考點串講班10講全講義

1、第四章 籌資管理（上）第一節(jié) 籌資管理概述一、企業(yè)籌資的創(chuàng)立性、支付性、擴張性、調(diào)整性?！咎崾尽科髽I(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的?！咎崾尽拷杩畹奶崆爸Ц妒侵Ц缎突I資；而償還到期債務(wù)是調(diào)整型籌資。二、籌資的分類1.按企業(yè)取得的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資。2.是否以金融機構(gòu)為媒介，分為直接籌資和間接籌資，借款和融資租賃是間接籌資。3.按照來源分為內(nèi)部籌資和外部籌資，利潤留存是內(nèi)部籌資（無籌資費）。4.按所籌金的使用期限不同，企業(yè)籌資分為長期籌資和短期籌資。三、籌資管理的原則籌措合模適當(dāng)、取得及時、來源經(jīng)濟、結(jié)構(gòu)合理第二節(jié)債務(wù)籌資一、借款二、特點三、公司債券的特點四

2、、融資租賃（一）租賃的分類（二）融資租賃的基本形式經(jīng)營租賃出租的設(shè)備由租賃公司選定；租賃期較短；租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)；租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回融資租賃設(shè)備根據(jù)承租企業(yè) 要求 ，或由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定；租賃期較長；由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)；租賃期滿，按事先約定的方法處理設(shè)備。包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法優(yōu)點一次籌資數(shù)額大；提高公司的社會聲譽；募金的使用限制條件少缺點資本成本負(fù)擔(dān)較高優(yōu)點籌資速度快；資本成本較低；籌資彈性較大缺點限制條款多；籌資數(shù)額有限例行性一般性保持資產(chǎn)性限制非經(jīng)營性支出、資本支出的規(guī)模

3、、長期投資、再舉債規(guī)?！咎崾尽磕康模罕３中院蛢攤芰?；：一保四限特殊性要求公司的主要人身保險；借款用途不得改變；違約懲罰條款（三）融資租賃1.決定的的計算設(shè)備及預(yù)計殘值、利息、租賃手續(xù)費2.的計算等額年。折現(xiàn)率利率租賃手續(xù)費率【提示】站在出租人角度計算，現(xiàn)金流出現(xiàn)值現(xiàn)金流入現(xiàn)值；從而計算?！净A(chǔ)訓(xùn)練】某企業(yè)于 201 年 1 月 1 日從租賃公司租入一套設(shè)備，價值 60 萬元，租期 6 年，租賃期滿時預(yù)計殘值 5 萬元，歸租賃公司。年利率 8%，租賃手續(xù)費率每年 2%。次，則：每年年末支付一每年600 00050 000（P，10%，6）/（P/A，10%，6）131283（元）（四）融資租賃

4、的籌資特點五、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點第三節(jié) 股權(quán)籌資一、吸收直接投資（一）出資方式可以以貨幣資產(chǎn)出資、以實物資產(chǎn)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資、以特定債權(quán)出資。股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人價出資。、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的等作優(yōu)點籌資速度較快；籌資彈性大；資本成本負(fù)擔(dān)較輕；可以利用財務(wù)杠桿；穩(wěn)定公司的控制權(quán)缺點不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；財務(wù)風(fēng)險較大；籌資數(shù)額有限優(yōu)點無需大量就能迅速獲得資產(chǎn)；財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯；籌資的限制條件較少；能延長融通的期限缺點資本成本負(fù)擔(dān)較高年份期初本金（1）支付（2）應(yīng)計租費（3）=（110%本金償還額（4）=（2-（3）本金余額（5）=（1

5、-（4）2016000007128352871720252871778411450306203450306862523640542043640549487826917620526917610436516481120616481111480250009合計78769823770754999150009*租賃方式當(dāng)事人租賃物所租賃物采購來源合同關(guān)系直接租賃出租、承租出租人出租人全額租賃合同售后回租出租、承租承租人出租人出租人全額出售合同租賃合同杠桿租賃出租、承租、出借者出租人出租人出借者借款合同租賃合同（二）特點【提示】借款的資本成本最低，吸收直接投資的資本成本最高。二、普通股（一）特點性、流通性

6、、風(fēng)險性、參與性。（二）股東的權(quán)利公司管理權(quán)、收益權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余要求權(quán)。（三）的（四）普通股的籌資特點三、留存收益四、股權(quán)籌資的特點（比較對象是債務(wù)籌資）第四節(jié) 衍生工具籌資一、可轉(zhuǎn)換債券（一）分類（二）基本性質(zhì)性、資本轉(zhuǎn)換性、贖回與回售。（三）基本要素不可分離其轉(zhuǎn)股權(quán)與債券不可分離，持有者直接按照債券面額和約定的轉(zhuǎn)股價格，在約定的期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為主體唯一，性質(zhì)變換可分離在時附有認(rèn)股權(quán)證，是認(rèn)股權(quán)證和公司債券的組合一分為二，互不優(yōu)點股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)；企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較小缺點資本成本負(fù)擔(dān)較重；控制權(quán)變更可能影響企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；信息溝通與披

7、露成本較大性質(zhì)來源：凈利潤。屬于內(nèi)源性籌資途徑提取盈余公積金；未分配利潤特點不用發(fā)生籌資費用；維持公司的控制權(quán)分布；籌資數(shù)額有限優(yōu)點兩權(quán)分離，有利于公司經(jīng)營管理；能增強公司的社會聲譽，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓缺點資本成本較高（與借款、融資租賃、債券籌資相比）；不易及時形成生產(chǎn)能力（與吸收直接投資相比）公開間接通過中介機構(gòu)向社會公眾公開范圍廣，對象多，易于足額籌本，同時還有利于提名度。但審批手續(xù)嚴(yán)格，成本高非公開直接發(fā)行只向少數(shù)特定對象直接彈性大，能控制 過程，節(jié)省 費用。但范圍小，不易及時足額籌 本， 后 的變現(xiàn)性差優(yōu)點能夠盡快形成生產(chǎn)能力；容易進(jìn)行信息溝通缺點資本成本最高；公司控制權(quán)集中，不利于公

8、司治理；不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易1.轉(zhuǎn)換價格：可將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價格。在債券發(fā)售時，所確定的轉(zhuǎn)換價格一般比發(fā)售日轉(zhuǎn)換比率：轉(zhuǎn)換比率債券面值轉(zhuǎn)換價格贖回條款市場價格高出一定比例，如高出 10%30%。贖回一般發(fā)生在公司價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時。最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，又被稱為條款。也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失?；厥蹢l款一般發(fā)生在公司價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時。回售有利于降低投資者的持券風(fēng)險。強制性轉(zhuǎn)換條款在某些基本條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為的條件規(guī)定。（四）特點，無權(quán)要求償還債券本金二、認(rèn)股權(quán)證（一）性質(zhì)性、投資工具（二）特點認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具；有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)；有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵機制。三、優(yōu)先股（一）基本性質(zhì)約定股息、權(quán)利優(yōu)先、權(quán)利范圍小。（二）優(yōu)先股的特點1.有利于豐富資本市場的投資結(jié)構(gòu)；2.有利于公司股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整；有利于保障普通股收益和控制權(quán)；有利于降低