財(cái)務(wù)管理思考與練習(xí)課件

1、財(cái)務(wù)管理練習(xí)題你認(rèn)為財(cái)務(wù)主管的工作職責(zé)是什么？請(qǐng)調(diào)查一家公司的財(cái)務(wù)主管，了解實(shí)務(wù)中的財(cái)務(wù)主管的工作日程。關(guān)于財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，你贊成哪種觀點(diǎn)？如果你是一名公司主管，你認(rèn)為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是否與公司目標(biāo)相一致？請(qǐng)簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者三者之間的委托代理關(guān)系，你認(rèn)為公司經(jīng)營(yíng)者是否應(yīng)該擁有該公司數(shù)量可觀的股票？為什么？你如何理解在市場(chǎng)均衡條件下，資本使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格既是購(gòu)買(mǎi)者付出代價(jià)，又是出售者的投資收益？為什么金融市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能？你是否贊同有效市場(chǎng)假說(shuō)？你認(rèn)為中國(guó)資本市場(chǎng)具有何種效率性？財(cái)務(wù)管理概述： 思 考 與 練 習(xí)財(cái)務(wù)股價(jià)1：思 考 與 練 習(xí)在財(cái)務(wù)決策中為什么要考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值？隨

2、著折現(xiàn)率的增加，現(xiàn)值以不變速度減少，以遞減的速度減少，還是以遞增的速度減少？為什么？隨著未來(lái)款項(xiàng)收到的時(shí)間點(diǎn)往后推移，現(xiàn)值以不變的速度減少，以遞減的速度減少，還是以遞增的速度減少？為什么？影響證券估值的因素有哪些？債券、普通股價(jià)值評(píng)估模型有何不同？證券投資者要求的收益率與期望收益率、實(shí)際收益率有何差異？投資的決策標(biāo)準(zhǔn)是什么？財(cái)務(wù)股價(jià)2：思 考 與 練 習(xí)6.某人欲購(gòu)買(mǎi)商品房，如若現(xiàn)在一次性支付現(xiàn)金，需支付50萬(wàn)元；如分期付款支付，年利率5，每年年末支付50000元，連續(xù)支付20年，問(wèn)最好采取哪種支付方式付款？7.某單位年初從銀行借款106700元，借款的年利率為10，在借款合同中，銀行要求該單

3、位每年年末還款20000元，問(wèn)企業(yè)需要幾年才能還清借款本息？8.某廠(chǎng)現(xiàn)存入銀行一筆款項(xiàng)，計(jì)劃從第六年年末每年從銀行提取現(xiàn)金30000元，連續(xù)八年，若銀行存款年利率為10，問(wèn)該廠(chǎng)現(xiàn)在應(yīng)存入的款項(xiàng)是多少？財(cái)務(wù)比率1：思 考 與 練 習(xí)當(dāng)按照標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量投資總風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生排序矛盾時(shí)，應(yīng)以何種指標(biāo)為準(zhǔn)？為什么？證券投資組合的收益率是投資組合中單個(gè)證券預(yù)期收益的加權(quán)平均數(shù)，而證券組合的風(fēng)險(xiǎn)卻不是單個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，為什么？為什么投資組合不能消除全部風(fēng)險(xiǎn)？什么是資本資產(chǎn)定價(jià)模型，它在公司理財(cái)中有何種作用？資本市場(chǎng)線(xiàn)（CML）、證券市場(chǎng)線(xiàn)（SML）、證券特征線(xiàn)（SCL）有何區(qū)別或聯(lián)系？財(cái)務(wù)比率

4、2：思 考 與 練 習(xí)從FF公司2003年的財(cái)務(wù)報(bào)表可以獲得以下信息：2003年資產(chǎn)總額期初值、期末值分別為240萬(wàn)元、256萬(wàn)元，負(fù)債總額期初值、期末值分別為98萬(wàn)元、128萬(wàn)元；2003年度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入10000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為600萬(wàn)元。請(qǐng)分別計(jì)算銷(xiāo)售凈利潤(rùn)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和所有者權(quán)益報(bào)酬率。某企業(yè)年末流動(dòng)負(fù)債60萬(wàn)元，速動(dòng)比率2.5，流動(dòng)比率3.0，銷(xiāo)貨成本81萬(wàn)元。已知年初和年末的存貨相同。請(qǐng)計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。某企業(yè)流動(dòng)負(fù)債200萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)400萬(wàn)元，其中：應(yīng)收票據(jù)50萬(wàn)元，存貨90萬(wàn)元，待攤費(fèi)用2萬(wàn)元，預(yù)付帳款7萬(wàn)元，應(yīng)收帳款200萬(wàn)元（壞帳損失率5）。請(qǐng)分別計(jì)算該企業(yè)的流動(dòng)

