第四章金融市場概述ppt課件

1、第四章 金融市場概述第一節(jié) 金融市場的概念、分類與功能第二節(jié) 金融市場工具.學(xué)習(xí)要點(diǎn)： 金融市場的分類 金融市場工具的分類.第一節(jié) 金融市場的概念、 分類與功能一、金融市場的概念 金融市場并非奧秘特殊，而是與經(jīng)濟(jì)生活中與商品市場、勞務(wù)市場和技術(shù)市場等并列的一種市場，是進(jìn)展資金融通和交換的場所，在這里引導(dǎo)資金在不同部門之間流動并實(shí)現(xiàn)資源配置。 . 廣義上說，金融市場該當(dāng)包括一切的融資活動，也就是直接融資與間接融資兩個方面。 但普通意義上，通常指的是狹義上的概念，即直接融資，指資金供應(yīng)者與需求者經(jīng)過某種市場的方式直接進(jìn)展資金融通和自在買賣有價證券的場所。 . 公眾銀行金融市場股票、債券市場企業(yè)間接

2、融資直接融資.第一節(jié) 金融市場的概念、 分類與功能現(xiàn)代金融市場的特點(diǎn)：1. 買賣主體及其關(guān)系的特殊性 買賣主體之間是一種借貸關(guān)系，而非單純的買賣關(guān)系，表達(dá)了在信譽(yù)前提下的資金的一切權(quán)和運(yùn)用權(quán)的暫時分別。2. 買賣方式的特殊性 指社會資金的借貸、買賣。3. 買賣場所的特殊性 金融市場與商品市場不同，它可以不受時空限制；金融市場可以是有形市場，也可以是無形市場。4. 買賣工具的特殊性 金融市場的買賣對象不是普通的商品，而是貨幣資金這一特殊商品。 .第一節(jié) 金融市場的概念、 分類與功能二、金融市場的分類(一)按金融買賣的期限劃分，可把金融市場劃分為貨幣市場和資本市場 貨幣市場是短期金融工具買賣市場，

3、其功能在于滿足買賣者對短期資金需求，以便籌措流動性資金和隨時可以把金融工具變換成現(xiàn)實(shí)貨幣。資金買賣期限為1年以內(nèi)。 資本市場是長期金融工具買賣市場，主要滿足工商企業(yè)的中長期投資需求和政府彌補(bǔ)財政赤字的資金需求。資金買賣期限為1年以上。.第一節(jié) 金融市場的概念、 分類與功能(二)按金融工具的發(fā)行和流通特性劃分，金融市場可分為初級市場、次級市場 初級市場又稱一級市場或發(fā)行市場，是指資金需求者將金融工具面向公眾初次出賣而構(gòu)成的買賣市場，是次級市場的根底和前提。 次級市場是指新的金融工具在資金需求者投放初級市場后由不同的投資者之間買賣所構(gòu)成的市場，也叫二級市場或流通市場。.以股票市場為例： 上市公司

4、投資者投資者發(fā)行市場投資者流通市場.三根據(jù)市場的組織方式劃分，可分為場內(nèi)買賣市場和場外買賣市場。 證券買賣市場 場內(nèi)買賣市場場外買賣市場：又稱為三板市場主板市場二板市場.(1) 場內(nèi)買賣市場是證券集中買賣的場所，即證券買賣所。有些國家最初的證券買賣所是自發(fā)產(chǎn)生的，有些那么是根據(jù)國家的有關(guān)法規(guī)注冊登記設(shè)立或經(jīng)同意設(shè)立的。在許多國家，買賣所是證券買賣的獨(dú)一合法場所。 如我國的上海證券買賣所和深圳證券買賣所 。場內(nèi)買賣市場詳細(xì)又包括主板市場、二板市場。.歷史回想： 上海證券買賣所，1990年11月26日由中國人民銀行總行同意成立，同年12月19日正式開業(yè)。1990年11月26日在上海華南賓館舉行上海

5、證券買賣所成立大會暨第一次會員大會。這是新中國建立以來中國大陸建立的第一家證券買賣所。 深圳證券買賣所于1989年11月15日籌建,1990年12月1日開場集中買賣試營業(yè)，1991年4月11日由中國人民銀行總行同意成立，并于同年7月3 日正式成立。 . (2) 場外買賣市場，又稱為三板市場 ： 場外買賣是的指在證券買賣所買賣大廳以外進(jìn)展的各種證券買賣活動的總稱。 買賣的證券多為未在買賣所掛牌上市的證券，但也包括一部分上市證券。 .概念了解：主板市場、 二板市場 、三板市場 主板市場，也稱為一板市場，指傳統(tǒng)意義上的證券市場通常指股票市場，是一個國家或地域證券發(fā)行、上市及買賣的主要場所，很大程度上

