可能是由其監(jiān)管職能引起的。在中央銀行同時承當貨幣政策和銀行監(jiān)管職能的情況下，就會產(chǎn)生利益沖突說、道德風險以及聲望本錢等方面的問題，中央銀行有可能為了顧及監(jiān)管職能而采用不利于貨幣穩(wěn)定的通貨

9、膨脹性政策。特別是在20世紀80年代以后，由于金融風險因素增加而導(dǎo)致監(jiān)管責任更加重大，這一問題就越發(fā)突出。在此背景下，將監(jiān)管職能從中央銀行別離出來的呼聲和行動日漸增加。二、浮動匯率制度與中央銀行體制變革不同的國際貨幣制度形成了不同的匯率制度。中央銀行制度建立以來，經(jīng)歷了匯率制度的幾次主要變化：首先是國際金本位制下較為穩(wěn)定的固定匯率制，以黃金作為物質(zhì)根底，匯率具有自動穩(wěn)定的機制；然后是布雷頓森林體系下的匯率制度，這是以黃金一美元為根底的、可調(diào)整的固定匯率制，特征是“雙掛鉤，即美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤；隨著1971年美國政府宣布停頓美元兌換黃金，國際貨幣體系進入了無序狀態(tài)。1972197

10、3年各主要西方國家陸續(xù)實行浮動匯率制，以固定匯率和可兌換貨幣為特征的布雷頓森林體系土崩瓦解。在IMF的建議下，1976年1月20個國家的代表在牙買加首都金斯敦達成了協(xié)議，稱為“牙買加協(xié)議。其主要容是廢除了黃金對貨幣發(fā)行的限制，成認浮動匯率的合理性，允許各國自由選擇匯率制度，當時各主要貨幣都實行了自由浮動匯率制度。其多數(shù)工業(yè)化國家占IMF成員國的13左右都實行單獨浮動方式，歐洲的局部國家實行了聯(lián)合浮動，而大多數(shù)開展中國家則實行釘住匯率制或釘住單一貨幣或釘住“一籃子貨幣。1.固定匯率制下的中央銀行體制特征從形式上看，金本位制下的固定匯率制和布雷頓森林體系下的固定匯率制是非常相似的，但實際上二者之間

11、有著本質(zhì)的區(qū)別，從而對中央銀行體制產(chǎn)生不同的影響。金本位制下的固定匯率制度是全球性的，而且是自發(fā)形成的。各國貨幣的匯價以黃金平價為根底實現(xiàn)自動穩(wěn)定，并且使各國物價也自動穩(wěn)定，是這種制度的最大優(yōu)點。這是由金本位制下黃金的自由鑄造、自由兌換、自由輸出入的根本特點所決定的。在金本位制下，中央銀行的貨幣發(fā)行必須有黃金作保證，因此政府也無法任意干預(yù)中央銀行的行為，除非它宣布停頓銀行券兌換黃金正如兩次世界大戰(zhàn)期間所發(fā)生的情形，而這就意味著金本位制的解體。加之這一時期各國普遍奉行經(jīng)濟自由主義思想，政府并不干預(yù)經(jīng)濟。因此，這一時期中央銀行的獨立性是極高的。布雷頓森林體系下的固定匯率制是國際協(xié)調(diào)的產(chǎn)物。該體系在

12、19451971年間成功地保持著固定匯率，同時，當一國貨幣離開它應(yīng)有的或根本的價值線太遠的時候，比價可以得到調(diào)整。德國馬克曾好幾次向上調(diào)整，而英鎊也曾在1967年下調(diào)。這種調(diào)整是通過政府的干預(yù)得以實施的。當匯率從基準平衡點移開時有能力予以調(diào)整，從而使之成為具有一定靈活性的固定匯率體系，這是布雷頓森林體系與金本位的關(guān)鍵區(qū)別。有了這一既固定又可適當調(diào)整的匯率體系，世界外匯市場得到了雙重的優(yōu)越性：一是它仍基于穩(wěn)定的金本位，匯率可以逐月預(yù)測，因而鼓勵了世界貿(mào)易和資本的流通；二是由于采用具有一定靈活性的固定匯率，相對持久的價格可以通過匯率變化得到一定的調(diào)整，這在一定程度上防止了金本位之下那種痛苦的通貨緊

