浙大《金融學(xué)》章華講座第十四講-資本市場精選版ppt課件

1、金融學(xué)浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 章華.金融市場Part Three 資本市場.本次講課的主要內(nèi)容資本市場的概念與功能證券市場概述證券發(fā)行市場一級市場證券買賣市場二級市場股票定價模型.資本市場概述資本市場的根本概念 資本市場是指證券融資和運營一年以上中長期資金借貸的金融市場，包括證券市場和中長期信貸市場等。 中長期信貸市場是金融機構(gòu)與工商企業(yè)之間的貸款市場； 證券市場是經(jīng)過證券的發(fā)行與買賣進展融資的市場，包括債券市場、股票市場和基金市場等。 .資本市場概述為什么只需期限在一年以上才是資本市場呢？這是由于，從總體來說，在一年的時間之內(nèi)，資金短缺者難以經(jīng)過它來改動固定資本總量和構(gòu)造，普通也不能夠改動運用的消

2、費技術(shù)，難以構(gòu)成有效的供應(yīng)才干。只需在一年以上，企業(yè)才能夠用在金融市場籌借到的資金建立起新的廠房和購置機器設(shè)備等。.資本市場在金融體系中的位置.資本市場與貨幣市場比較貨幣市場是運營一年以內(nèi)短期資金融通的金融市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、回購市場和短期信貸市場等產(chǎn)生途徑兩者的比較：短期與長期；風(fēng)險的大小在金融市場體系中，貨幣市場的主要功能是滿足經(jīng)濟主體的流動性需求，是根底的市場；資本市場是處理中長期資本的需求，是中心的市場 .證券市場概述證券市場的定義 證券市場是證券發(fā)行和買賣的場所。從廣義上講，證券市場是指一切以證券為對象的買賣關(guān)系的總和。從經(jīng)濟學(xué)的角度，可以將證券市場定義為：經(jīng)過自在

3、競爭的方式，根據(jù)供求關(guān)系來決議有價證券價錢的一種買賣機制。 .證券市場的分類 按照有價證券的運動形狀劃分：發(fā)行市場和流通市場即一級市場和二級市場； 按資本買賣的對象劃分：股票市場、債券市場和基金市場。 .證券市場的根本功能1 籌資功能 證券市場的籌資功能是指證券市場為資金需求者籌集本人的功能。這一功能的另一個作用是為資金供應(yīng)者提供投資對象。2 定價功能 證券的價錢是證券市場上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。證券市場提供了資本的合理定價機制。3 資本配置功能 證券市場的資本配置功能是指經(jīng)過證券價錢引導(dǎo)資本的流動而實現(xiàn)資本的合理配置功能。.資本市場金融機構(gòu).證券公司 又稱證券商，是在證券市場上運營證券

4、業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。.證券公司的三大業(yè)務(wù)自營：證券公司在本人的賬戶上買賣證券，以獲取投資收益的行為。 經(jīng)紀(jì)：替客戶買賣已發(fā)行證券，即經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是普通投資者委托證券公司買賣證券的行為。 投資銀行：協(xié)助政府或工商企業(yè)銷售新發(fā)行證券、為企業(yè)提供財務(wù)顧問、協(xié)助企業(yè)進展資產(chǎn)重組等。.中國證券公司的分類管理綜合類券商：可以同時從事經(jīng)紀(jì)、自營和投資銀行業(yè)務(wù)的證券公司。經(jīng)紀(jì)類券商：只能從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)而不能從事投資銀行業(yè)務(wù)的證券公司。 .基金管理公司 經(jīng)過發(fā)行基金份額，將許多分散的閑散資金集中起來，進展組合投資，到達讓基金持有人實現(xiàn)收益共享、風(fēng)險共擔(dān)的目的的金融機構(gòu).證券買賣所 組織證券買賣的場所。證券