5、比率和速動(dòng)比率。資產(chǎn)成本1：思 考 與 練 習(xí)影響資本成本的因素有哪些，各因素如何影響資本成本的高低？寫(xiě)出長(zhǎng)期債券、長(zhǎng)期銀行借款、優(yōu)先股、普通股及留存收益的資本成本計(jì)算公式。計(jì)算普通股資本成本有哪三種方法，各自如何計(jì)算？寫(xiě)出加權(quán)平均資本成本的計(jì)算公式，并闡釋確定權(quán)數(shù)的三種方法。怎樣計(jì)算邊際資本成本？ 資產(chǎn)成本2：思 考 與 練 習(xí)某公司向銀行借入一筆長(zhǎng)期借款，借款年利率為10，借款手續(xù)費(fèi)率為0.5，所得稅稅率為33，求銀行借款資本成本。某公司按面值發(fā)行優(yōu)先股2000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為2，年股利率為10，所得稅稅率為33，求優(yōu)先股資本成本。某公司有留存收益800萬(wàn)元。公司對(duì)外發(fā)行普通股的每股市價(jià)為

6、18元，預(yù)計(jì)第一年年末每股盈利2.5元，每股擬發(fā)行1元股利，以后股利每年增長(zhǎng)4，求留存收益資本成本。長(zhǎng)期籌資（上）1：思 考 與 練 習(xí)長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款分為幾類(lèi)，各自的主要內(nèi)容是什么？長(zhǎng)期借款的償還方式有幾種，試比較各種償還方式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響 債券發(fā)行單位償還或收回債券有哪些方法 按發(fā)行條款和股利分配條款的不同，優(yōu)先股可分為哪些種？ 評(píng)價(jià)普通股籌資的優(yōu)、缺點(diǎn) 長(zhǎng)期籌資（上）2：思 考 與 練 習(xí)某企業(yè)按年利率8從銀行借入款項(xiàng)200萬(wàn)元，銀行要求企業(yè)按貸款額的15保持補(bǔ)償性余額。試計(jì)算該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率及企業(yè)實(shí)際可動(dòng)用的借款。某企業(yè)擬發(fā)行5年期公司債券，每份債券面值5000元，票面利率

7、10，每半年付息一次，若此時(shí)市場(chǎng)利率為8，其發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少？長(zhǎng)期籌資（下）1：思 考 與 練 習(xí)1.經(jīng)營(yíng)性租賃與融資性租賃都使公司承擔(dān)現(xiàn)金流量義務(wù)，因而它會(huì)影響公司的財(cái)務(wù)杠桿，你認(rèn)為比較公司間的杠桿與收益應(yīng)當(dāng)將經(jīng)營(yíng)性杠桿予以資本化嗎？請(qǐng)根據(jù)租賃會(huì)計(jì)中的相關(guān)內(nèi)容說(shuō)明經(jīng)營(yíng)性租賃與融資性租賃對(duì)稅收的影響。2.如果公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券是把它作為一種延遲的股票籌資工具，那么發(fā)行時(shí)規(guī)定轉(zhuǎn)換價(jià)格每隔幾年逐步提高的話(huà)，此種做法是否明智？如果可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股，普通股的每股收益會(huì)被稀釋?zhuān)阏J(rèn)為股價(jià)是否會(huì)因此而下跌？請(qǐng)解釋你的觀點(diǎn)。3.作為一個(gè)投資者，你認(rèn)為認(rèn)股權(quán)證作為一種“甜頭”對(duì)你有多大吸引力？你能否給出

8、比其他籌資方式更吸引你的原因？請(qǐng)對(duì)此做出解釋。 長(zhǎng)期籌資（下）2：思 考 與 練 習(xí)某公司計(jì)劃發(fā)行面值為1000元，期限為20年，總額為1500萬(wàn)元的長(zhǎng)期債券。投資銀行建議：如果發(fā)行純債券，票面利率定為每份8方能吸引投資者；目前公司普通股股票市價(jià)為每股42元，如果每份債券附3認(rèn)股證，在未來(lái)的5年內(nèi)，每份認(rèn)股證可按每股價(jià)格50元認(rèn)購(gòu)該公司股票，則債券的票面利率可定為7.5；并規(guī)定如果公司未來(lái)進(jìn)行股票分割，認(rèn)購(gòu)價(jià)格也將隨之調(diào)整；認(rèn)股證持有者不享有股利分配；認(rèn)股證可單獨(dú)進(jìn)行交易。試計(jì)算附認(rèn)股證的純債券價(jià)值。某公司當(dāng)前股票市價(jià)為每股72元，公司已通知股東每持有7份股票就可以用40元購(gòu)買(mǎi)一份新股?，F(xiàn)在假