13、縮和大量失業(yè)的狀況。布雷頓森林體系下的固定匯率制度對中央銀行獨立性產(chǎn)生了多方面的影響。首先，在固定匯率的約束下，為了維持本國產(chǎn)品在國市場對進口產(chǎn)品的競爭力和本國出口產(chǎn)品在海外市場的競爭力，政府在國實行通貨膨脹政策的可能性較小，從而有利于維護中央銀行的獨立性。其次，由于這種固定匯率制度具有造成通貨膨脹國際傳遞的在缺陷，往往需要政府不惜一些代價維護匯率穩(wěn)定，從而削弱中央銀行的獨立性。因為如果中央銀行為穩(wěn)定國物價而實行緊縮政策，就會由于利率水平上升導(dǎo)致資本大量流入，從而對該國貨幣造成升值壓力。由于這一時期多數(shù)國家政府都直接掌控著匯率確實定與調(diào)整權(quán)力，政府會迫使中央銀行投放根底貨幣以維護貨幣平價，因而

14、對中央銀行的獨立性有所牽制。最后，由于這種固定匯率制度又具有一定靈活性，一國政府能夠?qū)ζ湄泿诺膮R率進展調(diào)整而不必強迫中央銀行進展與貨幣政策相抵消的外匯市場操作，因而對中央銀行獨立性的提升具有積極作用?？偠灾?，與金本位制時期相比，布雷頓森林體系下的固定匯率制度對中央銀行獨立性有所削弱，但仍存在維持其獨立性的在動力。2.浮動匯率制對中央銀行體制的影響1浮動匯率制度對中央銀行獨立性的影響在浮動匯率制度下，一國經(jīng)濟的部平衡和外部平衡一般不會發(fā)生沖突，政府也不必僅僅為了恢復(fù)國際收支的均衡而在國實行不合時宜的膨脹性政策或緊縮性政策，“中央銀行能夠控制貨幣存量的事實是這種匯率制度的關(guān)鍵之處。因此中央銀行的

15、獨立性容易得到體制上的保障。而另一方面，由于缺乏固定匯率制度的約束，對擴性的貨幣政策的制約弱化，可以使一國政府長期推行通貨膨脹政策，而不必擔憂國際收支問題，因而浮動匯率制具有在的通貨膨脹傾向，如果一國的通貨膨脹率較高，國際收支發(fā)生赤字，于是匯率上升，進口商品價格上漲，進一步加劇國通貨膨脹，還會引起國通貨膨脹的惡性循環(huán)。這種隱患的存在使中央銀行獨立性顯得更為重要。綜上所述，20世紀70年代以來的浮動匯率時代既對中央銀行獨立性提出了更為迫切的要求，也為中央銀行獨立性提供了更加現(xiàn)實的制度根底。2浮動匯率制對中央銀行監(jiān)管職能的影響首先，浮動匯率制加劇了國際金融的動亂性。金融風險加大，金融監(jiān)管變得更加復(fù)

16、雜，對于承當監(jiān)管職能的中央銀行來說，要花費更多的精力，責任也更加重大。這一現(xiàn)實導(dǎo)致全能型中央銀行出現(xiàn)監(jiān)管本錢增大、效率降低的趨勢，因此別離監(jiān)管職能的體制需求隨之增加。其次，在那些實行釘住匯率制的國家，在國和國外目標不一致時確實存在利益沖突。假設(shè)一國正處于經(jīng)濟衰退之中，需要通過降息來刺激經(jīng)濟，但恰逢國際利率呈上升趨勢，為了維持固定匯率，央行不得已采取加息的貨幣政策，結(jié)果可能導(dǎo)致企業(yè)利息負擔過重而拖欠銀行貸款，造成金融體系的不穩(wěn)定。1997年爆發(fā)的亞洲金融危機便是這種沖突的真實寫照。因此，支持貨幣政策與銀行監(jiān)管別離的“利益沖突說實際上反映了在復(fù)雜的開放經(jīng)濟條件下中央銀行面臨的新挑戰(zhàn)，如果中央銀行既