6、可以反映經(jīng)濟(jì)開展情況，有“晴雨表之稱。主板市場對發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利程度、最低市值等方面的要求規(guī)范較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利才干。 .二板市場：又稱“第二板，“創(chuàng)業(yè)板。是與一板市場相對應(yīng)而存在的概念，主要針對中小生長性新興公司而設(shè)立，其上市要求普通比“一板寬一些。與主板市場相比，二板市場具有前瞻性、高風(fēng)險、監(jiān)管要求嚴(yán)厲、 具有明顯的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向等特點(diǎn)。國際上成熟的證券市場與新興市場大都設(shè)有這類股票市場，國際上最有名的二板市場是美國納斯達(dá)克市場。 新聞閱讀：2021年10月30日 創(chuàng)業(yè)板今日開市,首批28家公司同時在深交所掛牌買賣。這標(biāo)志著完好

7、意義上的創(chuàng)業(yè)板終于本質(zhì)性啟動。 finance./zt/2021/jjcyb/.三板市場：即“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) ，是指經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會同意，由具有代辦非上市公司股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資歷的證券公司采用電子買賣方式，為非上市公司提供的特別轉(zhuǎn)讓效力，其效力對象為中小型高新技術(shù)企業(yè)，該市場已于2001年7月16日正式興辦。作為中國多層次證券市場體系的一部分，三板市場也為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場所。 “新三板市場特指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)展轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，由于掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故籠統(tǒng)地稱為“新三板。 .代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)

8、: 2001年6月12日經(jīng)中國證監(jiān)會同意，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布，代辦股份轉(zhuǎn)讓任務(wù)正式啟動，7月16日第一家股份轉(zhuǎn)讓公司掛牌。為處理退市公司股份轉(zhuǎn)讓問題，2002年8月29日起退市公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)范圍。 2006年的公布，使得中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份也進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。王岐山：探求建立全國一致場外買賣市場 money.163/12/0328/04/7TLJB6SF00252G50.html.總之，主板是以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的股票買賣市場；二板是以中小企業(yè)普通說高科技企業(yè)為主的股票買賣市場；三板是不具備上市條件和從主板和二板市場退市的股票的股票買賣市場。.歷史回想：證券市場的開展，從場外市場到

9、證券買賣所的演化場外買賣市場證券市場的最初形狀 最早的證券市場沒有固定的集中買賣場所，是以自發(fā)的店頭市場的方式出現(xiàn)的。從16世紀(jì)末開場，法國里昂和比利時安特衛(wèi)普的幾條街上出現(xiàn)了買賣股票、債券的聚會場所。18世紀(jì)的倫敦，人們喜歡到咖啡館里買賣股票、債券，當(dāng)時最負(fù)盛名的是新喬納森咖啡館。1792年的紐約華爾街，24名經(jīng)紀(jì)人簽署了著名的“梧桐樹協(xié)定，這些就是最早的“店頭市場。 普通而言，這些“店頭市場不需中間人撮合成交，證券買賣的種類、數(shù)量及范圍都很小，具有分散、無序、透明度低的特點(diǎn)，它們是原始意義上的場外買賣市場。.從場外市場到證券買賣所的演化 隨著經(jīng)濟(jì)向前開展，證券種類數(shù)量不斷添加，為處理買賣中

10、信息不靈和價錢不透明等問題，在降低買賣本錢，提高市場效率的過程中，“店頭市場逐漸開展成證券買賣所，官方的買賣規(guī)那么替代民間自發(fā)買賣規(guī)那么并一致為證券買賣所制度。荷蘭阿姆斯特丹證券買賣所、倫敦證券買賣所、紐約證券買賣所相繼成立。由于證券買賣所具有透明度高、買賣迅速且成交活潑的優(yōu)勢，各國都經(jīng)過立法鼓勵有組織的、集中買賣的證券買賣所的開展，限制或取消證券場外買賣。 . 在美國，證券買賣所建立后，依然存在一些店頭市場，主要從事根據(jù)證券買賣法公開發(fā)行而未在買賣所上市的股票的買賣，成為股票在買賣所上市前先行調(diào)整價位的場所。另外，在19世紀(jì)初的華爾街，由于證券買賣的興盛，許多不在買賣所上市的非上市公司的股票