9、設(shè)你有120份股票。問(wèn)市場(chǎng)上每份認(rèn)股證的售價(jià)大致試多少？為什么這是大致價(jià)格？認(rèn)股證發(fā)行對(duì)原有市場(chǎng)價(jià)格有什么影響？為什么？短期籌資1：思 考 與 練 習(xí)1.某公司目前采取的是激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)組合策略，該公司決定轉(zhuǎn)向更為保守的“穩(wěn)健”型流動(dòng)資產(chǎn)組合策略，試問(wèn)這一決策對(duì)公司的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生什么影響？ 2.當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣時(shí)，供應(yīng)商提供商業(yè)信用是一種成本很高的資本來(lái)源，說(shuō)明為什么許多企業(yè)依靠這種來(lái)源為它們的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)融資？3.假設(shè)你是一家公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，你主張采取應(yīng)收賬款抵押借款籌資，還是應(yīng)收賬款讓售借款籌資？請(qǐng)解釋原因。4.在選擇短期銀行借款時(shí)，應(yīng)考慮哪些因素？短期籌資2：思 考 與 練 習(xí)某

10、企業(yè)購(gòu)入200萬(wàn)元商品，賣(mài)方提供的信用條件為“2/10,N/30”，若企業(yè)由于資金緊張，延至第50天付款，試計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本。某企業(yè)從銀行借款20萬(wàn)元，期限1年，名義利率為8，按照貼現(xiàn)法付息，計(jì)算企業(yè)該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率是多少？某企業(yè)按年利率10.2從銀行借入款項(xiàng)180萬(wàn)元，銀行要求企業(yè)按貸款額的15保持補(bǔ)償性余額。試計(jì)算該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率及企業(yè)實(shí)際動(dòng)用的借款額。 資本預(yù)算1：思 考 與 練 習(xí)如何理解增量現(xiàn)金流量原則？附加效應(yīng)、沉沒(méi)成本和機(jī)會(huì)成本對(duì)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量有何影響？比較項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)中的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率，為什么這兩種評(píng)價(jià)指標(biāo)在項(xiàng)目排序過(guò)程中可能發(fā)生矛盾？如何消除這種矛盾？項(xiàng)目評(píng)價(jià)

11、標(biāo)準(zhǔn)選擇的依據(jù)是什么？如果你是一個(gè)項(xiàng)目經(jīng)理，假設(shè)你只能選擇一種指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)資本投資項(xiàng)目，你會(huì)選擇哪個(gè)指標(biāo)，為什么？互斥項(xiàng)目決策分析的基本方法有哪些？為什么公司有時(shí)會(huì)放棄凈現(xiàn)值大于零的項(xiàng)目？即使公司可以從外部籌集到債務(wù)資本或股權(quán)資本？什么是管理期權(quán)？為什么在投資決策中應(yīng)考慮期權(quán)問(wèn)題？決定管理期權(quán)價(jià)值的因素是什么？ 資本預(yù)算2：思 考 與 練 習(xí)某企業(yè)擬構(gòu)建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，預(yù)計(jì)在建設(shè)起點(diǎn)需一次性投入資金1100萬(wàn)元，建設(shè)期為2年，建設(shè)期滿(mǎn)后需投入流動(dòng)資金200萬(wàn)元。該固定資產(chǎn)估計(jì)可使用10年，期滿(mǎn)有凈殘值100萬(wàn)元，按直線(xiàn)法計(jì)提折舊，流動(dòng)資金于項(xiàng)目終結(jié)時(shí)一次收回。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可為企業(yè)多創(chuàng)利潤(rùn)100萬(wàn)

12、元，假定不考慮所得稅因素。請(qǐng)計(jì)算項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量。某公司考慮將一臺(tái)1998年年末以50000元購(gòu)入的相當(dāng)陳舊又缺乏效率的舊設(shè)備予以更新，設(shè)備可使用10年，期滿(mǎn)無(wú)殘值，按直線(xiàn)法計(jì)提折舊，目前設(shè)備的帳面價(jià)值為30000萬(wàn)元。新設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)成本為64000元，可使用6年，期滿(mǎn)按稅法規(guī)定的凈殘值為4000元，按直線(xiàn)法計(jì)提折舊。新設(shè)備啟用后，銷(xiāo)售額可由每年30000元上升至33000元，并且由于效率提高，原材料及人工成本降低使?fàn)I運(yùn)成本由每年24000元降至20000元，期滿(mǎn)估計(jì)可售5000元，舊設(shè)備目前市價(jià)為20000元，所得稅稅率為40。請(qǐng)計(jì)算更新設(shè)備項(xiàng)目的各年的增量現(xiàn)金凈流量。證券投資1：思 考與