5、買賣所為證券的買賣發(fā)明了一個有組織的經(jīng)常性的延續(xù)買賣市場。.證券買賣一切以下幾個功能： 為買賣雙方提供一個完備、公開的證券買賣場所，經(jīng)過組織眾多的投資者，大大地降低了證券買賣雙方搜索買賣對方的時間和本錢，提高了證券買賣的效率。保證了證券買賣的延續(xù)性，經(jīng)過集合競價和電腦撮合，可以實如今開市的時間里大規(guī)模地不延續(xù)買賣。.隨時公布市場成交數(shù)量、價錢等行情信息，便于投資者進展投資決策。是組織和調(diào)控證券買賣活動的重要機構(gòu)，它方便地監(jiān)控證券買賣行為，減少價錢支配等違法買賣。.買賣所組織方式 ：公司制：由銀行、證券公司、信托投資公司等共同投資入股組建起來的公司法人。公司制的證券買賣所對本所內(nèi)的證券買賣員有擔(dān)

6、保責(zé)任，因此通常設(shè)有賠償基金，或向國庫交納營業(yè)保證金，以賠償因該所成員違約而蒙受損失的投資者。公司制的證券買賣所通常規(guī)定，證券商及其股東或經(jīng)理人不得擔(dān)任證券買賣所的董事、監(jiān)事或經(jīng)理，以保證證券買賣所運營者與買賣參與者的分別。 .會員制證券買賣所是以證券商為會員方式成立的不以盈利為目的的組織。在實行會員制的證券買賣所，只需會員及享有特許權(quán)的經(jīng)紀(jì)人才有資歷在買賣所中進展證券買賣，會員對證券買賣所的責(zé)任僅僅以其交納的會員費為限。上海和深圳證交所都實行會員制。 .證券發(fā)行市場 1、證券發(fā)行市場的定義 證券發(fā)行市場又稱一級市場，是指政府或企業(yè)發(fā)行債券或股票以籌措資金的市場。發(fā)行市場是資金需求者直接獲得資

7、金的市場。新公司的成立，老公司的增資或舉債，都要經(jīng)過發(fā)行市場，都要借助于發(fā)生、銷售股票來籌集資金，使資金從供應(yīng)者于中轉(zhuǎn)入需求者手中，也就是把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而發(fā)明新的實踐資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，添加社會總資本和消費才干，以促進社會經(jīng)濟的開展。. 2、發(fā)行市場的特點 一是無固定場所，可以在投資銀行、信托投資公司和證券公司等處發(fā)生，也可以在市場上公開出賣新股票； 二是沒有一致的發(fā)生時間，由股票發(fā)行者根據(jù)本人的需求和市場行情走向自行決議何時發(fā)行 . 3、發(fā)行市場的構(gòu)成 發(fā)生市場由三個主體要素相互連結(jié)而組成。這三者就是證券發(fā)行人、證券承銷商和證券投資人。 發(fā)行人：符合發(fā)行條件并且正在從事證券發(fā)行或者預(yù)備發(fā)行

8、證券的政府組織、金融機構(gòu)或者商業(yè)組織。發(fā)行人主體資歷的要求 投資人：個人、金融機構(gòu)、基金組織、企業(yè)組織及其他 中介人：即證券承銷商現(xiàn)代社會發(fā)行所必需的 .中國股票按一切者性質(zhì)分：國家股：由政府組織的代表政府利益的機構(gòu)持有的上市公司股票；法人股：由普通工商企業(yè)持有的上市公司股票；社會公眾股：由自然人或企業(yè)持有的上市公司的可流通股票。.A股與B股A股：就是在中國境內(nèi)發(fā)行、由中國公民持有的且在上海或深圳證券買賣所買賣的公司股票；B股：向境外投資者發(fā)行的，在上海和深圳證券買賣所買賣的股票。 .H股、N股H股：由大陸的公司在香港發(fā)行并在香港證券買賣所上市的股票。 N股：由大陸的公司在香港發(fā)行并在紐約證券

9、買賣所上市的股票。 .資本市場工具的發(fā)行.4、發(fā)行方式根據(jù)發(fā)行對象的不同可化分為：公開發(fā)行公募；非公開發(fā)行 私募；公開發(fā)行的程序：承銷和認(rèn)購.承銷 長期資本市場工具的發(fā)行是由承銷商來組織的。 按照委托程度及承銷商所承當(dāng)?shù)呢?zé)任不同，承銷可以分為全額包銷、余額包銷和代銷三種方式。 .全額包銷是資本市場工具發(fā)行中最常見的承銷方式，是指承銷商接受發(fā)行人的全權(quán)委托，承當(dāng)將本次發(fā)行的相應(yīng)的金融工具等全部銷售給投資者的職責(zé)。 余額包銷是指承銷商接受發(fā)行人的委托，代理發(fā)行人發(fā)行本次相應(yīng)的金融工具，假設(shè)在規(guī)定的時間內(nèi)，還有剩余沒有銷售出去，那么由承銷商認(rèn)購全部未銷售出去的余額。 代銷就是承銷商接受公司的委托，承