11、也遭到投資者青睞，投資者想買此類股票就直接到這些公司的資金部去從柜臺上購買股票，這種買賣稱為柜臺買賣。.(四)按買賣方式可分為現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權(quán)市場1、現(xiàn)貨市場是買賣成交后，當(dāng)場或幾天之內(nèi)即辦理交割清算，錢貨兩清的市場。 如： 股票市場我國上海證券買賣所和深圳證券買賣所對股票和基金買賣實(shí)行“T+1的買賣方式。 也就是說投資者當(dāng)天買入的股票或基金不能在當(dāng)天賣出，需待第二天進(jìn)展交割過戶后方可賣出；投資者當(dāng)天賣出的股票或基金，其資金需等到第二天才干提出。 .2、期貨市場是買賣成交后按合同規(guī)定的價錢、數(shù)量和期限進(jìn)展交割清算的市場。 期貨合約是在買賣所達(dá)成的規(guī)范化的、受法律的約束，并規(guī)定在未來某一

12、特定地點(diǎn)和時間交割某一特定商品的合約。該合約規(guī)定了商品的規(guī)格、種類、質(zhì)量、分量、 交割月份、交割方式、買賣方式等等，它該合約唯 一可變的是價錢，其價錢是在一個有組織的期貨買賣所內(nèi)經(jīng)過競價而產(chǎn)生的。 外匯期貨 包括： 金融期貨 利率期貨 股票指數(shù)期貨 商品期貨 金融期貨買賣在許多方面曾經(jīng)走在商品期貨買賣的前面，占整個期貨市場買賣量的80。. 期貨市場是買賣期貨合約的市場。這種買賣是由轉(zhuǎn)移價錢動搖風(fēng)險的消費(fèi)運(yùn)營者用于套期保值和接受價錢風(fēng)險而獲利的風(fēng)險投資者參與的。 .例：如何利用商品期貨市場對現(xiàn)貨市場的利潤保值 套期保值就是對現(xiàn)貨保值。簡單地說，就是在現(xiàn)貨市場買進(jìn)或賣出商品的同時，在期貨市場賣出或

13、買進(jìn)一樣數(shù)量的同種商品，這樣當(dāng)市場價錢出現(xiàn)動搖時， 一個市場上的虧損可以經(jīng)過另一個市場上的贏利來補(bǔ)償。 . 某糧油公司于1996年1月在現(xiàn)貨市場上預(yù)銷10000噸大豆，96年5月交貨，預(yù)銷價是2800元/噸。 該公司擔(dān)憂交貨時大豆價錢會上漲而使得實(shí)踐利潤少賺，于是就在期貨市場上買進(jìn)10000噸大豆期貨合約，價錢是2850元/噸。 到5月份交貨時，大豆價錢果然上漲到3200元/噸，每噸比 預(yù)銷價高400元，勢必少賺了400元的利潤。 由于現(xiàn)貨和期貨受同一經(jīng)濟(jì)要素的影響，二者價錢具有趨同性，這時期貨價錢也上漲到3250元/噸，該公司以3250元/ 噸的價錢賣出原來買進(jìn)的全部合約，經(jīng)過對沖，期貨每噸

14、盈利400元，這樣現(xiàn)貨少賺400元與期貨多賺400元，盈虧抵銷。 . 金融市場中的期貨市場： 股指期貨Stock Index Futures的全稱是股票價錢指數(shù)期貨，也可稱為股價指數(shù)期貨、期指，是指以股價指數(shù)為標(biāo)的物的規(guī)范化期貨合約，雙方商定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進(jìn)展標(biāo)的指數(shù)的買賣。作為期貨買賣的一種類型，股指期貨買賣與普通商品期貨買賣具有根本一樣的特征和流程。 中國證監(jiān)會有關(guān)部門擔(dān)任人2021年2月20日宣布，證監(jiān)會已正式批復(fù)中國金融期貨買賣所滬深300股指期貨合約和業(yè)務(wù)規(guī)那么，至此股指期貨市場的主要制度已全部發(fā)布。2021年2月22日9時起，正式接受投資者

15、開戶懇求。公布滬深300股指期貨合約自2021年4月16日起正式上市買賣。.滬深300股指期貨合約.3、期權(quán)是指在未來特定時期內(nèi)按商定價錢買進(jìn)或賣出一定數(shù)量證券的權(quán)益，期權(quán)市場是指對這種權(quán)益進(jìn)展買賣的市場。 . 期權(quán)實(shí)踐上是一種與專門買賣商簽署的契約，規(guī)定持有者有權(quán)在一定期限內(nèi)按買賣雙方所商訂的“協(xié)定價錢，購買或出賣一定數(shù)量的股票。 對購買期權(quán)者來說，契約賦予他的是買進(jìn)或賣出股票的權(quán)益，他可以在期限以內(nèi)任何時候行使這個權(quán)益，也可以到期不執(zhí)行任其作廢。 對出賣期權(quán)的專門買賣商來說，那么有義務(wù)按契約規(guī)定出賣或購進(jìn)股票。. 期權(quán)買賣需求思索的要素大體上有三方面： 第一是期權(quán)的期限，即期權(quán)的有效期。普