13、 練 習(xí) 如果股票的預(yù)期股利按固定速度g不斷增長(zhǎng)，則預(yù)期的股票價(jià)格將以怎樣的速度增長(zhǎng)？ 如何用市盈率估計(jì)股票價(jià)格和股票風(fēng)險(xiǎn)？證券組合的定性分析包括哪些內(nèi)容？ 如何運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)分散理論進(jìn)行證券組合？ 如何運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行證券組合？ 證券投資2：思 考 與 練 習(xí)A公司于2001年7月1日購(gòu)買(mǎi)了1000張B公司2001年1月1日發(fā)行的面值為1000元，票面利率為10，期限5年，每半年付息一次的債券。如果市場(chǎng)利率圍8，債券此時(shí)的市價(jià)為1050元，請(qǐng)問(wèn)A公司是否應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)該債券？如果按1050元購(gòu)入該債券，此時(shí)購(gòu)買(mǎi)債券的到期收益率為多少？（系數(shù)保留至小數(shù)點(diǎn)后四位，結(jié)果保留至小數(shù)點(diǎn)后兩位）某公司準(zhǔn)備對(duì)

14、一種股利固定成長(zhǎng)的普通股股票進(jìn)行長(zhǎng)期投資，該股票當(dāng)年股利為每股2元，估計(jì)年股利增長(zhǎng)率為4，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為6，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為10，該股票的系數(shù)為1.5。請(qǐng)計(jì)算該股票的價(jià)值是多少？流動(dòng)資產(chǎn)管理1：思 考 與 練 習(xí)隨著電子商務(wù)的發(fā)展，許多人認(rèn)為傳統(tǒng)的現(xiàn)金管理法，如鎖箱法、銀行業(yè)務(wù)集中法、現(xiàn)金“浮游量”管理等已過(guò)時(shí)了，你如何評(píng)價(jià)這一觀點(diǎn)？ 假設(shè)公司對(duì)真實(shí)資產(chǎn)的投資收益高于短期有價(jià)證券的投資收益，為什么公司仍會(huì)持有一定的短期有價(jià)證券？對(duì)一個(gè)信用申請(qǐng)者進(jìn)行分析，你將從哪些渠道獲得信息？如果你是一名財(cái)務(wù)主管，你認(rèn)為應(yīng)從哪些方面防范公司的信用風(fēng)險(xiǎn)？說(shuō)明有效率的存貨管理如何影響公司資產(chǎn)的流動(dòng)

15、性和獲利能力？ 流動(dòng)資產(chǎn)管理2：思 考 與 練 習(xí)某公司預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金40萬(wàn)元，該公司的現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，因此當(dāng)公司現(xiàn)金短缺時(shí)，公司就準(zhǔn)備用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得，現(xiàn)金與有價(jià)證券每次的轉(zhuǎn)換成本為50元，有價(jià)證券的年利率為10，請(qǐng)利用存貨模式計(jì)算該公司的最佳現(xiàn)金持有量、最低現(xiàn)金持有成本和有價(jià)證券的最佳交易次數(shù)。某企業(yè)的原料購(gòu)買(mǎi)和產(chǎn)品銷(xiāo)售均采用商業(yè)信用方式，其應(yīng)收帳款的平均收款期為120天，應(yīng)付帳款的平均付款期為40天，從原料購(gòu)買(mǎi)到產(chǎn)成品銷(xiāo)售的期限平均為100天。 要求：（1）計(jì)算該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期； （2）計(jì)算該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率； （3）若該企業(yè)現(xiàn)金年度需求總量為250萬(wàn)元，則最佳現(xiàn)金持有量