17、需要在、外均衡的不斷權(quán)衡中實施貨幣政策，同時又負有銀行監(jiān)管的職責，則就不免要經(jīng)常面對兩難的境地，使其貨幣與金融穩(wěn)定的功能無法同時實現(xiàn)。然而，即使將銀行監(jiān)管職能從中央銀行別離出去，上述矛盾依然存在，只不過中央銀行出于自身利益的考慮更容易將貨幣穩(wěn)定放在首位。我國居民儲蓄存款增長過快的影響分析及對策建議。二、居民儲蓄存款增長過快的原因分析我國居民儲蓄存款之所以增長過快，表象原因主要在于居民收入水平的不斷提高。據(jù)國家統(tǒng)計局抽樣調(diào)查顯示，今年一季度，扣除物價上漲因素，我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入與農(nóng)民人均現(xiàn)金收入分別增長10.8%、11.5%。收入增長是支撐居民儲蓄存款不斷增長的主要因素。同時，較大的就業(yè)

18、壓力和不穩(wěn)定的未來收入、效率較為低下的投融資體制、尚需完善的消費信貸制度、老齡社會的到來和不健全的社會保障體系、不斷擴大的居民收入分配差距等也是影響居民儲蓄存款增長過快的重要因素。一較大的就業(yè)壓力和不穩(wěn)定的未來收入首先，在我國經(jīng)濟高速增長的情況下，失業(yè)率卻呈升高的趨勢。勞動力總量增加、產(chǎn)能過剩以及貿(mào)易摩擦等因素影響使目前我國的就業(yè)剛性矛盾日益突出。據(jù)統(tǒng)計顯示，1985年我國GDP增長1個百分點可以多提供240萬個工作崗位，而2005年GDP增長1個百分點僅能多提供90萬個工作崗位。今年我國勞動力供給總量將到達峰值，供大于求的數(shù)量可能會到達1400萬人，就業(yè)壓力進一步加大，就業(yè)市場化程度不斷提高

19、，就業(yè)競爭日益劇烈，就業(yè)穩(wěn)定性減弱。其次，居民收入預(yù)期不樂觀，未來收入具有不確定性。雖然我國實施了一系列的惠農(nóng)政策，農(nóng)民收入有所增加，但未來收入增長中的不確定因素仍較多，如自然災(zāi)害、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格及糧食價格的波動等。 2005年我國工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額增幅比上年回落15.5個百分點，回落幅度較大，企業(yè)為保持市場競爭力，勢必會壓縮工資水平以降低經(jīng)營本錢，最終導(dǎo)致工人未來收入水平下降。另外值得注意的是，目前高校畢業(yè)生的就業(yè)難問題日漸突出，除了崗位難求，工資待遇也有下降的趨勢。就業(yè)壓力和未來收入的不穩(wěn)定性勢必會使居民的預(yù)防性儲蓄增加。 二效率較為低下的投融資體制目前我國金融市場仍存在諸多亟需完善的

20、地方，股票、債券市場、風險投資市場、私募市場等仍欠興旺。而商業(yè)銀行提供的理財產(chǎn)品風險梯度不夠完整，業(yè)務(wù)分散、功能單一、產(chǎn)品兼容性等問題有待整合和調(diào)整，無法滿足投資者的風險偏好需求。目前，整體來看，中資金融機構(gòu)的金融開發(fā)技術(shù)比擬落后，電子化程度較低、金融工具和品種單一、缺乏自主創(chuàng)新能力，在金融創(chuàng)新中處于被動模仿的地位，利用金融創(chuàng)新獲取利潤和占領(lǐng)市場主動權(quán)的能力較差。由于廣闊居民收入水平?jīng)]有到達一定高的程度，風險承受能力還較弱，除銀行儲蓄存款外很難找到更多可靠的投資渠道。與直接融資相比，目前我國間接融資比例過高，作為間接融資主體的銀行經(jīng)營效率有待進一步提高，不良貸款率較高。儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的本錢高、