10、當(dāng)發(fā)行人出賣債券或股票的職責(zé)。 .主承銷商主承銷商：擔(dān)任組織其他參與承銷的證券公司或投資銀行，同時，在股票或債券發(fā)行前，對發(fā)行者的信息效力、財務(wù)顧問等各方面任務(wù)都由主承銷商擔(dān)任。.認(rèn)購認(rèn)購就是投資者表示情愿購買某種新發(fā)行的資本市場工具的過程。投資者購買初次發(fā)行股票的活動打新股。認(rèn)購方式：當(dāng)認(rèn)購的股數(shù)大大超越公司股票的數(shù)量時，采用搖號抽簽全額預(yù)繳款：全額打款，中號可購買1000股。按市值配售：每一萬市值分配一個號碼，每個中簽號碼可以購買1000股。 .目前我國股票發(fā)行方式上網(wǎng)定價發(fā)行方式量定價定上網(wǎng)詢價發(fā)行方式量定價錢區(qū)間，申購終了后，主承銷商根據(jù)申購結(jié)果按照一定的超額認(rèn)購倍數(shù)如5倍確定發(fā)行價錢

11、類似分?jǐn)?shù)線確實定.5、股票的發(fā)行價錢面額發(fā)行；溢價發(fā)行；折價發(fā)行；6、發(fā)行的程序懇求、審核、發(fā)行與承銷.證券買賣市場 1、證券買賣市場的概念 證券買賣市場也稱二級市場、次級市場，是指對曾經(jīng)發(fā)行的證券進展買賣，轉(zhuǎn)讓和流通的市場。 在二級市場上銷售證券的收入屬于出賣證券的投資者，而不屬于發(fā)行該證券的公司。 . 2、證券買賣市場的類型 1場內(nèi)買賣市場證券買賣所。 .買賣席位買賣席位原指買賣所買賣大廳中的座位，座位應(yīng)有等通訊設(shè)備，經(jīng)紀(jì)人可以經(jīng)過它傳送買賣與成交信息。有形席位，指設(shè)在買賣所買賣大廳內(nèi)與撮合主機聯(lián)網(wǎng)的電腦報盤終端。 無形席位，指證券商利用現(xiàn)代通訊網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，將證券營業(yè)部里的電腦終端與買賣所撮

12、合主機直接聯(lián)網(wǎng)，直接將買賣委托傳送到買賣所撮合主機，并經(jīng)過通訊網(wǎng)絡(luò)接納實時行情和成交報答數(shù)據(jù)。深圳證券買賣所已全部采用無形席位，上海證券買賣所也已開場向無形席位轉(zhuǎn)變。. 2場外買賣市場。又稱柜臺買賣或店頭買賣市場，指在買賣所外由證券買賣雙方當(dāng)面議價成交的市場，它沒有固定的場所，其買賣主要利用進展，買賣的證券以不在買賣所上市的證券為主，在某些情況下也對在證券買賣所上市的證券進展場外買賣。 如：NASDAQ.NASDAQ市場 納斯達克市場的全稱是“全美證券買賣商自動報價系統(tǒng)，該系統(tǒng)于1971年正式啟動，它利用現(xiàn)代電子計算機技術(shù)，將美國6000多個證券商網(wǎng)點結(jié)合在一切，構(gòu)成了一個全美一致的場外二級市場。1975年又經(jīng)過立法，確定這一系統(tǒng)在證券二級市場中的合法位置。 作為美國高科技企業(yè)生長的搖籃，在美國高科技產(chǎn)業(yè)的開展過程中扮演了極其重要的角色，也是全球知識經(jīng)濟迅速開展的強大助推器。 .股票價錢指數(shù)股票價錢指數(shù)是用以表示多種股票平均價錢程度及其變動并衡量股市行情的目的。世界上著名的股票價錢指數(shù)：美國的道瓊斯指數(shù)；日本的日經(jīng)指數(shù)；英國的金融