16、通為三個月左右。 第二是買賣股票的種類，數(shù)量和協(xié)定價錢； 第三是期權(quán)費(fèi)，亦稱保險費(fèi)，是指期權(quán)的價錢。 .期權(quán)買賣最顯著的特點(diǎn)是： (1)買賣的對象是一種權(quán)益，一種關(guān)于買進(jìn)或賣出證券權(quán)益的買賣，而不是任何實(shí)物。這種權(quán)益，具有很強(qiáng)的時間性，它只能在契約規(guī)定的有效日期內(nèi)行使，一旦超越契約規(guī)定的期限，就被視為自動棄權(quán)而失效。(2)買賣雙方享用的權(quán)益和承當(dāng)?shù)牧x務(wù)不一樣。對期權(quán)的買入者，享有選擇權(quán)，他有權(quán)在規(guī)定的時間內(nèi)，根據(jù)市場情況，決議能否執(zhí)行契約。(3)期權(quán)買賣的風(fēng)險較小。對于投資者來說，利用期權(quán)買賣進(jìn)展證券買賣其最大的風(fēng)險不過是購買期權(quán)的費(fèi)用。 期權(quán)買賣可分買進(jìn)看漲期權(quán)買賣和賣出看跌期權(quán)買賣兩種。

17、.例： 某投資者想購買A公司的股票，其市價為每股100元。 該投資者看好該公司的開展前景，預(yù)料其股票價錢會升至115元以上，他就以每股1 0元的價錢購買了200股，其限3個月、協(xié)議價錢為每股105元的看漲期權(quán)。 這意味著，該投資者在未來3個月內(nèi)，有權(quán)以每股105元買進(jìn)股票。不過，該投資者也為此支付了每股10元的權(quán)益費(fèi)用。 當(dāng)購買期權(quán)后，能夠的結(jié)果如下： 1商定的期限內(nèi)，股票的價錢果真如投資者所預(yù)測的那樣升至不低于115元，其期權(quán)的價錢也隨之漲到每股不低于10元，此時投資者可行使期權(quán)，按每股105元的價錢買進(jìn)股票，再將股票以市場價賣出，或者干脆就將期權(quán)賣出，其結(jié)果是保證不虧或有盈利。 2在限定的

18、3個月期限內(nèi)，股票的行情并未象投資者預(yù)測的那樣漲至115元以上，而不斷在其期望值下彷徨或干脆就掉頭向下，此時投資者只需以每股低于10元的價錢將期權(quán)出賣，或到期后放棄行使期權(quán)的權(quán)益，這時投資者就會發(fā)生虧損。 .三、金融市場的功能(一)資金籌集功能 籌集資金是金融市場最根本的功能，它是指金融市場引導(dǎo)眾多分散的小額資金會聚成為可以投入社會再消費(fèi)的資金的功能。經(jīng)過金融市場這個資金的“蓄水池，把分散的社會資金集中起來，變閑散資金為運(yùn)用資金。.(二)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)理功能1. 間接調(diào)理作用 金融市場的存在與開展，為政府實(shí)施對宏觀經(jīng)濟(jì)活動的間接調(diào)控發(fā)明了條件，經(jīng)過貨幣政策與財政政策間接地影響企業(yè)的行為。 .中央銀

19、行貨幣債券股票貸款耐久、半耐久消費(fèi)品房產(chǎn)其他實(shí)物資產(chǎn)金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)收益率公眾的資產(chǎn)組合行為總需求.2. 直接調(diào)理作用 金融市場一方面銜接著投資者，另一方面為企業(yè)運(yùn)營進(jìn)展融資。 一個成熟的金融市場總是可以經(jīng)過證券價錢的上升與下跌準(zhǔn)確反映出企業(yè)的盈虧情況，進(jìn)一步引導(dǎo)投資者的資金流向效益好、有增長潛力的微觀經(jīng)濟(jì)部門。.三信息反響功能 金融市場歷來被稱為國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表，是公認(rèn)的國民經(jīng)濟(jì)信號系統(tǒng)，很多經(jīng)濟(jì)社會信息都可以在金融市場上反映出來。 反映企業(yè)的運(yùn)營情況和開展前景。 在開放經(jīng)濟(jì)條件下，反映世界經(jīng)濟(jì)的開展變化情況。 思索：我國股市能否以為是我國國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表？ 08年股市一路下滑，能否意味