16、為多少？資本結(jié)構(gòu)與杠桿利益1： 思 考 與 練 習(xí)1.影響公司經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿大小的因素有哪些？在公司理財(cái)中應(yīng)如何平衡經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響？2.你認(rèn)為現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論包括哪幾種觀點(diǎn)？請(qǐng)解釋它們的基本內(nèi)容及其特點(diǎn) 3.怎樣理解公司發(fā)行股票對(duì)市場(chǎng)傳遞的是“壞消息”這一現(xiàn)象？ 4.請(qǐng)解釋為什么一個(gè)既有股本又有債務(wù)且為公眾擁有的大公司的代理成本高于無(wú)負(fù)債且為業(yè)主管理的小企業(yè)的原因 5.資本結(jié)構(gòu)決策需要考慮哪些因素？所得稅、財(cái)務(wù)危機(jī)成本、代理成本對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)有何影響？你認(rèn)為公司最佳負(fù)債比率應(yīng)為多少？為什么？ 資本結(jié)構(gòu)與杠桿利益2：思 考 與 練 習(xí)某公司生產(chǎn)一種產(chǎn)品，售價(jià)為100

17、元，單位變動(dòng)成本為50元，固定成本為90000元，如果本年銷(xiāo)售該產(chǎn)品5000件。 要求：（1）計(jì)算該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。 （2）如果財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.6，總杠桿系數(shù)是多少？ （3）如果本年的每股收益為8元，預(yù)計(jì)明年息稅前利潤(rùn)較本年增長(zhǎng)20，則明年的每股收益是多少？宏達(dá)公司某年銷(xiāo)售額為100萬(wàn)元，稅后凈利為10萬(wàn)元，若財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，固定成本為24萬(wàn)元，假定所得稅稅率為20，該公司沒(méi)有優(yōu)先股。公司預(yù)期明年銷(xiāo)售額為120萬(wàn)元。請(qǐng)計(jì)算每股收益會(huì)增加的幅度。股利政策1：思 考 與 練 習(xí)1.投資者如何制造“自制”股利？如果其他條件不變，許多投資者都這樣做，對(duì)公司價(jià)值有何影響？2.如果股票回購(gòu)能給投資

18、者帶來(lái)稅收上的好處，為什么公司還要支付現(xiàn)金股利？3.作為公司的財(cái)務(wù)主管，你將建議董事會(huì)采取固定股利支付還是固定股利支付率政策？為什么？公司所處的行業(yè)將影響你的決策嗎？為什么？ 4.公司采取現(xiàn)金股利，或股票股利，或進(jìn)行股票分割，或股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)是什么？這些支付方式對(duì)股票價(jià)值的影響作用？ 5.你認(rèn)為影響公司股利政策的因素有哪些？股利政策是一種籌資決策還是一種投資決策？請(qǐng)解釋原因 。 股利政策2：思 考 與 練 習(xí)ABC公司本年實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)100萬(wàn)元。下年度將面臨一投資機(jī)會(huì)，需投資50萬(wàn)元。公司年初未分配利潤(rùn)為20萬(wàn)元。公司預(yù)期的最佳資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益/負(fù)債32，公司發(fā)行在外的普通股位40萬(wàn)股。公司計(jì)

19、提公積金的比例為10，計(jì)提公益金的比例為8?，F(xiàn)公司決定采用剩余股利政策進(jìn)行股利分配。 要求：（1）計(jì)算應(yīng)提取的盈余公積金和公益金數(shù)額； （2）計(jì)算本年應(yīng)發(fā)放的股利數(shù)額； （3）計(jì)算年末未分配利潤(rùn)； （4）計(jì)算每股收益和每股股利。某公司以50的資產(chǎn)負(fù)債率作為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，公司當(dāng)年稅后利潤(rùn)未500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)公司未來(lái)的總資產(chǎn)要達(dá)到1200萬(wàn)元，現(xiàn)有的權(quán)益資本為250萬(wàn)元。 要求：（1）若采用剩余股利政策，當(dāng)年股利支付率為多少？ （2）若股利支付率為100，計(jì)算在市盈率為10，每股盈余為2元的條件下應(yīng)增發(fā)的普通股股數(shù)。公司并構(gòu)與重組1：思 考 與 練 習(xí)1.簡(jiǎn)述兼并與收購(gòu)的差異。2.請(qǐng)解釋協(xié)同效益的概念。3.什么叫做“敵意收購(gòu)”？受到敵意收購(gòu)的公司一般具有哪些特點(diǎn)？4.公司反收購(gòu)的財(cái)務(wù)防御措施有哪些？5.財(cái)務(wù)危機(jī)重組的形式有哪些？公司并構(gòu)與重組2：思 考 與 練 習(xí)H公司正考慮收購(gòu)與其經(jīng)營(yíng)相似的L公司。L公司全部資本均為股權(quán)資本。目前該公司每年稅后現(xiàn)金凈流量為200萬(wàn)元，收購(gòu)后，將會(huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，預(yù)計(jì)今后10年現(xiàn)金凈流量以5的速度