21、效率低，難以實現(xiàn)有效的資源配置。三尚需完善的消費信貸制度我國消費信貸起步于上世紀80年代中期。由于目前我國個人信用體系尚未建立，出于調(diào)整信貸構(gòu)造、降低金融風險的目的，多家銀行采取了收緊個人消費信貸業(yè)務(wù)的措施，停頓辦理大額耐用品消費貸款、房屋裝修消費貸款、旅游消費貸款等個人消費貸款，而且目前辦理個人住房貸款，不僅利率有所提高，而且需要提供的個人資信證明也增多，審查更為嚴格。尤其是，針對貸款過快增長可能帶來的風險，近期央行召開會議要求合理控制信貸，并采取了提高存款準備金率等措施。在這種背景下，各銀行的放貸行為勢必會更加慎重。在房地產(chǎn)價格急速飚升的情況下，廣闊居民只有將大局部的可支配收入轉(zhuǎn)化為儲蓄存

22、款，依靠個人長時間的資金積累來實現(xiàn)大宗商品的購置，尤其是住房的購置。四老齡社會的到來和不健全的社會保障體系據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2005年全國60歲以上人口為1.3億，占總?cè)丝诘谋戎氐竭_10%。按照國際通行標準，我國已正式進入老齡社會，將不可防止地面臨人口養(yǎng)老問題的惡化。老年人一般屬于風險厭惡型投資者，對銀行存款有一定偏好。同時，隨著改革的不斷推進，一些原來由單位承當?shù)酿B(yǎng)老、醫(yī)療等費用逐步轉(zhuǎn)由居民個人承當，而社會保障體系建立相對滯后。據(jù)有關(guān)資料顯示，目前我國80%以上的勞動者沒有根本養(yǎng)老保險，85%以上的城鄉(xiāng)居民沒有醫(yī)療保險。居民對未來支出增多的預(yù)期明顯上升。在群眾看病難、看病貴等體制性問題沒

23、有得到根本解決之前，老百姓只有將錢存進銀行，來應(yīng)對未來的不確定性和風險。五不斷擴大的居民收入分配差距上世紀90年代末期以來，我國反映收入分配差距的基尼系數(shù)在以每年0.001個點的速度不斷提高，目前已到達0.458，超出了國際公認的戒備線0.40，收入分配相當不均。由此可以推斷，16萬億元的城鄉(xiāng)居民儲蓄并不完全代表居民共同富裕的增長?？此迫司鶕碛械拇婵钜殉^1萬元，但是不斷遞增的財富并未使每個老百姓都受益。日益擴大的儲蓄總額，背后真正蘊涵的卻是貧富差距的不斷擴大。當個人財富到達一定高的程度時，其消費傾向?qū)⒊氏陆第厔荩瑥亩鴮?dǎo)致儲蓄存款不斷增加。三、影響分析高額儲蓄為經(jīng)濟開展提供了充足的資金支持，有

24、助于增強宏觀調(diào)控政策效應(yīng)，有利于金融體制改革和經(jīng)濟社會穩(wěn)定。但毋庸置疑，高額儲蓄也可能會給經(jīng)濟開展帶來一系列不利影響。一給宏觀調(diào)控帶來不確定性高額儲蓄說明存在資金過剩，這種現(xiàn)象的長期存在將使國物價總水平不可能長期上升，應(yīng)警覺發(fā)生通貨緊縮問題。儲蓄作為經(jīng)濟社會中的閑置資金，大量存在則會降低社會資源利用效率。邊際儲蓄傾向增加，投資乘數(shù)變小，投資刺激經(jīng)濟增長的作用將呈遞減趨勢。投資乘數(shù)的遞減同樣會使財政支出和財政投資對經(jīng)濟增長的刺激效應(yīng)下降，進而削弱擴性財政政策對經(jīng)濟增長的刺激作用。由于存貸款差額的擴大，市場上資金流動性過剩的狀況將會進一步惡化，可能會導(dǎo)致貨幣政策中的利率政策面臨失靈的風險。二增加商

25、業(yè)銀行信貸風險影響改革進程以今年3月份為例，全國金融機構(gòu)的存款及貸款差額高達9.9萬億元，比去年12月份的9.2萬億增長7.2%。目前商業(yè)銀行量的儲蓄存款都沒有用于貸款，儲蓄存款的不斷增加反而讓銀行背上了沉重的利息包袱。商業(yè)銀行為提升資本收益和股東回報，不得不依靠發(fā)放中長期貸款來釋放儲蓄增長的壓力。但在貸款中，由于受行政干預(yù)的影響，銀行將大量資金提供給經(jīng)營狀況不甚良好的國有企業(yè)，存在盲目追求大企業(yè)、大客戶，以及無視貸款質(zhì)量的傾向，這必將增加銀行信貸風險，最終影響整個銀行業(yè)的改革進程。三不利于提高消費對經(jīng)濟增長的奉獻率在可支配收入一定的情況下，居民增加儲蓄存款，勢必將減少即期消費。1993-20