20、著國民經(jīng)濟(jì)增長開場放緩？ 09年股市狂飚，能否又意味著國民經(jīng)濟(jì)開場復(fù)蘇？ 2021年1月開場，股市進(jìn)入盤整時期，能否意味著國民經(jīng)濟(jì)又處于調(diào)整形狀？ .上證指數(shù)000001：stockdata.stock.hexun/indexhq_000001_1.shtml?t=2.新聞閱讀： 正方： 經(jīng)濟(jì)察看：中國股市跳動脈搏漸顯全球要素 finance.people/GB/6828875.html 反方： 中國股市為何不能成為“經(jīng)濟(jì)的晴雨表 stockstar/insights/JL2021070600001635.shtml.四產(chǎn)業(yè)構(gòu)造優(yōu)化功能 在金融市場上，效益好的企業(yè)所發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎

21、，因此發(fā)行時利率低，籌資本錢?。幌喾矗б娌畹钠髽I(yè)所發(fā)行的債券風(fēng)險相對較高，受投資者歡迎的程度低，因此發(fā)行利率高，籌資本錢增大。.第二節(jié) 金融市場工具 金融市場工具以期限為分類規(guī)范，可以分為貨幣市場金融工具和資本市場金融工具。 貨幣市場金融工具包括商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)、短期債券、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單，回購協(xié)議等。具有期限短、風(fēng)險小、流動性強(qiáng)的特點(diǎn)。 資本市場金融工具包括股票、中長期債券，具有期限長、風(fēng)險大、流動性弱的特點(diǎn)。.一、貨幣市場工具一商業(yè)承兌票據(jù) 在商業(yè)信譽(yù)中，賒銷商品的企業(yè)為了保證本人的權(quán)益，需求掌握一種可以收到法律維護(hù)的債務(wù)文書，在這種文書上闡明債務(wù)人有按照規(guī)定金額、期限等商定條件

22、歸還債務(wù)的義務(wù)。這類文書稱之為票據(jù)。 . 工廠 商店 商業(yè)本票：債務(wù)人商店向債務(wù)人工廠發(fā)出的支付承諾書，承諾在商定期限支付一定款項給債務(wù)人。 商業(yè)匯票：由債務(wù)人工廠向債務(wù)人商店發(fā)出的支付命令書，命令他在商定的期限支付一定款項給第三人或持票人。 債務(wù)人成認(rèn)付款的手續(xù)叫承兌acceptance。.商業(yè)承兌票據(jù)流通的緣由：背書endorsemnet 當(dāng)廠商把貨物賒銷給商店之后到商店付款之前的期間，假設(shè)需求購入原資料，就可以在商店承諾付款的票據(jù)的反面簽上本人的名字，這叫做背書，并用以向原資料供應(yīng)商支付貨款。 工廠 原資料商 背書轉(zhuǎn)讓.原資料供應(yīng)商： 1可以在票據(jù)所載日期從商店獲得貨幣； 2假設(shè)商店付不

23、出款，工廠要付，由于任何背書人都對還款義務(wù)負(fù)有連帶責(zé)任； 3還可以本人在票據(jù)上背書并用于支付其他債務(wù)人；.收款人簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票 .付款人簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票 .付款人簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票反面 .二銀行承兌票據(jù) 在商業(yè)票據(jù)的根底上，由銀行介入，許愿票據(jù)到期履行支付義務(wù)，票據(jù)由銀行承兌。 信譽(yù)風(fēng)險相對較小，銀行承兌須由付款人懇求，并應(yīng)于到期前把應(yīng)付款項交給銀行，銀行收取手續(xù)費(fèi)。.三短期債券 1、 西方國家的政府債券包括國庫券和公債兩大類，國庫券是指期限在一年以內(nèi)的由政府財政部發(fā)行的政府債券，而超越一年者稱為公債。 國庫券被視為一種“準(zhǔn)貨幣，具有如下特點(diǎn)：(1)低風(fēng)險性。 (2)高流動性。(3)面額

24、小。. 2、公司短期債券概念：公司短期債券是指由公司企業(yè)在貨幣市場上發(fā)行的短期債券。作用：主要是用于彌補(bǔ)流動資金之缺乏。特點(diǎn)：普通在一年以內(nèi)；利率通常高于銀行同期存款利率而低于貸款利率；企業(yè)債券的風(fēng)險普通高于國庫券。.四可轉(zhuǎn)讓大額定期存單 Negotiable Certificate of Deposit大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是由商業(yè)銀行發(fā)行的、可以在市場上轉(zhuǎn)讓的存款憑證。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的期限普通為14天到一年，金額較大，美國為10萬美圓。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單儲蓄是一種固定面額、固定期限、可以轉(zhuǎn)讓的大額存款定期儲蓄。發(fā)行對象既可以是個人，也可以是企事業(yè)單位。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單無論單位或個人購買均

