專題1 公司發(fā)展戰(zhàn)略思維ppt課件

1、1專題 1：并購實(shí)際概述2一、決策者需求回答的問題二、企業(yè)開展的財(cái)務(wù)目的三、公司并購實(shí)際概述四、并購程序3一、決策者需求回答的問題1、銷售業(yè)績的增長與本錢的降低哪項(xiàng)更重要？42、對(duì)企業(yè)而言，現(xiàn)金與利潤哪項(xiàng)更重要？53、用自有資金投資運(yùn)營有本錢嗎？64、什么是財(cái)務(wù)杠桿？75、借錢要還嗎？86、資本是什么？97、什么是富人？10二、企業(yè)開展的財(cái)務(wù)目的11三、并購實(shí)際概述重 組擴(kuò)張兼并與收買聯(lián)營公司售出分立資產(chǎn)剝離公司控制溢價(jià)購回停滯協(xié)議反接納條款修訂代表權(quán)爭奪一切權(quán)構(gòu)造變卦交換發(fā)盤股票回購轉(zhuǎn)為非上市公司杠桿收買1、概 念12兼 并橫向兼并縱向兼并混合兼并涉及兩個(gè)從事同類業(yè)務(wù)的企業(yè)涉及某項(xiàng)消費(fèi)活動(dòng)的

2、不同階段涉及從事不相關(guān)類型運(yùn)營活動(dòng)的企業(yè)任何一項(xiàng)由兩個(gè)或更多個(gè)實(shí)體構(gòu)成一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位的買賣 13售 出分立發(fā)明出了一個(gè)獨(dú)立的新的法律實(shí)體，它的股份按比例分配給母公司的股東。剝離將企業(yè)的一部分出賣給外部第三方，不產(chǎn)生新的法律實(shí)體。14 公司控制溢價(jià)購回停滯協(xié)議反接納條款修訂代表權(quán)爭奪以高于市價(jià)的溢價(jià)購回一切者權(quán)益股份被全部購回的股東贊同未來不再企圖進(jìn)一步接納公司修正公司章程，添加收購難度或加大收買代價(jià)針對(duì)現(xiàn)有管理層15一切權(quán)構(gòu)造變卦股票回購轉(zhuǎn)為非上市公司杠桿收買以債務(wù)或優(yōu)先股交換普通股，或以普通股交換優(yōu)先級(jí)更高的要求權(quán)購回發(fā)行在外的普通股由私人投資集團(tuán)收買公開上市的公司的全部股東權(quán)益以舉債獲得收買

3、資金為主要特征；當(dāng)收買集團(tuán)有目的公司的管理層參與時(shí)，被稱為管理層收買交換發(fā)盤162、變革的力量經(jīng)濟(jì)的全球化技術(shù)變革運(yùn)營效率,經(jīng)濟(jì)的規(guī)模產(chǎn)業(yè)組織上的變革經(jīng)濟(jì)和金融情勢(shì)17并購動(dòng)機(jī)3、并購動(dòng)機(jī)效率實(shí)際自在現(xiàn)金流量市場(chǎng)力量稅收效應(yīng)剝離與分立其他18效率實(shí)際差別效率或無效率運(yùn)營及財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)純粹多樣化運(yùn)營戰(zhàn)略重組以順應(yīng)環(huán)境變化價(jià)值低估高效率管理的公司對(duì)低效率或無效率管理公司的收買經(jīng)過并購獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)經(jīng)過兼并分散運(yùn)營發(fā)掘管理潛力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)對(duì)目的企業(yè)價(jià)值的低估19自在現(xiàn)金流量管理者與股東在現(xiàn)金流出方面存在沖突市場(chǎng)力量兼并收益是集中度提高的結(jié)果，還會(huì)導(dǎo)致共謀與壟斷稅收效應(yīng)凈營業(yè)虧損和稅收減免的遞延，添加了資產(chǎn)根底，以及用資本利得來替代普通所得20剝離與分立順應(yīng)環(huán)境變化，調(diào)整運(yùn)營戰(zhàn)略提高管理效率，謀求管理鼓勵(lì)提高資源利用效率彌補(bǔ)并購決策失誤或成為并購決策的一部分獲取稅收或控制方面的收益21 狂妄假說 代理問題 其他動(dòng)機(jī)勝者之詛22四、并購程序1、目的市場(chǎng)的定義、中心競(jìng)爭力的定義2、戰(zhàn)略的制定 實(shí)施：內(nèi)部增長 聯(lián)營協(xié)作 并購3、目的公司的搜索4、公司盡職調(diào)查