26、03年，我國最終消費率平均為59.5%，2004年降為 53.4%，2005年又進一步下降到50.7%，而同期世界平均消費率為 78%左右。我國消費率明顯低于世界同期水平，且與世界平均消費率高位穩(wěn)定并趨于微升的趨勢相背而馳。作為經(jīng)濟持續(xù)快速增長的最終動力，消費需求理應(yīng)對我國國民經(jīng)濟的增長做出更大的奉獻。儲蓄存款的不斷增加，勢必會擠占居民的即期消費，不利于提高消費對經(jīng)濟增長的奉獻率。四資金過剩為投資過快增長提供了支撐高儲蓄可以為高投資提供資金根底，也可能為投資反彈創(chuàng)造資金條件。今年1-5月份，我國投資貸款資金總額到達6760.6億元，同比增長24.1%，增幅同比提高10.4個百分點。同期，全國新

27、開工工程 6.7萬個，同比增加1.1萬個；新開工工程方案總投資2.6萬億元，同比增長23.6%；城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資2.5萬億元，同比增長30.3%，增幅提高3.9個百分點。商業(yè)銀行追求資產(chǎn)收益和股東回報的放貸沖動以及去年8月份以來央行的信貸松動，是導(dǎo)致投資再次加速的重要原因。同時由于局部行業(yè)固定資產(chǎn)投資過快，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的壓力繼續(xù)加大。目前，以鋼鐵行業(yè)為代表的一些行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)明顯過剩，導(dǎo)致整個行業(yè)的利潤繼續(xù)下降。而煤炭、電力、紡織等行業(yè)雖然目前產(chǎn)需根本平衡，但在建規(guī)模很大，也存在潛在的產(chǎn)能過剩問題。四、對策建議一以擴大就業(yè)促進收入水平的提高關(guān)鍵在于不斷提高廣闊中低收入群體的收入水平。應(yīng)進一步

28、落實鼓勵勞動密集型產(chǎn)業(yè)、非公有制經(jīng)濟和中小企業(yè)開展的各項政策措施，擴大就業(yè)根底。對自主創(chuàng)業(yè)的下崗職工給予必要的優(yōu)惠政策。盡快建立健全以就業(yè)為導(dǎo)向的高等職業(yè)教育辦學體制。鼓勵和引導(dǎo)畢業(yè)生形成多元化的擇業(yè)觀，滿足各種類型企業(yè)的人才需求。推進城鄉(xiāng)統(tǒng)一的勞動力市場建立。建立健全農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移就業(yè)效勞體系，加強對農(nóng)村勞動力的職業(yè)培訓(xùn)。加強對農(nóng)民工合法權(quán)益的保護，改善農(nóng)民工就業(yè)環(huán)境。 二大力培育和開展金融市場進一步完善金融監(jiān)管法律體系，健全金融監(jiān)管手段。以加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新為重點，完善市場功能，進一步加強市場透明度建立和規(guī)化運作，推動金融市場全面協(xié)調(diào)可持續(xù)開展。大力開展非銀行的各種金融機構(gòu)，構(gòu)建并完善現(xiàn)有的金融體系整體構(gòu)造，包括完善保險、信托、地方政府債券、企業(yè)債券、基金等多種金融市場，滿足居民多樣化的金融需求。鼓勵金融機構(gòu)以有效控制風險為前提，積極進展創(chuàng)新，豐富企業(yè)、個人躲避匯率風險的金融產(chǎn)品。加快推進貨幣市場開展，增加貨幣市場參與主體和交易品種。進一步開拓外匯市場、增加外匯市場參與主體、交易模式和交易品種。完善證券市場法律法規(guī)體系，加強監(jiān)管，打擊欺詐、操縱股市、挪用客戶交易保證金等行為，切實保護好投資者利益。盡快開放國