25、運(yùn)用一款式樣的存單，分為記名和不記名兩種。兩類存單的面額均有100元、500元、1000元、5000元、10000元、50000元、100000元、500000元共八種版面，購買此項存單起點(diǎn)個人是500元，單位是50000元。存單期限共分為3個月、6個月、9個月、12個月四種期限。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的具有固定期限和一定利率，并且可以轉(zhuǎn)讓的金融工具。這種金融工具的發(fā)行和流通所構(gòu)成的市場稱為可轉(zhuǎn)讓定期存單市場。. 大額可轉(zhuǎn)讓存單最大的特點(diǎn)是可轉(zhuǎn)讓性。 可轉(zhuǎn)讓的意思是，存單的購買者可于存單到期日之前在貨幣市場上把它們售出以回收資金，或者可以用來作為債務(wù)抵銷工具，或者進(jìn)展質(zhì)押來獲得流動資金，

26、在到期日銀行將對任何一個持有該存單的人付款。 .今年7月19日，中國央行宣布自次日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率控制。以后，存款利率何時放開就成為利率市場化改革下一步政策看點(diǎn)。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單NCDS被視為最有能夠優(yōu)先放開的負(fù)債類產(chǎn)品，在此之前，銀行間市場同業(yè)存單或?qū)⒆鳛橄惹膊襟E率先推出?？v觀世界各國利率市場化的進(jìn)程，無論是美國、英國還是日本、韓國都曾將引入NCDS作為重點(diǎn)。而在中國，由于協(xié)議存款等曾經(jīng)完全市場化，央行只能采取從同業(yè)向普通投資者開放的市場割裂做法。.五回購協(xié)議 Repurchase Agreement 回購協(xié)議是由借貸雙方鑒定協(xié)議，規(guī)定借款方經(jīng)過向貸款方暫時售出一筆特定的金融資產(chǎn)

27、而換取相應(yīng)的即時可用資金，并承諾在一定期限后按預(yù)定價錢購回這筆金融資產(chǎn)的安排。其中的回購價錢為售價另加利息，這樣就在現(xiàn)實(shí)上償付融資本息。例：建行缺錢，先向工行售出債券，然后再過一定期限后購回債券。 售出債券 工行 建行回購債券 工行 建行1000萬售出債券購回債券1000萬、利息. 回購協(xié)議本質(zhì)上是一種短期質(zhì)押融資方式，那筆被借款方先售出后又購回的金融資產(chǎn)即是融資抵押品或擔(dān)保品。 回購協(xié)議分為債券回購和股票回購兩種。兩種方式都是融資的手段，而且一向都被以為是比較平安且報答高而快的方式。 .二、資本市場工具 一股票1. 概念股票也稱為公司股票，是股份公司為籌集長期資金而公開發(fā)行的一種有價證券。2

28、. 分類. 按股票所代表的股東權(quán)益劃分，股票可分為普通股股票和優(yōu)先股股票。 普通股： 是指在公司的運(yùn)營管理和盈利及財富的分配上享有普通權(quán)益的股份，它構(gòu)成公司資本的根底，是股票的一種根本方式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。 目前在上海和深圳證券買賣所上中買賣的股票，都是普通股。 .特點(diǎn)：一是持有普通股的股東有權(quán)獲得股利，但必需是在公司支付了債息和優(yōu)先股的股息之后才干分得。普通股的股利是不固定的，普通視公司凈利潤的多少而定。二是當(dāng)公司因破產(chǎn)或結(jié)業(yè)而進(jìn)展清算時，普通股東有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)，但普通股東必需在公司的債務(wù)人、優(yōu)先股股東之后才干分得財富，財富多時多分，少時少分，沒有那么只能作罷。.三是普

29、通股東普通都擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)，即有權(quán)就公司艱苦問題進(jìn)展發(fā)言和投票表決。普通股東持有一股便有一股的投票權(quán)。四是普通股東普通具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，即當(dāng)公司增發(fā)新普通股時，現(xiàn)有股東有權(quán)優(yōu)先(能夠還以低價)購買新發(fā)行的股票，以堅持其對企業(yè)一切權(quán)的原百分比不變，從而維持其在公司中的權(quán)益。 比如某公司原有1萬股普通股，而他擁有100股，占1%，如今公司決議增發(fā)10%的普通股，即增發(fā)1000股，那么他就有權(quán)以低于市價的價錢購買其中1%即10股，以便堅持他持有股票的比例不變。.優(yōu)先股： 是“普通股的對稱。是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財富時比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股的主要特征有二：一是優(yōu)先股通常預(yù)先定明股

30、息收益率。由于優(yōu)先股股息率事先固定，所以優(yōu)先股的股息普通不會根據(jù)公司運(yùn)營情況而增減，而且普通也不能參與公司的分紅，但優(yōu)先股可以先于普通股獲得股息，對公司來說，由于股息固定，它不影響公司的利潤分配。二是優(yōu)先股的權(quán)益范圍小。優(yōu)先股股東普通沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對股份公司的艱苦運(yùn)營無投票權(quán)，但在某些情況下可以享有投票權(quán)。普通股與優(yōu)先股的區(qū)別： 有權(quán)沒錢 有錢沒權(quán).2)流通股票和非流通股票。 所謂流通股票是指可以上市買賣的股票，具有極大的流動性，易于被人接受。所謂非流通股票，是指不能上市轉(zhuǎn)讓買賣的股票，它僅僅是一種股權(quán)的證明，但并不意味著它們永遠(yuǎn)在流通領(lǐng)域之外，在適宜的時機(jī)下，這些非流通股有能夠轉(zhuǎn)化為

31、流通股。 思索：資本市場關(guān)注度最高的“大小非解禁的“非的含義？.(3)按照投資主體： 國有股： 指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資構(gòu)成的股份。包括以公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。 由于我國大部分股份制企業(yè)都是由原國有大中型企業(yè)改制而來的，因此，國有股在公司股僅中占有較大的比重。 .法人股： 指企業(yè)法人或具有法人資歷的事業(yè)單位和社會團(tuán)體，以其依法可支配的資產(chǎn)，向股份非上市流通股權(quán)部分投資所構(gòu)成的股份。 假設(shè)該法人是國有企業(yè)、事業(yè)及其他單位，那么該法人股為國有法人股； 假設(shè)是非國有法人資產(chǎn)投資于上市公司構(gòu)成的股份那么為社會法人股。.公眾股： 或稱A股，是社會公眾以私有財富投入公司所

32、構(gòu)成的股份。 .外資股： 是指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺灣地域投資者發(fā)行的股票。外資股按上市地域可以分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股。境內(nèi)上市外資股就是指股份向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份。這類股票在上海證券買賣所、深圳證券買賣所上市的稱為B股。B股以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購買賣。境外上市外資股是指股份向境外投資者募集并在境外上市的股份。它也采取記名股票方式，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購，香港聯(lián)交所上市的H股。.其中： 國有股、法人股為非流通股； 公眾股、外資股為流通股；.案例分析一： 2006年以來的牛市與我國上市公司妥善處置股權(quán)分置改革國有股減持有關(guān)，什么叫股權(quán)分置

33、改革？ .1、什么是股權(quán)分置： 中國的股票市場的歷史很短.只需十幾年.當(dāng)初發(fā)行股票被以為是走資本主義.那么怎樣處理股權(quán)的問題呢?假設(shè)把國家的工廠變成股票去發(fā)行,萬一外國人進(jìn)來把股票全買了,不是工廠就變成外國人的了嗎?國家的支柱產(chǎn)業(yè)就變?yōu)橥鈬说牧?那么問題就嚴(yán)重了. . 那么我們想個方法去處理.就是工廠70%的是非流通股(包括國家股,法人股).只發(fā)行30%的流通股.(比例大至是這樣的)那么就算外國人買了全部的流通股,也只需30%. .例： 假設(shè)一個公司有7000W的資產(chǎn),那么公司非流通股就劃分為7000W股,每股1元.那么公司總資產(chǎn)就是7000W.那么接下來,公司發(fā)行3000w的流通股,每股發(fā)

34、行價5元.募集1.5E的資金用于消費(fèi). 公司的規(guī)模是：7000+3000*5=2.2E 總股本是：7000+3000=1E. 那么這3000w股是市場可以流通的.其他的都是國家手里,不能流通. 而國外的都是資本市場,都是全流通的,老板可以隨時賣掉本人的公司.2、股權(quán)分置的弊端: 既然不流通就不流通了唄,為何還要想方法去流通呢? 第一：同股不同權(quán).同樣的股票,但是權(quán)益是不一樣的.比如:公司今年贏利1E,要把1E全部分給股東.那么每1股可以分到1元錢? 那么，非流通股東可以分到7000W,流通股東可以分到3000W.那么問題來了.國家本錢是1元1股,分紅就是1元,收益100%.而股民本錢是5塊錢(

35、能夠還會上下動搖),也只分到1元,收益20%.那么同樣是股票為什么收益有區(qū)別呢? 第二個問題. 法人股股東說不上話.由于大部分都是國家股,大股東一股獨(dú)大,想干什么就干什么.第三個問題.大股東一股獨(dú)大.違法的,違規(guī)的事情都開場做了.把上市公司搞的一踏糊涂.把募集來的錢全部玩完.要么給指點(diǎn)卷了,要么又方向不明. 第四個問題.由于大股東不能拋.那么實(shí)踐的這個公司的市值就無法去正確的計算. 市場價假設(shè)炒到20元,確實(shí)這個公司是要值20元的價錢.那么大股東不能拋,還是不能算出他實(shí)踐的價值.公司的價值究竟怎樣算?是股價*總股本?還是股價*流通股本?.3、股權(quán)分置改革 國有股減持后果： 內(nèi)地滬深兩個買賣所2

36、.45萬億元市值中，如今可流通的股票市值只需8300億元，國有股等不可流通的股票市值達(dá)1.62萬億元。假設(shè)國有股等獲得了流通權(quán)，滬深兩個買賣所可流通的股票一下子多出兩倍，市場只能夠向一個方向前進(jìn)，那就是下跌。 假設(shè)再思索到國有股根本是一元一股獲得，而流通股大都是幾倍、十幾倍的溢價購得，那流通股股東在國有股減持中所蒙受的損失也就很容易看清了。 .4、 股權(quán)分置改革的途徑？在實(shí)現(xiàn)國有股流通中，如何維護(hù)中小投資者的利益？.新聞閱讀： 首個股權(quán)分置改革方案出臺 流通股10送3派8元 2005年05月10日 05:49 上海證券報網(wǎng)絡(luò)版 首個股權(quán)分置改革方案今日亮相。三一重工今日公布董事會決議，擬以20

37、05年4月29日公司總股本24000萬股為基數(shù)，由非流通股股東向方案實(shí)施基準(zhǔn)日的流通股股東按持股比例共支付總額為1800萬股公司股票和4800萬元現(xiàn)金對價，即流通股股東每持有10股流通股將獲得3股股票和8元現(xiàn)金，非流通股股東所持有的原非流通股將獲得上市流通權(quán)。方案實(shí)施后，公司總股本依然為24000萬股，公司資產(chǎn)、負(fù)債、一切者權(quán)益、每股收益等財務(wù)目的全部堅持不變。.案例分析二： 2007年10月直2021年11月的熊市，有與上市公司股改后的“大小非解禁有關(guān)？ 什么叫“大小非解禁？ .1、 大小非 非流通股 non-tradable share非是指非流通股，即限售股，或叫限售A股。 小：即小部分

38、。 小非：即小部分制止上市流通的股票，即股改后，對股改前占比例較小的非流通股。限售流通股占總股本比例小于5%，在股改一年后方可流通。 大非：即股改后，對股改前占比例較大的非流通股.限售流通股占總股本5%以上者在股改兩年以上方可流通，由于大非普通都是公司的大股東，戰(zhàn)略投資者。普通不會拋。 . 解禁：由于股改使非流通股可以流通，即解禁解除制止?！按笮》墙饨禾砑邮袌龅牧魍ü蓴?shù)，非流通股完全變成了流通股。 作為產(chǎn)業(yè)投資人的“大非傾向于持有股份，而作為財務(wù)投資人的“小非以股權(quán)投資盈利為目的，根本上不計劃長期持有，是減持的主要力量。.2、限售股上市流通將意味著有大量持股的人能夠要拋售股票,空方力量添加,

39、原來持有的股票能夠會貶值. 2007年12月2日 000898 鞍鋼股份解禁5.268億股承諾減持上限，流通盤增41%，吸錢約130億 2007年12月27日 000002 萬科A 3.225億股解禁 流通盤再增5.92%，吸錢約90億 2007年12月27日 600717 天津港 1.449億股解禁 流通盤增20%，吸錢約30億 2007年12月28日 601808 中海油服解禁27億股，流通盤增41%，吸錢約36億 2007年12月31日 600500 中化國際 1.2577億股解禁 流通盤增24.4%，吸錢約23億大小非解禁時間表 datainfo.stock.hexun/wholemarket/html/dxft.aspx .二債券1. 概念債券是一種有價證券，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)按照法定程序直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行并且承諾按一定利率支付利息并按商定條件歸還本金的債務(wù)債務(wù)憑證。2. 分類(1)按發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、金融債券、公司(企業(yè))債券等幾大類。政府債券的發(fā)行人是各級政府及政府機(jī)構(gòu)。金融債券是指銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。公司(企業(yè))債券是由股份公司或企業(yè)